TEMA 1. Introducere n managementul financiar 1.1. Conceptul managementului financiar i rolul lui n sistemul managerial al entitii 1.2.

Decizia financiar actul fundamental al managementului financiar 1.3. Obiectul managementului financiar 1.4. ubiec!ii managementului financiar 1.". #aza informa!ional a managementului financiar Obiective: $ s defineasc conceptul de management financiar% $ s defineasc obiecti&ul gestiunii financiare% $ s cunoasc funciile managementului financiar% $ s determine obiectul managementului financiar n cadrul unei ntreprinderi% $ s identifice subiec!ii managementului financiar la diferite tipuri de organiza!ii% $ s cunoasc sursele de informa!ii necesare pentru fundamentarea deciziilor financiare Concepte de baz: management financiar% ma'imizarea &alorii de pia! a entitii% decizie financiar% resurse financiare( flu'uri financiare% relaii financiare( subiecii managementului financiar

1.1. Conceptul managementului financiar i rolul lui n activitatea economic a ntreprinderii )n rol important n desfurarea unei acti&iti economice eficiente re&ine managementului financiar. *n condi!iile economiei concuren!iale( competiti&itatea i eficien!a oricrei ntreprinderi depinde n mare parte de capacitatea managerilor de a n!elege i aplica principiile( metodele i te+nici moderne de management financiar. *n ultimii ani s$a demonstrat c factorul principal al falimentului unei ntreprinderi l reprezint incompeten!a managerilor i greelile de conducere datorate unor erori decizionale. ,&nd n &edere c falimentul apare ca urmare a imposibilit!ii ntreprinderii de a$i onora obliga!iile de plat i este determinat de lipsa de lic+idit!i( putem sus!ine c managementul financiar reprezint cauza succesului sau eecului ntreprinderii. Ca domeniu separat de studiu( managementul financiar a luat natere la nceputul secolului -- i( ini!ial( se a'a pe probleme de formare de noi firme( consolidri i fuziuni. *n perioada crizei economice din anii .3/ n ), au nceput eecurile financiare( de aceea managementul financiar a&ea drept scop cercetarea i gestionarea problemelor legate de lic+iditate( faliment i reorganizare. *n anii ."/ ncepe o dez&oltare a managementului financiar ca disciplin discripti& cu te+nici manageriale care permiteau firmelor s$i ma'imizeze profiturile i s sporeasc a&erea ac!ionarilor. 0a finele sec. -- nceputul sec. --1 managementul financiar s$a transformat ntr$o disciplin de teorie i practic a gestiunii &alorii entitii $ a ma'imizrii &alorii acestea. 1

Managementul financiar al unei ntreprinderi se concretizeaz ntr$un ansamblu de principii, metode, tehnici, instrumente i aciuni, prin intermediul crora se fundamenteaz deciziile financiare privind constituirea i utilizarea eficient a resurselor financiare n contextul realizrii unor obiective strategice.. 2ectnd la faptul c pot fi presupuse di&erse obiecti&e de gestiune a finan!elor ntreprinderii n func!ie de ciclul de &ia! al acti&it!ii ntreprinderii( managementul financiar are drept obiectiv principal constituirea capitalului n mrimea necesar i asigurarea eficien!ei utilizrii lui( realiznd pe aceast cale suportul financiar pentru satisfacerea intereselor proprietarilor $ ma!imizarea valorii de pia" a entitii. 3entru realizarea obiecti&ului principal( trebuie men!ionate un ir de obiective economice( i anume4 ma'imizarea profitului% men!inerea lic+idit!ii i sol&abilit!ii la un ni&el acceptabil% e&itarea falimentului i pierderilor financiare considerabile% ocuparea pozi!iei de lider n lupta cu concuren!ii% creterea &olumului de produc!ie i &nzri% solu!ionarea unor probleme cu caracter social% supra&ie!uirea n condi!ii de concuren! etc. 5a'imizarea &alorii ntreprinderii se rsfrnge fa&orabil asupra bunstrii societ!ii. creterea &alorii pe pia! a unei companii se datoreaz succeselor ob!inute n lupta concuren!ial( care la rndul su condi!ioneaz o calitate mai nalt a mrfurilor i pre!uri mai reduse. *n consecin! societatea are de ctigat din aceast lupt concuren!ial. *n acelai timp( creterea &alorii pe pia! a unei companii presupune i lrgirea acti&it!ii acesteia( ceea ce necesit noi bra!e de munc( se reduce oma6ul( cresc &eniturile pupula!iei( crete puterea de cumprare .a.m.d. e poate afirma c( prin ac!iunile sale( managementul financiar trebuie s asigure att supra&ie!uirea firmei( ct mai ales consolidarea situa!iei sale. ,stfel( managementul financiar asigur atragerea surselor necesare de pe pia!a de capital( diri6eaz procesul de in&estire n acti&ele pe termen lung i cele curente n aa mod( nct acestea s genereze flu'uri de numerar mai mari( nct s fie posibil rambursarea mprumturilor( plata dobnzilor( di&idendelor( precum i formarea surselor pentru dez&oltarea ulterioar a ntreprinderii. 5anagementul financiar poate fi reprezentat sub forma unui sistem de utilizare ra!ional i eficient a capitalului( drept mecanism de gestiune a flu'urilor resurselor financiare( care are

