1

Strateji
lerleme Raporunun aklanmasna ksa bir sre kala Avrupa Birlii ile yaanan
gerginlik piyasalarn gndeminde ilk sraya oturdu. Ankarada sinirler gergin. Avrupa
Birlii, Trkiyenin Gmrk Birlii ek protokoln uygulamasn ve Kbrs kl gemilere
limanlarn amasn istiyor. Trkiye Kuzey Kbrsa ynelik iktisadi ambargo
kaldrlmadan Gney Kbrsa limanlarn amamakta kararl. ki tarafta geri adm
atmyor.
Avrupa Birlii yetkilileri aba altndan sopa gstermeye balad. Kbrstaki tkanklk
almazsa AB treninin kazaya urayabilecei konusunda uyarlarda bulunuyorlar.
Ankara biraz tedirgin, ama salam duruyor. Babakan Erdoan Kbrs nedeniyle
mzakere srecinin tmyle askya alnmas uyarsna kar resmen rest ekti. Seime
giden bir srete tersini beklemek safdillilik olurdu.
Avrupa Birlii lm gster stmaya raz et politikasn nmzdeki dnemde de
srdrecek. AB yetkilileri Trkiyeyi Kbrs konusunda dn vermeye zorlamak iin
sylemlerini sertletirebilecekler. Buna kar Ankara da altta kalmayacak. Krmz
izgilerini korumak iin gerektiinde rest ekecek. Ama, ne olursa olsun, grmeleri
terk eden taraf olmayacak.
Ankarann eylem plan stratejik nceliklerini koruyarak mzakereleri srdrmek zerine
kurulu. Bu plan dahilinde, ceza kanunun 301. maddesi gibi temel konularda
iyiletirmeler yaparak Avrupa Birliinden gelen eletirilerin karlanmas hedefleniyor.
Kbrs konusunda yapc bir strateji izlenmeye devam ediliyor. Fin forml olarak
isimlendirilen bir ara zm zerinde AB yetkilileriyle birlikte allyor. Detaylar
zerinde halen allan neriye gre, Trk tarafnn Magosa limanndan AB lkeleriyle
snrl ticaret yapabilmesine karlk Trkiye baz limanlarn Kbrsa aacak.
Rum tarafyla yaplmas planlanan toplantnn iptal edilmesi henz mzakerelerde
nemli bir yol alnamadn gsteriyor. Buna kar frsat penceresi henz kapanm
deil. Trk ve Rum kesimi arasndaki mzakereler 15-16 Aralk tarihinde yaplacak AB
Konseyi zirvesine kadar devam edecek.
Ankarann Kbrs konusunda harekat alan snrl. Annan Plannda olduu gibi yapc
bir politika izlenerek son dakikaya kadar zm almak iin uralacak. Peki ama,
sonu alnamazsa ne olacak? Kbrs konusunda ilerleme salanmad iin grmeler
durdurulacak m?
Bizce mmkn deil. Gelinen noktada ne Avrupa Birlii ne de Trkiye bunu gze
alabilir. Avrupa Birlii projesi Trkiyenin adalama projesidir, yaplacak reformlar
Avrupa Birlii iin deil Trk insan iin gereklidir.
Kt senaryoda, Aralk ortasnda yaplacak AB konseyi zirvesinde gmrk birliiyle
ilikili mzakere balklarnn askya alnmas karar alnabilir. Bu durumda, gmrk
birlii dndaki alanlardaki mzakerelere devam edilir.
Kbrs konusunda frsat
penceresi halen ak
Kt senaryoda gmrk
birliiyle ilgili balklarn
askya alnmas sz konusu
Mzakereler 14 Aralk tarihinde
yaplacak AB Konseyi zirvesine
kadar srecek
lerleme Raporu ncesinde
Kbrs nedeniyle Avrupa Birlii
ile ilikiler gerildi
Kbrs konusunda sonu
alnamazsa mzakerelerin
durdurulmas sz konusu deil
Trkiye limanlarn Gney
Kbrsa amazsa AB treni
kazaya urayabilir uyarlar
artyor
Ankara stratejik nceliklerini
koruyarak mzakereleri
srdrmeye kararl
Babakan mzakere
srecinin askya alnmas
uyarsna kar rest ekti
Avrupa Birlii aba altndan
sopa gstermeye balad
Kasm 2006 2
Zaman iinde AB-Trkiye ilikilerindeki ini klara fazla aldrmamay reneceiz.
Avrupa Birlii ile ilikilerde kopma noktasna kadar gelindikten sonra son dakikada bir
uzlama zemini bulunmasna alacaz. Politikaclar tarafndan tribnlere ynelik
yaplan aklamalar yerine yaplan ilere odaklanacaz.
Rakamlara baktmzda Trkiye ekonomisinin Avrupa Birliine entegrasyon
konusunda istikrarl bir ekilde ilerlediini gryoruz. 2002-2005 dneminde Trkiyede
yaplan dorudan yabanc yatrmlarn %83 Avrupa Birliinden saland.
2005 yl rakamlar Trkiyeyi yabanc sermayeyi cezbetme asndan yedinci sraya
koyuyor. 2006 ylnda Trkiyenin bir basamak daha ykselmesi ve Avrupa Birliinin
dorudan yatrmlardaki paynn %90 amas bekleniyor. Dolaysyla, Avrupal i
evrelerinin Trkiyenin adayln desteklemeleri iin artk daha fazla gereke var.
Sonu olarak, zaman zaman grlecek ini klara ramen Avrupa Birlii orta
vadede nemli bir ipa olmaya devam edecek. Ancak AB treninin ilerlemeye devam
etmesi iin ekonomi cephesinde hata yaplmamas gerekiyor. Seim sath mailine
gireceimiz 2007 ylnda, olas bir yol kazasn bertaraf etmek iin, poplist talepler
karsnda taviz vermeden ekonomik programn uygulanmas byk nem tayor.
Trkiye 2007 ylna girerken iki temel problemle kar karya: cari dengedeki bozulma
ve enflasyondaki ykseli. Seim sath mailine giren bir lkede iki problemin e anl
olarak zlmesi kolay deil.
Cari dengedeki bozulma karsnda gmrk vergileri koyarak veya kotalar vastasyla
ithalat snrlama imkanmz yok. Serbest piyasa ekonomilerinde d dengesi bozulan
lkelerin ksa vadeli olarak kulland iki temel silah var: (i) dviz kurunu ynetmek (ii)
sk maliye politikalaryla ekonomiyi soutmak. ktisadi ve siyasi konjonktr 2007 ylnda
her iki yntemin de baarl olmasn zorlatryor. Petrol fiyatlarndaki gerilemenin
etkisinden arndrlp bakldnda cari ak yksek seyretmeye devam
Enflasyon hedeflemesi yapan bir Merkez Bankas cari dengeyi dzeltmek gibi bir
amala kurlara mdahale edemez. oklu denge modellerinin alt bir ekonomide
dviz kurlarndaki kontrolsz bir ykseli yalnzca Merkez Bankasnn enflasyonla
mcadelesini deil demeler dengesinin kendisini de tehlikeye sokabilir. Dolaysyla
Trkiyenin dviz kurunun ynetimiyle cari dengedeki problemi zmesi zor.
Sk maliye politikalaryla ekonomiyi soutmak iin siyasi konjonktr uygun deil. Seim
sath mailine giren bir hkmetin sk maliye politikas uygulayarak ekonomiyi
yavalatmasn beklemek eyann doasna aykr. 2007 ylnda hkmet kanlmaz
olarak nceki yllardan biraz daha az sk maliye politikalar uygulayacak.
Enflasyon cephesine baktmzda da iler kolay gzkmyor. Ksa vadeli faiz
oranlarndaki ok arta ramen Merkez Bankasnn hedefiyle piyasann tahmini
arasnda 300 baz puandan fazla bir fark devam ediyor.
Ekim aynda beklentilerin altnda gelen enflasyon rakamlar hedefe yaknsadmz
anlamna gelmiyor. Mevsimsellikten arndrlm enflasyon rakamlar %10 civarnda bir
plato yapm grnyor. Yaplmas ertelenen KT zamlar 2007 yl enflasyon hedefinin
zerinde bir tehdit oluturmaya devam ediyor. Bu nedenlerle 2007 yl enflasyonundaki
gerilemenin tedricen gereklemesini bekliyoruz.
Piyasalarn bu senaryoya tepkisi ne olur ?
Aralk aynda yaplacak liderler zirvesinde AB treninin kazaya uramayacann
anlalmasyla piyasalarda ksa bir iyimserlik dalgas yaanabilir. Orta vadede
piyasalarn yn seim sath mailine gireceimiz 2007 ylnda AKP hkmetinin
izleyecei ekonomi politikalara bal ekillenecek. AKP hkmeti kamuoyu desteini
artrmak iin poplist politikalara ba vurmad lde piyasalardaki risk primleri
gerileyecek.
Dolaysyla Trkiye piyasalar dalgal ama ykselen bir trend izleyecek. Piyasalardaki
ykseliin hz AKP hkmetinin uygulad iktisadi ve siyasi politikalarn baarsna
bal olarak deiecek. Bizim grmz tahvil piyasasndaki getirilerin borsaya gre
daha cazip olduu ynnde.
Ancak AB treninin ilerlemeye
devam etmesi iin ekonomi
cephesinde hata
yaplmamas gerekiyor
Ksa dnemde tahvil piyasas
borsaya gre daha cazip
Tribnlere ynelik aklamalar
deil somut gelimeler nemli
2007 ylna iki temel problemle
giriyoruz: yksek cari ak
ve enflasyon
Enflasyon cephesinde iler
kolay gzkmyor
Sk maliye politikalar
uygulayarak cari an
kontrol zor gzkyor
Hkmet siyasi konjonktr ve
cari konjonktr arasnda
skm durumda
Dorudan yatrmlardaki art
Avrupaya entegrasyonun
en nemli teminat
Faizlerdeki ok arta
ramen kredibilite a
halen ok yksek
AB hedefi orta vadede nemli
bir pa olmaya devam
edecek
Seimler ncesinde bu iki
hedefin e anl olarak
zlmesi ok zor
Piyasalarn yn AKP
hkmetinin baarsna
bal olarak ekillenecek
3
Portfy nerisi
Portfy Dalm
Tahvil & Bono Piyasas
Model Portfymzn Performans
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
1
2
/
0
1
3
/
0
2
6
/
0
2
9
/
0
2
1
2
/
0
2
3
/
0
3
6
/
0
3
9
/
0
3
1
2
/
0
3
3
/
0
4
6
/
0
4
9
/
0
4
1
2
/
0
4
3
/
0
5
6
/
0
5
9
/
0
5
1
2
/
0
5
3
/
0
6
6
/
0
6
9
/
0
6
Tahvil ve bono piyasasnda ekim ay banda, bileik faiz %21,60 seviyelerinden
balad. Hazinenin yeni gsterge kat ihrac beklentisi ve Gney Afrika'da beklentilerin
zerinde aklanan retici enflasyonu verisinin Rand zerindeki etkisi dolayl olarak YTL
zerinde sat basks ile yukar ynl sert bir hareket yaand. Yeni gsterge kymet
ihrac olaca beklentisi ile bono piyasasnda yabanc satlar grld. Dolar 1,52 YTL
seviyelerine karken, faiz %22 seviyesini at.
Tahvil ve bono piyasasnda, oynaklklardan faydalanmann riskli olduu piyasada, ihale
sonrasnda %23 bileik seviyelerine kan faiz %21,80lere indi. Beklentilerin zerinde
gelen eyll ay enflasyon verisi, Gney Afrika para biriminde yaanan sert deer
kaybnn YTL zerinde yaratt sat basks ve deiim ihalesi sonras oluan arz
fazlasnn satlara yol amasyla bileik faiz %23,30 seviyesine kadar ykseldi.
Yurtd piyasalardaki olumlu havann etkisi, Gelimekte olan lke Piyasalarna ynelik
artan para giriinin ve tahvil ve bono piyasasnda tekrar artmaya balayan yabanc ilgisi
ile olumlu bir seyir izlendi. Getiimiz ay ierisinde IMF grmelerinin ve Amerikan
Merkez Bankas'nn (FED) faiz karar ardndan bono piyasasnda almlar grld.
Almlar, dolardaki gevemeye bal olarak g kazand.
Bono riskine duyarl olan yatrmclarmz iin, mevduat faizlerinin hala olduka cazip
olduunu dnyoruz. Ksa vadeli mevduattaki avantajn yl sonuna kadar devam
etmesini ve mevduat faizlerinin yksek olmasnn da bono faizlerindeki d
kstlamaya devam etmesini bekliyoruz. Her ne kadar oynaklklardan faydalanmann
riskli olduu dnsek de, %21 bileik seviyesinin altnda seyrettiimiz sre zarfnda,
piyasann dalgal ancak olumlu seyrine devam edeceini dnyoruz.
Yurtd piyasalarn seyri ve ekim ay enflasyon verilerinin bileik faizlerin seviyesi
asndan belirleyici olacan dnyoruz. Yatrmclarmza, stopajsz ve stopajl
kymetler arasndaki getiri farklarndan yararlanmalarn neriyoruz. Riskten
kanmayan yatrmclarmza, alm satm amal gsterge kymette pozisyon almay
neriyoruz.
Portfy Dalm
70
15
10
5
0
20
40
60
80
DBS Hisse Senedi Repo T-Eurotahvilleri
%
Ekim 2006 Kasm 2006
Bileik faiz %23,30
seviyesine kadar ykseldi
Model
portfymzn
dalmnda deiiklik
yapmyoruz
Bono riskine duyarl
olan yatrmclarmz iin,
mevduat faizlerinin hala
olduka cazip
Model portfymzn,
ylbandan bu yana
getirisi %13,73, ekim ay
getirisi ise %2,64 oldu
Yeni gsterge
kymet ihrac olaca
beklentisi ile bono
piyasasnda yabanc
satlar grld
Yatrmclarmza,
stopajsz ve stopajl
kymetler arasndaki getiri
farklarndan
yararlanmalarn
neriyoruz
Tahvil ve bono
piyasasnda tekrar artmaya
balayan yabanc ilgisi ile
olumlu bir seyir izlendi
Kasm 06 4
ABD'de ekonomik yavalama beklentilerinin artmasyla yaanan olumsuz hava ile
Eurotahvil piyasasna da sat gzlemlendi. Ancak, beklentilerin altnda gelen ABD
enflasyon verileri ardndan, yl sonuna dek Amerikan Merkez Bankasnn (FED) faiz
artrmna gitme olasl geriledi ve 2007'den itibaren ise resesyon riskine karlk
FED'in faizlerde indirime balamas ihtimali piyasalarda telaffuz edilmeye balad.
FEDin son para kurulu toplantsna ait tutanaklar, ABD ekonomisindeki yavalama ve
emlak piyasasndaki soumaya ramen FED'in enflasyon konusunda hala temkinli
olduunu ortaya koydu. Ayrca konut piyasasndaki yavalamann dier sektrlere
henz gemedii de FEDin altn izdii bir nokta oldu. FEDin faiz karar ardndan
yapt, yakn gelecekte faiz artrm olmayaca ynndeki aklama sonrasnda,
kresel risk itahnn artmasyla gelimekte olan piyasa tahvilleri deer kazand.
FED'in faiz oranlarn deitirmemesiyle, gelimekte olan piyasalarn tahvil spredleri
darald. FEDin lml ekonomik byme grn destekleyen yeni konut satlar ve
dayanakl mal siparileri verilerinin ardndan ABD Hazine tahvilleri de ykseldi. EMBI+
endeksinde %0,07 art olurken, ABD 10 yllk tahvilinde %1'lik bir art gzlemlendi.
Spred baznda bakldnda Trk eurotahvillerinin iyi performans gsterdii piyasada,
yatrmclarnn yurtd piyasalarndaki hareketlere ve yurtii siyasi gelimelere
odaklanmaya devam edecekelerini dnyoruz.
Eurotahvil piyasasnda dalgalanma grebiliriz. Ancak, olas satlarn ok
derinlemeyeceini ve ksa srede toparlanma olacan dnyoruz. Gelimekte olan
lkelerin yerel para birimlerinde, hisse senedi piyasalarnda ve dviz cinsi tahvillerinde
dalgalanmalarn zellikle siyasi belirsizlik ve riskler nedeniyle bir sre daha devam
edebileceini dnyoruz. Bu nedenden dolay, yatrmclarmza ksa vadeli kymetler
iin TUT, orta ve uzun vadeli kymetler iin ise AL tavsiyesi veriyoruz..
Gelimekte olan lkelerde yaanan gerginlik ve belirsizliklerin etkisiyle olumsuz
seyreden hisse senetleri piyasas, ekim ayna kayplarn telafi etme abasnda balad.
Endeksin yukar ynl hareketinin snrl olduu gzlenirken, diren saylabilecek
seviyelerden sat yaad gzlendi. Para giriinin yetersizlii, dviz ve faiz
piyasalarndaki ykselile satlar derinleen endeks en dk 36,782 seviyesini
grd.
Hisse senetleri piyasasndaki gzlemlenen sat basks, bono piyasasnn
toparlanmas, yurtd piyasalarda olas bir dzeltme ihtimali ve ABDde aklanan
makroekonomik verilerin etkisiyle toparland. Japonya Merkez Bankas'nn faizleri
arttrmamas ile Gney Afrika ve Macaristan para birimlerin toparlanmas , yurtd
borsalardaki ykseliler ve yurtiinde faiz ve dolardaki geveme endeksin olumlu
seyrinde etkili oldu.
Spred baznda
bakldnda Trk
eurotahvillerinin iyi
performans gsteriyor
Yatrmclarmza ksa
vadeli kymetler iin TUT,
orta ve uzun vadeli
kymetler iin ise AL
tavsiyesi veriyoruz
Kresel risk itahnn
artmasyla gelimekte olan
piyasa tahvilleri glendi
ABD'de ekonomik
yavalama beklentilerinin
artmasyla, Eurotahvil
piyasasna da sat
gzlemlendi
Eurotahvil Piyasas
Hisse Senetleri Piyasas
FEDin %5,25'lik mevcut
seviyede faizleri tutma
olasl arlk kazand
Yurtd borsalardaki
ykseliler ve yurtiinde
faiz ve dolardaki geveme
endeksin olumlu seyrinde
etkili oldu
Portfy tavsiyemizin Ekim ay performans
Yatrm Arac
Arlk
(%)
Tanm Cari Deer
Aylk TL
Getiri (%)
Yl ii TL
Getiri (%)
Hisse 15 Hisse nerileri 40,582 9.30 22.50
Repo 10 O/N 17.5 % 1.24 11.43
DIBS TRT090507T17 91,684 1.66
TRT070307T11 94,554 1.63
TRT040707T10 88,228 2.23
TRB170107T11 96,291 1.61
TR$ %10.50-13/01/08 $ 105.5 -3.06
TR$ %9.87- 19/03/08 $ 105.5 -2.96
TR$ %12.00- 15/12/08 $ 112.5 -2.87
TR$ %12.37- 15/06/09 $ 115.5 -2.65
TR$ %11.75- 15/06/10 $ 117.6 -2.48
TR$ %9.00- 30/06/11 $ 110.2 -2.35
TR %9.625 - 30/11/06 100.4 -3.12
TR %9.875 - 24/01/08 106.8 -2.98
TR %5.50 - 21/09/09 102.8 -2.05
TR %9.250 - 09/02/10 113.0 -2.30
TR %9.50 - 18/01/11 116.8 -1.64
T-Eurotahvilleri 5
12.24 70
6.21
5
nerilen Hisse
Senedi Portfy
MKB-100 endeksinde, gnlk eker bayram ardndan almlar grld ve 40,000
direncinin zerine karak 41,000 direncine yneldi. Yurtd borsalarndaki olumlu sey-
rin devam etmesi, Amerikan Merkez Bankasnn (FED) beklentilere paralel olarak faiz-
leri deitirmemesi, IMF ile Beinci Gzden Geirme konusunda salanan mutabakat,
dviz ve faizdeki geveme eilimi, endeksin 40,800 seviyelerini test etmesine olanak
salad. Bylece, Mays 2006'dan sonra ilk kez 40,000 seviyesinin zerinde kapanm
oldu.
Orta vadeli gstergelerin olumlu grnmleri korumas endeksteki ykseliin devam
edebileceine iaret ediyor. Endeksin ksa vadeli destei 39,000 seviyesi zerinde kal-
d srece olumlu seyirin devam edeceini dnyoruz. Diren seviyeleri 41,000-
41,500 seviyeleri olarak takip edilirken geri ekilmelerde 40,000 ve 39,000 destei test
edilebilir. Olas olumsuz gelimeler durumunda ise endeksin orta vadeli destek seviyesi
olan 38,000 seviyesine ynelmesi muhtemel.
Para giriinin devam ettii piyasada kr satlarna ramen iyimser bir seyrin devam
etmesini bekliyoruz. Ekim ay enflasyon verileri gndemin nemli bal olarak gze
arpmakta. 8 Kasm tarihinde yaynlanmas beklenen AB ilerleme raporu piyasalar a-
sndan mevcut durumda ne kan bir gndem bal olarak izlenmekte.
Yurtd piyasalara odakl seyrin devam ettii yurtii piyasalarn, endeksin yurtd piya-
salardaki olumlu hareketlere bal olarak, olumlu seyretmesini ve diren seviyelerinden
kar satlar grmeye devam etmesini bekliyoruz. Yurtd piyasalarn, dviz ve faiz
piyasalarnn seyrinin hisse senedi piyasas zerinde etkili olmaya devam edeceini
dnyoruz. Hisse senedi piyasas iin mevcut seviye iin TUT nerisi veriyoruz. Po-
zisyon almak isteyen yatrmclar iin neri listemizdeki irketler ortalama %27 getiri
potansiyeli ile cazip frsatlar sunmakta.
MKB-100, ekim sonunda,
Mays 2006'dan sonra ilk kez
40,000 seviyesinin zerine kt
Sepet 2,995 YTL
/$ 1,28
Dolar Kuru 1,520 YTL
Euro 1,915 YTL
Enflasyon 10%
Yatrm 2006 Yl Sonu Beklentileri
Para giriinin devam
ettii piyasada kar satlarna
ramen iyimser bir seyrin
devam etmesini bekliyoruz
Hisse senedi piyasas
iin mevcut seviyelerden TUT
nerisi veriyoruz
Pozisyon almak isteyen
yatrmclar iin neri
listemizdeki irketler %27 getiri
potansiyeli ile cazip frsatlar
sunmakta
Hisse Takip Listesi: neri Deiiklikleri ve Yeni neriler
SAHOL.IS
Sabanc Holding
kartld
30/10/2006
Portfoye girdii 29/04/2005 tarihinden itibaren %38,2 relatif bazl getiri salayan
Sabanc Holding hisselerini 10/10/2006 tarihinde karttk. Sabanc Holding halihazrda
net aktif deerine gre %12 orannda iskontolu ilem grmekte. Holdingin tarihsel
ortalama iskontosu %5 ile %10 arasndadr.
SISE.IS
ie Cam
kartld
30/10/2006
Portfye girdii 10/03/2006 tarihinden itibaren %7,8 relatif bazl getiri salayan iecam
hisseleri iin Al tavsiyesini TUT ile deitiriyoruz ile deitirip neri listemizden
karyoruz. ie Cam ise net aktif deerine gre sadece %7 orannda skontolu ilem
grmektedir.
AKCNS.IS
Akansa
Eklendi
31/10/2006
2006 ylnda ekonomide yaanan byme ve konut kredi faizlerinde meydana gelen
dmenin etkisiyle, Akcansann sektrde lider olmas ve nc eyrek iin gl kar
aklayca beklentisiyle, Akcansa hisseleri iin 31 Ekimde AL tavsiyesi vererek hisse
neri listemize ekledik.
TUPRS.IS
Tpra
Eklendi
16/10/2006
Eyll ay rafineri marjlarnn irket ve piyasa tahminlerinin zerinde gereklemesi,
irketin rafinerilerinde gerekletirdii modernizasyon yatrmlar ve rn gamnn
yksek deerli rnlere kaymas dolaysyla Tpra iin tavsiyemizi 16 Kasm itibariyle
TUT tan AL a ekerek hisse neri listemize ekledik.
PTOFS.IS
Petrol Ofisi
kartld
16/10/2006
EPDK tarafndan kesilen rekor cezalarn hisse zerinde oluturduu bask yznden
Petrol Ofisini 16 Kasm itibariyle hisse neri listemizden kardk.
Hisse Endeks
31/10/2006
AOF YTL
Aylk
Getiri (%)
MKB'ye
Greceli
Getiri
Piyasa
Deeri
(mn YTL)
52 Haf ta
Ortalama PD
(mn YTL) Beta
Getiri
Potansiyel
i %
AKCNS IMKB-50 7.78 7.1 -2.6 1,512 1,491 1.15 12
ECILC IMKB-50 4.66 2.7 -6.6 855 766 0.94 24
EREGL IMKB-30 8.35 22.5 11.5 4,098 3,822 0.93 15
FROTO IMKB-50 10.45 5.1 -4.3 3,614 3,909 0.80 37
TSKB IMKB-30 3.11 12.4 2.3 942 899 1.18 21
TUPRS IMKB-30 23.91 2.7 -6.5 6,060 6,405 0.87 46
YAZIC IMKB-100 37.77 13.0 2.8 1,520 1,490 0.76 32
Kasm 06 6
Hisse Takip Listesi Sanayi irketleri-
H
i
s
s
e

T
a
k
i
p

L
i
s
t
e
s
i

K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
F
D
F
/
D
D
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
m
n

Y
T
L
0
4
-
1
2
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
C
a
r
i
0
4
-
1
2
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
0
4
-
1
2
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
A
C
I
B
D
A
c
i
b
a
d
e
m

S
a
g
l
i
k
T
U
T
1
6
.
0
0
8
6
4
9
1
4
6
%
-
4
-
1
7
9
2
9
9
6
7
6
4
.
5
4
6
.
3
2
0
5
.
5
7
4
.
1
7
.
7
2
5
.
7
5
2
.
9
0
2
.
3
2
3
0
.
7

1
5
.
1
1
1
.
7
1
5
4
2
2
8
3
3
4
4
1
7
1
3
1
9
4
1
2
A
C
I
B
D
A
D
A
N
A
A
d
a
n
a

C
i
m
e
n
t
o

(
A
)


T
U
T
1
1
.
0
0
5
2
4
5
4
8
5
%
7
1
4
7
0
2
2
4
8
9
2
6
.
0
1
1
.
3


4
.
5
5
4
.
8
3
3
.
8
3

1
7
.
8
1
0
.
1

1
0
5
1
2
6

2
0
4
6


A
D
A
N
A
A
D
B
G
R
A
d
a
n
a

C
i
m
e
n
t
o

(
B
)


G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
6
.
2
0
2
7
7


5
1
4
6
8
1
1
2
4
4
1
9
.
3
8
.
4


2
.
5
6
3
.
4
8
2
.
6
6

1
2
.
8
7
.
0

7
4
8
9

1
4
3
3


A
D
B
G
R
A
D
N
A
C
A
d
a
n
a

C
i
m
e
n
t
o

(
C
)


G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
1
.
1
5
1
0
3


6
1
6
3
0
-
6
3
7
5
1
.
6
2
2
.
5


0
.
4
8
6
.
4
7
1
.
9
3

2
3
.
8
5
.
1

1
0
1
2

2
5


A
D
N
A
C
A
E
F
E
S
A
n
a
d
o
l
u

E
f
e
s
T
U
T
4
0
.
0
0
4
,
5
1
5
4
,
8
8
3
8
%
0
7
2
4
8
5
,
6
4
7
1
9
.
2
1
5
.
5
1
2
.
2

2
.
8
8
3
.
2
7
2
.
8
9

1
0
.
7
1
0
.
6

1
,
3
6
1
1
,
6
1
9

2
3
6
2
9
1
3
7
0

A
E
F
E
S
A
K
C
N
S
A
k
c
a
n
s
a

















A
L
7
.
9
0
1
,
5
1
2
1
,
6
8
8
1
2
%
8
1
0
5
2
1
8
1
,
4
4
5
2
3
.
9
1
3
.
3
1
0
.
4
9
.
8
2
.
1
7
3
.
8
2
3
.
3
0
2
.
7
1
2
.
4
1
1
2
.
7
9
.
8
7
.
1
6
.
6
3
7
1
4
1
5
5
3
4
5
9
9
6
3
1
1
4
1
4
5
1
5
4
A
K
C
N
S
A
K
E
N
R
A
k

E
n
e
r
j
i
G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
4
.
3
0
2
8
1


1
1
-
1
7
-
3
0
2
3
4
a
.
d
a
.
d
1
0
.
5

0
.
6
3
0
.
2
8
0
.
4
6
0
.
5
4

2
.
2
-
9
.
8

3
7
2
4
0
3
4
3
5
-
1
7
-
7
9
2
7

A
K
E
N
R
A
K
S
A
A
k
s
a






















T
U
T
1
5
.
5
0
4
2
1
4
2
5
1
%
8
1
9
3
2
2
2
4
7
9
1
1
.
2
a
.
d
5
.
3
8
.
2
0
.
6
3
0
.
1
6
0
.
3
4
0
.
5
4
0
.
5
2
1
.
0
5
2
.
6
4
.
0
4
.
3
1
,
1
8
1
1
,
1
4
3
8
9
5
9
2
8
3
8
-
1
8
0
5
1
A
K
S
A
A
L
K
I
M
A
l
k
i
m





















G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
4
.
8
8
1
2
1


3
4
8
-
1
4
1
4
0
1
3
.
7
1
5
.
2
9
.
5

1
.
2
1
1
.
1
5
1
.
2
7
1
.
2
1

5
.
3
6
.
8

1
0
2
1
0
1
1
1
5
9
8
1
3

A
L
K
I
M
A
N
A
C
M
A
n
a
d
o
l
u

C
a
m










A
L
5
.
1
5
7
8
0
1
,
1
4
7
4
7
%
-
4
2
1
0
-
1
2
1
,
1
1
1
1
2
.
8
1
4
.
7
1
2
.
2
1
0
.
4
1
.
2
7
1
.
7
8
1
.
7
7
1
.
6
5
1
.
3
8
5
.
5
6
.
0
5
.
8
5
.
0
4
8
4
5
3
3
6
7
1
8
0
2
6
1
5
3
6
4
7
5
A
N
A
C
M
A
R
E
N
A
A
r
e
n
a

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
A
L
4
.
3
0
6
9
1
1
3
6
5
%
-
2
1
9
3
4
1
1
8
2
8
.
5
8
.
5
7
.
9
5
.
5
2
.
2
0
0
.
2
0
0
.
1
6
0
.
1
3
0
.
1
0
6
.
7
5
.
0
5
.
4
4
.
2
3
6
7
4
7
4
6
1
2
7
8
4
8
8
9
1
2
A
R
E
N
A
A
R
C
L
K
A
r
c
e
l
i
k




















A
L
9
.
3
5
3
,
7
4
0
4
,
8
7
9
3
0
%
1
-
1
2
1
4
4
,
7
6
5
1
2
.
8
1
2
.
0
8
.
9
7
.
3
1
.
7
8
0
.
7
8
0
.
8
1
0
.
7
8
0
.
6
5
7
.
2
7
.
4
7
.
1
5
.
9
4
,
9
0
7
5
,
1
0
3
6
,
0
8
7
7
,
3
7
4
2
9
3
3
1
2
4
2
1
5
1
0
A
R
C
L
K
A
S
U
Z
U
A
n
a
d
o
l
u

I
s
u
z
u









T
U
T
1
5
.
0
0
2
5
4
2
9
1
1
5
%
2
6
2
3
-
1
5
2
3
2
1
0
.
2
7
.
8
7
.
9
6
.
8
1
.
4
0
0
.
6
5
0
.
5
5
0
.
5
5
0
.
5
0
4
.
1
3
.
9
4
.
6
3
.
8
3
2
1
3
9
9
4
2
3
4
6
8
2
5
3
3
3
2
3
7
A
S
U
Z
U
A
Y
G
A
Z
A
y
g
a
z




















S
A
T
3
.
7
6
8
9
8
1
,
1
3
4
2
6
%
-
2
1
1
6
-
3
2
1
,
8
4
8
1
4
.
7
9
.
9
7
.
1

1
.
1
6
0
.
2
6
0
.
2
5
0
.
3
7

7
.
6
5
.
0
5
.
8

3
,
7
8
5
4
,
1
8
0
4
,
9
3
0
6
1
9
0
1
2
6

A
Y
G
A
Z
B
E
K
O
B
e
k
o

E
l
e
k
t
r
o
n
i
k







G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
2
.
1
4
3
7
2


3
4
-
3
-
2
1
1
,
0
5
1
4
2
.
8
a
.
d
8
.
0

1
.
6
0
0
.
4
2
0
.
4
2
0
.
4
1

1
9
.
7
-
1
8
.
4
2
2
.
7

2
,
2
5
0
2
,
1
9
5
2
,
5
3
8
9
-
8
2
4
6

B
E
K
O
B
I
M
A
S
B
I
M
T
U
T
6
4
.
5
0
1
,
6
3
2
1
,
4
8
1
-
9
%
1
1
3
1
0
2
9
7
1
,
5
7
2
6
7
.
4
5
4
.
0
2
2
.
0
1
9
.
0
1
5
.
5
5
1
.
1
6
0
.
9
4
0
.
7
3
0
.
6
0
3
7
.
2
2
1
.
1
1
3
.
7
1
1
.
8
1
,
3
9
3
1
,
6
7
3
2
,
1
4
9
2
,
6
0
3
2
4
3
0
7
4
8
6
B
I
M
A
S
B
O
L
U
C
B
o
l
u

C
i
m
e
n
t
o










G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
3
.
1
2
4
0
1


5
9
5
4
1
0
3
6
9
1
6
.
6
1
0
.
6
8
.
4
7
.
4
2
.
3
0
2
.
9
5
2
.
7
4
2
.
6
8
2
.
2
4
1
0
.
3
7
.
3

1
2
0
1
2
8
1
3
8
1
6
5
2
4
3
8
4
8
5
4
B
O
L
U
C
C
E
M
T
S
C
e
m
t
a
s


















A
L
2
.
6
6
1
2
0
1
8
9
5
8
%
1
7
2
-
7
1
0
2
7
.
9
7
.
2


1
.
1
8
0
.
7
9
0
.
7
2

2
.
9
3
.
3

1
3
7
1
4
0

1
5
1
6


C
E
M
T
S
C
L
E
B
I
C
e
l
e
b
i





















A
L
2
9
.
5
0
3
9
8
4
2
5
7
%
-
2
4
7
9
5
1
4
4
7
2
4
3
.
6
1
2
.
8
1
7
.
8
1
2
.
7
4
.
2
0
3
.
6
9
2
.
0
8
1
.
9
4
1
.
7
7
5
1
.
0
7
.
8

1
1
9
2
1
5
2
3
1
2
5
3
2
3
1
2
2
3
1
C
L
E
B
I
C
I
M
S
A
C
i
m
s
a




















T
U
T
8
.
9
5
1
,
0
8
6
1
,
1
1
1
2
%
-
2
2
1
8
-
3
1
,
2
9
9
1
6
.
7
9
.
9
9
.
6
7
.
3
1
.
8
1
3
.
4
5
3
.
5
2
2
.
6
9
2
.
3
3
9
.
1
9
.
0
6
.
7
5
.
8
2
9
5
3
5
8
4
8
3
5
5
8
6
5
1
1
0
1
1
3
1
4
9
C
I
M
S
A
D
O
A
S
D
o
g
u
s

O
t
o
m
o
t
i
v
T
U
T
7
.
1
5
7
8
7
8
7
0
1
1
%
4
1
5
1
9
6
3
1
1
0
.
9
7
.
1
1
5
.
1
1
0
.
1
1
.
8
5
0
.
3
2
0
.
2
9
0
.
2
6
0
.
2
3
5
.
7
4
.
4
7
.
6
4
.
8
2
,
3
0
7
2
,
4
4
9
2
,
4
6
9
2
,
6
9
3
7
2
1
1
1
5
2
7
8
D
O
A
S
E
C
I
L
C
E
c
z
a
c
i
b
a
s
i

I
l
a
c








A
L
4
.
6
8
8
5
5
1
,
0
5
9
2
4
%
4
5
2
2
8
8
6
0
1
8
.
3
2
3
.
3
2
8
.
4
1
2
.
2
0
.
9
4
1
.
0
3
1
.
0
6
0
.
8
7
0
.
7
5
1
5
.
0
1
5
.
7
9
.
4
7
.
3
8
4
8
8
4
8
9
8
5
1
,
1
4
4
4
7
3
7
3
0
7
0
E
C
I
L
C
E
R
E
G
L
E
r
e
g
l
i

D
e
m
i
r

C
e
l
i
k




A
L
8
.
4
0
4
,
0
9
8
4
,
7
1
3
1
5
%
3
2
4
1
8
-
3
4
,
9
2
0
5
.
2
2
1
.
2
1
0
.
9
1
3
.
2
0
.
8
5
0
.
8
7
1
.
1
9
0
.
9
6
0
.
8
1
2
.
9
7
.
1
4
.
3
4
.
9
4
,
3
8
7
4
,
1
6
7
5
,
1
4
8
6
,
0
5
7
7
9
0
1
9
3
3
7
7
3
1
1
E
R
E
G
L
F
R
O
T
O
F
o
r
d

O
t
o
s
a
n












A
L
1
0
.
3
0
3
,
6
1
4
4
,
9
4
1
3
7
%
-
1
4
2
3
-
2
3
,
6
7
9
8
.
0
9
.
1
8
.
1
6
.
9
2
.
1
2
0
.
6
6
0
.
6
1
0
.
6
0
0
.
5
5
4
.
9
4
.
6
4
.
8
4
.
2
5
,
5
5
9
6
,
0
5
9
6
,
1
4
1
6
,
7
4
7
4
5
3
3
9
8
4
4
4
5
2
1
F
R
O
T
O
H
U
R
G
Z
H
u
r
r
i
y
e
t


















