VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y COSTO DE OPORTUNIDAD a) Objetivo:

Conocer y entender con claridad el concepto ms importante de las Matemticas Financieras y de las Finanzas en general, para poderlo aplicar ms adelante al inters simple y compuesto; as como, a las ecuaciones de valor o punto focal.

b) Definiciones:
En una economa donde las preferencias de consumo temporales de los individuos, resultan en premiar a los que sacrifican el consumo actual por el consumo futuro, un individuo dejara de consumir un peso hoy, porque al hacerlo le reportar ms de un peso dentro de un periodo de tiempo. En este caso decimos que invertira su peso en lugar de consumirlo, si al hacerlo le reportar al final del periodo un rendimiento por la utilizacin de su peso cuya magnitud fuera apreciable.

Si el individuo guarda su peso en la bolsa y no lo consume, ni lo invierte al final del ao tiene un costo de oportunidad, dado por la ganancia que pudo haber obtenido al invertir el peso. Esto nos sugiere que el valor del dinero no est asignado nicamente por el monto del mismo sino tambin por el momento en el que se recibe o se gasta y es por tanto importante reconocer que el dinero tiene valor a travs del tiempo. Esto se puede ilustrar por medio de la siguiente grfica:

Valor del Dinero en el Tiempo

P1 P2 P3 P4 |----------|-----------|-----------|-----------| t0 t1 t2 t3 t4 donde: Momento en el tiempo: tn Pi

Periodos de tiempo:

A) INTERES SIMPLE Y COMPUESTO a) OBJETIVO:

Entender como se aplican las frmulas para el clculo del Valor Futuro y Valor Presente, y el efecto que se produce en el clculo de los intereses correspondientes.

b) Valor Futuro:
El concepto de Valor Futuro se entiende como aquella idea que persigue un inversionista de invertir el da de hoy para obtener un rendimiento en el futuro, el cual se calcula bajo diferentes modalidades como se explica en los incisos posteriores.

c) Definicin de Inters Simple:

Se habla de este concepto cuando recibimos un monto correspondiente al inters como rendimiento exclusivamente de la Inversin original.

Frmula de Inters Simple:

VF = VP ( 1 + i )
VF = Valor Futuro VP = Valor Presente i = Tasa de Inters efectiva n = Nmero de periodos

De donde i , Tasa de Inters Efectiva, se calcula a travs de la siguiente frmula: Diaria TNOM * n i = -------------360 Mensual TNOM * n i = -------------12

Ejemplo 1: Si tomamos $ 150,000 y lo invertimos a un ao, a una tasa del 40%,

Cunto tendremos al final de ese periodo?

VF = 150,000 + (150,000)(0.4*12/12 ) = $ 210,000

VF = 150,000 ( 1 + 0.4*12/12 ) = $ 210,000

d) Definicin de Inters Compuesto:

Cuando se reinvierte el inters recibido y se recibe inters sobre el inters.

Frmula de Inters Compuesto:

VF = VP ( 1 + i ) n

VF = Valor Futuro VP = Valor Presente i = Tasa de Inters efectiva n = Nmero de periodos

Ejemplo 2: Si tenemos $ 430,000 y lo queremos invertir a un plazo de 2 aos a

una tasa del 37% anual, tenemos: AO TASA (%) 0 1 2 37 37 37 MONTO INICIAL 430,000 430,000 589,100 MONTO FINAL -------589,100 807,067

e) Inters compuesto ms de una vez:

Afortunadamente, el clculo del inters cuando se compone ms de una vez por periodo no es necesario llevarlo de etapa en etapa. En este caso la frmula simplificada se transforma en :

VF = VP ( 1 + TNOM/m ) nm

VF = Valor Futuro VP = Valor Presente TNOM = Tasa de Inters n = Nmero de periodos m = Veces que se compone por periodo

Ejemplo 3: para ejemplificar de manera clara este procedimiento de clculo vamos a suponer que queremos invertir $ 825 a una tasa del 43% anual durante un periodo de 3 aos, capitalizndose:

1) Semestralmente 2) Trimestralmente

3) Mensualmente 4) Diariamente

1) Semestralmente: aplicando la frmula para una capitalizacin semestral, tenemos: VF3 = 825 ( 1 + 0.43/2 ) 2X3 = 2654 2) Trimestralmente VF3 = 825 ( 1 + 0.43/4 ) 4X3 = 2809 3) Mensualmente VF3 = 825 ( 1 + 0.43/12 ) 12X3 = 2930

4) Diariamente VF3 = 825 ( 1 + 0.43/360 ) 360X3 = 2995

Como se puede observar, mientras mayor sea la frecuencia con que se componen los intereses, mayor ser el monto recibido al final del tercer ao.

f) Valor Presente:
Definicin: De la misma forma como hemos analizado el valor del dinero llevado hacia el futuro aplicando una tasa de inters, tambin podemos encontrar el valor actual del dinero que recibiremos al futuro. Este clculo se obtiene mediante un procesos de descuento.

