A INFLACIN COMO MTODO DE AJUSTE

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En el campo de la economa, un ajuste es un conjunto de medidas que adopta un gobierno para equilibrar el presupuesto. Se torna indispensable recurrir a l cuando los excesos de los gastos pblicos y privados generan un dficit que se prolonga en el tiempo y ya no se puede sostener. El ajuste puede ser estructural, cuando acciona a travs de reformas tributarias y arancelarias, y/o presupuestario, cuando se ocupa de reducir drsticamente los gastos. Las medidas ms habituales que se aplican en general son: restringir la base monetaria, aumentar las tasas de los intereses, congelar o bajar salarios, reducir subsidios, administrar el gasto de manera ms eficiente, y promocionar las inversiones nacionales y extranjeras. Sus principales metas son: equilibrar el presupuesto, aumentar las inversiones e ingresos genuinos, y controlar la inflacin. Por Enrico Udenio

Los problemas que genera este tipo de ajuste son de ndole social y se presentan durante la primera etapa del mismo debido a un aumento del desempleo y a una reduccin de la capacidad de consumo de la poblacin, con la consiguiente baja de las ventas en general. Por ende, sus medidas son muy impopulares. Sus principales ventajas son la rapidez de recuperacin de la economa, el sinceramiento del mercado y el seguro aumento de las inversiones.

Fuera del ajuste en sus formas habituales, se da en la prctica que una alta inflacin genera de hecho otro tipo de ajuste.En ste, se intenta equilibrar la economa a travs de la inflacin y la devaluacin de la moneda.

Su metodologa consiste en aumentar el gasto pblico e incentivar el consumo mediante tasas de inters bajas, sostenidas con una lenta devaluacin de la moneda y una constante emisin monetaria. Como la recuperacin de los
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salarios e ingresos personales es sustancialmente ms lenta que la escalada inflacionaria que producen estas medidas econmicas,el ajuste se ejecuta automticamente. Sus problemas ms graves son: el peligro de caer en desbordes inflacionarios, la fuga de capitales, la ausencia de inversiones, y la enorme dificultad que tiene -por ser un proceso muy lento- en recuperar y mantener el equilibrio de la economa.

Su gran ventaja es que su ejecucin enfrenta una menor resistencia social. Todas las experiencias de nuestro pasado nos indican que la prdida del salario real, por efecto de la inflacin y la devaluacin, es la que mejor absorbe el pueblo argentino. Cualquier otro intento de disminuir sus ingresos signific y significar grandes conflictos sociales. Por ello, este tipo de ajuste en el que se asegura la lenta licuacin del ahorro y del trabajo del pueblo, resulta el mtodo preferido por los gobernantes argentinos a la hora de verse obligados a equilibrar el presupuesto fiscal, porque permite disimular un poco los efectos adversos del ajuste en una primera etapa, aunque vaya mostrando sus nefastas consecuencias en el mediano plazo.

LAS VENTAJAS DE LA INFLACIN

En un principio, la inflacin produce beneficios y stos minimizan sus consecuencias negativas. Estos beneficios lo reciben una buena parte de los empresarios, la cpula del sindicalismo y el mismo Gobierno.

El empresariado, porque disfruta de una demanda artificial ya que, con devaluacin, inflacin y crditos a tasas bajas subsidiadas por el Estado, el consumidor medio y alto se lanza a comprar bienes para aprovechar el deterioro real de la cuota a travs del tiempo de financiacin. Hay que comprar hoy porque maana ser ms caro.

La cpula del sindicalismo porque las discusiones salariales pasan a ser esenciales dada la prdida del poder adquisitivo de sus afiliados. Por ende, la dirigencia sindical acrecienta su importancia, y su influencia en el poder, gracias a las constantes negociaciones con el gobernante de turno. Por el contrario, con una inflacin anual pequea, la relevancia de las negociaciones salarias es notablemente menor y disminuye, de esa manera, la influencia de la
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dirigencia sindical sobre sus afiliados.

Finalmente, el Gobierno obtiene ventajas por varias razones: 1) Porque con la inflacin aumenta su control sobre los sindicatos, los servicios pblicos y los empresarios, ya que concentra en sus manos la posibilidad de que unos u otros obtengan mayores o menores ingresos. Cuando ms alta sea la inflacin, ms elevada ser la influencia del Estado para compensar las consecuencias negativas de la misma. 2) Porque como los salarios y gastos siempre van bastante por detrs del aumento de precios, en la prctica, inflacin y devaluacin equivalen a un ajuste. Como dije ms arriba, este tipo de ajuste ofrece menor resistencia social, aunque sus daos sean ms profundos y permanentes que el otro. 3) Porque el conocido impuesto inflacionario (1) le reporta automticamente mayores ingresos.

