LE CREDIT SCORING

Le crdit scoring est un concept dvaluation des performances des entreprises partir dun modle fond sur des outils danalyse statistique de grandeurs comptables et de ratios financiers. Cette mthode aboutit la conception dune fonction score. Le score est donc un indicateur de synthse sur le degr de dfaillance possible dune entreprise. La finalit principale dune fonction score est de dterminer un score global permettant didentifier les entreprises en bonne sant et celles prsentant un risque de faillite.

LE CREDIT SCORING
1- La notion de risque 2- La notion de dfaillance 3- La Slection des ratios 4- La formulation de la fonction discriminante

LA NOTION DE RISQUE
Par sa nature mme, lactivit bancaire est domine par la notion de risque : - le risque de transformation ; - le risque de pnalisation ; - le risque li aux oprations dinvestissements (participation au capital) ; - le risque li aux oprations de bourse (risque de portefeuille) ; - le risque li aux oprations de change ; et - le risque de taux dintrt.

Toutefois, le risque inhrent aux oprations de crdit est de loin le plus important des risques auxquels une banque peut tre expose. En effet, les oprations de crdit aux entreprises occupent une place prpondrante dans lactivit bancaire tant du point de vue volume des fonds engags que par le poids des risques courus. Certains vont mme jusqu rduire le risque dune banque sa seule composante crdit rsultant de son activit de prteur.

Le risque impliqu dans tout accord de crdits se manifeste pour la banque sous deux formes : - soit par une immobilisation prolonge des capitaux engags lorsque le client ne rembourse pas aux chances prvues dans le contrat de prt ; - soit par une perte partielle ou totale des fonds prts si le client devient insolvable Lanalyse du risque crdit est un processus continu de traitement des informations de suivi et dvaluation des donnes financires stalant sur toute la dure de la relation entre lentreprise et ses bailleurs de fonds. Les tablissements de crdit ont, de ce fait, eu recours une multitude dapproches mettant en jeu des sources dinformations et des outils danalyse qui impliquent des mthodes et des procdures appliques selon le contexte conomique et social dans lequel volue les diffrents acteurs.

Lanalyse financire a adopt de nouvelles formes de gestion du risque qui lont fait apparatre comme une discipline mthodologique de synthse qui ne peut se dvelopper quen relation avec lamlioration des outils et de pratiques dvaluation et de diagnostic touchant le systme dinformation financire des entreprises. Lvolution des technologies et des outils daide la dcision devenant de plus en plus sophistiqus en relation avec les modlisations analytiques et les progrs informatiques surtout dans le domaine dutilisation des bases de donnes, ont permis de dresser des mthodes de diagnostic et dvaluation performantes telles que le scoring et les systmes experts ou encore la notation.

En Tunisie comme dans la plupart des pays du monde, le poids des erreurs de gestion a t soulign par de nombreuses tudes institutionnelles. Parmi les types derreurs les plus frquemment constates on trouve : les erreurs de stratgie, les erreurs de gestion et de financement, les erreurs dans le commercial et la communication, et les erreurs juridiques et administratives.

LA NOTION DE DEFAILLANCE
La dfaillance dune entreprise est difficile cerner car il ny a pas de consensus en la matire. La dfaillance se caractrise au sens strict par ltat de cessation de paiement ce qui nentrane pas automatiquement la cessation de lactivit. Elle englobe au sens large tous les aspects de vulnrabilit financire dune entreprise. En dfinitive, on peut dire que la dfaillance dune entreprise, rsulte rarement dune crise soudaine, mais elle est la consquence des situations datant de plusieurs mois qui concourent sa disparition du fait de graves problmes la fois internes (financiers, organisationnels, techniques) qu externes ( march, concurrence, crise).

LA SELECTION DES RATIOS

Les ratios financiers doivent synthtiser de nombreux thmes danalyse touchant diffrents aspects de la vie dune entreprise comme : la structure productive, lendettement financier ( niveau, structure et cot), lquilibre des grandes masses du bilans, la rentabilit, la solvabilit, le taux de croissance de lactivit et le taux de financement. Le choix des ratios repose sur une analyse financire solide. Le nombre de ratios intervenant dans une fonction score est forcement limit et au del dun certain nombre, gnralement entre six et dix, lajout de ratios supplmentaires ne contribue pas amliorer le taux de bon classement mais alourdir lanalyse.

