• Embed Doc
  • Copy Link
  • Readcast
  • Collections
  • CommentGo Back
Download
 
·¢‰¯‡· ˜·‰ ˙ÂÏÈÚÙ
ÆÈÓ‡ÈÓ ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÈÙÈÒ ˙ÂÚˆÓ‡· ¯˜ÈÚ· ˜·‰ ÏÚÂÙ ·¢‰¯‡·Æ˙Èχ·ÂÏ‚ ˙È˯٠˙‡˜·· ˜ÒÂÚ ÈÓ‡ÈÓ ÛÈÒ˙ÂÏÈÚÙ· ¨È‡¯˘‡ ˙ÂÏÈÚÙ· „˜Ó˙Ó ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒ
ry Treasu
˙ÂÏÚÂÙ‰ ˙ÂÈχ¯˘È ˙¯·ÁÏ Ìȇ˜· ÌÈ˙Â¯È˘ Ô˙Ó·ÂÆ·¢‰¯‡·¨ÌÈȯÁÒÓ ˙¯ÈÈ ˙˜Ù‰Ï È·Ȃ Ș· ¨˙ÂÏ„‚ ˙Âȇ˜È¯Ó‡ ˙¯·ÁÏ È‡¯˘‡ Ô˙Ó· ˜ÒÂÚ ÛÈÒ‰ ¨È‡¯˘‡‰ ÌÂÁ˙·© ÌÈ·ÂÓ ÌȯˆÂÓ Ï˘ ˙¢È· ‰Ú˜˘‰·Â ‚ÈÒÈÏ ˙‡˜ÒÚ·
FinanceredructuSt
ȇ¯˘‡ ˙¯ʂ Ô‚Πȇ¯˘‡ ÈËÂÓ ®©
ativesDerivCredit
Æ®≠‰ ÌÂÁ˙·
ry Treasu
≠‰ ˙ÂÏÈÚÙÓ ˜ÏÁ ‰Â‰Ó ˙‡˜ÒÚ ¯„Á ˙ÂÏÈÚÙ ÛÈÒ‰ ÏÈÚÙÓ
ry Treasu
Ï˘ ˙Èχ·ÂÏ‚‰ÆÌÈÏÚÂÙ‰ ˜·¨È‡¯˘‡ ∫ÏÏÂÎ ¨·¢‰¯‡· ˙ÂÏÚÂÙ‰ ˙ÂÏ„‚ ˙ÂÈχ¯˘È ˙¯·ÁÏ ÌÈÙÈ˜Ó ÌÈȇ˜· ÌÈ˙Â¯È˘ ˜ÙÒÓ ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒÌÈÒÎ Ô‰Ï ¨˙Âȇ˜È¯Ó‡ ˙¯·ÁÏ Û‡Â ˙ÂÈχ¯˘È ˙¯·ÁÏ ¯˘Ù‡Ó ˜·‰ Æ˙‡˜ÒÚ ¯„Á È˙Â¯È˘Â ˙ÂÚ˜˘‰ ¨ıÂÁ≠¯ÁÒ¯˘Ù‡Ó ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒ Æ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒ· ȇ¯˘‡ Ș ˙Ï·˜ Í¯ÂˆÏ ¨Ï‡¯˘È· ˙˜ÊÁÂÓ‰ ˙ÂÁÂË· ÏÚ ÒÒ·˙‰Ï ¨Ï‡¯˘È·≠‰ È„È≠ÏÚ ˙Â„˜ÈÙ ÁÂËÈ· Ì‚ ÂÈ˙ÂÁ˜ÏÏ
FDIC