LA EMISIN MONETARIA PARA SOLVENTAR EL GASTO PBLICO

En los ltimos das se tom conocimiento de que mientras espera la decisin del Congreso sobre la creacin del Fondo del Bicentenario, e l Gobierno emitira el dinero que necesita para financiar el aumento del gasto pblico. Lo hara a travs del Banco Central y seran unos $ 25.000 millones de pesos (equivalentes a 6.500 millones de dlares), los que seran volcados al mercado mediante financiamiento de obras, consumo y gastos sociales.

Esta emisin se sustentara tcnicamente sobre la base de que se trata de utilidades del BCRA. Para conocimiento de los lectores, estos beneficios del BCRA son, bsicamente, ganancias contables del balance anual, que corresponden a la suba en pesos tanto sea de las monedas extranjeras como de los bonos pblicos que el banco tiene en su cartera. Estas subas se generan por efecto de la devaluacin, la inflacin y la fluctuacin de los valores en el mercado burstil y cambiario.

En los hechos prcticos, el Gobierno negocia cada ao el giro de las utilidades con el directorio del BCRA, y usualmente acuerda pases de fondos sensiblemente menores al supervit contable, porque se trata de utilidades slo "tericas" y no reales, ya que se convertirn en efectivas recin el da en que el banco venda los bonos o los dlares. Mientras esto no suceda,
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son slo utilidades potenciales o posibles ya que estos beneficios contables no se pueden asegurar fehacientemente debido a las constantes fluctuaciones de los valores de bonos y monedas en los mercados burstiles y cambiarios.

Pero ahora, el Gobierno ha insinuado que requerir todo el saldo del supervit contable y la nueva presidenta del BCRA, Marc del Pont, una firme aliada a los Kirchner, ya adelant que no tendra problemas en emitir esa impresionante masa de dinero y cederla al Tesoro Nacional. Aclaremos que deber emitirla porque, como es una ganancia solo contable, no existen esos billetes en la realidad.

Esto hace suponer que pronto se incrementar la circulacin monetaria en 25 mil millones de pesos. A su vez, si a esta impresionante cifra se le llegara a agregar la del Fondo del Bicentenario (los 6.500 millones de dlares todava detenidos por la Justicia y el Congreso), alcanzara los 50 mil millones de pesos.

Para brindar una idea de lo que significa la magnitud de este monto, basta recordar que la actual masa monetaria del pas asciende a unos 115 mil millones de pesos. Por lo tanto, se estaran enviando al mercado una cantidad de billetes argentinos equivalentes a casi la mitad de la base actual, lo que constituye una verdadera locura.

Como este gran aumento de la circulacin se realizara sin tener una conexin con la economa real (los supervit fiscal y comercial derivados de una mayor produccin de bienes), ser imposible evitar un incremento de la ya alta inflacin que padece el pas (hoy ya estamos entre las cuatro naciones del mundo con mayor ndice inflacionario).

El oficialismo sostiene esta actitud con un concepto que trae recuerdos ingratos a los argentinos: la inflacin puede ser tambin motor del crecimiento. Durante dcadas nuestro pas adhiri a esta idea del ajuste constante y, a pesar de que en lugar de crecimiento sufrimos cincuenta aos de decadencia, todava hay polticos y economistas que insisten con aplicarla interpretando de manera muy particular las reglas de la economa.

Los Kirchner forman parte de esta tendencia y accionan como si la fenomenal expansin monetaria que proponen no tuviera nada que ver con la inflacin. Pero para muchos analistas, el matrimonio presidencial genera de manera premeditada esta inflacin para lograr el indispensable ajuste que necesita la economa del pas. Para defender esta accin sin nombrar la palabra ajuste (econmica y polticamente mal vista), argumentan que necesitan de esta expansin para fomentar las inversiones porque ahora no hay suficiente oferta para responder a la creciente demanda.

Ahora bien, esta idea -evidentemente original- hace agua por varios lados. Por ejemplo, si el problema es que, segn lo declarado por el Gobierno, no hay suficiente oferta, da por verdad que hoy las industrias estn produciendo al mximo posible de sus capacidades. Pero, si esto fuera as, por qu stas no estn invirtiendo en bienes de capital o de trabajo para aumentar su produccin? Ningn empresario es esquivo en invertir para incrementar sus beneficios. En cambio, sucede todo lo contrario. En lugar de incrementarse las inversiones, lo que aumenta es la fuga de capitales. En enero se fueron del pas mil millones de dlares netos y por las cifras que se conocen en este mes de febrero (2), la salida de capitales sobrepasara los 1.200 millones de dlares. Desde enero del 2007, la salida neta de dinero ya super los 47 mil millones de dlares.

