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Nov. 2007
Leonardo V. Vera
www.leonardovera.com
Precio Promedio Cesta Venezolana 2002: 21,95 2003: 25,76 2004: 32,61 2005: 46,30 2006: 56,44 2007: 61,24
Sep-02 Nov-02 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07
Fuente: Ministerio de Energa y Petrleo, Bloomberg y Clculos Propios
Colapso Cambiario
Reservas al 23/11/2007 Millones US$: 30.656 FIEM Millones US$: 760
10,000 5,000 0
Reservas (RI)
04-01-02 08-03-02 10-05-02 12-07-02 13-09-02 15-11-02 17-01-03 21-03-03 23-05-03 25-07-03 26-09-03 28-11-03 30-01-04 02-04-04 04-06-04 06-08-04 08-10-04 10-12-04 11-02-05 15-04-05 17-06-05 19-08-05 21-10-05 23-12-05 24-02-06 28-04-06 30-06-06 01-09-06 03-11-06 05-01-07 09-03-07 11-05-07 13-07-07 14-09-07 16-11-07
Fuente: Banco Central de Venezuela
2007 (p)
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
70,000
altos.
2007 (p)
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
27.083 13.052 14.031 1.298 29.222 4.123 25.099 -2.139 10.715 3.700 32.922
39.652 19.458 20.194 2.472 37.313 4.234 33.079 2.339 8.740 4.000 41.313
54.570 28.895 25.675 464 54.537 3.794 50.743 33 12.224 6.754 61.291 12.191 1.566 7.363 3.262
64.915 32.887 32.028 347 64.434 4.354 60.080 481 6.111 9.500 73.934 5.630 1.168 3.067 1.395
(*) FEM, Variacin en Cuenta ATN, Privatizaciones y Otros Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios
36.6%
III99
III02
III05
La deuda domstica como porcentaje del PIB muestra una tendencia decreciente Deuda Pblica Global como porcentaje del PIB es slo 36,6% El indicador de cobertura de la Deuda Externa ha mejorada sensiblemente en los ltimos 2 aos.
Fuente: Benco Central de Venezuela, Ministerio de Finanzas y Clculos Propios
1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
IV98
IV01
IV04
II00
II03
II06
I01
I04
PDVSA
Gobierno
Gasto Fiscal Interno
PIB No Petrolero
Total No Petrolero
1994 I
1995 I
1996 I
1997 I
1998 I
1999 I
2000 I
2001 I
2002 I
2003 I
2004 I
2005 I
2006 I
2007 I
PIB per capita (Bs 1997) El producto per cpita es el ms alto desde mediados de los 80, si bien es an 15% menor al mximo histrico
8,000
En trminos de poder de compra externa, se mantiene por debajo del observado hasta antes de 1985; aunque su recuperacin est siendo muy rpida
Notas: (p) Proyectado Fuente: BCV y Clculos propios
6,000
4,000
2,000
1950
1954
1958
1962
1966
1970
1974
1978
1982
1986
1990
1994
1998
2002
2006
Inflacin y Desempleo
35%
Inflacin (Dic-Dic)
30% 25% 20% 15% 10% 5%
2007 (p) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
La tasa de inflacin sigue siendo un dolor de cabeza y es elevada en el contexto de los pases en desarrollo
25 20 15 10 5 0
1999 2000 2001 2002
La tasa de desempleo en disminucin desde 2003 pero apuntando a un nivel de rigidez a la baja
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: INE
Desafo N 1
BM M2
M2
50 40 30 20 10 0
2007 (p)
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
-10 -20
Mercado de Valores
Mercado de Bonos
Desafo N 2
El Control de la Inflacin
Mar-03
Mar-04
Mar-05
Mar-06
Jun-03
Jun-04
Jun-05
Jun-06
Mar-07
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Sep-03
Sep-04
Sep-05
Sep-06
Jun-07
Sep-07
La combinacin de anclaje cambiario con inflacin no controlada provoca una creciente desviacin entre el mercado oficial y el no-oficial. Alimenta Expectativas de ajuste en el TC y Expectativas Inflacionarias
5,800
4,800
Tipo de Cambio Oficial 2.150 Bs. por US$
3,800
2,800
1,800
11-26-04 03-08-05 04-21-05 05-16-05 06-07-05 06-30-05 07-25-05 08-17-05 09-09-05 10-03-05 10-26-05 11-18-05 12-13-05 01-05-06 01-27-06 02-21-06 03-17-06 04-11-06 05-09-06 06-02-06 06-27-06 07-21-06 08-16-06 09-11-06 10-03-06 10-26-06 11-20-06 01-15-07 02-22-07 04-10-07 05-28-07 06-21-07 07-16-07 08-07-07 08-29-07 09-20-07 10-12-07 11-05-07 11-27-07
Desafo N 3
Inflacin Acumulada
100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0%