T
U
T
4
.
1
8
1
,
7
4
2
1
,
8
1
1
4
%
1
1
0
1
3
-
1
9
1
,
6
6
6
6
4
.
0
1
9
.
9
1
4
.
1
1
5
.
3
2
.
6
2
3
.
6
4
2
.
8
1
2
.
5
4
2
.
3
3
1
3
.
9
1
0
.
9
1
0
.
1
9
.
0
4
7
4
5
8
5
6
5
7
7
1
5
2
7
8
8
1
2
3
1
1
4
H
U
R
G
Z
I
N
D
E
S
I
n
d
e
k
s

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
2
.
1
4
1
1
8


3
2
0
4
5
5
1
5
6
1
4
.
6
1
0
.
1
6
.
8

1
.
6
9
0
.
2
0
0
.
1
6
0
.
1
5
0
.
1
2
7
.
2
4
.
8

6
1
6
7
5
9
1
,
0
3
5
1
,
3
3
9
8
1
2
1
7

I
N
D
E
S
I
Z
M
D
C
I
z
m
i
r

D
e
m
i
r

C
e
l
i
k





A
L
5
.
7
0
3
5
5
4
1
4
1
7
%
1
4
2
3
8
5
8
2
4
2
7
6
.
9
2
7
.
9
7
.
5
7
.
0
1
.
7
1
0
.
7
3
0
.
8
3
0
.
5
7
0
.
6
1
6
.
2
4
3
.
7
5
.
3
5
.
7
5
2
6
4
4
2
7
5
0
7
0
4
5
1
1
3
4
7
5
1
I
Z
M
D
C
I
Z
O
C
M
I
z
o
c
a
m



















T
U
T
1
6
.
1
0
3
9
5
3
1
5
-
2
0
%
0
1
1
6
3
8
9
4
0
4
3
2
.
5
1
9
.
5
1
4
.
4
1
2
.
7
2
.
8
7
2
.
9
7
2
.
0
1
1
.
7
7
1
.
5
1
1
3
.
9
1
0
.
6
8
.
7
7
.
0
1
3
2
1
9
2
2
2
8
2
6
7
1
2
2
0
2
7
3
1
I
Z
O
C
M
K
A
R
S
N
K
a
r
s
a
n

O
t
o
m
o
t
i
v






S
A
T
1
.
9
1
7
6
8
8
1
5
%
1
3
-
2
4
-
4
6
1
6
9
5
2
.
8
a
.
d
1
7
.
6

1
.
5
8
0
.
3
6
0
.
6
7
0
.
4
7

4
.
1
-
6
4
.
1

3
7
8
2
5
1
3
6
3
1
-
4
7
4

K
A
R
S
N
M
I
G
R
S
M
i
g
r
o
s
A
L
1
6
.
8
0
2
,
9
6
1
3
,
1
5
0
6
%
6
1
1
6
4
4
7
3
,
4
5
6
3
9
.
8
4
0
.
2
3
3
.
5
1
5
.
7
3
.
5
7
1
.
2
4
1
.
2
3
0
.
7
6
0
.
6
4
2
0
.
5
1
8
.
4
1
0
.
5
9
.
0
2
,
2
7
4
2
,
6
8
6
4
,
5
5
3
5
,
4
4
2
7
4
7
4
8
8
1
8
8
M
I
G
R
S
O
T
K
A
R
O
t
o
k
a
r

N
E
R

Z

Y
O
K
1
3
.
7
0
3
2
9


2
9
1
3
6
6
1
3
8
2
1
5
.
9
3
5
.
1
2
0
.
6

2
.
7
3
1
.
2
8
1
.
2
2
1
.
1
2

1
1
.
2
1
5
.
0
1
1
.
5

2
9
0
2
8
4
3
4
1
2
1
9
1
6

O
T
K
A
R
P
E
T
K
M
P
e
t
k
i
m



















T
U
T
5
.
6
0
1
,
1
4
7
1
,
6
2
2
4
1
%
4
1
1
-
1
5
-
2
9
1
,
1
7
4
1
8
.
5
a
.
d
1
1
3
.
0

0
.
8
1
0
.
6
3
0
.
8
7
0
.
7
2

3
.
0
3
3
.
6
6
.
6

1
,
5
6
9
1
,
3
4
4
1
,
6
3
4
6
2
-
9
9
1
0

P
E
T
K
M
P
T
O
F
S
P
e
t
r
o
l

O
f
i
s
i














A
L
5
.
2
5
2
,
1
9
2
3
,
5
4
4
6
2
%
1
1
1
1
4
-
1
4
2
,
8
8
4
8
.
8
1
0
.
1
1
1
.
6
7
.
0
1
.
1
1
0
.
3
0
0
.
2
5
0
.
2
1
0
.
2
2
7
.
9
6
.
7
4
.
5
5
.
0
1
0
,
3
6
4
1
1
,
8
3
6
1
3
,
7
3
0
1
3
,
3
4
8
2
4
9
2
1
6
1
8
9
3
1
1
P
T
O
F
S
S
E
L
E
C
S
e
l
c
u
k

E
c
z
a

D
e
p
o
s
u
A
L
4
.
9
0
1
,
1
0
3
1
,
4
6
3
3
3
%
1
1
0
0
1
,
3
2
0
2
2
.
8
1
1
.
7
1
0
.
1
8
.
2
2
.
3
4
0
.
6
0
0
.
4
7
0
.
4
0
0
.
3
5
1
0
.
9
8
.
5
7
.
8
6
.
9
1
,
9
1
6
2
,
7
5
6
3
,
2
7
7
3
,
7
6
0
4
8
9
4
1
0
9
1
3
5
S
E
L
E
C
T
R
C
A
S
T
u
r
c
a
s




















A
L
4
.
6
4
4
8
7
7
1
8
4
7
%
1
1
5
1
3
8
3
3
4
9
9
2
5
.
1
1
0
.
5
4
.
1
1
.
8
2
.
2
5
0
.
3
1
0
.
2
7
0
.
1
2
0
.
0
6
9
.
9
7
.
2
1
.
6
1
.
5
1
,
7
2
5
1
,
8
5
4
4
,
2
0
8
8
,
6
6
0
1
9
4
7
1
1
7
2
7
2
T
R
C
A
S
T
C
E
L
L
T
u
r
k
c
e
l
l
T
U
T
7
.
8
5
1
7
,
2
7
0
1
7
,
3
2
5
0
%
1
2
3
6
1
8
1
7
,
4
4
2
2
7
.
9
1
6
.
1
1
7
.
0
1
1
.
6
3
.
6
6
3
.
5
5
2
.
8
4
2
.
5
3
2
.
2
4
1
0
.
3
7
.
5
6
.
8
6
.
1
4
,
9
9
3
6
,
0
0
2
6
,
8
8
8
7
,
7
8
7
6
1
9
1
,
0
7
1
1
,
0
1
8
1
,
4
8
8
T
C
E
L
L
T
H
Y
A
O
T
u
r
k

H
a
v
a

Y
o
l
l
a
r
i





T
U
T
6
.
5
5
1
,
1
4
6
1
,
2
1
7
6
%
-
1
1
2
-
4
-
2
2
2
,
3
4
7
1
0
.
7
8
.
3
7
.
8
6
.
5
0
.
7
9
0
.
6
9
0
.
3
5
0
.
5
7
0
.
4
9
4
.
4
2
.
6

2
,
7
9
3
2
,
9
5
3
4
,
0
8
6
4
,
8
0
9
1
0
7
1
3
8
1
4
6
1
7
7
T
H
Y
A
O
T
O
A
S
O
T
o
f
a
s

O
t
o
m
o
b
i
l

F
a
b
r
A
L
4
.
8
2
2
,
4
1
0
2
,
6
7
8
1
1
%
-
1
1
9
9
8
7
4
2
,
1
5
3
7
1
.
5
1
7
.
0
3
3
.
9
3
6
.
9
2
.
5
7
0
.
9
1
0
.
8
6
0
.
7
0
0
.
6
5
1
5
.
5
1
1
.
6
9
.
6
8
.
3
2
,
6
2
3
2
,
5
4
3
3
,
0
8
0
3
,
3
2
0
3
4
1
4
2
7
1
6
5
T
O
A
S
O
T
R
K
C
M
T
r
a
k
y
a

C
a
m












G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
4
.
0
8
1
,
1
9
6


-
1
5
1
5
5
1
,
4
1
4
1
1
.
6
1
4
.
4
1
0
.
3
8
.
5
1
.
3
0
2
.
1
5
2
.
3
1
1
.
9
3
1
.
5
0
6
.
5
7
.
4

5
6
2
5
8
5
7
3
1
9
4
4
1
0
3
8
3
1
1
6
1
4
0
T
R
K
C
M
T
T
R
A
K
T
u
r
k

T
r
a
k
t
o
r
T
U
T
1
5
.
1
0
7
1
0
8
3
5
1
8
%
5
1
1
1
4
0
7
7
7
0
0
8
.
2
7
.
6
8
.
5
8
.
0
2
.
8
7
1
.
5
2
1
.
3
7
1
.
5
3
1
.
4
3
5
.
8
5
.
2
5
.
7
5
.
2
5
4
9
4
8
2
4
5
7
4
8
8
8
6
9
4
8
3
8
9
T
T
R
A
K
T
U
D
D
F
T
.

D
e
m
i
r

D
o
k
u
m






G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
1
2
.
5
0
5
6
3


-
3
-
5
5
7
2
9
7
4
9
2
2
.
4
1
9
.
7
1
1
.
1
7
.
0
3
.
2
1
1
.
1
7
1
.
1
0
0
.
9
7
0
.
7
1
8
.
5
8
.
9
7
.
5
5
.
3
5
0
8
5
7
2
7
7
6
1
,
0
5
0
2
5
2
9
5
1
8
1
T
U
D
D
F
T
U
P
R
S
T
u
p
r
a
s




















A
L
2
4
.
2
0
6
,
0
6
0
8
,
8
5
4
4
6
%
2
4
1
3
5
6
,
2
2
9
9
.
2
9
.
2
7
.
3
6
.
0
2
.
0
5
0
.
4
6
0
.
3
7
0
.
3
5
0
.
3
7
5
.
3
5
.
2
5
.
2
4
.
3
1
1
,
4
8
7
1
4
,
8
4
5
1
7
,
9
7
6
1
7
,
0
0
0
6
5
9
6
5
8
8
2
8
1
,
0
1
5
T
U
P
R
S
U
Z
E
L
U
z
e
l

M
a
k
i
n
a

N
E
R

Z

Y
O
K
3
.
4
0
3
4
0


-
2
1
1
6
4
3
0
4
2
4
1
6
.
9
2
1
.
4
7
.
5
6
.
1
1
.
6
7
0
.
7
6
0
.
8
2
0
.
7
0
0
.
6
5
5
.
3
8
.
0
5
.
1
4
.
9
5
0
3
4
9
6
6
0
8
6
4
8
2
0
1
6
4
5
5
5
U
Z
E
L
V
E
S
T
L
V
e
s
t
e
l




















G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
3
.
8
6
6
1
4


2
9
-
1
8
-
2
3
1
,
1
4
2
7
.
2
7
.
1
5
.
2

0
.
6
0
0
.
1
3
0
.
1
5
0
.
2
3

1
.
5
2
.
5
3
.
0

4
,
4
0
4
4
,
4
0
8
5
,
0
7
5
8
6
8
6
1
1
9

V
E
S
T
L
1 A y
Y l
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i

(
m
n
Y
T
L
)
F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

Y l i i
1 H a f t a
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
F
/
K
F
D
/
F
A
V

K
F
D
/
S
A
T
I

L
A
R
N
E
T

K
A
R
(
m
n

Y
T
L
)
S
A
T
I

L
A
R
(
m
n

Y
T
L
)
7
Hisse Takip Listesi Banka, Sigorta, Holding, GYO ve Finansal Kiralama irketleri-
H
i
s
s
e

T
a
k
i
p

L
i
s
t
e
s
i

K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
F
D
F
/
D
D
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
m
n

Y
T
L
0
4
-
1
2
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
C
a
r
i
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
A
L
G
Y
O
A
l
a
r
k
o

G
Y
O
G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
2
8
.
5
0
1
5
6


3
6
-
2
9
-
3
4
6
4
a
.
d
1
5
.
4


1
.
0
1
0
.
5
5
4
1
2

-
4
1
0

A
L
G
Y
O
I
S
G
Y
O
I
s

G
Y
O



















G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
2
.
9
0
9
5
7


1
1
0
2
3
0
9
4
1
9
.
1
2
8
.
1
2
1
.
3

1
.
2
1
1
.
1
8
3
8
4
0
9
7
1
0
5
3
4
4
5
I
S
G
Y
O
K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
F
F
K
R
L
F
i
n
a
n
s

F
i
n
.

K
i
r
.








4
.
2
2
3
1
7


1
6
2
5
-
1
8
6
.
7


1
.
8
6


1
4
5
1
7
0

2
7
4
7

F
F
K
R
L
I
S
F
I
N

s

F
i
n
a
n
s
a
l

K
i
r
a
l
a
m
a
U
N
D
E
R

R
E
V

E
W
2
.
7
4
2
7
4


5
2
2
-
9
-
2
3
6
.
8
5
.
7
4
.
5
2
.
1
1
1
.
6
4
1
.
3
5
9
0
1
3
0
1
6
7
2
0
4
2
3
4
0
4
8
6
1
I
S
F
I
N
T
O
P
F
N
T
o
p
r
a
k

F
i
n
a
n
s
a
l

K
i
r
a
B
U
Y
4
.
7
0
7
5
1
2
3
6
5
%
1
1
6
4
4
2
3
5
.
3


2
.
3
9


2
9
3
1

-
2
2

T
O
P
F
N
K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
A
K
B
N
K
A
k
b
a
n
k



















G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
8
.
3
0
1
8
,
2
6
0
1
8
,
9
9
2
4
%
1
7
2
4
-
5
1
2
.
7
1
1
.
0
9
.
6
2
.
5
7
2
.
6
5
2
.
2
5
0
.
5
8
0
.
4
8
7
.
6
6

1
,
5
0
8
1
,
0
2
1
1
,
4
3
8
1
,
6
5
4
A
K
B
N
K
D
E
N
I
Z
D
e
n
i
z
b
a
n
k
T
U
T
1
4
.
6
0
4
,
6
1
5
4
,
4
8
9
-
3
%
1
-
4
9
3
6
7
2
3
.
0
1
8
.
1
1
4
.
3
3
.
9
4
3
.
9
5
3
.
1
5
0
.
8
8
0
.
6
4

1
0
8
1
2
3
2
0
1
2
5
5
D
E
N
I
Z
F
O
R
T
S
F
o
r
t
i
s

B
a
n
k
T
U
T
4
.
8
6
1
,
8
7
5
2
,
0
8
5
1
1
%
0
1
3
8
-
2
7
2
3
.
2
1
6
.
8
1
0
.
7
1
.
5
7
1
.
6
7
1
.
3
7
0
.
5
3
0
.
4
3
4
.
1
6

1
9
5
1
0
7
8
1
1
1
2
F
O
R
T
S
F
I
N
B
N
F
i
n
a
n
s
b
a
n
k













T
U
T
5
.
7
5
7
,
1
8
8
7
,
5
6
0
5
%
-
1
-
5
8
5
2
6
2
0
.
5
1
4
.
6
1
0
.
9
4
.
6
1
3
.
4
2
2
.
7
3
1
.
1
8
0
.
6
8
8
.
5
6

1
7
7
1
9
2
3
5
0
4
9
3
F
I
N
B
N
G
A
R
A
N
G
a
r
a
n
t
i

B
a
n
k
A
L
5
.
3
5
1
1
,
2
3
5
1
3
,
2
8
7
1
8
%
4
1
9
3
4
1
0
1
5
.
9
1
2
.
8
9
.
2
2
.
5
8
2
.
6
6
2
.
0
7
0
.
5
0
0
.
4
5
7
.
1
2
4
.
0
9
3
4
3
4
5
1
7
0
8
8
7
9
G
A
R
A
N
I
S
C
T
R
I
s

B
a
n
k
a
s
i

(
C
)










9
.
4
5
1
8
,
6
0
6


3
1
7
2
-
1
8
1
9
.
5
1
2
.
3
9
.
7
1
.
7
2
2
.
0
2
1
.
7
4
0
.
5
0
0
.
7
0
7
.
9
5

4
8
2
6
3
5
9
5
6
1
,
5
1
4
I
S
C
T
R
S
K
B
N
K
S
e
k
e
r
b
a
n
k















5
.
5
5
6
9
4


8
1
4
4
0
1
1
1
8
.
7


1
.
7
8


0
.
2
8


6
7
8
2
3
7

S
K
B
N
K
T
E
B
N
K
T
E
B























T
U
T
1
6
.
9
0
1
,
2
9
3
1
,
3
6
2
5
%
4
2
6
3
8
3
1
6
.
4
1
1
.
6
9
.
2
2
.
4
7
2
.
4
3
1
.
9
2
0
.
4
0
0
.
4
9

5
8
3
4
7
9
1
1
2
T
E
B
N
K
T
E
K
S
T
T
e
k
s
t
i
l

B
a
n
k
a
s
i

N
E
R

Z

Y
O
K
1
.
8
7
5
6
1


1
3
4
0
6
8
1
0
5
5
.
4


3
.
0
3


0
.
5
3


7
4
1
0

T
E
K
S
T
T
S
K
B
T
S
K
B





















A
L
3
.
1
4
9
4
2
1
,
1
3
7
2
1
%
2
1
4
3
4
2
9
.
4
8
.
9
7
.
5
1
.
5
2
1
.
6
2
1
.
3
4


5
.
8
0
5
4
7
4
7
1
0
0
1
0
6
T
S
K
B
V
A
K
B
N
V
a
k
i
f
b
a
n
k
A
L
7
.
6
5
9
,
7
8
4
1
1
,
0
9
2
1
3
%
6
1
4
0
1
2
1
8
.
3
1
1
.
5
8
.
7
2
.
0
6
2
.
2
3
1
.
8
1
0
.
4
3


2
6
4
6
2
4
5
3
5
8
5
1
V
A
K
B
N
Y
K
B
N
K
Y
a
p
i

v
e

K
r
e
d
i

B
a
n
k
T
U
T
2
.
8
0
8
,
8
0
0
9
,
7
4
3
1
1
%
3
7
4
0
1
2
a
.
d
1
7
.
4
1
1
.
4
4
.
7
0
2
.
4
1
1
.
9
9
0
.
5
2
0
.
5
3
7
.
8
2

1
8
5
-
5
9
-
2
,
9
9
6
5
0
5
Y
K
B
N
K
K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
F
/
K
a
z
a
n

l
m

P
r
i
m
l
e
r
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
A
K
G
R
T
A
k
s
i
g
o
r
t
a
















A
L
6
.
1
0
1
,
8
6
7
2
,
1
4
0
1
5
%
0
8
7
1
2
4
2
5
.
8
2
0
.
8
1
7
.
7
2
.
0
2

3
5
6
6
7
2
9
0
1
0
6
A
K
G
R
T
A
N
H
Y
T
A
n
a
d
o
l
u

H
a
y
a
t








A
L
4
.
8
2
8
4
4
1
,
0
9
0
2
9
%
3
7
1
4
9
1
9
2
0
.
6
3
5
.
9
2
8
.
0
5
.
4
8
5
.
7
0
4
9
6
8
4
2
4
1
2
3
3
0
A
N
H
Y
T
A
N
S
G
R
A
n
a
d
o
l
u

S
i
g
o
r
t
a







T
U
T
2
.
6
6
5
3
2
4
7
3
-
1
1
%
3
1
1
3
8
-
1
1
3
.
2
1
6
.
0
1
0
.
7
2
.
6
1

1
5
7
7
8
4
0
3
3
5
0
A
N
S
G
R
K
o
d
u
K
o
d
u

i
r
k
e
t

A
d

n
e
r
i

D
u
r
u
m
u
C
a
r
i
H
e
d
e
f

G
e
t
i
r
i

P
o
t
.
0
5
-
1
2
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
D
i

e
r
N
a
k
i
t
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
T
2
0
0
7
T
A
L
A
R
K
A
l
a
r
k
o

H
o
l
d
i
n
g









G

Z
D
E
N

G
E

Y
O
R
4
.
1
2
7
2
9


1
3
-
6
-
2
0
1
2
.
1



4
9
1
5
5
-
2
6
0

A
L
A
R
K
D
O
H
O
L
D
o
g
a
n

H
o
l
d
i
n
g









T
U
T
6
.
2
5
4
,
5
9
6
5
,
5
5
2
2
1
%
3
7
9
2
4
7
7
.
2
6
.
8
1
4
.
6

1
8
1
,
0
7
2
2
3
9
6
3
6
6
7
4
3
1
6
D
O
H
O
L
D
Y
H
O
L
D
o
g
a
n

Y
a
y
i
n











T
U
T
5
.
6
0
3
,
4
0
8
3
,
3
8
6
-
1
%
-
2
1
9
6
4
5
3
8
9
.
8
-
5
4
.
7
4
1
.
3

1
,
3
9
5
-
1
3
0
5
9
9
-
6
2
8
2
D
Y
H
O
L
E
F
E
S
E
f
e
s

H
o
l
d
i
n
g











T
U
T
1
2
.
4
0
3
3
1
3
4
4
4
%
-
5
1
-
9
-
1
3
1
2
.
3
1
9
.
0



1
1
2
7
1
7
E
F
E
S
E
N
K
A
I
E
n
k
a

I
n
s
a
a
t
T
U
T
1
2
.
3
0
7
,
3
8
0
6
,
6
7
0
-
1
0
%
3
1
1
6
6
4
7
1
8
.
0
1
5
.
9
1
2
.
9

3
,
9
5
6
1
8
0
5
7
9
4
0
9
4
6
4
5
7
1
E
N
K
A
I
K
C
H
O
L
K
o
c

H
o
l
d
i
n
g












T
U
T
5
.
6
5
7
,
1
4
7
9
,
9
9
7
4
0
%
9
1
6
2
3
-
2
1
2
.
0



2
,
3
1
5
-
2
,
2
0
0
5
0
8
5
9
8

K
C
H
O
L
S
A
H
O
L
S
a
b
a
n
c
i

H
o
l
d
i
n
g






T
U
T
6
.
1
5
1
1
,
0
7
0
1
1
,
6
0
0
5
%
6
1
5
4
8
2
2
1
6
.
0



2
,
3
0
4
1
6
0
7
2
4
6
9
0

S
A
H
O
L
S
I
S
E
S
i
s
e

C
a
m















T
U
T
5
.
6
5
2
,
3
9
3
2
,
6
3
0
1
0
%
-
1
1
6
4
6
2
0

1
0
.
3
7
.
8

1
,
0
8
8
-
2
7
1
8
7
-
6
2
3
2
3
0
8
S
I
S
E
Y
A
Z
I
C
Y
a
z
i
c
i
l
a
r

H
o
l
d
i
n
g
A
L
3
8
.
0
0
1
,
5
2
0
2
,
0
0
3
3
2
%
1
1
4
1
8
7
8
.
4



1
4
1
4
4
1
3
5
1
8
1

Y
A
Z
I
C
(
m
n

Y
T
L
)
F
/
K
0
4
-
1
2
F
/
D
D
(
m
n
Y
T
L
)
1 H a f t a
1 A y
Y l
-
4
7
%
-
2
5
%
-
4
4
%
-
2
4
%
-
1
5
%
1
1
%
1
9
%
-
2
7
%
-
1
3
%
1
.
4
5
1
.
7
6
5
.
3
3
-
3
4
%
1
9
%
-
8
%
-
1
2
%
-
2
4
%
-
9
%
1
0
%

F
/
C
a
r
i

N
A
D

8
.
6
3
6
.
7
1
5
.
8
9
8
.
8
5
6
.
9
5
7
.
2
1
2
.
3
6
1
,
1
2
6
7
7
4
1
2
6
1
7
6
6
5
9
1
,
2
2
7
1
4
0
1
,
9
1
9
4
.
7
6
5
2
1
2
0
0
5
2
9
2
0
0
4
1
8
3
1
5
3
T
E
K
N

K

K
A
R
/
Z
A
R
A
R
1 A y
F
/
H
e
d
e
f

N
A
D
H
a
l
k
a

A

k
Y l
F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

1 H a f t a
Y l
1 H a f t a
1 A y
Y l
Y l i i
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)

(
m
n
Y
T
L
)
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i

(
m
n
Y
T
L
)
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i

(
m
n
Y
T
L
)
Y l i i
Y l
1 H a f t a
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i

(
m
n
Y
T
L
)
1 A y
1 H a f t a
F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s
Y l i i Y l i i
F
i
y
a
t

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s
Y l i i
a
.
d
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)
1 A y
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
2
1
.
6
4
8
.
9
1
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
K
a
p
a
n

(
Y
T
L
)
1
.
1
4
a
.
d
2
.
4
4
0
.
4
1
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
0
.
5
4
2
5
.
6
5
2
8
.
0
5
3
3
.
7
6
3
2
.
4
4
1
8
.
1
3
a
.
d
1
,
9
0
3
0
5
-
1
2
7
.
0
5
3
2
3
1
0
.
1
5
2
0
0
7
T
N
E
T

K
A
R
(
m
n

Y
T
L
)
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
F
i
y
a
t

/

N
e
t

A
k
t
i
f

D
e

e
r
S
A
T
I

L
A
R
(
m
n

Y
T
L
)
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
F
/
K

Z
S
E
R
M
A
Y
E
N
E
T

K
A
R
2
0
0
7
T
P
D
/
N
E
T

F
A

Z

G
E
L

F
/
K
0
4
-
1
2
F
/
D
D
(
m
n

Y
T
L
)
N
E
T

K
A
R
0
5
-
1
2
0
4
-
1
2
F
/
K
F
/
D
D
N
E
T

K
A
R
N
E
T

A
K
T

F

D
E

E
R
F

N
A
N
S
A
L

R
A
S
Y
O
L
A
R
N
e
t

A
k
t
i
f

D
e

e
r
F
i
y
a
t
/
M
e
v
d
u
a
t
1
1
.
6
1
1
.
7
-
3
6
.
1
1
9
.
2
0
.
3
7
1
.
0
6
2
.
7
0
1
9
.
9
8
1
3
.
2
5
0
5
-
1
2
1
,
6
6
6
1
2
.
8
1
4
.
1
1
5
.
3
1
2
.
8
3
.
2
1
1
.
4
8
1
.
6
3
1
.
1
2
1
.
7
3
2
,
3
7
8
8
3
8
F
/
K
N
E
T

K
A
R
a
.
d
0
4
-
1
2
1
0
8
(
m
n

Y
T
L
)
2
4
.
1
7
2
.
9
2
5
7
.
4
7
.
4
3
8
.
2
7
F
/
D
D
2
0
.
0
6
.
8
2
8
.
1
0
5
-
1
2
(
m
n

Y
T
L
)
(
m
n

$
)
(
m
n

Y
T
L
)
1
1
.
3
2
9
.
2
3
4
5
,
0
0
1
5
,
9
5
1
1
,
0
8
8
Kasm 06 8
Makro Ekonomi
Sizce Yavalyor muyuz?
Austos ay sanayi retimi bir nceki senenin ayn dnemine gre %4,8 artarak, %5,5 olan
medyan piyasa beklentisinin altnda gerekleti. Madencilik Austosta %6,6, elektrik, gaz
ve su sektr %9,8 byd.
Yln ilk yedi aynda etkisi hissedilen dk baz yl etkisinin sonuna geldiimiz de verileri
incelemeye balamadan nce dikkate alnmas gereken bir nokta. Yine de, beklentinin
altnda gerekleen sanayi retiminde ekonomik aktivitedeki olas yavalamaya ilikin
ipular aramak yanl olmaz.
Austos aynda imalat sanayi retimi %4 artt. Alt kalemlere baktmzda, imalat sanayinin
itici glerinin ok da deimediini gryoruz. %11 ykselen ana metal sanayi ve %19,7
ykseli kaydeden makine&ekipman alt grubu imalat sanayi zerinden sanayi retimini
desteklemeyi srdryor. Ay ierisinde %9,5 ykseli kaydeden tekstil sanayindeki retim,
veriler ierisinde gze arpan olumlu bir nokta.
Tat aralar retimindeki gerilemenin iki temel sebebi var. Austos aynda tesislerdeki
retimin senelik planl duruunu gerekletirmesi bir etken olsa da, asl neden talepteki
gerileme. Yine de sene bandan bu yana olan dneme baktmzda, ilk sekiz aydaki
ortalama %9,3lk art, geen senenin ayn dnemindeki seviyenin zerinde.
Son d ticaret verilerinde grdmz zere sermaye mal ithalat hz kesmeye balad.
Dolaysyla yatrm talebi hala var olmakla birlikte, eskisi kadar kuvvetli olmadn
gryoruz. Bu da bizim, 2007nin ilk yarsnda daha da belirgin hale gelmesini beklediimiz
yavalama senaryomuz ile uyumlu bir gelime. Yine de ara mal ithalatndaki ykseli
devam ederse, sanayi retimindeki gerilemenin beklentimizin bir miktar altnda kalabilecei
uyarsnda bulunmakta fayda var.
Sanayi retimi
Austos ay sanayi retimi
art piyasa beklentilerinin
altnda kald
Tekstil sektrnn artan
performans iyi bir haber
Tat aralar retimindeki
gerileme, tesislerin planl
duruuna ek olarak talepteki
gerilemeden kaynakland
Ana metal ve makine&ekipman
alt sektrleri, imalat
sanayindeki bymenin en
temel dinamikleri
Enflasyonist basklarn devam
ettii bir ekonomide, kuvvetli
iktisadi aktivite tedbirle ele
alnmas gereken bir konu
Ara mal ithalatndaki art
devam ederse, sanayi
retiminde beklediimiz
yavalama daha snrl
gerekleebilir
Kaynak: TK, Yatrm tahminleri
Sanayide thal Girdi Kullanm
80
90
100
110
120
130
140
150
01/02 06/02 11/02 04/03 09/03 02/04 07/04 12/04 05/05 10/05 03/06 08/06
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
Sanayi retimi Ham petrol hari ara mal ithalat
1997=100
$ mn
1997=100
2006 2005 2006 2005
malat Sanayi 4.0 6.4 6.2 3.2
Gda ve ecek 4.6 14.0 7.6 4.6
Tekstil rnleri 9.5 -18.7 -2.3 -13.4
Giyim Eyas 0.5 -22.9 -4.2 -11.2
Kmr ve Rafine Petrol r. 6.0 3.2 -0.6 -3.5
Kimyasal Madde rnleri 5.2 9.6 12.8 4.4
Plastik, kauuk -14.5 17.4 -10.6 18.5
Metalik olmayan min. Mad 3.9 10.8 9.6 11.7
Ana Metal Sanayi 11.0 0.9 9.3 3.7
Metal Eya Sanayi -1.6 45.3 3.6 39.1
Makine ve Tehizat 19.7 2.3 20.4 -3.2
Elektrikli Makine Tehizat 92.8 -2.6 31.2 14.3
Radyo, TV haberleme -25.7 22.5 -14.7 1.1
Tat aralar ve karoseri -17.4 22.2 9.3 8.2
Mobilya malat -1.8 50.3 18.6 31.5
Kaynak: TK
malat Sanayi retimi (Bir nceki Yla gre % byme)
Austos 8 aylk ortalama
9
retim Hacmi*
(Yukar-Aa)
-30
-10
10
30
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
Son 3 ay Gelecek 3 ay
%
*Beklentiler bir ay sonrasna telenmitir
Genel Gidiat Eilimi
-65
-45
-25
-5
15
35
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
yimser
Ktmser
%
Eyll Ay Merkez
Bankas ktisadi Eilim
Anketi
Yavalamann Ayak Sesleri
Reel sektrn genel gidiata
ilikin beklentisi bu yln en
yksek seviyesine geldi
hracat talebindeki art
beklentisi, i talepteki
yavalamay bir lde
kapatacak gibi grnyor
piyasadan alnan sipari
beklentisinde zayflama var
talepte uzun sreden beri
beklenen yavalamann
ayak sesleri artk duyuluyor
Bu nedenle, toplam talepteki
yavalama daha yumuak
olacaktr
Yine de, retim hacminde
bir gerileme olmas
kanlmaz gibi grnyor
Bu da bizim, kademeli
yavalama senaryomuzla
uyumlu
Kaynak: Merkez Bankas
Piyasadan Alnan Sipariler*
(Yukar-Aa)
-60
-40
-20
0
20
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
Son Ay
nmzdeki Ay
%
*Beklentiler bir ay sonrasna telenmitir
D Piyasadan Alnan Sipariler
(Yukar-Aa)
-30
-20
-10
0
10
20
30
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
Son Ay nmzdeki Ay
%
*Beklentiler bir ay sonrasna telenmitir
Kasm 06 10
Yatrm harcamas bir miktar
iyileme belirtileri sergilese
de hala olduka zayf
Stoklar azalrken, henz bir
fiyat basksndan sz etmek
iin erken
Kredi talebindeki
yavalama, otomobil
kredilerinden kaynaklanyor
Mamul Mal Stoku
(Normal st-Normal Alt)
-5
0
5
10
15
20
25
30
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
%
Tketici Kredileri ve Kredi Kartlar*
(haftalk % de.)
-2
0
2
4
6
8
01/03 05/03 08/03 11/03 02/04 06/04 09/04 12/04 03/05 07/05 10/05 01/06 04/06 07/06
Toplam Otomobi Kredisi
Konut Kredisi
*4 haftalk hareketli ortalama
Yatrm Harcamas Eilimi
-75.0
-55.0
-35.0
-15.0
5.0
01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06
Daha ok
%
Daha Az
11
D Ticaret
D Ticaret A: Yapsal bir sorun
Trkiye statistik Kurumunun aklad d ticaret verilerine gre Eyll aynda ihracat
yllk bazda %7,4lk ykselile 7,3 milyar dolar, ithalat yllk %12,2lik artla 11,6
milyar dolar, d ticaret a da 4,3 milyar dolar seviyesinde gerekleti. Bu rakam
bizim ve piyasann tahminiyle uyumlu bir gereklemeye iaret ediyor. Sonu olarak d
ticaret a 2006nn ilk 9 aynda geen yln ayn dnemine gre %25,2 orannda bir
byme kaydederken son 12 aydaki kmlatif d ak da 51 milyar dolara ulat.
Tahminimize uygun gerekleen ihracat cephesinde bir srpriz olmamasna karn,
aylk artn snrl olmas beklentileri karlamyor. te yandan ithalat ise, beklentimizin
bir miktar altnda gerekleti. thalat cephesindeki bu gerilemede, bir nceki senenin
ayn dnemine gre %12 gerileme kaydeden tketim mal ithalat etkili oldu. Tketici
kredilerindeki seyri yakndan takip etmeye devam ediyoruz. Otomobil kredilerindeki
gerileme, otomobil satlarn zayflatrken, bir binek otomobil ithalatndaki gerilemenin
Ekim aynda da devam etmesini bekliyoruz. Eyll aynda grlen bu gerilemeye karn,
yln ilk dokuz aylk dnemini deerlendirdiimizde, tketim mal ithalat hala bir nceki
senenin ayn dnemine gre %12 yukarda olmay srdryor.
Sermaye mal ithalatndaki snrl ykseli, kapasite artrmlarnn sonuna geldiimize
iaret ediyor. Buna ramen ara mal ithalat artn srdryor. Trkiyede sanayinin
ithal girdi bamls bir yapya sahip olmas, ekonomi rettike ithalat cephesinin de
genileyeceini gsteriyor. Bu da, aslnda d ticaret ann Trkiyede aslnda
yapsal bir sorun olduunun gstergesidir. Bu nedenle, orta vadede sorunun zm
reform nitelikli tedbirlerin alnmasyla gerekleebilecektir.
Eyll ay d ticaret rakamlar, gerileyen tketim talebine bal olarak ithalat cephesinde
bir miktar gerilemeye iaret etse de, sene sonu tahminlerini aaya ekmeye neden
olacak bir deiiklik iermiyor. hracat cephesinde ise, tekstil sektrnn, d ticaret
dengesinin kurtarcs roln stlenemeyecei ok ak. YTLnin yeniden deer
kazanmas da bu cephede ileri kolaylatrmyor. Sene sonu d ticaret a tahminimizi 50
milyar dolar olarak koruyoruz.
Eyll ay d ticaret a
beklentimizle uyumlu
hracat performansnda bir
srpriz yok
Ara mal ithalatnn art
ise, Trkiyenin ithal
hammadde bamls ara
sanayisinden besleniyor
Buna karn, tketim
mallarndaki gerileme
ithalat tahminimizin altna
ekmi
Araba satlarnn zayf
seyri, tketim mal ithalatn
gerileten temel sebep
Bu nedenle, yapsal
nlemler alnmad srece
ithalatla kalc bir mcadele
szkonusu olamaz
Sene sonu d ticaret a
tahminimizi 50 milyar dolar
seviyesinde korumaya
devam ediyoruz
Kaynak:TUK
Tketim Mallarnn Toplam thalat indeki Pay
4
6
8
10
12
14
0
1
-
9
0
0
7
-
9
1
0
1
-
9
3
0
7
-
9
4
0
1
-
9
6
0
7
-
9
7
0
1
-
9
9
0
7
-
0
0
0
1
-
0
2
0
7
-
0
3
0
1
-
0
5
0
7
-
0
6
%
thalat (mn$) -mal Eyll Yllk Oc.-Eyl. Yllk hracat (DE) Eyll Yllk Oc.-Eyl. Yllk
gruplarna gre 2006 % de. 2006 % de. mn $ 2006 % de. 2006 % de.
Sermaye 1,753 1.0 15,932 9.9 Tat Aralar 1,071 27.7 8,519 19.7
Ara mallar 8,663 19.3 72,315 19.5 Kazan & Makine T. 583 26.1 4,575 19.9
lenmemi Yakt &Yalar 1,646 26.4 14,387 40.9 Elektrikli mak.&cihaz 581 16.2 4,308 16.7
Yakt &Yalar d 7,017 17.8 57,927 15.1 Metaller ve rnl. 1,034 35.7 8,336 22.9
Tketim 1,187 -11.8 11,933 20.8 Tekstil ve Giyim 1,638 1.7 13,858 0.6
Top. Yakt & Yalar hari 9,984 10.1 86,153 14.7 Plastik ve Kauuk 206 21.0 1,593 25.7
Toplam thalat 11,630 12.2 100,540 17.8 Toplam hracat 7,316 7.4 60,697 13.4
Kasm 06 12
demeler Dengesi
Cari Ak: rtifa Kayb Yok
Merkez Bankas (MB), Austos ay cari ilemler ann 1,7 milyar dolar olduunu
aklad. Bu gerekleme, piyasann 1,6 milyar dolar olan beklentisinin biraz zerinde
olmasna karn bizim beklentimizle ayn seviyede geldi. 12 aylk birikimli ak da
Austos ay itibariyle 30 milyar dolar geti. Temmuz ay verisine ilikin olarak geriye
dn aa ynl bir revizyon beklentimiz olmasna karn, byle bir dzeltmenin
olmadn grdk.
Austos ay d ticaret ann beklentilerin olduka zerinde gereklemesinde
tahminlerin zerinde gelen ithalatn pay bykt. Yksek d ticaret ana karn, cari
an daha snrl gereklemesinde turizm gelirlerinin katks etkili oldu. Buna ramen,
artk yaz sezonunun sonuna gelinmi olmas nedeniyle, nmzdeki dnemde benzer
seviyede bir katk gremeyebiliriz.
Finansman taraf her zaman olduu gibi aslnda vgy hak eder kalitede. Austos
aynda Finansbankn NBGye sat ileminin tamamlanmasna bal olarak, yln en
yksek ikinci dorudan yabanc sermaye girii gzlendi. 12 aylk bazda bakldnda,
cari an yaklak %61inin dorudan yabanc sermaye girii ile finanse edilebiliyor.
Daha nce BDDK verilerinden grdmz zere ay ierisinde zellikle yurtd
yerleiklerin bono piyasasna artan ilgisi portfy yatrmlarnda arta neden oluyor.
Eyll ay rakamlar iin imdiden bir ipucu vermek gerekirse, BDDK rakamlar Eyll
boyunca yabanclarn bono piyasasnda 1,9 milyar YTL alm yaptna iaret ediyor.
Rezerv tarafnda ise bankalarn rezervleri artmaya devam ederken, resmi rezervler
Mays-Temmuz aras gerilemiti. Austos itibariyle resmi rezervlerde de bir art
grdk.
nmzdeki dnemde i talepte bir miktar gerileme olaca kesin. Ama bunun cari
aa olumlu etkileri 2007 ylnda hissedilecektir. Biz 2006 iin 28,5 milyar dolarlk
(GSYHnin %7,4) cari ak tahminimizi koruyoruz. Dorudan yabanc sermaye girii,
2006 iin finansman tarafnda bir sorun yaamayacamza iaret etse de, sermaye
hareketlerindeki bu eilimin devam iin istikrar ortam art. Bu da gelecek yl iki seim
birden yaayacak Trkiyenin zerinde soru iaretleri dolamasna neden olacaktr.
Austos ay cari ilemler
a beklentimizle uyumlu
Ay ierisinde Finansbankn
sat ileminin
tamamlanmas nedeniyle
dorudan yabanc sermaye
kalemi Austosta yln en
yksek ikinci seviyesinde
Nihayet turizm gelirlerinin
olumlu katks hissedilir
seviyeye geldi
Sene sonu cari ak
tahminimizi 28,5 milyar
seviyesinde koruyoruz
Cari lemler Dengesinin
Finansman ($ mn) 2005 2006
2006
Ocak
2006
ubat
2006
Mart
2006
Nisan
2006
Mays
2006
Haz.
2006
Tem.
2006
A.
1.Cari lemler Dengesi -23,082 -30,021 -2,237 -3,210 -3,022 -3,920 -3,760 -2,567 -1,995 -1,711
2.Net Hata Noksan 2,445 -2,424 -747 -1,575 1,094 956 618 -116 561 -1,913
I. Toplam Finansman htiyac (1+2 -20,637 -32,445 -2,984 -4,785 -1,928 -2,964 -3,142 -2,683 -1,434 -3,624
II. Toplam Finansman (A+B+C) 20,637 32,445 2,984 4,785 1,928 2,964 3,142 2,683 1,434 3,624
A.Sermaye Hareketleri (net) 44,235 55,250 7,361 8,414 1,686 2,336 5,578 3,049 2,729 5,277
Dorudan Yatrmlar 8,633 18,438 680 241 312 454 6,680 517 171 3,074
Portf y yatrmlar 13,437 8,576 2,069 1,211 298 -585 -3,107 -836 1,737 1,616
Hkmetin Yurtd Tahvil hrac 3,417 3,346 1,500 -85 891 -627 0 0 500 0
Yabanclarn Hisse Senedi Alm 5,669 3,172 465 199 -23 223 226 -82 324 85
Yabanclarn DBS Alm 5,934 2,318 255 813 -130 -20 -3,113 -1,026 775 2,074
Krediler (IMF kredileri hari) 20,734 28,635 3,873 4,856 2,822 1,719 2,982 3,234 810 356
Genel Hkmet -2,165 -942 -148 70 -125 -314 -94 225 -62 522
Bankalar 9,117 7,589 -236 1,348 1,321 1,053 635 1,295 71 -1,176
Dier Sektrler 13,782 21,988 4,257 3,438 1,626 980 2,441 1,714 801 1,010
Mevduat ve di. 1,431 -399 739 2,106 -1,746 748 -977 134 11 231
B.IMF Kredileri -5,353 -4,618 -157 -1,477 -156 -156 -1,514 -159 -254 331
Merkez Bankas -2,881 -661 0 0 0 0 0 0 0 0
Genel Hkmet -2,472 -3,957 -157 -1,477 -156 -156 -1,514 -159 -254 331
C.Rezerv Deiimi (-art) -18,245 -18,187 -4,220 -2,152 398 784 -922 -207 -1,041 -1,984
Bankalarn Dviz Varlklar -398 -3,512 -2,272 1,859 1,547 1,176 -2,253 -2,251 -1,289 -1,616
Resmi Rezervler -17,847 -14,675 -1,948 -4,011 -1,149 -392 1,331 2,044 248 -368
Kaynak: Merkez Bankas, Yatrm
13
Para Politikas
Merkez Bankas ilk dokuz aylk enflasyonun %10,55 ile daha nce belirtilen %5,8lik
hedef ile uyumlu patikann zerinde gereklemesi nedeni ile hkmete bir ak mektup
yazd. Mektup, program artll erevesinde IMFye de iletilecek.
Merkez Bankasnn hesaplarna gre Mays-Eyll dneminde 3 yzde puanlk
geikenlik etkisi gzlenirken, sene sonuna kadar bu etkinin 3,5 puan olaca tahmin
ediliyor.
Parasal sklatrma adna ald nlemlerden tatmin olduunu grdmz
Merkez Bankas, den reel faizlerin sk para politikasnn etkisini kuvvetlendirdiinin
altn iziyor.
Merkez Bankasnn parasal reaksiyonunun iktisadi aktiviteyi etkilemesi yaklak
olarak 1-3 eyrek arasnda gerekleiyor. Bu nedenle Merkez Bankas faiz arttrm
kararlarnn etkisinin 2007 ylnn ilk eyreinde daha belirgin olarak grleceini
tahmin ediyor.
Merkez Bankasnn orta vadeli senaryosu ierisinde de eitli deiiklikler var.
Memurlara yaplan zam orannn, MBnin daha nceki senaryosunun zerinde
gereklemesi orta vadede enflasyon zerinde bir bask unsuru olacaktr. Ayn ekilde
petrol fiyatlarnn gerilemesi de yeni senaryoya eklenen bir deiiklik. Merkez Bankas
gelinen noktada, petrol fiyatlarnn ve risk priminin deimedii, ilenmemi gda
fiyatlarndaki artn normalletii ve dnya ekonomisindeki bymenin kademeli olarak
yavalad bir senaryo ile alyor.
Bu senaryo altnda, 2006 sonunda enflasyonun %70 olaslkla %9,%10,6
aralnda gerekleecei tahmin ediliyor. 2008in ilk eyreinde ise bu rakamn %1,7-
%5,2 aralnda gereklemesi ve bylece enflasyonun hedefe 1,5 sene ierisinde
yaknsamas bekleniyor.
Hizmetler sektrndeki fiyat artlar beklentiler zerinde nemli bir risk faktr
olmay srdryor.
Olduka temkinli bir tutum iinde olan MB, nmzdeki dnemde para politikasnn
olumsuz haberlere kar daha duyarl olaca bir duru sergileneceinin altn iziyor.
2007ye ilikin zellikle kamu
maliyesine ilikin belirsizlikler
MByi, daha temkinli klyor
Faiz artrmnn etkileri 2007nin
ilk eyreinde
belirginleecektir
Enflasyonun hedefe yaknsama
sresi ise 1,5 sene olarak
tahmin ediliyor
MB, hkmete ak bir mektup
yazd
Merkez Bankas sk para
politikasn tahmin edilenden
daha uzun sre devam
ettirecek gibi grnyor
12
15
18
21
24
27
30
33
0
1
-
0
4
0
3
-
0
4
0
6
-
0
4
0
9
-
0
4
1
2
-
0
4
0
3
-
0
5
0
6
-
0
5
0
8
-
0
5
1
1
-
0
5
0
2
-
0
6
0
5
-
0
6
0
8
-
0
6
Gsterge Bonosunun Bileik Faiz Oran
O/N Orannn Bileik Faiz Oran
%
Analitik Bilano: Seilmi Kalemler
(mr YTL)
30/12/2005 28/10/2005 27/10/2006
Ylii
Deiim
(%)
Yllk
Deiim
06 / 05
NET DI VARLIKLAR 34.7 28.2 45.5 31% 61%
Net Uluslararas Rezervler 49.7 43.5 61.8 24% 42%
Bankalarn Dviz Mevduat -14.8 -13.3 -16.2 9% 22%
I MF -0.2 -0.7 -0.2 11% -64%
NET VARLIKLAR -2.2 0.3 -7.7 254% -2701%
Kamu'nun YTL Mevduat -0.9 -3.3 -1.5 70% -55%
Dviz Olarak Takip Olunan Mevduat -13.9 -10.1 -15.9 15% 57%
Ak Piyasa lemleri (net) -5.0 -4.2 -3.5 -30% -18%
PARA TABANI 32.5 28.5 37.8 16% 33%
Emisyon 19.6 20.0 24.5 25% 23%
MB PARASI 38.5 29.7 42.8 11% 44%
AP / Para Taban (%) -15% -15% -9% a.d. a.d.
Kasm 06
14
Kresel piyasadaki dalgalanmalar enflasyonist endielerin zayflamasyla birlikte
gelimekte olan lkeler iin daha olumlu bir ortama iaret etmeye balad. Bu da
yabanc yatrmcnn geri geldii lkelerde, yerli para birimlerinin deer kazanmasna
sebep oluyor. Deerli TL, enflasyona destek vermesi asndan olumlu olarak
alglanmasna karn, belli bir denge seviyesinin tesinde d ticaret dengesi asndan
dikkatle takip edilmesi gerekir.
Kaynak: BDDK
MB kuru MB kuru MB kuru Aylk Yllk
(Ekim 2006) (Eyll 2006) (Ekim 2005) Deiim Deiim
ABD Dolar 1.454 1.497 1.342 -2.88 8.37
Euro 1.846 1.896 1.618 -2.66 14.13
Dviz Sepeti 2.875 2.957 2.587 -2.77 11.14
M
a
k
r
o