Es evidente que los productores, en lugar de invertir en la Argentina, lo hacen fuera de ella, y los profesionales y ahorristas resguardan sus dineros en dlares o euros en sus casas o en el exterior.

Lo que sucede es que los resultados de una economa estn mucho ms all de la voluntad de los polticos. Hay deberes econmicos que un Gobierno debe cumplir s o s, caso contrario los empresarios, profesionales, especuladores y ahorristas en general, defendern siempre su bolsillo ponindolo fuera del alcance del Gobierno. Tendrn la misma motivacin que tuvieron los Kirchner cuando en su momento enviaron al exterior el dinero de las regalas petroleras de la Provincia de Santa Cruz: cuidarlo. LOS PELIGROS DE LA INFLACIN ACTUAL

Sin posibilidades econmicas y polticas para aumentar los impuestos (en

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2009, el Gobierno nacional y las provincias recaudaron en total el 44,6% del PBI, el porcentaje ms alto en la historia argentina), el gran aumento del gasto pblico argentino (desde que asumi Nstor Kirchner en el 2003 hasta hoy, se cuadriplic en dlares) genera un alto dficit fiscal que el Gobierno debe cubrir con endeudamiento o con emisin monetaria, porque tampoco le alcanzan los excepcionales fondos que recaudar gracias a la gran cosecha del yuyito de la soja. En los dos aos anteriores, fracasado el intento de aumentar las retenciones a las exportaciones agropecuarias, el matrimonio Kirchner se apropi de todo el dinero ahorrado por los jubilados en las AFJP y, desde ya, de todas las cajas pblicas del pas, como la Anses, el Banco Nacin, el Pami, y una parte del Banco Central, adems de recurrir al blanqueo de capitales ms amplio realizado en la historia moderna mundial. Todas estas medidas disimularon el fuerte dficit fiscal de los ltimos tres aos, pero ya no resultan suficientes para afrontar el incremento de los gastos de este ao y del prximo. Para cubrir todas sus necesidades, el Gobierno necesita hacerse del manejo del Banco Central para, de esta manera, poder emitir moneda y cooptar parte de sus reservas.

Como no se vislumbra que el Gobierno argentino vaya a tomar a la brevedad medidas fiscales restrictivas, muy probablemente el pas enfrentar los peligros de una escalada inflacionaria, ya que no se podrn sostener el exceso de emisin de dinero y los altos niveles del gasto pblico sin una contrapartida de aumento de las inversiones y/o un ingreso de fondos desde el exterior, ambos vedados por el default y la adulteracin de los ndices del INDEC. Muchos adherentes a los Kirchner minimizan la expansin monetaria argentina comparndola con la descomunal emisin de moneda que ha hecho los Estados Unidos desde la aparicin de la crisis financiera internacional.

Se trata de una errnea comparacin, ya que se olvidan o ignoran deliberadamente el hecho de que la Argentina no es Estados Unidos. Lgico o ilgico, racional o irracional, lo cierto es que la mayora de las naciones compran y mantienen en sus reservas bonos de la Reserva Federal norteamericana. No hay ninguna que tenga en sus reservas bonos argentinos. La gran mayora de los economistas confan en Estados Unidos. En cambio, en todo el mundo, incluido un gran porcentaje de los propios argentinos, se desconfa de la poltica econmica de los Kirchner, por lo que nuestro pas no puede darse el lujo de emitir moneda o deuda de la misma manera que lo hace la gran nacin del norte.
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LAS LOCURAS ECONMICAS DE LA ARGENTINA

Locura es seguir haciendo lo mismo y esperar resultados diferentes. Albert Einstein (18791955). Cientfico considerado como el ms importante del siglo XX.

Recordemos que nuestro gran gasto pblico de estos ltimos aos se origin principalmente con el objeto de evitar el sinceramiento de la economa, manipulada artificialmente desde el colapso financiero y la pesificacin asimtrica del 2002. Pero ya han pasado ms de siete aos y no se pueden seguir evitando las consecuencias internas del aumento internacional de los precios de los commodities argentinos, y del subsidio para mantener artificialmente bajas las tarifas de los servicios. Esto, sumado a los constantes reclamos por aumentos salariales, generarn inevitablemente presiones inflacionarias, las que tarde o temprano, debern ser trasladadas a los consumidores.

Si bien me preocupan las consecuencias sociales y econmicas que deberemos enfrentar por causa de la inflacin, debo confesar que ms me preocupa pensar en el tiempo que deber pasar para licuar el dao producido y en cul ser el nuevo invento econmico con el que el gobernante de turno intentar solucionar esta compleja situacin.

Enrico Udenio 25 de febrero de 2010