Professional Documents
Culture Documents
SKRIPSI
Disusun Oleh :
Nama : TRI WIDYOWATI
NPM : 04.0252.E
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEKALONGAN
TAHUN 2008
2
BAB I
PENDAHULUAN
masyarakat.
bagi investor.
3
(Return on Equity).
saham.
pada sekuritas juga bersifat likuid (mudah dirubah). Oleh karena itu,
keuangannya.
besarnya return saham yang diperoleh oleh investor. Return saham juga
dan earning.
1. Kegunaan Akademis
lapangan (perusahaan).
perusahaan tersebut.
2. Kegunaan Praktis
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
dalam suatu penelitian, dan juga dukungan atau perkuatan alat analisis-analisis
Income, Earnings dan Arus Kas Operasi Terhadap Return yang Diterima
residual income, earnings dan arus kas terhadap return yang diterima
pemegang saham. Hasil penelitian yang telah diperoleh hasil : (1) berdasarkan
hasil uji hipotesis diketahui bahwa variabel economic value added, tidak
yang diterima oleh pemegang saham; (4) Variabel arus kas operasi mempunyai
pengaruh signifikan terhadap return yang diterima oleh pemegang saham; (5)
saham. Sedangkan variabel economic value added dan residual income tidak
berikut :
Tabel 2.1
Hasil Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti Metode
No. Judul Penelitian Hasil Penelitian
(Tahun) Analisis
1. Julius Cristiawan Pengaruh Economic Value Regresi Hasil penelitian diperoleh :
(2006) Added, Residual Income, berganda atau (1) berdasarkan hasil uji hipotesis
Earnings dan Arus Kas multiple diketahui bahwa variabel economic
Operasi Terhadap Return regression value added, tidak mempunyai pengaruh
yang Diterima Pemegang yang signifikan terhadap return yang
Saham (Studi Pada diterima oleh pemegang saham;
Perusahaan Manufaktur di (2) Variabel residual income tidak
Bursa Efek Jakarta) mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap return yang diterima oleh
pemegang saham; (3) Variabel earnings
mempunyai pengaruh yang signifikan
12
After Tax) dan capital, yang menurut mereka menyebabkan distorsi dalam
sepanjang waktu.
EVA. Kinerja unit bisnis dapat diukur dengan EVA dan kompensasi
insentif dapat tergantung pada unit EVA relatif terhadap target yang tepat.
kemampuan karyawan.
cara yang sama, yaitu mengakui adanya hutang atu modal yang
3. Biaya iklan dan promosi, dimana pengeluaran untuk iklan dan promosi
atas, karena juga dianggap bermanfaat pada periode yang akan datang.
biaya tunai.
seorang analisis keuangan dari perusahaan Stern Stewart & Co. pada tahun
(Tunggal, 2001)
value added dari modal yang telah ditanamkan pemegang saham dalam
setelah pajak (Net Operating Profit After Tax atau NOPAT) dengan biaya
menggunakan EVA sebagai alat ukur kinerja dan nilai tambah perusahaan.
modalnya.
18
required of return, maka EVA akan menjadi negative dan hal ini
tersebut.
cost yang sama dengan return yang mungkin akan diperoleh dari investasi
lain yang sejenis dan memiliki resiko yang sama. Opportunity cost ini
jika ada investasi lain yang lebih menarik. Cost of capital perusahaan
adalah cost setiap sumber modal, yang ditimbang sesuai dengan struktur
menghasilkan NOPAT dan capital base yang lebih besar, tetapi tidak
terhadap EVA, dapat dipahami oleh orang yang menggunakan dan jika
2.2.4 Earnings
1. Pada paragraf 69
20
2. Pada paragraf 70
modal.
langsung dengan pendapatan akan diakui pada periode yang sama dengan
arus kas hanya memperhatikan saat terjadinya transaksi tunai (cash basis)
(2) Biaya-biaya non kas, beberapa jenis biaya yang bersifat non kas,
nilai pasar saham (dana pemilik) akan meningkat pesat, sementara nilai
ataupun adanya perubahan harga saham pada suatu periode. (Ross, 2002)
(Jogiyanto, 2000)
Pt − Pt −1
Capital gain atau capital loss =
Pt −1
Pt − Pt −1
Return = + Yield Deviden
Pt −1
25
bagi pemegang saham bisa berupa penerimaan deviden tunai ataupun adanya
terhadap return yang diterima oleh pemegang saham dan nilai perusahaan,
Gambar 2.1
Alur Kerangka Pemikiran
EVA
(X1)
Return
(Y)
Earning
(X2)
2.4 Hipotesis
Indonesia.
27
BAB III
METODE PENELITIAN
sebelumnya.
keuntungan.
kriteria sebagai :
perusahaan manufaktur.
29
digunakan rumus :
Dimana :
berikut :
EVA = 0 maka dapat dianggap impas karena semua laba digunakan untuk
membayar kewajiban
Dimana :
30
2. Analisis Earnings
keuntungan. Adapun besarnya earning dapat dilihat dari laba bersih yang
diperoleh perusahaan.
Pt − Pt −1
R =
Pt −1
Dimana :
Dalam penelitian ini model analisis yang digunakan adalah regresi untuk
menguji hipotesis, sebelum melakukan uji ini yang diuji terlebih dahulu
adalah asumsi klasik, karena secara teoritis model regresi penelitian ini
a. Uji Normalitas
b. Uji Multikolinieritas
multikolinieritas, atau dengan melihat nilai VIF, jika nilai VIF < 10,
c. Uji Autokorelasi
regresi linier ada korelasi antara pengganggu pada atau antara anggota
(konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lagi di antara
variabel independen.
d. Uji Heterokedastisitas
signifikan.
regresi linier berganda yang merupakan suatu alat analisis yang berusaha
33
dengan dua atau lebih variabel bebas dan seberapa besar pengaruh
mengetahui pengaruh EVA (X1), dan earnings (X2) terhadap return saham
(Y).
di mana :
X1 = Variabel EVA
X2 = Variabel earnings
a = konstanta
b1 dan b2 = koefisien
5. Pengujian Hipotesis
b. Uji F (F-test)