drept scop sporirea resurselor financiare( a in&esti!iilor i poate fi reprezentat sub forma urmtoarei sc+eme 4
Obiecti&ul financiar :stabilirea obiecti&elor utilizrii capitalului9 electarea celor mai adec&ate metode( prg+ii i instrumente financiare de gestiune a flu'urilor de capital ,doptarea deciziei financiare( elaborarea programului de msuri i a planului financiar Organizarea e'ecutrii deciziei financiare

,naliza i aprecierea rezultatelor e'ecutrii deciziei

Controlul asupra e'ecutrii deciziei financiare

7igura 1.1. istemul func!ionrii managementului financiar 8sen!a managementului financiar ca categorie economic se manifest n func"iile pe care le ndeplinete. ,cestea pot fi di&izate con&en!ional n 2 grupe 4 a9 func!ii de baz( care sunt caracteristice oricrui tip de management% b9 func!ii specifice $ caracteristice managementului financiar ca domeniu distinct al gestiunii ntreprinderii. Ca component principal( sinestttoare a managementului general al entitii( managementul financiar ndeplinete dou funcii de baz: a) b) planificarea( pre&iziunea( organizarea( coordonarea i controlul acti&itii entitii prin prisma criteriilor i mi6loacelor specifice finan!elor% fundamentarea i adoptarea deciziilor financiare( legate de realizarea obiecti&elor propuse( lund n considerare criteriile de eficien i risc Ctre funciile specifice se refer 4 $ $ $ $ $ gestiunea acti&elor curente i celor pe termen lung( precum i optimizarea structurii lor% gestiunea capitalului propriu i a celui mprumutat i optimizarea structurii acestuia% gestiunea in&esti!iilor :reale i financiare9% gestiunea flu'urilor de numerar :bneti9% gestiunea riscurilor financiare i a situa!iilor de criz financiar :faliment9.