Y la frmula general para el clculo del Valor Presente se determina como: VFn VP = ---------n (1+i)

y cuando los intereses se capitalizan ms de una vez por periodo, tenemos:

VFn VP = ---------------nm ( 1 + TNOM /m )

donde, m es el nmero de veces que se compone.

Ejemplo 4: Calcular el Valor Presente de $ 125,320 a recibir dentro de 7 aos, si

la tasa de inters es del 27%.

125,320 VP = --------------7 ( 1 + 0.27 )

VP = $ 23,518

Ejemplo 5: Cuanto podr pedir prestado hoy sobre un pago de $ 325,000 que
recibir en 7 aos, si la tasa de inters es del 28% y se compone semestralmente:

325,000 VP = ----------------7x2 ( 1 + 0.28/2 )

VP = $ 51,906

Criterios de Inversin
A) PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN (PRI)

El Periodo de Recuperacin de un proyecto corresponde al tiempo en el que se amortiza la inversin, y se calcula en base al Flujo de Caja Neto (FCN) de la siguiente forma: Cuando el FCN acumulado ao tras ao cambia de signo negativo a positivo, ese es el tiempo en que se recupera la inversin.

- Criterios de rentabilidad del Periodo de Recuperacin

El Periodo de recuperacin financieramente aceptable dependiendo del tipo de proyecto y del monto de Inversin.

vara

En una economa tan variable como la mexicana, a pesar de la aparente estabilidad actual, no se deberan tener proyectos que se recuperen en un plazo mayor a 10 aos.

Regla: Una inversin es aceptada si el periodo calculado es inferior al nmero de aos previamente especificado.

B) PERIODO DE RECUPERACIN DESCONTADO (PRD):

El Periodo de Recuperacin de un proyecto corresponde al tiempo en el que se amortiza la inversin, y se calcula en base al Flujo de Caja Neto Descontado (FCND) de la siguiente forma: Cuando el FCND acumulado ao tras ao cambia de signo negativo a positivo, ese es el tiempo en que se recupera la inversin.

- Criterios de rentabilidad del Periodo de Recuperacin

El Periodo de recuperacin financieramente aceptable dependiendo del tipo de proyecto y del monto de Inversin.

vara

En una economa tan variable como la mexicana, a pesar de la aparente estabilidad actual, no se deberan tener proyectos que se recuperen en un plazo mayor a 10 aos.

Regla: Una inversin es aceptada si el periodo calculado es inferior al nmero de aos previamente especificado.

C) VALOR PRESENTE NETO (VPN) o VALOR ACTUAL NETO (VAN):

Conforme pasa el tiempo el dinero empieza a perder su poder adquisitivo, por lo que la diferencia en el tiempo puede ser resuelta convirtiendo el valor del dinero futuro a valor presente, y esto se puede lograr con la siguiente frmula: n FCNn n VPN = -------- = FCND n=0 (1 + TD)n n=0

en donde: VPN = Valor Presente Neto FCN = Flujo de Caja Neto TD = Tasa de Descuento n = Nmero de periodos FCND = Flujo de Caja Neto Descontado - Criterios de rentabilidad del VPN

Si el VPN es cero o positivo la inversin es financieramente atractiva, y entre mayor sea su valor ms rentable ser la inversin. En caso contrario ser rechazada.

Regla: Una inversin es aceptada si su VPN es mayor o igual a cero y es rechazada si el resultado es negativo.

D) TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR): La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) es la tasa a la cual el inversionista est recuperando su inversin original a lo largo de un periodo de tiempo. Matemticamente sera aquella tasa en la cual los flujos positivos se igualan a los flujos negativos, trados ambos a valor presente. Esto es, la tasa a la cual el Valor Presente Neto (VPN) es igual a cero. La frmula para calcular la TIR es la siguiente:

TIR

n FCNn ---------- = 0 n=0 ( 1 + i )n

donde , i = TIR = Tasa Interna de Rendimiento La TIR se debe comparar con la tasa que se fija como objetivo del proyecto. - Criterios de rentabilidad de la TIR Si la TIR es mayor o igual que la tasa objetivo, la inversin es financieramente atractiva; de lo contrario ser rechazada.

Regla: Una inversin es aceptada si la TIR es superior al rendimiento requerido o a la TREMA (tasa de rendimiento mnima aceptada).

E) NDICE DE RENTABILIDAD (IR) El ndice de rentabilidad es ms bien una forma de expresar el resultado del VPN. A la gente se le hace muchas veces difcil entender el resultado del VPN ya que supone unos cuantos supuestos.

La frmula para calcular la TIR es la siguiente:

IR

n FCn -------------- > 1 n=0 Inversin

donde ,

FC = Flujos de caja y la Inversin es la inversin inicial.

- Criterios de rentabilidad de la TIR Si el IR es mayor a uno, la inversin es financieramente atractiva; de lo contrario ser rechazada.