ÆÌÈȇ˜È¯Ó‡ ÌȘ·Ï ‰Ó„· ¨¯Ï„ „¯‡ÈÏÈÓ ≤≠Î Ì‰Ó ¨¯Ï„ „¯‡ÈÏÈÓ ≥Ʊ≠η ÛÈÒ‰ Ï˘ ȇ¯˘‡‰ ˜È˙ ÌÎ˙ÒÓ ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏ ÔÂÎȇ¯˘‡ ˙¯‚ÒÓ „ÈÓÚ‰ ÛÈÒ‰ ÔÎ≠ÂÓÎ Æ·¢‰¯‡· ¯ÂÈ„‰ ˜Â˘Ï ˙ÈÏÓÈÈÓ ‰ÙÈ˘Á ÍÂ˙ ÌÈÏÈ·ÂÓ ÌȘ· ÌÚ ˙ÂȈ˜È„ÈҷƯÏ„ „¯‡ÈÏÈÓ µÆ± Ï˘ ÍÒ· È·Ȃ Ș ˙ÂψÂÓ È˙Ï·‰Ú˜˘‰ ‚¯Ȅ ÈÏÚ· ÌÈÙ‚ È„È≠ÏÚ ÁË·ÂÓ Â‡ ‰Ú˜˘‰ ‚¯Ȅ ˙ÂÏÚ· ˙¯·ÁÏ Ô˙È ȇ¯˘‡‰ Û˜È‰Ó ∏∞•≠Ω
GradeInvestment
˙ÂÈÓ‡ÏÈ·‰ ‚¯Ȅ‰ ˙¯·Á È„È≠ÏÚ ®
Moody’s
‡
’sPoor &rdStanda
Ư˘˜ ÔΠ‰Ò¯Â·· ÌȯÁÒ ¯˘‡ ˙ȷȯ È¯Ú˘ ÏÚ ‰ÈˆÙ‡ ÈÊÂÁ· ¯ÁÒÓ· ÏÂÚÙÏ ‰¢‡¯Ï ˜·‰ ÏÁ‰ ≤∞∞∂ Íωӷ© ¯ÊÂÁ ¯ÎÓ ˙‡˜ÒÚ
RepoversedRe
·Â˜ „ÚÂÓ· ¯ÎÂÓÏ ‰¯ÊÁ· ̯ÎÂÓÏ ˙·ÈÈÁ˙‰ ÍÂ˙ ͯÚ≠˙¯ÈÈ ˙˘ÈÎ¯Ï ®© ÂÙȯ ˙‡˜ÒÚ ÏÚ ÌȄ·ÚÈ˘‰ ˙Ï·‚Ó ˙¯Ò‰ ˙·˜Ú· ¨È˘ÈÏ˘‰ ÔÂÚ·¯· Ʒ˜ ¯ÈÁÓ·Â
REPO
ÏÁ‰ ¨Ï¢ÂÁ ˙ÂÁÂÏ˘· ®˙‡˜ÒÚ ÍÒ Æ·Â˜ ¯ÈÁÓ·Â „ÚÂÓ· Ì˘ÎÂ¯Ï ˙·ÈÈÁ˙‰ ÍÂ˙ ͯÚ≠˙¯ÈÈ ˙¯ÈÎÓÏ Âχ ˙‡˜ÒÚ Úˆȷ· ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒ≠‰
Repo
ƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ≤µ∞≠Î ‡Â‰ ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ ˘„ÂÁ ÛÂÒ·∫Ôωϩ ˙‡˙΢ӷ ˙·‚Ӊ ·ÂÁ≠˙¯‚‡· ˙ÂÚ˜˘‰ ˜È˙ ˙ÈÈ·Ï ˙ˆ ˜·‰ ÌȘ‰ ≤∞∞µ ˙˘ Íωӷ
¢
rities - MBSSecuBackedMortgage
¢≠‰ Æ®
MBS
© ¯ÂÈ„Ï ˙‡ÂÂω· ̷¯· ÌÈ·Â‚Ó ˜·‰ È„È≠ÏÚ Â˘Î¯˘
LoansResidential
®ÔÂȯ¢¯È„ ˙ËÏÁ‰ ÈÙ≠ÏÚ Æ¯ÂÈ„Ï È‡¯˘‡Î ˜˘Ó ÈÙÚ ÈÙÏ È‡¯˘‡ ÏÚ Á„· ÌÈ‚ÂÂÒÓ ˙‡˙Î˘Ó ˜È˙ Ï˘ ˙¯ʂ· ‡˙‚¯Â„Ó‰ ·ÂÁ≠˙¯‚‡Ï ˙Ï·‚ÂÓ ‰˘Èί‰ ¨˜·‰
AAA
‡
AA
Æ˙ÂÁÙÏ ‚¯Ȅ ˙ÂÈÂÎÂÒ È˙˘ È„È≠ÏÚ ˙‡ÊÂ
≠‰ ˜È˙· ˙˜ÊÁ‡‰ ۘȉ
MBS
