UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO

FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN

DIVISIÓN DE ESTUDIOS PROFESIONALES

COORDINACIÓN DE FINANZAS

FINANZAS III.

PROF.: L. A. NORMA NÚÑEZ SÁNCHEZ.

SEMESTRE 2010 – 1
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

I.- PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL

1.- DEFINICIÓN DE PLANEACIÓN FINANCIERA

PLAN
Es un intento o proyecto.

PLANIFICAR
Es llevar a cabo un objetivo determinado con la previsión, en un plan de todos los
principales factores que se consideran importantes para la consecución del mismo.

PLANEACIÓN FINANCIERA
Es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el
fin de esta
tablecer en una empresa, pronósticos y metas económicas y financieras por
alcanzar, toman
do en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlas.

PLAN INTEGRAL
Es un conjunto de planes que expresan la proyección total, integra o completa de la
actividad de la empresa y se clasifica en:

PLANEACIÓN ESTRATEGICA
Son planes que expresan los resultados que espera alcanzar la empresa, a largo
plazo, los me-
dios a implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto plazo,
cuando la importancia de una situación afecta a la empresa (5 años o más).

EJEMPLO
Planes de producción y mercadotecnia.

PLANEACIÓN TACTICA
Son planes que expresan los resultados cuantificables que espera lograr un área
funcional, las actividades calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para
lograrlos a mediano plazo (2
a 5 años).

EJEMPLO
Inversiones en activos (maquinarias, edificios, terrenos).

PLANEACIÓN OPERATIVA
Son planes que expresan las metas en unidades específicas, con la descripción o
modo de lo-
grarlos de una empresa a corto plazo.

EJEMPLO
Plan anual, planeación de utilidades.

PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO (MENOR A 12 MESES)

Concilia los flujos de efectivo tanto de entrada (ingresos) como de salida (egresos)
para cono-cer l actual situación de liquidez que impera en la empresa y poder así
determinar si es o no necesaria la solicitud de algún tipo de financiamiento.
La planeación financiera a corto plazo se divide en:
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* PRESUPUESTO DE INGRESOS
El presupuesto de ingresos es esencial precisamente para asegurar que la empresa
contará con la liquidez necesaria, puesto que una mala planificación al respecto
puede incluso a orillar inclu-
so a que los negocios quiebren.

No resulta raro que muchas instituciones financieras al valorar si otorgan algún tipo
de crédito o no estudian los niveles de ingreso de efectivo o de liquidez que tiene o
puede la empresa solici-
tante y determinar si es o no sujetos de crédito.

La liquidez en una empresa en una empresa representa la capacidad que tiene para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo, donde el horizonte temporal se ajusta
siempre a menos de un año. El dinero es un claro ejemplo de liquidez, pero no es el
único.

* PRESUPUESTO DE EGRESOS
Es un documento que se elabora a partir de la información histórica en las
empresas que ya e-
xisten y que tienen un presupuesto anterior, con base en el año anterior
regularmente se pla-
nean los gastos del siguiente, pero también influyen otros conceptos como los
planes de expan
sión de la empresa, los ajustes por el proceso inflacionario, las expectativas de
crecimiento o de crisis. En fin, cada presupuesto de egresos debe garantizar que la
operación se realizará oficien
temente y estará en armonía con los objetivos, las metas y por supuesto, la
planeación estraté
gica que se haya trazado.

* PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es una herramienta esencial para el administrador financiero en el objetivo de
liquidez. Este a basa en los presupuestos de producción, inventario y compras, que
a su vez se derivan del pre
supuesto de ventas.

EJEMPLO
Bebes Ositos de Peluche
Presupuesto de Ventas para el año que termina el 31de Diciembre de 2005.
Volumen de Precio
ven- unitario Valor Monetario
por ventas
Producto tas (Cantidad) de ventas * totales
Bebes de ositos de peluche 1’500,000 8.00 12’000,000
Otras figuras de peluche 1’000,000 5.50 5’500,000
Ingreso total de ventas 17’500,000

NOTA
* Expresada en pesos y determinados considerando la inflación.

PLANEACIÓN A LARGO PLAZO (SUPERIOR A UN AÑO)

Esta basada más en pronósticos que en datos reales del período inmediato anterior,
así ningún presupuesto de capital puede darse por valido una vez que se ha
concluido y presentado, es ne
cesario siempre manejarlo como provisional y cambiante, de tal suerte, que aunque
todo presu
puesto requiere de una revisión continua, y en su caso, de ajustes, en el caso de los
presupues
tos de capital esto es aún valido e indispensable, por lo que al concluirse se surgiere
que al me
nos semestralmente se realice la revisión y ajustes pertinentes.

