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EQUITY INSIGHTS

16 de junho | 2009

16 de junho de 2009

"O objetivo do argumento, ou da discussão, não deve ser vitória, mas progresso. "

Joseph Joubert

Trading

Ibovespa Intraday – 15/jun/2009

51.00051.50052.00052.50053.00053.50054.00054.50055.00010:00 10:45 11:30 12:15 13:00 13:45 14:30 15:15 16:00 16:45

Cód.Fechto.Var.

LIGT323,901,36%NATU326,301,15%BRTP364,390,09%---------------

Cód.Fechto.Var.

CYRE313,10-6,43%GOLL49,90-6,34% TCSL37,20-6,01% TMAR550,30-5,98%BRTP415,27-5,80% TAMM418,96-5,67%BRTO412,45-5,61%GOAU425,60-5,26%

IndiceFechto.Var.

Ibovespa52.033,00-2,85%Dow Jones8,612.13-2.17%Nasdaq1,816.38-2.28%S&P 500923.72-2.38%FTSE4.405,22-2,61%DAX5.004,72-3,54%Nikkei9.786,82-2,86%

Mercados InternacionaisMaiores Baixas - IbovespaMaiores Altas - Ibovespa

A Bolsa de Valores de São Paulo abriu a semana em queda, influenciadaem grande parte por papéis do setor siderúrgico, de telecom e do setorfinanceiro. O desempenho negativo das bolsas norte-americanas eeuropéias também serviram como

driver

. O Ibovespa fechou em baixade 2,85%.O volume negociado foi de R$ 7,88 bi, dos quais R$ 2,66 bi foramreferentes ao vencimento de opções sobre ações.Dentre as siderúrgicas, USIM5 caiu 3,48%, CSNA3 perdeu 4,45% eGGBR4 recuou 5,23%. No setor de telecomunicações, BRTP4 recuou5,80%, TMAR5 perdeu 5,98% e TCSL3 registrou baixa de 6,01%. No setorfinanceiro, BBAS3 perdeu 3,17%, ITUB4 fechou em queda de 3,44% eBVMF3 -4,89%. As ações PETR3 e PETR4 acompanharam de perto aqueda do petróleo (-1,99% na Nymex) e fecharam em baixa de 1,99% e1,91%, respectivamente.Em Wall Street, a divulgação do índice Empire State do Fed de NovaYork (caiu para -9,41 em junho ante expectativa de -3,0) e do índice deconfiança dos construtores de residências foram alguns

drivers

negativos do dia. O Dow Jones recuou 2,17%, o S&P 500 caiu 2,38% e oNasdaq fechou em baixa de 2,28%. Com o recuo dos metais, as açõesda Alcoa caíram 6,51% e as da Freeport McMoRan recuaram 5,76%. Nosetor financeiro, as ações do Bank of America caíram 2,84%, as doJPMorgan recuaram 3,22% e as do Morgan Stanley fecharam em baixade 4,38%. As únicas altas do Dow ficaram com os papéis da Microsoft(+0,51%) e os da American Express (+0,28%).O mercado europeu seguiu o mesmo caminho: o FT-100 caiu 2,61%, oDAX recuou 3,54% e o CAC-40 fechou em baixa de 3,20%. As ações deempresas ligadas a commodities estiveram entre as maiores quedas: asda Rio Tinto registraram queda de 6,9%, as Vedanta perderam 7,2%, asda Royal Dutch Shell caíram 4,23% e as da Total -3,04%. Dentre asmontadoras, os papéis da Daimler recuaram 6,5% e os da Renaultfecharam em baixa de 5,4%. As ações da Air France-KLM caíram 5,2%.Nesta manhã, as bolsas européias operam em alta: Londres +0,41%,Frankfurt +0,16% e Paris +0,56%. Já as ações da BHP Billiton (-1,59%) eas da Rio Tinto (-1,66%) estão em baixa.No Japão, a bolsa de Tóquio fechou em queda nesta terça-feira,acompanhando o desempenho do mercado norte-americano deontem. O Nikkei recuou 2,86%. Os papéis da Takefuji caíram 11% e osda Aiful registraram baixa de 7,7%, ambas empresas de crediário, apósa Standard & Poor's reduzir seus respectivos

ratings

. Influenciadas pelavalorização do iene, as ações da Nissan recuaram 6,0%.

