Jurnal Bisnis dan Manajernen Vol. 1, No.

1 2001: 17 - 41

PENGAR ! MERGER "AN A# $%$%$ &ER!A"AP KINEI JA PER %A!AAN PERBAN#AN P B'$# "$ $N"(NE%$A)

/a.ul,as E.onorni

Pa* a+,a Nur %-oli.ani0ersi,as %e1elas Mare, %ura.ar,a

ABSTRACT The research is aimed to study whether the merger and acquisition have siginificant impact in the performance of Indonesia's public ban s! The impact is measured by comparing public ban performance pre and post merger and acquisition and by comparing ban performance which doing merger and acquisition and do not doing merger and acquisition! In this research" pro#y for ban performance uses CA$%& ratio" an indicator to evaluate ban performance 'Ban Indonesia version( which covers capital" productive asset quality" management" rentability" and liquidity aspects! )ine public ban meet the criteria" which are doing merger and acquisition and actively traded in the Indonesian Capital $ar et along *++,-.++/! 0ypothesis testing using 1ilco#on" $A)23A and t test! The result shown no sign i2i3an, differences in the ban performance between pre and post merger and acquisition! )o difference in performance were found between ban s which doing merger and acquisition and do not doing merger and acquisition!
'A&AR BE'A#ANG MA%A'A!

Me+asu.i era 4asar 1e1as, 4ersain5an usa-a an,ar 4erusa-aan4erusa-aan *an5 ada se+a.in .e,a,. #ondisi de+i.ian +enun,u, 4erusa-aan un,u. selalu +en5e+1an5.an s,ra,e5i 4erusa-aan a5ar da4a, 1er,a-an a,au 1a-.an 1er.e+1an5 le1i- 1esar. %ala- sa,u usa-a un,u. +er,jadi 4erusa-aan 4erusa-aan *an5 1esar dan .ua, +enuru, %6andari 71882:29 adala- +elalui e.s4ansi. E.s4ansi 4erusa-aan ada dua +a3arn *ai,u in,ernal dan e.s,ernal. E.s4ansi in,ernal ,erjadi 4ada saa, di0isi-di0isi *an5 ada dalarn 4erusa-aan ,u+1u- se3ara nor+al +elalui .e5ia,an capital budgeting! %edan5.an e.s4ansi e.s,ernal dila.u.an 4ada saa, 1er5a1un5 den5an 4erusa-aan *an5 lain.

Pada dasarn*a M : A +eru4a.an u4a*a res,ru.,urisasi 4erusa-aan ser,a di+a.sud.an un,u. +ern4erole- +an2aa, dan siner5i dala+ 4er+odalan,
1 !asil eli,ian#erjasa+a "osen dan Ma-asis6a *an5 dis4onsori ole- Pro5ra+ "ue-'i.e- un,ansi /E M%. );rea5an ,eri+a .asi- *an5 da-a,ur.an .e4ada "r. Ba+1an5 %u,o4o,M.;(rn. A.., "rs, %ri %ularso,M.%i,A.., dan "rs. "jar6an,o P.%. *an5 ,ela- +ere- 0ie6 4ro4osal 4eneli,ian ini.

Jurnal Bisnis dun Munisje+en Vol. 1, No. 1 2001 : 17 - 41

manajemen, teknologi, sumber-sumber daya, dan diversifikasi usaha. Lebih lanj ut K ik Kian !ie "#$$%& #'( )engemukakan bah a manfaat ) * A adalah korn+lementaris, +ooling kekuatan, mengurangi +ersaingan dan menyelamatkan +erusahaan dari kebangkrutan Ke+utusan ) * A juga diambil oleh +erusahaan-+erusahaan +erbankan di Indonesia. ,ari +enelitian yang dilakukan oleh -utrisno "#$$.( diketahui bah a dari /0 kasus ) * A selama +eriode #$$1-#$$0 yang di telitinya, #1 kasus diantaranya meru+akan ) * A +erusahaan. +erbankan. )enurut Ataina 2udayati "#$$0&#./( salah sate tujuan dilakukannya ) * A adalah menda+atkan sinergi atau nilai tambah. -inergi yang terjadi sebagai akibat ) & A da+at beru+a turunnya biaya rata-rata +er unit karena naiknya skala ekonornis, mau+un sinergi keuangan yang beru +a kenaikan modal. Kasus ) * A +erbankan yang terbaru adalah merger 3ank ,anamon dengan dela+an bank s asta lain "4e+ublika, 5 )ei %111& 6(. )erger 3ank ,anamon tersebut dilakukan dengan tujuan bank tersebut dan dela+an bank s asta lainnya da+at menjadi bank yang sehat dengan 7A4 minimal 58 atau da+at dikatakan untuk meningkatkan kinerjanya. ,engan melihat latar belakang +ermasalahan kasus ) * A yang dilakukan bank-bank di Indonesia, dan untuk melihat a+akah aktivitas ) & A tersebut da+at meningkatkan kinerja +erbankan di Indonesia, maka +eneliti merasa tertarik untuk melakukan +enelitian

PERUMUSAN MASALA.H
9enelitian ini berrnaksud mengetahui +engaruh ) * A terhada+ kinerja +erusahaan +erbankan jika diukur dengan indikator rasio-rasio keuangan. :leh karena itu +errnasalahan yang ingin diangkat dalam +enelitian ini adalah & ;A+akah kinerja +erusahaan-+erusahaan +erbankan yang meli+uti as+ek +ermodalan, kualitas aktiva +roduktif, manajernen, rentabilitas dan likuiditas menjadi lebih baik setelah melakukan aktivitas ) * A <;

PEMBATASAN MASALAH
=ujuan ) * A +ada dasarnya ada dua yatu tujuan ekonomis dan tujuan nonekonomis. =ujuan ekonomis berkaitan dengan usaha yang dilakukan +erusahaan dalam jangka +anjang terutama untuk meningkatkan +rofitabilitas dart menjaga kelangsungan hidu+nya. =ujuan nonekonomis dilakukan dengan berbagai ma>am motivasi, rnisainya keinginan menjadi +erusahaan terbesar di daerahnya, atau menjual +erusahaan keluarga yang telah berkembang teta+i tidal" ada dari keluarganya yang mau melanjutkan usahanya. 9enelitian ini bermaksud mengetahui +engaruh dan ) * A se>ara ekonomis khususnya +engaruhnya terhada+ kinerja +erusahaan yang da+at diukur dari la+oran keuangan yang di+ublikasikan. Kinerja bank diukur berdasarkan standar kesehatan bank yang tertuang dalam -urat Ke+utusan No. %6? %'?KE9? ,I4 tanggal %$ )ei #$$' tentang =ata 7ara 9enilaian =ingkat
10

Pen5aru- Mer5er : A.ulsisi

Pa*a+,a : Nur %-olli.-a-

Kesehatan 3ank dan -urat Edaran !ubernur 3ank Indonesia No. %6?/? 3999 tanggal %$ )ei #$$' tentang =ata 7ara 9enilaian =ingkat Kesehatan 3ank @mum. Ketentuan tersebut di atas meneta+kan rasio 7A)EL sebagai indikator tingkat kesehatan bank umum dengan mernasukkan lima as+ek +enentu yaitu& #. 9errnodalan (capital), %. Kualitas aktiva +roduktif (assets quality), '. )anajemen, 5. 4entabilitas (Earning) dan /. Likuiditas. Namun karena keterbatasan data +enelitian, maka kinerja bank diukur berdasarkan rasio 7A)EL yang telah dimodifikasi. Alasan lainnya adalah data untuk mengukur kinerja nonekonomis +erbankan tidak semuanya di+ublikasikan karena adanya +rinsi+ kerahasiaan bank.

TUJUAN PENELITIAN

1. 2.

@ntuk mengetahui a+akah kinerja +erbankan yang meli+uti as+ek martajernen, +ermodalan, kualitas aktiva +roduktif, rentabilitas dan likuiditas bank-bank di Indonesia menjadi lebih baik setelah melakukan ) * A. )emberi bukti em+iris +engaruh ) * A terhada+ as+ek +ermodalan, kualitas aktiva +roduktif, manajernen, rentabilitasdan likuiditas bank- bank +ublik di Indonesia.

MANFAAT PENELITIAN

1. 2.

,a+at mernbantu +ara +engambil ke+utusan +erusahaan +erbankan yang akan melakukan ) * A dalam melakukan analisisnya. )emberikan sedikit kontribusi keilmuan yang dihara+kan mam+u memberikanmartfaatnya didalarn dunia +endidikan atau akademis mau+un dalam dunia +raktis.