;estiunea acti&elor( la rndul su( se di&izeaz n subfunc!ii de gestiune a acti&elor pe termen lung i a celor curente. ;estiunea capitalului include gestiunea capitalului propriu( mprumutat( precum i func!ia de optimizare a acestuia. ;estiunea in&esti!iilor pre&ede gestiunea in&esti!iilor reale i a celor financiare( iar gestiunea flu'urilor bneti include gestiunea acestora pe tipuri de acti&it!i ale ntreprinderii :opera!ional( financiar i in&esti!ional9. 5anagementul riscurilor presupune gestiunea comple'ului de riscuri financiare( diminuarea i asigurarea lor. <ot n aceast func!ie se cuprinde i gestiunea ntreprinderii n situa!ii de criz :dificultate9. *n procesul realizrii acestei func!ii are loc o monitorizare permanent a situa!iei financiare cu scopul diagnosticrii pericolului de insol&abilitate% se e&alueaz gra&itatea acestui pericol% se utilizeaz prg+ii i mecanisme de stabilizare financiar( iar n caz de necesitate se fundamenteaz direc!iile i formele de sanare i reorganizare a ntreprinderii. =innd cont de responsabilit!ile care$i re&in( managementul financiar ocup un loc pri&ilegiat ntre func!iile ntreprinderii. 3e de o parte( ea are o te+nic proprie( ceea ce face s i se recunoasc o anumit autonomie de decizie. 3e de alt parte( deciziile luate de celelalte domenii de gestiune atrag consecin!e n plan financiar( deoarece ele presupun resurse i necesit!i financiare( presupun ncasri i pl!i. *n consecin! gestiunea financiar este sub influen!a ansamblului deciziilor pri&ind gestiunea( ea reac!ioneaz la msurile de tot felul luate de ntreprindere( pentru c aceste msuri au consecin!e n plan financiar. De aceea toate deciziile din orice domeniu al ntreprinderii trebuie s fie corelate i cu departamentul financiar. Atribuiile managementului financiar : e&aluarea eforturilor financiare ale tuturor aciunilor care urmeaz a fi ntreprinse ntr$ perioad dat% asigurarea la momemntul oportun a capitalului necesar( la un cost ct mai mic posibil% urmrirea modului de utilizare a capitalului n &ederea asigurrii unei utilizri eficiente a tuturor fondurilor atrase n circuitele financiare% asigurarea i meninerea ec+ilibrului financiar pe termen scurt i pe termen lung n concordat cu neecsitile entitii % urmrirea obinerii rezultatului financiar scontat i repartizarea acestuia pe destinaii .a. 1n &ederea ndeplinirii atribuiilor i realizrii funciilor specifice managementului financiar( este necesar ca entitatea s dein personal calificat cu cunotine n domeniul financiar. e cunoate c practic toate deciziile au implicaii financiare( de aceea interesul fa de studierea aspectelor gestiunii finanelor trebuie s$l preocupe pe orice student( indiferent de domeniul de acti&itate pe care i$l &a alege. 4

5anagerul financiar este responsabil de politica financiar a entitii n 3 domenii4

1. Politica de investiii. ,ceast politic este responsabil de constituirea poten!ialului

patrimonial :de acti&e9 al entitii. 2. Politica de finanare. 3rin intermediul politicii de finan!are entitatea i elaboreaz strategia de asigurare a surselor necesare constituirii poten!ialului patrimonial. 3. Politica de dividend pri&ete decizia proprietarilor entitii de a distribui di&idende sau de a le rein&esti n proiecte de in&esti!ii i dez&oltare a entitii. <ot mai mul!i autori sus!in c managementul financiar poate fi asociat cu o art 1. e e'plic aceasta prin faptul c managerii financiari sunt ne&oi!i deseori s adopte decizii n condi!ii de incertitudine( bazndu$se n mare parte pe ra!ionament( intui!ie. *n ),( spre e'emplu( audienilor care fac masterul n domeniul finan!elor li se confer titlul de >maestru n arte n domeniul administrrii afacerilor? :> aster of !rts in "usiness !dministration?9. Rolul managementului financiar este de a crea un cadru de aciune fa&orabil( n care urmeaz s se stabileasc cone'iunile dintre obiecti&ele financiare ale entitii( &aloarea de pia a acesteia( mi6loacele i instrumentarul utilizat pentru msurarea performanelor financiare. #. $ecizia financiar % fundamentul managementului financiar 3entru a$i ndeplini misiunea la ni&el microeconomic( managementul financiar se bazeaz pe un ansamblu de decizii financiare. #ecizia financiar este rezultatul unui proces raional de alegere, din mai multe variante posibile, a unei soluii considerate optime n planul activitilor i operaiunilor financiare. 8'ist mai multe criterii de clasificare a deciziilor financiare( noi &om men!iona numai 2 criterii $ cele mai principiale de pe poziia managementului financiar. a9 dup natura obiectivelor urmrite :orizontul de timp &izat9 se disting 3 categorii de decizii financiare4 strategice( tactice i opera!ionale. #eciziile strategice stabilesc obiecti&ele ma6ore pe termen lung. e consider c de aceste decizii depinde supra&ie!uirea ntreprinderii. ,cestea &izeaz proiecte de finan!are( in&esti!ii etc. #eciziile tactice se refer la realizarea opera!iunilor financiare curente4 finan!area curent( politica de apro&izionare etc. #eciziile operaionale se iau zi de zi i se refer la deciziile de efectuare a pl!ilor( diferitor opera!iuni curente. b9 dup natura activitilor care genereaz fluxurile financiare( deciziile financiare sunt de trei tipuri4
1

#rig+am 8.( 8+r+ardt 5. 7inancial 5anagement4 <+eor@ and 3ractice. 1/t+ ed$ Aarcourt College 3ublis+ers( 2//2( p."