E
k
o
n
o
m
i

-

P
a
r
a

P
o
l
i
t
i
k
a
s

Bireysel yatrmclarn
taleplerine bal olarak, dviz
cinsi yatrmlarda byme
grlmekte
YTL mevduattaki d, ticari
mevduatlardaki azalmadan
kaynaklanyor
Tketici kredileri ve kredi
kartlar harcamalarnda da
kademeli bir art var
zel Bankalar, menkul kymet
portfylerini kltyorlar
Yabanc yatrmclar,
portfylerindeki YTL DBSleri
arttrmaya devam ediyor
Kurumsal kredi talebinde tekrar
art grlmekte
Cazip YTL mevduat faizleri, YTL
DBSlerdeki gerilemeyi
hzlandrd
Orta vadede TLnin
kuvvetlenmesini bekliyoruz,
fakat ksa vadede
dalgalanmalar devam edecektir
80
100
120
140
160
180
1
.
0
1
5
.
0
1
9
.
0
1
1
.
0
2
5
.
0
2
9
.
0
2
1
.
0
3
5
.
0
3
9
.
0
3
1
.
0
4
5
.
0
4
9
.
0
4
1
.
0
5
5
.
0
5
9
.
0
5
1
.
0
6
5
.
0
6
9
.
0
6
Tfe bazl reel efektif dv iz kuru endeksi
Tefe bazl reel efektif dv iz kuru endeksi
(1995=100)
(milyar YTL) 30.12.2005 29.09.2006 20.10.2006 Yl ii Aylk
Banka D Kesim Yatrmlar deiim deiim
YTL Yatrmlar 238.4 258.5 256.0 17.6 -2.5
YTL Mevduat 154.0 176.1 174.9 20.9 -1.2
YTL Tasarruf Mevduat 88.3 107.8 109.9 21.5 2.1
YTL DBS 53.5 56.5 55.7 2.2 -0.8
Bireylere ait YTL DBS 26.8 25.0 24.2 -2.6 -0.8
Repo 1.5 2.3 2.5 1.1 0.2
Yatrm Fonlar 29.4 23.5 22.9 -6.5 -0.7
YP Yatrmlar
YP Mevduat (mr $) 66.2 72.6 75.9 9.7 3.3
YP Tasarruf Mevduat (mr $) 44.1 47.4 49.1 5.0 1.7
YP DBS (mr $) 1.3 1.1 1.1 -0.2 0.0
Euro Tahvil (mr $) 4.0 4.2 4.2 0.2 0.0
Yurtd Yerleikler
YTL DBS 21.8 23.0 27.4 5.6 4.4
YP DBS (mr $) 1.3 2.2 2.7 1.4 0.4
Euro Tahvil (mr $) 0.6 0.6 0.6 0.0 0.0
Banka Plasmanlar
Toplam Menkul Kymetler 142.9 157.4 154.6 11.8 -2.8
zel Banka-Menkul Kymetler 70.7 76.7 74.5 3.8 -2.1
YTL DBS 40.3 41.5 41.5 1.1 0.0
YP DBS (mr $) 14.4 14.7 13.7 -0.7 -1.1
Euro Tahvil (mr $) 8.0 9.0 9.5 1.5 0.5
Krediler 141.8 191.5 191.2 49.3 -0.4
YTL Krediler 102.3 136.3 139.1 36.8 2.8
Tketici Kredileri 28.6 43.4 43.8 15.2 0.5
Kredi Kartlar 33.4 42.7 42.8 9.4 0.1
Taksitli YTL Ticari Krediler 16.4 22.5 22.8 6.4 0.2
YP Krediler 39.6 55.2 52.1 12.5 -3.1
Dviz Poz-bilano ii (mn $) -2,015 -3,534 -3,267 -1,252 267
Dviz Poz-bilano d (mn $) 1,806 3,482 3,311 1,505 -171
Dviz Pozisyonu- net (mn $) -209 -52 44 253 96
Bankalar ksa vadeli dviz
pozisyonlar konusunda
temkinli
15
M
a
k
r
o

E
k
o
n
o
m
i

-

P
a
r
a

P
o
l
i
t
i
k
a
s

60
80
100
120
140
160
180
200
0
1
.
0
3
0
5
.
0
3
0
9
.
0
3
0
1
.
0
4
0
5
.
0
4
0
9
.
0
4
0
1
.
0
5
0
5
.
0
5
0
9
.
0
5
0
1
.
0
6
0
5
.
0
6
Banka D Yatrmclarn Portfy Tercihleri
Enflasyon etkisinden arndrlm YTL varlklar
Dviz kurundaki deiikliklerden arndrlm
dviz varlklar
Aralk 2002 = 100
Kaynak: BDDK, Yatrm
Kaynak: BDDK, Yatrm
Kaynak: BDDK, Yatrm
Ters para ikamesindeki
yavalama daha belirgin bir
hale geldi
Bireyler, portfylerinde
dviz varlklarn arln
ykseltmeye devam ediyor
Banka d kurumsal
yatrmclarn portfy
tercihleri, dviz varlklar
lehine dalgal bir seyir
izlemeye devam ediyor
60
80
100
120
140
160
180
200
1
2
.
0
2
0
2
.
0
3
0
4
.
0
3
0
6
.
0
3
0
8
.
0
3
1
0
.
0
3
1
2
.
0
3
0
2
.
0
4
0
4
.
0
4
0
6
.
0
4
0
8
.
0
4
1
0
.
0
4
1
2
.
0
4
0
2
.
0
5
0
4
.
0
5
0
6
.
0
5
0
8
.
0
5
1
0
.
0
5
1
2
.
0
5
0
2
.
0
6
0
4
.
0
6
0
6
.
0
6
0
8
.
0
6
Bireysel Yatrmclarn Portfy Tercihleri
Enflasyon etkisinden arndrlm YTL varlklar
Aralk 2002 = 100
Dviz kurundaki deiimden arndrlm dviz
varlklar
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
1
2
.
0
2
0
3
.
0
3
0
6
.
0
3
0
9
.
0
3
1
2
.
0
3
0
3
.
0
4
0
6
.
0
4
0
9
.
0
4
1
2
.
0
4
0
3
.
0
5
0
6
.
0
5
0
9
.
0
5
1
2
.
0
5
0
3
.
0
6
0
6
.
0
6
Banka D Tzel Yatrmclarn Portfy Tercihleri
Enflasyon etkisinden arndrlm YTL varlklar
Dviz kurundaki deiimden arndrlm dviz varlklar
Aralk 2002 = 100
Kasm 06
16
Hazine Ekimde borlarnn
%69unu evirmeyi hedefliyor
Hazine Kasm ay i borlanma stratejisini aklad. Ay ierisinde 10.9 milyar YTLsi
piyasaya, 1,5 milyar YTLsi kamu kurumlarna olmak zere toplam 12.4 milyar YTLlik i
bor demesi gerekletirilecek. Kasm ay itfa program aadaki tabloda yer
almaktadr. tfa programna gre, ayn en yksek iki demesi 8,3 milyar YTL ile (piyasa
yaplacak deme: 6,9 milyar YTL) 8 Kasmda ve 3,4 milyar YTL ile 22 Kasmda
gerekletirilecek.
Piyasalara yaplacak 10.9 milyar YTLlik itfaya karlk piyasalardan 7,5 milyar YTL
tutarnda borlanma gerekletirmeyi planlayan Hazine bylece %69luk bir i bor
evirme oran hedefliyor. Kasm ay ihale program aadaki tabloda zetlenmektedir.
8 Kasmdaki en ykl itfann ncesinde iki ihale gerekletirilecek. Aadaki tabloda
yer almamakla birlikte, ay ierisinde henz vadesi aklanmam bir adet dviz
cinsinden kymet ihalesi de gerekletirilecek.
Finansman tablosunda, Hazinenin Kasm ay iin 3,6 milyar YTLlik olduka bir faiz d
fazla ngrd grlmekte. Kasa Ekim aynda uluslar aras piyasalardan yaplan 1,3
milyar dolarlk borlanma tutar 1 Kasmda Hazinenin hesaplarna girecei iin d
borlanmann pay finansman ierisinde yksek olarak grlmekte.
Ayn en ykl itfas 8,3 milyar
YTL ile 8 Kasmda
Finansmanda, Kasm ay iin
3,6 milyar YTLlik olduka bir
faiz d fazla ngrd
grlmekte
Kaynak: Hazine Mstearl
Kaynak: Hazine Mstearl
Milyon YTL Piyasa Kamu Kurumlar Merkez Bankas Toplam
01.11.2006 93 8 - 101
08.11.2006 6,875 1,460 - 8,335
10.11.2006 13 - 13
15.11.2006 89 - 89
22.11.2006 3,447 - 3,447
29.11.2006 423 8 - 431
Toplam 10,940 1,476 - 12,416
Kasm Ay tf a Program
hale Tarihi halenin Tr tf a Tarihi
07.11.2006 YTL cinsi iskontolu 12.12.2007
07.11.2006 YTL cinsi iskontolu 13.08.2008
21.11.2006 YTL cinsi deiken kupon demeli 07.09.2011
Kasm Ay Finansman Program (Milyar YTL)
demeler 18
Bor Servisi 12.4
Anapara 9.7
Faiz 2.7
D Bor Servisi 5.6
Anapara 5
Faiz 0.6
Finansman 18
Piyasadan borlanma 7.5
Dier 10.5
Faiz d denge 3.6
Kamuya satlar 1.5
D borlanma 1.8
Kasa-banka deiim 3.6
Kaynak: Hazine Mstearl
17
Fiyatlar
Ekim enflasyon rakamlar
olumlu bir srpriz oldu
Aylk rakam olumlu olmasna
karn, Merkez Bankasnn
para politikasnda bir
deiiklie neden
olmayacaktr
Maliyetlerdeki bu iyileme
nmzdeki dnemde
tketiciye olumlu yansyacak
Ekim Enflasyonu: Ramazan davullar sustu
TK tarafndan aklanan enflasyon rakamlarna gre, Ekimde aylk bazda TFE
%1,27 FE de %0,45 art kaydetti. Bylece geen yln ayn dnemine gre bakt-
mzda TFE %10, FE de %10,9 seviyesine gelmi oldu. Piyasa beklentisi TFE iin
%1,55 ve FE iin %0.9 art ynnde iken Yatrm olarak bizim beklentimiz TFE
iin %1,5 ve FE iin ise %0,4 art ynndeydi. Sonu olarak TFE tahminimizin bir
miktar altnda kalrken, FE tahminimizle uyumlu gerekleti.
Ekim ayndaki olumlu srpriz gda cephesinden kaynakland. Ramazan etkisi, Eyll
aynda ykselttii gda fiyatlar zerinden enflasyonu bask altna alm ve Merkez Ban-
kas bu etkinin Ekimde daha kuvvetli olmasn beklediini belirtmiti. Fakat ay ierisin-
de bir nceki aya gre sadece %0,8 ykselen gda fiyatlar, aylk enflasyonu Ramazan
etkisinden kurtarm oldu.
te yandan mevsimsellik nedeniyle yksek seyredeceini tahmin ettiimiz bir dier
alan giyimdi. Yeni sezon rnleriyle birlikte fiyatlar ay ierisinde %9,7 ykseli kaydetti.
Bu art oran, bizim tahminimiz olan %7,5un olduka zerinde. Giyim fiyatlarndaki
tahminlerin tesindeki ykseli, gda fiyatlarndan kaynaklanan rahatlamann enflasyon
zerindeki etkisinin snrl olmasna neden oldu.
Gerileyen petrol fiyatlarnn ulam alt grubuna verdii destek devam ediyor. Fakat ge-
mi aylardaki yksek petrol fiyatlarnn dolayl etkilerinin grmeye bir sre daha devam
edeceiz.
Hizmet sektrndeki fiyat artlar da devam ediyor. zellikle elence sektrndeki
aylk art oran tahminlerimizin olduka zerinde.
Konut sektrndeki fiyat art %1,3 ile bizim %0,9luk tahminimizin zerinde gerekle-
ti. Doalgaz fiyatlarna yaplan zam, nmzdeki dnemde enflasyonu da yukar ynl
etkileyecektir. Basnda doalgaz ve elektrik iin zamlarn kapda olduuna dair kan
haberler, gereklik pay tayorsa eer, nmzdeki dnemde enflasyon iin bir risk
unsuru oluturacaktr.
TFEnin beklentilerin altnda gelmesi, piyasay sevindirecek bir gelime. Fakat ay-
dr st ste FE tarafnda grlen olumlu rakamlarn da son derece nemli olduunu
dyoruz. zellikle gerileyen petrol fiyatlarnn etkisiyle rahatlayan retim maliyeti
cephesi, nmzdeki dnemde tketiciye de olumlu yansyacaktr.
nmzdeki aylara ilikin tahminleri koruyarak Ekim enflasyon rakamn yerletirdii-
mizde, modelimiz sene sonu iin %9,7lik bir TFE rakamna iaret ediyor. Aylk srp-
rizlere marj brakarak sene sonu tahminimizi %10 seviyesinde korumaya devam ediyo-
ruz. Aylk enflasyon rakamnn MBnin para politikasnda bir deiiklik yapacana inan-
myoruz. Fakat beklentileri ekillendirmek adna olumlu bir gelime olduu da yadsna-
maz.
Beklenen Ramazan etkisinin
aksine, gda fiyatlarndaki
art olduka snrl kald
retici cephesinde ise
gerileyen enerji fiyatlarnn
olumlu etkisi grlyor
TFE FE
(% de., Ekim) Aylk Yllk (% de., Ekim) Aylk Yllk
TFE 1.27 9.98 FE 0.45 10.9
Gda 0.8 10.8 Tarm -0.4 7.8
Alk&ttn 0.0 10.2 Sanayi 0.7 11.5
Giyim 9.7 2.1 Madencilik -2.9 9.7
Konut 1.3 13.4 malat -0.1 9.9
Ev Eyas 0.4 9.7 Gda 0.7 2.1
Salk 0.2 7.9 Tekstil 0.4 12.5
Ulatrma 0.1 9.0 Petrol r. -7.1 1.3
Haberleme -0.2 1.2 Kimyasal r. 0.1 10.2
Elence 1.5 8.7 Ana metal -1.1 39.4
Eitim -0.1 8.0 Makine 0.5 11.9
Otel restoran 1.2 14.0 Enerji 12.0 37.8
Kaynak: TK
Kasm 06 18
ekirdek Enflasyon (D): enerji ve
ilenmemi gda rnleri hari
ekirdek Enflasyon (G): (D) ve
alkoll iecekler ve ttn ve idari
fiyatlar ve dolayl vergiler hari
Kaynak: TK
ekirdek Enflasyon ve Para Politikas
6
8
10
12
14
0
1
/
0
4
0
3
/
0
4
0
5
/
0
4
0
7
/
0
4
0
9
/
0
4
1
1
/
0
4
0
1
/
0
5
0
3
/
0
5
0
5
/
0
5
0
7
/
0
5
0
9
/
0
5
1
1
/
0
5
0
1
/
0
6
0
3
/
0
6
0
5
/
0
6
0
7
/
0
6
0
9
/
0
6
2
7
12
17
22
ekirdek E. (G) (sol e.) ekirdek E. (D) (sol e.) O/N faiz (basit, sa e.)
%
%
(aylk, % de.)
(yllk,
%de.)
(yllk, %de.)
2005 sonu
A Mevsimlik rnler hari 0.70 10.34 9.32
B lenmemi gda rnleri hari 1.41 9.56 8.17
C Enerji hari 1.42 10.18 7.87
D (B) ve (C) 1.62 9.70 8.04
E 1.51 10.15 8.06
F
1.68 11.78 9.40
G (F) ve (B) 1.95 11.57 9.96
H (D) ve alk. ikiler, ttn rnleri ile altn hari 1.82 9.11 7.96
(E) ve fiyatlar ynetilen dier rnler ve dolayl
vergiler hari
(C) ve alk. ikiler ile ttn hari
Ekim ekirdek TFE Enflasyon Gstegeleri
19
Sermaye PiyasaIar
MKB-100 %9,9 getiri ile ekim
aynda yatrmcsna en ok
kazandran yatrm arac oldu
Takip ettigimiz yatrm aralarnn aylk getirilerine bakldgnda ekim aynda MKB-100
%9,9 getiriyle en ok kazandran yatrm arac oldu. Yatrm A Tipi Fon % 9,8 ve KYD
A Tipi Fon Endeksi % 7,1 getiriyle ile yatrmclara en ok kazandran diger yatrm
aralar oldu. Yatrm B Tipi Fon %2, KYD DBS Endeksi %1,9 ve KYD B Tipi Fon
Endeksi %1,3 getiri ile yatrmcsna kazandrrken, ABD dolar %2,9, Euro %2,7 ve
Altn % 1,5 gerileyerek, YTL baznda yatrmcsna kaybettirdi.
Ekim ay itibaryla 12 aylk getirilere bakldgnda; altn %45,8 getiriyle yatrmcsna en
ok kazandran yatrm arac olurken, MKB-100 ise %27 getiri ile en ok kazandran
ikinci yatrm arac oldu. KYD A Tipi Fon Endeksi %26, Yatrm A Tipi Fon %24,2 ve
KYD DBS Endeksi %16,2 ile son bir yl ierisinde YTL baznda deger kazandran diger
yatrm aralar oldu.
.D\QDN <DWUP
Yatrm Aralarnn
Getirileri
Ekim ay itibaryla 12 aylk
getirilere bakldgnda altn
takip ettigimiz yatrm aralar
iinde %45,8 ile en yksek
getiriyi saglayan yatrm arac
oldu
Yatrm AraIarnn AyIk GetiriIeri / Ekim 2006
% 9.9
% 1.9
% 1.3 % 1.2
% 2.0
-% 2.7
-% 1.5
-% 2.9
% 9.8
% 7.1
-% 4
-% 2
% 0
% 2
% 4
% 6
% 8
% 10
% 12

M
K
B

1
0
0

Y
a
t

m

A
T
i
p
i

F
o
n
K
Y
D

A

T
i
p
i

F
o
n
E
n
d
e
k
s
i

Y
a
t

m

B
T
i
p
i

F
o
n
K
Y
D

D

B
S

E
n
d
.
(
1
8
2

g

n
)
K
Y
D

B

T
i
p
i

F
o
n
E
n
d
e
k
s
iO
/
N
A
l
t

n
E
u
r
o
A
B
D
$
Yatrm AraIarnn YIIk GetiriIeri / Ekim 2006 tibari Ie % 45.8
% 27.0
% 26.0
% 24.2
% 16.2
% 14.1
% 13.5
% 8.4
% 9.5
% 2.9
% 0
% 5
% 10
% 15
% 20
% 25
% 30
% 35
% 40
% 45
% 50
A
l
t

M
K
B

1
0
0
K
Y
D

A

T
i
p
i

F
o
n
E
n
d
e
k
s
i

Y
a
t

m

A

T
i
p
i
F
o
n
K
Y
D

D

B
S

E
n
d
.
(
1
8
2

g

n
)
E
u
r
o
O
/
N
K
Y
D

B

T
i
p
i

F
o
n
E
n
d
e
k
s
i
A
B
D
$

Y
a
t

m

B

T
i
p
i
F
o
n
Kasm 06 20
Hisse Senetleri
Piyasas
Kresel sermaye hareketlerinde, riske kar duyarllgn arttg bir dneme giriyoruz.
Trkiye ekonomisi, son yllarda gerekletirilen yapsal degiime ragmen, devasa cari
ag ve ksa vadeli finansal yapsyla gelimekte olan lkeler arasnda dsal oklara
kar korunmasz bir konumda. Cumhurbakanlg seimi ve genel seimler ncesinde
siyaset sahnesinde yaanabilecek olas gerginlikleri de hesaba kattgmzda orta
vadede kresel piyasalardaki dalgalanmalarn Trkiye piyasalarnda yaratacag
oynaklk artabilir. Gelimekte olan lke ekonomilerinde zellikle getigimiz aylarda
artan siyasi karklklar, Gney Afrika ve Trkiye'nin para birimlerini vurdu. Avrupa
Birligi srecine ynelik belirsizlikler ve sonbahar enflasyon verilerine ynelik endieler
Trk lirasndaki sat dalgasn derinletirdi.
Tm dnya ekonomileri iin ABD ekonomisindeki gelimeler en nemli gndem
maddesi olmay srdryor. Kresel olarak enflasyon endieleri, zellikle gelimi
lkelerde faiz artrm uygulamalarn gndeme getirerek, yatrmclarn gelien lkelere
yatrm ve risk alma itahn azaltmt. Son dnemde aklanan veriler enflasyondan
ziyade bymeye odaklanlmasna neden olmu ve gzler ABD ekonomisinin nasl bir
hzla seyredecegine evrilmiti. Bu nedenle, getigimiz ay ABD Merkez Bankas (FED)
Bakan Ben Bernanke ve diger FED yetkililerinin ekonomide kontroll soguma
beklentilerini aklamas piyasalar olumlu etkiledi.
ABD'de son makroekonomik verilerin aklanmas ve enflasyon kayglarnn
hafiflemesiyle birlikte Dow Jones'un rekor dzeyleri grmesi, Asya ve Avrupa
borsalarn ve Gelimekte Olan lke piyasalarn yukar ekti. FED Bakan Ben
Bernanke'nin ekonomik yavalamann ba aktr emlak piyasasnn nemli bir
dzeltme srecinden getigi ynndeki szleri olumlu havay destekledi. ABD'de
aklanan verilerin de bymenin yava ancak srdrlebilir ve enflasyonun da kontrol
altnda olduguna iaret etmesi, FED'in %5,25 olan gsterge faizini artrmayacag
beklentilerini glendirdi.
Yabanc yatrmclarn takas
saklama pay ekim aynda
yzde 69,3 orannda gerekleti
Dow Jones'un rekor dzeyleri
grmesi, Asya ve Avrupa
borsalarn ve GO piyasalarn
yukar ekti
ABD ekonomisindeki
gelimeler en nemli gndem
maddesi olmay srdryor
MKB 50 HisseIeri inde Yabanc YatrmcIarn Takas
SakIama Pay (31.10.2006)
40
44
48
52
56
60
64
68
72
76
80
0
1
/
0
0
0
7
/
0
0
0
1
/
0
1
0
7
/
0
1
0
1
/
0
2
0
7
/
0
2
0
1
/
0
3
0
7
/
0
3
0
1
/
0
4
0
7
/
0
4
0
1
/
0
5
0
7
/
0
5
0
1
/
0
6
0
7
/
0
6
%
Kresel piyasalardaki
dalgalanmalar, Trkiye
piyasalarndaki oynaklg
artrabilir
ABD Merkez Bankas
yetkililerinin ekonomide
kontroll soguma beklentilerini
aklamas piyasalar olumlu
etkiledi
-100
0
100
200
300
400
500
0
2
/
1
0
0
3
/
1
0
0
4
/
1
0
0
5
/
1
0
0
9
/
1
0
0
9
/
1
0
1
0
/
1
0
1
1
/
1
0
1
2
/
1
0
1
3
/
1
0
1
6
/
1
0
1
7
/
1
0
1
8
/
1
0
1
9
/
1
0
2
0
/
1
0
2
6
/
1
0
2
7
/
1
0
3
0
/
1
0
3
1
/
1
0
MKB Money I/O TLbio
35,000
36,000
37,000
38,000
39,000
40,000
41,000 MKB 100
Accumulated Money /0 Market Cash Flow Close
21
Yurtd borsalarndaki olumlu seyrin devam etmesi, Amerikan Merkez Bankas'nn
(FED) beklentilere paralel olarak faizleri mevcut hadlerinde tutmas, MF ile Beinci
Gzden Geirme konusunda saglanan mutabakat, dviz ve faizdeki geveme egilimi,
endeksin 40,800 seviyelerini test etmesine olanak saglad. Bylece, Mays 2006'dan
sonra ilk kez 40,000 seviyesinin zerinde kapanm oldu.
nmzdeki dnemde; 8 Kasm'da aklanacak olan AB lerleme Raporu, aralk
ortasndaki AB Zirvesi, cari agn seyri, Nisan-Mays 2007'deki cumhurbakanlg
seimi ve 5 Kasm 2007'de gerekletirilecek genel seimler ise piyasalarn takip
edecegi diger balklar olacak.
Yurtd piyasalarn, dviz ve faiz piyasalarnn seyrinin Hisse Senetleri piyasas
zerinde etkili olmaya devam edecegini dnyoruz. Hisse senedi piyasas iin
mevcut seviyelerden TUT nerisi veriyoruz. Pozisyon almak isteyen yatrmclar iin
neri listemizdeki irketler %27 getiri potansiyeli ile cazip frsatlar sunmaktadr.
Global risk alglamas ile hisse
senetleri piyasas hareketi
paralellik gsteriyor
Ekim aynda, MKB-100, Mays
2006'dan sonra ilk kez 40,000
seviyesinin zerinde kapand
nmzdeki dnemde, kresel
likidite asndan siyasi riskler
kilit bir neme sahip olacak
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00

O
c
a

0
4

u
b

0
4

M
a
r

0
4

N
i
s

0
4

M
a
y

0
4

H
a
z

0
4

T
e
m

0
4

A
g
u

0
4

E
y
l

0
4

E
k
i

0
4

K
a
s

0
4

A
r
a

0
4

O
c
a

0
5

u
b

0
5

M
a
r

0
5

N
i
s

0
5

M
a
y

0
5

H
a
z

0
5

T
e
m

0
5

A
g
u

0
5

E
y
l

0
5

E
k
i

0
5

K
a
s

0
5

A
r
a

0
5

O
c
a

0
6

u
b

0
6

M
a
r

0
6

N
i
s

0
6

M
a
y

0
6

H
a
z

0
6

T
e
m

0
6

A
g
u

0
6

E
y
l

0
6

E
k
i

0
6
0,02
0,04
0,06
0,08
0,10
0,12
MKB-100 (sent - Sol eksen)
VX (S&P Volatilite Endeksi - Sag eksen)
GIobaI Risk AIgIamas ve MKB Hisse SenetIeri
Piyasas
7,5
8,2
8,2
-11,0
6,9
18,8
19,4
26,0
28,0
26,9
20,2
36,6
9,7
5,3
8,3
7,9
3,1
7,3
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40
Rusya
Polonya
Brezilya
Latin
ek Cumhuriyeti
Meksika
EM Free
Macaristan
Trkiye
Ekim Ay
YIIk (2006)
C0U h|sse 8enet|er| P|yasa|ar| $U8 az|nda Cet|r||er| (H86| Endeks|er| az|nda}
Trkiye, diger GO
piyasalarna gre ekim ay
iinde en yksek performans
gsterdi
.D\QDN %ORRPEHUJ <DWUP
Hisse senedi piyasas iin
mevcut seviyelerden TUT
nerisi veriyoruz
Kasm 06 22
4 Para Girii (mn YTL) PG / Hacim (%) 3 Para k (mn YTL) P / Hacim (%)
ISCTR Z.1 3.6 AKCNS -10.3 -4.7
AKBNK 5. 4.7 KOZAD -6.4 -3.5
EREGL 10.9 8.1 SELEC -4.3 -1.0
KCHOL 3Z.1 7.1 DOAS -3.6 -0.6
THYAO 2.3 2.5 ARCLK -3.3 -1.8
5 Yabanc Takas (%) AyIk Degiim (%) 6 Yabanc Takas (%) AyIk Degiim (%)
00KT8 15.2 19.3 C8RAY 31.9 -31.5
A8YA . 13.1 PERY0 11.9 -13.5
| 8F| N 2.1 11.9 K0ZA0 1.Z -11.1
U6AK 15.5 11.5 YAZ| 6 Z1.1 -10.3
| PHAT 21.Z 10.Z AK6N8 51.1 -9.5
ZELLETRME
ELEKTRK DAGITIM ZELLETRMELER:
zelletirme daresi Bakanlg'nn (B), 11 il ve stanbul'un Anadolu Yakas'n
kapsayan 3 dagtm blgesinin zelletirilmesine ynelik ktg ihale iin 83 firma n
yeterlilik bavurusu yapt. Bakent Elektrik Dagtm A., Sakarya Elektrik Dagtm A..
ve stanbul Anadolu Yakas Elektrik A..'nin zelletirilmesi amacyla alan ihalede, n
yeterlilik bavurular 4 Ekim 2006'da sona erdi. Bakent Elektrik Dagtm A.. iin 25,
Sakarya Elektrik Dagtm A.. iin 30 ve stanbul Anadolu Yakas Elektrik Dagtm A..
iin de 28 adet olmak zere toplam 83 n yeterlilik bavurusu yapld. B'den 31 Ekim
2006 tarihinde yaplan aklamaya gre, Bakent Dagtm iin 24, Sakarya Dagtm iin
30 ve stanbul Anadolu Yakas Elektrik iin 28 firmadan n yeterlilik alnd.
Elektrik dagtm irketlerinin zelletirilmesi ihalesinde teklif verme sresi, 15 Aralk
2006'dan 19 Ocak 2007'ye uzatld. B'den yaplan aklamada, yzde 100' TEDA'a
ait Bakent Elektrik Dagtm A., Sakarya Elektrik Dagtm A.. ve stanbul Anadolu
Yakas Elektrik Dagtm A..'nin blok olarak sat yntemiyle zelletirilmesine ilikin 29
Agustos 2006 tarih ve 976 sayl Babakanlk oluruyla ihaleye kldg ve bu hususun
31 Agustos tarihinden itibaren yatrmclara duyuruldugu hatrlatld. n yeterlilik
bavurusu yapan katlmc saysnn oklugu ve n yeterlilik degerlendirmesine ynelik
almalarn uzun zaman almas ve n yeterlilik degerlendirmelerine ilikin srenin
uzamas nedeniyle, son teklif verme tarihinin 19 Ocak 2007 gn saat 16.00 olarak
belirlendigi akland.
B yetkililerince yaplan aklamalarda elektrik retim portfy gruplarnn 2009 sonuna
kadar zelletirilecegi ve bylelikle elektrik alannda 2011'den nce tamamen bir
liberalleme saglanm olacag bildirildi.
Elektrik Mhendisleri Odas (EMO) Anadolu Yakas, Bakent ve Sakarya elektrik
dagtm irketlerinin zelletirilmesine kar Dantay 13'nc Dairesi'nde ihalenin iptali
ve yrtmenin durdurulmas iin dava at.