‰Ê ˜È˙ ÍÂ˙Ó ¨¯Ï„ „¯‡ÈÏÈÓ ≥Ƶ≠η ÌÎ˙ÒÓ ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ ˘„ÂÁ ÛÂÒ·Ìȉ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥≤∞≠Î
MBS
‰Ú˜˘‰‰ ‰Ï„‚ ≤∞∞∑ ¯·Â˘‡· ≥± ÌÂÈÏ ÔÂÎ Æ·¢‰¯‡ Ï˘ ˙ÂÈϯ„Ù ˙ÂÈÂÎÂÒ Ï˘≠‰ ˜È˙Ó ≤∞•≠ΠƯÏ„ „¯‡ÈÏÈÓ ≥Æ∑≠Î Ï˘ ÍÒÏ
MBS
‰Ú·˜© ˙·ÏÂ˘Ó Â‡ ‰˙˘Ó ˙ȷȯ· ¯˙ȉ ‰Ú·˜ ˙ȷȯ· Âȉ˙ȷȯ‰ ̘ڷ ÒÈÒ· ˙„˜ ≤∞∞≠ ±∞∞ Ï˘ ‰ÏÈ·˜Ó ‰ÈÈÏÚÏ ˜È˙‰ ˙Â˘È‚¯ Æ®ÔÎÓ ¯Á‡Ï ‰˙˘Ó ¯„‚ÂÓ ÔÓÊ ˜¯ÙÏ˙Â˘È‚¯‰ ÆÌÈ˘ ¥Æ±≠Î ÔÂÚ¯ÈÙÏ ˜È˙‰ Ï˘ ÚˆÂÓÓ‰ ÌÈÈÁ‰ Í˘Ó Æ‰Ó‡˙‰· ¨¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ∏±≠Π¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≥∂≠Î ‡È‰ÆÌÈÓ„˜ÂÓ‰ ˙ÂÂÚ¯ÈÙ‰ Û˜È‰Ó ÌÈÚÙ˘ÂÓ ÚˆÂÓÓ‰ ÌÈÈÁ‰ ͯ‡ ˙ȷȯÏ≠‰Ó ππÆ∏• Ɖ‰Â·‚ ˜È˙‰ Ï˘ ȇ¯˘‡‰ ˙ÂÎȇ
MBS
ÌÈ‚¯Â„Ó
AAA
˜Â˘· ¯·˘Ó‰ ÏÁ‰ Ê‡Ó Ú‚Ù ‡Ï ̂¯ȄÂ≠Î Ìȯ„‚ÂÓ ·ÂÁ‰ ˙¯‚‡Ó ¯ÎÈ ÊÂÁ‡ Æ·¢‰¯‡· ˙‡˙΢Ӊ
Senior Super 
¨¯˙ÂÈ ˙Â˙ÂÁ ·ÂÁ≠˙¯‚‡ ˙ÂÓÈȘ ¨ÂÈȉ„ ¨˙‚¯Â„Ó Ô‰ Û‡˘ ¨ÌÈÒÎ Ì˙‡· ˙·‚Ӊ
AAA
Æ
ÂÏ˘ ˙„Á‡Ӊ ˙¯·Á‰Â Ó¢Ú· ÌÈÏÚÂÙ‰ ˜·
62
 
®˜È˙· ˙˜ÊÁÂÓ‰ ·ÂÁ‰ ˙¯‚‡Ï ˙Â˙ÂÁ Ôȉ˘ ‰˜Ù‰ ‰˙Â‡Ó ·ÂÁ‰ ˙¯‚‡ Ï˘ ÈÙÒΉ È¢‰© ÔÂÁËÈ·‰ ˙ȯÎ˙‚¯Â„Ó‰ ˙‡˜ÒÚÏ ˘¯„‰ ‰ÊÓ ≤Ƶ È٠ͯڷ ‰Â‰Ӊ ¯ÂÚÈ˘ ¨±πƵ• ‡È‰ ¨˜È˙‰ Ï˘ ˙ÚˆÂÓÓ‰
AAA
‡Ï ‰˙Ú „Ú ÆÍÂ˙Ó ÌÈÓÂÏ˘˙· ÌÂÈ ∂∞ ÏÚÓ Ìȯ‚ÈÙ‰ ˙Ó¯· ‰ÈÈÏÚ ‰ÏÁ ÌÈ¯Á‡‰ ÌÈ˘„ÂÁ· ƘÈ˙· ÔÂÁËÈ·‰ ˙ȯη ‰˜ÈÁ˘ ‰˙ȉ‰‰Â·‚‰ ÔÂÁËÈ·‰ ˙ȯΠ¯Â‡Ï ƥƥ• ÏÚ ÌÂÈÎ „ÓÂÚ ‰Ê ¯ÂÚÈ˘ Æ·ÂÁ‰ ˙¯‚‡ ȘÈ˙ ÈÒÎ ˙‡ ˙‰Ӊ ˙‡˙΢Ӊ ÍÒ˙ÂÏ„Á ۘȉ· ‰ÈÈÏÚ ‰È‰˙ ̇ Ì‚ Âχ ·ÂÁ≠˙¯‚‡· ‰ÚÈ‚Ù ‰È‰˙ ‡Ï˘ ˜·‰ ÍȯÚÓ ¨˙˜ÊÁÂÓ‰ ·ÂÁ‰ ˙¯‚‡ Ï˘Æ˜È˙‰ Ï˘ ÒÈÒ·‰ ÈÒÎ ˙‡ ˙‰Ӊ ˙‡˙΢Ӊ ÏÒ· ÔÂÚ¯ÈÙ‰≠‰
