Situacin Inmobiliaria Agosto 2013

Presentacin a prensa Septiembre 4, 2013

Mensajes principales

Luego de tres aos de crecimiento, la construccin pierde sus fuentes de impulso, tanto por la obra civil como la edificacin, especialmente el componente residencial. El PNI dar un nuevo impulso a la industria a partir de 2014 La actividad hipotecaria se ha contrado, si bien es importante diferenciar entre institutos pblicos y banca, pues sta ltima ha seguido creciendo a pesar de la desaceleracin. La cada en el crdito refleja en parte la diversificacin en los productos de financiamiento de los institutos de vivienda. La situacin de las desarrolladoras pblicas puede influir, pero no en forma determinante

La crisis de las desarrolladoras pblicas estall en 2013 pero inici tiempo atrs. Es importante separar entre estas empresas y el resto de la industria, ya que hay una base de constructores slida que se mantiene activa y sana.
Los ajustes en la poltica de vivienda promueven un mejor desarrollo urbano, si bien en el corto plazo, el reto que enfrenta es impulsar la demanda y dar soporte a la industria El mercado de vivienda seguir contando con soportes importantes de mediano plazo, por factores demogrficos, movilidad social, urbanizacin y segmentos poco atendidos
2

ndice

1. Construccin: entramos a una nueva fase del ciclo 2. Vivienda: entre la desaceleracin y el ajuste en los programas de crdito 3. Una mirada a las necesidades de vivienda a mediano plazo 4. Constructoras pblicas: Un desenlace anticipado? 5. La nueva poltica de vivienda: entre el corto y el largo plazo

Luego de tres aos de expansin, la industria de la construccin pierde sus fuentes de impulso
Construccin: valor de la produccin
(Var. % anual)

Componentes
10
5 0

Tipos de obra
40
30 20 10 0 -10

-5
-10 -15 -20 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13

-20 -30 2T09 4T09

2T12

3T11

2T10

4T10

4T12

1T11

3T09

2T11

4T11

3T10

Construccin Obra Civil

Edificacin Especializados

Edificacin
Fuente: BBVA Research con datos de Inegi

Energa

Transporte

3T12

1T10

1T12

Otras
4

1T13

La obra pblica explica una parte de la cada en la industria, aunque la tendencia podra revertirse con el impulso del PNI a partir de 2014
Construccin: pblica vs. privada (valor prod, Var. % anual)
30 20 100 10 0 -10 0 -20 -30 4T09 2T09 -50 2007-2012 2T09 4T09 2T12 2T10 4T10 4T12 2T11 4T11 Total
*Plan Nacional de Infraestructura Fuente: BBVA Research con datos de Presidencia

Inversin fsica gobierno federal (Var. % anual)

PNI*
(Billones de pesos precios 2013)

150

4.0
3.3

50

1.0

1.3

4T11

2T12

2T10

4T10

4T12

2T11

Construccin

-100

2013-2008

Pblico
Privado
Fuente: BBVA Research con datos de Inegi

Comunicaciones y transporte

Fuente: BBVA Research con datos de Inegi

La obra civil revertir su tendencia hacia el segundo semestre, y con mayor fuerza en 2014
PIB Construccin
(Var. % anual)
10 5 0 -5 -10 -15 -20 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14

En 2013 la industria podra registrar un crecimiento prcticamente nulo (0.1%). Sin embargo, su tendencia podra revertirse a partir del segundo semestre. En 2014 el crecimiento, (en torno a 1.2%) vendr liderado por la obra pblica. La Ley de APP y el PNI sern elementos clave para estos resultados

Construccin
Obra Civil
Fuente: BBVA Research con datos de Inegi

Edificacin
Especializados 6

ndice

1. Construccin: entramos a una nueva fase del ciclo 2. Vivienda: entre la desaceleracin y el ajuste en los programas de crdito 3. Una mirada a las necesidades de vivienda a mediano plazo 4. Constructoras pblicas: Un desenlace anticipado? 5. La nueva poltica de vivienda: entre el corto y el largo plazo

