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  • Administracic3b3n Financiera

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    3, CENGAGE ‘> Learning MOYER» McGUIGAN - KRETLOLW eee NOTACION FUNDAMEN IAL UTiIZADAEN EL‘PEXTO! o A ARC APR ATCE EAT eBIT EBT EPS EVA FCF FIEO FVAN EVAND Factor equivalente de certidumbre Activos Costo financiero anual asa poreentual anual Flujo de efectivo después de impuestos (2) Deuda en la estructura de capital (2) Valor de mercado de la deuda de una empresa Beta (riesgo sistemético) para el valor j Beta apalancada Beta no apalancada Costo unitario de produecién Valor de una opcién de compra Modelo de asignacion de activos Flujo de efectivo Pasivo circulante Dividendos de las acciones Depreciacién Grado de apalancamiento combinado Grado de apalancamiento financiero Grado de apalancamiento de operacién idendos de las acciones preferentes, (1) Participacion de las acciones commutes en lo estructura de capital (2) Valor de mercado de las acciones de una empresa (3) Precio de ejercicio de una opcién Valor exponencial e; valor = 2.71828 Utilidaces después de impuestos Utilidades antes de intereses e impuestos Unilidades antes de impuestos Utilidades por accién Valor econémico agregado (2) Tasa forward en las divisas (2) Costos fijos Flujo libre de efectivo Primeras entradas, primeras salidas ‘Valor futuro Valor futuro de una anualidad Valor futuro de una anualidad vencida VIF FVIFA IPE i, nom ik IRR K 1BO LIBOR LEO MACRS Factor de descuento del valor futuro Factor de descuento de! valor futuro de una anualidad ‘Tasa esperada de crecimiento anual en las utilidades, dividendos o precio de las acciones, Tasa de interés por periodo de tiempo Pagos de intereses antes de impuestos Tasa anual efectiva de interés Tasa de interés de la divisa en un pats extranjero Efecto Fisher internacional Tasa de interés de la divisa en el pais local TTasa de interés nominal anual “Tasa real de rendimiento ‘Tasa interna de rendimiento Porcentaje de rendimiento requerido 0 costo del capital; tasa de descuento Costo del capital ponderado (marginal) Costo del capital ponderado ajustado al riesgo (rendimiento requerido) Rendimiento requerido sobre un bono; costo de deuda antes de impuestos; rendimiento al vencimiento de un bono Rendimiento requerido de las acciones comunes; costo del capital interno Costo del capital externo Costo de la deuda después de impuestos Rendimiento requerido del valor j Rendimiento requerido de las acciones preferentes; costo financiero de las acciones preferentes Adquisicién apalancada Tasa de oferta interbancaria de Londres Ultimas entradas, primeras salidas Frecuencia de composicién por periodo Valor de un bono a su vencimiento Valor de mercado de las acciones sin derechos Valor de mercado de las acciones incluyendo derechos Sistema de depreciactén de recupera- ci6n de costos acelerado modificado MC MR MYA Nid) NAL NCE NINV NPV PrBV PE PI PMT. PPP PV PVAN PVAND PVIF PVIFA PVPER Costo marginal Ingreso marginal Valor de mercado agregado Niimeto de periodos Namero de derechos necesarios para adquiric una accién Velor de una funcién de densidad ‘cumulativa normal en modelos de valuacién de opciones Ventaja neta del arrendamiento financiero Flujo neto de efectivo Tnversi6n neta Valor presente neto Capital neto de trabajo Costos de operacién (1) Probabilidad de ocurrencia de una tasa especifica de rendimiento (2) Precio por unidad Ingresos netos para la empresa por Ja venta de un titulo Precio actual por accién en los clculos para el valor de Ja opci6n Precio de un valor en el periodo ¢ Periodo de recuperacién Precio de mercado por accién; valor en libros por accién Precio de mercado por acci6n; utili- dades actuales por accién (1) Acciones preferentes en la estructura Ge capital de una empresa (2) Valor de mercado de las acciones preferentes de una empresa Indice de rentabilidad Pago de anvatidad Paridad del poder de compra Valor presente Valor presente de una anwalidad Valor presente de una anualidad vencida Factor