El presupuesto de capital se elabora, principalmente, para planear en el largo plazo,

lo cual es aun más relevante en empresas que explotan recursos naturales (tal es el
caso de PEMEX y de CFE), pero aplica también para cualquier industria comercial o
de servicios.
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El presupuesto de capital igual que otros presupuestos, se inicia con el pronóstico

de ventas y se utiliza en especial para cumplir con objetivos de crecimiento

2.- IMPORTANCIA DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL

La planeación es el punto de partida en donde la empresa decide como va a lograr
su objetivo, por ende la importancia de la planeación reside en:

♦ Ayudar al desarrollo de la empresa con una mejor organización.

♦ Utilización optima de los recursos monetarios y humanos.

♦ Auxiliar a la empresa para prevenir las posibles contingencias y minimizar los

riesgos (con base en las diferentes alternativas que se plantean).

♦ Con base en los planes de trabajo la empresa logrará su eficiencia y eficacia

dentro de todas sus áreas.

♦ Se busca el máximo rendimiento de los recursos de la empresa y del tiempo.

♦ Facilitar la toma de decisiones.

3.- LA PLANEACIÓN EMPRESARIAL Y SU VÍNCULO CON LA PLANEACIÓN

FINANCIERA

ANÁLISIS DE AMBIENTE INTERNO Y EXTERNO

Es el medio por el cual la empresa realiza un reconocimiento de su realidad tanto a
lo interno como del entorno y sirve para valorar, evaluar y analizar variables y
factores tanto pasados, presentes así como tendencias de futuro.

Es recomendable estructurar este análisis en tres niveles:

* Atmósfera Ambiental

* Entorno específico

* Situación interna

Los primeros dos niveles se ubican en el entorno y el tercero en lo interno. Existen

diversas herramientas que nos permiten realizar este ejercicio, entre ellas: Guías y
cuestionarios es
pecíficos, análisis estructural de los sectores industriales (las 5 F de Porter), análisis
de fa
ctores claves y el análisis FODA (fuerzas, limitaciones, oportunidades y amenazas).

El análisis del la atmósfera ambiental y el entorno específico se realiza en las

dimensiones espacio y tiempo simultáneamente. Se trata de enfocar cuál es la
situación actual del entor
no y como podría llegar a transformarse en el futuro, identificando las implicaciones
para la empresa que se pueden deducir de dicha análisis.
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ATMOSFERA AMBIENTAL

Es la parte superestructural que rodea a la empresa y lo componen fuerzas de

carácter econó
mico, político, social, cultural, demográfico, jurídico, ecológico y tecnológico.

A fin de lograr un buen nivel de profundidad y concreción, se analizan cada una de

estas fuer
zas, sin perder de vista que existe interdependencia entre ellas, lo social está
totalmente inter
conectado con lo económico, lo político, etc.

El estudio de la atmósfera ambiental en sus diferentes categorías comprende

diversas etapas; descriptiva, de análisis y de obtención de conclusiones.

Descriptivo: se trata de revisar todas las variables o situaciones de la categoría que

se esté es
tudiando e identificar aquellas que tiene o pueden tener influencia en la empresa.

Componentes del análisis de Atmósfera Ambiental:

* Entorno demográfico

* Entorno económico

* Entorno social

* Entorno político

* Entorno cultural
* Entorno jurídico

* Entorno tecnológico
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* Entorno ecológico

CASO PARA EJEMPLIFICAR

Razón social de la empresa
Wamba, S. A.

Tipo de Empresa
Manufacturera

OBJETIVOS, MISIÓN Y VISIÓN

OBJETIVOS
Representan los resultados que la empresa espera obtener, son fines por alcanzar,
establecidos cuantitativamente y determinados para realizarse transcurrido un
tiempo específico.

EJEMPLO
Objetivos Organizacionales:
* Proporcionar a los integrantes de la organización los medios necesarios para el
desarrollo téc-
nico y personal.

* Implementar las técnicas más actuales y eficientes del proceso administrativo.

* Generar orden y progreso dentro de toda la organización.

Objetivos Económicos:
* Buscar créditos e inversión para ampliar el negocio.

* Obtener mayor utilidad.

Objetivos Sociales:
* Cumplir con la responsabilidad social.

* Cuidar el medio ambiente con el correcto manejo de los desperdicios.

MISION
Es la razón de ser de una empresa u organización.

EJEMPLO
Llegar a se una empresa líder en el ramo textil y trascender nacionalmente al
ocupar un lugar en el gusto de los consumidores.