En 2013, la actividad hipotecaria avanza sobre todo por el crdito que otorga la banca
El impacto de la crisis de las desarrolladoras se aprecia en el crdito de los institutos pblicos. Ser
complicado alcanzar la meta de crditos hipotecarios planteada para el ao

Resumen de la actividad hipotecaria

(Miles de viviendas)
Organismo

Nmero de crditos (miles) jun-12 jun-13 213.2 182.6 30.7 40.9 40.4 0.4 254.1 11.9 Var %

Monto de crdito (mmp) jun-12 74.5 56.7 17.8 39.6 39.3 0.3 114.1 --jun-13 63.3 48.0 15.3 41.7 41.5 0.2 105.0 --Var %

anual
-15.4 -16.0 -11.0 1.3

anual real
-15.0 -15.4 -13.9 5.2

Institutos Pblicos Infonavit Fovissste Intermediarios Privados Bancos Sofoles Subtotal Cofinanciamientos** (-) Total Cifras informativas Total Cofinanciamientos Infonavit total (-) Otros Cofinanciamientos (-) (-)

251.9 217.5 34.5 40.3 39.6 0.7 292.2 12.6

2.1
-40.3 -13.1 -5.6

5.6
-39.8 -8.0 ---

279.7
27.1 14.5 12.6

242.2
27.2 15.3 11.9

-13.4
0.4 5.5 -5.6

114.1

105.0

-8.0

Fuente: Infonavit, Fovissste, ABM y estimaciones BBVA Research

Al ritmo actual, el crdito hipotecario podra cerrar el ao a un nivel comparable al de 2012 o ligeramente por debajo
El crdito del Fovissste compensar parcialmente la cada en del Infonavit; en la banca, si bien el volumen es bajo, el monto es elevado y el crecimiento no se ha detenido

Crditos hipotecarios
(Miles, cifras anualizadas) 700 300 250 600
528

Monto de financiamiento
(MMP, precios 2013)
228

200
150 100 50

500

400 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13*

0 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13*

Institutos pblicos

Banca y Sofoles
9

*A mayo Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y ABM

El monto promedio del crdito se ha mantenido estable en los institutos de vivienda, pero ha subido en el caso de la banca

Monto promedio de la hipoteca

(miles de pesos, precios 2009)

Institutos pblicos
700 600 500 400 300 200 100 0 2T11 3T10 4T11 1T13

Banca comercial
1,200
1,000 800 600

400
200 0 4T10 2T12 3T10

3T11

4T10

2T12

4T12

2T13

1T12

3T12

Infonavit (RP) Fovissste (RP) Total institutos pblicos

RP: Recursos propios Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y ABM

Recursos propios Cofinanciamientos: otros Cofinanciamientos: Infonavit total Total banca

10

4T12

2T13

1T11

4T11

2T11

3T12

1T11

1T12

1T13

3T11

En los ltimos aos la participacin de la banca en el financiamiento total ha crecido en forma significativa
La vivienda media y residencial aporta 16% al por ello, la participacin de la banca en el crdito

volumen de crditos, pero el 51% al valor

ha pasado del 28% al 39% entre 2010 y 2013

Crdito hipotecario por segmentos

(Distribucin %)
100% 90% 80% 70% 60% 50%
18.1 7.2 9.2 16.0 32.9

Participacin en el financiamiento (%)

Fovissste 14.2 Banca y sofoles 38.7 27.6

Residencial Media

20.0

40%
30% 20% 10% 0%

14.3 64.1

2010

Tradicional
34.0

Popular Econmica Infonavit 47.1 52.5

2013

Nmero de crditos

Monto de financiamiento 11

Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y ABM

el otorgamiento, y riesgo contenido

Hay mayor competencia en
el crdito

pero los estndares de

otorgamiento se mantienen

el

riesgo

parece

contenido

Condiciones del crdito: tasa y plazo (% y aos)

15 20

Prstamo a valor
(%)
80 70 60 50 40 30 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13* 5

Morosidad hipotecaria
(%)

14

19

13

18

12

17

11

16

10

15

2009

2010

2011

2012

2013*

0 2T13* 1T13 4T12 3T12 2T12 1T12 4T11 3T11 2T11 1T11 4T10 3T10 2T10 1T10 4T09 3T09

Tasa

Plazo (der.)