PETKM:
Petkim'in mlkiyetinde bulunan ve petrokimya veya petrokimya ile entegre tesisi
kurulabilecek vasfta olan araziler, YK karar ile tesis kurulma amal 49 yllgna
zelletirilecek.

Birincil Piyasalar &
zelletirme
23

S
e
r
m
a
y
e

P
i
y
a
s
a
I
a
r

-

H
i
s
s
e

S
e
n
e
t
l
e
r
i

P
i
y
a
s
a
s

Petkim Petrokimya Holding A.. ile ilgili olarak T.C. Babakanlk zelletirme daresi
Bakanlg tarafndan Borsa'ya gnderilen aklamada Petkim Petrokimya Holding
A..'nin (Petkim) 12.01.1995 tarih ve 95/4 sayl zelletirme Yksek Kurulu Kararna
Petkim'in mlkiyetinde bulunan arazilerle ilgili olarak, bu arazilerden petrokimya veya
petrokimya ile entegre tesisi kurulabilecek vasfta olanlarnn, bu alanda faaliyette
bulunmak veya fabrika ve/veya tesisler kurulmak zere, 49 yla kadar da st hakk
verilmesi yntemiyle zelletirilmesi ibaresi eklenmesine karar verildigi bildirildi.

SON ZELLETRME HABERLER:
Hisseleri, Tasarruf Mevduat Sigorta Fonu (TMSF) tarafndan 60 milyon dolara ihaleyle
satlan AntaIya Liman'nn sat Rekabet Kurumu tarafndan onayland. Rekabet
Kurumunun kararnda zetle, 4054 Sayl Kanunu'nun 7. maddesi ve bu kanuna
dayanlarak karlan 1997/1 Rekabet Kurulu'ndan zin Alnmas Gereken Birleme ve
Devralmalar Hakknda Teblig kapsamnda hakim durum yaratlmasna ya da mevcut
hakim durumun glendirilmesine ve bylece rekabetin nemli lde azaltlmasna yol
amayacagna, bu nedenle ileme izin verilmesine oy birligiyle karar verildigi bildirildi.

Trkiye Byk MiIIet MecIisi IojmanIar B1 ve B2 blokta toplam 163 konut, "ak
artrma (teklif alma)" yntemiyle sata sunuldu. Byklkleri 55 ile 220 metrekare
arasnda degien konutlar, 139 bin YTL'den balayan muhammen bedellerle sata
karld. B1 Blok'taki 78 ve B12 Blok'taki 85 konutun her biri iin ayr ayr ak artrma
yaplacak. Bireysel katlmclarn verdikleri en yksek teklifler ile teklif verilmeyen
bagmsz blmlerin muhammen bedelleri toplamna yzde 7 art uygulanarak, toplu
teklif verenler arasnda yeni bir ak artrmaya gidilecek. hale sonucu
degerlendirmesinde ncelikle toplu teklifler degerlendirmeye alnacak. Toplu teklif
verilmemesi halinde, artnameye uygun en yksek teklif veren bireysel katlmcya ihale
edilecek. Bavuru ilemleri, 31 Ekim Sal gn saat 12.30'da sona erdi.

stanbul Bomonti TekeI Bira Fabrikas Binas tahsisini 60 milyon 250 bin YTL'ye 'C
Antbel' ald. Global Yatrm Ortaklg'na 12 milyon 750 bin YTL'ye tahsis edilen ancak
ihalesi iptal edilen Bomonti Bira Fabrikas'nn tahsisi tekrarland. Ak artrmaya
katlacagn duyuran Yazc Demir elik ihaleye gelmedi. Bunun zerine mzakere,
Limak naat, C Antbel ve Global Yatrm arasnda geti. Sosyal ve teknik yapya
katlm iin 13 Milyon YTL'den balayan ak artrma, Limak naat'n ekilmesi ile,
Global Yatrm ve C Antbel arasnda devam etti. Ak artrmada 60 milyon 250 bin
YTL'ye C Antbel en yksek teklifi verirken, Global Yatrm, 60 milyon YTL'de ihaleden
ekildi.
Kasm 06 24
Global piyasalarda artan ekonomik tedirginligin azalmasyla Ekim aynda rahatlama
yaand. Ancak bata Endonezya ve Gney Afrika olmak zere gelimekte olan
piyasalardaki dalgalanmalarn etkileri yerel piyasalarda gzlenirken faizlerin para
birimlerine olan duyarllg artt.Yl sonu hedeflerinin gerekletirilemeyecegine dair
Merkez Bankasnn yapm oldugu aklama piyasada olumsuz sinyallere neden
olurken aklanan enflasyon verileri ile yabanc talebi tekrar gndeme geldi.
Merkez Bankas %17,50 olan gecelik borlanma orann sabit tutma karar ald. Piyasa
beklentileri dahilinde olan bu karar piyasada bir etki yaratmad. Ancak Merkez
Bankasnn yaynlam oldugu enflasyon raporunda nceki raporlardan farkl olarak
enflasyon rakamlarnn beklentilerin zerinde gerekleebilecegi ve yl sonu hedefine
ulamann zorlatgndan bahsedildi. Bunun yansra Merkez Bankasnn kredibilitesi
nedeniyle hedeflerde bir dzeltmeye gidilmeyecegi vurguland. Rapor bono piyasasnda
satlara neden olurken %21,50 destek seviyesi krlmad.
Sabit Getirili
Menkul Kymetler
Ay banda gerekletirilen ihalelere talebin yksek olmasna karn gelimekte olan
piyasalarn ekonomilerine ilikin tedirginliklerin artmas ihale sonras piyasay olumsuz
etkiledi. 13/08/08 itfa tarihli yeni gsterge kymetin ihracndan sonra ulalan %23
bileik seviyesi yabanc yatrmclar iin alm frsat oldu. Bu seviyeden sonra ay iinde
gl almlarla beraber %21,50 direncini kran yeni gsterge kymette bir sonraki %
20,50 direncine ulatktan sonra kar satlar gzlendi16/07/08 itfa tarihli eski gsterge
kymet ile yeni gsterge kymet arasndaki marj ihaleler sonras alrken ay sonuna
dogru darald.
Ekim ay banda gelimekte olan piyasalardaki para birimlerinin deger kaybetmesiyle
beraber YTL dolar karsnda zayflad.Ancak ay iinde bu piyasalardaki ve ABD
ekonomisindeki endielerin daglmasyla dolar kuru ay iinde 1,516 YTL seviyesinden
1,442 YTL seviyesine kadar geriledi. ABD gsterge faizlerindeki hzl d, /$
paritesindenki glenme dolarn YTL karsnda kademeli olarak deger kaybetmesinde
etkili oldu. Bayram sonras global piyasalardaki olumlu seyir nedeniyle dolar kuru
zayflarken aklanacak enflasyon verileri ncesi yaanan tedirginlikle ekim ayn 1,455
YTL seviyesinden tamamlam oldu Ekim ay i borlanma stratejisine gre, piyasaya
yaplacak 8,1 milyar YTLlik itfaya karlk, piyasalardan 5,7 milyar YTL tutarnda
borlanma yaplmas ngrlrken i bor evirme rasyosu %70 olarak hedeflendi.
Hazine Eyll aynda piyasaya 6,9 milyar YTL borlanma gerekletirerek hedefinin
zerinde kald.
03/01/07 itfa tarihli iskontolu kymetin ihracnda ortalama bileik faiz % 19,69 oldu.
13/08/08 itfa tarihli yeni gsterge kymetin ihracnda toplam sat 2,9 milyar YTL olarak
gerekleirken ortalama bileik faiz % 22,59 oldu. Ekim aynn birinci en yksek itfas
olan 04/10/06 vadeli ihralarda ihaleler beklentiler dahilinde gerekleti. 07/09/11 itfa
tarihli degiken faizli kymetin ihracnda toplam sat 1,9 milyarYTL olarak
gerekleirken ortalama fiyat 101,989 oldu. 19/01/11 itfa tarihli sabit kupon demeli
kymetin ihracnda ise ortalama fiyat 87,466 oldu ve sat tutar 1,2 milyar YTL olarak
gerekleti. haleye yabanc talebi olmas dikkat ekerken, rekabeti olmayan teklif
dolaysyla ortalama fiyatn yksek kmas ihale sonras satlara neden oldu.
Gsterge Niteligindeki Hazine Bonosu'nun Bileik Faizi %
13
15
17
19
21
23
25
0
1
-
0
6
0
2
-
0
6
0
3
-
0
6
0
4
-
0
6
0
5
-
0
6
0
6
-
0
6
0
7
-
0
6
0
8
-
0
6
0
9
-
0
6
1
0
-
0
6
S
e
r
m
a
y
e
P
i
y
a
s
a
l
a
r

-
S
a
b
i
t
G
e
t
i
r
i
l
i
M
e
n
k
u
l
K

y
m
e
t
l
e
r
25
Verim Egrisi
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
22.00
24.00
08/11/2006 06/12/2006 24/01/2007 07/03/2007 05/09/2007 17/10/2007 16/07/2008
%
29.09.2006 itibari ile
30.10.2006 tibari ile
Kasm ay stratejisine gre Hazine, piyasaya olan 10,9 milyar YTLlik itfasna karlk
7,5 milyar YTLlik borlanma yaps ngrrken %69 luk i bor evirme rasyosunu
planlyor. Kasm aynn birinci haftas, en yksek itfann oldugu 08/11/06 valrl
12/12/07 itfa tarihli iskontolu kymet ve 13/08/08 itfa tarihli yeni gsterge kymetin
yeniden ihrac dzenlenecek. Bunun yansra Hazinenin diger yksek itfas 22/11/06
tarihinde gerekleirken 07/09/11 itfa tarihli degiken kuponlu kymetin ihrac
dzenlenecek. 29/11/06 valrl gerekletirilecek dviz cinsi tahvilinin itfa tarihi ay
iinde kamuya aklanacak
TOnun akladg enflasyon rakamlar piyasa beklentilerinin zerinde gelirken
aklanan enflasyon verileri beklentilerin altnda gerekleti. TFE %1,27 orannda
artarken, FEdeki art % 0,45 oldu. Aklanan rakamlar piyasada olumlu etki
yaratrken gsterge faizde 70 baz puanlk de neden oldu. Piyasadaki tedirginlik
olumlu verilerle rahatlarken 08/11/06 tarihinde Hazinenin ykl itfasnn olmas ve AB
ilerleme raporunun aklanacak olmas ayn ikinci haftasnn gndem maddelerini
oluturmakta. Reel faiz hadlerindeki ykseli, seim tartmalarnn gndemde yer
almas ve Merkez Bankas tarafnda bir faiz indirimi beklentisi olumamasnn YTL bazl
kymetlere olan talebi snrlayacagn dnyoruz.
Uluslararas
Piyasalar
Hisse Senetleri Piyasalar
Ekim ay ABD hisse sendi piyasalar asndan unutulmaz aylardan biri olarak tarihe
geti. Bir nceki zirve olan ve 5 yldr krlamayan 11722 seviyesi krldg gibi psikolojik
olarak nem tayan 12000 seviyesi de ald. Ancak bu noktada Dow Jones endeksinin
bir zelligine dikkat etmek gerekiyor. Dow endeksi bir fiyat endeksidir yani IMKB veya
S&P endekslerinde oldugu gibi piyasa degeri en yksek olan irketin endekste en fazla
agrlga sahip olmas yerine fiyat en yksek olan endeksin en fazla agrlga sahip
olmas sz konusudur. Bu nedenle Dow yeni bir zirve kaydetmi grnmesin ragmen
Nasdaq ve S&P gibi diger geni tabanl endekslerin henz tarihi zirvelerinden ok
uzakta oldugunu unutmamak gerekiyor.
1 aylk getiri Yl i F/K Hisse Bana Kar ($)
Dow Jones 3.62% 12.92% 21.37 566.23
Nasdaq 5.02% 7.55% 60.41 39.26
AMEX (XMI) 4.95% 13.10% 26.15 46.42
S&P 3.31% 10.56% 17.62 78.34
Ekonomi tarafnda FED toplants ve 3 GDPsi gndemi oluturan maddeler oldu. FED
ekonomide bir soguma oldugunu kabul etmesine ragmen nmzdeki eyreklerde
toparlanmann gelecegini syleyerek piyasalar rahatlatt . Ancak 3 GSMHnin 1.6%
seviyesinde gelmesi soru iaretlerini arttrd. Her ne kadar GSMHdeki dn ana
nedeni emlak piyasasnda grlen gerilemeler olsa bile 4. eyrekte hzl bir toparlanma
olmasn beklemiyoruz.
Kasm 06 26
Tketim ve yatrmlar kaleminin ykselmeye devam ediyor olmas ise ekonomi iin
pozitif yn tekil etti. Ekonomik bymenin zayf kmas baz analistlerin FEDin faiz
indirimine gitmesi gerektigi tezini destekledi. Buna karn ayn son gnnde aklanan
Istihdam maliyeti raporu, en azndan istihdam maliyetlerinde enflasyonist seyrin devam
ettigini gsterdi. Kasm aynda yaplacak olan ksm secimler nedeni ile hisse senedi
piyasalarnda sat basks oluabilir. Ancak yl sonunun yaklamas, FEDden faiz
indirimi beklentisinin artmas ve ksa vadede yatrmc psikolojisini bozacak bir etken
grlmemesi nedeni ile bu satlar dzeltme hareketinden teye gitmeyecektir. Uzun
vadede ise hisse fiyatlarnn tarihi normlarna gre pahal oldugu grn koruyoruz.
S
e
r
m
a
y
e
P
i
y
a
s
a
l
a
r

U
l
u
s
l
a
r
a
r
a
s

P
i
y
a
s
a
l
a
r
1 aylk getiri Yl i F/K Hisse Bana Kar ($)
Dax %4.48 %15.99 13.77 455.59
Cac 40 %2.13 %13.72 14.02 382.54
FTSE %2.91 %9.18 16.32 375.92
Euronext 100 %2.12 %14.32 12.75 72.64
MIB 30 %3.18 %12.10 14.63 2710.03
IBEX 35 %6.42 %28.24 13.20 1043.15
1 aylk getiri Yl i F/K Hisse Bana Kar ($)
Nikkei 225 %1.69 %1.79 37.24 440.43
Hang Seng %4.45 %23.18 13.30 1377.38
S&P/ASX 200 %4.47 %13.04 16.03 335.89
Sensex 30 %4.08 %37.92 23.71 546.77
Parite
Euro dolar paritesi ekim aynda tamamen farkl 2 seyir izledi. Ay banda dolarn
kuvvetlenmesine ragmen ikinci yarda FEDin faiz artrmama karar ve aklanan
GSMH datas ile ibrenin Euroya dndgn grdk. Teknik olarak 1.2660 seviyesinin
krlmas ile Euro 1.2820 ve ardndan 1.2880 seviyelerini test edebilir. Ancak gerek
petrol fiyatlarnda grlen gerileme gerekse Almanyadan gelen tketim rakamlar
ECBnin kasm ay toplantsnda faizleri sabit tutmasna neden olacaktr. Halen
inandgmz ABD resesyon senaryosu nedeni ile Euronun ok byk bir ralliye
baladgn dnmyoruz. Ancak 1.2660 seviyesi aag ynde krlmadg srece Euro
pozisyonlarn korunmas mantkl olacaktr. Japon yeni ise Dolar karsnda 118
seviyesini test etti. Gerek Japon Merkez Bankasnn faizleri sabit tutmas gerekse hane
harcamalarnda grlen gerilemenin deflasyon korkularn tetiklemesi ile Japon
ekonomisi zerine soru iaretlerinin artmas dolar destekledi. Ancak ay sonuna dogu
Ortadogu lkelerinin rezervlerine Yen almaya baladklarn aklamas ile Yen
toparlanma gstererek 117 seviyesine ykseldi.
Emtia
Uzun sre ekonomik yavalama nedeni ile gerilemesini bekledigimiz petrol nihayet
ekim aynda 57 dolara kadar geriledi. Ancak bu gerilemenin yerini ksa vadeli bir
ykselie brakmasn bekliyoruz. OPEC lkelerinin arz ksarak petrol fiyatlarn
desteklemeye almasna ek olarak short pozisyonlarn artyor olmas yaknda
fiyatlarn 63 dolara ykselebilecegini dndryor. Ancak uzun vadede petrol
fiyatlarnn 55 dolarn da altna dmesi artc olmayacaktr. Altn fiyatlarnda ise
petrol ve Euroda grlen hareketlere paralel olarak ykseli grld. Uzun vadede
altn konusunda pozitif olsak bile yeni bir rallinin baladgn iddia etmek iin 630 dolar
seviyesini amamz gerekiyor.
Dolarn nmzdeki dnemde
1,28 seviyesini test edebilir
Petrol 57 dolara kadar geriledi
PERULIMA GENERAL INDEX %136.05 DUBAI FINANCIAL MRKT IDX -%58.87
CYPRUS STOCK EXCMAIN %117.09 TADAWUL ALL SHAREINDEX -%41.85
VENEZUELA STOCK MKT %86.73 DSM20 INDEX -%35.01
CROATIA ZAGREB CROBEX %74.76 ABUDHABI SECMRKT INDEX -%33.73
SHENZENSECOMPOSTE %64.07 AMMANSEGENERAL INDEX -%25.44
Yl i En iyi Perf ormans Yl i En Kt Performans
27
Gelimekte olan lke
piyasalarnda politik gelimeler
yakndan izlendi
Ekim ay son yllarn aksine yatrmclarn risk itahnn devam ettigi bir ay oldu. Eyll
aynda gelimekte olan lkelerden net fon klar grlrken, ekim aynda net giriler
grld. 11 Ekim ile biten hafta 2006 yl Mart ayndan beri en ok para girii olan hafta
oldu. ABDde enflasyona ynelik verilerin dk seviyelerde kalmas, ekonomik
datalarn ise global ekonomiyi ciddi olumsuz etkileyecek derecede yavalamaya iaret
etmemesi yatrmclarn riskli yatrm aralarndaki ilgisini korumasna neden oldu.
EMBI+ spread endeksi %1,7 art gsterirken, Ekvador %8 deger kazanc ile en iyi
performans gsteren lke oldu. Ekvadorun ardndan %7,5 artla Arjantin ve %3 artla
Filipinler geldi.
Ekim aynda gelimekte olan lkelerde politik konular gndemdeydi. Brezilyada ay
banda yaplan seimlerde anket sonularnn aksine Bakan Lulann, son yaanan
skandaln da etkisiyle ilk turda seimleri kazanamamas ve seimlerin ikinci tura
kalmas ilk bata Brezilya piyasalarnda ksa sreli tedirginlik yaratsa da ikinci olas
aday olan muhalafet partisi lideri Alckminin de piyasalar tarafndan kabul gryor
olmas Brezilya Eurotahvillerinin seimlerden olumsuz etkilenmesini engelledi.
Dolaysyla 29 Ekimde yaplan ikinci tur seimlerde Lulann beklendigi gibi yeniden
bakan olmas da piyasalar zerinde fazla etkili olmad.
Ekvador tarafnda ise 15 Kasmda yaplan seimler ncesinde anketlerde solcu lider
Correa ak ara nde olmasna ragmen, muhafazakar kanatta olan Noboa seimlerde
%26 oyla %24 oy alan Correay geride brakt. Seimler ncesinde Correann
piyasalarca sevilmemesi, d borlar yeniden dzenleme konusuna deginerek Ekvador
Eurotahvillerinde geri dememe endielerine sebep olmas nedeniyle Ekvador
Eurotahvillerinde nemli deger kayplar grlmt. Dolaysyla ilk tur seimlerin
beklentiler dnda Noboa lehine sonulanmas bu deger kaylarnn hzl bir ekilde
geri alnmasna neden oldu. Kasm aynda gerekleecek olan ikinci tur seimlere
kadar yine anket sonular (her ne kadar son seimlerde yanltsa da) Ekvador
piyasalar asndan nemli olacak.
Ekim aynda S&P tarafndan Arjantinin notu arttrlrken, Venezuellann da grnm
pozitife evrildi. Arjantinin d bor evirebilme kapasitesinin artmas ve bor yknn
azalmas notunun Bden B+a ykseltimesinde etkili oldu. Etkileyici cari ve bte
fazlasyla hzl byme saglayan Arjantinin grnmn daha da iyiletirebilecegini
dnyoruz. Ancak sk maliye politikalaryla saglanan bu dzelmenin, uzun vade
yatrm ortamn ve bymeyi olumsuz etkileyebileyecegini de ngryoruz.
Venezuellann kredi grnmnn duragandan pozitife evrilmesinde ise lkenin son
dnemde yksek petrol fiyatlaryla artan cari fazlasnn etkisiyle dzelen d bor ve
kamu bor gstergelerinin etkili oldugu belirtildi.
Birincil piyasa tarafnda irket ve devlet ihralar devam ederken, pek ok ihra
baarya ulat. Trkiye Hazinesi ekim aynn banda geriye kalan yaklak 2 milyar
dolar borlanmasn karlamak iin 2017 vadeli Euro cinsinden Eurotahvilinin ihra
miktarn 500 milyon Euro daha ykseltti. kincil piyasaya gre olduka ucuz gelen
ihraca yaklak 1,5 kat talep gelirken, Hazinenin 500 milyon Euro daha borlanm
olmas piyasalar tarafndan olumlu algland. Ay sonuna dogru Trkiye Hazinesi yine
piyasalarda yaanan olumlu havadan yararlanarak geriye kalan yaklak 1,4 milyar
dolar borlanma gereksinimini karlamak iin 2025 vadeli dolar cinsinden Eurotahvilin
miktarn 500 milyon- 1 milyar dolar aras planlarken, ihraca 5 milyar dolar talep
gelmesiyle Hazine ihra miktarn 1,25 milyar dolara ykseltti. Olduka baarl geen
bu ihracn ardndan Hazine 2006 yl borlanmasn byk lde karlam oldu.
nmzdeki dnemde gelimekte olan lkelerde olumlu havann devam etmesi
durumunda Hazinenin uluslararas piyasalardan tekrar bir borlanma yapabilecegini
dnyoruz.
Gelimekte Olan
lke
Piyasalar&Trkiye
Eurotahvilleri
Trk Hazinesi baarl bir halka
arzla 1.25 milyar dolarlk 2025
vadeli Euro tahvil ihrac yapt.
S&Pden gelen not artrmlar
Latin Amerika lke tahvillerini
olumlu etkiledi
Kasm 06 28
ABDde beklentilerin daha
olumluya dnmesi, gelimekte
olan lke piyasalarn olumlu
etkiledi.
ABD tarafnda ise en son FED toplantsnda nmzdeki dnemde bymenin
ortalama bir dzeyde devam etmesi ve gerileyen emtia fiyatlarnn enflasyon riskini
azaltmas yatrmclarn faiz arttrm ve ekonomik yavalama konusunda endielenme
nedenlerini ortadan kaldrd. Dolaysyla riskli yatrm aralarna ilgi yksek kald. Kasm
ay boyunca gelimekte olan lke Eurotahvilleri ABD tahvillerinden ok ABD hisse
senedi piyasasnn performansndan etkilendi. Bu korelasyonun nmzdeki ayda da
devam edebilecegini dnyoruz. Yine de son zamanlarda gelen allarn, u andaki
seviyelerin yl ii yksek seviyelerine yakn olmas nedeniyle zellikle Trkiye gibi
krlgan lkelerde hafif kar satlarn tetikleyebilecegini dnyoruz. Byle bir
durumda kar satlarnn aralk ay ncesinde alm frsat verebilecegini dnyoruz.
Gelimekte Olan Piyasalar Tahvil Endeksi (EMBI-Gn Sonu
Kapan)
150
160
170
180
190
200
210
220
230
240
250
30/12/05 8/2/06 20/3/06 28/4/06 7/6/06 17/7/06 24/8/06 3/10/06
Tarih
E
n
d
e
k
s
29
Ayn Konusu
Merkez Bankas (MB) Enflasyon Raporunun drdnc saysn yaynlad. Rapor,
Merkez Bankasnn geni veri setini kullanarak ulatg orta vadeli bak asn
yanstmak asndan nemli. Ama raporun yaynlanmasndan bir gn nce basnla
paylalan, MBnin hkmete yazdg ak mektup bu rapordan nemli balklar da
ierdigi iin, Raporda verilen temel mesajlar srpriz olmad.
Bir nceki enflasyon raporu 28 Temmuzda yaynlanmt. O dnemden bu yana
yaanan gelimeleri de dikkate alan MB, baz senaryosunda baz degiiklikler yapt.
2007 memur zammnn MBnin nceki senaryosunun zerinde gereklemesi,
nmzdeki dnemde enflasyon iin bir bask unsuru olabilir.
Daha nce 70 dolar olarak kabul edilen petrol fiyatlar 60 dolara geriledi
Dnya ekonomisinde kademeli bir yavalama ngrlyor. (Merkez Bankas
ABDde bir yumuak ini senaryosuna daha yakn durdugu izlenimini veriyor)
lenmemi gda fiyatlarndaki artlar normalleecek
Risk primi degimeyecek
Bu senaryo altnda, MB 2006 sonunda enflasyonun %70 olaslkla %9,2-10,6 aralgnda
gerekleecegini tahmin ediyor. Enflasyondaki d srecinin 2007nin ilk eyreginde
hzlanmas beklenirken, 2007 sonu iin Merkez Bankasnn tahmin aralg %3,5-6,8
bandnda bir enflasyona iaret ediyor. Bizim %6,6 olan 2007 TFE tahminimiz, MBnin
kendi ngrlerindeki st banda daha yakn duruyor.
Mevcut sk para politikasnn 2007nin son eyregine kadar korundugu ve ardndan
kademeli bir gerilemenin gerekletigi varsaym altnda, MB enflasyonun 1,5 senelik
bir zaman dilimi ierisinde hedefe yaknsayacagn ve 2008in ilk eyreginde %1,7-5,2
bandnda gerekleecegini tahmin ediyor.
Merkez Bankasnn nndeki riskler listesi de olduka uzun. Mali tarafta artan
harcamalarn parasal aktarm mekanizmas zerinden enflasyona etkisinin henz
netlememi olmas ve petrol fiyatlarndaki olas bir yukar ynl hareket dikkatle takip
edilmesi gereken gelimeler.
Sene sonuna kadar MBnin faizlerde bir degiiklik yapmayacag grmz korurken,
olas bir faiz indiriminin en erken 2007nin ikinci eyreginde gelebilecegini dnyoruz.
Merkez Bankas
Enflasyon Raporu
retim Ag
Enflasyon tahmin
aralg
Kasm 06 30
Ekler
Ek I Yatrm Fonlar
Hazine, Ekim Ay Borlanma Stratejisinde toplam 5,7 milyar YTL ile %70 orannda i
bor evirmeyi hedeflemekteydi. Ekim ay sonunda toplam 7,07 milyar YTL ile %85
orannda i bor evirmi oldu.
Yatrm fonlarnn portfy byklg, nceki aya gre yaklak %6 derek Ekim sonu
itibari ile 22,3 milyar YTL oldu. Fonlardaki yatrmc says, toplam 2,95 milyon kii
seviyesinde kalarak, degimedi.
Fiyat hareketlerinden arndrlm olarak baktgmzda Ekim ay boyunca A-tipi
fonlardan 26,4 milyon YTL para k oldugunu gryoruz. A-tipi fonlarda gzlemlenen
bu para k, agrlkl olarak degiken fonlardayd. B-tipi fonlarndan ise, Ekim aynda
1,6 milyar YTL para k oldu. Para knn, 1,3 milyar YTL ile likit fonlardan ve 228
milyon YTL Tahvil ve Bono fonlarndan oldugu gzlemlendi.
Yatrm fonlarnn portfy yaps ierisinde, tahvil ve bononun Eyllde %38 olan paynn
Ekimde %36,5e dtg grlmekte. Reponun pay ise, bir ay nceki %57,6
dzeyinden %60a kt. Hisse senedinin pay ise bir ay nceki %2,7 dzeyinden
%2,6ya dt.
Yatrm fonlar piyasasnda, kurucular sralamasna baktgmzda Bankas 4,8 milyar
YTL fon degeri ve %20,98 piyasa pay ile birinci srada yer almaya devam etti.
Bankasn, 2,9 milyar YTL fon byklg ve %12,85 piyasa pay ile Garanti Bankas
izlerken, 2,8 milyar YTL fon byklg ve %12,77 pazar pay ile Akbank nc srada
yer ald.
Yatrm fonlar piyasas sralamasnda A Tipi Yatrm Fonlarnda, Ekim aynda,
Bankas Karma Kumbara Fonu ilk srada yer almaya devam etti. Yap Kredi Yatrm
Karma Fonu bir sra ykselirken, Yatrm Finansman Resan zel Fonu bir sra geriledi.
HSBC Bank Degiken Fonu ise sekizinci sradan onuncu sraya gerilerken, getigimiz
ay onuncu srada yer alan Ko Bank A Tipi zel MKB-30 Fonu sekizinci sraya
ykseldi. B Tipi Yatrm Fonlar sralamasnda ise bir degiiklik olmad.
Fon Portfy Degeri (mn YTL)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
01.04 06.04 11.04 04.05 09.05 02.06 07.06
Yatrm Fonlarnn
Son Portfy Yaps
Bono ve
Tahvil
36.5%
Hisse
Senedi
2.6%
Repo
60.0%
*31 Ekim 2006 itibaryla
T
a
r
i
h
02-05 03-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05 01-06 02-06 03-06 04-06 05-06 06-06 07-06 08-06 09-06 10-06
A
-
T
i
p
i
870 836 759 784 756 776 755 829 838 953 1,034 1,203 1,422 1,332 1,294 1,131 952 927 935 884 878
B
-
T
i
p
i
24,785 25,515 26,803 26,784 26,819 27,545 27,659 27,196 27,912 28,120 28,347 27,946 27,608 27,893 28,841 29,282 24,355 22,779 22,368 22,663 21,401
T
o
p
l
a
m
25,655 26,351 27,562 27,568 27,576 28,321 28,413 28,025 28,750 29,073 29,381 29,149 29,030 29,225 30,136 30,412 25,307 23,707 23,303 23,547 22,279
31
*31 Ekim 2006 itibaryla
Toplam Fon Degeri Piyasa Pay Piyasa Payndaki DegiimPiyasa Payndaki Degiim
LK 15 FONKURUCU(FONDEGER BAZINDA) (mn YTL) (%) (%puan,sene bandan) ( %puan, aylk)
1- T. Bankas 4,675 20.98 1.49 0.29
2- T. Garanti Bankas 2,863 12.85 -0.12 -0.31
3- Akbank 2,846 12.77 1.76 0.29
4- Yap Kredi Bankas 2,252 10.11 0.55 -0.18
5- Kobank 1,820 8.17 -3.16 -0.03
6- T.C. Ziraat Bankas 1,430 6.42 0.47 -0.01
7- T. Vakflar Bankas 1,069 4.80 0.08 0.05
8- HSBC Bank 813 3.65 -0.60 -0.19
9- Oyakbank 738 3.31 0.33 0.11
10- T. Ekonomi Bankas 567 2.55 -0.41 0.00
11- Finansbank 566 2.54 0.26 0.00
12- Denizbank 356 1.60 0.32 0.08
13- T. Halk Bankas 293 1.32 0.20 0.01
14- Ko Yatrm Menkul Degerler 275 1.23 -0.06 -0.11
15- Fortis Bank 223 1.00 -1.07 -0.01
A TP YAT. FONLARINDA Fon Toplam Pazar Pay
ENBYK10 Degeri (mn YTL (%)
1- Bankas Karma Kumbara 71.04 8.09
2- Bankas A Tipi tirak 53.30 6.07
3- Dow Jones Borsa YatrmFonu 50.35 5.73
4- TEB Alarko A tipi zel 38.54 4.39
5- YatrmFinansman Resan .F. 31.39 3.57
6- Yap Kredi Yat. MDKarma Fon 30.40 3.46
7- Kobank A tipi Degiken 29.81 3.39
8- Ko Bank A tipi zel MKB-30 27.52 3.13
9- Kobank MKB-30 Endeks 23.77 2.71
10- HSBCBank Degiken Fon 23.65 2.69
BTP YAT. FONLARINDA Fon Toplam Pazar Pay
ENBYK10 Degeri (mn YTL (%)
1- Bankas Likit Fon 3,339 15.60
2- Akbank Likit Fon 2,405 11.24
3- Yap Kredi Bankas Likit Fon 2,157 10.08
4- Garanti Bankas Likit Fon 1,910 8.93
5- Ziraat Bankas Likit Fon 1,362 6.36
6- Kobank Likit Fon 1,103 5.16
7- Vakf lar Bankas Likit Fon 999 4.67
8- HSBCBank Likit Fon 721 3.37
9- Oyakbank Likit Fon 685 3.20
10- Bankas Tahvil Bono 633 2.96
A Tipi YatrmFonlarnn Portfy Yaps (mn YTL)
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
0
1
/
0
4
0
3
/
0
4
0
5
/
0
4
0
7
/
0
4
0
9
/
0
4
1
1
/
0
4
0
1
/
0
5
0
3
/
0
5
0
5
/
0
5
0
7
/
0
5
0
9
/
0
5
1
1
/
0
5
0
1
/
0
6
0
3
/
0
6
0
5
/
0
6
0
7
/
0
6
0
9
/
0
6
Hisse Senedi Bono ve Tahvil Repo Diger
B Tipi YatrmFonlarnn Portfy Yaps (mn YTL)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
0
1
/
0
4
0
4
/
0
4
0
7
/
0
4
1
0
/
0
4
0
1
/
0
5
0
4
/
0
5
0
7
/
0
5
1
0
/
0
5
0
1
/
0
6
0
4
/
0
6
0
7
/
0
6
Diger Hisse Senedi Repo Bono ve Tahvil
A Tipi YatrmFonlar
Portfy Yaps
Bono ve
Tahvil
16.0%
Hisse
Senedi
65.3%
Repo
16.6%
B Tipi YatrmFonlar
Portf y Yaps
Repo
61.7%
Hisse
Senedi
0.05%
Bono ve
Tahvil
37.5%
Kasm 06 32
*31 Ekim 2006 itibaryla
E
k
I
-
Y
a
t