VISION
Es la manera en como se visualiza en un futuro una organización, regularmente a
corto y me-
diano plazo, es que se quiere ser.

EJEMPLO
Satisfacer las necesidades de los clientes con un buen producto, a través de la
innovación y desarrollo de nuestros diseños textiles, generando cambios en la forma
de vestir de la socie-
dad mexicana e implementando nuevas tendencias en moda de alta calidad.
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ANALISIS FODA
Es el conocer las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de la
organización con el fin de aprovecharlas en conveniencia para lograr los objetivos
determinados en el proceso de pla-
neación.

FORTALEZAS
Constituyen las fuerzas que impulsan desde el interior a la empresa y que le
permiten no sola-
mente tener una cierta posición en el mercado, sino también tener las expectativas
de creci-
miento futuro.

DEBILIDADES
Son aquellas cuestiones que impiden que la empresa funciones de una mejor
manera o que di
ficultan el camino para lograr el crecimiento de las metas o cumplir con los
objetivos que se plantean.

EJEMPLO
FORTALEZAS OPORTUNIDADES DEBILIDADES AMENAZAS
- La creciente _ Grandes
- Responsabilidad necesi empresas - Industria Textil
dad de telas de encargadas de la
- Fuerza de traba- cali- in- China
- Cambio de
jo lidad a bajos costos dustria textil Admi-
- Flexibilidad - No existe un máxi- - Poca publicidad nistración del país
- Aumento
- Mano de Obra mo de producción. constante - Globalización, i-
En el precio de las nestabilidad
-Prestigio - Calidad ma econó
- Expansión del
nego terias primas mica.
cio

REPLANTEAMIENTO DE OBJETIVOS Y ACCIONES

Es el proceso de formular, ejecutar y evaluar las acciones que permitan que la
empresa logre los objetivos establecidos, para ello se define una misión y visión de
la empresa y se plantean estrategias para alcanzarlas, iniciando con el análisis
FODA.

El proceso de planeación estratégica permite a la empresa orientarse y responder a

interro-
gantes como:

* ¿A donde ir?

* ¿Dónde se encuentra hoy?

* ¿A dónde se debe ir?

* ¿A dónde se puede ir?

* ¿Cómo se están cumpliendo las metas?

CONCEPTO DE PRESUPUESTO
Entre las definiciones de presupuestos se tiene:

* La palabra Presupuesto se compone de dos raíces latinas:

* Pre.- que significa antes de o delante de, y

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* Supuesto.- que quiere decir hecho, formado.

* La palabra “Presupuesto” se deriva del verbo presuponer, que significa: dar

previamente por sentado una cosa”

* Presupuesto es un plan de acción expresado en términos financieros.

OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO.

Los objetivos de presupuestos son:

1.- Tener anticipadamente todo lo necesario para la elaboración y ejecución del

presupuesto.

2.- Planificación, unificada y sistematizada de las posibles acciones en

concordancia con los objetivos.

3.- Que exista una adecuada, precisa y funcional estructurada de la entidad.

4.- Compaginación estrecha y coordinada de todas y cada una de las secciones

para que se cumplan con los objetivos.

5.- Ayuda en las políticas a seguir, tomar decisiones, proporcionar una visión de
conjunto y las bases para conducir y guiar a los subordinados.

6.- Comparar a tiempo el presupuesto y los resultados obtenidos analizando las

posibles variaciones y corregirlas a tiempo

4.- HORIZONTE DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA

Es el tiempo en que su proyección se extiende hacia el futuro. “A corto plazo”
generalmente sig
nifica un año o menos. Un horizonte de 5 años es común para un modelo de
planeación a largo plazo, pero algunas empresas emplean un horizonte de 10 años
o más. Por ejemplo una com-
pañía de productos madereros podría tener un horizonte de planeación de varias
décadas.

5.- PROCESO DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA

El proceso de la planeación financiera consta de tres fases que son:

1.- Formular el plan.

2.- Implementar el plan.

3.- Evaluar el desempeño.

6.- ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA

Son estados que contienen en todo o en parte uno o varios supuestos o hipótesis
con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados de las
operaciones si éstos acontecie-
ran.

Estos estados financieros pueden dividirse en dos grupos, como sigue:

PRO - FORMA
Estados que contienen operaciones reales y que muestran además hechos
posteriores a la fe-
cha en que están cortadas las cifras de los estados financieros. Los hechos
posteriores pueden haber ya ocurrido a la fecha de emitir los estados financieros o
bien que la posibilidad de ocurrir
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es suficientemente cierta. Puede decirse que este grupo considera operaciones

consumadas. Pa
ra referirse a estos estados debe usarse el término PRO – FORMA.