* Cifras a mayo
Fuente: BBVA Research con datos de Banxico, CNBV y SHF

12

En la actividad de los institutos de vivienda influye la diversificacin de los productos de crdito

Al cierre de junio, Infonavit haba otorgado cerca de 180 mil crditos hipotecarios y 127 mil para remodelaciones, con lo que representan ya ms del 40%

Crditos Infonavit 2013* Nmero de crditos (miles)

140 120 100 80 60 40 20 0 Cofinavit Remodelaciones Crdito tradicional 2 a 3.9 Menor a 2 Infonavit Total Vivienda usada 57.7 19%
13

Distribucin (%)

180
Remodelacio nes 127.2 41%

Vivienda nueva 124.9 40%

Fuente: BBVA Research con datos de Infonavit

Crditos colocados por Infonavit (miles)

DF Cam BCS Tlax Chih Gro BC Coah Son SLP Dgo Sin Tamps Col Ags Ver Tab Yuc Mor Gto Zac Oax Nay Chis Pue Mex Mich Hgo Qro Jal NL QR 0 5 10 15 20 25

Vivienda usada
(Participacin % en total)

Nacional: 31%

20

40

60

80

14

Fuente: BBVA Research con datos de Infonavit, Fovissste y ABM

El ritmo de construccin de vivienda ha bajado, aunque es consistente con la colocacin de vivienda nueva
En 2012 se colocaron cerca de 360 mil viviendas nuevas, y en el presente ao la cifra podra ubicarse en un nivel similar

RUV: viviendas activas

(Miles)
450

400
350 300 250 200 150 100 50 0 sep-12 jul-12 oct-12 ene-13 feb-13 may-13

Sin registro Terminada <5M

En proceso Terminada >5M

jul-12 Total 414.0 Terminada 156.7 >5 meses 107.0 <5 meses 49.7 En proceso 257.3 Sin habitabilidad 30.3 80-99% 48.4 60-79% 38.9 40-59% 25.7 20-39% 19.2 1-19% 35.7 Sin avance 59.0 Sin reporte 9.0

jul-13 Var. % 382.4 -7.6 143.7 -8.3 103.1 -3.7 40.6 -18.3 238.7 -7.2 32.6 7.4 44.7 -7.6 35.8 -7.8 24.4 -5.1 18.4 -4.1 33.0 -7.5 49.7 -15.8 10.0 11.4
15

ago-12

jun-12

nov-12

mar-13

Fuente: BBVA Research con datos de RUV

abr-13

jun-13

dic-12

jul-13

Los registros de nueva vivienda han venido a la baja, pero las ltimas cifras muestran un repunte importante
El aumento en julio coincide con el anuncio de mayor presupuesto al programa de subsidios en 2013 y las nuevas reglas de operacin a partir de 2014

RUV: nuevos registros

(Miles)

Promedio anual
60
51 45 37 30

40

Registros mensuales

Aumento de 30% entre junio y julio

42
35 28 26

30

20

15

10

0 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0 ene feb mar 2012

Fuente: BBVA Research con datos de RUV

abr

may 2013

jun

jul

16

En la vivienda destinada al mercado de subsidios es donde podra estarse construyendo ms de lo que podr absorberse
Con el aumento en el presupuesto, en el 2do. Sem. podran otorgarse entre 55 mil y 60 mil subsidios aunque hay ms de 80 mil viviendas terminadas o en construccin para ese segmento

RUV: registros por tamao de desarrolladora

Viviendas (miles)
150 120 90 60 30 0 2012
Presupuesto anual 7,600
134

Distribucin (%)

56*

Terminada* 23

2do Sem. 1er Sem.