m
F
o
n
l
a
r

Aylk
Perf. Sra
Yl ii
Perf. Sra
Aylk
Perf. Sra
Yl ii
Perf. Sra
A TP DEGKENFONLAR(Toplam 53 Adet ) BTP LKT FONLAR(Toplam 47 Adet )
Dundas nl MDDeg. Fonu 8.01 8 23.45 1 Global MDLikit 1.51 1 10.68 1
Finans Yat. MDDegiken 7.22 11 23.29 2 Fortis YatrmMDLikit Fonu 1.40 6 10.38 2
Strateji MDDegiken 8.32 5 20.21 3 Sanko M.D. Likit Fon 1.35 15 10.18 3
Tekstil MDDegiken 5.68 25 17.14 4 Finans Yat. MDLikit 1.41 5 9.91 4
Meksa MDDegiken 8.22 7 16.05 5 T. Halk Bankas Likit 1.45 2 9.77 5
Akbank zel BankaclkDegiken 6.83 16 14.41 6 Halk Yat. MDLikit 1.44 3 9.69 6
Akbank Degiken 6.22 21 13.79 7 Delta Men. Deg. Likit Fon 1.33 18 9.68 7
Yat. MDDegiken 9.30 2 5.36 30 T. Bankas Internet Likit 1.39 7 9.62 8
T. Bankas Degiken 3.04 46 4.91 33 Ziraat Yat. MDLikit 1.36 12 9.60 9
A TP KARMA FONLAR(Toplam 20 Adet ) T. Bankas Bireysel Yat. Likit 1.37 10 9.56 10
Evgin Yat. MDKarma 8.96 1 19.98 1 T. Vakflar Bankas nternet Likit 1.38 9 9.50 11
Ata Yat. Men. Ky. Karma 3.27 12 15.79 2 T.Halk Bankas Elektronik Likit 1.38 8 9.49 12
T.C. Ziraat Bankas Karma 3.39 11 11.81 3 T. Bankas Likit 1.18 40 7.62 41
Global MDKarma 3.86 7 10.85 4 BTP DEGKENFONLAR(Toplam 56 Adet )
Tacirler MDKarma 4.05 5 10.21 5 Finansbank Uzun Vadeli Degiken 1.43 2 8.96 1
Yap Kredi Bankas Karma 5.08 3 9.74 6 Finansbank Degiken 1.36 4 8.79 2
TEB Karma 5.93 2 8.65 7 T. Kalknma Bankas Degiken 1.08 11 7.94 3
T. Bankas Karma Kumbara 3.66 9 8.55 8 Turkish Bank Degiken Fonu 1.12 10 7.63 4
A TP HSSEFONLAR(Toplam 18 Adet ) Ekinciler Yat. MDDegiken 1.36 5 7.19 5
Denizbank Hisse Senedi 2.21 16 20.90 1 Ziraat Yat. MDDegiken 1.03 13 7.02 6
Tekstilbank Hisse Senedi 8.94 2 17.43 2 Gedik Yat. Men. Ky. Degiken 0.75 26 6.71 7
T. Bankas Hisse Senedi 7.19 9 12.77 3 T.C. Ziraat Bankas Degiken 0.96 15 6.30 8
Akbank Hisse Senedi 7.43 5 12.48 4 Turkish Bank Likit 0.98 14 6.27 9
Strateji MDRisk Yn. Hisse Senedi 4.97 13 12.43 5 Kobank zel Bankaclk Degiken 1.36 3 6.24 10
TEB Yat. Hisse Senedi 7.33 7 11.08 6 svire Hayat Sigorta Degiken 0.69 29 6.23 11
Kobank Hisse Senedi 7.26 8 8.71 7 T. Bankas Degiken -0.98 57 2.65 43
Alternatifbank Hisse Senedi 8.46 3 5.91 8 Yatrm MDDegiken -0.32 51 -0.82 52
A TP ENDEKS FONLARI (Toplam 21 Adet ) BTP TAHVL ve BONO FONLARI (Toplam 45 Adet )
Dow Jones stanbul 20 9.05 5 9.50 1 BankPozitif KKB T&B Fonu 2.42 2 16.73 1
Finansbank stanbul 20 9.06 4 7.81 2 T. Bankas T&BEuro Eurobond -1.03 45 10.41 2
Kobank zel Bankaclk Ulusal 30 9.20 3 4.75 3 T. Bankas T&BUSDEurobond -0.69 44 9.49 3
Kobank Ulusal 30 Endeksi 8.63 7 3.46 4 T. Garanti Bankas Garbo Uzun Fonu 2.38 3 9.30 4
T. Bankas Ulusal 30 8.44 10 3.00 5 T. Garanti Bankas Garbo Genel Fonu 1.72 25 9.02 5
T. Bankas Mali Endeks 8.88 6 1.9115 8 T. Bankas Tahvil ve Bono 1.73 24 8.35 6
T. Bankas Metal Eya-Makine 4.80 21 0.8533 9 T. Garanti Bankas zel Eurobond -0.20 43 8.27 7
T. Bankas Teknoloji Endeksi 7.94 13 -17.23 20 Kalknma Yat. MDT&B 1.50 34 8.17 8
A TP SEKTRFONLARI (Toplam 3 Adet ) T.C. Ziraat Bankas Tahvil ve Bono 2.22 6 7.95 9
Akbank Mali Kurulular Sektr 9.14 1 7.77 1 Akbank Tahvil ve Bono 1.88 18 7.80 10
T. Garanti Bankas Mali Kurulu 5.99 3 2.75 2 Kobank Tahvil ve Bono (Eurobond) -1.08 46 7.44 11
BizimMDnaat Sektr Fonu 8.38 2 -3.47 3 T. Bankas Byme T&B 1.89 17 6.17 21
A TP ZEL FONLAR(Toplam 5 Adet ) BTP YABANCI FONLAR(Toplam 3 Adet )
Oyakbank Axa Oyak S. Degiken 4.94 4 10.52 1 Oyakbank Yabanc MK -2.01 3 7.58 1
Alternatifbank Anadolu Gr. zel 8.26 1 6.58 2 T. Garanti Bankas Yabanc MK -1.94 2 3.21 2
A TP TRAKFONLARI (Toplam 3 Adet )
Ko Yat. MDKo irketleri tirak 7.64 2 23.62 1
T. Bankas tirak 7.49 3 4.41 2 BTP KARMA FONLAR(Toplam 1 Adet )
Akbank Sabanc Holding tirakleri 9.69 1 -1.27 3 T. Bankas Karma 1.31 1 8.40 1
A TP YATIRIM FONLARI BTP YATIRIM FONLARI
33
Ek IIHisse
Senedi nerileri
Hisse senedi neri listemize
Ekim ay ierisinde Akansa
ve Tpra hisseleri girerken
Petrol Ofisi, Sabanc Holding
ve ie Cam hisselerini
listemizden karttk.
Bayram tatili ardndan yurtd borsalardaki olumlu seyrin devam etmesi,
Amerikan Merkez Bankasnn (FED) beklentilere paralel olarak faizleri
mevcut hadlerinde tutmas, IMF ile Beinci Gzden Geirme konusunda
salanan mutabakat, dviz ve faizdeki geveme eilimi neticesinde IMKB-
100 endeksi bu ay Mays-2006 tarihinden sonra ilk kez 40.000 seviyesinin
zerinde kapand.
Ekim ay ierisinde %9,9 orannda ykselerek 40,582 seviyesinden kapanan
MKB-100 endeksine paralel olarak Yatrm hisse senedi neri listesi YTL baznda %9,3 getiri salayarak yatrmcsna
ylbandan Ekim ay sonuna kadar %22,50 orannda getiri salam oldu. Relatif bazda ise yliinde %20 orannda getiri elde
etmi oldu. Hisse senetleri piyasasnda TUT tavsiyesi vermekle beraber yatrmlarn hisse bazl deerlendirmek isteyen
yatrmclarmza neri listemizdeki hisseleri tercih etmeklerini neriyoruz.
Ekim aynda YTL baznda yatrmcsna %9,3 orannda getiri salayan model portfymz ierisinde hisse senetlerinin
portfyde kalma sreleri 27 gn derek ortalama 237 gn olarak gerekleti. Kasm ay iin yatrmclarmza nerdiimiz
model portfymzn ortalama getiri potansiyeli ise %27 seviyesinde.
neri Listesinin Kmlatif Getirisi
-100%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
1
2
/
0
0
1
2
/
0
1
1
2
/
0
2
1
2
/
0
3
1
2
/
0
4
1
2
/
0
5
Relatif Getiri $ Getiri
Portfy ve MKB-100 Endeksi -
Karlatrmas
0
200
400
600
800
1,000
1
2
/
0
0
1
2
/
0
1
1
2
/
0
2
1
2
/
0
3
1
2
/
0
4
1
2
/
0
5
Portf y (TL) MKB-100 (baz: 2000 yl sonu)
E
k

I
I

-

H
i
s
s
e

S
e
n
e
d
i

n
e
r
i
l
e
r
i
Ay 30/12/05 29/12/04 22/12/00
Getiri (%) ii
TL 9.3 22.50 105 761
ABD$ 12.0 16.07 95 335
Relatif -0.6 20.1 26 100
Endeks TL 9.9 2.0 63 330
Endeks $ 13.2 -5.8 51 98
tarihinden bugne
Hisse Senedi neri Listesinin Performans
nceki Hisse AOF(TL) Sermaye Piyasa De. Portfye Portydeki Portfye Girdiinden Beri
Tavsiyeleri 31/10/2006 (mr TL) (mn YTL) Giri Tarihi Gn Says TL Getiri $ Getiri Rel. Getiri
AKCNS 7.78 191,447 1,512 31/10/06 0 0.3% 0.1% -0.4%
ECILC 4.66 182,736 855 30/11/05 335 -2.0% -9.0% -8.0%
EREGL 8.35 487,872 4,098 26/06/06 127 24.3% 43.9% -2.2%
FROTO 10.45 350,910 3,614 31/08/06 61 7.3% 6.8% -1.5%
PTOFS 5.23 417,450 2,192 09/03/06 236 -27.0% -32.9% -22.9%
SAHOL 6.04 1,800,000 11,070 29/04/05 550 133.1% 122.0% 35.1%
SISE 5.63 423,500 2,393 10/03/06 235 0.4% -7.2% 5.1%
TSKB 3.11 300,000 942 29/06/06 124 54.2% 70.0% 29.3%
TUPRS 23.91 250,419 6,060 30/10/06 1 1.4% 1.1% 0.1%
YAZIC 37.77 40,000 1,520 29/11/04 701 224.1% 216.4% 82.1%
*neri listemize ay iinde dahil olan v ey a kan hisselerin getirileri girdikleri tarih itibar ile hesaplanmtr. Bkz. "Hisse Takip Listesi"
irket AOF (YTL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa De. Hedef PD Potansiyel
31/10/2006 (YTL) (000 YTL) (mn YTL) (mn YTL) (%)
AKCNS 7.78 8.82 191,447 1,512 1,688 12
ECILC 4.66 5.79 182,736 855 1,059 24
EREGL 8.35 9.66 487,872 4,098 4,713 15
FROTO 10.45 14.08 350,910 3,614 4,941 37
TSKB 3.11 3.79 300,000 942 1,137 21
TUPRS 23.91 35.36 250,419 6,060 8,854 46
YAZIC 37.77 50.09 40,000 1,520 2,003 32
Kasm 06 34
Gelirinin % 70-75ini jenerik ilalardan elde eden irket yeni kartaca ilalar ile
pazar payn 2 yl iinde %5ten %7ye kartmay hedefliyor. Bu nmzdeki be yl
boyunca yllk ortalama %10-15 orannda bir bymeye denk geliyor. 2004 ylnn
ubat aynda kabul edilen referans fiyatlama sisteminin ardndan ila fiyatlarnda
meydana gelen dler 2005 ylnda irketin kar marjlarn olumsuz etkiledi. Bu
yl maliyetlerdeki tasarruf ile marjlarda toparlanma olmasn bekliyoruz. Ayrca,
irket nmzdeki bir yl iinde karaca 30-35 yeni ilala pazar payn arttrmay
hedefliyor. Kazakistan, Ukranya ve Rusyada kendi sat ve pazarlama tekilat ile
faaliyet gsteren irket Avrupa ve Amerika pazarlarna da ortaklklar vastas ile
giriyor. 2005 ylnda 34 milyon dolar olan ihracat gelirlerinin 2007 ylnda 70 milyon
dolarn zerine kmas planlanyor.
Eczacba lan ila iini indirgenmi nakit akm analizine gre 428 milyon dolar
olarak deerlemekteyiz. Kanyon projesi, Eczacba Holidngdeki itirakinin
deerini de eklediimizde irket iin 730 milyon dolar hedef piyasa deeri
hesaplamaktayz. te yandan, hkmet Temmuz ayndan itibaren aylk % 5
orannda toplam %15 zam yapt. Zam kararnn maliyetlerinin yaklak %50si dviz
cinsinden olan irketin karlln olumlu etkileyeceini dnyoruz. Ayrca irket
ila iide olas bir stratejik ortaklk iin bir yabanc arac kurumu grevlendirdi. la
iinde olas bir hisse sat piyasa deerine olumlu yansyacaktr
Gl Ynler Zayf Ynler
Yeni karaca ilalar Ortaklk ve itirak yaps
Frsatlar Tehditler
la tketiminde hzl art beklentisi Jenerik ilalarda yksek rekabet
ECILC lem Kodu: ECILC
Fiyat YTL 4.68 Piyasa Deeri YTL 855 mn
ABD 3.20 $ Hedef Fiyat YTL 5.79
0
10
20
30
40
50
60
70
31/10/06 21/06/06 14/02/06
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
ECILC
Kapan (YTL) Hacim (mn YTL)
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Satlar 810 848 848 985 1,144
FAVK 64 58 57 91 118
Net Kar 94 47 37 30 70
F / K 9.1 18.3 23.3 28.4 12.2
FD / FAVK 4.5 15.0 15.7 9.4 7.3
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL 4.5 4.9 22
Kapan 4.2 8.0 12
Endekse Gre 2.0 -4.5 -4
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 3.1 2.8 1.6
Max Kapan 3.2 3.2 3.9
Ort. Hacim mn$ 12.1 7.0 4.6
Yl i
1.6
3.9
4.9
Yl i
8
0
6
Akcansa, ylda 6.2 milyon imento ve 3.75 milyon ton klinker kapasitesiyle 2005
ylnda toplam Trkiye imento retim ve satnn %9unu karlarken, Marmara
blgesindeki Pazar pay %29 olmutur.
2006 ylnda ekonomide yaanan byme ve konut kredi faizlerinde meydana gelen
dmenin etkisiyle, inaat ve imento sektrnde gl art meydana gelmitir.
Akcansann sektrde lider pozisyonda olmas nedeniyle, bu gelimeden en fazla
etkilecek irkettir. Akcansa, anakkaledeki imento fabrikasnda 135 milyon
dolarlk yatrm haziran aynda balatt. Yatrmn 2007 yl sonuna kadar bitirilmesi
beklenmektedir. Bylece, yatrmn tamamlanmasyla Akcansann toplam klinker
retim kapasitesi 5.7 milyona ykselecek. Ayrca bu yatrmla birlikte alternatif
yaktlar kullanm ile birlikte anakkale fabrikasnda nemli maliyet avataj
beklenmektedir. Dier yandan, Akcansa 1Y2006da 69.4 milyon dolar FVAK ve
%38 FVAK marj elde etmistir. (1Y2005 40.5 milyon dolar FVAK ve %29 FVAK
marj)
Akcansa iin belirlediimiz 1.109 milyon dolar hedef deerine gre %12 iskontolu
ilem grmektedir.
Gl Ynler Zayf Ynler

Frsatlar Tehditler

AKCNS lem Kodu: AKCNS
Fiyat YTL 7.90 Piyasa Deeri YTL 1,512 mn
ABD 5.41 $ Hedef Fiyat YTL 8.82
0
5
10
15
20
25
30/10/06 20/06/06 13/02/06
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
AKCNS
Kapan (YTL) Hacim (mn YTL)
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Satlar 322 371 415 534 599
FAVK 51 112 139 203 218
Net Kar 41 63 114 145 154
F / K 37.2 23.9 13.3 10.4 9.8
FD / FAVK 12.5 12.7 9.8 7.1 6.6
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL 8.2 9.7 52
Kapan 7.9 13.0 40
Endekse Gre 5.7 -0.2 20
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 5.2 4.4 2.9
Max Kapan 5.4 5.4 8.3
Ort. Hacim mn$ 9.2 6.0 2.3
Yl i
2.9
8.3
2.1
Yl i
18
9
15
35
Erdemiri iinde bulunduumuz alkantl ekonomik ortamda riski daha dk bir
irket olarak grdmzden hisse senedi portfymzde tutmaya devam
ediyoruz. elik fiyatlarnn yl iinde hzla ykselmesi ve tarihi zirveye kmas
irketin krn artracaktr.Ayrca, yurtii dahil btn satlarn dolar baznda yapan
irket yksek dviz kurundan da olumlu etkilenmektedir.Yurtii piyasada daralma
durumunda, irket ihracatn kolaylkla artma esnekliine sahiptir. Yurtd elik
fiyatlarnn, yurtii sat fiyatlarnn bir miktar zerinde olmasyla, irket yurtii
makro ekonomik dalgalanmalara kar nemli bakla sahip bulunmaktadr.
zelletirme sonras Erdemir hammadde almlarn itiraki olan sdemir ile birlikte
koordineli olarak gerekletirdiinden satn almlarda tasarruf salam, %19 olan
demir cevheri fiyat artlarndan son derece daha az etkilenmitir. Oyak Grubu
ynetimi devraldktan sonra daha nce 2008e kadar 2.2 milyar dolar olan yatrm
plannda optimizasyona giderek 600 milyon dolarlk bir ksntya gitmitir. Bununla
birlikte sdemirde yass elik dnm projesinde bir deiiklik olmamtr. Olumlu
olarak grdmz baka bir nokta, irketin uluslararas bir elik irketi ile
stratejik ibirliine gitmeye prensip olarak olumlu bakmasdr. irketin yeni
ynetimiyle elde edecei verimlilik ve elik fiyatlarnda ylbandan bu yana dolar
baznda %24e kadar varan artlar dikkate alndnda Erdemir iin 2006 FAVK
beklentimizi %19.7lik marjla 790 milyon dolara irket iin hedef deerlemimizi
3.25 milyar dolara ykseltiyor, AL tavsiyesiyemizi koruyoruz.
Gl Ynler Zayf Ynler
Dk maliyetli yaps, satlarn gerek-
tiine yurtdna kaydrabilme esneklii
Dnemsellik gsteren global elik fiyat
hareketlerinden etkilenmesi
Frsatlar Tehditler
elik fiyatlarnn yksek seyretmesi Sektrdeki konsolidasyonun dnda
kalp hammadde almlarnda dezavan-
tajl konuma girme ihtimali.
EREGL lem Kodu: EREGL
Fiyat YTL 8.40 Piyasa Deeri YTL 4,098 mn
ABD 5.75 $ Hedef Fiyat YTL 9.66
0
100
200
300
400
500
31/10/06 21/06/06 14/02/06
Hacim
(mn YTL)
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
Kapan
(YTL)
EREGL
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Satlar 3,141 4,387 4,167 5,148 6,057
FAVK 563 1,296 695 1,146 995
Net Kar 361 790 193 377 311
F / K 11 5.2 21.2 10.9 13.2
FD / FAVK 3.6 2.9 7.1 4.3 4.9
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL 3.1 24.4 18
Kapan 2.8 28.1 9
Endekse Gre 0.7 13.2 -7
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 5.7 4.4 3.8
Max Kapan 5.7 5.7 6.8
Ort. Hacim mn$ 26.7 13.4 19.5
Yl i
3.8
6.8
15.9
Yl i
-3
-11
-5
Otomotiv pazarnda yln ikinci yarsnda beklenen daralmann hisse fiyatna olmas
gerekenden fazla yansdn dnyoruz. 2006 ylnda Ford Otosann toplam i
pazar satlarnda adetsel bazda %9 orannda bir azalma ngrmekteyiz. FAVK
marjnda ise yarm puanlk bir daralma tahmin etmekteyiz. NA analizine gre Ford
iin 14.1 YTL hedef deer hesaplyoruz. irketin nmzdeki dnemde de yksek
temett vermeye devam etmesini bekliyoruz. Ara dnemlerde de temett datan
irket, temett miktarn irketin nakit durumuna gre belirliyor. irketin 2006 yl
thmini F/K ve FD/FAVK oranlar sektr ve MKB ortalamalarnn altnda.
Gl Ynler Zayf Ynler
Yksek karllk ve temmet verimi Mevcut fabrikada snrl byme imkan
Frsatlar Tehditler
Yeni model retimi hra piyasalarnda yavalama, Ford
Avrupann durumunda ktleme
FROTO lem Kodu: FROTO
Fiyat YTL 10.30 Piyasa Deeri YTL 3,614 mn
ABD 7.05 $ Hedef Fiyat YTL 14.08
0
10
20
30
40
50
31/10/06 21/06/06 14/02/06
Hacim (mn
YTL)
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
Kapan (YTL)
FROTO
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Satlar 3,352 5,559 6,059 6,141 6,747
FAVK 472 750 802 769 875
Net Kar 322 453 398 444 521
F / K 11.2 8.0 9.1 8.1 6.9
FD / FAVK 6.9 4.9 4.6 4.8 4.2
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL -1.0 4.0 23
Kapan -1.2 7.1 13
Endekse Gre -3.3 -5.3 -3
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 7.0 6.3 5.1
Max Kapan 7.3 7.3 9.5
Ort. Hacim mn$ 2.6 4.2 4.7
Yl i
5.1
Yl i
-2
-9
-4
9.5
5.1
Kasm 06 36
TSKB lem Kodu: TSKB
Fiyat YTL 3.14 Piyasa Deeri YTL 942 mn
ABD 2.15 $ Hedef Fiyat YTL 3.79
0
10
20
30
40
50
31/10/06 21/06/06 14/02/06
Hacim
(mn YTL)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
Kapan
(YTL)
TSKB
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Defter Deeri 286 382 554 583 701
Net Faiz Geliri 46 119 136 131 197
Net Kar 47 47 100 106 126
Serm. Karl. (%) 20.26 19.98 9.42 8.9 7.5
Fiyat / DD 3.30 2.47 1.70 1.62 1.34
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL 1.9 13.8 34
Kapan 1.7 17.1 23
Endekse Gre -0.4 3.5 5
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 2.1 1.8 1.1
Max Kapan 2.2 2.2 3.2
Ort. Hacim mn$ 2.3 3.4 4.9
Yl i
1.1
3.2
5.0
Yl i
2
-6
0
Piyasalarda yaanlan son trblanstan hisse performans anlamnda belki de en
ok etkilenen TSKBnin orta ve uzun vadeli yatrmclar asndan son derece cazip
deerlemelerde ilem grdn dnyoruz. Bankann alt aylk sonularn da
gz nne alarak finansal olarak alkantdan ne derecede etkilendiine bakacak
olursak, gerek kur etkisi gerekse faizlerdeki ktan en az olumsuz etkilenmi
bankalardan biri TSKB olarak gzkmekte. Bankann aktif ve pasif yapsnn ok
nemli blmnn dviz cinsinden olmas ve dk dzeydeki TL plasmanlarn ise
z kaynaklar ile fonlanmas neticesinde bankann kur ve faiz riski ok dk
dzeylerde bulunuyor. TSKB ilk eyrekte sahip olduu bono portfynn nemli bir
ksmn elinden kartt. Menkul kymetlerin aktiflerdeki pay %28lere gerilerken,
banka trblansa olduka likit girmi gzkyor. Bunun yannda fonlama ve aktif
fiyatlama yapsnn esnek fiyatlama baznda olmas nedeniyle faiz oranlarna kar
korunma salanm durumda. Bankaclk sektrnn en nemli sorunlarndan birisi
olan vade uyumazl konusunun TSKB iin geerli olmadn gryoruz. Kredi
marjlarnn nmzdeki eyreklerde artarak karll glendirmesini bekliyoruz.
Bankann 9 aylk performansn da olumlu bekliyoruz.
TSKB 2006 tahmini zkaynak rakamna gre 1.55 PD/DD arpanyla ilem gryor.
Bankann 2006 tahmini F/K oran ise 8.56 dzeyinde. Bankaya bu deerlemeler
nda ve olmas gereken deerine gre %25 ykseli potansiyeline gre AL
tavsiyesi veriyoruz.
Gl Ynler Zayf Ynler
Gl sermaye ve likidite yaps, dk
risk profili
Bireysel alanda bankann varlnn
olmamas, dk komisyon gelir yaps
Frsatlar Tehditler
hracat finansmannda ve yatrmlarda
nemli bir finansman alternatifi olutur-
mas
Kredilerde yaanan rekabet
Kurumsal ynetime ve sermaye piyasalarna nem verdii bilinen Ko Holdingin
ounluk hissedar konumunda bulunmasn hisse sendedinin deerinin artmas
asndan bir etken olarak gryoruz. zel sektr ynetimine gemi olan
Tpran kar odakl, daha etkin bir ynetime geeceine inanyoruz. 2007 ylnda
tamamlanan yatrmlar, rn spesifikasyonlarndaki iyileme ve alan saysnn
azalmas ile iilik maliyetlerinde salanan tasarruf irketin karlln olumlu
etkileyecektir.
Koc Holdingin Tpra - Enerji Yatrmlar A.S. ile birlemesinin programlarnda
olmadn belirtmesine ramen olas bir birleme hisse iin risk oluturuyor.
Tpran rafineri marjlarndaki gevemeye ramen, rafinerilerindeki
modernizasyon yatrmlar dorultusunda bu etkiyi telafi edeceini dnyoruz.
irket hedef deerlememizi verimlilik art beklentimiz ile yaklak 6 milyar dolar
olarak belirtiyoruz.
Gl Ynler Zayf Ynler
Hem ar, hem de hafif petrol rafine
etme esneklii
ham petrol kaynaklarna yaknlk
Shell ile olan ibirlii (modernizasyon
yatrmlar)
Datclarn dorudan ithalata girmesi
nedeniyle oluan pazar kayb
Frsatlar Tehditler
Piyasa yapsnn liberallemesi ile
artan yatay genileme imkanlar
Rakip bir rafineri kurulmas
Enerji Yatrmlar A.S.ile birleme ola-
sl
TUPRS lem Kodu: TUPRS
Fiyat YTL 24.20 Piyasa Deeri YTL 6,060 mn
ABD 16.56 $ Hedef Fiyat YTL 35.36
0
50
100
150
200
31/10/06 21/06/06 14/02/06
Hacim (mn
YTL)
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
Kapan (YTL)
TUPRS
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006T 2007T
Satlar 10,539 11,487 14,845 17,976 17,000
FAVK 581 992 1,059 1,209 1,441
Net Kar 470 659 658 828 1,015
F / K 12.9 9.2 9.2 7.3 6.0
FD / FAVK 4.1 5.3 5.2 5.2 4.3
% Deiim Hafta Ay Yl
Kapan TL 2.1 3.9 13
Kapan 1.8 6.9 4
Endekse Gre -0.3 -5.5 -11
ABD $ baznda Hafta Ay Yl
Min Kapan 16.2 14.7 14.3
Max Kapan 16.6 16.6 21.3
Ort. Hacim mn$ 22.6 22.3 25.9
21.3
26.3
3
Yl i
14.3
Yl i
5
-3
37
Yazclar Holdingin Anadolu Efeste %35 orannda hissesi bulunmaktadr. Anadolu
Endstri Holdingin %67sine sahip olan Yazclarn, Anadolu Isuzuda dorudan
%35.71, Alternatifbankta dolayl %77 hissesi bulunmaktadr. irketin srf Anadolu
Efesdeki pay piyasa deerinin %6 zerindedir. Dier itirakler ve holdingin nakdi
de hesaba katldnda Yazclar Holdingin net aktif deerine gre %36 orannda
skontolu ilem grd grlmektedir. Yazclar, Anadolu Efesin ynetiminde
nemli sz sahibi konumunda bulunuyor. Ayrca Anadolu Endustri Holidng, Ocak
aynda yaplmas beklenen elektrik datm ihalelerine katlmay planlamaktadr.
Dolaysyla, Yazclar Holdingin Anadolu Efese yatrm yapmann u an en ucuz
yolu olduunu dnyoruz.
Gl Ynler Zayf Ynler
Grubun bira ve kola datm iindeki
baarl performans ve yksek skonto
oran
Kark ortaklk yaps
Frsatlar Tehditler
Yeni i alanlarna girme
YAZIC lem Kodu: YAZIC
Fiyat YTL 38.00 Piyasa Deeri YTL 1,520 mn
ABD 26.01 $ Hedef Fiyat YTL 50.09
0
2
4
6
8
10
12
31/10/06 21/06/06 14/02/06
Hacim (mn
YTL)
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
Kapan (YTL)
YAZIC
(mn YTL) 2003 2004 2005 2006E
Satlar 479 657 690 v .y
FAVK 75 102 116 v .y
Net Kar 138 135 181 v .y
F / K 11.0 11.3 8.4 v .y
Net Aktif Deer
% Deiim Hafta Ay Yl Yl i
Kapan TL 0.7 14.3 18 7
Kapan 0.4 17.7 9 -2
Endekse Gre -1.7 4.0 -7 5
ABD $ baznda Hafta Ay Yl Yl i
Min Kapan 25.6 22.3 18.5 18.5
Max Kapan 26.2 26.2 36.7 36.7
Ort. Hacim mn$ 0.7 0.8 1.0 1.0
PD / N.A.D Hedef PD / N.A.D
-44% -47%
Kasm 06 38
Ek III - MKB irketlerine Ait Saysal Veriler
K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
M
A
D
E
N
C

K
3
7
9



2
3
5



4
7
8



1
0
.
5



2
.
9



1
0
.
5



3
0
.
4



P
a
r
k

E
l
e
k
.

M
a
d
e
n
c
i
l
i
k
P
R
K
T
E
7
.
9
0



1
.
3



1
4
.
5



5
9
.
9



1
1
.
3



3
5



3
7
9



2
3
5



4
7
8



9



1
3
.
6



1
0
.
5



2
.
9



1
0
.
5



3
0
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
R
K
T
E

M
A
L
A
T

S
A
N
A
Y

6
4
,
7
3
6



4
7
,
5
3
7



8
4
,
6
1
2



1
0
.
7



1
.
7



1
.
4



8
.
1



G
I
D
A
,

V
E

T

N
1
0
,
0
5
7



7
,
6
1
1



1
2
,
6
7
9



2
3
.
5



3
.
0



2
.
3



1
2
.
9



A
l
t

n
y
a

K
o
m
b
i
n
a
l
a
r

A
L
Y
A
G
0
.
9
7



2
.
1



-
5
.
8



-
1
4
.
9



-
5
4
.
5



6
1



2
7



1
9



6
5



0
.
8



1
.
5



A
/
D
2
.
0



1
.
3



1
9
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
9
A
L
Y
A
G
A
n
a
d
o
l
u

E
f
e
s
A
E
F
E
S
4
0
.
0
0



0
.
0



6
.
7



2
3
.
8



8
.
2



4
4



4
,
5
1
5



3
,
6
6
8



5
,
6
1
6



2
.
7



4
.
1



1
5
.
2



2
.
9



2
.
7



1
0
.
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
E
F
E
S
B
a
n
v
i
t
























B
A
N
V
T
1
.
8
2



2
.
8



0
.
6



9
.
0



-
3
.
2



2
4



1
4
6



1
1
9



2
4
3



1
.
0



2
.
1



A
/
D
1
.
7



0
.
6



6
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
A
N
V
T
C
o
c
a
-
C
o
l
a

e
c
e
k

A
.

C
C
O
L
A
8
.
5
5



1
.
8



1
4
.
0



0
.
0



0
.
0



2
3



2
,
1
3
4



1
,
5
2
2



2
,
2
2
1



2
.
3



6
.
1



2
4
.
0



2
.
8



2
.
0



1
3
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
6
C
C
O
L
A
D
a
r
d
a
n
e
l






















D
A
R
D
L
1
.
2
0



1
5
.
4



-
2
.
4



2
3
.
7



-
9
.
8



4
8



4
2



2
9



6
6



2
.
5



2
.
9



A
/
D
A
/
D
4
.
4



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
A
R
D
L
E
r
s
u

G

d
a
E
R
S
U
0
.
8
3



-
2
.
4



-
2
.
5



6
9
.
2



8
.
2



5
6



3
0



1
8



3
9



0
.
6



1
.
1



2
8
.
2



1
.
5



1
.
0



2
3
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
R
S
U
F
r
i
g
o

P
a
k

G

d
a
















F
R
I
G
O
1
.
0
7



2
.
9



7
.
0



-
6
.
1



-
3
4
.
0



3
7



1
3



1
1



2
1



0
.
1



0
.
3



A
/
D
1
.
4



1
.
1



5
7
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
R
I
G
O
K
e
n
t

G

d
a





















K
E
N
T
4
3
.
2
5



-
8
.
9



-
2
2
.
8



2
.
9



-
5
.
5



1
0



1
,
0
6
0



7
0
5



1
,
5
0
7



0
.
5



0
.
4



9
0
.
7



5
.
9



3
.
7



2
7
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
E
N
T
K
e
r
e
v
i
t
a

K
E
R
V
T
7
.
4
5



-
6
.
3



7
.
2



5
.
7



-
1
5
.
3



5
0



2
8



2
2



4
3



1
.
3



1
.
2



A
/
D
A
/
D
1
.
7



1
0
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
E
R
V
T
K
o
n
f
r
u
t

G

d
a


















K
N
F
R
T
6
.
4
0



0
.
8



-
0
.
8



2
2
8
.
2



8
1
.
8



5
0



3
1



9



5
5



2
.
2



2
.
0



A
/
D
4
.
6



1
.
1



5
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
N
F
R
T
K
r
i
s
t
a
l

K
o
l
a


















K
R
S
T
L
1
.
2
2



4
.
3



6
.
1



0
.
8



-
2
3
.
8



5
9



2
9



2
4



5
5



0
.
8



2
.
1



A
/
D
0
.
7



0
.
9



1
0
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
R
S
T
L
M
e
r
k
o

G

d
a




















M
E
R
K
O
0
.
8
7



0
.
0



0
.
0



-
2
5
.
0



-
4
7
.
9



5
6



2
4



2
0



3
8



0
.
4



0
.
7



A
/
D
1
.
7



1
.
6



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
E
R
K
O
P
e
n
g
u
e
n

G

d
a


















P
E
N
G
D
0
.
9
8



2
.
1



0
.
0



-
1
.
0



-
2
2
.
2



3
4



4
3



3
8



6
8



0
.
4



1
.
1



A
/
D
1
.
5



0
.
7



5
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
E
N
G
D
P

n
a
r

E
t

v
e

U
n
P
E
T
U
N
2
.
5
2



3
.
7



2
.
4



1
1
0
.
7



2
0
.
0



4
4



1
0
9



5
8



1
3
7



1
.
1



1
.
2



6
.
1



0
.
7



0
.
8



5
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
E
T
U
N
P

n
a
r

S
u






















P
I
N
S
U
2
.
9
8



4
.
9



7
.
2



6
3
.
7



1
2
.
9



3
2



3
8



2
3



4
2



0
.
6



0
.
6



6
.
2



0
.
9



1
.
1



4
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
I
N
S
U
P

n
a
r

S

t





















P
N
S
U
T
4
.
7
8



2
.
1



7
.
2



7
2
.
0



-
6
.
6



4
0



2
1
5



1
3
0



3
1
7



2
.
3



3
.
3



1
1
.
8



1
.
0



0
.
9



1
1
.
7



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
N
S
U
T
S
e
l

u
k

G

d
a



















S
E
L
G
D
0
.
7
8



4
.
0



0
.
0



0
.
9



-
1
8
.
1



8
4



1
8



1
1



1
9



0
.
5



1
.
1



A
/
D
1
.
2



0
.
9



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
E
L
G
D

e
k
e
r

P
i
l
i

S
K
P
L
C
1
.
7
1



1
.
2



-
1
.
2



1
4
.
9



-
3
.
0



3
0



3
8



2
6



9
4



0
.
8



1
.
0



A
/
D
1
.
5



0
.
4



3
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
K
P
L
C
T
a
t

K
o
n
s
e
r
v
e


















T
A
T
K
S
2
.
2
3



3
.
7



5
.
2



1
3
.
2



-
8
.
6



2
8



1
9
2



1
6
3



2
4
6



2
.
0



2
.
0



A
/
D
2
.
8



1
.
0



3
7
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
A
T
K
S
T
u
b
o
r
g
























T
B
O
R
G
5
.
2
5



9
.
8



1
6
.
2



2
8
.
0



7
.
1



1
8



2
4
4



1
8
8



2
7
7



0
.
1



0
.
3



A
/
D
6
.
9



2
.
2



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
B
O
R
G
T
u
k
a

T
U
K
A
S
0
.
8
8



0
.
0



7
.
3



7
.
8



-
1
7
.
0



3
0



5
5



4
0



8
2



0
.
3



0
.
7



A
/
D
1
.
2



0
.
4



9
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
U
K
A
S
U
l
k
e
r

G

d
a
U
L
K
E
R
4
.
1
6



-
1
.
0



5
.
1



-
2
.
1



-
1
3
.
0



2
8



1
,
0
0
3



7
4
7



1
,
3
9
8



4
.
9



7
.
4



1
5
.
4



1
.
8



0
.
8



9
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
L
K
E
R
V
a
n

E
t
























V
A
N
E
T
3
.
0
2



0
.
0



-
1
.
9



3
9
.
2



1
4
.
4



9
9



2
5



1
8



2
9



0
.
3



0
.
6



A
/
D
1
.
1



0
.
8



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
A
N
E
T
D
O
K
U
M
A
,

G

M

E

Y
A
S
I

V
E

D
E
R

1
,
8
9
2



1
,
2
9
3



2
,
9
3
0



8
.
5



1
.
1



1
.
7



8
.
7



A
k
-
A
l

T
e
k
s
t
i
l

















A
K
A
L
T
4
.
4
0



1
.
9



8
.
9



0
.
0



-
1
7
.
0



4
0



3
4



2
9



4
3



0
.
2



0
.
3



A
/
D
0
.
3



0
.
0



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
A
L
T
A
k

n

T
e
k
s
t
i
l


















A
T
E
K
S
2
.
4
2



1
.
7



3
.
9



6
.
1



-
1
9
.
3



1
9



6
1



5
6



8
6



0
.
1



0
.
1



A
/
D
0
.
5



0
.
7



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
T
E
K
S
A
k
s
u

p
l
i
k




















A
K
I
P
D
2
.
3
0



-
1
.
3



1
5
.
6



6
7
.
9



-
2
4
.
8



1
6



4
6



2
5



9
5



0
.
7



0
.
7



A
/
D
0
.
7



0
.
9



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
I
P
D
A
l
t

n
y

l
d

z



















A
L
T
I
N
3
.
9
0



3
.
2



1
6
.
8



2
1
4
.
1



1
0
3
.
0



2
0



1
5
6



5
0



1
5
8



2
.
1



1
.
7



A
/
D
1
.
2



1
.
2



7
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
T
I
N
A
r
a
t

T
e
k
s
t
i
l


















A
R
A
T
0
.
3
0



3
.
4



0
.
0



-
1
4
.
3



-
2
6
.
8



8
5



1
2



1
1



1
9



0
.
1



0
.
5



A
/
D
3
.
5



0
.
8



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
R
A
T
A
r
s
a
n

T
e
k
s
t
i
l

















A
R
S
A
N
1
.
2
5



1
.
6



0
.
8



-
0
.
8



-
2
6
.
0



1
4



4
7



4
2



6
8



0
.
1



0
.
3



A
/
D
0
.
4



1
.
1



1
6
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
R
S
A
N
B
e
r
d
a
n

T
e
k
s
t
i
l
















B
E
R
D
N
1
.
6
7



1
.
8



1
.
8



-
4
5
.
4



-
4
9
.
1



2
8



9



8



1
8



0
.
0



0
.
1



A
/
D
A
/
D
1
.
2



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
E
R
D
N
B
i
s
a

T
e
k
s
t
i
l

















B
I
S
A
S
0
.
9
8



2
.
1



0
.
0



-
3
0
.
0



-
4
1
.
3



4
1



6



6



1
2



0
.
1



0
.
3



A
/
D
0
.
9



0
.
2



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
I
S
A
S
B
o
s
s
a

























B
O
S
S
A
1
.
6
2



2
5
.
6



3
3
.
9



4
9
.
3



2
9
.
8



2
5



1
7
5



9
5



1
7
5



1
.
0



1
.
4



1
0
.
6



0
.
6



0
.
7



4
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
O
S
S
A
C
e
y
l
a
n

G
i
y
i
m


















C
E
Y
L
N
4
.
0
2



-
2
.
4



-
7
.
4



5
5
.
8



2
8
.
8



2
0



1
9



1
2



2
0



0
.
2



0
.
2



4
1
.
9



2
.
5



0
.
5



5
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
E
Y
L
N
C
e
y
t
a
s

M
a
d
e
n
c
i
l
i
k
C
Y
T
A
S
4
.
0
4



3
.
1



1
1
.
0



1
6
.
1



-
9
.
8



3
6



1
0
1



6
0



1
4
7



4
.
3



6
.
4



1
1
.
3



2
.
0



3
.
4



5
7
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
Y
T
A
S
D
e
r
i
m
o
d























D
E
R
I
M
2
.
3
0



4
.
1



7
.
5



8
.
5



-
2
1
.
8



3
1



1
2



9



1
8



0
.
2



0
.
3



7
.
1



1
.
5



0
.
3



3
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
R
I
M
D
e
s
a

D
e
r
i

S
a
n
a
y
i
i
D
E
S
A
0
.
9
7



3
.
2



6
.
6



1
.
7



-
2
7
.
2



3
0



4
8



4
0



8
2



0
.
5



1
.
0



A
/
D
0
.
8



0
.
6



8
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
S
A
E
d
i
p

p
l
i
k




















E
D
I
P
3
.
5
8



2
.
3



1
5
.
5



2
4
.
3



1
6
.
2



2
2



6
3



4
7



7
1



0
.
1



0
.
2



A
/
D
1
.
0



1
.
3



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
D
I
P
E
s
e
m

S
p
o
r

G
i
y
i
m















E
S
E
M
S
1
.
0
1



-
1
.
9



3
1
.
2



-
8
.
2



-
2
5
.
7



1
6



1
3



1
0



2
3



0
.
3



0
.
3



A
/
D
A
/
D
5
.
7



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
S
E
M
S
G
e
d
i
z

p
l
i
k



















G
E
D
I
Z
1
.
1
5



1
6
.
2



1
7
.
3



1
5
.
0



-
8
.
0



7
8



8



7



1
5



0
.
1



0
.
2



A
/
D
1
.
0



1
.
6



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
E
D
I
Z

d
a

I
D
A
S
3
.
6
4



7
.
1



2
1
.
3



1
2
2
.
0



4
5
.
0



9
9



2
2



1
0



2
5



0
.
1



0
.
3



A
/
D
0
.
6



0
.
7



9
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
D
A
S
K
a
r
s
u

T
e
k
s
t
i
l

















K
R
T
E
K
0
.
8
6



-
1
.
1



6
.
2



8
.
9



-
2
.
3



1
9



3
0



2
1



3
7



0
.
2



0
.
2



A
/
D
0
.
5



0
.
4



1
0
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
R
T
E
K
K
o
n
i
t
e
k
s






