A titre dexemple, la banque de France a arrt une liste de clignotants du risque tel que : la gestion du cycle dexploitation : dlais fournisseurs, dettes fiscales et sociales ; la rentabilit : taux de marge, taux de la valeur ajoute et ratios financiers ; la solvabilit : poids des frais financiers dans le rsultats ; lendettement : taux dendettement, part des capitaux propres et engagements en leasing ; la structure du bilan : fond de roulement ; lendettement court terme et trsorerie : trsorerie, endettement court terme et crances douteuses.

LA FORMULATION DE LA FONCTION DISCRIMINANTE

les techniques de scoring les plus utilises dans le secteur bancaire sont les mthodes linaires pour leur simplicit et leur robustesse. Il existe dautres mthodes non linaires comme les arbres de dcision et les rseaux de neurones dont lusage est entrain de se rpandre. Le score est donc une note que lon calcule partir dune combinaison linaire des ratios (variables explicatives Ri) et leurs coefficients respectifs (ai) pour la prdiction de Z.

Z =a1R1+a2R2+..anRn
Le choix des coefficients de pondration est li aux techniques destimation les plus rpandues savoir la fonction linaire discriminante de Fisher et la mthode de rgression logistique..

La validation des rsultats trouvs consiste vrifier la pertinence de la fonction score, cest dire son utilit des fins prvisionnelles partir dun autre chantillon autre que celui partir duquel elle a t calcule. Le score est construit de telle sorte que plus il est positif , est meilleure la situation de lentreprise et inversement. Les fonctions de score Plusieurs modles ou fonction de score ont t labors pour mettre en vidence la relation entre les ratios financiers et la dfaillance dune entreprise.

Le score de la Banque de France La fonction de score de la banque de France repose sur huit ratios et leur coefficients respectifs. La somme des ratios multiplis par leurs coefficients respectifs donne la valeur du score Z Z= a1R1+a2R2+.a8R8
ratios R1 R2 R3 R4 R5 R6 R7 R8 Libell du ratio Frais financiers/rsultat brut Couverture des capitaux investis Capacit de remboursement Taux de marge brute dexploitation Dlais crdits fournisseurs Taux de croissance Valeur ajoute Dlais crdits clients Taux dinvestissement physique coefficients 1,2252,003+ 0,8245,221+ 0,6891,1640,706+ 1,408+

La contribution au risque de dfaillance dpend du signe positif ou ngatif des coefficients des ratios. Ainsi les ratios associs un signe positif augmentent la valeur de Z et diminuent le risque de dfaillance et inversement.

Le modle DALTMAN Ce modle associe les techniques des statistiques multidimensionnelles en loccurrence lanalyse discriminante et lanalyse financire pour dtecter les entreprises dfaillantes et valuer le degr du risque encouru par les cranciers. La fonction de score labore comporte 5 ratios et son tude a port sur un chantillon de 66 entreprises. R1= Fonds de roulement net/ actif total ; R2= Rserves/actif total ; R3= bnfices avants intrts et impts/ actif total ; R4= Valeurs boursire du capital/valeur comptables des dettes ; R5=Chiffre daffaires/actif total. Si Z> 2,99 donc lentreprise est considre normale ; Si Z< 1,81 lentreprise est dfaillante ; Si 1,81<Z<2,99 cest une zone de doute.

La mthode de crdit men Cest une mthode dapprciation du risque bancaire travers ltude de trois aspects de la situation de lentreprise : -le facteur du personnel : comptence et moralit ; -le facteur conomique : lments conjoncturels et secteur dactivit ; -la situation financire.

La situation financire est value partir de la combinaison de 5 ratios comme suit : Z=25R1+25R2+10R3+20R4+20R5 R1=( Trsorerie)=crances+disponibles/dettes court terme ; R2=(solvabilit)=capitaux propres/dettes totales ; R3= (couverture des immobilisations) = capitaux propres /immobilisations nettes ; R4=(rotation des stocks) =prix de revient des ventes /stock moyen au prix de revient R5=(crdit client )= ventes TTC/clients +effets recevoir +effets escompts non chus. Si Z>1 la situation financire de lentreprise est juge bonne ; Si Z<1 la situation financire de lentreprise est proccupante.