Equity Insights

16 de junho | 2009

Equity Research

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16 de junho | 2009

Top Picks

EmpresaTickerTarget Pricedez/2009Preço AtualUpside PotentialDia de InclusãoVariaçãoDiáriaPerformance*

ItaúsaITSA4R$ 9,40R$ 8,5410,1%18-fev-08-3,0%10,8%AES TietêGETI4R$ 22,30R$ 20,0711,1%30-set-081,7%43,7%PerdigãoPRGA3R$ 42,00R$ 38,209,9%6-jan-09-3,1%21,6%ALL LogísticaALLL11R$ 16,00R$ 12,8025,0%16-jan-09-1,5%53,5%BradesparBRAP4R$ 35,00R$ 28,4123,2%2-fev-09-3,6%24,3%CopasaCSMG3R$ 32,00R$ 25,7524,3%6-abr-09-4,3%29,4%GVTGVTT3R$ 35,00R$ 32,308,4%20-abr-09-1,4%24,0%SuzanoSUZB5R$ 24,00R$ 14,9560,5%25-mai-09-3,2%1,0% TractebelTBLE3R$ 29,10R$ 18,4657,6%25-mai-09-2,2%1,1%VivoVIVO4R$ 48,00R$ 36,9529,9%8-jun-09-1,6%-5,1%

* Performance desde o dia de inclusãoAjustado por proventos

Notícias Analisadas

Tráfego de pesados em maioconfirma retomada daindústria

O aumento do tráfego dos veículos pesados em maio, em 2,70% (em relação aomês anterior), confirma a retomada mais assertiva da atividade industrial, avalia aeconomista da Tendências, Ariadne Vitoriano, que calcula o Índice ABCR para aAssociação Brasileira de Concessionárias de Rodovias. Isso ocorre porque amovimentação de veículos pesados está diretamente associada ao transporte decargas de matérias-primas e produtos acabados. Além disso, segundo aeconomista, a alta de 2,60% na produção de veículos registrada no mesmoperíodo pela Anfavea pode estar associada à melhora do fluxo dos pesados, alémde ser um bom indicador antecedente para a indústria. "Apesar dessa retomada, ofluxo de veículos pesados caiu 2,90% na comparação de maio deste ano contramaio de 2008", afirma Ariadne, para quem a base de comparação ainda é muitoalta. Já o fluxo de veículos leves apresentou alta de 0,60% em relação a abril, emtermos dessazonalizados. O Índice ABCR pleno fechou em maio com um aumentode 0,40% em relação a abril. Na comparação com o mesmo mês de 2008, houveum crescimento de 0,50%. O fluxo dos leves cresceu 1,70% na mesma comparaçãoenquanto o de pesados teve retração de 2,90% nos últimos 12 meses. O fluxo totalcresceu 3,10%. Na mesma comparação, o de leves teve expansão de 4,00% e o depesados, apenas 0,40%.

Opinião

:O número de veículos pesados (+2,70 em maiocontra abril) é bastante forte para o setor. Em relação ao fluxo total, a alta de 3,1%na comparação ano contra ano também é interessante (apesar de ter ocorridosobretudo em veículos leves) e explicita que o crescimento do segmentoconsegue crescer a taxas superiores às da economia. Em nosso ver, estesindicadores podem, inclusive, superar as estimativas da CCR de crescimento detráfego de menos de aprox. 1% para 2009, podendo aumentar ainda maisdescolar ainda mais a elasticidade tráfego x PIB de 1,0x para mais de 1,5x-2,0x.Quando analisamos apenas o estado de SP, o crescimento anual ficou em torno de1,2%, sendo que a malha estratégica da operadora deve ter reportadocrescimento ainda maior. Como já dissemos, este crescimento de demanda aliadoaos reajustes tarifários anuais (IGP-M para estudais e IPC para federais) deveráincorrer em alta superior a 5% no faturamento do grupo em 2009, nada mal para aatual conjuntura econômica. Apesar do bom momento, entendemos que asconcessionárias rodoviárias já estejam precificando todos estes diferenciais dosetor, sustentando a nossa recomendação de NEUTRO para OHLB3 e CCRO3.

