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Analisi Open Interest Oro

Analisi Open Interest Oro

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09/14/2009

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 L’oro, i pirati, gli stregoni e gli alchimisti!
Grazie alla CFTC, si possono avere un sacco di informazioni utili in merito alla partecipazione delle bancheal mercato dei futures e delle options:http://www.cftc.gov/marketreports/bankparticipation/index.htm In particolare, ad agosto, le posizioni futures sull’oro sono:Vi ho riportato anche i derivati sugli indici americani, magari a qualcuno fanno comodo… . Notate comealcune banche siano short con lo strumento SME S&P 500 STOCK INDEX, mentre siano long con ilcorrispondente E-MINI. Per il Nasdaq, sono prevalentemente short… .Tornando all’oro, si può chiaramente vedere qual è la posizione di due banche statunitensi!Un secondo importante report della CFTC è il COT, ovvero il Commitment of Traders report.http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/index.htm Questo è pubblicato settimanalmente e indica le posizioni long o short nel mercato delle commodityraggruppate in tre diverse categorie: – 
 
Commercial Traders – 
 
 Non-Commercial Traders – 
 
 Non-Reporting TradersI Commercial sono così definiti,http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/cot_about.html, i Non-Commercial sono grandi investitori e infine i Non-Reporting sono la totalità dei piccoli investitori chenon superano la soglia minima per essere considerati nei grandi investitori. Tra i Commercial, ci sonoovviamente anche le banche, pertanto, combinando le informazioni dei due report, è possibile intuire su basemensile quale sia la parte giocata dalle banche nel commercial trading.Ciò che si vuole capire è quale sia la quota dei net short delle banche americane non tanto in relazione aquelle non americane ( è evidente dalla tabella) ma in relazione a tutti i traders Commercial, che ricordo,annoverano le banche ma anche istituzioni di altro genere che rispondono alla definizione di Commercial a
 
cui rimanda il link sopra ( l’ho tralasciata perché molto lunga, a noi interessa sapere che in quella categoria cisono le banche).Dalle tabellehttp://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/index.htm, di cui riporto sotto unestratto, si possono prelevare i dati di interesse, anche se fortunatamente, esiste una database che rende lecose più agevoli. Per chi volesse sbirciare la quantità di informazioni disponibili, a voi il link:http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/cot_historical.html.Ora, una volta calcolate le posizione nette, sottraendo cioè dai short i long sia per le banche che per i Commercial, è possibile, mese per mese, calcolare la percentuale di shortaperti dalle sole banche USA ( ricordo che ad agosto erano 2 mentre nei mesi scorsi eranoin 3 ), in relazione a tutti i net short dei Commercial (le banche sono incluse in questacategoria). A lato sono riportati i risultati dei calcoli, mentre nell’ultima cella è possibilevedere immediatamente la media. Tale valore non risulta particolarmente alto nel corsodegli ultimi 24 mesi, tuttavia, se invece si considerasse solo l’ultimo anno, avremmo unamedia prossima al 60%. Il che significherebbe che il 60% dei net short in ambitoCommercial è stato fatto da due – tre sole banche.Dalla stessa tabella, si capisce che in ogni caso i net short Commercial rappresentano unaconsiderevole porzione ti tutti i contratti net short scambiati, basta confrontare i datirelativi alle altre categorie.Per completezza, verrà mostrato anche l’andamento della percentuale nel tempo, anche senon è questo il grafico che ci interessa.
 
Percentuale net short banche USA / totali net short Commercial
-1001020304050607080
       0       7        /       0       8        /       2       0       0       7       0       7        /       0       9        /       2       0       0       7       0       7        /       1       0        /       2       0       0       7       0       7        /       1       1        /       2       0       0       7       0       7        /       1       2        /       2       0       0       7       0       7        /       0       1        /       2       0       0       8       0       7        /       0       2        /       2       0       0       8       0       7        /       0       3        /       2       0       0       8       0       7        /       0       4        /       2       0       0       8       0       7        /       0       5        /       2       0       0       8       0       7        /       0       6        /       2       0       0       8       0       7        /       0       7        /       2       0       0       8       0       7        /       0       8        /       2       0       0       8       0       7        /       0       9        /       2       0       0       8       0       7        /       1       0        /       2       0       0       8       0       7        /       1       1        /       2       0       0       8       0       7        /       1       2        /       2       0       0       8       0       7        /       0       1        /       2       0       0       9       0       7        /       0       2        /       2       0       0       9       0       7        /       0       3        /       2       0       0       9       0       7        /       0       4        /       2       0       0       9       0       7        /       0       5        /       2       0       0       9       0       7        /       0       6        /       2       0       0       9       0       7        /       0       7        /       2       0       0       9       0       7        /       0       8        /       2       0       0       9
  p  e  r  c  e  n   t  u  a   l  e
 Ciò che rimane da fare, è capire che relazione c’è tra i net short ed il prezzo del metallo giallo, ribaltando per comodità l’asse delle ordinate.
prezzo oro vs percentuale
60065070075080085090095010001050
       0       7        /       0       8        /       2       0       0       7       0       7        /       0       9        /       2       0       0       7       0       7        /       1       0        /       2       0       0       7       0       7        /       1       1        /       2       0       0       7       0       7        /       1       2        /       2       0       0       7       0       7        /       0       1        /       2       0       0       8       0       7        /       0       2        /       2       0       0       8       0       7        /       0       3        /       2       0       0       8       0       7        /       0       4        /       2       0       0       8       0       7        /       0       5        /       2       0       0       8       0       7        /       0       6        /       2       0       0       8       0       7        /       0       7        /       2       0       0       8       0       7        /       0       8        /       2       0       0       8       0       7        /       0       9        /       2       0       0       8       0       7        /       1       0        /       2       0       0       8       0       7        /       1       1        /       2       0       0       8       0       7        /       1       2        /       2       0       0       8       0       7        /       0       1        /       2       0       0       9       0       7        /       0       2        /       2       0       0       9       0       7        /       0       3        /       2       0       0       9       0       7        /       0       4        /       2       0       0       9       0       7        /       0       5        /       2       0       0       9       0       7        /       0       6        /       2       0       0       9       0       7        /       0       7        /       2       0       0       9       0       7        /       0       8        /       2       0       0       9
-1001020304050607080
 Si capisce chiaramente chi sia stato ad affossare il prezzo dell’oro nella seconda metà del 2008 e chi, sempre,tenti di affossarlo vendendo derivati ogni volta che il metallo tenta l’allungo. Tuttavia qualcosa non stafunzionando in questi primi mesi dell’anno, e le due serie di dati si stanno decorrelando, nonostante la percentuale indichi palesemente quale sia la posizione delle banche nel mercato. Il gioco si sta facendo duroanche per loro, pur se le loro risorse sono quasi infinite, e vedremo il perché.Per concludere, suppongo di soddisfare la curiosità di molti riportando quali siano le banche impegnate nelloshortare con tanto accanimento il prezioso metallo:http://www.occ.treas.gov/ftp/release/2009-72a.pdf (tavola9).

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