de descuento del valor presente Factor de descuento del valor presente de una anualidad Valor presente de una perpetuidad PVPERD. uy ™ aires Valor presente de una perpetuidad vencida ‘Tasa de inflaciOn esperada en un pais extranjero ‘Tasa de inflacién esperada en el pais Cantidad Naimero de unidades vendidas Cantidad en el punto de equilibrio Coeficiente de correlacion (1) Tasa interna de rendimiento de un Proyecto (2) Tasa tinica de rendimiento de un valor Rendimiento esperado (4) Ingresos (2) Valor te6rico de un derecho Tasa de descuento ajustada al riesgo Tasa de rendimiento fibre Bl -simo rendimiento posible de un valor o proyecto Tasa de rendimiento de la cartera de mercado ‘Tasa de rendimiento de una cartera de valores Rendimiento sobre el capital Rendimiento sobre una inversién Desviacion estandar ‘Tasa spot de una divisa en el tiempo 0 (2) Ventas (2) Precio de suscripcidn de un derecho Costo unitario de versa Linea de mercado de valores Prima de riesgo ‘Tasa fiscal marginal Indicador de prtiodo Costa total Ingreso toval Coeficiente de variacién Costo variable por unidad Parte (ponderacién) de los fondos invertidos en un valor especifico Inversién en bienes raices, planta y equipo Numero de desviaciones estandar Administracion financiera contemporanea Novena edicion Administracion financiera contemporanea Novena edicion R. Charles Moyer Babcock Graduate School of Management Wake Forest University James R. McGuigan JRM Investments William J. Kretlow University of Houston ‘Traduccién José Luis Naiiez Herrején Revisién técnica para la versién en espanol Dr. Luis Felipe Judrez Valdés Ph.D. en Contabilidad, Texas A & M Universit Jefe del Departamento de Finanzas y Contaduria Universidad de Las Américas, Puebla ‘Raivala» Bras Covea-Espata= Estados Unidos Japon Maico- Reino Unido Singapur 3) CENGAGE >" Learning” ‘Administracinfinanciera {© 0.2005 por Cengage Leaning Elitores SA, contemporénea,9a.edicion eC, una Compania de Cengage Lenring le A.charies Moyer James Corporativa Santa Fe MeGuigany Wiliam 1 Kretow u.Santa Fe, nem-$05, 080 12 ‘Col Cruz Manca, Senta Fe Presidente de Cengage Learning 6.05349, Mexico. DF. Latinoamérica: Cengage gaming” es una mara eglsvace Javier Arellano Gutierrez sada bajo permis, Diector caseell MAGE) DERECHOS RESERVADOS. Ninguns parte de Centroamérica: ‘este rabajo amparado parla Ley Federal cel Het carga cla ean) Derecho de Autor poor ser reproducids, Director Editorial Latinoamérica ‘wansmitida,almacenedao utlizada en Jose Tomas Perez Bona ‘cualquier forma 0 por calauler medio, ya sea gti eletnico 0 mecénicaincuyendo, in imitarse 8 lo siguientes oto Tala egestas ooducoheseectinelaccy SS arabic en ud dsc en tere, Shoes simacenarrento y recopilacién en sistemas de Eaitora de produccién: Informacién a excepcion deo permitido en Paice Panto Vale el Captuio Hl Artcuo 27 cela Ley Federal del Derecho de Autor in el consentimiento por Editora de desaroll Diseto de port han Maré concept g'ifeo escrito de a Eitri “Traducida del tro CContemoorory Financia! Management heaton, pubiicado en inglés por Southivestern © 2002 Isen o32ai6470-x Datos para caslogacon bibliog: Moyer 8. Chates, James ® MeGuigan y William Lretiow Aaminkrocen nanciera 2 ee contemporaine 93.ecicbo sifu tatrara in 2030. on ton alors 'SBN-15:978-970-696-351-5 “Sonegret Soe 1S8N-10.970-686-351-6 Viste puesto sto en hpuilatinaamercacengagecom Impeaso en meico 1734567 1 100908 Acerca de los autores R. Charles Moyer iene a su cargo fa diteccign det drea nanciera de la empresa GMAC Insurance; ademis, es caledritico de la Escuela de graduados en Adminiteacin de la Univesidad de Wake Forest Antes de asunirsu puesto actual, fue profesor de Finanzas y presidente del departamento de finanaas dela Universidad Tecnoldgica de Texas de 1980 hasta 1988, Previamente, el doctor Charles Moyer imparts clases en las unversidades de Houston, Lehigh y Nuevo México, EH profesor Moyer naci en Ia ciudad de Reading, Pensivania y obtuvo su licencitura en economia (con menciéa honorifics) en