TINJAUAN PUSTAKA
9enggabungan usaha menurut 9ernyataan -tandar Akuntansi Keuangan "9-AK( No %% adalah +enyatuan dua atau lebih +erusahaan yang ter+isah menjadi satu entitas ekonomi karena satu +erusahaan menyatu dengan +erusahaan lain atau mern+eroleh kendali atas aktiva dan o+erasi +erusahaan lain "Ikakatan Akuntan Indonesia, #$$$(. jertis +enggabungan usaha da+at dibedakan menjadi dua yaitu akuisisi dan +enyatuan +emilikan. Lebih lanjut I.9.!. Ary -uta "#$$%& 5( mengartikan merger sebagai +enggabungan dua atau lebih +erusahaan dimana satu +erusahaan yang bergabung teta+ hidu+ sedangkan +erusahaan lainnya dilikuidasikan. Asset dan ke ajiban dari +erusahaan yang dilikuidasi diambil :at oleh +erusahaan yang masih berdiri dan melaksanakan usahanya. 9enelitian mengenai ) * A di Indonesia +ertama kali dilakukan oleh Alimin yang rneneliti faktor-faktor yang mem+engaruhi merger di Indonesia "#$$'& %.(, yaitu& +eningkatan skala ekonorrti, +engarnanan bahan baku, +erluasan +asar, +enghernatan +ajak, +emanfaatan ka+asitas hutang, +eningkatan laba dan +engurangan +ersaingan. 2asil +enelitiannya rnenurtjukkan

Jurnal Blin. den Manaje+en Vol. 1, No. 1 2001 17 - 41

1a-6a se+ua 2a.,or ,erse1u, si5ni2i.an .e3uali 2a.,or 4en5a+anan 1a-an 1a.u dan 4e+an2aa,an .a4asi,as -u,an5. Ra0ens3ra2, dan %3-erer 7188< : 101-11=9 +ela.u.an 4eneli,ian ,er-ada4 4ro2i,a1ili,as se1elu+ +er5er 4erusa-aan ,ar5e, dan 1asil o4erasin*a se,ela- +er5er. Peneli,ian *an5 dila.u.an Ra0ens3ra2, dan %3-erer ini dila.u.an ,er-ada4 4erusa-aan +enu2a.,ur di A+eri.a %eri.a, *an5 +ela.u.an a.,i0i,as M : A sela+a 4eriode 187>-1877. !i4o,esis *an5 di.e+u.an dala+ 4eneli,ian +ere.a ada dua, *ai,u 1a-6a 4erusa-aan ,ar5e, ,ida. +enda4a, la1a dan 1a-6a +er5er +e+4er1ai.i 4ro2i,a1ili,as se3ara ra,a-ra,a. Pro2i,a1ili,as se1elu+ +er5er diu.ur den5an rasio la1a o4eras) 7se1elu+ 1un5a dan 4aja. ser,a 1ia*a luar usa-a9 ,er-ada4 ase, 4ada a.-ir 4eriode. %edan5an 4ro2i,a1ili,as se,ela- +er5er diu.ur den5an ,i5a rasio, *ai,u : 1. Rasio la1a o4erasi? ase, 4ada a.-ir ,a-un, 2. Rasio la1a o4erasi?4enjualan dan @ Rasio arus .as?4enjualan. !asid 4eneli,ian +ere.a +enunju..an -i4o,esis 4er,arna ,ida. da4a, di1u.,i.an .arena .e,iadaan du.un5an s,a,is,i., sedan5 4ada -i4o,esis .edua disi+4ul.an ,ida. ,erda4a, .enai.an *an5 si5ni2i.an ,er-ada4 4ro2i,a1ili,as se,ela- +er5er. Ba-.an ,uju- a,au dela4an ,a-un se,ela- +er5er, 4ro2i,a1ili,as 4erusa-aan ,ar5e, +enurun ,ajarn 1ila di1andin5.an den5an 4ro2i,a1ili,as se1elu+ +er5er. %edan5.an analisa *an5 dila.u.an ole- #an,o %an,oso 71882: 1-189 ,er-ada4 a.,i0i,as M : A P&. $ndo3e+en, &un55al Per.asa, ji.a dili-a, dari )3ri,eria 1asil in0es,asi *an5 di-ara4.an ole- 4e+odal *an5 1ija.sana, .inerja, erni,en dan 4e+ili. 4erusa-aan -asiln*a adala,ida. +en5un,un5.an. !al ini dili-a, dari la1a 1ersi-, la1a 4er sa-a+, -ar5a sa-a+, .a4i,alisasi 4asar 4as3a a.uisisi le1i- .e3il a,au +enurun 1ila di1andin5.an den5an ,an4a a.uisisi. Peneli,ian *an5 dila.u.an ole- %u,risno 7188<: 1-7<9 1er,ujuan un,u. +eli-a, rea.si 4asar ,er-ada4 a.,i0i,as +er5er dan a.uisisi 1ila diu.ur den5an -ar5a 4asar sa-a+. Peneli,ian ini +en5analisis >7 .asus M : A sela+a 4eriode Januari 1880 sa+4ai Juni 1887. !asid analisis +enunju..an 4enurunan ra,a-ra,a -ar5a sa-a+ den5an 4er1edaan *an5 si5ni2i.an an,ara 4eriode se1elu+ dan se,ela- la4oran .euan5an 5a1un5an. !al ini +e+1eri.an 1u.,i e+4iris 1a-6a a.,i0i,as M : A 4ada 4erusa-aan 4u1li. di BEJ se3ara si5ni2i.an l1er4en5aru,er-ada4 .e4u,usan in0es,asi in0es,or se4er,i *an5 ,er3er+in 4ada -ar5a sa-a+. Peneli,ian seru4a dila.u.an ole- Andrea Res,i 7188<: 1>7-1=89 *an5 +ela.u.an analisis ,er-ada4 +er5er 1an.-1an. di $,alia. Peneli,ian e2isiensi =7 .asus M : A ini +en55una.an +e,odolo5i "EA di+ana e2isiensi 1an. 4e+1eli, ,ar5e, dan 1an. *an5 di+er5er diu.ur .e+udian di1andin5.an den5an *an5 sejenis. Ban. 4e+1eli sedi.i, le1i- se-a, di1andin5 1an. ,ar5e,. Ban. *an5 di+er5er +en5alarni .enai.an e2isiensi 4ada ,a-un-,a-un se,ela- +er5er. !al ini .-ususn*a

Jurnal Blin. den Manaje+en Vol. 1, No. 1 2001 17 - 41

,erjadi 4ada +er5er dua 1an. *an5 1ero4erasi di dua lo.asi +asar yang sama dan ukuran 1en,u. ,ida. ,erlalu 1esar.

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a : Nur %-oli.-a-

Rise,-rise, *an5 +en5uji .inerja 4erusa-aan u+u+n*a dila.u.an den5an +en5analisis an5.a-an5.a a.un,ansi a,au analisis ,er-ada4 la4oran .euan5an. Be1era4a s,udi *an5 1er-u1un5an den5an 4enilaian .inerja 4erusa-aan *an5 +en55una.an rasio .euan5an 7Pa*a+,a, 188< : 229 an,ara lain dila.u.an un,u. : 1. Me+4redi.si 4er,u+1u-an la1a 4erusa-aan ,a-un-,a-un +enda,an5 7"u 1880A Pen+an, 1882A Ma-2oedB 18849A 2. Men5uji ,in5.a, e2isiensi o4erasi 7Pan5as,u,i 1882 A !ar,ini 18879A @. Me+4redi.si .e1an5.ru,an 4erusa-aan 7Bea0er 18== A Al,+an 18=<9. !elen Cija*a 718879 +en5u.ur ,in5.a, e2isiensi an,ar 1an. dan 1an. se1elu+ dan sesuda- $P(, den5an +en55una.an: 1. Rasio li.uidi,as, +en3a.u4 4uic ratio" Ban ing ratio" Assets to Ioand ratio" Current ratio5 2. Ratio solvabilitas" +en3a.u4 : primary ratio" capital ratio" capital adequacy ratio" deposit ris ratio5 @. Rasio ren,a1ili,as, +eli4u,i : Return on equity capital" R($, )et profit margin" 2perating profit margin! Ban. $ndonesia +elalui %ura, #e4u,usan "ire.,ur Ban. $ndonesia No+or: 2=? 2@?#EP? "$R?188@ ,en,an5 &a,a ;ara Per,i,aian &in5.a, #ese-a,an Ban. dan %ura, Edaran Gu1ernur B$ No. 2=?>? BPPP?188@ ,en,an5 &a,a ;ara Penilaian &in5.a, #ese-a,an Ban. +u+ ,ela+ene,a4.an ;AME' se1a5ai indi.a,or 4en5u.ur ,in5.a, .ese-a,an 1an.. Ada4un 0aria1el 4en5u.ur .inerja 1an. dala+ +odel ;AME' +eli4u,i as4e.-as4e. 1eri.u, ini. As4e. Per+odalan Ban. dinilai 1erdasar.an ru+usan .e6aji1an 4en*ediaan +odal +ini+u+ 7;AR9, *ai,u -asil 1a5i an,ara +odal den5an a.,i0a ,er,irn1an5 +enuru, resi.o 7A&MR9. Modal +eli4u,i +odal in,i dan +odal 4elen5.a4. Modal in,i +eli4u,i : +odal dise,or, 3adan5an la1a di,a-an, a5io sa-a+, +odal donasi dan la-a ,a-un 1erjalan. A&MR +en3a.u4 a.,i0a nera3a dan 1e1era4a 4os dala+ re.enin5 ad+inis,rasi 1a5i Ban. +u+, ser,a a.,i0a nera3a 1a5i BPR. #uali,as A.,i0a Produ.,i2 #uali,as a.,i0a 4rodu.,i2 7#AP9 +eli4u,i: 1. A.,i0a 4rodu.,i2 ru4ia7,a5i-an 4ada B$, sura, 1er-ar5a dan ,a5i-an lainn*a, .redi, *an5 di1eri.an, 4en*er,aan9A dan 2. A.,i0a 4rodu.,i2 0alu,a asin5 7.redi, *an5 di1eri.an 0alu,a asin5 dan lainn*a9. %edan5.an a.,i0a ,ida. 4rodu.,i2 +eli4u,i: #as Ban. $ndonesia,. a.,i0a ,e,a4 dan in0en,aris ru4a-ru4a. As4e. Manaje+en As4e. +anaje+en dinilai 1erdasar.an ja6a1an dari 2>0 4er,an*aan 7188@9 dan ,ela- diseder-ana.an +enjadi 100 4er,an*aan 718879. %eluru4er,an*aan 1er-u1un5an den5an as4e. +anaje+en 4er+odalan, +anaje+en .uali,as a.,i0a, +anaje+en u+u+,

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a : Nur %-oli.-a-

+anaje+en ren,a1ili,as dan +anaje+en li.uidi,as.