Variacin Acumulada en el TC
Mar-03
Mar-04
Mar-05
Mar-06
Jun-03
Jun-04
Jun-05
Jun-06
Mar-07
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Sep-03
Sep-04
Sep-05
Sep-06
Jun-07
Sep-07
Pas: Venezuela
Este es el ndice de Competitividad para el Crecimiento del Foro Econmico Mundial
Evaluacin mas Pormenorizada de las Cuentas Externas 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (p)
En millones de US$ Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras Importaciones Totales De las cuales Petroleras No Petroleras Balanza Comercial Cuenta Corriente Cuenta Capital y Financiera + EyO Saldo Balanza Global Reservas Internacionales BCV (RI) FEM Meses Importacin RI BCV 21.532 5.249 13.360 1.291 12.069 13.421 7.599 -12.026 -4.427 12.003 2.857 22.029 32.871 5.201 6.797 10.483 17.021 48.069 7.404 23.693 58.438 6.772 32.226 60.433 7.199 44.356
3.107 2.762 1.943 1.774 15.247 21.750 29.464 41.249 22.647 31.780 32.984 23.275 15.519 25.534 27.167 16.931 -13.619 -20.077 -22.431 -23.213 1.900 5.457 29.634 732 15 4.736 36.672 768 14 -6.282 30.391 804 8
11
Estancamiento de las exportaciones no petroleras Crecimiento muy rpido de las importaciones Se contina manteniendo un importante saldo deficitario en la cuenta capital y financiera La cobertura de importaciones alcanzara en 2007 el nivel del ao 2001
Fuente: Banco Central de Venezuela y cp
-5
10
15
La brecha entre la demanda y la oferta global se ha venido cerrando menos con ajuste de precios y mucho ms con un incremento en las importaciones
Fuente: BCV
Desafo N 4
Pequea Industria
8.934 8.891 12.771
Industria mediana
11.640 11.198 11.117 8.431
Gran Industria
6.655 6.756 7.208
9,460
8,499
5.930
7,951
5,803
5,855
8,187
5,973
5.970
6.309
4,334
2,263
2,525
2,294
2,219
2,401
2,318
1,822
3,820
3,820
4,141
4,359
1,698
1,526
868
623
1,592
1,577
1,778
636
558
591
619
1,849
4,723
817
765
693
786
1994
1995
1996
1997
847
1998
1999
2000
2001
2002
584
2003
2004
2005
2006
Se han perdido cerca de 4000 unidades productivas en los ltimos 7 aos Un aspecto desdeado en esta tendencia es la mayor concentracin en los mercados y los efectos nocivos sobre la competitividad que esto puede tener.
636
La mayor variacin en la estructura del empleo se evidencia en la manufatura. Manufactura slo emplea el 11.8% de los trabajadores Comercio y Servicios absorve ms del 55% del empleo
Manufactura
III97
III00
III 03
II98
II 01
II04
I99
IV99
I 02
IV02
I05
El crecimiento del empleo se est concentrando en Comercio y Servicios La brecha en el crecimiento entre sectores dinmicos y no dinmicos se ampla
IV05
Desafo N 5
La Apuesta al Modelo Primario Exportador con Servicios No transables (la heterogenidad estructural)
72.6% 78.7%
76.8% 68.8%
79.8%
47.4%
48.8%
26.4% 20.9%
16.7% 12.8%
23.5% 17.3%
22.4%
25.1% 27.7%
27.6%
31.1%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
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2005(e)
Venezuela reproduce el patrn de especializacin que dictan las ventajas comparativas estticas. Especializacin en la explotacin de recursos naturales cuya dotacin es en trminos comparativos ms barata.
Nota: (e): Estimado Fuente: Banco Central de Venezuela, Ministerio de Finanzas y Clculos Propios
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IV06
II07
Se vaca y sobrevive de la contratacin de las empresas del Estado y otros entes pblicos
Se nutre de sendos sistemas de capacitacin y financiamiento pblico
El modelo primario exportador pieza clave del circuito de financiamiento
Desafo N 6
Exportaciones Netas del Sector Petrolero Exportaciones Netas del Sector No Petrolero
El Sector Pblico (Petrolero) es el proveedor clsico de ingresos externos divisas para la economa El Sector Privado No-Petrolero es un importador neto crnico de divisas. Su restriccin para crecer es externa y carece de mecanismos para emanciparse del sector petrolero
Muchas gracias!