PROYECCIONES
Estados que pretenden mostrar los resultados y la situación financiera basada en
proyectos o fenómenos que se supone se realicen como planes o proyectos futuros,
o simplemente la pro-
yección de las tendencias observadas, así como estados que se formulen con
hipótesis sobre el pasado o el presente con objeto de mostrar los resultados y la
situación financiera si tales hipó
tesis se “hubieran realizado” o “hubieran sucedido”. Para estos casos se
recomienda el uso ge-
nérico del término PROYECCIONES.

OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO

Es proporcionar información sobre las operaciones realizadas. Así, un balance
general informa-
rá sobre la situación financiera, un estado de ingresos y gastos mostrara en forma
lógica cómo se generó la utilidad o la pérdida; un estado de cambio en la situación
financiera mostrará en forma accesible al lector las fuentes de donde se obtuvieron
los fondos o recursos así como la aplicación que se hizo de ellos.

OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO PRO - FORMA

Es mostrar retroactivamente la situación financiero que se hubiese tenido al
incluirse los resul-
tados reales hechos posteriores que se han realizado, o bien cuya posibilidad de
ocurrir es su
ficientemente cierta a la fecha de la preparación de los estados.

OBJETIVO DE LAS PROYECCIONES

Es mostrar anticipadamente la repercusión que tendrá la situación financiera y el
resultado de las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones que no se
han realizado. Es una herramienta muy importante para la toma de decisiones de la
dirección de la empresa cuando se pretenda llevar a cabo operaciones sujetas a
planeación que motiven un cambio importante en la estructura financiera.

SU FORMA
Los estados financieros deberán señalar claramente si son estados pro - forma o
proyeccio-
nes, según se clasifican estos estados al principio del capitulo.

La forma es muy variada debido a los diversos usos que se les da, pero es
recomendable com
binarlos con estados reales o históricos, mostrando tres columnas: la primera, con
saldos rea
les o históricos, la segunda con ajustes o cambios de las operaciones o proyecciones pro-
puestas, y la tercera, con saldos pro - forma o proyecciones futuras.

Es indispensable que indiquen con toda claridad y precisión los hechos u operaciones poste-
riores o futuras que se están considerando.

Es conveniente acompañar a estos estados un estado de cambio a la situación financiera, re

sultante de las operaciones o proyecciones propuestas, para determinar y sintetizar la natu
raleza de los cambios.
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C’ia. Amargos Recuerdos S. A,

Estado de resultados pro – forma variable o directo
del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008
Ventas netas $1,000.00
( -) Costo variable de ventas netas 400.00
Utilidad marginal sobre ventas netas $ 600.00
( - ) Costos variables de distribución 100.00
Utilidad marginal de operación $ 500.00
( - ) Costos fijos de producción $ 150.00
Costos fijos de distribución 50.00 $ 200.00
Utilidad antes de provisiones $ 300.00
( - ) Costos de adición
Provisión para el ISR $ 100.00
Provisión para la participación de
utilidades 50.00 150.00
Utilidad neta $ 150.00

NOTA:
Los costos fijos de producción forman parte del costo unitario, es decir, no se
incluyen en el ren
glón del costo variable de ventas netas, sino que pasan a formar parte de los costos
fijos de la empresa, según el sistema de costos directos.

Cía. Amargos Recuerdos S. A,

Balance General pro – forma
Del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008
Activo circulante Pasivo circulante
$1’600,000.0
Caja y bancos $ 400,000.00 Proveedores 0
Clientes 1’400,000.00 Pasivo fijo
Inventarios 3’000,000.00 Acreedores 800,000.00
$4’800,000.0 $2’400,000.0
Suma 0 0
Activo fijo Capital contable
$1’600,000.0
Maquinaria (neto) 0 Capital social 2’500,000.00
$6’400,000.0
Total del activo 0 Superávit 500,000.00
$6’400,000.0
Pasivo y capital contable 0
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ANALISIS FINANCIERO
Técnica Financiera necesaria para la evaluación real, es decir, histórica de una
empresa pú-
blica o privada. (Considérese que en el subtema de razones financieras se cito una
defini-
ción de análisis financiero).

INTERPRETACIÓN FINANCIERA
Es el expresar verbalmente los resultados previamente obtenidos después de
efectuar un es
tudio minucioso de los estados financieros.

RAZONES FINANCIERAS
♣ Constituyen un método para conocer hechos relevantes acerca de las
operaciones y la si-
tuación financiera de su empresa.