LTV
≠‰ ˜È˙ Ï˘ ®‡˙΢Ӊ Ô˙Ó ˙Ú· ÒÎ‰ ÈÂÂ˘Ï ‰‡ÂÂω‰ ÒÁÈ©
MBS
ÏÏÂÎ ‡Ï ¨
MBS
¨˙ÂÈϯ„Ù‰ ˙ÂÈÂÎÂÒ‰ Ï˘Æ∑∂•≠Î Ï˘ ¯ÂÚÈ˘ ÏÚ „ÓÂÚ„„Ó ÈÙÏ Âȉ ‰Ê ‚¯Ȅ Æ∑±± ‡Â‰ ÚˆÂÓÓ‰ ¨‡˙΢Ӊ Ô˙Ó ˙Ú· ¨ÌÈÂÂω ‚¯Ȅ
FICO
Ï˘ ¯ÊÁ‰‰ ˙ÏÂÎÈ ˙‡ ‚¯„ӉƮ‰Â·‚‰© ∏µ∞≠Ï ®ÍÂÓ‰© ≥µ∞ ÔÈ· ÌÈÚ ÂÈίÚ ˙‡˙΢Ӊ ÌÂÁ˙· ˘ÂÓÈ˘Ï Ï·Â˜Ó ‰Ê „„Ó ÆÌÈÂÂω‚ÂÒÓ ˙‡˙Î˘Ó ÏÚ ÌÈÒÒ·Ӊ ·ÂÁ≠˙¯‚‡ ȘÈ˙· Ú˜˘ÂÓ Âȇ ˜·‰
PrimebSu
ÈÏÚ· ÌÈÂÂÏÏ ˙Â˙È‰ ˙‡˙Î˘Ó©Æ®ÍÂÓ ȇ¯˘‡ ‚¯Ȅ≠‰ ˜È˙ È¢· ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ µ∏≠Î Ï˘ ÍÒ· ˙¯·ËˆÓ Í¯Ú ˙„È¯È ‰Ù˜Ê ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏ ÔÂÎ
MBS
ÌȉӉ©≠‰Â ˙Âȉ ¨ÈÓˆÚ‰ ÔÂ‰Ï ˙Ù˜Ê ÂÊ ‰„È¯È Æ®˜È˙‰ ͯÚÓ ±Æ∑•≠Î
MBS
‰ÚÙ˘‰‰ Ɖ¯ÈÎÓÏ ÌÈÈÓÊ Í¯Ú≠˙¯ÈÈÎ ÌÈ‚ÂÂÒÓÏ˘ ÍÒ· ͯډ ˙„È¯È ‰ÓÎ˙Ò‰ ≤∞∞∑ ¯·Â˘‡· ≥± ÌÂÈÏ© ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≥∂≠η ‰ÓÎ˙Ò‰ ¨ÒÓ ¯Á‡Ï ¨Ô‰‰ ÏÚ ÂËÆ®¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ µπ≠ÎÆÌÈÈÂÏ˙ È˙Ï· ÌÈÈˆÈÁ ˙Â¯Â˜Ó ‰˘ÂÏ˘Ó ÌÈÏ·˜˙Ó‰ ÌȯÈÁÓ ÈËÂËȈ ÏÚ ÒÒÂ·Ó ˜È˙‰ ͯÚÈ˘˙·¯Ï© ͯډ ˙¯ÈÈ Ï˘ ÌÎ¯Ú ˙„È¯È Ì‡ ˜·‰ ÔÁ· ÌÈÏ·Â˜Ó ˙‡·˘Á ÈÏÏÎ ÈÙ≠ÏÚ
MBS
¨
SIV
≠Â
CDO
¯·ÒÂÓΩ ÈÓÊ Âȇ˘ ÈÙ‡ ˙ÏÚ· ‰ȉ ®ÔωÏ
ry Tempora thanOther 
