FUTUROSConcepto
Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partescontratantes a comprar o vender un número determinado de bienes ovalores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con unprecio establecido de antemano.Los contratos de futuros son una categoría dentro de los contratos dederivados: Un derivado financiero' instrumento derivado, es un productofinanciero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, de ahí su nombre.El activo del que depende toma el nombre de
activo subyacente
, porejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Lossubyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índicesbursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.
Utilidad del contrato de futuros
Existen dos motivos por los cuales alguien puede estar interesado encontratar un futuro:* Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el biensubyacente en el futuro (petróleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo venderá enun futuro. Con la operación quiere asegurar un precio fijo hoy para laoperación de mañana.* Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro sólo buscaespecular con la evolución de su precio desde la fecha de la contrataciónhasta el vencimiento del mismo
Conceptos
* Estar largo.Quien compra contratos de futuros, adopta una posición larga, por loque tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato elactivo subyacente objeto de la negociación. Básicamente significa comprarhoy para vender mañana o invertir hoy para mañana recuperar el nominalmás las plusvalías.* Estar cortoQuien vende contratos adopta una posición corta ante el mercado, porlo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar elcorrespondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad dedinero acordada en la fecha de negociación (venta) del contrato de futuros.Básicamente significa financiarse hoy con la venta del activo que aún notenemos, tomando la obligación de devolver el activo mañana.
Usos de los contratos de futuros
Con independencia de que un contrato de futuros se puede comprar con laintención de mantener el compromiso hasta la fecha de su vencimiento,también puede ser utilizado como instrumento de cobertura en operacionesde tipo especulativo, ya que no es necesario mantener la posición abiertahasta la fecha de vencimiento; en cualquier momento se puede cerrar laposición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada:cuando se tiene una posición compradora, puede cerrarse la misma sinesperar a la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el número decontratos compradores que se posean; de forma inversa, alguien con unaposición vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al mercado ycomprando el número de contratos de futuros precisos para compensar suposición. +Comprar un futuro consiste en un contrato estandarizado quesupone para el comprador la obligación de comprar el activo subyacente aun precio fijado hoy, llamado precio del futuro, en la fecha de vencimientodel contrato. Si una vez llegado el vencimiento el precio futuro es menorque el precio de liquidación, habrá beneficio; en caso contrario habrápérdidas. +Vender un contrato de futuro consiste en un contratoestandarizado que supone para el vendedor la obligación de vender elactivo subyacente al precio del futuro en la fecha del vencimiento. Si unavez llegado el vencimiento el precio futuro es mayor que el precio deliquidación, habrá beneficio; en caso de que ocurra lo contrarioobtendremos pérdidas.* Negociar un contrato de futuro implica:-La liquidación diaria de pérdidas y ganancias: Todos los días, cuando secierra la sesión, se procede al cálculo de las pérdidas y ganancias generadaspor cada posición. -Unas garantías que consisten en un depósito que lacámara exige al contratar futuros.
Precio Teórico del Futuro
La diferencia entre el precio de la acción dentro de un año y el precio de laacción hoy, recibe el nombre de Coste neto de financiación o cost of carry. Elcoste neto de financiación es, a su vez, el coste de financiación menos larentabilidad por dividendos de dicho activo.El coste neto de financiación puede ser positivo o negativo, dependiendo desi la rentabilidad por dividendos es menor o mayor que el coste definanciación.El precio teórico del futuro responderá, por tanto, a la siguiente fórmula:
Precio Teórico del Futuro = Precio Actual x (1+ti) - d
donde:t = Tiempo sobre el que estamos calculando el precio teórico del futuroexpresado en años.
i = Tasa libre de riesgo, expresada en tanto por 1.d = tasa de dividendo efectivo hasta el vencimiento (rentabilidad deldividendo efectivo).
Entrega compensada
La cámara de compensación* Ejes básicos del sistema de garantías. La Cámara de Compensaciónestablece un sistema de garantías, cuyos ejes básicos son:o Depósitos de garantía.o Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.o Otras medidas complementarias (límites de posiciones, comisión desupervisión y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociación,liquidación y compensación en tiempo real, etc).* La existencia de la Cámara permite que las partes negociadoras de uncontrato no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con respecto a laCámara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir elanonimato de las partes en el proceso de contratación.* Funciones:o Actúa como contrapartida de las partes contratantes, siendocomprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.o Determina diariamente los depósitos de garantía por posicionesabiertas.o Liquida diariamente las pérdidas y ganancias.o Liquida los contratos al vencimiento.* Control y supervisión de los sistemas de compensación y liquidación.Son funciones que ejerce la Cámara de Compensación, garantizando el buenfin de las operaciones a través de la subrogación en las mismas. Como laCámara elimina el riesgo de contrapartida para quienes negocian en elmercado, debe establecer un mecanismo de garantías que le permita noincurrir en pérdidas ante una posible insolvencia de algún miembro delmercado. Para ello exige un depósito de garantía determinado en funcióndel número y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dichagarantía permanezca inalterable, la Cámara de Compensación la ajustadiariamente por medio de la actualización de depósitos o liquidación depérdidas y ganancias.
Tipo de cambio futuro (forward)
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