"

de in&esti!ii( cu influen! direct asupra structurii acti&elor% de finan!are( care determin structura pasi&ului% de repartizare a profitului( e'ercitnd implica!ii directe asupra in&esti!iilor autofinan!rii. $ecizia de inve&ti"ii abordeaz problematica alocrii capitalului n acti&e fizice sau financiare% locul central re&ine acti&elor imobilizate. 3rin aceast decizie( resursele bneti de care dispune ntreprinderea sunt alocate eficient pentru ac+izi!ionarea( construirea( modernizarea acti&elor fi'e i acumularea stocurilor de mrfuri i materiale etc.n &olumul i structura adec&at func!ionrii ei la parametrii cei mai nal!i. De asemenea( lic+idit!ile disponibile se pot plasa( respectnd cerin!ele eficien!ei pe pia!a de capital( pentru ac+izi!ionarea de acti&e financiare. $ecizia de finan"are urmrete alegerea structurii de finan!are a ntreprinderii( analiznd pe criterii de optim costul fiecrei surse de capital. 3rin aceste decizii se stabilete raportul ntre sursele proprii i cele atrase. De asemenea trebuie luat n considerare i posibilitatea atragerii temporare a unor resurse bneti ce apar!in altor persoane :fizice( 6uridice( stat9 cu care ntreprinderea ntre!ine rela!ii financiare. *n acest conte't se opteaz pentru emisiunea de ac!iuni sau obliga!iuni. 0a rndul su( decizia de repartizare a profitului marc+eaz finalitatea procesului de management financiar i const n distribuirea de di&idende. ,ceast decizie se concretizeaz n esen!( prin op!iunile ntreprinderii ntre rein&estirea par!ial sau integral a profitului net iBsau distribuirea acestui profit sub form de di&idende ctre ac!ionari. Decizia pri&ind di&idendele are un caracter contro&ersat( fiind influen!at de fiscalitate( ni&elul ratei dobnzii( pre!ul ac!iunilor emise etc. *n plus( ea trebuie s armonizeze dorin!a fireasc a ac!ionarilor de a ctiga bani n present( cu aceea de a se asigura o dez&oltare durabil a firmei n &iitor. 1ndiferent de ni&elul la care se adopt( deciziile financiare necesit informa!ii comple'e( deoarece ntreprinderea nu poate s lucreze n condi!ii de incertitudine. 3entru a se asigura o eficien! ma'im( deciziile financiare trebuie s satisfac urmtoarele cerin!e4 $ $ $ $ s fie fundamentate din di&erse puncte de &edere% s fie adoptate de persoanele care au competen!a necesar n acest sens% s fie formulate clar( concis pentru a putea fi bine recep!ionate% s fie adoptate i transmise spre e'ecu!ie n timp util. *ns fundamentarea corect a deciziilor financiare este imposibil fr o analiz financiar prealabil( al crei obiecti& const n diagnosticarea strii de performan! financiar a ntreprinderii. 8a i propune s stabileasc punctele tari i punctele slabe ale acti&it!ii financiare( n &ederea fundamentrii unei noi strategii manageriale de men!inere i e'pansiune C i