OBJETIVO:
Es la obtención de guías de fuerzas y debilidades de la empresa que permitan
evaluar las á-
reas analizadas. En sus diferentes situaciones financieras

♣ Liquidez y solvencia

♣ Actividad

♣ Apalancamiento

♣ Rentabilidad

CARACTERISTICAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS

√ No tienen unidad de medida

√ Rompen con problemas de tamaño

√ Eliminan problemas de tiempo en cuanto al poder adquisitivo del dinero

√ Eliminan problemas de tiempo en cuanto al tamaño de la operación de la

empresa.

√ Requieren de un parámetro de comparación

¿CONTRA QUÉ SE PUEDEN COMPARAR LAS RAZONES FINANCIERAS

1.- Contra la historia de la misma empresa

2.- Contra otras empresas del mismo sector

3.- Contra metas establecidas por la alta dirección o el Consejo de Admón.

TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS

1.- RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera global de la empresa –
la facilidad con la que paga sus facturas.

RAZÓN DE PRUEBA DEL ACIDO

R P A = Activo Circulante – Inventarios – Pagos anticipados
Pasivo Circulante
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INTERPRETACIÓN
La empresa cuenta con ______ de activos disponibles rápidamente por cada peso
de pasivo circulante.

RAZÓN DEL CIRCULANTE

R C = Activo Circulante
Pasivo Circulante

INTERPRETACION
De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con ______ de activos disponibles
(circulan-
tes) por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, lo cual significa que en principio
no existen problemas para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un año.

2.- RAZONES DE ACTIVIDAD DE EFICACIA DE LOS CAPITALES

COMPROMETIDOS
Miden la eficiencia de la empresa para generar ventas con sus activos.

RAZÓN D E ROTACIÓN DE INVENTARIOS

RRI = Costo de ventas
Promedio de Inventarios

INTERPRETACION
______ veces se han vendido los inventarios en el periodo a que se refiere el costo
de ven-
tas.

PERÍODO DE VENTAS DE INVENTARIOS

PVI = 360 días
Rotación de inventarios

INTERPRETACION
La empresa tarda ______ días en sacar su mercancía del almacén, dirigido a
ventas.

RAZON DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

RCC = Ventas netas + IVA
Cuentas por cobrar

INTERPRETACION
______ veces que se crean y cobran las cuenta por cobrar.

RAZÓN DE CUENTAS POR COBRAR

RCC = Cuentas por cobrar
Ventas + IVA
INTERPRETACION:
Del total de ventas, la empresa tiene un __________% correspondiente a ventas a
crédito, es decir, que es el dinero que aun no se ha recuperado al cierre del periodo.

RAZÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE COBRO

RPPC = 360 días
Rotación de Cuentas por Cobrar

INTERPRETACION:
La empresa tarda ______ días en transformar en efectivo las ventas realizadas a
crédito.
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CICLO OPERATIVO:
Es el tiempo que transcurre entre la recepción de mercancías, su transformación y
venta, y el cobro a los clientes por las ventas del producto terminado

PERIODO DE CONVERSIÓN DE INVENTARIOS (CICLO OPERATIVO)

PCI = Período de ventas de + Período promedio de
Inventarios Pago

INTERPRETACION:
La empresa tarda ______ días en todo el ciclo operativo (recepción de mercancía,
transformación y venta y el cobro a los clientes

CICLO OPERATIVO (CICLO DE EFECTIVO)

CO = Período de conversión - Período promedio de
de inventarios pago

INTERPRETACION:
La empresa tarda ______ días en recuperar su inversión, es decir, la disposición de
dinero en e-fectivo respecto de sus compras de mercancía

RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVO CIRCULANTE

RRAC = Ventas Netas
Activos Circulantes

INTERPRETACION:
______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en capital de
trabajo

RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS

RRAF = Ventas Netas
Activos Fijos

INTERPRETACION:
______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos
fijos prome-
dio.

RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES

R A T = Ventas Netas
Activos Totales

INTERPRETACION
Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos.

3.- RAZONES DE APALANCAMIENTO O SOLVENCIA (ENDEUDAMIENTO)

Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades significativas del
balance general.

RAZON DE ENDEUDAMIENTO
RRE = Pasivos Totales
Activos Totales
INTERPRETACION
______ este valor indica que la empresa ha financiado con deuda cerca de la mitad
de sus acti-
ctivos.
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RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

RRCC = Compras a crédito + IVA
Cuentas por cobrar

INTERPRETACION:
______ veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el período al que
se refieren las compras a crédito.

RAZÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE PAGO

RRPPP = 360 días
Rotación de Cuentas por pagar

INTERPRETACION:
Cada__________ días se efectúa el pago a los proveedores en promedio.