jurnal Minis dun Manajemen Vol. 1,

No. 1 2001 : 17 - 41

Penilaian Ren,a1ili,as 9enilaian rentabilitas bertujuan tintuk mengukur kemam+uan manajernen bank dalam menghasilkan laba bank dari +engelolaan aktiva yang di+er>ayakan ke+adanya. 4entabilitas bank dinilai dengan dua rasio yaitu return on assets "4:A( dan rasio beban o+erasional terhada+ +enda+atan o+erasional. Penilaian 'i.uidi,as Likuiditas bank dinilai dengan dua rasio yaitu rasio ke ajiban bersih >all money terhada+ aktiva lan>ar dan rasio antara kredit terhada+ dana yang diterima dari +ihak ketiga. Ke ajiban bank meli+uti dana masyarakat, +injaman yang diterima dan +asiva ru+a-ru+a. Ke ajiban yang segera da+at dibayar meli+uti giro, ke ajiban lain yang segera da+at dibayar, tabungan, setoran jaminan, +asiva dalam valuta asing yang segera da+at dibayar, dan +asiva daiam valuta asing lainnya. Aktiva lan>ar meli+uti kas, giro +ada 3I, giro +ada bank lain, dan aktiva dalam valuta asing likuid. ,ana yang diterima meli+uti kredit likuiditas 3I, giro, de+osito dan tabungan masyarakat, +injaman bukan dari bank Iebih dari tiga bulan, tidak terrnasuk +injaman subordinasi, de+osito dan +injaman dari bank lain yang berjangka lebih dari tiga bulan, surat barharga yang diterbitkan oleh bank berjangka aktu lebih dari tiga bulan, modal inti dan modal +injaman. 9enelitian ini tidak bertujuan menilai tingkat kesehatan bank se+erti +ola 3ank Indonesia. NamurA +enelitian ini akan menguji kinerja bank dua tahun sebelum dan dua tahun setelah M : A. ,i sam+ing itu, +eneliti bermaksud mere+likasi rasio-rasio 7A)EL yang telah digunakan oleh 9ayamta "#$$. & %0( dimana kualitas aktiva +roduktiv "KA9( di+roksi dengan Return On Risked Assets "4:4A( dan as+ek manajemen di+roksi dengan net +rofit margin ratio. 2al ini disebabkan +enilaian terhada+ dua as+ek tersebut tidak da+at dilakukan hanya berdasarkan la+oran keuangan yang di+ublikasikan. RERANG!A PEM$#$RAN "AN !$P(&E%$%

Capital adequancy ratio Return on risked assets Net profit margin ration Return on Assets

Rasio 1e1an o4erasional ,er-ada4 4enda4a,an o4erasional Rasio #e6aji1an 1ersi- 3all +one* ,er-ada4 a.,i0a lan3ar Rasio .redi, ,er-ada4 dana *an5 di,eri+a

%e1elu+ M

:A
B Varia1el #e4u,us an ji

ji 6il3oDor,

1 %esuda]

M dr A

10

Peu5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*aro,a : Nur %-oli.-a-

2i+otesis 2 Ai & Kinerja bank sebelum ) * A yang diukur dengan rasio 7A)EL menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A. 2 A% & =erda+at +erbedaan kinerja antara kelom+ok bank yang dijadikan sam+el dengan bank yang dijadikan sam+el +embanding "kontrol(. 2ai & 3erdasarkan capital adequacy ratio, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A.

!a,
2ai

3erdasarkan return on risked assets ratio, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A. 3erdasarkan net +rofit margin ratio, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A.

2aa & 3erdasarkan rasio laba terhada+ total assets, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A. 2as & 3erdasarkan rasio beban o+erasional terhada+ +enda+atan o+erasional, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum M : A 2a6 & 3erdasarkan rasio ke ajiban bersih call money terhada+ aktiva lan>ar, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A. 2a0 & 3erdasarkan rasio kredit terhada+ dana yang diterima, tingkat kinerja +erbankan setelah ) * A menjadi lebih baik dari+ada sebelum ) * A. ME&("('(G$ PENE'$&$AN 9endekatan yang digunakan dalam +enelitian ini adalah explanatory, yang melakukan analisis +erbandingan antara satu kelom+ok dengan kelom+ok yang lain. Po4ulasi, %a+4el, dan &e.ni. %a+4lin5 ,alam +enelitian ini yang menjadi +o+ulasi adalah +erusahaan +ublik yang terdaftar di 3EJ yang +ernah melakukan aktivitas merger dan akuisisi, dart +erusahaan tersebut mengurnurnkan aktivitasnya tersebut +ada +eriode #$$1#$$/. Jadi merger dan akuisisi dilakukan setelah +erusahaan +ublik tersebut listing di 3EJ terlebih dahulu. ,i+ilihnya +eriode aktu merger dan akuisisi antara tahun #$$1 - #$$/ adalah karena +ada a al tahun #$$1 +asar modal di Indonesia mulai aktif. -eiring dengan kebangkitan +asar modal di Indonesia, +ada a al dekade tersebut banyak terjadi ) * A yang dilakukan oleh +erusahaan +ublik untuk

11

Jurnal Bisnis don Manaje+en Vol. $, No. $ 2001: 17 - 41

+e+4er.ua, diri dala+ 4ersain5an dunia usa-a *an5 se+a.in ,in55i, ,eru,a+a un,u. +en5-ada4i era 4asar 5lo1al +enda,an5 *an5 4enuden5an .o+4e,isi. %elain i,u, di4ili-n*a 6a.,u 188> adala- un,u. +en5-indari da+4a. a.i1a, adan*a .risis di $ndonesia *an5 di+ulai sejal 4er,en5a-an ,a-un 1887. Me,ode 4en5a+1ilan sa+4el *an5 di5una.an dala+ 4eneli,ian ini adala- 4ur4osi0e sa+4lin5, di+ana 4en5a+1ilan sa+4el disesuai.an den5an ,ujuan 4eneli,ian dan u.uran sa+4el ,ida. di4ersoal.an. #ri,eria-.ri,eria *an5 -arus di4enu-i sa+4el adala- 1eri.u, ini. 1. Perusa-aan 1an. 4u1li. *an5 ,erda2,ar di Bursa E2e. Ja.ar,a. 2. Mela.u.an a.,i0i,as M : A 4ada 4eriode 1880-188>. 3. &ersedia la4oran .euan5an un,u. dua ,a-un se1elu+ dan dua ,a-un sesuda- a.,i0i,as M : 4. &an55al dila.u.ann*a M : A ole- 1an. ,erse1u, di.e,a-ui den5an jelas. 5. Perusa-aan ,erse1u, ,ida. +ela.u.an a.,i0i,as M : A dala+ jan5.a 6a.,u dua ,a-un se1elu+ dan dua ,a-un sesuda- ,an55al M : A *an5 di4ili-. Berdasar.an .ri,eria-.ri,eria ,erse1u,, +a.a ,erda4a, 8 7se+1ilan9 4erusa-aan 4er1an.an *an5 di4ili- se1a5ai sa+4el. Proses 4e+ili-an sa+4el dala+ ,a1el 1 di 1a6a- ini.
&a1el 1 Proses Pe+ili-an %a+4el Peneli,ian

9erusahaan +ublik yang melakukan aktivitas ) * A an,ara ,a-un #$$1#$$/ .0 9erusahaan +erbankan ## =anggal ) * A da+at diketahui dengan jelas ## =idak melakukan aktivitas ) * A dalam jangka aktu dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah tanggal ) * A yang di+ilih "sarn+el(. $

n,u. +e+4er.ua, 1asil 4eneli,ian a.an dila.u.an 4er1andin5an ,in5.a, .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A dan 1an. *an5 ,ida. +ela.u.an M : A. Per1andin5an ini dila.u.an un,u. +eli-a, a4a.a,erda4a, 4er1edaan ,in5.a, .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A 71an. sarn4el9 dan 1an. *an5 ,ida. +ela.u.an M : A 71an. .on,rol9. Pe+ili-an 1an. *an5 +enJadi 0aria1e, .on,rol dila.u.an sesuai 4er,i+1an5an 4eneli,i sendiri a,as dasar .e,ersediaan da,a. 'a4oran .euan5an *an5 di5una.an 4ada 1an. .on,rol disesuai.an den5an la4oran .euan5an *an5 di5una.an 4ada 1an. sa+4el. Ma+a 1an. 4u1li. *an5 +enjadi 1an. sa+4el dan 1an. .on,rol disaji.an dala+ ,a1el 2 dan ,a1el @.

12

Peu5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*aro,a : Nur %-oli.-a-

&a1el % "a2,ar Ban. Pu1li. %a+4el Peneli,ian

N o. 1 2 > = 7 < 8 Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Na+a Ban. Pu1li. Panin /i3orin0es, $ndo0es, P"/;$ 'i44o "ana+on &iara Asia Pa4an %eja-,era &an55al 'is,in5 2842-18<2 14-0<-18<8 12-0<-1881 2>-0>-1880 10-11-18<8 0=-12-18<8 08-11-188@ 04-02-1884 &an55al M : A 27-0>-1881 @0-0<-1881 0@-12-1881 0@-12-1881 1>-12-1882 2@-08-1884 08-0>-188> 01-0=-188>

E su+1er : P"B$ dan $;M"

Na+a Ban. #on,rol dan &an55al 'is,in5

N o 1 2 @ 4 > = Ban. #on,rol Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Ban. Nia5a $n,ernasional $ndonesia Bali &a+ara "a5an5 Ne5ara $ndonesia "u,a +u+ Nasional $ndonesia Ra*a Ra+a .