ntr$un mediu concuren!ial. ,naliza financiar ofer cele mai bune solu!ii att pentru fundamentarea deciziilor financiare ct i pentru controlul acestora. De asemenea dup adoptarea deciziilor este necesar controlulul asupra e'ecu!iei i oportunit!ii acestora. 3rin control se urmareste identificarea abaterilor realizarilor fa! de pre&ederile bugetare sau fa! de proiectele initiale i de corectare a acestor abateri. ,stfel( actul de realizare a obiecti&elor managementului financiar poate fi reprezentat sub form de ciclu :circuit financiar9( care cuprinde n primul rnd( o faz de diagno&ticare &au analiz financiar( care are ca obiect de cerectare aprecierea situa!iei i a acti&it!ii financiare a ntreprinderii( pentru a pregti adoptarea de msuri concrete care s permit depirea lacunelor i &alorificarea a&anta6elor. A doua faz a ciclului const n formularea i aplicarea deciziilor financiare. ,ceste decizii se refer la elaborarea de proiecte in&esti!ionale i pun n micare opera!iuni de finan!are i in&esti!ii. )nele decizii ns se pot referi la gestiunea financiar pe termen scurt( se are n &edere gestiunea curent a pl!ilor i ncasrilor. 3e de alt parte( pot fi luate decizii financiare pri&ind stoparea anumitor msuri pentru a prote6a ntreprinderea mpotri&a riscurilor financiare crora trebuie s fac fa! n di&erse situa!ii. A treia faz a ciclului gestiunii financiare const n urmrirea i controlul proiectelor a cror aplicare a fost decis de ctre conducerea ntreprinderii. ,ceast faz permite( cel mai adesea( constatarea >diferen!elor? ntre realizrile efecti&e i cele proiectate. *n rezultatul controlului se iau decizii de adaptare sau re&izuire a proiectelor ini!iale. '. Obiectul managementului financiar Obiectul managementului financiar( adic ce se studiaz n cadrul acestei tiin!e sunt4 rela!iile financiare( resursele financiare i flu'urile lor. 8ntitatea economic intra n relatii cu di&eri subieci pe care i intlneste pe diferite piete n cadrul crora are loc sc+imbul de bunuri si ser&icii. c+imburile se fac pe baza de moned( dnd nastere relatiilor financiare cu di&eri subieci i anume4 Cu statul :bugete de toate ni&elele i fonduri e'trabugetare9 pri&ind ac+itarea diferitor ta'e( impozite( pli obligatorii( primirea sub&eniilor( a6utoarelor din partea organelor statale etc.9% Cu instituiile financiare :organizaii de mprumut( .a.9 referitor la contractarea i ac+itarea creditelor( mprumuturilor( depozite bancare( ac+itarea dobnzilor etc. Cu companiile de asigurri :la ac+itarea primelor de asigurare i la recuperarea despgubirilor .a.9% Cu bursele de &alori( fonduri de in&estiii operaii de plasare a &alorilor mobiliare( formarea portofoliului in&estiional .a. D

Cu furnizori( antreprenori( clieni pri&ind procurarea( &nzarea de acti&e n credit( ncasareaBplata penalitilor( sanciunilor( transferuri bneti( Cu diferi!i participan!i i direc!ii de acti&itate n cadrul grupurilor financiare i de produc!ie( corpora!iilor interna!ionale% Cu personalul :remunerarea muncii( defalcri n di&erse fonduri din numele salariailor( acordarea de a&ansuri( etc.9% cet!enii( care se ocup cu acti&itatea in&esti!ional i emiten!ii( etc. rela!ii care e'prim un transfer de resurse bneti cu titlu nerambursabil% acestea snt impozite i ta'e% rela!ii care e'prim un mprumut de resurse bneti pe o perioad de timp determinat( pentru care se percepe dobnd% acestea snt rela!ii de credit( mi6locite n principal de bnci% rela!ii care e'prim( dup caz( un transfer obligatoriu n sc+imbul unei contrapresta!ii :ac+itarea unei datorii sau ncasarea unei creane9. Orice relatie de sc+imb implic doua tipuri de transfer4 a9 transfer de bunuri si ser&icii% b9

*n cadrul rela!iilor financiare se particularizeaz trei categorii de rela!ii4

transfer de acti&e financiare. Cantitatile de bunuri i moned transferate ntr$o anumit perioad se numesc flu!uri. (lu! financiar )de numerar) $ micarea directionat a resurselor financiare atEt n cadrul entitii( ct i n afara ei. 7lu'urile financiare pot fi di&izate n fluxuri de intrare $ncasri9( adic cele n care entitatea este beneficiarul acestor flu'uri( i fluxuri de ieire( n care entitatea face pl!ile respecti&e. 8'ist( de asemenea( flu'uri mi'te( n cazul n care flu'urile de intrare :ncasrile9 sunt urmate de flu'uri de pli( fiind dispersate n timp. 7lu'urile financiare pot fi di&izate i n4 flu'uri de contrapartid flu'uri decalate flu'uri multiple flu'uri autonome