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGOS DE INTERESES

RRCPI = Utilidad antes de intereses e
impuestos
Intereses

INTERPRETACION:
Este resultado indica que la capacidad de pago de la empresa es de _____ y que
parece ser ace
ptable. con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3 y de preferencia más
cercano a 5.

RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES

R C I = Utilidad en Operación
Interés

INTERPRETACION:
_____ veces que la utilidad de operación cubren el gasto por interés

RAZONES DE RELACIÓN DE COBERTURA DE EFECTIVO

RRCE = Utilidad en Operación + Depreciación
Interés

INTERPRETACION:
_____ veces que la utilidad de operación efectiva cubre el gasto por interés.

4.- RENTABILIDAD
Miden la capacidad de la empresa de generar utilidades con base en los recursos
invertidos.

RAZÓN DE MARGEN SOBRE VENTAS

RMV = Utilidad Neta
Ventas Netas
INTERPRETACIÓN:
La empresa gana un ______% sobre sus ventas

RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL PROMEDIO (ROA)

RRATP =Utilidad Neta
Activo Total

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INTERPRETACIÓN:
La empresa gana centavos por cada peso de inversión.

RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL TOTAL PROMEDIO (RCC)

RRCTP = Utilidad Neta X Ventas Netas X Activos Totales
Ventas Netas Actito Total Capital Contable

INTERPRETACIÓN
La empresa gana centavos por cada peso de capital en acciones.
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PRONOSTICO
Es la proyección o predicción de los valores futuros de una serie de tiempo.

PRONOSTICO FINANCIERO
Es una proyección financiera de una empresa, con la intención de predecir lo que va
a pasar en un período o ejercicio futuro.

PRONOSTICO DE VENTAS-
Es la predicción de las ventas de la empresa durante un período dado con base a
datos exter-
nos o internos, se utiliza como la entrada de un proceso de planeación financiera a
corto plazo.

SERIE DE TIEMPO
♣ Se refiere a datos estadísticos que se recopilan, observan o registran en
intervalos regulares de tiempos regulares.

ANALISIS DETENDENCIA
♣ Como indica su nombre, es apropiado para detectar tendencias, su objetivo es
ajustar mate-
máticamente una curva a un conjunto de datos. Un modelo de análisis de tendencia
tiene el tiempo como variable independiente y la variable que se esta
pronosticando es la variable de-
pendiente.

Para obtener un pronóstico, solo es necesario insertar el período o tiempo para el

cual se desea el pronóstico y calcular el valor pronosticado.

A través del análisis lineal se identifica la ecuación de una línea recta de la forma:

Tt = b0 + b1 t

Donde:

Tt .- representa el valor esperado.

b0.- representa la ordenada al origen, es decir, la intersección con el eje vertical.

b1.- representa la pendiente de la línea.

t.- representa el período para el que se prepara el pronóstico.

Los valores b0 y b1 se encuentran con el método de mínimos cuadrados. La

aplicación de este criterio da como resultado una línea recta que minimiza el
cuadrado de las distancias verticales desde cada observación de la línea.

Σty - (Σt)( Σy)

b1 = n
Σt2 – ( Σt)2
n

bo = y - b 1( t )
Donde
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Yt..- representa el valor de la serie de tiempo.

n.- representa el valor promedio de la serie de tiempo.

bo .- representa la ordenada al origen

y = ∑y
n

t = ∑t
n

EJEMPLO
Act Network Inc., fabrica y vende productos para acceso a redes de banda ancha.
Los siguien
tes datos son las ventas anuales de 1992 a 1997.

Ventas (en
millones de
Año dólares)
1992 5.4
1993 6.2
1994 12.7
1995 20.6
1996 28.4
1997 44.9

Se pide:
A) Determine los valores de b1 y bo.
B) Determine la ecuación de pronóstico
C) Obtenga el pronóstico para las ventas para los años 1998, 1999, 2000.

TAREA
Los datos de ingresos brutos (en millones de dólares) en Delta Airlines, para un
período de 10 años, los siguientes

Año Ingreso
1 2,428
2 2,951
3 3,533
4 3,618
5 3,616
6 4,264
7 4,738
8 4,460
9 5,318
10 6,915

Se pide:
A) Determine los valores de b1 y bo.
B) Determine la ecuación de pronóstico
C) Obtenga el pronóstico para los años 11 y 12.
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ANALISIS DE REGRESION
Es el proceso con el que se construye un modelo matemático o función que se pue-
de usar para pronosticar o determinar una variables por medio de otra.