54

En proceso 61

2013
6,200

Total: 84

*Estimado Fuente: BBVA Research con datos de RUV

*Menos de 5 meses de antigedad

17

El financiamiento de la banca comercial a desarrolladores de vivienda no es slo el crdito puente

Banca comercial: financiamiento a desarrolladores (mmp, precios 2013)
120 100 80 60 40

El financiamiento fluye acorde a las necesidades del mercado

El freno en la construccin no es nicamente para las empresas pblicas; tambin aplica a otras empresas grandes
jun-12 nov-12 ene-12 sep-12 abr-12 oct-12 dic-12 jul-12 ene-13

20
0

feb-12

mar-12

may-12

ago-12

feb-13

mar-13

Recuperacin de la construccin, ligada a las

perspectivas de colocacin de vivienda nueva

Puente

Otros

Fuente: BBVA Research con datos de Banxico

18

Los precios de la vivienda crecen a un ritmo similar al de la inflacin

Entre 2005 y 2013, los precios de la vivienda han aumentado 5.2% promedio anual, vs. 4.2% del INPC aunque a lo largo del ltimo ao la tendencia ha sido opuesta

Precios de la vivienda vs. INPC

160 150 140 130 120 110 100 90 80 1T05 3T05 1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13

ndice (1T05=100)

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Var. anual (%)

1T08

1T06

3T06

1T07

3T07

3T08

1T09

3T09

1T10

3T10

1T11

3T11

1T12

3T12

ndice SHF

INPC

ndice SHF

INPC 19

Fuente: BBVA Research con datos de SHF y Banxico

1T13

ndice

1. Construccin: entramos a una nueva fase del ciclo 2. Vivienda: entre la desaceleracin y el ajuste en los programas de crdito 3. Una mirada a las necesidades de vivienda a mediano plazo 4. Constructoras pblicas: Un desenlace anticipado? 5. La nueva poltica de vivienda: entre el corto y el largo plazo

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Factores demogrficos dan soporte a la demanda de vivienda

Poblacin (Millones) Total

160
150.8

Grupos de edad
65 y + 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15 a 19 10 a 14 5a9 0a4 0 10 2010 2050

150 140 130 120

114.3

Poblacin 20 a 64 aos
2010 2050 62.3 84.9

110 100 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

20

30

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi y Banxico

21

crecimiento en la formacin de hogares

El pas tendr en las prximas dos dcadas, el mayor impulso asociado al bono demogrfico

Razn de dependencia*
(%)
60

Formacin de hogares
(miles, promedio anual)
800 700 600

Hogares 2010
(Distribucin %)
Nucleares + unipersonales = 73%

55

500 400

Compu esto 0.6 Corresi dentes 0.5 Amplia do 25.5

Uniper sonales 9.7

300
50 200 100 0

2000-2010

2021-2030

45 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Estimado

Las necesidades de vivienda por formacin de hogares ser del orden de 450 mil por ao durante las prximas dos dcadas
*Poblacin 0 a 14 y 65 y ms entre poblacin 15 a 64 aos
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi y Banxico

2041-2050

1991-2000

2011-2020

2031-2040

Nuclea r 63.7

22

A 2050, por el factor demogrfico se requiere aumentar en un tercio el parque habitacional

Las necesidades de vivienda asociadas a la formacin de hogares implicarn un aumento en el parque habitacional de 36 millones a 47 millones entre 2010 y 2050 Parque habitacional
Millones
50 45 40 35 30 25 20 15

47.1
11.5

Equivale al 32.3% del parque total en 2010

10
5 0 2021-2030 2011-2020 2031-2040 2041-2050 2010 Total

Fuente: BBVA Research con datos de Inegi

23

Mejores condiciones de financiamiento aumentan el potencial de penetracin del crdito hipotecario