∫Ìȇ·‰ ÌÈÏÂ˜È˘‰ ÏÚ ¯‡˘‰ ÔÈ· ˙ÒÒÂ·Ó ‰ÈÁ·‰ Æ®≠ÆÂ˙ÂÏÚÓ ÍÂÓ ͯډ ¯ÈÈ È¢ · ÔÓʉ ͢Ó≠Æͯډ ¯ÈÈ ˙ÂÏÚ ÍÒÓ Í¯Ú‰ ˙„È¯È ¯ÂÚÈ˘≠ÆÔÂÁËÈ·‰ ˙ÂȯΠͯډ ¯ÈÈ ˙‡ ÌÈ·‚Ó‰ ˙ÂÂÁËÈ·‰ È¢ ۘȉ≠ͯډ ¯ÈÈ È¢ ˙¯ÊÁ ˙‡ ¯˘Ù‡˙ ¯˘‡ ¨˙˜ÙÒÓ ÔÓÊ ˙Ù˜˙Ï Í¯Ú‰ ˙¯ÈÈ· ˜ÈÊÁ‰Ï ˜·‰ Ï˘ ˙ÏÂÎȉ ‰ÂÂΉÆÂ˙ÂÏÚÏ≠ÆÔʇӉ Íȯ‡˙ ¯Á‡Ï ‚¯Ȅ· ˙ÂÈÂÁ˙Ù˙‰ ˙·¯Ï ˙ÂÈÓ‡ÏÈ· ‚¯Ȅ ˙ÂÈÂÎÂÒ È„È≠ÏÚ Í¯Ú‰ ˙¯ÈÈ ‚¯Ȅ≠‰ ˜È˙ Í¯Ú ˙„È¯È ¨ÏÈÚÏ ¯ÂÓ‡‰ ¯Â‡Ï ¨˜·‰ ˙ίډÏ
MBS
ÆÈÓÊ ÈÙ‡ ˙ÏÚ· ‰ȉ≠· ‰˜ÊÁ‰ ˙ÓÈȘ Ô„ÂÏ· ˜·‰ ÛÈÒ· ÔÎ≠ÂÓÎ
MBS
ÔÂÎ ƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ≤∞µ≠Î Ï˘ ÍÒ· ‰Ù¯ȇ· ÌÈÒÎ· ˙·‚ÓÆ‰Ê ˜È˙ È¢ ˙„È¯È ÔÈ‚· ¨ÈÓˆÚ‰ ÔÂ‰Ï ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ∞Æ≤ ÍÒ· Í¯Ú ˙„È¯È ‰Ù˜Ê ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏÈ„È≠ÏÚ Â˜Ù‰˘ ͯÚ≠˙¯ÈÈ· ˜¯ÂÈ≠ÂÈ ÛÈÒ ÚȘ˘‰ ¨ÏÈÚÏ ¯ÂÓ‡Ï ÛÒÂ·
SIVVehicle)Investmentredructu(St
ÍÒ·≠‰ ƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ≥∂µ≠Î Ï˘
SIV
ÈÂȷ ͯ‡ ÁÂÂËÏ ·ÂÁ≠˙¯‚‡ ˙˘Èί· ˙„˜Ó˙Ó Â˙ÂÏÈÚÙ ¯˘‡ ÈÒÈÙ Û‚ Âȉ≠‰ ƉÚ·˜ ‰ÒΉ ÌÈ·ÈÓ‰ ÌȯÁ‡ ͯÚ≠˙¯ÈÈÂ
SIV
˙˜Ù‰ È„È≠ÏÚ Âχ ·ÂÁ≠˙¯‚‡ ˙˘Èί ˙‡ ÔÓÓÓ
CPPaper)(Commercial
≠‰ È„È≠ÏÚ ÌȘÊÁÂÓ‰ ÌÈÒÎ‰ ˙È·¯Ó ÆÈÂÈ· ÁÂÂËÏ Í¯Ú≠˙¯ÈÈÂ
SIV
˜·‰ È„È≠ÏÚ Â˘Î¯˘© ‰Â·‚ ‰Ú˜˘‰ ‚¯Ȅ· ‚¯Â„
AA
≠Â
AAA
∂∂•≠Ω ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≤¥∞≠Î Ï˘ ÍÒ Æ˙ÈÓ‡ÏÈ·‰ ‚¯Ȅ‰ ˙ÂÎÂÒ È„È≠ÏÚ ®Ì‰ ®˜¯ÂÈ≠ÂÈ· ˜È˙‰ ÍÒÓ
SIV