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16 de junho | 2009

BrT consegue liminar contrasuspensão de vendas em Goiás

O Procon de Goiás conseguiu manter por cinco dias, dos 10 previstos inicialmente,sua decisão de suspender as novas habilitações de linhas fixas e móveis pelaOi/Brasil Telecom no estado. Na última quarta-feira, 10, a 2ª Câmara do Tribunal deJustiça de Goiás concedeu liminar em favor da concessionária, permitindo aretomada das vendas. Extraoficialmente, a Brasil Telecom já teria recomeçado avenda de aparelhos em alguns pontos do estado. A decisão liminar, no entanto,ainda não foi amplamente divulgada.Segundo informações da 2ª Câmara, não háregistros de que as partes já tenham sido notificadas. Assim, até o momento, nãohá informações de que o Procon/GO tenha tomado conhecimento da decisão emfavor da BrT. Talvez por isso, a entidade tenha comemorado nesta segunda-feira,15, que a concessionária teve dois pedidos negados pela Justiça envolvendo asuspensão das novas habilitações. Com ou sem liminar, o prazo de 10 dias venceuàs 18h desta segunda-feira, 15, e o Procon já não tinha intenção de prorrogar oprazo da suspensão das habilitações. Segundo a coordenação da entidade, oplano é aguardar o envio pela Anatel dos dados sobre as vendas que tenham sidorealizadas durante a vigência da decisão. Cada habilitação confirmada será punidacom multa de R$ 5 mil. O Procon/GO também aguarda a apresentação da defesada BrT no processo em curso no órgão de defesa do consumidor, o que até agoranão foi feito. De posse desses dados, a entidade poderá analisar a necessidade deexigir uma nova suspensão das vendas ou, até mesmo, a interdição daconcessionária no estado. A interdição é uma medida que jamais foi tomada peloProcon/GO e significaria o lacramento das lojas da empresa. A decisão do Proconfoi tomada por conta do crescente índice de reclamação contra a concessionária,que lidera o ranking do órgão de defesa do consumidor.

Opinião

:Nãoacreditamos em medidas drásticas como a interdição da concessionária na regiãoe lacramento de lojas. Em nosso ver, esta é uma decisão muito mais política doque ‘mercadológica’ e não deverá acarretar em grandes conseqüências para a

incumbent

, que, munida dos recursos legais necessários, não deverá pagar amulta integral para os 10 dias para qualquer nova habilitação reportada. Apesarde não ser algo tão relevante para a Oi, sem dúvida, este desalinhamento énegativo para a disseminação da marca Oi, iniciada há poucos meses, nas regiõescentro-oeste, norte e sul. Apesar do desconto na comparação com

peers internacionais

, por maiores pressões regulatórias, menores taxas de crescimento erentabilidade do que as operadoras ‘espelho’ e multisserviços e maiores riscos deexecução na incorporação da BrT, preferimos ficar dos papéis da OiBrt,restringindo a nossa recomendação de COMPRA aos papéis da GVT e Net, quedeverão reportar crescimento superior a 20% em 2009, com manutenção demargens.

Com demanda em alta naChina, algumas mineradoraselevam a produção

Ao menos mais dois produtores de minério de ferro anunciaram aumento naprodução este mês, destacando como os sinais de forte demanda chinesa pelamatéria-prima estão se espalhando pelo setor e impulsionando os preços à vistado metal. A russa Severstal e a sueca LKAB disseram recentemente que elevariama produção de minério de ferro. Outra mineradora, a brasileira MMX Mineração eMetálicos, disse em maio que retomaria as operações de sua mina em Corumbá,fechada desde dezembro de 2008. A China, maior produtor de aço do mundo emaior consumidor de minério de ferro, importou 53,46 milhões de toneladas deminério em maio, uma queda de 6,2% em relação aos 57 milhões de toneladas emabril, mas um aumento de 37% em comparação com os 38,91 milhões detoneladas em maio de 2008.

Opinião:

Já comentamos o aumento do preço dominério de ferro à vista no mercado chinês, esse aumento de preço, aliado aoaumento da demanda chinesa está trazendo de volta para o mercado produçõesque até então estavam paralisadas por causa da crise econômica mundial. Até omomento, estamos vendo uma recuperação, e até um bom crescimento apenasda China, praticamente o resto do mundo todo está parado, consumindo muitomenos mineiro de ferro que no passado. Os dados de importações da China emmaio, apesar de mostrar uma queda de importação de minério em relação à abril,ainda mostra um número bem melhor que no ano passado, mesmo antes doestouro da crise. O crescimento em relação à maio do ano passado foi deimpressionantes 37% , um crescimento ainda muito forte. O bom dado deste mêsé que aparentemente o consumo de aço também está crescendo, dando uma boa