%luxurile de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui acti& realBfizic cu moned i in&ers. ,ceste flu'uri apar la ac+iziia cu plata imediat contra mi6loace bneti. %luxurile decalate apar atunci cand flu'urilor fizice nu le corespunde imediat apariia unor flu'uri financiare. ,stfel( ec+ilibrul stocurilor este rupt( iar pentru restabilirea sa se impune apariia unui acti& financiar. ,cesta se materializeaz intr$o crean la furnizori i intr$o datorie

la cumparator. ,pare n cazul relaiilor de creditare comercial. CreanaBdatoria se &a stinge la o data ulterioar. %luxurile multiple apar n situaia compensrii decala6elor dintre flu'urile fizice si cele financiare. 7irma apeleaz la un ter pentru a$i transforma creanele n bani :operaiunile leasing9. %luxurile autonome se dega6a din operatiile financiare pri&ind acordarea de imprumuturi( a&and loc doar transferul de moneda. ,ceste flu'uri dau nastere unor acti&e financiare constituite din creane si datorii :acordareaBcontractarea de mprumuturi i credite9. 3entru nfiinarea i funcionarea unei entiti este ne&oie de re&ur&e financiare( care difera n functie de sursele de pro&enien si de modul de obinere. ,stfel( dup durata de folosire( resursele financiare pot fi4 permanente i curente. &ursele permanente includ4 aportul de capital al proprietarilor( modificarile de capital socialBacionaru( autofinantarea( mprumuturile pe termen mediu si lung( leasing$ul% sursele curente :pe termen scurt9 $ sunt necesare pentru finantarea necesitilor curente ale ntreprinderii :ac+iziionarea de stocuri( remunerarea muncii etc.9. ursele permanente( de regul( sunt necesare pentru finanarea ac+iziiei de acti&e pe termen lung. *. +ubiec"ii managementului financiar +ubiec"ii managementului financiar sunt considera!i persoanele i organele implicate( cu rol direct sau indirect( n fundamentarea deciziilor financiare4 ac!ionarii( conductorii( creditorii( statul .a. *n literatura de specialitate acetia mai sunt ntlnii sub denumirea de stakeholders. Ac"ionarii sunt de!intorii de titluri de proprietate asupra ntreprinderii( acestea prezentndu$se sub form de ac!iuni. *n calitate de coproprietari( ac!ionarii &or elabora analize$ diagnostic care s le permit adoptarea unor decizii pertinente pri&ind &nzarea sau pstrarea ac!iunilor pe care le de!in. *n general micii ac!ionari dispun de pu!ine informa!ii asupra acti&it!ii ntreprinderii. Din acest moti& analiza lor &a fi sumar i se &a ntemeia( n principal( pe rentabilitatea pe care o ob!in i riscul financiar la care sunt e'pui. pre deosebire de micii ac!ionari( marii ac!ionari au mai multe posibilit!i de informare( e&aluare idecizie( ei participnd efecti& la adunrile generale. 3entru acetia diagnosticul financiar sse ntemeiaz( n primul rnd pe indictaorii care e'prim creterea economic( autonomia i fle'ibilitatea ntreprinderii i( n al doilea rnd( pe indicatorii de rentabilitate. 8i se gsesc n situa!ia de a decide ntre interesele lor pe termen lungBscurt( opteaz pentru prima &ariant( singura n msur s conduc la ma'imizarea &alorii ntreprinderii i s asigure subpra&ie!uirea acesteia n lupta de concuren!.

Conductorii )managerii, ntreprinderii. *n ntreprinderile mici i mi6locii este frec&ent situa!ia cnd persoanele care conduc sunt i ac!ionari. Conductorii ntreprinderii( ca i ac!ionarii( trebuie s aleag ntre interesele lor pe termen lung :ma'imizarea &alorii( creterea economic9( ct i pe cele pe termen scurt :rentabilitate i lic+iditate9. *n raport cu ierar+izarea obiecti&elor urmrite( n cadrul managementului financiar interac!ioneaz trei mari categorii de manageri i anume4 5anagerii de &rf :top managerii9% 5anagerii de la ni&elele medii :5iddle managerii9 5anagerii de la ni&elel de baz :first line managerii9