EJEMPLO
Gastos de publicidad sobre ventas.

Donde:

Variable independiente (publicidad)

Variable dependiente (ventas)

El método más sencillo de este procedimiento es el análisis lineal simple.

EL análisis de regresión donde intervienen dos o más variables independientes se

denomina análisis de regresión múltiple.

El modelo de regresión lineal simple es:

Y = β0 + β1Xi+ εi

Donde:

xi.- representa la variable independiente para el i-ésimo valor.

y.- representa una función lineal de x + εi

β0 y β1.- representan los parámetros del modelo.

εi- representa el error de producción para el i-ésimo valor.

La ecuación de Regresión Lineal Simple es:

E(y) = β0 + β1x

Donde:

E (y).- representa el valor esperado de y es una función lineal x, es decir, se rela-

ciona con x.
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

Ecuación estimada de regresión:

E(y)

(x)

Las fórmulas para encontrar la pendiente y la intersección de la línea de regresión

son:

(Σxy) - (Σx)(Σy)
b1 = n
Σx2 - (Σx)2
n

b0 = y - (b1)( x )

x = Σx
n

y = Σy
n

DIAGRAMA DE DISPERSIÓN
Es una gráfica en la que cada punto trazado representa un par de valores observa-
dos (pares ordenados) para la variable independiente y dependiente. El valor de la
variable independiente x se gráfica con respecto al eje horizontal y el valor de la va
riable dependiente y se traza con respecto al eje vertical.
 PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

(A) E(y)

Minimizar las diferencias

(x)
m = β1 = 0

Relación Lineal Positiva

(B) E (y)

Minimizar las diferencias

(x)

Relación Lineal Negativa

(C) E (y)

(x)
β1 = 0
No hay Relación Lineal
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

NOTAS
♦ Si se quiere hacer un pronóstico se da un valor a x para predecir y en la ecuación
estimada de regresión lineal.

♦ Para manejar unidades monetarias se substituye el precio de venta para el año

que se desee.

METODO DE MINIMOS CUADRADOS

Es un procedimiento para encontrar la ecuación de regresión estimada usando da-
tos de una muestra.
∧
y = b0 + b1 x

DETERMINACIÓN DEL ERROR ESTANDAR (ESTIMACIÓN)

Es una medida del grado de dispersión de los valores de y, alrededor de la recta de
regresión. Mide la variación de los puntos de datos por encima y por debajo de la
recta de regresión y se representa por:
∧

sxy = (y – y)2
n–2

COEFICIENTE DE DETERMINACIÓN
Es una medida de la ecuación de regresión que indica que tanto se ajustan los da-
tos a la ecuación de regresión, su modelo matemático es:

r2 = Variación explicada
Variación total

ANÁLISIS DE CORRELACIÓN
Es un grupo de técnicas estadísticas empleadas para medir la intensidad de la rela-
cíon entre variables. Produce un número que reduce el grado de relación entre dos
variables y resulta útil para desarrollar la importancia de las variables. Generando
un interés en las variables investigadas o tomadas que se tenga, midiendo la fuerza
entre la relación entre variables, por ejemplo: precio de venta y ventas.

COEFICIENTE DE CORRELACIÓN
Es una medida descriptiva de la intensidad de la asociación lineal entre dos varia-
bles x y y. Los valores del coeficiente de correlación siempre esta entre – 1 y + 1.
Un valor de + 1 indica que las 2 variables x y y tienen una relación lineal positiva.
Un valor de –1 señala que x y y tienen una relación negativa y que todos los puntos
de datos están en una recta con pendiente negativa. Los valores del coeficiente de
correlación cercanos a cero indican que x y y no tienen relación lineal.

El coeficiente de correlación se expresa:

rxy = ( signo de b1 ) r2

Donde:
b1.- representa la pendiente de la ecuación de regresión y = b0 + b1 x.

EJEMPLO
METODO DE REGRESION LINEAL A TRAVES DE UN PLAN FINANCIERO.
PRECIO DE
AÑO VENTA ($) VENTAS ($)
1996 5 20
1997 20 80
1998 20 240
1999 50 270
2000 60 380

A) Determine los valores de b1 Y b0

B) Determine la ecuación de pronóstico estimada
C) Pronostique las ventas para los precios de venta $70, $80 y $90
D) Calcule la desviación estándar.
E) Determine el coeficiente de determinación.
F) Determine el coeficiente de correlación

TAREA
Resuelva el siguiente problema de Regresión y correlación lineal.