Lapprciation globale de lentreprise est value sur la base dune pondration de 40% pour le personnel, 20% pour le facteur conomique et 40% pour le financier. Dautres fonctions de score ont t labores telle que le score de YCollongues et le modle de J. Canon et M. Holder. Le modle ou la fonction de score trouve ses limites dans le fait que les variables explicatives (ratios) comme les coefficients de pondration sont extrmement dpendants du contexte conomique et de la population (chantillon) ayant servi de base au calcul de la fonction de score. En plus, ltude est fonde sur des lments purement quantitatifs dont les faiblesses sont juges importantes, non seulement par rapport aux critres qualitatifs mais aussi par rapport au mode de calcul des grandeurs comptables.

La fiabilit du modle est juge sur la base du taux global de bon classement et plus le taux est lev plus le modle est pertinent. Si un tel outil ne peut se substituer au jugement dun expert qui tablit un diagnostic complet de la situation financire de lentreprise, il peut contribuer lvaluation rapide du niveau du risque encouru par lentreprise et permettre aux responsables dy remdier temps. Cest ainsi que le Diagnostic et lutilisation de la Fonction de Score ne sont pas contradictoires, mais au contraire, ils se compltent et permettent daffiner davantage lanalyse du risque. Toutefois ce modle mrite dtre complt par le systme de cotation (notation).

LA COTATION DES ENTREPRISES PAR LA BANQUE DE FRANCE

La Banque de France a dvelopp des outils dapprciation de la situation des entreprises et de la qualit de leur gestion et ce afin dvaluer la qualit du refinancement et faciliter la dcision pour les tablissements de crdit. 1- LA COTATION DES ENTREPRISES 2- METHODOLOGIE DE LA COTATION 2.1- Principes de base: 2.2- Objectifs de la cotation: 2.3- Mthodologie de la cotation

LA COTATION DES ENTREPRISES

Pour la dtection prcoce des difficults des entreprises, la Banque de France procde par deux mthodes : -La cotation est fonde sur les bilans des entreprises et les donnes qualitatives, elle est rvise chaque fois quun lment significatif se prsente, - Le score. est une combinaison linaire de ratios sensibles aux difficults de lentreprise. La nouvelle cotation de la Banque de France, adopte depuis avril 2004, est compose dune cote dactivit exprimant le volume du chiffre daffaires de lentreprise et dune cote de crdit refltant la capacit de lentreprise honorer ses engagement financiers.

METHODOLOGIE DE LA COTATION
Principes de base

La cotation des entreprises est un procd qui a pour objectif dattribuer une notation aux entreprises en se rfrant leurs situations financires, leur niveaux dactivits, la rgularit de paiement et la qualit de leur gestion. A lorigine de lapproche de la cotation des entreprises par la Banque de France se trouve la centrale des bilans cre en 1968. Cette base est constitue par des donnes descriptives et comptables harmonises des entreprises. Ladhsion la centrale des bilans repose sur le principe de la volontariat ce qui est de nature crer un climat de confiance entre les entreprises et la Banque de France laquelle offre , en contrepartie, ses adhrents un dossier danalyse financire (DAF) et un fascicule de rsultats sectoriels. Le DAF est un dossier qui prsente de faon synthtique les principales caractristiques de la situation financire dune entreprise selon la mthodologie de la centrale des bilans

Objectifs de la cotation -Elle contribue valuer lligibilit des prts bancaires au refinancement sur le march interbancaire, en effet, seules les crances sur les entreprises bnficiant des meilleures cotes sont retenues, - Elle permet lapprciation de la qualit du crdit bancaire * Outil daide la dcision et de suivi du portefeuille clients pour les tablissements de crdit, * Outil de surveillance de la solidit des crances dtenues sur les entreprises pour les contrleurs bancaires. -Elle offre une vue synthtique sur lvolution et la qualit des crdits accords aux entreprises par priode, par secteur dactivit, etc - Elle permet de donner une base de dialogue entre lentreprise et le banquier en faisant prvaloir une certaine doctrine financire,

Mthodologie de la cotation La cotation repose sur une base de donnes interne la Banque de France dite fichier FIBEN qui recense une srie dinformation de nature diffrentes, sur une trs large population de personnes physiques et morales Ce fichier fait lobjet dune actualisation chaque fois que des lments significatifs apparaissent. Les informations collectes sont analyses et traduites en une apprciation densemble interprtable par les diffrents utilisateurs. Les informations collectes en vue dalimenter le fichier portent sur : - des donnes qualitatives (identification, activit forme juridique, position sur le march, relations au sein du groupe, informations concernant le dirigeant), - des donnes comptables (situations comptables, comptes consolids), - des informations sur les incidents de paiements sur les effets et les chques impays obtenues auprs des tablissements de crdits.