&a1el @

&an55al 'is,in5
28-11-18<8 21-11-18<8 1>-01-1880 02-0@-1880 02-04-1880
-

7
< 8

12 0= 1880
12-07-1880 28-07-1884 0<-0<-1884

%u+1er "a,a dan &e.ni. Pen5u+4ulan "a,a "a,a *an5 di5una.an dala+ 4eneli,ian ini adala- da,a se.under. "a,a se.under adala- da,a *an5 di1ua, a,au di,er1i,.an oleor5anisasi *an5 1u.an 4en55una da,a ,erse1u, 7Ars*ad, 1887 : 289. "a,a se.under *an5 di4a.ai adala- la4oran .euan5an dari 1an.-1an. *an5 +enjadi sarn4el 4eneli,ian ini. "a,a *an5 di4erlu.an an,ara lain adala- da,a 4erusa-aan 4u1li. *an5 +ela.u.an M : A dan ,an55aln*a di4erole- dari Pusa, "a,a Bisnis $ndonesia 7P"B$9, ser,a ,an55al lis,in5 dan la4oran .euan5an 1an.-1an. 4u1li. *an5 +enjadi sa+4el 4eneli,ian di4erole- dari $ndonesia Capital Market Directory. 'a4oran .euan5an *an5 di5una.an +en55una.an ,an55al @1 "ese+1er se1a5ai a.-ir ,a-un 4e+1u.uannn*a. &a1el 4 di 1a6a- ini +enjelas.an da,a *an5 di4erlu.an dan su+1er 4en5u+4ulan da,a ,erse1u,.

13

Jurnal Bisnis don Manaje+en Vol. $, No. $ 2001: 17 - 41

&a1el 4 "a,a dan %lu+1er Pen5u+4ulan "a,a "a,a *an5 di4erlu.an %u+1er Pen5u+4ulan "a,a

Perusa-aan *an5 +ela.u.an a.,i0i,as F Pusa, "a,a Bisnis $ndonesia 7P"B$9 M : A dan ,an55aln*a F Indonesia Capital Market Directory

n &an5,5al lis,in5 4erusa-aan 4er1an.an *an5 +enjadi sa+4el dan .on,rol ser,a la4oran .euan5ann*a
"e2inisi (4erasional dan Pen5u.uran Varia1el Penilaian .inerja 4erusa-aan 1an. 4u1li. dala+ 4eneli,ian ini didasar.an 4ada rasio-rasio .euan5an *an5 di-i,un5 dari la4oran .euan5an *an5 di4u1li.asi.an ole- 1an. *an5 dijadi.an sa+4el 4eneli,ian. #inerja 1an. dinilai 1erdasar.an as4e. 4er+odalan, .uali,as a.,i0a 4rodu.,i2 7#AP9, as4e. +anaje+en, ren,a1ili,as dan li.uidi,as 7;AME'9. Na+un ,e.ni. ;AME' dala+ 4eneli,ian ,ida. da4a, di,era4.an se4enu-n*a sesuai den5an .e,en,uan *an5 dia,ur dala+ %ura, #e4u,usan "ire.si Ban. $ndonesia No+or 2=? 2@?#EP? "$R ,an55al 28 Mei 188@ ,en,an5 &a,a ;ara Penilaian &in5.a, #ese-a,an Ban. se1a5ai+ana ,ela- diu1a- den5an %ura, #e4u,usan "ire.si Ban. $ndonesia No+or @0?11?#EP? "$R ,an55al @0 A4ril 1887, +elain.an disesuai.an den5an .e,ersediaan da,a *an5 ada. Penilaian .inerja 4erusa-aan 1an. dala+ 4eneli,ian ini ,ida. +en55una.an 3ara 4er-i,un5annilai .redi,, ,e,a4i ,er1a,as 4ada 4en55unaan rasio-rasio .euan5an *an5 di5una.an dala+ 4en5u.uran .inerja as4e. 4er+odalan, .uali,as a.,i0a 4rodu.,i2 7#AP9, +anaje+en, ren,a1ili,as dan li.uidi,as. Pen*esuaian nil dila.u.an +en5in5a, 4er,i+1an5an 1eri.u, ini 7Pa*a+,a, 1887: @79. 1. %esun55u-n*a 4enilaian .inerja ,er-ada4 as4e.-as4e. ;AME' ,ida. 3u.u4 +endasar.an 4ada la4oran .euan5an *an5 di4u1li.asi.an, ,eru,a+a 4enilaian as4e. .uali,as a.,i0a 4rodu.,i2 dan +anaje+en. Menu- ru, .e,en,uan di a,as, 4enilaian as4e. +anaje+en +eli4u,i +anaje+en 4er+odalan, +anaje+en .uali,as a.,i2, +anaje+en u+urn, +anaje+en ren,a1ili,as dan +anaje+en li.uidi,as. Penilaian as4e. +anaje+en didasar.an 4ada ja6a1an 4er,an*aan rnen5enai +anaje+en 1an. *an5 se3ara .eseluru-an 1erju+la- 2>0. %edan5.an 4enilaian ,er-ada4 #AP suli, dide,e.si -an*a den5an +endasar.an 4ada la4oran .euan5an 1an. *an5

14

Peu5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*aro,a : Nur %-oli.-a-

2.

di4u1li.asi.an. Be1era4a s,udi ,en,an5 .inerja 1an. *an5 +e+4ro.si.an den5an ;AME' selalu disesuai.an den5an da,a *an5 ,ersedia.

"ala+ +enelitian ini KA9 di+roksikan dengan return on risked assets 7R(RA9 dan as4e. +anaje+en di4ro.si.an den5an ne, 4ro2i, +ar5in 7NPM9.

15

Peu5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*aro,a : Nur %-oli.-a-

R(RA +eru4a.an rasio an,ara la1a se1elu+ 4aja. den5an a.,i0a 1erisi.o 7ris.ed asse,s9. R(RA +en5u.ur .e+a+4uan 1an. dala+ 1erusa-a +en5o4,i+al.an a.,i0a *an5 di+ili.in*a un,u. +e+4erolela1s, Ris.ed Asse,s +eru4a.an 4enju+la-an an,ara .redi, *an5 di1eri.an di,arn1a- den5an 4ene+4a,an 4ada sura, 1er-ar5a. As4e. +anaje+en di4ro.si.an den5an ne, 4ro2i, +ar5in den5an alasan seluru- .e5ia,an +anaje+en sua,u 1an. a.an +e+4en5aru-i dan 1errnuara 4ada 4erole-an la1a 1an. ,erse1u,. As4e. Per+oda lan Penilaian ,er-ada4 as4e. 4er+odalan sua,u 1an. le1idi+a.sud.an un,u. +en5e,a-ui 1a5ai+ana a,au 1era4a +odal 1an. ,erse1u, ,e,a- +e+adai un,u. +enunjan5 .e1u,u-ann*a. "ala+ 4eneli,ian ini .e3u.u4an +odal a.an die0aluasi den5an +en55una.an capital adequacy ratio 7;AR9 *an5 diru+usa.an se1a5ai 1eri.u, : Equity capital - Fixed Capital adequacy ratio 7;AR9 assets Total loans+securities Gan5 di+a.sud den5an +odal (equity) adala- +odal *an5 1erasal dari +odal 4e+ili. a,au +odal 1an. sendiriH A.,i0a ,e,a4 (fixed Assets) +eli4u,i ,ana-, 1an5unan, 4erala,an, .endaraan *an5 di+ilild 1an.. #redi, *an5 di1eri.an (loans) adala- se+ua .redi, *an5 di1eri.an 1al. .e4ada 4i-a. *an5 ,er.ai, der,5an 1an. +au4un 4i-a. lain, 1al. dala+ 1en,u. ru4ia- +au4un 0alu,a asin5. %ura, 1er-ar5a (securities) adala- sura, 1er-ar5a *an5 di+ili.i 1an. 1al. dala+ 1en,u. 0alu,a asin5 +au4un ru4ia-, di.uran5i den5an 4en*isi-an 4enurunan nilai sura, 1er-ar5a. #uali,as A.,i0a Produ.,i2 7#AP9 #uali,as a.,i0a 4rodu.,i0 di4ro.si.an den5an re,urn on risked assets 7R(RA9, *an5 dill) i,un5 den5an 2or+ula 1eri.u, ini. 'a1a se1elu+ 4aja. R(RA H H Ris.ed asse,s 'a1a se1elu+ 4aja. +eru4a.an la1a *an5 di4erole- 1an. 1al. dari a.,i0i,as o4erasi +au4un non o4erasi se1elu+ di.uran5i den5an 4aja. 4en5-asilan. Ris.ed Asse,s ,erdiri dari .redi, *an5 di1eri.an dan 4ene+4a,an 4ada sura, 1er-ar5a.

16

Jurnal Sian's dan Manajemen Vol. 1, No. 1 2001 : 17 - 41

As4e. +anaje+en As4e. +anaje+en di4ro.si.an den5an 4ro2i, +ar5in *an5 diru+us.an

)et profit margin 6

)et income 2perating income

'a1a 1ersi- 'net income( adala- la1a *an5 di4erole- 1an. se,eladi.uran5i 4aja. 4en5-asilan. 'a1a o4erasi 'operating income( adala4enda4a,an o4erasi 1an. di.uran5i den5an 1ia*a o4erasin*a. Ren,a1il i,as Analisis ren,a1ili,as di+a.sud.an un,u. +en5u.ur e2isiensi dan 4ro2i,1ili,as 1an. *an5 1ersan5.u,an. Ren,a1ili,as 1an. a.an diiu.ur den5an +en55una.an ru+us 1eri.u, a. Return on assets 7R(A9, *ai,u rasio la1a ,er-ada4 a.,i0a. R(A

)et Income
I

Total Assets

"e2inisi )et income se4er,i de2inisi se1elu+n*a. &o,al a.,i0a 7,o,al asse,s9 +eru4a.an ,o,al .e.a*aan *an5 di+ili.i ole- 1an. 1al. a.,i0a lan3ar +au4un a.,i0a ,e,a4.

a.

Rasio 1ia*a o4erasional ,er-ada4 4enda4a,an o4erasional. Bia*a o4erasional adala- 1ia*a 1un5a dari dana *an5 dida4a, dari +as*ara.a, 75iro, ,a1un5an, de4osi,o 1erjan5.a9. Penda4a,an o4erasi adala- 4enda4a,an 1un5a dan .o+isi dari .redi, dan 4enda4a,an o4erasi lain.

