MACROECONOMIA Decimosexta edici6n Paul A. Samuelson Institute Professor, Emérito Massachusetts Insiitute of Technology William D. Nordhaus A, Whitney Griswold Professcr of Economics Yale University Traduccién ESTHER RABASCO Licenciada en Fiologia Hispanica LUIS TOHARIA Catedratico de Fundamentos del Analisis Econémico Universidad de Alcala tia MADRID + BUENOS AIRES * CARACAS + GUATEMALA: LISBOA + MEXICO. NUEVA YORK + PANAMA + SAN JUAN * SANTAFE DE BOGOTA + SANTIAGO + SAO PAULO. AUCKLAND + HAVBURGO- LONCRES « MLAN + MONTREAL + NUEVA DELH + PARIS ‘SAN FRANCISCO * SIDNEY » SINGAPUR # ST. LOUIS *TOKIO + TORONTOCAPITULO 30 Garantizar la estabilidad de los precios Se dice cue Lenin ha declarado que la mejor menera de destruit el sistena ca- Bitalsta es corromper ja moneda. Mesiarte un proceso contiruo de irflacén, los estados pueden confiscar, de ferme secreta o desepersibida, una importante parte de la riqueza de sts ciudadanos. JM. Keynes570 PARTE G+ EL CRECIMIENTO ECONOMICO ¥ LA POLITICA MACROECONOMICA a A. NATURALEZA Y EFECTOS DE LA INFLACION _ Herros visto que el desempleo y las recesiones imponen grandes costes « las sociedades, Sin embargo, actualmente los pa'ses no wilizan su poder monviatio y fiscal para reducir lo mAs posible el desempleo friczional ‘Aunque los raises proclaman la importincia del trabajo frente a a asis- tenc.a social, toleran un elevado nivel de desempieo. Por otra parte, cum- do la produccién se aproxima a su nivel potencial, como ocurrid en Esta- ‘dos Unidos en 1994 y de nuevo en 1997, los >ancos centrales suelen ‘comenzar a subirlos tipos de interés y a frenar Ia expansién. Si el desem- pleo es tan e2st0so, zpor qué los paises no emplean una politica de de- tarda para librarse de é1” Por qué los bancos centrales se llevan la te- bida justo ctando la fiesta macroeconsmica se encuentra en su mejor momento? ‘La raz6nes sencilla, Cuando los niveles de utlizacién de la capacidad son muy alics y Jos niveles de desempleo son tajos, hay escasez en las economias de mercado, Como consecuencia, [a inflaciGn aumenta “apica~ ‘merte hasta niveles intolerables. Nadie como Arthur Okun ha descrito con mayor claridad este dilema: La area de conseguir a mismo tiempo la prosperidad y Ja estabiidad de Jes precios sonstituye hoy el principal probleera del comportami _ngenice agregado que ain ro Se ha resuelto. Hemos de encontrar ‘i6n de compromiso satsfzctoria que genere, por una pete, unas asas de crecizniento y de desempleo de las que podamos enorgullecemos y, por ‘a, ur comportamiento de los precios con el que podamos sentimos 16- modes En realidad, la inflacisn se ha contenido en los paises de renta altaen Ja Gitima décaca, Pero como hemos visto en el capftulo anterior, en Euro pia a reduceiéin de a inflacién ha ido acompafiada de un continuo aumento del dessmpleo, Por otra parte. los precios se han disparado en muctos paises en vias de desarrollo que han recurrido excesivamente a La impre- si6r de dineto para financiar el gasto publico. Recientemente, han subido répidamente 2n Jos paises que antes tenfan un sistema de planificacin cen- tral, como Polonia, Ucrania y Rusia, al tomar medidas pera liberalizarios € iniciar el proceso de transicién al mercado. Ha Ilcgado el momento de analizar las cuesiones de la conducta del nivel agregado de prociosy Ia nflacion. La Figura 30.1 ofrece una visién ‘general de este capitulo. Figure 207. IA INFLACON ES UNA RESTAICCION FUNDAMENTAL PARAA POLITICA EONOMICA {Cuales son los efertas exonsicos de a inflicién? TRahue ML Okan, The Poicd Econo of Prosperids Noxon, Nueva Yo, 1570, flacon pesistente? Cerro purden Irenar los yobleTos nfacbr? Estas prog fon fundemencles para 9 tocra yla palticamacrocconomicas actuals,