˙‡˙΢Ӊ ¯·˘ÓÓ ‰‡ˆÂ˙Ω ˙ÂÏÈÊ‰ ¯·˘Ó ·˜Ú ÆÌȘ· È„È≠ÏÚ ÌÈ‚¯Â‡Ó‰Æ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ∑≥≠Î Ï˘ ÍÒ· ˜È˙‰ È¢· ‰„È¯È ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏ ‰ÏÁ ®·¢‰¯‡·
¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≥∞≠Î Ï˘ ÍÒ ˜·‰ ¯È„‚‰ ¨˙ÂÁ„‰ ÌÂÒ¯ÈÙ „ÚÂÓÏ ÍÂÓÒ „Ú ÂÚˆ·˙˘ ¨ÏÈÚÏ Â¯‡Â˙˘ ˙ÂÈÁ·‰ ÏÚ ÒÒ·˙‰·Æ„Òى Á¯ ÁÂ„Ï ‰Ù˜Ê ÂÊ Í¯Ú ˙„È¯È ÆÈÓÊ Âȇ˘ ÈÙ‡ ˙ÏÚ· Í¯Ú ˙„ȯÈÎ
ÆÈÓˆÚ‰ ÔÂ‰Ï ‰Ù˜Ê ®ÒÓ ÈÂÎÈ ¯Á‡Ï ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≤∂© ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥≥ Ï˘ ÍÒ· ‰¯˙ȉ
ÂÏ˘ ˙„Á‡Ӊ ˙¯·Á‰Â Ó¢Ú· ÌÈÏÚÂÙ‰ ˜·
63
 
≠· ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≥µ Ï˘ ÍÒ· ˙ÙÒÂ ‰Ú˜˘‰ ˙ÓÈȘ ˜·‰ Ï˘ Ô„ÂÏ ÛÈÒ· ÔÎ≠ÂÓÎ
SIV
Æ
≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏ ÔÂÎ
ÍÎÈÙÏ ÈÓÊ ÈÙ‡ ˙ÏÚ· ‰ȉ ÂÊ Í¯Ú ˙„È¯È ˜·‰ ˙Î¯Ú‰Ï ¨˜È˙‰ È¢· ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ±∞ Ï˘ ÍÒ· Í¯Ú ˙„È¯È ‰ÏÁÆÈÓˆÚ‰ ÔÂ‰Ï ‰Ù˜Ê
˜È˙ ˜ÈÊÁÓ ˜·‰
CDO
≠
ObligationDebtCollateralized
¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥±∞ Ï˘ ۘȉ· ®ÌÈÁ‚Â‡Ó ˙·ÂÁ Ï˘ ˜È˙©≠Ï Â˙ÙÈ˘Á ˙‡ ÌˆÓˆÏ ˜·‰ ËÈÏÁ‰ ≤∞∞∑ ˙ÏÈÁ˙· ÆÔ„ÂÏ·Â ˜¯ÂÈ≠ÂÈ· ÂÈÙÈÒ·
CDO
Â˜ ‡Ï Ê‡Ó Æ
CDO
ÌÈÙÒÂÆÌÂÈÎ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥±∞ Ï˘ ‰Ó¯Ï ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ∂∞∞≠Î Ï˘ ‡È˘Ó „¯È ˜È˙‰ ۘȉ‚ÂÒÓ Í¯Ú≠˙¯ÈÈ· Ú˜˘ÂÓ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≤±∏ Ï˘ ÍÒ