'i.uidi,as

Analisis li.uidi,as di+a.sud$3an un,u. +en5u.ur se1era4a 1esar .e+a+4uan 1an. ,erse1u, +a+4u +e+1a*ar -u,an5--u,an5n*a dan +e+1a*ar .e+1ali .e4ada de4osann*a ser,a da4a, +e+enu-i 4er+in,aan .redi, *an5 diaju.ann*a ,an4a ,erjadi 4er,an55u-an. a. Rasio .e6aji1an 1ersi- call money ,er-ada4 a.,i0a lan3ar Call money adala- 4ene+4a,an a,au 4inja+an dari 1an. lain *an5 1erjan5.a 6a.,u 1-@0 -ari. A.,i0a lan3ar +eli4u,i .as, 5iro 4ada B$, 5iro 4ada 1an. lain. b. Rasio .redi, ,er-ada4 dana *an5 di,eri+a "e2inisi .redi, *an5 di1eri.an sa+a den5an de2inisi se1elu+n*a.

17

"ana *an5 di,eri+a +eli4u,i de4osi,o dan 4inja+an *an5 di,eri+a.

18

Pen5aru- Mer5er & A.uisisi

Pa*a+,a & Nur %-oli.-a-

'an5.a--'an5.a- Pen5ujian %,a,is,i. %e,ela- indi.a,or .inerja 7rasio ;AME'9 di-i,un5 sesuai den5an .e1u,u-an 4eneli,ian ini, selanju,n*a a.an dila.u.an 4en5ujian s,a,is,i. un,u. +e+1u.,i.an -i4o,esis *an5 diru+us.an. Per1andin5an .inerja 4erusa-aan se1elu+ dan sesuda- M : A dila.u.an an,ar 6a.,u, sedan5l3an un,u. 4er1andin5an .inerja 4erusa-aan sa+4el den5an 4erusa-aan .on,rol dila.u.an sesuda- 4eriode M : A. &a-a4an *an5 dila.u.an dala+ 4en5ujian -i4o,esis adala- se1a5ai 1eri.u, ini. 1. #inerja ,a-un 4er,arna se1elu+ den5an ,a-un 4er,a+a sesuda- M : A. 2. #inerja ,a-un 4er,a+a se1elu+ den5an ,a-un .edua sesuda- M : A. 3. #inerja ,a-un .edua se1elu+ den5an ,a-un 4er,a+a sesuda- M : A. 4. #inerja ,a-un .edua se1elu+ den5an ,a-un .edua sesuda- M : A. 5. #inerja 4erusa-aan sa+4el den5an 4erusa-aan .on,rol. Pen5ujian %,a,is,i. &e.ni. analisis s,a,is,i. *an5 di5una.an dala+ 4eneli,ian ini adalauji Perin5.a, &anda Cil3oDon (Wilcoxon's i!ned "anks Test)# uji Ju+laJer,jan5 Cil3oDon (Wilcoxon's "ank u$ Test) dan ji Cil3oDon-Mann C-i,ne*. Pe+ili-an ala, uji s,a,is,i. non 4ara+e,ri. ini +enuru, !idre1rand se1a5ai+ana di.u,i4 Pa*a+,a 7188< : 409 didasar.an .ele1i-an *an5 ada di1andin5.an den5an uji , 1eda dua sa+4el, .arena ala, uji s,a,is,i. ,erse1u, a.an rne+1eri.an -as- ,e4a, un,u. dua 4o4ulasi *an5 1erdis,ri1usi .elanju,an, ,ida. +e+erlu.an 4en5ujian asu+si nor+ali,as, dan le1i- .onser0a,i2 un,u. dua 4o4ulasi *an5 1erdis,ri1usi dis.ri,. "i sa+4in5 i,u di5una.an ju5a uji +ano0a un,u. +eli-a, 4en5aru- se3ar seren,a. dari rasio ;AME' *an5 di,eli,i. "i sa+4in5 i,u, un,u. +eli-a, a4a.a- ,erda4a, 4er1edaan 4ada ,in5.a, .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A dan ,ida. rnela.u.an M : A dila.u.an uji 1eda dua +ean 7uji ,9. "en5an dila.u.ann*a uji , dala+ 4eneli,ian, +a.a di4erlu.an uji nor+ali,as. ji nor+ali,as dila.u.an un,u. +eli-a, a4a.a- da,a *an5 ada nor+al a,au 4erlu dinor+al.an. !al ini dila.u.an den5an 3ara +e+1andin5.an an5.a lillie2ors da,a 1asil 4en5ujian s,a,is,i. 7J-i,un59 den5an J,a1el. %e+ua 4en5ujian s,a,is,i. ,erse1u, dila.u.an den5an so2,6are s,a,is,i. 4ro5ra+ %P%% =.0 2or 6indo6s. ji Perin5.a, &anda Cil3oDon (Wilcoxon's
i!ned "anks Test)

Uji Perin5.a, &anda Cil3oDon di5una.an un,u. +en5e0aluasi 4erla.uan (treat$ent) ,er,en,u 4ada dua 4en5a+a,an, an,ara se1elu+ dan sesuda- adan*a 4erla.uan ,er,en,u. &es Cil3oDon ini adala- ,es

19

Pen5aru- Mer5er & A.uisisi

Pa*a+,a & Nur %-oli.-a-

*an5 4alin5 1er5una 1a5i 4ara il+u6an sosial, .arena da4a, +e+1ua, 4enilaian ,en,an5 Kle1i- 1esar dariK an,ara dua 4ena+.4ilan dala+ +asin5-+asin5 4asan5an, dan ju5a da4a, +e+1ua, 4enilaian an,ara dua s.or *an5 1er1eda *an5 ,i+1ul dari

20

Pen5aru- Mer5er & A.uisisi Juroal Bisrds don Manajenten Vol. 1, No. 1 2001: 17 - 41

Pa*a+,a & Nur %-oli.-a-

se,ia4 dua 4asan5an. ji ini un,u. +en5uji -i4o,esis 4arsial 7!al s?d 11a79. 'an5.a--lan5.a- dala+ 4en55unaan &es Ran.in5 Ber,anda Cil3oDon 1eri.u, ini. a. Men3ari 1eda 7"9 an,ara 0aria1el Li dan Gi. b. Me+1eri.an ran.in5 se,ia4 del,a 7"9 dala+ 1en,u. -ar5a +u,la.n*a. Ji.a ada dua a,au le1i- 1eda *an5 sa+a, dari jenjan5 ra,a-ra,an*a. r. Bu1u-.an ,anda 4osi,i2 a,au ne5a,i2 se3ara ,er4isa- un,u. ,ia4-,ia4 1eda sesuai den5an ,anda dari 1eda i,u. Beda 0 ,ida. di4er-a,i.anH d. Menju+la-.an nilai-nilai jenjan5 ,er.e3il +eru4a.an nilai &. e. Men5-i,un5 N *ai,u ju+la- .asus *an5 nilai "-n*a ,ida. ni-il 71u.an 09. f. Men5-i,un5 nilai J den5an ru+us : T - [N (N + 1) / 4] 7 MN 7N N 1972N N 19 ? 24O

g.

Me+1andin5.an nilai & *an5 di4erole- dari uji jenjan5 1er,anda den5an nilai &7 *an5 di-i,un5 den5an nilai J, dan +e+1ua, .esi+4ulan : !( di,eri+a ji.a & P & P ar,in*a 1a-6a +asin5-+asin5 rasio ;AME' se,ela- M : A ,ida. le1i- 1ai. dari4ada se1elu+ M : A. !( di,ola. ji.a & Q & Q ar,in*a 1a-6a rnasin5-+asin5 rasio ;AME' se,ela- M : A le1i- 1ai. dari4ada se1elu+ M : A.

ji Manova !asil 4en5ujian Mano0a di5una.an un,u. +e+1u.,i.an a4a.a- -asil 4en5ujian ,er-ada4 -i4o,esis 4arsial ,erse1u, .onsis,en den5an -asil 4en5ujian un,u. .eseluru-an 0aria1el .inerja 1an. se3ara seren,a. 7!A$9. ji Mano0a ju5a dila.u.an an,ar 6a.,u se4er,i -a'n*a den5an ji Perin5.a, )/onda Cil3oDon. A4a1ila 4ro1a1ili,as 0alue le1i- 1esar dari ,ara2 si5ni2i.ansi 7P9 *an5 di5una.an +a.a se3ara .eseluru-an rasio ;AME' ,ida. le1i- 1al. an,ara se1elu+ dan sesuda- +er5er dan a.uisisi. ji ,

21

ji , di5una.an un,u. +e+1u.,i.an a4a.a- ,erda4a, 4er1edaan an,ara .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A den5an 1an. *an5 ,ida. +ela.u.an M & A 7!A29. "ala+ 4en5ujian ini +ean rasio-rasio ;AME' 1an. *an5 +ela.u.an M : A di1andin5.an den5an +ean 1an. *an5 ,ida. +ela.u.an M & A 71an.-1an. *an5 +enjadi 0aria1el .on,rol9. Per1andin5an ini -an*a dila.u.an un,u. .inerja sesuda- a.,i0i,as M : A saja den5an alasan un,u. +en5-indari adan*a in2or+asi *an5 1ias. &in5.a, .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A di.a,a.an 1er1eda den5an 1an. *an5 ,ida. +ela.u.an M : A ji.a nilai & -i,un5 le1i- 1esar dari nilai & ,a1el.