K
O
T
K
S
0
.
3
9



2
.
6



2
.
6



-
6
1
.
4



-
5
8
.
9



5
4



4



3



2
0



0
.
1



0
.
3



A
/
D
1
.
4



0
.
3



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
O
T
K
S
K
o
r
d
s
a
























K
O
R
D
S
3
.
9
6



6
.
5



1
3
.
8



-
1
.
0



-
1
2
.
0



1
0



6
0
1



4
4
9



1
,
0
9
3



1
.
0



1
.
0



1
3
.
9



1
.
2



1
.
3



6
.
7



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
O
R
D
S
L

k
s

K
a
d
i
f
e



















L
U
K
S
K
1
.
8
3



8
.
9



7
.
0



3
0
.
5



-
2
.
2



3
2



1
8



1
3



2
2



0
.
2



0
.
1



1
0
.
3



1
.
4



1
.
3



5
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
L
U
K
S
K
M
e
n
d
e
r
e
s

T
e
k
s
t
i
l
M
N
D
R
S
0
.
5
4



1
.
9



3
.
8



7
1
.
0



5
.
7



5
2



9
8



5
6



1
3
4



1
.
3



3
.
0



8
.
8



0
.
5



0
.
6



4
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
N
D
R
S
M
e
n
s
a

M
e
n
s
u
c
a
t
















M
E
M
S
A
0
.
2
8



3
.
7



0
.
0



-
2
0
.
0



-
3
4
.
9



4
8



1
3



1
2



2
5



0
.
1



0
.
3



A
/
D
A
/
D
1
.
2



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
E
M
S
A
M
e
t
e
m
t
e
k
s





















M
T
E
K
S
1
.
2
8



1
.
6



1
.
6



6
6
.
2



-
1
2
.
9



7
3



2
1



1
3



4
9



2
.
2



3
.
2



A
/
D
2
.
3



2
.
2



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
T
E
K
S
S

k
t
a

S
K
T
A
S
3
.
1
6



1
.
9



-
3
.
1



-
8
.
5



-
2
0
.
8



3
7



3
8



2
6



7
0



0
.
2



0
.
3



A
/
D
0
.
4



0
.
8



4
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
K
T
A
S
S

n
m
e
z

F
i
l
a
m
e
n
t















S
O
N
M
E
0
.
9
6



0
.
0



3
.
2



-
1
2
.
2



-
2
6
.
2



6



5
4



4
6



8
5



0
.
1



0
.
1



A
/
D
0
.
7



1
.
1



1
8
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
O
N
M
E
U
k
i

K
o
n
f
e
k
s
i
y
o
n















U
K
I
M
1
.
6
0



1
.
3



2
.
6



-
4
2
.
0



-
4
8
.
1



2
5



1
3



1
3



2
7



0
.
2



0
.
3



A
/
D
1
.
2



0
.
7



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
K
I
M
V
a
k
k
o

T
e
k
s
t
i
l

















V
A
K
K
O
5
.
8
5



2
.
6



3
.
5



-
5
.
6



-
1
0
.
7



1
5



8
2



6
7



1
2
0



0
.
2



1
.
0



3
1
.
2



1
.
6



0
.
7



8
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
V
A
K
K
O
Y
a
t
a

Y
a
t
a
k



















Y
A
T
A
S
2
.
0
9



3
.
0



3
.
5



6
2
.
0



-
4
.
1



3
5



3
6



2
2



1
0
5



2
.
4



2
.
3



A
/
D
0
.
8



0
.
7



6
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
A
T
A
S
Y

n
s
a

























Y
U
N
S
A
1
.
7
5



7
.
4



1
4
.
4



4
.
7



-
1
1
.
2



2
1



5
1



3
7



6
8



0
.
2



0
.
2



6
.
9



0
.
7



0
.
4



2
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
U
N
S
A
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

m
n

Y
T
L
P
i
y
a
s
a
39
E
k

I
I
I

-

i
r
k
e
t

V
e
r
i
l
e
r
i

K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
O
R
M
A
N

N
L
E
R

V
E

M
O
B

L
Y
A
1
0
2



6
2



2
0
5



4
.
3
0



0
.
8
5



0
.
9
4



3
.
2
1



G
e
n
t
a

G
E
N
T
S
1
.
6
7



0
.
0



4
.
4



5
3
.
9



1
.
8



5
7



7
8



5
1



1
6
2



0
.
2



0
.
5



5
.
6



1
.
1



1
.
0



4
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
E
N
T
S
K
e
l
e
b
e
k

M
o
b
i
l
y
a















K
L
B
M
O
0
.
9
1



1
.
1



-
2
.
2



2
3
.
8



-
2
.
4



3
5



2
4



1
1



4
3



0
.
4



1
.
0



A
/
D
A
/
D
0
.
8



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
L
B
M
O
K
A

I
T

V
E

K
A

I
T

N
L
E
R

,

B
A
S
I
M

V
E

Y
A
Y
I
N
3
,
1
9
1



2
,
0
9
2



4
,
4
4
3



1
5
.
3
1



2
.
3
0



2
.
0
3



1
2
.
6
7



A
l
k
i
m

K
a

t
A
L
K
A
1
.
0
6



2
.
9



6
.
0



-
2
0
.
3



-
3
5
.
0



3
0



5
6



4
6



8
9



0
.
2



0
.
6



A
/
D
0
.
7



1
.
3



7
8
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
K
A
B
a
k

A
m
b
a
l
a
j



















B
A
K
A
B
5
.
7
0



2
.
7



1
1
.
8



1
2
0
.
9



6
1
.
9



4
0



5
1



2
3



5
2



0
.
5



0
.
6



7
.
4



1
.
1



0
.
6



5
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
A
K
A
B
D
e
n
t
a

A
m
b
a
l
a
j
D
E
N
T
A
1
.
8
8



-
3
.
1



-
3
.
1



8
.
5



-
1
4
.
7



2
0



5
6



4
4



7
3



0
.
1



0
.
1



1
5
.
2



0
.
8



0
.
6



5
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
N
T
A
D
o

a
n

B
u
r
d
a
D
O
B
U
R
3
.
5
4



1
.
1



1
0
.
6



3
.
5



-
4
7
.
6



1
9



6
5



5
5



1
6
5



0
.
9



0
.
6



A
/
D
2
.
0



0
.
8



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
O
B
U
R
D
o

a
n

G
a
z
e
t
e
c
i
l
i
k

A
.

D
G
Z
T
E
2
.
7
8



-
1
0
.
9



1
0
.
3



-
2
.
8



-
2
7
.
6



2
5



2
1
7



1
5
4



3
7
3



1
.
5



1
.
8



4
0
.
4



1
.
7



0
.
8



1
8
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
G
Z
T
E
D
u
r
a
n

O
f
s
e
t



















D
U
R
D
O
3
.
4
8



-
0
.
6



-
3
.
3



-
1
3
.
9



-
3
3
.
7



4
5



2
3



1
6



4
1



0
.
1



0
.
2



A
/
D
3
.
5



1
.
3



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
U
R
D
O
H

r
r
i
y
e
t






















H
U
R
G
Z
4
.
1
8



1
.
0



1
0
.
0



1
2
.
6



-
1
9
.
3



4
0



1
,
7
4
2



1
,
1
1
7



2
,
4
1
7



8
.
8



7
.
9



1
5
.
8



2
.
6



2
.
6



1
0
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
H
U
R
G
Z
I

k
l
a
r

A
m
b
a
l
a
j















I
S
A
M
B
1
.
0
4



6
.
1



1
4
.
3



1
3
.
7



-
3
0
.
8



5
7



8
3



3
8



1
0
4



2
.
8



3
.
9



A
/
D
A
/
D
1
.
9



7
7
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
A
M
B
K
a
p
l
a
m
i
n






















K
A
P
L
M
8
.
6
0



4
.
2



8
.
2



1
6
.
2



-
3
7
.
7



1
7



4
1



3
0



8
5



0
.
5



1
.
0



5
2
.
4



1
.
3



1
.
0



1
2
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
A
P
L
M
K
a
r
t
o
n
s
a
n





















K
A
R
T
N
1
6
5
.
0
0



0
.
0



-
0
.
6



-
9
.
1



-
9
.
6



5
8



3
3
4



2
8
8



4
0
7



1
.
6



2
.
9



2
0
.
1



1
.
9



2
.
3



1
1
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
A
R
T
N
K
o
z
a

D
a
v
e
t
i
y
e
l
e
r
i
K
O
Z
A
D
9
.
0
5



2
.
3



-
6
.
7



2
4
2
.
8



8
5
.
5



4
5



2
7
9



8
3



3
2
2



1
8
.
6



1
5
.
3



4
.
7



4
.
0



1
.
4



2
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
O
Z
A
D
O
l
m
u
k
s
a























O
L
M
K
S
3
.
6
0



1
.
1



8
.
4



3
4
.
2



6
.
6



1
2



1
1
7



9
0



1
3
4



0
.
1



0
.
2



9
.
4



0
.
8



0
.
6



5
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
O
L
M
K
S
T
i
r
e

K
u
t
s
a
n



















T
I
R
E
2
.
1
7



0
.
9



-
1
.
8



1
9
.
8



-
8
.
2



7
1



8
6



7
5



1
2
0



0
.
3



0
.
8



A
/
D
1
.
2



0
.
7



9
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
I
R
E
V
i
k
i
n
g

K
a

t


















V
K
I
N
G
1
.
0
3



-
1
.
9



-
8
.
0



2
1
.
2



-
1
6
.
9



4
6



4
1



3
3



6
0



1
.
1



1
.
3



A
/
D
1
.
5



1
.
0



6
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
K
I
N
G
K

M
Y
A
,

P
E
T
R
O
L
,

K
A
U

U
K

V
E

P
L
A
S
T

N
L
E
R
1
4
,
8
7
4



1
2
,
0
1
1



2
0
,
9
8
4



5
.
2
1



1
.
5
3



0
.
5
2



7
.
0
1



A
k
s
a


























A
K
S
A
1
5
.
5
0



7
.
6



1
9
.
2



3
2
.
5



2
2
.
0



3
4



4
2
1



2
4
6



4
2
1



5
.
1



3
.
0



7
.
4



0
.
6



0
.
4



1
0
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
S
A
A
l
k
i
m

























A
L
K
I
M
4
.
8
8



3
.
4



3
.
8



7
.
8



-
1
4
.
4



2
2



1
2
1



1
1
1



1
7
7



0
.
3



0
.
4



2
4
.
6



1
.
2



1
.
4



8
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
K
I
M
A
y
g
a
z

























A
Y
G
A
Z
3
.
7
6



-
1
.
6



1
1
.
2



5
.
5



-
3
1
.
6



4
5



8
9
8



7
3
5



1
,
4
3
3



3
.
2



3
.
1



A
/
D
1
.
2



0
.
4



7
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
Y
G
A
Z
B
a

f
a

B
A
G
F
S
2
9
.
0
0



-
1
.
7



5
.
5



-
2
6
.
9



-
3
8
.
3



5
2



8
7



7
8



1
7
6



0
.
8



2
.
1



A
/
D
1
.
1



0
.
5



5
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
A
G
F
S
B
r
i
s
a

























B
R
I
S
A
8
8
.
5
0



3
.
5



1
6
.
4



1
9
.
5



-
0
.
6



1
0



6
5
9



3
8
0



7
8
9



0
.
2



0
.
7



1
5
.
9



1
.
7



1
.
1



6
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
R
I
S
A

B
S

B
o
y
a






















C
B
S
B
O
0
.
5
8



5
.
5



7
.
4



5
.
5



-
3
1
.
8



5
7



1
1



1
0



2
0



0
.
1



0
.
3



A
/
D
A
/
D
2
.
5



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
B
S
B
O

B
S

P
r
i
n
t
a

P
R
T
A
S
0
.
6
3



1
2
.
5



1
8
.
9



9
.
4



-
2
3
.
6



5
0



9



8



2
3



0
.
2



0
.
3



A
/
D
0
.
4



1
.
3



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
R
T
A
S
D
e
v
a

H
o
l
d
i
n
g


















D
E
V
A
8
.
9
5



-
1
.
1



1
4
.
0



8
1
.
5



-
0
.
8



5
7



4
3
0



2
5
4



5
1
4



0
.
8



3
.
2



A
/
D
4
.
3



2
.
6



1
8
.
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
V
A
D
Y
O

B
o
y
a
D
Y
O
B
Y
0
.
8
1



-
1
.
2



-
2
.
4



4
7
.
3



5
.
2



4
2



1
2
0



8
3



1
7
0



1
.
2



1
.
7



A
/
D
3
.
7



1
.
0



1
4
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
Y
O
B
Y
E
c
z
a
c

b
a

l
a

E
C
I
L
C
4
.
6
8



4
.
5



4
.
9



2
1
.
9



7
.
8



3
1



8
5
5



4
9
3



9
3
2



1
2
.
7



6
.
6



A
/
D
0
.
9



1
.
0



1
4
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
C
I
L
C
E
g
e

G

b
r
e





















E
G
G
U
B
2
7
.
2
5



4
.
8



9
.
0



1
8
.
4



-
1
0
.
5



3
7



5
5



4
5



7
7



0
.
1



0
.
5



2
0
.
9



0
.
6



0
.
4



5
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
E
G
G
U
B
E
g
e
p
l
a
s
t






















E
P
L
A
S
0
.
9
3



-
2
.
1



4
0
.
9



2
5
.
7



-
5
.
1



2
5



1
9



1
1



2
5



0
.
4



0
.
3



A
/
D
A
/
D
1
.
1



1
8
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
P
L
A
S
G
o
o
d
y
e
a
r






















G
O
O
D
Y
2
3
.
8
0



-
2
.
9



7
.
2



8
0
.
3



5
3
.
5



2
3



2
8
4



1
5
1



3
2
8



2
.
1



1
.
7



1
1
.
7



1
.
2



0
.
5



5
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
G
O
O
D
Y
G

b
r
e

F
a
b
r
i
k
a
l
a
r

G
U
B
R
F
3
.
3
8



1
.
8



5
.
6



2
7
.
1



5
.
0



1
6



7
6



6
0



1
0
0



0
.
5



0
.
5



A
/
D
1
.
6



0
.
1



2
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
U
B
R
F
H
e
k
t
a

H
E
K
T
S
0
.
9
6



2
.
1



9
.
1



5
.
5



-
1
4
.
4



4
4



6
2



4
8



9
4



0
.
9



2
.
1



1
3
.
5



0
.
9



0
.
8



6
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
H
E
K
T
S
M
a
r
s
h
a
l
l






















M
R
S
H
L
2
4
.
9
0



1
.
6



2
.
5



1
4
.
3



-
1
6
.
2



3
1



1
6
0



1
2
6



2
0
5



0
.
2



0
.
2



9
.
2



1
.
6



0
.
8



6
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
R
S
H
L
P
e
t
k
i
m
























P
E
T
K
M
5
.
6
0



3
.
7



1
0
.
9



-
1
4
.
5



-
2
8
.
7



3
9



1
,
1
4
7



9
5
4



1
,
6
4
8



1
0
.
2



1
5
.
1



A
/
D
0
.
8



0
.
6



8
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
E
T
K
M
P
e
t
r
o
l

O
f
i
s
i


















P
T
O
F
S
5
.
2
5



1
.
0



1
0
.
8



1
3
.
9



-
1
4
.
4



2
9



2
,
1
9
2



1
,
9
4
5



3
,
7
1
5



1
5
.
0



2
2
.
7



A
/
D
1
.
1



0
.
2



5
.
7



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
T
O
F
S
P
i
m
a

P
I
M
A
S
3
.
1
8



2
.
6



2
.
6



1
8
.
7



-
3
5
.
1



1
0



5
7



4
3



1
0
0



0
.
3



0
.
4



1
5
.
1



2
.
5



0
.
9



6
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
I
M
A
S
S
a
s
a


























S
A
S
A
0
.
9
4



3
.
3



6
.
8



-
6
.
0



-
2
5
.
4



4
9



2
0
3



1
7
7



3
1
1



4
.
2



3
.
1



5
.
0



0
.
5



0
.
3



8
.
2



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
A
S
A
S
o
d
a

S
a
n
a
y
i
i
S
O
D
A
7
.
4
0



1
.
4



8
.
8



9
5
.
3



5
0
.
8



1
5



4
6
3



2
4
6



4
7
3



0
.
5



0
.
4



7
.
4



1
.
1



1
.
3



6
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
O
D
A
T
u
r
c
a
s
























T
R
C
A
S
4
.
6
4



0
.
9



1
4
.
9



1
3
7
.
8



3
3
.
1



7
2



4
8
7



2
2
2



1
,
6
1
7



2
.
9



3
.
7



7
.
6



2
.
2



0
.
3



6
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
R
C
A
S
T

p
r
a

T
U
P
R
S
2
4
.
2
0



2
.
1



3
.
9



1
2
.
7



5
.
0



4
9



6
,
0
6
0



5
,
5
8
4



7
,
6
3
8



2
2
.
8



3
6
.
0



7
.
4



1
.
8



0
.
3



5
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
T
U
P
R
S
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

m
n

Y
T
L
P
i
y
a
s
a
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
Kasm 06 40
K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
T
A

V
E

T
O
P
R
A

A

D
A
Y
A
L
I

S
A
N
A
Y

1
2
,
4
3
8



8
,
2
6
1



1
5
,
3
3
0



9
.
6
5



2
.
2
6



2
.
5
4



7
.
6
2



A
d
a
n
a

i
m
e
n
t
o

(
A
)













A
D
A
N
A
1
1
.
0
0



7
.
3



1
4
.
0



7
0
.
4



2
2
.
0



8
6



5
2
4



3
3
1



5
9
6



1
.
0



1
.
4



9
.
3



4
.
5



3
.
8



8
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
D
A
N
A
A
d
a
n
a

i
m
e
n
t
o

(
B
)













A
D
B
G
R
6
.
2
0



5
.
1



1
3
.
8



6
7
.
7



1
1
.
0



1
4



2
7
7



1
8
4



3
1
9



0
.
1



0
.
1



7
.
3



2
.
6



2
.
8



6
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
D
B
G
R
A
d
a
n
a

i
m
e
n
t
o

(
C
)













A
D
N
A
C
1
.
1
5



5
.
5



1
6
.
2



3
0
.
5



-
5
.
7



4
9



1
0
3



7
1



1
4
2



1
.
2



2
.
2



1
0
.
9



0
.
5



1
.
6



3
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
D
N
A
C
A
f
y
o
n

i
m
e
n
t
o

















A
F
Y
O
N
1
,
2
1
5
.
0
0



8
.
5



1
3
.
0



3
5
.
1



-
3
.
4



4
8



1
4
6



1
0
1



2
1
6



0
.
4



1
.
0



1
1
.
9



3
.
8



3
.
3



9
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
F
Y
O
N
A
k

a
n
s
a























A
K
C
N
S
7
.
9
0



8
.
2



9
.
7



5
1
.
9



1
7
.
6



2
0



1
,
5
1
2



9
3
8



2
,
1
0
6



4
.
4



3
.
2



1
0
.
8



2
.
2



3
.
0



8
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
C
N
S
A
n
a
d
o
l
u

C
a
m



















A
N
A
C
M
5
.
1
5



-
3
.
7



2
.
0



9
.
8



-
1
2
.
1



1
9



7
8
0



6
8
4



1
,
0
5
2



0
.
8



0
.
9



1
3
.
0



1
.
3



1
.
9



7
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
N
A
C
M
B
a
t

i
m























B
T
C
I
M
8
.
6
5



0
.
0



3
.
0



3
9
.
6



2
0
.
0



3
8



5
5
7



3
9
9



5
6
4



0
.
2



0
.
2



7
.
2



1
.
7



1
.
4



5
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
T
C
I
M
B
a
t

k
e

i
m
e
n
t
o
B
S
O
K
E
4
.
0
4



2
.
0



6
.
3



5
5
.
8



2
7
.
4



2
5



2
2
7



1
4
0



2
3
3



0
.
4



0
.
5



6
.
9



1
.
2



2
.
5



6
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
S
O
K
E
B
o
l
u

i
m
e
n
t
o


















B
O
L
U
C
3
.
1
2



4
.
7



9
.
1



5
3
.
9



1
0
.
0



5
1



4
0
1



2
8
7



4
5
3



0
.
5



1
.
1



6
.
1



2
.
0



2
.
6



6
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
B
O
L
U
C
B
u
r
s
a

i
m
e
n
t
o

















B
U
C
I
M
1
1
.
1
0



-
0
.
9



3
.
7



6
3
.
3



2
0
.
7



5
4



7
8
3



4
9
4



9
2
4



0
.
1



0
.
2



1
6
.
4



4
.
7



2
.
3



9
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
U
C
I
M

i
m
b
e
t
o
n






















C
M
B
T
N
2
2
.
4
0



-
0
.
4



4
.
2



-
3
0
.
0



-
3
5
.
1



4
9



4
0



3
3



8
1



0
.
3



0
.
4



1
4
.
8



1
.
2



0
.
4



1
3
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
M
B
T
N

i
m
e
n
t
a

C
M
E
N
T
1
2
.
5
0



1
.
6



4
.
2



0
.
8



-
1
0
.
7



5
0



4
5
7



3
2
4



5
6
7



0
.
2



0
.
2



A
/
D
0
.
9



2
.
5



9
.
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
M
E
N
T

i
m
s
a

























C
I
M
S
A
8
.
9
5



-
2
.
2



2
.
3



1
7
.
8



-
3
.
1



2
8



1
,
0
8
6



6
9
8



1
,
4
0
7



1
.
3



1
.
6



1
1
.
0



1
.
8



3
.
0



6
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
I
M
S
A
D
e
n
i
z
l
i

C
a
m



















D
E
N
C
M
4
.
9
0



3
.
4



9
.
4



7
.
0



-
7
.
5



3
8



2
9



2
4



5
1



0
.
2



0
.
4



3
4
.
0



1
.
0



0
.
9



1
0
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
N
C
M
E
c
z
a
c

b
a

Y
a
p

E
C
Y
A
P
3
.
4
8



3
.
6



1
5
.
2



3
3
.
8



-
9
.
4



2
8



1
9
6



1
4
2



2
9
2



1
.
9



1
.
4



A
/
D
1
.
1



0
.
6



6
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
C
Y
A
P
E
g
e

S
e
r
a
m
i
k



















E
G
S
E
R
3
.
3
2



-
2
.
9



-
3
.
5



1
5
9
.
4



7
8
.
5



3
6



1
7
5



6
8



2
1
4



2
.
8



3
.
2



A
/
D
2
.
6



1
.
4



1
0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
G
S
E
R
G

l
t
a

i
m
e
n
t
o
















G
O
L
T
S
6
1
.
5
0



2
.
5



1
3
.
9



1
7
7
.
1



2
3
.
9



5
3



4
4
3



1
6
4



6
4
8



0
.
2



2
.
0



1
1
.
3



1
.
8



2
.
8



6
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
O
L
T
S
H
a
z
n
e
d
a
r

T
u

l
a
















H
Z
N
D
R
2
.
4
2



7
.
1



1
6
.
9



-
5
.
5



-
2
5
.
3



1
8



2
5



2
0



3
5



0
.
7



0
.
5



A
/
D
3
.
0



0
.
8



4
7
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
H
Z
N
D
R

z
o
c
a
m
























I
Z
O
C
M
1
6
.
1
0



0
.
0



0
.
6



1
6
3
.
1



8
8
.
8



3
8



3
9
5



1
5
5



4
0
0



2
.
7



1
.
3



1
4
.
1



2
.
9



1
.
9



9
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
Z
O
C
M
K
o
n
y
a

i
m
e
n
t
o

















K
O
N
Y
A
8
2
.
5
0



7
.
1



4
.
4



4
0
.
4



-
2
.
7



3
2



4
0
2



2
5
1



4
8
2



0
.
5



0
.
5



6
.
3



1
.
6



1
.
8



4
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
O
N
Y
A
K

t
a
h
y
a

P
o
r
s
e
l
e
n














K
U
T
P
O
2
5
.
5
0



-
1
0
.
5



8
.
1



-
2
7
.
7



-
3
7
.
4



2
3



6
6



6
1



1
1
2



0
.
2



0
.
3



3
6
.
0



0
.
8



0
.
4



5
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
U
T
P
O
M
a
r
d
i
n

i
m
e
n
t
o
















M
R
D
I
N
8
.
7
5



2
.
9



8
.
7



8
5
.
5



3
1
.
2



5
1



5
7
8



3
4
7



6
3
8



0
.
9



1
.
2



6
.
6



3
.
3



4
.
2



8
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
R
D
I
N
N
u
h

i
m
e
n
t
o



















N
U
H
C
M
8
.
1
5



-
0
.
6



3
.
2



3
4
.
8



4
.
8



7



1
,
2
2
4



9
5
4



1
,
3
6
7



0
.
1



0
.
2



9
.
2



2
.
4



2
.
8



8
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
N
U
H
C
M
O
y
s
a
-
N
i

d
e

i
m
e
n
t
o










O
Y
S
A
C
8
.
8
0



-
2
.
2



1
2
.
8



3
1
.
9



0
.
1



2
0



3
1
0



2
4
5



3
8
4



0
.
3



0
.
6



7
.
3



3
.
6



2
.
1



5
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
O
Y
S
A
C
T
r
a
k
y
a

C
a
m
T
R
K
C
M
4
.
0
8



-
1
.
4



5
.
2



1
5
.
4



5
.
0



3
2



1
,
1
9
6



8
6
5



1
,
4
7
9



3
.
5



4
.
6



1
0
.
4



1
.
3



2
.
3



7
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
R
K
C
M
U

a
k

S
e
r
a
m
i
k


















U
S
A
K
2
.
2
7



2
.
7



5
.
1



2
8
.
2



-
1
5
.
9



5
2



3
3



2
2



4
4



0
.
5



0
.
9



3
8
.
6



1
.
5



1
.
5



1
2
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
S
A
K

n
y
e

i
m
e
n
t
o


















U
N
Y
E
C
4
.
9
6



2
.
9



5
.
1



9
7
.
6



1
3
.
9



1
1



4
7
2



2
5
9



5
2
3



0
.
5



1
.
2



5
.
9



2
.
3



2
.
6



4
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
N
Y
E
C
M
E
T
A
L

A
N
A

S
A
N
A
Y

6
,
0
0
4



4
,
2
7
3



6
,
8
8
6



6
.
9
3



1
.
0
2



1
.
0
0



6
.
8
1



B
o
r
u
s
a
n

M
a
n
n
e
s
m
a
n
n
B
R
S
A
N
1
1
.
9
0



1
4
.
4



1
7
.
8



2
7
.
8



8
.
2



1
6



3
3
7



2
6
1



4
0
8



0
.
4



0
.
6



1
3
.
4



1
.
2



0
.
6



6
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
R
S
A
N
B
u
r

e
l
i
k






















B
U
R
C
E
1
9
.
2
0



0
.
0



-
2
.
0



-
1
1
.
1



-
2
2
.
0



4
6



1
2



1
2



2
1



0
.
1



0
.
2



A
/
D
1
.
5



0
.
8



1
1
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
U
R
C
E
B
u
r

e
l
i
k

V
a
n
a

S
a
n
a
y
i
i
B
U
R
V
A
1
.
0
9



-
1
.
8



0
.
0



1
2
.
1



-
2
2
.
2



4
8



9



7



2
1



0
.
4



0
.
6



A
/
D
1
.
3



1
.
3



1
8
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
U
R
V
A

e
l
i
k

H
a
l
a
t



















C
E
L
H
A
4
.
8
0



6
.
2



9
.
1



6
2
.
2



-
5
.
9



3
7



3
6



2
4



5
4



0
.
6



1
.
0



1
8
.
9



1
.
3



0
.
6



7
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
E
L
H
A

e
m
t
a
s
























C
E
M
T
S
2
.
6
6



0
.
8



6
.
8



2
.
3



-
7
.
5



4
6



1
2
0



1
0
0



1
7
5



0
.
4



0
.
9



6
.
4



1
.
2



0
.
8



4
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
E
M
T
S
D
e
m
i
s
a

D
M
S
A
S
1
.
4
0



0
.
7



5
.
3



2
.
7



-
6
.
9



3
0



3
9



3
4



5
2



0
.
1



0
.
3



A
/
D
0
.
6



0
.
4



2
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
M
S
A
S
D

k
t
a

D
O
K
T
S
4
.
3
6



0
.
0



-
4
.
4



1
7
3
.
7



9
8
.
6



4
4



2
7
6



1
0
6



2
9
0



1
1
.
5



6
.
4



1
7
.
1



1
.
6



0
.
9



8
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
O
K
T
S
E
r
b
o
s
a
n























E
R
B
O
S
5
.
7
0



3
.
6



7
.
5



9
.
6



-
1
4
.
9



2
8



3
0



2
2



4
3



0
.
2



0
.
2



A
/
D
1
.
1



0
.
4



A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
R
B
O
S
E
r
e

l
i

D
e
m
i
r

e
l
i
k












E
R
E
G
L
8
.
4
0



3
.
1



2
4
.
4



1
8
.
4



-
3
.
4



4
9



4
,
0
9
8



3
,
1
2
2



4
,
6
3
5



1
1
.
4



2
6
.
8



A
/
D
0
.
9



1
.
1



6
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
R
E
G
L
F
e
n
i

A
l
u
m
i
n
y
u
m















F
E
N
I
S
3
.
1
2



0
.
6



1
.
3



-
1
7
.
9



-
1
4
.
8



2
9



3
1



2
2



4
2



0
.
3



0
.
4



1
1
.
6



1
.
0



0
.
4



2
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
E
N
I
S

z
m
i
r

D
e
m
i
r

e
l
i
k













I
Z
M
D
C
5
.
7
0



1
4
.
0



2
3
.
4



8
5
.
1



8
1
.
5



4
6



3
5
5



1
7
8



3
5
5



0
.
9



5
.
2



1
7
.
9



1
.
7



0
.
7



8
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
Z
M
D
C
K
a
r
d
e
m
i
r

(
A
)


















K
R
D
M
A
1
.
1
8



7
.
3



1
3
.
5



6
3
.
9



1
5
.
7



9
9



1
3
7



8
3



1
7
3



3
.
7



6
.
3



7
0
.
6



1
.
9



1
.
2



1
3
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
R
D
M
A
K
a
r
d
e
m
i
r

(
B
)


















K
R
D
M
B
1
.
2
8



1
2
.
3



1
9
.
6



7
3
.
0



4
.
1



9
9



7
4



4
3



8
7



4
.
4



6
.
8



7
6
.
6



2
.
0



1
.
3



1
4
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
R
D
M
B
K
a
r
d
e
m
i
r

(
D
)


















K
R
D
M
D
0
.
5
4



5
.
9



1
2
.
5



2
5
.
6



-
3
.
6



9
9



2
0
3



1
6
2



2
7
5



4
.
5



1
3
.
3



3
2
.
3



0
.
9



0
.
6



6
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
R
D
M
D
S
a
r
k
u
y
s
a
n





















S
A
R
K
Y
4
.
9
4



1
.
2



1
0
.
8



1
7
1
.
3



9
6
.
2



6
5



2
4
7



9
5



2
5
4



1
.
2



1
.
5



9
.
3



1
.
3



0
.
6



1
0
.
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
A
R
K
Y
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

m
n

Y
T
L
P
i
y
a
s
a
41
E
k

I
I
I

-

i
r
k
e
t

V
e
r
i
l
e
r
i

K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

T
L
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
T
L
T
L
T
L
T
L
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
i
F
A
V

K
M
E
T
A
L

E

Y
A
,

M
A
K

N
E

V
E

G
E
R
E

Y
A
P
I
M
1
6
,
0
1
8



1
1
,
6
9
0



2
0
,
9
2
5



1
1
.
9
3



2
.
4
1



0
.
8
8



7
.
7
3



A
l
a
r
k
o

C
a
r
r
i
e
r












A
L
C
A
R
1
8
.
0
0



8
.
4



1
6
.
1



7
3
.
2



2
2
.
7



1
5



1
9
4



1
1
6



2
6
4



0
.
3



0
.
5



8
.
9



1
.
2



0
.
8



8
.
4



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
C
A
R
A
n
a
d
o
l
u

I
s
u
z
u













A
S
U
Z
U
1
5
.
0
0



2
.
0



6
.
4



2
2
.
9



-
1
4
.
6



1
6



2
5
4



1
7
6



3
9
1



0
.
6



1
.
2



7
.
8



1
.
4



0
.
6



4
.
2



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
S
U
Z
U
A
r

e
l
i
k























A
R
C
L
K
9
.
3
5



1
.
1



-
1
.
1



2
1
.
5



4
.
0



2
1



3
,
7
4
0



3
,
2
2
0



5
,
2
3
9



4
.
9



6
.
0



1
0
.
0



1
.
8



0
.
9



7
.
9



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
R
C
L
K
B
e
k
o

E
l
e
k
t
r
o
n
i
k









B
E
K
O
2
.
1
4



2
.
9



3
.
9



-
2
.
7



-
2
0
.
7



2
2



3
7
2



3
2
0



5
4
6



3
.
4



5
.
0



N
/
A
1
.
6



0
.
5



N
/
A
I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
E
K
O
B
o
s
c
h

F
r
e
n

















B
F
R
E
N
1
7
0
.
0
0



1
.
2



3
.
0



-
1
2
.
8



-
2
7
.
7



1
5



2
7
2



2
4
2



3
8
7



1
.
1



3
.
6



N
/
A
1
2
.
3



3
.
0



5
1
.
8



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
F
R
E
N
B
S
H

P
r
o
f
i
l
o
















B
S
H
E
V
3
1
.
2
5



7
.
8



1
1
.
6



3
1
.
2



9
.
5



1



1
,
3
1
3



9
1
6



1
,
6
8
0



0
.
3



0
.
6



1
1
.
2



3
.
3



0
.
8



5
.
5



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
S
H
E
V
D
i
t
a

D
o

a
n















D
I
T
A
S
7
.
5
0



-
0
.
7



-
1
.
3



1
.
4



-
1
3
.
3



4
8



3
8



3
6



5
7



0
.
7



1
.
0



1
3
.
6



1
.
3



1
.
3



1
7
.
4



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
I
T
A
S
E
g
e

E
n
d

s
t
r
i















E
G
E
E
N
1
5
.
0
0



0
.
7



8
.
7



4
9
.
3



2
8
.
2



3
3



4
7



3
2



5
1



0
.
5



0
.
7



8
.
3



1
.
4



0
.
5



6
.
1



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
G
E
E
N
E
m
e
k

E
l
e
k
t
r
i
k














E
M
K
E
L
0
.
8
5



1
.
2



1
.
2



2
7
.
8



-
2
1
.
3



7
8



1
9



1
0



3
0



1
.
6



1
.
6



1
6
.
1



N
/
A
1
.
8



N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
M
K
E
L
E
m
i
n
i

A
m
b
a
l
a
j











E
M
N
I
S
3
.
5
8



-
1
.
6



-
1
0
.
9



3
0
.
7



-
1
3
.
5



1
7



2
2



1
5



3
2



0
.
5



0
.
5



N
/
A
1
.
3



1
.
6



1
2
.
7



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
M
N
I
S
F
-
M

z
m
i
t

P
i
s
t
o
n
F
M
I
Z
P
1
,
0
1
0



-
1
.
0



1
8
.
1



2
2
.
3



-
1
0
.
4



1
5



2
0
9



1
3
0



2
7
9



0
.
7



1
.
1



4
5
.
9



1
0
.
9



5
.
7



3
5
.
2



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
M
I
Z
P
F
o
r
d

O
t
o
s
a
n















F
R
O
T
O
1
0
.
3
0



-
1
.
0



4
.
0



2
2
.
6



-
1
.
7



1
8



3
,
6
1
4



3
,
0
7
0



4
,
8
4
3



6
.
3



6
.
6



8
.
0



2
.
1



0
.
6



4
.
3



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
R
O
T
O
G
e
r
s
a
n

E
l
e
k
t
r
i
k
G
E
R
E
L
1
.
0
6



0
.
0



3
.
9



-
1
.
9



-
3
0
.
3



6
0



1
4



1
3



2
1



0
.
4



0
.
9



2
5
.
8



1
.
1



0
.
6



1
1
.
3



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
E
R
E
L

h
l
a
s

E
v

A
l
e
t
l
e
r
i










I
H
E
V
A
1
.
2
3



3
.
4



2
0
.
6



7
1
.
4



-
2
9
.
0



7
1



3
9



2
1



6
8



2
.
2



2
.
4



3
1
.
6



1
.
2



0
.
6



7
.
7



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
H
E
V
A
K
a
r
s
a
n

O
t
o
m
o
t
i
v








K
A
R
S
N
1
.
9
1



0
.
5



2
.
7



-
2
4
.
1



-
4
5
.
6



7
8



7
6



6
3



1
9
8



1
.
3



1
.
8



N
/
A
1
.
5



0
.
3



6
.
7



I
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
K
A
R
S
N
K
l
i
m
a
s
a
n






















K
L
M
S
N
7
.
2
0



-
2
.
0



2
3
.
1



9
0
.
5



5
0
.
0



3
8



4
3



2
2



4
7



0
.
7



0
.
9



6
.
7



1
.
3



0
.
7



5
.
2



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
L
M
S
N
M
u
t
l
u

A
k

M
U
T
L
U
1
.
5
2



6
.
3



1
0
.
1



-
5
.
1



-
9
.
6



2
5



8
6



5
5



1
1
0



0
.
7



1
.
0



1
4
.
0



1
.
0



0
.
7



8
.
2



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
U
T
L
U
O
t
o
k
a
r
























O
T
K
A
R
1
3
.
7
0



2
.
2



8
.
7



1
3
6
.
0



6
0
.
9



2
8



3
2
9



1
4
4



3
4
8



2
.
0



2
.
4



1
1
.
0



2
.
7



1
.
2



1
0
.
0



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
O
T
K
A
R
P
a
r
s
a
n
























P
A
R
S
N
2
.
0
7



7
.
3



1
0
.
7



6
5
.
6



-
1
1
.
2



3
1



1
3
3



8
0



1
6
7



1
.
3



2
.
2



8
.
4



1
.
0



1
.
2



4
.
5



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
A
R
S
N
P
r
y
s
m
i
a
n

K
a
b
l
o
P
R
K
A
B
4
.
0
0



4
.
7



2
3
.
5



5
7
.
5



-
5
.
7



1
5



1
5
7



1
0
0



2
2
4



0
.
4



0
.
7



9
.
8



1
.
4



0
.
4



7
.
5



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
R
K
A
B
T
.