Las tasas de inters hipotecarias han bajado en forma significativa y los hogares que pueden tomar un crdito se han ms que duplicado

Condiciones del crdito (precios corrientes)

Hogares con capacidad de adquisicin de vivienda (millones)

2000
Valor vivienda
(miles de pesos)

2012
700.0 5.6 18.7

16
6.3

450.0 5.1 17.0

Pago mensual
(miles de pesos)

12

Ingreso requerido
(miles de pesos)

8
2.4 9.5 4.7

Hogares c/ingresos suficientes (millones) Condiciones Tasa (%) Plazo (aos) Enganche (%)

2.4
17 20 20

6.3
11 20 20

0 2000
Vivienda tipo Media (700 mil pesos)

2012

Vivienda tipo Inters social (350 mil pesos)

Fuente: BBVA Research con datos de CONDUSEF, ENIGH y Banxico

24

Los crditos hipotecarios de la banca han crecido en forma significativa en los ltimos aos, y pueden hacerlo an ms
El nmero de crditos de la banca creci cuatro veces entre la primera y segunda mitad de la dcada pasada y el mercado potencial que puede atender se podra duplicar hacia el final de esta dcada

Crditos hipotecarios, banca comercial* (miles, promedio anual)

140 120 100 80 60 40 20 0 2002-2005 2006-2009 2010-2012

Capacidad de adquisicin de vivienda media en 2020 (millones de hogares)

16 14 12 10 8 6 4 2 0 3.4 4.0 6.3

2012

Escenario inercial

Escenario con reformas 2020

9.0 4.0*
3.5 25

Supuestos
Tasa hipotecaria (%) PIB (Var. % anual) Precios vivienda (Var. % anual)
*

10.0 2.8
3.5

*Recursos propios y cofinanciamientos, incluyendo en estos ltimos al producto Infonavit Total Fuente: BBVA Research con datos de ABM

Dependiendo de las reformas aprobadas y su profundidad, el PIB potencial podra ubicarse entre 3.7 y 4.2%
Fuente: BBVA Research

De lograrse una mejor atencin a las necesidades actuales el potencial de crdito hipotecario aumentara notablemente
En el mercado formal hay an un potencial importante y hay todava mercados que requieren desarrollarse

Trabajadores asalariados
(2012)

Mercados por desarrollar

Infonavit* Fovissste* Trabajadores estatales y municipales Policas Total

Millones 5.0 2.5 2.5 0.4 10.4

Vivienda en renta

Refinanciamiento de hipotecas

Financiamiento a no afiliados
* Derechohabientes sin crdito o que ya pagaron su crdito Fuente: BBVA Research con datos de Infonavit, Fovissste e Inegi

26

El desarrollo del mercado hipotecario en Mxico es bajo, y tiene amplio potencial de crecimiento
Cartera hipotecaria
% de PIB

Pases seleccionados Inglaterra 83.7

10 9 8 7

Mxico

Irlanda USA Espaa Francia Panam Chile Mxico* Brasil Argentina

*Al 1T13

83.5 76.1 62.1 42.4 27.2 22.0 10.0 4.0 0.8

6
5 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
*A 1T13 Fuente: BBVA Research con datos de Banxico

27

ndice

1. Construccin: entramos a una nueva fase del ciclo 2. Vivienda: entre la desaceleracin y el ajuste en los programas de crdito 3. Una mirada a las necesidades de vivienda a mediano plazo 4. Constructoras pblicas: Un desenlace anticipado? 5. La nueva poltica de vivienda: entre el corto y el largo plazo

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La crisis de las desarrolladoras deton en 2013, aunque en realidad inici aos atrs
Un modelo que alentaba el crecimiento Empresas integradas verticalmente Crisis econmica 2009 Seales de agotamiento del modelo Cambios en la poltica
Amplia disponibilidad de financiamiento Expectativas elevadas de necesidades de vivienda Incentivos fiscales y contables El mercado accionario premiaba el crecimiento