22

Pen5aru- Mer5er & A.uisisi

Pa*a+,a & Nur %-oli.-a-

PENG

J $ A N ! $ P ( & E % $ % " A N P E M BA ! A % A N

-etelah data diolah sesuai dengan maksud +enelitian ini, selanjutnya dilakukan +engujian hi+otesis. 9engujian hi+otesis dilakukan dengan membandingkan kinerja +erusahaart bank sam+el yang di+roksikan dengan rasio 7A)EL untuk tahun-tahun sebelum dan sesudah ) * A serta membandingkan kinerja bank-bank sam+el dengan kinerja bank-bank kontrol. 9engujian hi+otesis dilakukan lima kali +engujian, yaitu dengan membandingkan& 1. Kinerja # tahun sebelum dengan # tahun sesudah ) * A. 2. Kinerja # tahun sebelum dengan % tahun sesudah ) * A. 3. Kinerja % tahun sebelum dengan # tahun sesudah ) * A. 4. Kinerja % tahun sebelum dengan % tahun sesudah ) * A. )a sing-masing +engujian dilakukan untuk rnenguji +arsial hi+otesis "2ai si>C 2ai( dan ringkasan hi+otesis "2A(. 5. Kinerja bank-bank sam+el dengan kinerja bank-bank kontrol. 9erbandingan #inerja Ban. un,u. 1 &a-un %e1elu+ den5an 1 &a-un. %esuda- M : A 9engujian data dengan menggunakan Wilcoxon Signed anks !est untuk membuktikan adanya +erbedaan kinerja bank # tahun sebelum dengan # tahun sesudah ) * A, hasilnya >lisajikan dalam tabel /. =abel / menunjukkan bah a dengan taraf signifikansi /8"D 1,1/( terda+at dua rasio keuangan yang berbeda se>ara signfikan untuk 1 tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. ,ua rasio 7A)EL tersebut adalah "et #ro$it Margin dan 4:A. 2al ini disebabkan nilai Asym sig. kurang dari tingkat signifikansi /8. -edangkan +ada rasio 7A4, 4:4A, 4asio ke ajiban bersih call %oney terhada+ aktiva lan>ar, 4asio biaya o+erasional terhada+ +anda+atan o+erasional dan 4asio kredit terhada+ dana yang diterima tidak menunjukkan adanya +erbedaan yang signifikan untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. Kesirn+ulan ini ditunjukkan dengan nilai Asym sig. yang lebih besar dari+ada a D /8. ,engan kata lain 2ai dan 2a5 tidak da+at ditolak "didukung( +ada taraf signifikansi /8 untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. ,ari tabel / da+at ditarik kesim+ulan bah a dengan taraf signifikansi /8, kinerja bank +ublik yang di akili dengan rasio 7A)EL terda+at dua rasio yang berbeda se>ara signifikan untuk 1 tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. Kedua rasio tersebut adalah Net +rofit margin "N9)( dan eturn on assets "4:A(. -edangkan untuk lima rasio 7A)EL yang lain tidak terda+at +erbedaan yang signifikan untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. ,engan demikian hi+otesis yang diajukan tidak didukung, ke>uali 2ai dan 2a5.

23

Pen5sru- Mer5er : A.uisis,

Pa*a+,a : Nur %-oli.-a-

diuji untuk 1 tahun sebelum dan % tahun sesudah M : A. ,engan demikian

tidak ada +erbedaan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk # tahun sebelum dan % tahun sesudah ) * A.
&a1el = Rin5.asan !asil Pen5ujian !i4o,esis $ &a-un %e1elu+ dan 2 &a-un %esuda- M %E A !i4o,es Rasio J !i,un5 As*+ %is5. #esi+4ulan is 7!A9 ;AME' !ai !a2

No 1 2

'
4

2a'
!a5

7A4 4:4A N9)

R(A

-1,%$6 -1,#0.
-2,18>
-1,12>
-

1,060 1,./$
0,@74
0,214

Hai ,ida.
didu.un5 !a2 ,ida. didu.un5 !a@ ,ida. didu.un5 !a4 ,ida. !a> ,ida. didu.un5 !as ,ida. didu.un5 !al ,ida. didu.un5

/ 6
7

2a/ 2as
!al

3: 7)
"G"

-1,214

1,%$6

1,'05
0,22> 0,@14

-1,007

P !"an#$n%an K$n !& a Ban' (n)(' * Ta+(n S " ,(- #an 1 Ta+(n S .(#a+ M /A P n%(&$an #a)a # n%an menggunakan Wilcoxon Signed anks !est untuk rnembuktikan a#an0a 1 !" #aan '$n !&a "an' * )a+(n . " ,(- #an 1 )a+(n . .(#a+ M % A, disajikan +ada tabel 0 berikut ini. 9ada tabel 0 da+at dilihat bah a tujuh rasio 7A)EL yang diuji dalam +enelitian ini tidak berbeda se>ara signifikan untuk % tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. 2al ini da+at dilihat dari nilai As*+ %i5. ,uju- rasio ,erse1u, yang lebih besar dari a D /8. ,engan demikian tujuh hi+otesis yang diajukan, yang menyatakan bah a terda+at +erbedaan kinerja bank yang di akili oleh rasio-rasio 7A)EL antara % tahun sebelum dan 1 tahun sesudah ) * A, dalam +enelitian ini tidak didukung. @ntuk mengetahui a+akah se>ara serentak tujuh rasio 7A)EL bank- bank +ublik yang diuji dalam +enelitian ini berbeda se>ara signifikan untuk % tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A digunakan uji )anova. 2asil uji )anova menunjukkan nilai Eo D %,15$ dan 9rob. Falue D 1,#50. 9rob. Falue yang lebih besar dari a D /8 berarti bah a se>ara keseluruhan tidak ada +erbedaan yang signifikan +ada keseluruhan rasio 7A)EL untuk % tahun sebelum dan 1 tahun sesudah ) * A. ,engan demikian kinerja bank +ublik yang diukur dengan rasio 7A)EL tidak menunjukkan adanya +erbedaan yang signifikan untuk % tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. =emuan ini memberikan bukti yang semakin menyakinkan ternuan sebelumnya, yang menyatakart bah a sam+ai akhir tahun +ertama setelah dilakukan ) * A kinerja "an' yang bersangkutan tidak semakin lebih bark dari kinerja bank tersebut +er-- ode sebelurnnya.

24

Jurna$ Blan. don Manaje+en Vol. 1, No. 1 2001 : 17 - 41

&a1el 7 Rin5.asan !asil Pen5ujian !i4o,esis 2 &a-un %e1elu+ dan 1 &a-un %esuda- M : A No 1
2

!i4o,e sis 7!A9 !ai !a2

!ai !as !a= !a7

Rasio ;AME'
;AR

J !ilun5 -0,>@@ 0,41>

-

As*+ %i5.
0,>84

#esi+4ulan
!al ,ida. didu.un5 !a@ ,ida. didu.un5 !as ,ida. didu.un5 !a= ,ida. didu.un5 !a7 ,ida. didu.un5

@
= 7

R(RA
NPM B;9 ;M "GE9

-0,<<8 -0,<<8 -1,214 -1,244

0,=7<
0,@74 0,@74 0,22> 0,214

!a2 ,ida.

Per1andin5an #inerja Ban. un,u. 2 &a-un %e1elu+ dan 2 &a-un %esudaM:A !asil 4en5ujian da,a den5an 1ilco#on Signed Ran s Test un,u. +e+1u.,i.an adan*a 4er1edaan ..inerja 1an. 2 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda- M : A disaji.an dala+ ,a1el <. Pada ,a1el < ,erse1u, da4a, dili-a, 1a-6a dari ,uju- rasio ;AME' *an5 dianalisis ,ida. ada 4er1edaan *an5 si5ni2i.an un,u. 2 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda- M : A. !al ini dili-a, dari nilai As*+ %i5. Rasio ,erse1u, *an5 le1i- 1esar dari a R >S. "en5an de+i.ian da4a, di.a,a.an 1a-6a .inerja 1an. *an5 +ela.u.an M : A ,ida. 1er1eda se3ara si5ni2i.an un,u. 2 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda- M : A. !i4o,esis *an5 diaju.an dala+ 4eneli,ian *an5 se-u1un5an den5an 4en5ujian .inerja 1an. un,u. 2 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda,ida. didu.un5.
&a1el < Rin5.asan !asil Pen5ujian !i4o,esis 2 &a-un %e1elu+ dan 2 &a-un %esuda- M : A !i4o,e J No Rasio As*+ %i5. #esi+4ulan sis !i,un5 7!A9 ;AME' 1 2 @ 4 > = 7 !ai !a2 !a@ !a4 !as !as !a7 ;AR R(RA NPM R(A B( ;M "G$" -0,<<8 -0,0>8 -0,17< -0,41> -0,<<8 -0,844 -1,4<1 0,@74 0,8>@ 0,<>8 0,=7< 0,@74 0,@4> 0,1@8 !ai ,ida. didu.un5 !a2 ,ida. !a@ ,ida. !a4 ,ida. !as ,ida. !as ,ida. !a7 ,ida. didu.un5

25

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

3erdasarkan +ada tabel di atas da+at dinyatakan bah a dengan taraf signifikansi /8, tidak terda+at +erbedaan yang signifikan +ada kinerja bank yang di akili rasio 7A)EL untuk % tahun sebelum dan % tahun sesudah ) * A. @ntuk mengetahui a+akah se>ara serentak rasio-rasio 7A)EL berbeda se>ara signifikan untuk % tahun sebelurn dan % tahun sesudah ) * A digunakan uji )anova. 2asil uji )anova menunjukkan nilai E: D #,16# dan 9rob. Falue D 1,5/1. 9rob. Falue lebih besar dart a D /8 menunjukkan bah a tidak ada +erbedaan yang signifikan +ada keseluruhan rasio 7A)EL yang diuji untuk % tahun sebelum dan % tahun sesudah ) * A. ,engan demikian tidak ada +erbedaan yang signifikan +ada tinngkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk % tahun sebelum dan % tahun sesudah ) * A. =emuan di atas menunjukkan bah a keinginan ekonomis yang ingin mem+erbaiki kinerja +as>a ) * A menjadi tidak ter ujud. 2al ini kemungkinan besar disebabkan diantaranya& "#( motivasi dilakukan ) * A tidak sematamata bersifat ekonomis, "%( motivasi ) * A lebih bersifat untuk menyelamatkan eksistensi bank tersebut dari kebangkrutan, atau "'( ke+utusan ) * A meru+akan +enggabungan usaha bersifat internal sehingga se>ara keseluruhan menjadi tidak tam+ak +engaruhnya. 9erbandingan Kinerja 3ank yang )elakukan ) * A dan 3ank yang =idak )elakukan &er!er * Akusisi. @ntuk menguji adanya +erbedaan kinerja antara bank yang melakukan ) * A "bank sam+el( dan bank yang tidak melakukan ) * A "bank kontrol( dilakukan uji t. @ji t ini dilakukan dengan membandingkan mean rasio 7A)EL bank sam+el dan bank kontrol. 9ada tabel $ dan tabel #1 akan disajikan mean rasio 7A)EL bank kontrol dan bank sam+el.
=abel $ )ean 4asio 7A)EL 3ank -am+el

4A - I : 7A)EL
7A4 4:4A

t-% 1,%.515# 1,.0$511 1,1#0'$0 #,1''661

,N1
1,##'650 1,15#/00 1,1#%6.5 1,6.0'6.

tG% 1,#515.6 1,1/%/.0 1,1#0.10 1,6%$51.