la Universidad Howard, donde fue electo Phi Beto Kappa. Mas adelante, reali su ninestria y doctonado en adnuinistacién en la Universidad de Pittsburgh. Como una extensin a su carrera docente, el profesor Moyer desempens c cargo deanalista financiero y econémico en ef Banco de la Reserva Federal de Cleveland durante: ao y oto ns como miembro dl cuerpo docente federal en a Sear: AACSB, dela Adminis- tracién Marina del Departamento de Comercio de Estados Unidos. Ha encabezndo también programas de capacitacibn pora ejecutivos, incluso en la Escuela Stonier de gradundos en ban- 6a, Asimsmo, con frecuencia oftece sus servicios como perito para el establecimiento de tar fas de servicios publics en todo el pas. doctor Moyer se a distinguido por ser un invstigador productive y comprometido a mejorar proceso y técnicas. Ademés de ser conutor de esa nueva edicign de Adminisracién {financieracontemportinen lo ha sido también del ibro Managerial Economics (9a, icin, pa blicado porn editorial South- Wester, 2002) Financial Manogenent with Lous 1-2-3 (West, 1986), También ha publicado munerosos articulosen las principales revstasexpecializadas en economia y fnanzas, como Financial Management, Journal of Financial and Quantitative Aa: isi, Journal of Finance, Financial Review, ournal of Financial Research, International Journal of Forecasting, Journal of Economics and Busines, Journal of industrial Organization, y muchas otras. En total ha publicado mis de noventa artical y tambien ha ocupado el puesto de Vi cepresidente y director dela Financial Management Association, el de director dela Eastern Finance Association, asi como el de presidente dela Southern Finance Association. En cuan- to ast desempetio en actividades como secretaro tesrero, su estancia en la Financial Ma- agement Assocation dei un impoctane legado. ‘Charles Moyer también escontratado con frecuencia como revisor y editor asociado de re onocidos diatios como el journal of Financial Research y el Financial Review Fin recibido diversos premios ala excelencin académica por parte dela universidades de [Nuevo México y de Wake Forest En su tiempo libre, practca el atletismo, el golf ye tens, James R. McGuigan Hoy en di, este reconocido empresati poseeydirgesu propia compania de inversiones nu mismiaticas. Sin embargo, antes de dedicarse plenamente a este campo, fue profesor adjunto deren de finanasy economia empresriles en la Escuela de Administraion en la Univer sidad Wayne State, onde imparié cases pata licenciatura y maestia durante mis de diez altos Adends también colabor6 como profesor ular en la Universidad de itsburgh y ene Point Park College Hl doctor McGuigan obtiso su titi universitari en la Universidad Carnegie Mellon, su smacsira en adininisracon de einpress por la Universidad de Chicago y su doctorado en la Universidad de Pittsbsrgh. ‘También ha publicado diversosartculos sobre los resultados de sus inestigaciones espe- Cialzadas Gn el extenso tan dé las opeiones eel Journal of Financ nnd Quantitative Ano ipsa, Ades de aus intereses en administracign fnanciera,el doctor McGuigan hacolaborado somo conutor en la novena edicién del libro Managerial Bconomics (publicado porla editorial South Western en 2002) en el cual eomparte eréitos con el doctor Charles Moyer Frede- rick Haris, Entre ls actividades que disruta realizar en su tiempo libre son las largas ca viajes a paises lejanos. tasy los William J. Kretlow ‘oy en dia, ocupa el puesto de profesor adjunto del dea de Finanzas en la Universidad de Houston. BI doctor Kretlow nacis y crecio en la ciudad de Chicago, y obtivo su ieenclaturs gn ln Universidad de Michigan, Ademés, cursé Ia maestria en la Universidad de Houston y el doctorado en Purdue, donde fue titular de la citedra David Ross. Ademés de impartir dases ‘en la Universidad de Houston, ha sido profesor adjunto de economia en la Universidad de Ri. ¢ Ha desarrollado también cursos de capacitacién para programas ejecutivos, incluyend los

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