Ventajas a partir de las economas de escala Reduccin en demanda Sequa en el financiamiento

Desvinculacin entre vivienda y actividad econmica Impulso a la calidad, sustentabilidad y ubicacin Diversificacin en soluciones (Conavi e Infonavit) Asesora a potenciales compradores Registro de ventas al momento de individualizacin Dudas sobre el valor de la reserva, ante cambios en polticas y nueva forma de contabilizarlas Alto nivel de apalancamiento Dificultad para cambiar modelo de construccin

Cambios en normas contables Limitada capacidad de ajuste

29

Los institutos pblicos de vivienda facilitaron el acceso al financiamiento a importantes segmentos de poblacin
La modernizacin financiera y operativa de Infonavit y Fovissste fue un elemento clave para incrementar el volumen de crdito hipotecario

Crditos hipotecarios institutos pblicos

(Miles de crditos, promedio anual)

Infonavit
500 400 300 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1970-1976 1977-1982 0

Fovissste

200
100 0

1983-1988

1989-1994

1995-2000

2001-2006

1983-1988

1970-1976

1977-1982

1989-1994

1995-2000

2001-2006

2007-2012

2007-2012

30

Fuente: BBVA Research con datos de Infonavit y Fovissste

La crisis del 2009 sacudi al mercado, secando las fuentes de financiamiento y contrayendo la demanda de vivienda
El deterioro financiero de las sofoles contrajo la capacidad de acceso al financiamiento y la morosidad comenzaba a reflejar un deterioro generalizado en el sector

Financiamiento a desarrolladores: sofoles

(saldo de cartera vigente, mmp, precios 2013)
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 14

Morosidad: constructores de vivienda vs. sector industrial (%)

12
10 8 6 4 2 0

1T11

1T07

3T07

1T08

3T08

1T09

3T09

1T10

3T10

3T11

1T12

3T12

Industrial Construccin Construccin de vivienda

Fuente: Estimaciones BBVA Research con datos de Banxico

1T13 31

Fuente: Estimaciones BBVA Research con datos de Banxico

El ciclo de capital de trabajo se elev, especialmente con el cambio al modelo de edificacin vertical
Ciclo de capital de trabajo
(Das)
300 1,500 1,200 900 200 600 300 0 Geo Sare Homex Hogar Ara Urbi 100 2009 2010 2011 2012 2013* Geo, Homex Urbi Ara, Cadu, Hogar, Ruba y Sare 2012 2013
2,417

250

150

Javer

Cadu

Ruba

Vinte 32

Fuente: BBVA Research con datos de RUV

Fuente: BBVA Research con datos de Convixin

El alto nivel de apalancamiento redujo la capacidad de las empresas para ajustarse a los cambios en el entorno
Las empresas deban mantener el ritmo de actividad para generar flujos con los que hacer frente a sus pasivos

Deuda
(mmp)

Ara
25
20 15 10 5 0 1T07 1T08 1T09 1T10 1T11 1T12 1T13

Geo

Homex

Urbi

1T07 1T08 1T09 1T10 1T11 1T12 1T13

1T07

1T08

1T09

1T10

1T11

1T12

1T13

1T07

1T08

1T09

1T10

1T11

1T12

Corto plazo
Largo plazo
Fuente: BBVA Research con datos de BMV

1T13

33

Las seales de alerta pasaron desapercibidas, o no se dimensionaron en forma adecuada ni oportuna

En dos de las tres empresas que enfrentan condiciones difciles, la calificacin de la deuda se mantuvo sin cambios desde el 2009 y hasta unos das antes del reporte de resultados del 2do. Trim 2013

Agencias calificadoras
(Calificacin sobre bonos emitidos por desarrolladoras)
Fitch BB+ BB BBB+ B BCCC CC C RD D WD PIF NR Moodys Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C

