Crisis econmicas: causas y consecuencias

de Juan Carlos Cachanosky

Libertas No. 36, Mayo 2006

Por: Edgar Carlos Duarte Aguilar

12/26/2013 Macroeconoma del capital y los ciclos econmicos Escuela Austriaca 1

Contenido
I. Introduccin II. La explicacin marxista (de las crisis econmicas) y la ley de Say III. John M. Keynes IV. Milton Friedman V. La escuela austriaca de economa

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Introduccin

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La explicacin marxista

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La explicacin marxista

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La explicacin marxista
Socialistas utpicos: crisis como desequilibrios entre oferta y demanda. Se produca ms de lo que la gente puede consumir. Se conocen como teoras de sobre inversin o sobre produccin. Con cada crisis la propiedad privada de los medios de produccin se va concentrando en menos manos.
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La ley de Say
Con la ley de los mercados Say intentaba refutar que la recesin se deba a la falta de moneda. Say mostr que es imposible que haya sobreproduccin en todos los mercados como sostenan los socialistas dando lugar a una crisis econmica generalizada.

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La ley de Say
Dos escenarios: (1) una economa de trueque y (2) una economa monetaria. En caso del trueque, el intercambio es directo, se cambian mercaderas por mercaderas, la oferta de una implica la demanda de otra: para demandar un bien hay que ofrecer otro. No puede haber oferta sin demanda porque la oferta de un bien es la demanda de otro. Mientras ms ofrezca una persona ms demanda. 12/26/2013 [Nombre del proyecto] 8

La ley de Say
Si el precio de un bien cae (en relacin con los otros) el precio de los otros bienes tiene que aumentar necesariamente. Say concluye que la idea de un exceso de oferta generalizado es absurdo, es imposible que caigan los precios de todos los bienes en la economa.

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La ley de Say
La mayor oferta de un bien especfico (que produce la disminucin de su precio) puede tener dos causas: 1) un error empresarial o 2) una mayor productividad. Si se debe a un error, la produccin de ese bien bajar nuevamente. Si se debe a una mayor productividad permite trasladar factores a otras producciones. La mayor oferta en un mercado incrementa la demanda en otros. 12/26/2013 [Nombre del proyecto] 10

La ley de Say
El punto central de Say: la oferta monetaria no es la que provoca una mayor demanda sino la produccin de bienes y servicios.

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John Maynard Keynes

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John Maynard Keynes

Para Keynes el problema es una cada en la demanda global que proviene en ltima instancia de un incremento en la preferencia por la liquidez de los agentes econmicos. Segn Keynes, el ahorro que no es invertido provoca una cada en la demanda global, como consecuencia las empresas acumulan stocks esto hace que bajen la produccin ydespidan trabajadores.
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John Maynard Keynes

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John Maynard Keynes

Sin embargo Keynes cree que el motivo fundamental de los ciclos econmicos es la fluctuacin en la eficiencia marginal del capital, o rentabilidad del capital. La manera de solucionar el problema es con polticas econmicas activas por parte del gobierno que estimulen un incremento en la demanda global.

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John Maynard Keynes

Demanda agregada versus rentabilidad esperada. Mayores salarios versus mayor consumo. Gasto pblico. Refutacin de la ley de Say. La cita de Keynes hace referencia a ofertas y demandas globales. La macroeconoma keynesiana ha perdido de vista que lo importante son los precios relativos.
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John Maynard Keynes

La tasa de inters real.

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Milton Friedman.
La explicacin de Friedman de las crisis es similar a la de Keynes. Mientras, segn Keynes, stas se deben a un aumento de la preferencia por la liquidez, que es un incremento de la demanda de dinero, Friedman sostiene que se deben a que los bancos centrales no incrementan la oferta monetaria a la misma velocidad que crece la demanda de dinero.
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Milton Friedman.
Friedman defiende la existencia de los bancos centrales por su papel de prestamistas de ltima instancia. Friedman culpa a la reserva federal de la crisis del treinta por no haber expandido lo suficiente la oferta monetaria. Friedman olvida que la contraccin es la consecuencia y no la causa de la recesin.
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La escuela austriaca de economa

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La escuela austriaca de economa

Para los economistas de la escuela austriaca la cada en la demanda global y la contraccin monetaria son la consecuencia y no la causa de la crisis. La causa est en la mala inversin que produce una mala asignacin de los recursos productivos.

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La escuela austriaca de economa

El financiamiento de las empresas (deuda y patrimonio neto) proviene del ahorro de la sociedad. El ahorro tiene que dirigirse a las inversiones ms rentables, esto se hace a travs de las rentabilidades esperadas. La tasa de inters iguala la oferta y la demanda de ahorros, cunto ms escaso el ahorro ms alta la tasa de inters, las inversiones marginales quedan fuera. 12/26/2013 [Nombre del proyecto] 22

La escuela austriaca de economa

Las inversiones difieren entre s, entre otras cosas, en su duracin temporal. Si la tasa de inters (que es el costo del capital) se reduce todas las inversiones se vuelven ms rentables pero aquellas con un horizonte temporal ms largo se vuelven relativamente ms rentables todava. Los precios relativos y la tasa de inters son las que guan la asignacin de recursos productivos a su ptimo. 12/26/2013 [Nombre del proyecto] 23

La escuela austriaca de economa

Pero qu ocurre si la tasa de inters se reduce artificialmente? En este caso habr ms crditos disponibles para la inversin pero a los que no corresponde mayor ahorro: no se habr formado ms capital en la sociedad. La tasa de inters se bajar en el corto plazo pero como no hay ms ahorro las inversiones de largo plazo se tienen que hacer a costa de las de corto plazo. 12/26/2013 [Nombre del proyecto] 24

La escuela austriaca de economa

La rentabilidad esperada ex-ante de los proyectos de largo plazo es mayor que la rentabilidad real o ex-post. No existe el ahorro suficiente para financiar sus proyectos. Cuando los gobiernos reducen artificialmente las tasas de inters inducen a los empresarios a cometer ms errores de los que cometen por error de estimacin de los mercados.
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La escuela austriaca de economa

Cuando se conozcan los resultados ex-post, los bancos vern reducidos sus activos, el crdito se contraer y la tasa de inters subir. La cada en el stock de la oferta monetaria y la demanda agregada son pues la consecuencia y no la causa de la recesin. La solucin es liquidar las malas inversiones y dejar que el mercado reasigne los recursos.
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La escuela austriaca de economa

Las polticas monetaristas y keynesianas son las que originan la mala asignacin de recursos y en consecuencia la recesin futura. Persistir en ellas slo posterga y agrava el problema.

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