D
e
m
i
r

D

m









T
U
D
D
F
1
2
.
5
0



-
3
.
1



-
5
.
3



5
7
.
2



2
8
.
9



2
1



5
6
3



3
6
9



6
3
5



2
.
6



2
.
0



1
6
.
5



3
.
2



1
.
2



9
.
7



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
U
D
D
F
T
o
f
a

O
t
o
m
o
b
i
l

F
a
b
r
T
O
A
S
O
4
.
8
2



-
0
.
8



1
8
.
7



9
7
.
6



7
3
.
9



2
4



2
,
4
1
0



1
,
2
5
0



2
,
4
8
0



4
.
6



7
.
5



2
7
.
1



2
.
6



0
.
8



1
0
.
3



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
O
A
S
O
T

r
k

T
r
a
k
t

r
T
T
R
A
K
1
5
.
1
0



4
.
9



1
1
.
0



1
4
0
.
1



7
7
.
0



2
5



7
1
0



3
3
6



8
5
5



2
.
3



2
.
9



5
.
8



2
.
9



1
.
4



4
.
9



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
T
R
A
K
U
z
e
l

M
a
k
i
n
a
















U
Z
E
L
3
.
4
0



-
1
.
7



1
1
.
1



6
4
.
3



2
9
.
8



2
0



3
4
0



2
0
7



4
1
6



2
.
1



2
.
8



1
1
.
6



1
.
7



0
.
8



5
.
5



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
Z
E
L
V
e
s
t
e
l
























V
E
S
T
L
3
.
8
6



2
.
1



9
.
0



-
1
8
.
2



-
2
3
.
1



5
8



6
1
4



4
5
5



9
4
7



3
.
8



1
0
.
8



N
/
A
0
.
6



0
.
2



2
.
3



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
E
S
T
L
V
e
s
t
e
l

B
e
y
a
z

E
s
y
a
V
E
S
B
E
2
.
1
5



5
.
9



1
3
.
8



0
.
0



0
.
0



3
1



4
0
9



2
9
3



6
0
8



5
.
8



5
.
4



8
.
1



1
.
0



0
.
6



5
.
6



I
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
V
E
S
B
E
D

E
R

M
A
L
A
T

S
A
N
A
Y

1
6
0



1
0
5



2
2
9



1
1
.
3
8



1
.
0
3



0
.
4
5



6
.
2
6



A
d
e
l

K
a
l
e
m
c
i
l
i
k











A
D
E
L
7
.
1
0



3
.
6



4
.
4



6
6
.
5



3
0
.
2



2
7



5
6



3
2



6
5



0
.
6



0
.
8



6
.
5



1
.
6



1
.
0



4
.
0



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
D
E
L
G
o
l
d
a

K
u
y
u
m
c
u
l
u
k



G
O
L
D
S
1
.
1
7



1
.
7



6
.
4



4
.
5



-
2
7
.
8



6
2



9
4



6
6



1
4
8



3
.
9



5
.
4



1
4
.
1



0
.
7



0
.
0



6
.
8



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
O
L
D
S
S
e
r
v
e

























S
E
R
V
E
1
.
7
2



7
.
5



2
.
4



5
2
.
2



5
.
5



9
4



1
0



7



1
5



0
.
9



0
.
7



1
3
.
8



1
.
3



1
.
1



1
3
.
5



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
E
R
V
E
E
L
E
K
T
R

K
,

G
A
Z

V
E

S
U
9
5
6



7
1
2



1
,
4
6
5



0
.
0
0



1
.
2
4



3
.
6
8



1
3
.
7
9



A
k

E
n
e
r
j
i
A
K
E
N
R
4
.
3
0



1
.
4



1
.
4



-
1
7
.
3



-
2
9
.
5



2
5



2
8
1



1
7
8



4
4
8



3
.
7



2
.
9



N
/
A
0
.
6



0
.
5



N
/
A
I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
E
N
R
A
k
s
u

E
n
e
r
j
i


















A
K
S
U
E
3
.
7
8



-
0
.
5



-
4
.
5



-
1
4
.
1



-
3
8
.
5



6
4



3
2



2
7



6
4



0
.
9



1
.
2



N
/
A
1
.
2



3
2
.
1



N
/
A
I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
S
U
E
A
y
e
n

E
n
e
r
j
i
A
Y
E
N
2
.
4
2



-
0
.
8



-
2
.
4



1
2
.
0



-
1
1
.
7



2
2



2
8
9



2
2
0



4
4
3



1
.
9



3
.
0



N
/
A
1
.
8



5
.
5



9
.
5



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
Y
E
N
Z
o
r
l
u

E
n
e
r
j
i
Z
O
R
E
N
4
.
3
4



-
2
.
7



-
0
.
9



-
1
2
.
1



-
2
5
.
8



3
2



3
5
4



2
8
7



5
1
0



5
.
3



4
.
8



N
/
A
1
.
3



2
.
2



2
9
.
5



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Z
O
R
E
N

A
A
T

V
E

B
A
Y
I
N
D
I
R
L
I
K
7
,
3
9
8



4
,
4
5
3



1
2
,
3
2
8



1
5
.
7
3



2
.
4
7



1
.
8
8



1
0
.
9
4



B
o
r
o
v
a

Y
a
p

B
R
O
V
A
0
.
8
9



3
.
5



2
.
3



3
.
5



-
3
5
.
0



7
9



1
8



1
3



2
8



0
.
7



1
.
1



N
/
A
1
.
8



3
2
.
0



N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
R
O
V
A
E
n
k
a

a
a
t
E
N
K
A
I
1
2
.
3
0



3
.
4



1
0
.
8



6
5
.
9



4
7
.
1



1
3



7
,
3
8
0



4
,
4
4
0



1
2
,
3
0
0



1
.
4



4
.
1



1
5
.
8



2
.
5



1
.
8



1
1
.
0



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
N
K
A
I
T
O
P
T
A
N

V
E

P
E
R
A
K
E
N
D
E

T

C
A
R
E
T
,

O
T
E
L

V
E

L
O
K
A
N
T
A
L
A
R
9
,
5
4
6



6
,
5
2
8



1
1
,
9
3
7



2
0
.
5



3
.
4



2
.
5



1
3
.
3



T
O
P
T
A
N

T

C
A
R
E
T
2
,
0
3
3



1
,
6
1
5



3
,
0
2
6



1
1
.
5
9



2
.
0
8



0
.
3
2



6
.
1
6



D
o

O
t
o
m
o
t
i
v
D
O
A
S
7
.
1
5



3
.
6



1
.
4



5
1
.
0



8
.
9



3
4



7
8
7



5
1
0



1
,
2
2
1



5
.
0



5
.
2



1
0
.
5



1
.
8



0
.
2



4
.
3



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
O
A
S

n
t
e
m
a
























I
N
T
E
M
4
.
1
6



2
.
5



6
.
1



1
6
.
2



-
3
6
.
0



4
8



2
0



1
7



3
7



0
.
1



0
.
3



2
5
.
9



0
.
8



0
.
1



1
3
.
2



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
N
T
E
M
S
a
n
k
o

P
a
z
a
r
l
a
m
a
S
A
N
K
O
3
.
4
2



0
.
6



3
.
0



-
1
0
.
9



-
1
8
.
6



2
5



1
2
4



1
0
2



1
5
9



0
.
7



0
.
9



1
4
.
6



1
.
4



0
.
2



7
.
0



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
A
N
K
O
S
e
l

u
k

E
c
z
a

D
e
p
o
s
u
S
E
L
E
C
4
.
9
0



1
.
2



1
.
2



0
.
0



0
.
0



2
0



1
,
1
0
3



9
8
6



1
,
6
0
9



1
.
2



6
.
6



1
1
.
7



2
.
3



0
.
4



7
.
3



I
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
S
E
L
E
C
P
E
R
A
K
E
N
D
E

T

C
A
R
E
T
7
,
0
6
8



4
,
6
6
5



8
,
2
3
8



3
1
.
5
7



6
.
2
9



0
.
6
6



9
.
9
6



B
o
y
n
e
r

B

k

M
a

a
z
B
O
Y
N
R
2
.
3
3



1
1
.
0



1
9
.
5



-
2
0
.
1



-
1
8
.
0



4
0



2
1
5



1
0
8



2
3
9



1
0
.
6



5
.
9



4
0
.
6



7
.
7



0
.
6



8
.
3



I
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
B
O
Y
N
R
B
i
m

B
i
r
l
e

i
k

M
a

a
z
a
l
B
I
M
A
S
6
4
.
5
0



0
.
8



1
3
.
2



1
0
1
.
8



9
7
.
2



4
7



1
,
6
3
2



8
0
3



1
,
6
3
2



0
.
7



1
.
3



2
6
.
6



1
5
.
5



0
.
9



1
7
.
0



I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
I
M
A
S
C
a
r
r
e
f
o
u
r
s
a
C
A
R
F
A
1
9
.
2
0



1
.
6



-
3
.
0



0
.
0



0
.
0



3



1
,
3
0
7



1
,
2
5
9



1
,
9
0
5



1
.
4



1
.
4



N
/
A
3
.
0



N
/
A
N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
A
R
F
A
C
a
r
r
e
f
o
u
r
s
a
C
A
R
F
B
1
8
.
9
0



3
.
8



-
2
.
1



0
.
0



0
.
0



3



8
5
7



8
1
7



1
,
2
7
0



1
.
1



1
.
1



N
/
A
3
.
0



N
/
A
N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
A
R
F
B
M
i
g
r
o
s
























M
I
G
R
S
1
6
.
8
0



5
.
7



1
0
.
5



6
3
.
7



4
7
.
5



5
2



2
,
9
6
1



1
,
6
1
1



3
,
0
1
4



1
0
.
7



7
.
5



5
6
.
9



3
.
6



1
.
0



1
3
.
3



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
I
G
R
S
M
i
l
p
a

























M
I
P
A
Z
2
.
6
6



1
.
5



6
.
4



4
2
.
2



1
1
.
3



3
4



9
6



6
8



1
7
7



5
.
7



7
.
2



2
6
.
9



3
.
7



2
.
0



1
7
.
4



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
I
P
A
Z
L
O
K
A
N
T
A

V
E

O
T
E
L
L
E
R
4
4
6



2
4
8



6
7
3



1
8
.
2
8



1
.
8
7



6
.
5
2



2
3
.
7
4



F
a
v
o
r
i

D
i
n
l
e
n
m
e

Y
e
r
l
e
F
V
O
R
I
4
.
1
0



3
.
5



1
1
.
4



-
4
8
.
1



-
3
8
.
3



3
5



2
7



1
8



5
4



1
.
4



1
.
4



N
/
A
0
.
4



N
/
A
N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
V
O
R
I
M
a
r
m
a
r
i
s

A
l
t

n
y
u
n
u
s

M
A
A
L
T
2
3
.
9
0



-
2
.
0



6
7
.
1



9
7
.
5



9
2
.
7



2
9



1
3
2



3
6



1
4
3



3
.
4



1
.
9



N
/
A
2
.
7



7
.
6



N
/
A
I
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
A
A
L
T
M
a
r
m
a
r
i
s

M
a
r
t

M
M
A
R
T
1
.
6
8



2
.
4



1
2
.
0



-
0
.
1



-
1
8
.
9



6
2



1
2
2



9
1



1
8
5



5
.
4



9
.
1



N
/
A
1
.
3



4
.
2



2
1
.
3



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
M
A
R
T
N
e
t

T
u
r
i
z
m


















N
T
T
U
R
1
.
5
2



3
.
4



1
4
.
3



4
2
.
1



3
2
.
2



8
5



7
6



5
3



1
0
7



5
.
7



1
3
.
1



5
.
7



1
.
0



7
.
6



5
1
.
4



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
N
T
T
U
R
T
e
k
-
A
r
t

T
u
r
i
z
m
T
E
K
T
U
1
.
2
8



3
9
.
1



5
0
.
6



-
4
9
.
2



-
4
5
.
5



5
8



8
9



5
0



1
8
4



2
.
5



2
.
4



8
6
.
5



2
.
6



9
.
2



4
5
.
7



I
F
R
S
_
C
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
E
K
T
U
D

n
e
m
l
e
r
H
a
c
m
i

(
m
n

Y
T
L
)
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
O
r
t
a
l
a
m
a

G

n
l

l
e
m
P
i
y
a
s
a
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

Kasm 06 42
K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
U
L
A

T
I
R
M
A
,

H
A
B
E
R
L
E

M
E

V
E

D
E
P
O
L
A
M
A
1
9
,
1
8
3



1
3
,
5
4
4



2
1
,
6
1
6



1
3
.
8



2
.
7



8
.
8



1
2
.
0



U
L
A

T
I
R
M
A
1
,
9
1
3



1
,
3
9
5



2
,
6
9
6



1
1
.
2
0



1
.
7
4



1
.
0
4



7
.
6
1

e
l
e
b
i
C
L
E
B
I
2
9
.
5
0



-
1
.
7



4
.
4



7
9
.
0



5
1
.
4



2
3



3
9
8



2
1
7



5
1
6



1
.
6



2
.
0



1
6
.
3



4
.
2



1
.
9



6
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
L
E
B
I
T

r
k

H
a
v
a

Y
o
l
l
a
r

T
H
Y
A
O
6
.
5
5



-
0
.
8



1
2
.
0



-
3
.
7



-
2
2
.
5



5
4



1
,
1
4
6



8
7
5



1
,
5
7
5



1
3
.
9



1
3
.
4



7
.
3



0
.
8



0
.
7



8
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
H
Y
A
O
U
s
a

U
C
A
K
4
.
5
2



-
5
.
0



2
3
.
5



-
7
.
8



-
2
9
.
9



4
1



1
5
5



1
2
0



3
1
5



5
.
3



6
.
3



4
.
2



2
.
0



0
.
6



2
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
C
A
K
R
e
y
s
a

T
a

m
a
c

k
R
Y
S
A
S
4
.
2
8



0
.
0



0
.
9



0
.
0



0
.
0



3
5



2
1
4



1
8
2



2
9
0



2
.
9



4
.
4



2
7
.
6



2
.
1



1
.
6



7
.
8



U
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
R
Y
S
A
S
H
A
B
E
R
L
E

M
E
1
7
,
2
7
0



1
2
,
1
5
0



1
8
,
9
2
0



1
6
.
4
6



3
.
6
6



1
6
.
4
6



1
6
.
4
6



T
u
r
k
c
e
l
l
T
C
E
L
L
7
.
8
5



0
.
6



1
.
9



3
6
.
3



1
8
.
0



1
8



1
7
,
2
7
0



1
2
,
1
5
0



1
8
,
9
2
0



1
2
.
8



2
4
.
2



1
6
.
5



3
.
7



A
/
D
A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
C
E
L
L
E

M
,

S
A

L
I
K
,

S
P
O
R

V
E

D

E
R

S
O
S
Y
A
L

H

Z
M
E
T
L
E
R
1
,
7
3
5



1
,
2
6
6



2
,
5
2
2



#
V
A
L
U
E
!
6
.
0



4
.
6



1
5
.
1



T
I
B
B

V
E

D

E
R

S
A

L
I
K

H

Z
M
E
T
L
E
R

8
6
4



5
0
5



9
6
7



#
V
A
L
U
E
!
7
.
7
2



3
.
3
6



1
9
.
3
1



A
c

b
a
d
e
m

S
a

k
A
C
I
B
D
1
6
.
0
0



-
3
.
6



-
1
.
2



7
8
.
6



2
8
.
6



3
6



8
6
4



5
0
5



9
6
7



0
.
3



0
.
6



A
/
D
7
.
7



3
.
4



1
9
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
C
I
B
D
S
P
O
R

H

Z
M
E
T
L
E
R

8
7
1



7
6
1



1
,
5
5
5



6
.
8
2



4
.
2
5



5
.
8
8



1
0
.
8
8



B
e

i
k
t
a

B
J
K
A
S
2
.
8
4



1



1



-
7
6



-
5
0



2
1



1
1
4



1
1
0



4
7
2



1
.
4



1
.
7



A
/
D
4
.
5



2
.
7



2
2
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
3
B
J
K
A
S
F
e
n
e
r
b
a
h
c
e

S
p
o
r
t
i
f

A
.

.
F
E
N
E
R
2
0
.
3
0



-
1
.
0



0
.
0



3
5
.
1



5
.
9



1
5



5
0
8



4
0
5



6
0
5



0
.
5



1
.
4



1
0
.
0



5
.
0



1
0
.
2



1
1
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
3
F
E
N
E
R
G
a
l
a
t
a
s
a
r
a
y

S
p
o
r
t
i
f

A
.

G
S
R
A
Y
6
6
.
5
0



-
3
.
6



-
3
.
6



-
3
0
.
0



-
3
5
.
5



3
7



1
3
5



1
3
5



3
2
6



1
.
4



1
.
0



2
.
7



2
.
2



3
.
1



3
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
3
G
S
R
A
Y
T
r
a
b
z
o
n
s
p
o
r

A
.

T
S
P
O
R
4
.
6
0



0
.
4



3
.
3



2
5
.
5



8
.
2



2
5



1
1
5



1
1
0



1
5
2



0
.
2



0
.
3



4
.
5



3
.
3



4
.
6



5
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
3
T
S
P
O
R
E

L
E
N
C
E

H

Z
M
E
T
L
E
R

6
3



4
8



9
6



9
5
.
4
3



3
.
2
1



1
.
6
1



8
.
1
3



A
F
M

U
l
u
s
l
a
r
a
r
a
s

F
i
l
m
A
F
M
A
S
4
.
6
8



0
.
4



-
1
.
3



4
4
.
2



-
0
.
2



3
7



6
3



4
8



9
6



0
.
1



0
.
6



9
5
.
4



3
.
2



1
.
6



8
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
F
M
A
S
M
A
L

K
U
R
U
L
U

L
A
R
1
2
8
,
2
5
3



8
2
,
6
3
5



1
6
8
,
9
4
0



1
4
.
7



2
.
9



B
A
N
K
A
L
A
R

V
E

Z
E
L

F

N
A
N
S

K
U
R
U
M
L
A
R
I
8
7
,
1
5
6



5
5
,
9
6
9



1
1
0
,
1
1
7



1
1
.
8
4



3
.
0
8



A
k
b
a
n
k
























A
K
B
N
K
8
.
3
0



1
.
2



7
.
1



2
4
.
1



-
5
.
2



3
0



1
8
,
2
6
0



1
2
,
9
8
0



2
4
,
8
4
0



7
7
.
1



6
7
.
5



1
1
.
8



3
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
B
N
K
A
l
t
e
r
n
a
t
i
f
b
a
n
k
















A
L
N
T
F
2
.
9
6



7
.
2



5
3
.
4



6
8
.
2



3
6
.
4



5



6
6
4



3
7
7



7
2
7



5
.
1



3
.
8



3
2
.
8



4
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
N
T
F
A
s
y
a

K
a
t

m

B
a
n
k
a
s

A
S
Y
A
B
4
.
6
6



0
.
0



1
3
.
1



0
.
0



0
.
0



2
3



1
,
3
9
8



8
9
4



1
,
4
7
6



1
4
.
6



3
1
.
6



1
5
.
1



2
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
6
A
S
Y
A
B
D
e
n
i
z
b
a
n
k
D
E
N
I
Z
1
4
.
6
0



0
.
7



-
3
.
9



9
3
.
4



6
6
.
9



2
5



4
,
6
1
5



2
,
4
1
8



5
,
0
5
8



6
.
6



8
.
6



2
2
.
3



4
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
E
N
I
Z
F
o
r
t
i
s

B
a
n
k
F
O
R
T
S
4
.
8
6



0
.
4



1
3
.
0



8
.
2



-
2
6
.
9



3
5



1
,
8
7
5



1
,
3
1
9



3
,
1
8
3



3
.
7



5
.
4



1
9
.
3



1
.
9



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
O
R
T
S
F
i
n
a
n
s
b
a
n
k
F
I
N
B
N
5
.
7
5



-
0
.
9



-
5
.
0



8
4
.
5



2
6
.
1



4
7



7
,
1
8
8



3
,
9
7
1



7
,
8
8
5



6
.
0



1
4
.
9



1
4
.
1



4
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
I
N
B
N
G
a
r
a
n
t
i

B
a
n
k
a
s

G
A
R
A
N
5
.
3
5



3
.
9



1
9
.
4



3
4
.
4



1
0
.
3



5
0



1
1
,
2
3
5



7
,
3
5
0



1
3
,
2
3
0



8
8
.
2



7
8
.
5



1
1
.
8



2
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
A
R
A
N

B
a
n
k
a
s

(
A
)
















I
S
A
T
R
#
#
#
#
#
#
#
0
.
0



-
6
.
3



-
3
4
.
4



-
1
7
.
3



1
8



1
6



1
6



2
6



0
.
0



0
.
0



A
/
D
A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
A
T
R

B
a
n
k
a
s

(
B
)
















I
S
B
T
R
1
,
4
3
0
.
0
0



2
.
1



1
0
.
9



-
3
.
7



-
1
5
.
1



4
4



4
1



3
7



5
4



0
.
0



0
.
0



A
/
D
A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
B
T
R

B
a
n
k
a
s

(
C
)
















I
S
C
T
R
9
.
4
5



3
.
3



1
7
.
4



2
.
5



-
1
8
.
1



3
3



1
8
,
6
0
6



1
3
,
1
9
2



2
6
,
1
8
7



9
7
.
1



8
4
.
0



1
2
.
0



2
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
C
T
R

e
k
e
r
b
a
n
k





















S
K
B
N
K
5
.
5
5



7
.
8



1
4
.
2



4
0
.
2



1
1
.
0



9
6



6
9
4



4
9
3



1
,
1
6
9



1
0
.
9



9
.
6



3
2
.
6



2
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
K
B
N
K
T
.

K
a
l
k

n
m
a

B
a
n
k
a
s

T
K
B
N
K
7
.
4
0



-
2
.
6



1
3
.
0



-
3
.
1



-
1
3
.
8



1



1
,
1
8
4



7
8
4



1
,
7
4
4



0
.
6



0
.
8



7
.
2



2
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
K
B
N
K
T
S
K
B


























T
S
K
B
3
.
1
4



1
.
9



1
3
.
8



3
3
.
8



2
.
4



5
4



9
4
2



5
4
6



1
,
3
2
6



6
.
9



7
.
0



9
.
7



1
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
S
K
B
T
E
B



























T
E
B
N
K
1
6
.
9
0



3
.
7



2
6
.
1



3
7
.
6



2
.
7



2
0



1
,
2
9
3



8
1
9



1
,
7
3
4



2
.
9



2
.
5



1
0
.
8



2
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
T
E
B
N
K
T
e
k
s
t
i
l

B
a
n
k
a
s

T
E
K
S
T
1
.
8
7



1
3
.
3



3
9
.
6



6
8
.
0



9
.
8



2
5



5
6
1



2
5
4



5
9
4



5
.
8



8
.
6



A
/
D
1
.
7



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
T
E
K
S
T
V
a
k

f
b
a
n
k
V
A
K
B
N
7
.
6
5



5
.
5



1
4
.
2



0
.
0



1
2
.
0



2
5



9
,
7
8
4



6
,
6
5
1



1
2
,
0
8
7



4
1
.
2



4
7
.
4



1
2
.
4



2
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
A
K
B
N
Y
a
p

v
e

K
r
e
d
i

B
a
n
k
a
s

Y
K
B
N
K
2
.
8
0



2
.
9



6
.
9



4
0
.
1



1
2
.
0



4
2



8
,
8
0
0



3
,
8
6
9



8
,
8
0
0



6
5
.
7



7
7
.
7



A
/
D
5
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
K
B
N
K
H
O
L
D

N
G
L
E
R

V
E

Y
A
T
I
R
I
M

R
K
E
T
L
E
R

3
2
,
6
1
8



2
1
,
4
8
0



4
7
,
1
3
3



1
4
.
6
2



1
.
9
2



P
/
N
A
V
A
l
a
r
k
o

H
o
l
d
i
n
g
















A
L
A
R
K
4
.
1
2



1
.
5



3
.
0



-
5
.
5



-
2
0
.
3



3
0



7
2
9



6
0
5



7
,
5
6
2



4
.
3



4
.
8



9
.
6



1
.
4



-
2
4
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
A
R
K
B
o
r
u
s
a
n

Y
a
t

m















B
R
Y
A
T
4
.
5
6



3
.
2



6
.
5



1
0
.
2



-
1
5
.
8



3
3



1
2
8



1
0
5



2
2
2



1
.
2



1
.
7



1
4
.
7



1
.
2




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
R
Y
A
T
D
o

a
n

H
o
l
d
i
n
g

















D
O
H
O
L
6
.
2
5



3
.
3



6
.
8



9
1
.
7



4
7
.
3



3
4



4
,
5
9
6



2
,
5
2
9



5
,
4
7
8



2
3
.
8



6
3
.
1



3
.
5



1
.
4



-
9
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
O
H
O
L
D
o

a
n

Y
a
y

n



















D
Y
H
O
L
5
.
6
0



-
1
.
8



1
8
.
6



6
3
.
7



4
.
7



3
4



3
,
4
0
8



1
,
9
5
8



4
,
5
6
4



1
2
.
2



1
0
.
3



A
/
D
4
.
8



1
1
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
Y
H
O
L
E
c
z
a
c

b
a

Y
a
t

m












E
C
Z
Y
T
4
.
2
2



3
.
4



1
.
4



4
6
.
0



9
.
8



4
3



2
3
2



1
6
0



3
1
0



1
.
2



1
.
8



2
0
.
2



0
.
5




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
C
Z
Y
T
E
f
e
s

H
o
l
d
i
n
g


















E
F
E
S
1
2
.
4
0



-
4
.
6



0
.
8



-
8
.
8



-
1
3
.
3



4
8



3
3
1



2
7
5



4
9
4



0
.
2



0
.
8



1
5
.
2



2
.
8




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
F
E
S
G
l
o
b
a
l

Y
a
t

m

H
o
l
d
i
n
g
G
L
Y
H
O
1
.
5
3



-
1
.
3



3
.
4



4
8
.
6



-
1
5
.
0



1
0
0



1
7
2



9
2



2
1
8



9
.
7



1
6
.
6



8
.
8



1
.
2




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
G
L
Y
H
O
G
S
D

H
o
l
d
i
n
g

A
.

.
G
S
D
H
O
1
.
4
6



9
.
0



2
4
.
8



3
5
.
5



-
1
5
.
2



9
9



2
9
2



1
4
7



3
5
2



7
.
8



1
2
.
7



A
/
D
1
.
0




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
S
D
H
O

h
l
a
s

H
o
l
d
i
n
g

















I
H
L
A
S
0
.
5
8



0
.
0



0
.
0



-
2
8
.
1



-
3
6
.
9



8
8



2
2
9



2
2
1



4
2
8



3
.
0



9
.
9



A
/
D
0
.
5




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
H
L
A
S

G
i
r
i

i
m
I
S
G
S
Y
4
.
3
2



-
0
.
5



3
.
8



6
7
.
4



2
2
.
0



4
3



9
7



5
9



1
0
9



0
.
8



1
.
2



1
3
.
1



1
.
1




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
G
S
Y
K
a
v

D
a
n

m
a
n
l

k
K
A
V
P
A
2
.
5
4



2
.
4



2
.
0



-
7
.
3



-
3
4
.
9



4
4



2
5



2
3



4
6



0
.
2



0
.
5



A
/
D
0
.
9




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
A
V
P
A
K
o

H
o
l
d
i
n
g



















K
C
H
O
L
5
.
6
5



8
.
7



1
6
.
3



2
3
.
3



-
2
.
1



2
0



7
,
1
4
7



5
,
5
6
6



9
,
4
3
0



3
0
.
5



3
4
.
0



A
/
D
1
.
8



-
5
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
C
H
O
L
M
a
z
h
a
r

Z
o
r
l
u

H
o
l
d
i
n
g








M
Z
H
L
D
1
.
0
5



1
.
9



1
0
.
5



-
1
6
.
7



-
2
7
.
6



3
5



1
1



9



1
7



0
.
2



0
.
3



A
/
D
A
/
D

U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
Z
H
L
D
N
e
t

H
o
l
d
i
n
g



















N
T
H
O
L
0
.
6
7



0
.
0



1
3
.
6



7
6
.
3



5
9
.
5



8
0



2
2
7



1
2
9



3
8
9



7
.
4



1
7
.
8



A
/
D
3
.
6




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
N
T
H
O
L

e

C
a
m






















S
I
S
E
5
.
6
5



-
0
.
9



1
5
.
8



4
5
.
6



2
0
.
2



3
9



2
,
3
9
3



1
,
4
9
1



2
,
6
8
9



7
.
5



1
1
.
3



9
3
.
8



1
.
0



-
2
4
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
I
S
E
S
a
b
a
n
c

H
o
l
d
i
n
g















S
A
H
O
L
6
.
1
5



6
.
0



1
5
.
0



4
8
.
3



2
2
.
1



2
5



1
1
,
0
7
0



6
,
9
1
2



1
2
,
8
4
0



3
1
.
7



3
8
.
8



1
8
.
2



1
.
7



-
1
1
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
A
H
O
L
V
a
k

f

R
i
s
k
V
K
F
R
S
1
2
.
0
0



4
.
3



6
.
2



-
3
1
.
0



-
1
8
.
4



6
9



1
1



1
0



2
5



0
.
6



0
.
8



A
/
D
1
.
0




U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
K
F
R
S
Y
a
z

l
a
r

H
o
l
d
i
n
g
Y
A
Z
I
C
3
8
.
0
0



0
.
7



1
4
.
3



1
8
.
0



6
.
6



2
2



1
,
5
2
0



1
,
1
9
0



1
,
9
6
0



0
.
8



1
.
4



8
.
7



1
.
6



-
4
5
%
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
A
Z
I
C
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

m
n

Y
T
L
P
i
y
a
s
a
1
6
.
4
0
0
,
0
0







43
E
k

I
I
I

-

i
r
k
e
t

V
e
r
i
l
e
r
i

K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
F

N
A
N
S
A
L

K

R
A
L
A
M
A

V
E

F
A
C
T
O
R

N
G

R
K
E
T
L
E
R

1
,
3
3
3



8
1
7



2
,
1
1
7



2
6
.
4
9



2
.
5
4



F
a
c
t
o
t
u
r
k

F
a
k
t
o
r
i
n
g
F
A
C
F
A
5
.
6
5



-
0
.
9



-
3
.
4



1
4
4
.
0



7
6
.
2



2
5



7
3



3
2



8
0



0
.
0



0
.
2



1
2
.
0



3
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
A
C
F
A
F
i
n
a
n
s

F
i
n
.

K
i
r
.














F
F
K
R
L
4
.
2
2



1
.
4



5
.
5



2
4
.
8



-
1
8
.
2



4
2



3
1
7



2
2
1



7
0
5



0
.
4



0
.
4



6
.
9



1
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
F
K
R
L
G
a
r
a
n
t
i

F
a
k
t
o
r
i
n
g
G
A
R
F
A
4
.
4
0



2
.
8



7
.
8



6
7
.
5



3
4
.
0



3
5



7
0



4
3



1
0
8



0
.
5



0
.
7



1
7
.
1



2
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
G
A
R
F
A

F
i
n
a
n
s
a
l

K
i
r
a
l
a
m
a
I
S
F
I
N
2
.
7
4



5
.
4



2
1
.
8



-
9
.
5



-
2
2
.
9



4
3



2
7
4



1
7
4



4
4
3



4
.
6



2
.
5



9
.
3



2
.
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
F
I
N

z

F
i
n
a
n
s

F
a
c
t
o
r
i
n
g











O
Z
F
I
N
2
.
0
0



1
4
.
9



1
5
.
6



2
5
.
8



8
.
7



4
0



6



4



6



0
.
1



0
.
2



9
.
7



1
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
O
Z
F
I
N
T
e
k
s
t
i
l

F
i
n
.

K
T
E
K
F
K
1
.
2
4



5
.
1



2
1
.
6



2
.
5



-
1
1
.
4



4
5



2
1



1
4



3
1



0
.
3



0
.
7



4
.
1



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
E
K
F
K
T
o
p
r
a
k

F
i
n
a
n
s
a
l

K
i
r
a
l
a
m
a
T
O
P
F
N
4
.
7
0



1
.
3



1
6
.
3



4
4
.
2



2
.
2



2
5



7
5



5
1



1
0
4



0
.
2



0
.
3



2
1
.
7



2
.
2



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
O
P
F
N
V
a
k

f

F
i
n
.

K
i
r
.















V
A
K
F
N
2
.
3
0



2
.
7



1
1
.
7



-
3
4
.
0



-
3
5
.
2



2
2



4
6



2
9



9
0



0
.
7



0
.
7



7
.
1



1
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
A
K
F
N
Y
a
p

K
r
e
d
i

F
i
n
.

K
i
r
.