AÑO EJERCICIO VENTAS EN

(X) UNIDADES (Y)
2001 1 98.2
2002 2 92.3
2003 3 80.0
2004 4 89.1
2005 5 83.5
2006 6 68.9
2007 7 69.2
2008 8 67.1
2009 9 58.3
2010 10 61.2

A) Determine los valores de b1 Y b0

B) Determine la ecuación de pronóstico estimada
C) Pronostique las ventas para los años 11, 12 y 13.
D) Calcule la desviación estándar.
E) Determine el coeficiente de determinación.
F) Determine el coeficiente de correlación
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

II.- EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

1.- SIGNIFICADO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

Es establecer anticipadamente como se realizara una obra o la inversión en algún a
ctivo con el fin de satisfacer una necesidad.

2.-TÉCNICAS PARA LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE IN-

VERSIÓN

COSTO DE CAPITAL (k)

Es la tasa de interés promedio ponderado por el uso del dinero de las distintas fuen
tes de financiamiento y su ecuación es:

K= Cantidad aportada
Total de la cantidad a portada

EJEMPLO
1.- En el siguiente cuadro se ilustran distintas fuentes de financiamiento, la canti-
dad que aporta y la tasa de interés que cobra cada una, partiendo de esos datos
determine ¿Cuál es el costo de capital?

FUENTES DE CANTIDAD TASA DE

FINANCIAMIENTO APORTADA INTERES (%)
APORTACION DE LOS SOCIOS $6’000,000 24
BANCOS 1’000,000 36
ACCIONES PREFERENTES 2’000,000 60
PROVEEDORES 500,000 20
MEMBRESIAS 500,000 12
SUMAS $10’000,000

Determine la ponderación de cada fuente de financiamiento y el costo de capital.

PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

Consiste en determinar el tiempo en que la inversión es recuperada. Siendo su mo-
delo matemámático.

PRI = INVERSION INICIAL

FLUJO NETO DE EFECTIVO

CRITERIO DE DECISION
Si esto ocurre antes o al final del horizonte de planeación (tiempo), es decir, el tiem
po de vida probable del proyecto entonces éste se acepta, de lo contrario se recha-
za.

EJEMPLO
2.- Aplicando el método de período de recuperación de la inversión y utilizando la in
formación del cuadro de flujo de inversión anterior, determine si se debe de ace-
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

ptar o rechazar cada uno e los proyectos de inversión.

AÑO PROYECTO
A B C
1 $20,000 $100,000 $20,000
2 40,000 80,000 20,000
3 60,000 60,000 20,000
4 80,000 40,000 20,000
5 100,000 20,000 220,000
INVERSION 200,000 200,000 200,000

Costo de capital de 10%.

NOTA
Con el propósito de que se pueda calcular e interpretar los resultados de tres de los
métodos de evaluación compleja, se da como ejemplo el cuadro anterior.

VALOR ACTUAL (VALOR PRESENTE)

Consiste en determinar el valor presente de los flujos de efectivo descontados a u-
na tasa de interés llamado costo de capital (k). Su expresión matemática es:

VA = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn
1 2
(1 + k) (1 + k) (1 + k)3 (1 + k)n

CRITERIOS DE DECISION
* Si el VA es mayor a la inversión el proyecto se acepta.

* Si el VA es menor a la inversión el proyecto se rechaza.

EJEMPLO
3- Empleando el método de valor actual y utilizando la información del cuadro de
fluos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o rechazan los
proyectos.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es la diferencia entre el valor actual (VA) y la inversión (I).

VAN = VA – I

VAN = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn - I
1 2 3
(1 + k) (1 + k) (1 + k) (1 + k)n

EJEMPLO
4.- Aplicando el método de valor actual neto y utilizando la información del cuadro
de flujos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o se rechaza
la inversión de los tres proyectos
PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ
ASIGNATURA: FINANZAS III

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Consiste en igualar la inversión con la suma de los flujos de efectivo actualizados a
una tasa de interés i, que hace posible esta igualdad de tal forma que si esta tasa
de interés i es menor al costo de capital k (tasa de interés), el proyecto se acepta
de lo contrario se rechaza.

I = VA
I = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn I
1 2 3
(1 + k) (1 + k) (1 + k) (1 + k)n

Para el empleo de este método se recomienda partir de los datos que se tiene de va
lor actual, ya que con éste se tiene una idea de cómo anda la tasa de interés y per-
mite suponer la tasa que haga posible la igualdad en ambos miembros de la
igualdad.

EJEMPLO
5.- Empleando el método de tasa interna de rendimiento y utilizando la información
del cuadro de flujo de inversión del problema número 2, determine si se debe de a-
ceptar o rechazar cada uno de los proyectos de inversión.