Geo Homex Urbi

31-dic-09 31-dic-10 31-mar-11 31-dic-11 31-dic-12 20-mar-13 15-abr-13 16-abr-13 26-abr-13 31-may-13 12-jun-13
Fuente: BBVA Research con datos de Bloomberg

34

La crisis de las empresas pblicas no se ha generalizado hacia el resto de la industria

Otras empresas grandes han incrementado su participacin en Infonavit y sus ventas no muestran una cada tan pronunciada

Empresas pblicas: participacin en crditos Infonavit (%)

25 20 15

Desarrolladoras pblicas: vivienda registrada en RUV (miles)

20

15

Empresas pblicas por acciones 2013 vs. 2012: -11.6 %

Empresas pblicas por deuda

2013 vs. 2012: -1.5%

10 10 5 5 Geo

Hogar

Javer

Ruba

Sare

Homex

2008

2010

2012

2013*

Pblicas por acciones**

Pblicas por deuda***

2012

2013

Fuente: BBVA Research con datos de Infionavit

Cifras al primer trimestre Fuente: BBVA Research con datos de BMV

Cadu

Vinte

Urbi

Ara

35

Hay un nmero importante de constructoras de vivienda con slidos fundamentos, que irn sustituyendo a las pblicas
En la industria hay ms de 800 empresas que se han mantenido activas desde 2007, y participan con el 70% de la vivienda registrada en el RUV

Empresas registradas en 2007

(RUV) Vigentes en 2012 810

Empresas activas desde 2007

(participacin % en aos subsecuentes)
100
100.0 88.4 84.2

Inactivas en 2012 1389

81.4

80

78.1 72.0

60

40

20

Total : 2,144
0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 36

ndice

1. Construccin: entramos a una nueva fase del ciclo 2. Vivienda: entre la desaceleracin y el ajuste en los programas de crdito 3. Una mirada a las necesidades de vivienda a mediano plazo 4. Constructoras pblicas: Un desenlace anticipado? 5. La nueva poltica de vivienda: entre el corto y el largo plazo

37

Los ajustes en la poltica buscan dar un nuevo impulso al mercado de la vivienda, que sea sostenible en el mediano plazo

La nueva poltica persigue objetivos sociales y de sustentabilidad

aunque de corto plazo, busca reactivar el mercado y apoyar a la industria

Impulso a la demanda
Vivienda digna

Apoyo a la oferta
Garantas a la construcccin Crdito sindicado con banca de desarrollo Programa de vivienda vertical (Infonavit)

Coordinacin institucional

Mayor monto de crdito (Infonavit) Uso de la SCV al 100% en cofinanciamientos Trabajadores estatales y municipales

Ejes de la nueva poltica

Rezago habitacional

Desarrollo urbano sustentable

2do crdito y atencin a ex - afiliados Vivienda en renta

El consenso entre los distintos participantes en cuanto al diagnstico del mercado y mecanismos para enfrentar los retos sern clave para los resultados de la poltica

Las nuevas reglas de subsidios otorgan ms peso a la ubicacin, pero incorporan tambin a la vivienda perifrica
En las reglas vigentes a partir de 2014, la ubicacin tiene mayor peso aunque se otorga un puntaje ms elevado a la vivienda en las zonas perifricas

Reglas para subsidios: 2013 vs 2014 (puntaje mximo por categora)

1000 800 600 400 200 0 2013 Ubicacin 2014
300
400 700 600

Puntaje en categora ubicacin

(puntos alcanzables segn zona)
450 400 350 300 250 200 150 100
90 300 250 210

400
350

50
0 U1 U2 U3 Permetros de contencin urbana (PCU) 2013 2014 39

Competitividad, densificacin y equipamiento

En el registro de la reserva territorial se flexibilizaron los criterios para acceder a subsidios

Se abrieron las clasificaciones en funcin del grado de desarrollo y condiciones del entorno para facilitar el acceso al subsidio a la vivienda que en las reglas de 2012 no calificaba

Por su ubicacin U1
Polgono intraurbano con acceso a empleo

Fuera de contorno Zona de Permetro urbano de consolidacin urbana crecimiento

U2

U3

R4
Por su grado de desarrollo

R4 A

R2
R1 R2 R3 R4
Tierra adquirida

+
Uso de suelo hab.