1,%1...# 1,1/%#10 1,1%5..6 #,%1/51%

26

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

&a1el 10 Mean Rasio ;AME' Ban. #on,rol RA % $ ( ;AME' ;AR R(RA NPM R(A B( "G" ,-2 0,110747 0,0178<4 0,=81044 0,11>2@4 0,<8@=24 0,827>27 t -# 0,0847> 8 0,0228= @ 0,7704= 4 0,102@> 2 0,<>777 4 0,82>=2 4 ,N1 0,07<@8@ 0,027>>0 0,727<11 0,0<277@ 0,811400 0,781=48 ,N2 0,08@702 0,0484<0 0,=48>7= 0,0>8==@ 0,8072>8 0,=<0822

-etelah mean rasio 7A)EL kedua kelom+ok bank tersebut dihitung, selanjutnya dilakukan uji beda dua mean "uji t( untuk +eriode sesudah ) * A. ,i+ilihnya hanya +eriode sesudah ) * A didasarkan alasan bah a a+abila +eriode sebelum ) * A disertakan dikha atirkan informasi yang di+eroleh akan bias karena adanya +engaruh +eristi a lain. Kinerja bank yang melakukan ) * A dan tidak melakukan ) * A dikatakan berbeda se>ara signifikan a+abila basil uji t menunjukkan =hitung lebih besar dari +ada =tabel dan 9rob. Falue lebih besar dari a D /8. 2asil uji t rasio 7A)EL bank yang melakukan dan yang tidak melakukan ) * A disajikan dalarn tabel ##. 9ada tabel ## da+at dilihat bah a dengan taraf signifikansi /8, dari tujuh rasio 7A)EL yang diuji menunjukkan tidak terda+at +erbedaan yang signifikan antara kinerja bank sam+el dan bank kontrol. 2al ini dilihat dart ketujuh rasio 7A)EL, tersebut mem+unyai nilai = hitung lebih ke>il dari =tabel "#,.''( dan 9rob. Falue yang lebih besar dana D /8. ,engan dernikian da+at ditarik kesim+ulan bah a kinetja bank yang melakukan ) * A tidak berbeda se>ara signifikan dengan kinerja bank yang tidak melakukan ) * A.
!asil N o 1 2 @ 4 > = 7 &a1el 11 ji Beda "ua Mean Ban. %a+4el dan Ban. #on,rol & -i,un5 1,@<4 0,2@7 -0,=2< -2,14> -0,<88 -1,>28 -0,8>> Pro1. 0alue 0,204 0,<18 0,>47 0,0=4 0,@8> 0,1=> 0,@=<

Rasio ;AME' ;AR R(RA NPM R(A B( ) ;M "G"

27

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

,ari lima kali +engujiart hi+otesis baik yang menggunakan Wilcoxon Signed Ranks Test, )anova mau +un uji t, dengan menggunakan taraf signifikansi /8 di+eroleh hasil berikut ini. # =idak ada +erbedaan yang signifikan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. ,ari tujuh rasio 7A)EL yang diuji terda+at dua rasio yang memberi indikasi adanya +erbedaan yang signifikan, yaitu Net +rofit margin dan Return on assets. N9) menunjukkan nilai Asym. -ig sebesar 1,1%., sedangkan 4:A sebesar 1,1/#. )eski+un rasio N9) dan 4:A memberi indikasi adanya +erbedaan kinerja yang signifikan untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A, narnun +erbedaan kinerja tersebut sifatnya hanya tem+orer, karena tidak didukung oleh hasil uji )anova. 2. =idak ada +erbedaan yang signifikan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk # tahun sebelum dan % tahun sesudah ) % A. 2ai ini dilihat baik dari basil uji Wilcoxon Signed Ranks Test mau+un hasil uji )anova. 3. =idak ada +erbedaan yang signifikan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk % tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A. 2al $n$ dilihat baik dari basil uji Wilcoxon Signed Ranks Test mau+un hasil uji )anova. 4. =idak ada +erbedaan yang signifikan +ada tingkat ldrierja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk % tahun sebelum dan % tahun sesudah ) * A. 2al ini dilihat baik dari hasil uji Wilcoxon Signed Ranks Test mau+un hasil uji )anova. 5. =idak ada +erbedaan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL antara bank yang melakukan ) * A dan yang tidak melakukan ) : A. 2al ini dilihat dari hasil uji t yang menunjukkan = hitung lebih ke>il dari = tabel.

SIMPULAN2 KETERBATASAN2 3AN IMPLIKASI

,ari hasil +eneletian ini da+at ditarik bebera+a kesim+ulan berikut ini. #. =idak ada +erbedaan yang signifikan +ada tingkat kinerja bank yang diukur dengan rasio 7A)EL untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) & A. ,ari tujuh rasio 7A)EL yang diuji terda+at dua rasio yang memberi indikasi adanya +erbedaan yang signifikan, *ai,u Net profit margin dan Return on assets. N9) menunjukkan nilai Asym. -ig sebesar 1,1%., sedangkan 4:A sebesar 1,1/#. )eski+un rasio N9) dan 4:A memberi indikasi adanya +erbedaan kinerja yang signifikan untuk # tahun sebelum dan # tahun sesudah ) * A, rtarnun +erbedaan kinerja tersebut sifatnya hanya

28

Jurnal 3 isnis dan Manajemen Vol. 1, No. 1 2001: 17 - 41

tem+orer, karena tidak didukung oleh hasil uji )anova.

29

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

2.

3. 4. 5.

&ida. ada 4er1edaan *an5 si5ni2i.an 4ada ,in5.a, .inerja 1an. *an5 diu.ur den5an rasio ;AME' un,u. 1 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda- M : A. !al ini dili-a, 1ai. dari -asil uji 1ilco#on Signed Ran s Test +au4un 1asil uji Mano0a. &ida. ada 4er1edaan *an5 si5ni2i.an 4ada ,in5.a, .inerja 1an. *an5 diu.ur den5an rasio ;AME' un,u. 2 ,a-un se1elu+ dan 1 ,a-un sesuda- M : A. &ida. ada 4er1edaan *an5 si5ni2i.an 4ada ,in5.a, .inerja 1an. *an5 diu.ur den5an rasio ;AME' un,u. 2 ,a-un se1elu+ dan 2 ,a-un sesuda- M : A. &ida. ada 4er1edaan 4ada ,in5.a, .inerja 1an. *an5 diu.ur den5an rasio ;AME' an,ara 1an. *an5 +ela.u.an M : A dan *an5 ,ida. +ela.u.an M : A. !al ini dili-a, dari -asil uji , *an5 +enunju..an & -i,un5 le1i- .e3il dari &,a1el.

"en5an .a,a lain da4a, din*a,a.an 1a-6a -i4o,esis al,erna,i2 7!a9 ,ida. didu.un5 a,au !o di,eri+a. Ar,in*a 1a-6a ,ida. adan*a 4er1edaan *an5 si5ni2i.an 4ada ,in5.a, .inerja 1an. an,ara se1elu+ dan sesuda- M : A dan adan*a 4er1edaan *an5 si5ni2i.an an,ara .inerja 1an. *an5 +ela.u.an dan ,ida. +ela.u.an M : A. &e+i0an ini .e+un5.inan ,erajdi .arena 1e1era4a alasan 1eri.u, ini. 1. Ban. *an5 1er5a1un5 adala- 1an. *an5 ,er5olon5 ,ida. se-a,, se-in55a .e,i.a 1er5a1un5 +en5-asil.an 1an. -an*a 1esar dala+ u.uran. !al ini senada den5an *an5 diun5.a4.an Mo3-,ar Ri*adi 7Media $ndonesia, 10 No4e+1er 18879 1a-6a +er5er ,ida. +enja+in ,erjadin*a 4enin5.a,an .inerja. !al ini dise1a1.an a4a1i,a *an5 1er5a1un5 adala- 1an. .e3il *an5 sa.i,, +a.a -an*a a.an +en5-asil.an 1an. *an5 1esar dala+ u.uran ,e,a4i ,ida. se-a,. 2. &ujuan dila.u.ann*a M : A ole- 4erusa-aan 4er1an.an ,erse1u, 1u.an ,ujuan e.onornis, ,e,a4i ,ujuan *an5 1ersi2a, 4oli,is. ;on,odari ,ujuan *an5 non e.onornis adala- un,u. rnenda4a, .erin5ar,an 4aja. a,au un,u. +enda4a,.an 4i-a. *an5 1ersedia +enerus.an usa-a .eluar5a. 3. Ban*a.n*a .endala un,u. +ela.u.an M : A, se-in55a 1a5i 4erusa-aan *an5 .uran5 4ersia4an dan 4er,i+1an5an un,u. +ela.u.ann*a a.an +e+4erole- -asil *an5 ,ida. di-ara4.an. #e,er1a,asan Peneli,ian !asil 4eneli,ian innK 1a5ai+ana4un 1elurn 1isa di.a,a.an se+4urna

30

Jurnal 3 isnis dan Manajemen Vol. 1, No. 1 2001: 17 - 41

+en5in5a, .e,er1a,asan-.e,er1a,asan *an5 +en*er,ai 4eneli,ian ini, di an,aran*a 1eri.u, ini. 1. Peneli,ian ini +ela.u.an -an*a 4en5aru- M : A ,er-ada4 .inerja 1an. *an5 di6a.ili ole- rasio ;AME'. $ndi.a,or 4enin5.a,an .inerja *an5 lain se4er,i 4erluasan 4asar *an5 dida4a, a,au4un 4enin5.a,an .e+a+-

31

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

2.