CDO
©
CDOndedFu
ͯ„· Ú˜˘ÂÓ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ±π≥ Ï˘ ÍÒ ®Ï˘ ˙ÂÓÈÈÂÒÓ ˙¯„Ò· ȇ¯˘‡ ÈÚ¯ȇ „‚Î ˙·¯Ú Ô˙Ó Ï˘
CDOndedUnfu
Æ
‚ÂÒÓ Í¯Ú≠˙¯ÈÈ· ‰Ú˜˘‰‰
CDO
¨≤∞∞¥ ˙˘· Â˘Î¯ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ±∑∞≠Î Ì‰Ó ¨¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≤±∏≠· ˙ÓÎ˙Òӯτ ÔÂÈÏÈÓ ±µµ ∫˙¯ÈÈ‰ Ï˘ ˙ÂÂÚ¯ÈÙ‰ ÁÂÏ Æ≤∞∞∂ ˙˘· Â˘Î¯ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥∞≠ ≤∞∞µ ˙˘· Â˘Î¯ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ∏≠ÎÆ≤∞±± ˙˘· ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥∞ Ï˘ ÌÂÎÒ ≤∞±∞ ˙˘· ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ≤≥ ¨≤∞∞π ˙˘·
Ï˘ ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥µ Ï˘ ÍÒ Ï¢‰ ÍÂ˙Ó
CDO
≠Ï ÌÈÙ¢Á
PrimebSu
‰Ú¯È‡ ‡Ï ¨≤∞∞¥ ˙˘· Â˘Î¯ Âχ ͯÚ≠˙¯ÈÈ Æ´ ÌÈ‚¯Â„Ó Ì‰ ¨Í¯Ú ˙„È¯È ÌÈ‚·
AA
Æ≤∞∞π ˙˘· ÔÂÚ¯ÈÙÏ ÌÈ„ÓÂÚÂ
ÌÈ‚¯Â„Ó‰ ͯÚ≠˙¯ÈÈ· Ú˜˘ÂÓ ˜È˙‰ Û˜È‰Ó µ∞•
AAA
ÌÈ‚¯Â„Ó ≥∂• ¨
AA
´ ≠Â
AA
≠ ±¥•≠Â
AA
≠Â
A
˙„¯Â‰ Íωӷ Ì‚ ÆÆÏ¢‰ ͯډ ˙¯ÈÈ Ȃ¯„· ÌÈÈ˙Â‰Ó ÌÈÈÂÈ˘ ¢Ú ‡Ï ˙ÂÈÓ‡ÏÈ·‰ ‚¯Ȅ‰ ˙ÂÈÂÎÂÒ È„È≠ÏÚ ‰¯Á‡Ï ¢Ú˘ ‚¯„‰
ƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ≥Ƶ≠Î Ï˘ ÍÒ· Í¯Ú ˙ÂÈÏÚ Í„È‡Ó ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥≠Î Ï˘ ÍÒ· Í¯Ú ˙Â„È¯È Û˜˘Ó ˜È˙‰ Ï˘ Ԃ‰‰ ÂÈ¢ÆÈÓˆÚ‰ ÔÂ‰Ï ÂÙ˜Ê Ԃ‰‰ È¢· Ï¢‰ ÌÈÈÂÈ˘‰≠‰ ˜Â˘Ï ˜·‰ ˙ÙÈ˘ÁÓ ˜ÏÁ ¨¯ÂÓ‡Î
CDO
Ï˘ ˙ÂÓÈÈÂÒÓ ˙¯„Ò· ȇ¯˘‡ ÈÚ¯ȇ „‚Î ˙·¯Ú Ô˙Ó Ï˘ ͯ„· Âȉ
CDOndedUnfu
ÛÈÚÒ· ÌÈÏÏÎ Ìȇ˘ Ìȯʂ ÌÈÈÒÈÙ ÌÈ¯È˘ÎÓ·Î Âȉ Âχ ˙‡˜ÒÚ· ȇ·˘Á‰ ÏÂÙÈˉ ÆƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ±π≥≠η ÌÎ˙ÒÓ ÔʇӉ Íȯ‡˙Ï ˙·¯Ú‰ ۘȉ ÆͯÚ≠˙¯ÈÈÆÏ¢‰ Ìȯʂ‰ ÌÈÈÒÈÙ‰ ÌÈ¯È˘ÎÓ‰ Ï˘ Ԃ‰‰ ÌÈÈ¢ ÏÚ ÂÚÈÙ˘‰ ¯˘‡ ¨Ï¢‰ ˙¯„Ò· ȇ¯˘‡ ÈÚ¯ȇ ÏÎ ÂÚ¯‡ ‡Ï
Ï˘ Á‚ȇ È˙Â¯È˘ ˙Ï·˜Ï ˙ÂÁÂ˜Ï ˙ÈÈىϠıÂÚÈÈ Ô˙ÓÏ ˙ÂÈ„ÚÏ·‰ ˙ÂÈÂÎʉ ˙˘Èί ‰ÓÏ˘Â‰ ≤∞∞µ ˙˘ Íωӷ© ÌÈȯÁÒÓ Í¯Ú≠˙¯ÈÈ ˙˜Ù‰ Ï˘ ͯ„· ¨˙¯ÈÎÓÓ ÌÈÏ·˜˙
”CP”-PapersCommercial
∫ÌÈȇ˜È¯Ó‡ ÌÈ„È‚‡˙ È˘ Ï˘ ®
CorporationndingFuager y Vo
≠Â
CorporationndingFuVenus
Á‚ȇ È˙Â¯È˘ ÚȈ‰Ï ˜·Ï ¯˘Ù‡Ó ‰Ê ÍÏ‰Ó ÆÆχ¯˘È·Â ·¢‰¯‡· ˜·‰ Ï˘ ÌÈÏ„‚‰ ˙ÂÁ˜ÏÏƯÏ„ ÔÂÈÏÈÓ ∑∞∞≠Î Ï˘ ÍÒ· Á‚ȇ ˙‡˜ÒÚ ˜·‰ ˙ÈÈÙ‰· Âڈ· ≤∞∞∑ ¯·ÓËÙÒ· ≥∞ ÌÂÈÏ „Ú˜·‰ ˘Î¯ ¨·¢‰¯‡· Ô‰‰ Ș¢ ˙‡ „˜Ù˘ ˙ÂÏÈÊ‰ ¯·˘ÓÓ ‰‡ˆÂ˙Π≤∞∞∑ ˙˘ Ï˘ È˘ÈÏ˘‰ ÔÂÚ·¯‰ Íωӷ
CP
ÆÂ˙ÈÈÙ‰· Âڈ·˘ Á‚ȇ‰ ˙‡˜ÒÚÓ ˜ÏÁÏ È·Ȃ Ș „ÈÓÚ‰Ï Â˙·ÈÈÂÁÓ ·˜Ú ¯Ï„ ÔÂÈÏÈÓ ¥∞∞ ÍÒ·≠‰
CP
Ï˘ ‚¯Ȅ· ÌÈ‚¯Â„Ó
P1
‚¯Ȅ‰ ˙ÂÎÂÒ È„È≠ÏÚ
Moody’s
Æ·¢‰¯‡· ¯ÂÈ„‰ ˜Â˘Ï ‰ÙÈ˘Á ̉· ÔȇÂ
ÂÏ˘ ˙„Á‡Ӊ ˙¯·Á‰Â Ó¢Ú· ÌÈÏÚÂÙ‰ ˜·
64
of 00

Leave a Comment

You must be to leave a comment.
Submit
Characters: ...
You must be to leave a comment.
Submit
Characters: ...