U3 R3 U1 U2 R2

+
Inversin en infraestructura + Vivienda construda

Por las condiciones del entorno

A
Niveles aceptable s de empleo y vivienda

B
Sin empleo o vivienda, o ninguna de las dos

R3

R4 A

R1

registrada est fuera del contorno urbano

Ubicacin de la vivienda registrada ante RUV
(Distribucin %)
100 90

Nacional

80
70 60 50 40 30 20 10 0 Tab BC Oax Jal Qro Hgo Ver Mich NL Mx Gto Zac Chis Cam SLP BCS Ags Col QR Pue Son Chih Coah Nay Mor Yuc Dgo Tam Sin DF Tlax Gro 15.1 2.6 34.2 48.2

Total: 341 mil viviendas

Fuera de U3

U1

U2

U3

Disponibilidad de suelo, elemento clave para corregir las distorsiones que actualmente enfrenta el mercado de vivienda
La correlacin entre empleo y crdito hipotecario es alta slo cuando se excluye al DF de la muestra y los mayores incrementos en los precios de la vivienda se concentran en el DF

Precios de la vivienda vs. inflacin

(var. % anual)
14 Participacin % en crditos 12 10 8 6 4 2 0 0 5 10 15 Participacin % en empleo 20
R2=0.75
R = 0.30

Ciudades con mayor incremento en precios de vivienda (ndice 1T05=100)

200 180 160 140 120
Nacional: 151

100
B. Jurez, DF Cuauhtmoc, DF Iztapalapa, DF Campeche, Cam E. Zapata, Mor. Mrida, Yuc. La Paz, BC Toluca, Mx. Acapulco, Gro. Puebla, Pue. B. Jurez, QR Tizayuca, Hgo. S. Luis Potos, SLP Villahermosa, Tab. Quertaro, Qro.
Fuente: BBVA Research con datos de SHF

Nota: R2 en negritas es el resultado de quitar al DF de la muestra Fuente: BBVA Research con datos de Infonavit e IMSS

42

Entre la poblacin afiliada hay en la actualidad 7.5 millones de potenciales demandantes de crdito
Califican 2do crdito Infonavit

Ya pagaron crdito Con crdito Infonavit

15.5 6.5 1.8

0.3 No califican 1.5

Continan pagando
4.7

Calificados Afiliados
19.3

Afiliados y Contribuyentes

0.9 3.6 1.9 2.3

Fovissste
2.7

Sin crdito
9.0

4.7

Afiliados
5 bimestres cotizados

PEA
47.6

No afiliados
28.3

( Pemex, CFE, etc.)

Otros
1.1

Sin calificar
4.2

Otros
0.4 0.8

Con crdito
1.3

Ya pagaron crdito Continan pagando

Fuente ENIGH 2010 Plan Financiero 2013 Infonavit Presentacin Fovisssste cierre 2012 Anlisis Infonavit 2do Crdito 2012 BD SAT e Infonavit 2010

Sin crdito

1.7

43

Dato Infonavit 2013

Infonavit Fovissste Tipo de ingreso

(Pemex,CFE,etc.)

Afiliados

PEA
47.6 Millones

19.3 Millones

Otros

Formales Ex afiliados Infonavit Fovissste 1.9

Fijo variable

1.1

0.8

No afiliados
28.3 Millones

7.5 Millones

Informales 5.6

Fijo Variable

2.9 2.7

Nunca afiliados 20.8 Millones

Formales 5.2

Fijo Variable

0.4 4.8

Fuente ENIGH 2010 Fuente: ENIGH 2010 y Encuesta de Micronegocios 2010

Informales 15.6

5.2 Fijo Variable 10.4