'op managerii se afl la ni&ele superioare ale organiza!iei i adopt decizii care pri&esc obiecti&e fundamentale. 8i se implic direct n fundamentarea deciziilor pri&ind alocarea resurselor( pornind de la obiecti&ele in&esti!ionale ale ntreprinderii i( implicit( a deciziilor de finan!are i de repartizare a rezultatelor financiare. anagerii de la nivelele medii au un rol intermediar n procesul de comunicare dinspre top manageri spre managerii de la ni&ele de baz i reciproc. 5iddle managerii sunt e'trem de implica!i n derularea corespunztoare a opera!iunilor financiare ale ntreprinderii( n atribu!iile lor incluzndu$se4 $ $ $ $ elaborarea de planuri i programe de ac!iune% defalcarea sarcinilor( inclusi& a celor de natur financiar( pe colecti&e de munc i centre de responsabilitate( precum i urmrirea realizrii lor n practic% efectuarea de compara!ii ntre ni&elul prognozat i cel realiat al obiecti&elor propruse i analiza impactului diferen!elor constatate asupra e&olu!iei &iitoare a firmei% stabilirea factorilor de influen! i propunerea de msuri pentru redresarea unor situa!ii de&enite nefa&orabile. Conductorul compartimentului financiar poate fi nacadrat( de regul( la aceast categorie de manageri. 8l trebuie s &erifice( prin prisma criteriilor financiare( ni&elul de eficien! al tuturor celorlalte programe de ac!iune elaborate i implementarea de ctre conductorii altor centre de responsabilitate. *n sfrit( managerii de >prim linie? :first line managerii9 sunt persoane care conduc nemi6locit colecti&e de munc. 8i au obliga!ia de a transpune n practic obiecti&ele nscrise n planu lde ac!iune elaborat de ctre managerii de la ni&elele medii. <otodat first line managerii au i sarcina de a raporta sistematic rezultatele ob!inute i de a supune spre analiza managerilor de la ni&elul mediu cauzele i efectele ac!iunilor ntreprinse( pentru a mbunt!i calitatea deciziilor financiare &iitoare. 1/

,l treia grup de participan!i( implica!i n fundamentarea deciziilor financiare ale ntreprinderii sunt creditorii: creditorii obligatari% bncile sau diferite alte institu!ii financiare% creditorii care nc+iriaz diferite acti&e fi'e :operatori de leasing9. Hiscurile creditorilor sunt di&erse4 risc de dobnd( risc de infla!ie( risc de faliment etc. 3entru a msura influen!a riscurilor generatoare de pierderi( creditorii sunt direct implica!i n efectuarea de analize financiare bazate pe indicatorii care permit e&aluarea capacit!ii de plat a debitorilor( capacitatea lor de a rambursa datoriile i de a plti dobnzile. *n mod deosebit( creditorii urmresc stabilirea diagnosticului financiar pe baza indictaorilor care marc+eaz riscul de faliment i insol&abilitate. *n sfrit( &tatul inter&ine la diferite ni&eluri ale circuitului financiar i influen!eaz ansamblul deciziilor financiare printr$un ansamblu de ac!iuni4 modificarea fiscalit!ii% reglementarea pre!urilor% inter&en!ii pe pia!a de capital i instrumente de politic financiar ntre care se pot men!iona acordarea de garan!ii( facilit!i fiscale i sub&en!ii( asisten! financiar i a6utoare financiare( credite n condi!ii a&anta6oase etc. 1.-. .aza informa"ional a managementului financiar 8ficiena managementului financiar n mare msur depinde de asigurarea cu informaiile necesare pentru fundamentarea deciziilor financiare. istemul informational financiar reprezinta
ansamblul datelor( informatiilor( flu'urilor si circuitelor informationale( menite sa contribuie formularea si realizarea obiecti&elor managementului financiar.

O analiza financiara efectuata n scopul realizarii unui diagnostic financiar( care sa permita adoptarea unor decizii si stabilirea unor pre&iziuni financiare se bazeaza n primul rEnd pe de date si informatii pro&enite din situatiile financiare ale ntreprinderii( dar nu se poate limita doar la acestea. 8a trebuie sa nceapa prin adunarea mai multor informatii. Componentele sistemului informational financiar sunt urmatoarele4 a9 1nformatii generale pe plan economic( fiscal si monetar% b9 1nformatii asupra sectoruluiBramuriiBdomeniului de acti&itate de care apartine ntreprinderea%
c9 1nformatii de ordin 6uridic si economic asupra acti&itii ntreprinderii.