3.

4.

4uan +anajerial dan o4erasional *an5 dida4a, dari a.,i0i,as M : A ,erse1u,, ,ida. +a+4u ,erun5.a4 dala+ 4eneli,ian ini. %a+4el dala+ 4eneli,ian ini ,erlalu .e3il. #e3iln*a sa+4el dala+ 4eneli,ian ini dise1a1.an ,er1a,asn*a da,a 4erusa-aan *an5 +e+enu-i .re,eria sa+4el. #e,er1a,asan ini +en5a.i1a,.an ,er1a,asn*a in2or+asi *an5 di4erole-, .arena 1an. s6as,a non 4u1li. *an5 +ela.u.an M : A ju5a 1an*a. *an5 +un5.in -asil a.,i0i,as M : A +ere.a 4osi,i2 a,au 1al.. Pen5arn1ilan 1an. 4u1li. se1a5ai 0aria1el .on,rol dala+ 4eneli,ian ,ida. rnern4er-a,i.an .esa+aan u.uran 4erusa-aan. !al ini +e+un5.in.an 4en5aru- 1an. *an5 +ela.u.an M : A ,ida. ,erde2inisi.an den5an 1al., .arena u.uran 1an. sa+4el ,erse1u, le1i- .e3il di1andin5.an den5an u.uran 1an. .on,rol a,au se1ali.n*a. Me,ode a.un,ansi *an5 di4ili- 4erusa-aan dala+ M : A ,ida. di 4er-a,i.an dalarn 4eneli,ian ini, se-in55a 4en5aru- dari 4en55unaan +asin5+asin5 +e,ode ,erse1u, ,ida. da4a, ,erun5.a4.

$+4li.asi Peneli,ian !asil 4eneli,ian ini *an5 +enunju..an ,ida. adan*a 4er1edaan *an5 si5ni2i.an 4ada ,in5.a, .inerja an,ara 4eriode se1elu+ dan sesuda- M : A dan ,ida. adan*a 4er1edaan ,in5.a, .inerja an,ara 1an. *an5 +ela.u.an dan *an5 ,ida. +ela.u.an M : A, +e+1eri i+4li.asi 4ada 4erusa-aan 4er1an.an *an5 a.an +ela.u.an M : A un,u. le1i+e+4er,i+1an5.an la5i .e4u,usan *an5 a.an dia+1i$. n,u. +ela.u.an M : A -enda.n*a ,ida. -an*a didasar.an 4ada .ein5inar, un,u. +e+4er1esar u.uran 1an.. Ba5i 1an. 1esar *an5 ,er+asu. .a,e5ori 1an. se-a, dan a.an +ela.u.an M : A -enda.n*a le1i+e+4er,i+1an5.an la5i a4a.a- 1an. *an5 a.an +enjadi 4asan5ann*a dala+ +ela.u.an M : A ,er+asu. 1an. *an5 se-a, 4ula, se-in55a -asil *an5 di4erole- ,ida. a.an +en5e3e6a.an. Men5in5a, .e,er1a,asan 4eneli,ian se1a5ai+ana ,ela- diun5.a4.an di +u.a, 1a5i 4er,eli,i *an5 1er+ina, un,u. +ela.u.an analisa 4en5aru- M : A ,er-ada4 .inerja 4erusa-aan 4er1an.an -enda.n*a +ern4er-a,i.an saran- saran *an5 diaju.an 1eri.u, ini. &ida. +e+1a,asi 4eneli,ian 4ada 4erusa-aan 4er1an.an 4u1li. saja, se-in55a 4en5aru- 4eris,i6a ,erse1u, 4ada 4erusa-aan *an5 ,ida. 5o 4u1li. ,ida. ,erle6a,.an. 2. Me+4er-a,i.an u.uran 4erusa-aan 4er1an.an *an5 a.an +enjadi

32

Jurnal 3 isnis dan Manajemen Vol. 1, No. 1 2001: 17 - 41

3.

4.

0aria1el .on,rol. Me+4er-a,i.an 4en5aru- ,ujuan 4eris,i6a M : A ,erse1u, 4ada -al *an5 lain se4er,i 4erluasan 4asar *an5 dida4a,, 4en5-e+a,an 4aja. a,au4un 4enin5.a,an ,e.nolo5i *an5 di4erole- 1an. ,erse1u,. Me+4er-a,i.an +e,ode a.un,ansi *an5 di4ili- ole- 4erusa-aan *an5 +ela.u.an M : A.

33

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

"A/&AR P %&A$;A A$;PA, 1870. A33oun,in5 Prin3i4le Board,K (4inion o2 &-e A33oun,in5 Prin3i4le Board No. 1=, Business ;o+1ina,ion. Ne6 Gor.. Ars*ad, 'in3olin, 1887. Pera+alan Bisnis. BP/E GM. Go5*a.ar,a : 28. Ar* %u,a, $.P.G., 1882. A.uisisi dan $+4li.asin*a 1a5i Perusa-aan Pu1li.. Ma.ala- disaji.an dala+ se+inar KA.uisisi dan "a+4a. Glo1alisasi &er-ada4 Pasar Modal $ndonesiaK, Ja.ar,a, 2> A5us,us, 1-20 ;a0es, Ri3-ard., E., 18<8. Mer5ers, &a.e (0ers and E3ono+i3al E22i3ien3*. $n,erna,ional Journal o2 $ndus,rial (r5anisa,ion, 7 : 1>1-174. Ja6a Pos, 1887, 1> No4e+1er. Mer5er: %ua,u Al,erna,i2 %,ra,e5i un,u. Me+enan5.an Persain5an Glo1al. !i+. =. !uda*a,i, A,aina, 1887. Mer5er dan A.uisisi : Ber1a5ai Per+asala-an dan #e+un5.inan Pen*i+4an5ann*a. Jurnal A.un,ansi dan Audi,in5 $ndonesia, 1729:1<4-18<. $.a,an A.un,an $ndonesia. 1884. %,andar A.un,ansi #euan5an. Bu.u %a,u. Ja.ar,a. #lan Gie, #6i., 1882. Mer5er dan A.uisisi : #e+un5l3inan 4en*ala-5unaan dan E2e. %iner5isn*a 4ada ni,- ni, Gru4 Bisnis. sa-a6an, @ 7LL$9 : 11-1>. Media $ndonesia, 1887, 10 No4e+1er. Mer5er 20 Ban. di $ndonesia. !$+.1> Pa*a+,a, 188<. Analisa #inerja Per1an.an %e1elu+ dan %esudaMenjadi Perusa-aan Go Pu1li.. &esis ,ida. di,er1i,.an. Go5*a.ar,a : Pro5ra+ Pas3a %arjana /E GM. Ra0ens3ra2,, "a0id., J. dan %3-erer, /.M., 18<8. &-e Pro2i,a1ili,* o2 Mer5er. $n,erna,ional Journal o2 $ndus,rial (r5anisa,ion, 7 : 10111=. Re4u1li.a, 2000, 4 Mei. Ban. "anan,on !asil Mer5er Bu,u- "ana Besar. !$+.=. Res,i, Andrea, 188<. Re5ula,ion ;an /os,er Mer5ers, ;an Mer5ers /os,er E22i3ien3*T, &-e $,alian ;ase. Journal o2 E3ono+i3 and Business, >0 : 1>7-1=8. Rusli, Ronnie !.U 1882. #onsolidasi a,au A.uisisi *an5 &erjadi di dala+ #elo+4o. Bisnis di $ndonesia. sa-a6an, No. LL$ 7<9 :<-12. %an,oso, #an,o, 1882. Pra.,el3, Man2aa,, "a+4a. A.uisisi "i,injau dari

34

Jurnal 3 isnis dan Manajemen Vol. 1, No. 1 2001: 17 - 41

Perusa-aan Pu1li. dan Pe+e5an5 %a-ara. Ar,i.el dala+ Ma.ala%e+inar KA.uisisi dan "a+4a. Glo1alisasi &er-ada4 Pasar Modal $ndonesia), Ja.ar,a, 2> A5us,us %ar,ono, R., A5us, 188=. Manaje+en #euan5an : Mer5er dan Reor5arulsasi. Edisi $$$, BP/E Go5*a.ar,a.

35

Pen5aru- Mer5er : A.uisisi

Pa*a+,a % Nur %-oli.-a-

%u4ar6o,o,1887. A.un,ansi #euan5an 'anju,an : 'a4oran #euan5an #onsolidasi Pende.a,an &er4adu. Hogyakarta & /-6.

-utojo, 2eru, #$$%. =ujuan Ekonomis dan Non Ekonomis +ada )erger dan Akuisisi. sa-a6an, @ 7LL$9 : 6.. -utrisno, 188<. Pen5aru- Pe+ili.an Me,ode A.un,ansi dala+ Mer5er dan A.uisisi &er-ada4 !ar5a %a-a+, =esis tidak diterbitkan. Hogyakarta 9rogram 9as>a -arjana EE @!). IIIIIIIIIIIII, #$$%.)erger, KansaIidasi, Akuisisi ,am+ak 9ositif dan Negatifnya. @saha an, #6 & 61-6'. Jijaya, P., !elen, 1887. Analisis E2isiensi dan #inerja Per1an.an *an5 Go Pu1li. ser,a %e1elu+ dan %esuda- Menjadi Perusa-aan Pu1li.. =esis tidak diterbitkan. Hogyakarta & 9rogram 9as>a -arjana /E GM.

36