Y
K
F
I
N
4
.
4
2



0
.
5



4
6
.
4



8
1
.
9



6
0
.
1



6
4



4
5
1



2
4
9



5
5
1



0
.
7



0
.
7



5
8
.
6



3
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
K
F
I
N
S

G
O
R
T
A

R
K
E
T
L
E
R

4
,
4
9
0



2
,
4
4
3



5
,
8
3
3



2
1
.
6
5



9
.
3
9



A
k
s
i
g
o
r
t
a





















A
K
G
R
T
6
.
1
0



0
.
0



8
.
0



7
1
.
0



2
4
.
5



3
9



1
,
8
6
7



1
,
1
4
4



2
,
2
1
9



8
.
6



6
.
6



1
9
.
5



1
.
1
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
A
K
G
R
T
A
n
a
d
o
l
u

H
a
y
a
t

















A
N
H
Y
T
4
.
8
2



2
.
6



6
.
6



1
4
9
.
1



1
8
.
8



2
1



8
4
4



3
3
8



1
,
0
9
5



1
.
2



1
.
9



3
0
.
1



2
.
9
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
N
H
Y
T
A
n
a
d
o
l
u

S
i
g
o
r
t
a















A
N
S
G
R
2
.
6
6



3
.
1



1
1
.
3



3
7
.
5



-
1
.
2



4
8



5
3
2



3
1
0



7
2
9



8
.
0



6
.
6



1
3
.
0



1
.
2
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
N
S
G
R
A
v
i
v
a

S
i
g
o
r
t
a

A
.
S
A
V
I
V
A
1
7
.
0
0



-
0
.
6



4
.
3



1
2
.
7



-
1
.
2



1



4
2
5



2
6
0



4
8
5



0
.
5



0
.
4



2
7
.
7



1
2
.
0
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
V
I
V
A
G

n
e

S
i
g
o
r
t
a

















G
U
S
G
R
2
.
8
0



-
1
.
4



7
.
7



3
.
6



-
1
3
.
9



1
4



2
1
0



1
4
9



3
6
6



1
.
1



1
.
6



8
0
.
0



1
.
3
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
U
S
G
R
R
a
y

S
i
g
o
r
t
a



















R
A
Y
S
G
2
.
9
4



4
.
3



2
2
.
5



1
0
0
.
0



4
1
.
3



2
7



8
5



4
3



1
4
0



0
.
8



0
.
5



A
/
D
4
.
2
0



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
R
A
Y
S
G
Y
a
p
i

K
r
e
d
i

S
i
g
o
r
t
a
Y
K
S
G
R
6
.
6
0



4
.
8



9
.
1



1
5
5
.
8



1
0
0
.
0



3
4



5
2
8



1
9
8



8
0
0



1
.
7



1
.
6



A
/
D
2
.
8
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
K
S
G
R
G
A
Y
R

M
E
N
K
U
L

Y
A
T
.

O
R
T
.
2
,
1
9
3



1
,
6
0
5



3
,
0
8
7



1
7
.
8
5



1
.
8
8



A
l
a
r
k
o

G
Y
O




















A
L
G
Y
O
2
8
.
5
0



2
.
7



5
.
6



-
2
9
.
2



-
3
4
.
5



4
9



1
5
6



1
4
0



2
5
5



0
.
7



0
.
8



1
3
.
7



1
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
G
Y
O
A
k
m
e
r
k
e
z

G
Y
O
A
K
M
G
Y
3
6
.
7
5



3
.
5



2
.
8



-
6
.
7



-
1
1
.
3



4
9



5
0
3



4
2
5



6
5
8



0
.
0



0
.
3



9
.
1



4
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
M
G
Y
A
t
a
k
u
l
e

G
Y
O
A
G
Y
O
1
.
5
9



1
.
9



1
.
3



4
2
.
2



-
2
0
.
9



4
9



1
0
0



6
9



1
8
6



3
.
2



4
.
7



5
.
8



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
G
Y
O
G
a
r
a
n
t
i

G
Y
O
G
R
G
Y
O
1
.
8
8



-
1
.
6



-
1
.
1



-
9
.
6



-
1
4
.
9



4
9



1
3
9



9
4



2
2
3



4
.
5



2
.
4



3
3
.
6



1
.
5



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
R
G
Y
O

h
l
a
s

G
Y
O





















I
H
G
Y
O
1
.
7
8



9
.
9



3
.
5



6
4
.
8



3
8
.
0



6
9



5
9



2
4



6
0



4
.
7



2
.
9



A
/
D
2
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
H
G
Y
O

G
Y
O
























I
S
G
Y
O
2
.
9
0



1
.
4



9
.
8



2
3
.
0



0
.
1



4
6



9
5
7



6
8
0



1
,
2
7
4



5
.
5



1
0
.
0



2
7
.
0



1
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
G
Y
O
N
u
r
o
l

G
Y
O





















N
U
G
Y
O
3
.
4
2



3
.
6



8
.
9



-
2
6
.
0



-
4
3
.
0



4
9



3
4



2
7



6
7



0
.
3



0
.
5



2
7
.
1



0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
N
U
G
Y
O
P
e
r
a

G
Y
O
P
E
R
Y
O
0
.
9
7



-
1
.
0



-
1
.
0



-
4
.
1



-
1
1
.
7



1
0
0



3
1



2
3



4
8



1
.
6



2
.
4



A
/
D
0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
P
E
R
Y
O
V
a
k

f

G
Y
O





















V
K
G
Y
O
2
.
9
2



0
.
7



2
.
1



6
.
2



-
1
5
.
7



4
5



4
9



3
8



7
5



0
.
3



0
.
9



8
.
6



0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
K
G
Y
O
Y
a
p

K
r
e
d
i

K
o
r
a
y

G
Y
O







Y
K
G
Y
O
4
.
1
0



9
.
6



3
2
.
3



6
.
8



-
1
0
.
1



4
9



1
6
4



8
5



2
4
2



0
.
4



0
.
4



A
/
D
1
.
7



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
K
G
Y
O
M
E
N
K
U
L

K
I
Y
M
E
T

Y
A
T
.

O
R
T
.
4
6
2



3
2
1



6
5
1



1
0
.
3
7



1
.
3
3



A
k

Y
O

























A
K
Y
O
2
.
0
8



1
5
.
6



2
8
.
4



2
5
.
3



-
1
3
.
7



6
6



3
7



2
6



4
6



0
.
4



0
.
7



4
.
1



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
K
Y
O
A
l
t
e
r
n
a
t
i
f

Y
O

















A
R
F
Y
O
1
.
1
5



1
0
.
6



3
3
.
7



-
4
.
1



-
2
4
.
2



9
6



2
3



1
5



3
8



1
.
1



2
.
0



1
9
.
2



0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
R
F
Y
O
A
t
a

Y
O
























A
T
A
Y
O
2
.
1
0



3
.
4



8
.
2



-
3
9
.
7



-
2
2
.
4



9
5



6



5



1
1



0
.
9



0
.
7



9
.
0



1
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
T
A
Y
O
A
t
l
a
n
t
i
s

Y
O



















A
T
S
Y
O
1
.
1
1



1
5
.
6



3
5
.
4



-
2
1
.
3



-
4
3
.
9



1
0
0



7



4



7



0
.
1



0
.
2



A
/
D
0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
T
S
Y
O
A
t
l
a
s

Y
O






















A
T
L
A
S
1
.
2
5



8
.
7



2
6
.
3



2
.
3



-
3
4
.
7



1
0
0



4



3



7



0
.
3



0
.
4



1
0
.
0



1
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
T
L
A
S
A
v
r
a
s
y
a

Y
O




















A
V
R
S
Y
0
.
9
2



4
.
5



2
6
.
0



-
1
7
.
5



-
4
0
.
3



1
0
0



6



4



9



0
.
3



0
.
4



A
/
D
1
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
V
R
S
Y
B
u
m
e
r
a
n
g

Y
O
B
U
M
Y
O
0
.
8
9



9
.
9



2
0
.
3



0
.
9



-
2
5
.
3



1
0
0



5



3



6



0
.
1



0
.
2



1
4
.
8



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
U
M
Y
O
B
a

k
e
n
t

M
e
n
k
u
l

K

y
m
e
t
l
e
r
B
S
K
Y
O
0
.
9
2



-
1
.
1



1
7
.
9



0
.
0



0
.
0



5
0



2



2



3



0
.
1



0
.
1



0
.
0



1
.
0



U
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
B
S
K
Y
O
D
e
n
i
z

Y
O
D
N
Z
Y
O
1
.
7
2



7
.
5



2
0
.
3



-
1
9
.
6



-
3
0
.
4



1
0
0



2
6



1
9



4
3



1
.
5



2
.
1



5
.
7



0
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
N
Z
Y
O
E
c
z
a
c

Y
O





















E
C
B
Y
O
1
.
1
8



1
3
.
5



2
0
.
4



1
4
.
1



-
2
0
.
1



8
0



1
7



1
2



2
2



0
.
1



0
.
3



4
.
8



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
C
B
Y
O
E
v
r
e
n

Y
O






















E
G
C
Y
O
3
.
5
0



3
.
6



-
1
.
7



7
1
.
2



3
8
.
8



1
0
0



1
3



9



2
5



1
.
5



1
.
1



A
/
D
1
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
G
C
Y
O
E
u
r
o

M
e
n
k
u
l
E
U
R
Y
O
2
.
3
5



1
3
.
0



9
5
.
8



0
.
0



0
.
0



9
9



7



3



7



0
.
3



0
.
3



0
.
0



2
.
5



U
F
R
S


E
U
R
Y
O
E
V
G

Y
a
t

m

O
r
t
a
k
l

E
V
N
Y
O
1
.
0
1



1
2
.
2



2
0
.
2



1
1
.
9



-
1
8
.
5



9
9



3



2



4



0
.
1



0
.
1



3
.
7



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
V
N
Y
O
F
i
n
a
n
s

Y
O





















F
N
S
Y
O
1
.
4
1



2
.
2



2
.
2



1
0
.
2



-
8
.
4



9
0



1
9



1
7



2
3



0
.
1



0
.
5



8
.
0



1
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
F
N
S
Y
O
G
e
d
i
k

Y
O






















G
D
K
Y
O
1
.
0
5



5
.
0



1
5
.
4



-
1
3
.
1



-
3
0
.
7



9
9



5



2



6



0
.
2



0
.
3



1
1
.
4



1
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
G
D
K
Y
O
G
a
r
a
n
t
i

Y
O




















G
R
N
Y
O
1
.
0
3



3
.
0



-
3
.
7



-
4
.
0



-
1
7
.
1



1
0
0



5
2



9



9
2



1
.
8



1
.
3



3
6
.
1



4
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
G
R
N
Y
O
H
e
d
e
f

Y
O
H
D
F
Y
O
0
.
8
8



8
.
6



1
5
.
8



5
.
7



-
3
0
.
2



5
0



4



3



6



0
.
1



0
.
1



A
/
D
1
.
2



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
H
D
F
Y
O
M
e
t
r
o

M
e
n
k
u
l

K

y
m
e
t
l
e
r

Y
M
E
T
Y
O
1
.
1
4



7
.
5



5
8
.
3



0
.
0



0
.
0



9
8



3



2



5



0
.
3



0
.
4



0
.
0



1
.
4



U
F
R
S


M
E
T
Y
O
I
n
f
o

M
e
n
k
u
l

K

y
m
e
t
l
e
r

Y
O
I
N
F
Y
O
0
.
8
7



1
4
.
5



2
9
.
9



-
1
1
.
2



-
4
7
.
0



9
9



4



3



6



0
.
1



0
.
2



A
/
D
0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
N
F
Y
O

s

Y
O

























I
S
Y
A
T
3
.
3
4



2
.
5



-
3
.
5



1
9
.
3



-
7
.
2



9
0



1
2
5



1
0
5



1
5
8



0
.
4



2
.
2



6
.
1



0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
S
Y
A
T

n
f
o
t
r
e
n
d

M
.
K

O
r
t
.
A
.

.

I
B
T
Y
O
0
.
8
0



6
.
7



9
.
6



1
.
6



-
2
6
.
1



9
9



4



3



6



0
.
1



0
.
2



A
/
D
0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
B
T
Y
O
M
u
s
t
a
f
a

Y

l
m
a
z

Y
O












M
Y
Z
Y
O
0
.
9
2



7
.
0



2
9
.
6



-
2
7
.
2



-
4
3
.
1



1
0
0



5



3



6



0
.
2



0
.
3



A
/
D
0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
Y
Z
Y
O
T
a

Y
O
























T
A
C
Y
O
4
.
0
8



1
.
5



5
.
7



0
.
0



-
2
9
.
0



7
5



8



7



1
4



0
.
1



0
.
2



7
.
7



0
.
9



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
A
C
Y
O
T
a
c
i
r
l
e
r

Y
a
t

m

O
r
t
a
k
l

T
C
R
Y
O
1
.
0
1



-
5
.
6



2
1
.
7



0
.
0



0
.
0



8
5



5



4



6



0
.
1



0
.
1



0
.
0



1
.
1



U
F
R
S


T
C
R
Y
O
S
Y
B

Y
O
T
S
K
Y
O
0
.
8
3



5
.
1



1
8
.
6



0
.
6



-
3
6
.
2



6
9



1
5



1
1



2
0



0
.
2



0
.
5



1
6
.
8



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
9
2
0
0
6
-
9
T
S
K
Y
O
T
a
k
s
i
m

Y
a
t

m

O
r
t
a
k
l

T
K
S
Y
O
0
.
8
6



8
.
9



8
.
9



0
.
0



0
.
0



9
9



2



2



4



0
.
1



0
.
2



0
.
0



1
.
0



U
F
R
S


T
K
S
Y
O
V
a
k

f

Y
O






















V
K
F
Y
T
1
.
6
6



3
.
8



6
.
4



-
2
7
.
2



-
2
7
.
9



4
6



8



6



1
5



0
.
2



0
.
2



3
2
.
8



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
K
F
Y
T
V
a
r
l

k

Y
O





















V
A
R
Y
O
1
.
2
6



0
.
8



7
.
7



-
2
.
7



-
2
0
.
3



9
5



5



3



6



0
.
3



0
.
2



1
6
.
0



1
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
V
A
R
Y
O
Y
a
p

K
r
e
d
i

Y
O

















Y
K
R
Y
O
1
.
0
4



2
.
0



1
3
.
0



3
.
2



-
1
3
.
9



8
9



3
3



2
7



3
9



0
.
1



0
.
7



3
.
8



0
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
K
R
Y
O
Y
a
t

m

F
i
n
a
n
s

Y
O













Y
T
F
Y
O
0
.
9
4



1
4
.
6



2
7
.
0



-
1
8
.
4



-
3
2
.
7



6
6



9



7



1
3



0
.
2



0
.
2



1
7
.
7



0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
Y
T
F
Y
O
H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

m
n

Y
T
L
P
i
y
a
s
a
D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
Kasm 06 44
K
a
p
a
n

T
a
k
a
s
S
E
K
T

R

/

R
K
E
T
F
i
y
a
t

1

H
a
f
t
a
1

A
y
1

Y

l
Y
T
D
S
a
k
l
a
m
a
O
r
a
n

N
e
t

K
a
r
D
e
f
t
e
r

Y
T
L
%
%
%
%
C
a
r
i
P
D

M
i
n
.
P
D

M
a
k
s
.
3

a
y

G

n
l

k

O
r
t
1

Y

l

G

n
l

k

O
r
t
F
/
K
F
/
D
D
F
D
/
N
S
F
D
/
F
A
V

K
N
e
t

S
a
t

l
a
r
D
e

e
r
i
P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i
1
2

A
y
1
2

A
y

l
e
m

H
a
c
m
i

l
e
m

H
a
c
m
i
B
i
l
a
n

o

T
i
p
F
A
V

K
T
E
K
N
O
L
O
J

1
,
5
8
4



1
,
2
2
5



2
,
4
8
3



1
2
.
9



2
.
0



1
.
2



9
.
0



B

M
8
3
1



6
2
5



1
,
2
1
2



1
5
.
4
3



1
.
9
1



1
.
3
4



1
4
.
4
8



A
l
c
a
t
e
l

T
e
l
e
t
a

A
L
C
T
L
4
.
5
6



0
.
4



-
3
.
8



0
.
0



0
.
0



3
4



1
0
0



8
3



1
9
8



1
.
6



1
.
6



5
.
0



2
.
9



0
.
4



2
1
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
L
C
T
L
A
n
e
l

T
e
l
e
k
o
m
A
N
E
L
T
3
.
0
8



0
.
7



2
.
7



5
1
.
2



-
4
.
2



4
1



1
3
6



9
5



1
7
6



0
.
9



1
.
6



2
5
.
2



2
.
6



3
.
5



4
4
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
N
E
L
T
A
r
e
n
a

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
A
R
E
N
A
4
.
3
0



-
2
.
3



1
8
.
8



3
4
.
4



1
1
.
1



3
8



6
9



4
7



1
1
0



0
.
4



0
.
6



9
.
2



2
.
2



0
.
1



4
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
R
E
N
A
E
s
c
o
r
t

C
o
m
p
u
t
e
r
E
S
C
O
M
1
.
6
9



0
.
0



7
.
0



3
2
.
0



-
5
.
6



4
9



1
9



1
4



2
8



0
.
4



0
.
6



1
3
.
5



0
.
9



0
.
6



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
S
C
O
M

n
d
e
k
s

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
I
N
D
E
S
2
.
1
4



3
.
4



2
0
.
2



4
5
.
3



5
.
0



2
0



1
1
8



7
6



1
8
4



0
.
9



1
.
0



8
.
4



1
.
7



0
.
2



5
.
1



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
N
D
E
S
K
a
r
e
l

E
l
e
k
t
r
o
n
i
k
K
A
R
E
L
4
.
1
0



-
4
.
2



0
.
0



0
.
0



0
.
0



3
0



7
5



7
5



7
6



6
.
4



6
.
4



7
.
1



1
.
9



1
.
4



5
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
K
A
R
E
L
L
i
n
k

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
L
I
N
K
3
.
3
8



-
3
.
4



2
1
.
6



-
6
.
1



-
2
9
.
9



2
8



1
9



1
2



3
1



0
.
7



0
.
8



A
/
D
2
.
0



5
.
2



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
L
I
N
K
L
o
g
o

Y
a
z

m
L
O
G
O
4
.
1
4



3
.
0



8
.
9



-
1
6
.
0



-
3
1
.
0



2
1



6
0



5
0



9
6



0
.
4



0
.
6



1
8
.
2



1
.
7



2
.
4



1
7
.
0



U
F
R
S
2
0
0
6
-
1
2
2
0
0
6
-
1
2
L
O
G
O
N
e
t
a

N
E
T
A
S
3
6
.
5
0



9
.
8



1
8
.
7



2
8
.
7



-
1
3
.
7



3
2



2
3
7



1
7
4



3
1
3



1
.
8



3
.
6



2
2
.
8



1
.
3



0
.
9



6
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
N
E
T
A
S
S
A
V
U
N
M
A
7
5
3



6
0
0



1
,
2
7
2



1
0
.
3
7



2
.
1
5



1
.
1
3



3
.
5
5



A
s
e
l
s
a
n























A
S
E
L
S
2
5
.
6
0



4
.
5



8
.
9



2
9
.
1



-
1
5
.
3



1
5



7
5
3



6
0
0



1
,
2
7
2



4
.
9



8
.
3



1
0
.
4



2
.
2



1
.
1



3
.
6



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
S
E
L
S

N
C

U
L
U
S
A
L

P
A
Z
A
R
1
,
0
9
8



7
9
9



1
,
7
9
0



1
3
.
4
1



2
.
6
9



L
a
f
a
r
g
e

i
m
e
n
t
o















A
S
L
A
N
5
6
.
5
0



2
.
7



-
1
.
7



-
9
.
5



-
2
0
.
5



2



3
6
3



2
9
6



5
2
4



0
.
2



0
.
3



1
2
.
3



2
.
4



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
S
L
A
N
A
l
t

n
y
u
n
u
s

e
s
m
e














A
Y
C
E
S
5
.
3
5



0
.
0



-
6
.
1



2
4
.
4



4
.
9



7



9
0



6
0



1
0
6



0
.
7



0
.
4



A
/
D
1
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
Y
C
E
S
B
i
r
l
i
k

M
e
n
s
u
c
a
t















B
R
M
E
N
1
.
7
6



1
.
7



2
.
9



2
.
3



-
1
2
.
4



5
0



4
4



3
7



5
0



0
.
0



0
.
0



A
/
D
1
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
R
M
E
N
C
a
m
i

L
o
j
i
s
t
i
k

H
i
z
m
e
t
l
e
r
i
C
M
L
O
J
8
.
2
0



-
0
.
6



5
.
1



2
2
.
4



-
2
0
.
9



3
0



2
3



1
9



3
5



0
.
1



0
.
2



2
0
.
2



2
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
C
M
L
O
J
D
o

u
s
a
n























D
O
G
U
B
1
.
4
1



0
.
0



5
.
2



-
3
0
.
5



-
3
9
.
5



4
8



1
6



1
1



3
4



0
.
8



0
.
6



A
/
D
0
.
7



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
O
G
U
B
E
g
e

P
r
o
f
i
l




















E
G
P
R
O
3
.
8
4



3
.
8



2
.
1



-
8
.
2



-
1
2
.
5



3
1



1
5
8



1
3
0



3
2
9



0
.
3



0
.
2



2
2
.
4



2
.
5



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
G
P
R
O

p
e
k

M
a
t
b
a
a
c

k
I
P
M
A
T
4
.
6
0



0
.
0



6
.
0



1
5
7
.
0



4
7
.
4



4
8



1
3
1



5
2



1
4
2



1
2
.
0



1
0
.
7



4
.
7



2
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
I
P
M
A
T
M
e
g
e
s

B
o
y
a




















M
E
G
E
S
2
.
5
2



1
.
2



0
.
0



-
7
.
5



-
6
5
.
3



3
5



3
9



2
2



1
1
6



0
.
7



1
.
2



A
/
D
1
5
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
E
G
E
S
M
e
t
e
m
t
u
r

O
t
e
l
c
i
l
i
k
M
E
T
U
R
2
.
4
4



3
.
4



8
.
0



-
6
.
3



-
2
4
.
7



3
4



2
0



1
6



3
2



0
.
9



0
.
8



A
/
D
1
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
E
T
U
R
M
e
r
t

G

d
a

G
i
y
i
m

S
a
n
a
y
i

v
e
M
R
T
G
G
6
.
5
0



4
.
8



-
5
.
1



0
.
0



1
1
1
.
9



2
5



5
5



1
8



1
1
5



1
.
3



1
.
3



A
/
D
6
.
6



U
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
M
R
T
G
G
P
e
t
r
o
k
e
n
t





















P
K
E
N
T
2
0
.
2
0



-
2
.
9



2
.
5



-
3
0
.
3



-
2
3
.
0



8
4



2
1



1
6



3
2



0
.
3



0
.
1



A
/
D
1
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
K
E
N
T

e
k
e
r

F
i
n
a
n
s
a
l

K
i
r
a
l
a
m
a

A
.
S
E
K
F
K
1
.
4
9



2
.
8



-
1
.
3



-
2
9
.
4



-
4
6
.
4



3
5



2
8



2
3



8
3



0
.
7



1
.
9



A
/
D
A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
E
K
F
K
S
i
l
v
e
r
l
i
n
e
S
I
L
V
R
1
.
9
2



2
.
1



1
.
1



0
.
0



0
.
0



3
7



3
6



3
5



5
0



0
.
4



0
.
9



2
1
.
9



1
.
2



U
F
R
S
2
0
0
6
-
3
2
0
0
6
-
6
S
I
L
V
R
S

n
m
e
z

P
a
m
u
k
l
u
















S
N
P
A
M
1
.
4
0



-
2
.
8



5
.
3



-
2
0
.
0



-
2
1
.
8



3



7
5



6
3



1
4
3



0
.
1



0
.
2



6
5
.
2



0
.
8



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
S
N
P
A
M
Y
E
N

E
K
O
N
O
M

P
A
Z
A
R
I
8
3



5
9



1
4
0



4
.
5
0



1
.
6
1



1
.
0
2



4
.
1
6



A
r
m
a
d
a

B
i
l
g
i
s
a
y
a
r
A
R
M
D
A
2
.
0
2



0
.
0



8
.
0



0
.
0



0
.
0



3
0



2
0



1
6



2
8



0
.
3



0
.
3



8
.
2



1
.
0



0
.
2



1
0
.
4



U
F
R
S
2
0
0
5
-
1
2
2
0
0
6
-
6
A
R
M
D
A
P
l
a
s
t
i
k
k
a
r
t

A
.

P
K
A
R
T
1
.
7
8



-
4
.
3



2
9
.
9



-
2
9
.
1



-
3
4
.
6



4
9



4
0



3
0



6
9



0
.
7



1
.
2



A
/
D
1
.
8



1
.
9



A
/
D
U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
P
K
A
R
T
D
a
t
a
g
a
t
e
D
G
A
T
E
3
.
4
4



1
.
2



3
9
.
8



0
.
0



0
.
0



3
0



2
3



1
3



4
3



0
.
6



1
.
1



9
.
3



1
.
8



0
.
1



6
.
1



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
D
G
A
T
E
G

Z
A
L
T
I

P
A
Z
A
R
I
8
2



6
6



2
0
3



1
.
8
4



0
.
2
9



A
b
a
n
a

E
l
e
k
t
r
o
m
e
k
a
n
i
k








A
B
A
N
A
0
.
8
8



-
1
.
1



7
.
3



-
4
.
3



-
2
3
.
5



4
9



2



2



4



0
.
0



0
.
0



A
/
D
0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
A
B
A
N
A
B
o
y
a
s
a
n

T
e
k
s
t
i
l















B
Y
S
A
N
0
.
2
2



1
0
.
0



0
.
0



-
4
6
.
3



-
5
1
.
1



3
8



8



7



2
6



0
.
0



0
.
3



1
7
.
8



0
.
6



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
B
Y
S
A
N
E
g
s

G
Y
O























E
G
Y
O
0
.
4
0



0
.
0



-
4
.
8



-
1
4
.
9



-
9
.
1



7
2



2
0



1
3



3
1



0
.
2



0
.
3



A
/
D
0
.
3



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
E
G
Y
O
M
a
k
i
n
a

T
a
k

m


















M
A
K
T
K
0
.
4
3



0
.
0



0
.
0



-
3
4
.
8



-
4
3
.
4



9
2



7



7



1
5



0
.
0



0
.
1



1
.
9



0
.
3



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
M
A
K
T
K
O
k
a
n

T
e
k
s
t
i
l


















O
K
A
N
T
0
.
2
3



4
.
5



0
.
0



-
5
8
.
2



-
6
8
.
5



1
0
0



4



4



1
5



0
.
0



0
.
3



A
/
D
0
.
4



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
O
K
A
N
T
T
r
a
n
s
t

r
k





















T
R
N
S
K
0
.
3
5



2
.
9



-
2
.
8



-
7
.
9



-
1
6
.
7



9
4



5



5



8



0
.
0



0
.
0



0
.
5



0
.
2



U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
R
N
S
K
T

m
t
e
k
s

T
e
k
s
t
i
l















T
U
M
T
K
0
.
3
3



1
0
.
0



0
.
0



-
5
7
.
1



-
6
3
.
7



9
3



2
7



2
4



7
9



0
.
0



0
.
1



A
/
D
A
/
D
U
F
R
S
_
K
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
T
U
M
T
K

n
a
l

T
a
r

m




















U
N
T
A
R
0
.
2
5



5
6
.
3



-
3
0
.
6



-
4
5
.
7



-
5
0
.
8



8
5



8



5



2
6



0
.
2



0
.
7



A
/
D
0
.
8



U
F
R
S
2
0
0
6
-
6
2
0
0
6
-
6
U
N
T
A
R

z
e
t

M
K
B

U
l
u
s
a
l

P
a
z
a
r

M
K
B

U
L
U
S
A
L

P
A
Z
A
R
2
3
3
,
8
3
4
1
5
8
,
1
8
4
3
0
6
,
4
7
6
1
3
.
5



2
.
8



1
.
8



8
.
9

M
K
B

k
i
n
c
i

U
l
u
s
a
l

P
a
z
a
r
B

l
g
e
s
e
l

P
a
z
a
r
1
,
0
9
8
7
9
9
1
,
7
9
0
G

z
a
l
t

P
a
z
a
r

z
a
l
t

P
a
z
a
r

8
2
6
6
2
0
3

M
K
B

Y
e
n
i

E
k
o
n
o
m
i

P
a
z
a
r

8
3
5
9
1
4
0

M
K
B


-

T
O
P
L
A
M

M
K
B

T
O
P
L
A
M
2
3
5
,
0
9
8
1
5
9
,
1
0
8
3
0
8
,
6
1
0

M
K
B

1
0
0

E
n
d
e
k
s
i

M
K
B

3
0

E
n
d
e
k
s
i
A
B
D
$
/
T
L
D
i
k
k
a
t
R
a
p
o
r
d
a
K
u
l
l
a
n

l
a
n

K

s
a
l
t
m
a
,

T
e
r
i
m

v
e

F
o
r
m

l
l
e
r
:
P
.
D
.
:

P
iy
a
s
a

D
e

e
r
i
=

F
iy
a
t
x

H
is
s
e
a
d
e
d
i
F
/
K
:

F
iy
a
t
/
K
a
z
a
n

O
r
a
n

=

F
iy
a
t

/

H
is
s
e

B
a

n
a

K
a
r
P
D
/
F
a
.
K
.
:
P
.
D
e

e
r
i
/

F
a
a
liy
e
t

K
a
r

O
r
a
n

=

P
.
D
e

e
r
i
/

F
a
a
liy
e
t

K
a
r

F
V
A
O
K
:

F
a
i
z

V
e
r
g
i

v
e

A
m
o
r
t
i
s
m
a
n

n
c
e
s
i

K
a
r
=

N
e
t

K
a
r
-
(
F
a
i
z

G
i
d
.
+
V
e
g
i
+
A
m
o
r
t
i
s
m
a
n

G
i
d
)
F
D
:

F
i
r
m
a

D
e

e
r
i
=

P
i
y
a
s
a

D
e

e
r
i

+

(
H
a
z

r

D
e

e
r
l
e
r
-
T
o
p
l
a
m

B
o
r

)
P
D
/
D
D
:

P
iy
a
s
a

D
e

e
r
i
/

D
e
f
t
e
r

D
e

e
r
i
O
r
a
n

=

P
.
D
e

e
r
i
/

z
s
e
r
m
a
y
e
P
D
/
N
S
:

P
iy
a
s
a

D
e

e
r
i
/
N
e
t

S
a
t

la
r

O
r
a
n

=

P
.
D
e

e
r
i
/

N
e
t

S
a
t

la
r
H
.
A
.
K
.
P
.
D
.
:

H
a
lk
a

A

k

K

s
m

n

P
iy
a
s
a

D
e

e
r
i
=

P
.
D
e

e
r
i
x


H
.
A
.
O
.
B
i
l
a
n

o

T
i
p
l
e
r
i

:
X
I
_
2
1
K
:
E
n
f
la
s
y
o
n
a

G

r
e

D

z
e
lt
ilm
i

K
o
n
s
o
lid
e

S
e
r
i
X
I

N
o
:
2
1
X
I
_
2
0
:
E
n
f
la
s
y
o
n
a

G

r
e

D

z
e
lt
ilm
i
S
e
r
i
X
I

N
o
:
2
0
X
I
_
2
5
:
K
o
n
s
o
lid
e

O
lm
a
y
a
n

S
e
r
i
X
I

N
o
:
2
X
I
_
2
5
K
:
K
o
n
s
o
lid
e

S
e
r
i
X
I

N
o
:
2
5
U
F
R
S
_
K
:
K
o
n
s
o
lid
e

U
F
R
S
U
F
R
S
:
K
o
n
s
o
lid
e

O
lm
a
y
a
n

U
F
R
S
T
M
:

T
a
r
i
h
i

M
a
l
i
y
e
t
l
i

S
e
r
i

X
I

N
o
:
1
m
n

Y
T
L
D
o
l
a
r

k
u
r
u

o
l
a
r
a
k

M
e
r
k
e
z

B
a
n
k
a
s

S
a
t

K
u
r
u

k
u
l
l
a
n

l
m
a
k
t
a
d

r
.
F
i
n
a
n
s
a
l

r
a
s
y
o
l
a
r

h
e
r

i
r
k
e
t
i
n

a

k
l
a
d

s
o
n

f
i
n
a
n
s
a
l

t
a
b
l
o
l
a
r

k
u
l
l
a
n

l
a
r
a
k

h
e
s
a
p
l
a
n
m

r
.









A
/
D
:

A
n
l
a
m
l

d
e

i
l
.









V
Y
:

V
e
r
i

y
o
k
O
r
t
a
l
a
m
a

S
e
k
t

r

v
e

P
a
z
a
r

v
e
r
i
l
e
r
i
n
i
n

h
e
s
a
p
l
a
n
m
a
s

n
d
a
;

G

n
l

k
,

H
a
f
t
a
l

k
,

A
y
l

k

H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s
l
a
r

,

F
K
,

P
D
/
D
D
,

P
D
/
N
S

v
e

P
D
/
F
A
V

K

o
r
a
n
l
a
r

i
r
k
e
t
l
e
r
i
n

h
a
l
k
a

a

k

k

m
l
a
r

n

p
i
y
a
s
a

d
e

e
r
l
e
r
i

i
l
e

a

r
l

k
l
a
n
d

l
m

r
.

A

r
l

k
l

o
r
t
a
l
a
m
a

h
e
s
a
b

n
a

F
/
K
,

F
/
D
D
,

F
/
N
S

v
e

P
D
/
F
A
V

K

o
r
a
n
l
a
r

1
0
0
'
d
e
n

b

i
r
k
e
t
l
e
r

a
l

n
m
a
m

r
.

F
i
y
a
t

g
e
t
i
r
i

o
r
t
a
l
a
m
a

h
e
s
a
b

n
a

g
e
t
i
r
i

o
r
a
n
l
a
r

-
1
0
0
'
d
e
n

k

k

v
e

1
0
0
'
d
e
n

b

i
r
k
e
t
l
e
r

a
l

n
m
a
m

r
.
4
0
,
5
8
2



5
1
,
4
0
3



D
e

e
r
i

(
P
D
)

m
n

Y
T
L
1
.
4
6



H
i
s
s
e

P
e
r
f
o
r
m
a
n
s

M
K
B
'
y
e

k
o
t
e

i
r
k
e
t
l
e
r
d
e
n

A
L
Y
A
G
,

B
J
K
A
S
,

F
E
N
E
R
,

G
S
R
A
Y
,

v
e

L
O
G
O

z
e
l

h
e
s
a
p

d

n
e
m
i

k
u
l
l
a
n
m
a
k
t
a
d

r
l
a
r
R
a
s
y
o
l
a
r

n

h
e
s
a
p
l
a
n
m
a
s

n
d
a
,

t

i
r
k
e
t
l
e
r
d
e

a

k
l
a
n
a
n

e
n

g

n
c
e
l

s
o
n

m
a
l
i

t
a
b
l
o

v
e
r
i
l
e
r
i

k
u
l
l
a
n

l
m

r
P
i
y
a
s
a

l
e
m

H
a
c
m
i
F
i
n
a
n
s
a
l

R
a
s
y
o
l
a
r
D

n
e
m
l
e
r
Makroekonomik Gstergeler
2003 2004 2005 2006*
GSYH (mn YTL, cari fiyatlarla) 359,763 430,511 487,202 132,861 2/06 *
GSYH reel art (%) 5.8 8.9 7.4 7.5 2/06 *
sizlik Oran (%) 10.5 10.3 10.3 8.8 07/06
Nfus (TK tahmini, mn) 70.7 71.7 71.9
retim
Kapasite Kullanm Oran (%) 79.5 84.0 80.7 82.8 09/06
Sanayi retim Endeksi (1997=100) 124.4 128.6 139.7 138.7 08/06
demeler Dengesi
thalat (mn $) 69,340 97,540 116,553 131,985 09/06 *
hracat (mn $) 47,253 63,167 73,417 80,657 09/06 *
D Ticaret Ag (mn $) 22,087 34,373 43,136 51,328 08/06 *
Cari Denge (mn $) -8,036 -15,604 -23,151 -30,067 08/06
MB brt dviz rezervleri (mn $) 33,639 36,006 50,518 55,809 10/06
Mali Veriler
Faiz D Denge (mn YTL) 18.793 26,175 35,936 36,242 09/06
Bte Dengesi (mn YTL) -39.816 -30,313 -9,743 -1,384 09/06
Faiz D Denge (% GSMH) 5.3% 6.1% 7.4%
Bte Dengesi (% GSMH) -11.2% -7.1% -2.0%
Bor Stoku
D Bor Stoku (mn $) 145,022 162,240 170,062 193,617 2/06
D Bor Stoku (% GSYH) 60% 54% 47%
Bor Stoku (mn YTL) 194,387 224,483 244,782 250,869 09/06
Bor Stoku (% GSYH) 54% 52% 50%
Kredi & Mevduat
YTL Mevduat (mn YTL) 75,979 103,865 146,281 164,753 20/10/06
Dviz Mevduat (mn YTL) 71,372 76,542 79,810 98,431 20/10/06
Yurtii Krediler (mn YTL) 48,019 93,924 120,994 161,216 20/10/06
YTL Krediler 31,727 76,668 101,702 138,030 20/10/06
Yabanc Para Krediler 16,292 17,256 19,293 23,186 20/10/06
Enflasyon
FE art (yllk % degiim) 13.90 13.80 2.66 10.94 10/06
TFE art (yllk % degiim) 18.40 9.30 7.72 9.98 10/06
FE art (yllk ortalama degiim %) 25.60 11.09 5.89 7.76 10/06
TFE art (yllk ortalama degiim %) 25.30 10.58 8.18 9.25 10/06
Dviz Kurlar
TL/ABD$ (MB al dnem sonu) 1.3933 1.3363 1.3418 1.4540 10/06
TL/ABD$ (yl ii ortalama) 1.4915 1.4222 1.3408 1.4168 10/06
TL/Kur sepeti (dnem sonu) 2.7465 2.7402 2.5642 2.8750 10/06
TL/Kur sepeti (yl ii ortalama) 2.7885 2.7833 2.6259 2.7676 10/06
Hisse Senedi Piyasas
MKB-100 (YTL) 18,625 24,972 39,778 40,582 10/06
MKB-100 (ABD sent) 1.33 1.86 2.96 2.79 10/06
Piyasa Degeri (milyar YTL) 96 133 218 235 10/06
Piyasa Degeri (milyar $) 69 99 163 162 10/06
Gnlk Ort. lem Hacmi (mn $) 412 594 794 951 10/06
F/K Oran 14.5 14.2 14.6 13.5 10/06
Derecelendirme (Uzun Vade Dviz Borlanma)
Standard & Poors Fitch Ratings Japan Credit Rating Agency
BB- (Duragan) BB- (Pozitif)
* Son veriler
Moody's
BB- Ba3 (Duragan)