<oi indicatorii sistemului de informaii pot fi di&izai n urmtoarele grupe24 19 1ndicatori macroeconomici% 29 1ndicatori pri&ind situaia n ramurBdomeniu de acti&itate 39 1ndicatori care reflect con6unctura pieei de capital 49 1ndicatori din cadrul entitii economice4 (ndicatorii macroeconomici care constituie o surs important de informaii pentru luarea deciziilor financiare sunt4 date pri&ind &eniturile i c+eltuielile bugetul de stat( bugetelor lorcale% &olumul total al emisiunii monetare( &eniturile i economiile populaiei( rata inflaiei( politica fiscal .a. 1nformatiile de acest gen pri&esc situatia generala a economiei la un moment dat( stiut fiind
ca rezultatele ntreprinderii sunt influentate de con6unctura fa&orabila sau nefa&orabila4 e'pansiunea :recesiunea9 economica pot determina cresterea :reducerea9 acti&itatii( a profitului si a cursului actiunilor la bursa.

&urse informaionale din domeniul ramural ser&esc datele statistice ale #iroului 2aional de tatistic( precum i di&erse publicaii n pres. 1ndicatorii ramurali care prezint o mare
importan se refer la4 natura produselor( procesele te+nologice utilizate( structura de productie( &olumul produciei fabricate i ser&iciilor prestate( indicii de pre la produseleBser&iciile ramurii( mrimea capitalului propriu i a celui mprumutat( gradul de concuren n ramur :nr. de entit i economice9 .a.
2

urs4 Iuznetso&( pag. 13

11

1nformatiile sectoriale specifice acti&itatii ntreprinderii au incidenta asupra rentabilitatii( rotatiei stocurilor( mi6loacelor de finantare.

(ndicatorii pieei de capital sunt reprezentai de cotaiile i &olumul tranzaciilor cu &alori mobiliare cotate la burs( &alorile diferitor indici ai acti&itii de afaceri( cursul &alutar al monedei naionale fa de principalele &alute de referin( rata dobnzii a bncilor comerciale la credite .a. 1nformatiile privind ntreprinderea sunt di&erse% unele sunt obligatorii si publice( altele sunt date numai cu ocazia analizelor interne sau e'terne ntreprinse periodic sau la cerere. ,cestea sunt furnizate de regul de ctre contabilitate sub form de rapoarte financiare. 3rincipalele surse de informaii de acest gen sunt4 indicatorii pri&ind situaia patrimonial i a surselor de finanare a acestuia prezentate n bilanul contabil i ane'a la acesta( rezultatele financiare( &enituri i c+eltuieli( care pot fi elucidate prin prisma diferitor acti&iti ale ntreprinderii din Haportul de profit i pierderi i mai detaliat n ane'a la acesta( situaia pri&ind flu'ul mi6loacelor bneti din Haportul pri&ind flu'ul mi6loacelor bneti( modul de utilizare a capitalului propriu din Haportul pri&ind micarea capitalului propriu. 5etodele de e&aluare a acti&elor( de recunoatere a &eniturilor n e&idena contabil( precum i metodele de calculare a uzurii i amortizrii diferitor categorii de acti&e din 3olitica de contabilitate a entitii% 3lanurile financiare ale entitii pentru a stabili modul de realizare a obiecti&elor prognozate% Di&erse bugete .a. /0T1E.21I 1. Cum putem defini managementul financiar ca disciplin de teorie i practic a gestiunii &alorii entitii. 2. Care este obiecti&ul fundamental al managementului financiarJ 3. Care sunt atribuiile managementului financiarJ 4. Care sunt funciile managementului financiarJ ". Care este obiectul managementului financiarJ C. Definii noiunile de resurse financiare% flu'uri financiare. D. Care sunt responsabilitile de baz ale managerului financiarJ F. Cum se clasific i n ce constau deciziile financiareJ G. Ce reprezint circuitul financiarJ 1/. Cine sunt staKe+oldersJ 11. Cine sunt principalele categorii de subieci care inter&in n fundamentarea deciziilor financiareJ 12. Cum pot fi grupai managerii n raport cu ierar+izarea obiecti&elor urmrite% 13. Cum inter&ind creditorii i statul n adoptarea deciziilor financiareJ 14. Care este rolul acionarilor n derularea operaiunilor financiareJ 1". Din ce se compune baza informaional pentru fundamentarea deciziilor financiareJ 'em pentru reflecie4 Contabilitatea % &uportul informaional de baz pentru fundamentarea deciziilor financiare.

12