Ces informations sont collectes partir de sources multiples telles que les journaux dannonces lgales, les greffes des tribunaux de commerce, les tablissements de crdit ou les entreprises elles-mmes. Cette cotation est compose de trois lments ; une cote dactivit qui reflte la taille de lentreprise selon limportance de son chiffre daffaires, une cote de crdit qui exprime lapprciation porte sur la solidit de lentreprise au moyen de lexamen de sa situation financire et une cote de paiement qui est un indicateur de la rgularit des rglements des dettes par lentreprise.

La Cote de Crdit qui est de loin lindicateur le plus important se divise en cinq catgories : la cote de crdit 0 est attribue une entreprise pour laquelle la Banque de France ne possde pas de documents comptables rcents et sur laquelle aucune information dfavorable na t recueillie , la cote de crdit 3 est rserve aux entreprises qui bnficient de la meilleure apprciation de la Banque de France. Les crances dtenues par les banques sur cette catgorie dentreprise peuvent servir de contrepartie pour leurs emprunts sur le march montaire, la cote de crdit 4 est attribue aux entreprises qui prsente une capacit acceptable honorer leurs engagements, en dpit dlment de fragilit ou dincertitude ; la cote de crdit 5 est consentie aux entreprises dont la capacit honorer leurs engagements motive des rserves suite un dsquilibre de structure financire, rsultats dfavorables, incidents de paiement, prsence de reprsentants lgaux et/ou de liens financiers avec des personnes ou dentreprises ayant connu des difficults apparentes ; la cote de crdit 6 est attribue aux entreprises dont la capacit honorer leurs engagements motive des rserves graves lies lexistence dun dsquilibre de structure persistant, un cumul de pertes sur trois exercices, perte de la moiti du capital ou lexistence dune procdure judiciaire.

La cote de paiement comme prcis plus haut indique la rgularit des paiements de lentreprise se divise en trois catgories : la cote de crdit 7 signifie quau cours des six derniers mois les paiement ont t rguliers ; la cote de crdit 8 indique que les difficults de trsorerie constates ne paraissent pas mettre en cause le crdit de lentreprise ; la cote de crdit 9 sapplique lorsque les incidents de paiement dclars dnotent une trsorerie trs obre et que la solvabilit de lentreprise est gravement comprise. Pour se conformer aux exigences du comit de Bale II, la Banque de France a dcid rcemment daffiner sa cotation pour intgrer deux autres catgories dans la cote de crdit 3 savoir 3+ et 3++ et une autre catgorie dans chacune des cotes de crdit 4 et 5 en loccurrence 4+ et 5+. En outre, et pour avoir une apprciation complte sur une entreprise, il est galement intressant de prendre en considration les informations relatives ses dirigeants. Seuls les renseignements caractre public sont retenus : prsence dans dautres socits en tant que reprsentant lgal ou associ, procdure ou dcisions de rglements judiciaires .

La cotation des dirigeants Il est lgitime de sintresser la qualit des dirigeants lors de lattribution dune cote de crdit une entreprise, en effet la capacit de la direction est un lment essentiel qui doit tre pris en compte pour apprcier le crdit surtout pour les petites et moyennes entreprises. La cotation attribue aux personnes physiques qui exercent une fonction de dirigeants ou aux entrepreneurs individuels en leur qualit de personnes physiques est exprime par : la cote 000 : aucune rserve nest mise ; la cote 040 : reprsentant lgal dune socit en liquidation judiciaire depuis moins de 5 ans ou dans deux socits au moins dont la cote de paiement est 9 ; la cote 050 : reprsentant lgal de deux socits en liquidation judiciaire depuis moins de 5 ans ; la cote 060 : reprsentant lgal de trois socits en liquidation judiciaire depuis moins de 5 ans ou qui fait lobjet, titre personnel, dune dcision judiciaire.

Par ailleurs et pour une meilleurs cotation des entreprises, la Banque de France procde au suivi des groupes auxquels elles appartient. Ainsi, la cotation des entreprises appartenant un groupe de socits est attribue principalement en fonction de la cote de la socit-mre et de sa position dans le groupe. Dailleurs la cotation dune filiale ne peut, en aucun cas, tre meilleure que celle du groupe auquel elle appartient. La dmarche de cotation des groupes de socits par la Banque de France repose sur une panoplie dindicateurs (information financire, rcents faits marquants, analyse des comptes, cotation des filiales) et une analyse qualitative (stratgie, montages financiers).