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Valor de Una Propiedad Minera

Valor de Una Propiedad Minera

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VALOR DE UNA PROPIEDAD MINERA El valor de una propiedad minera, al igual que el de otras industrias extractivas tales como petróleo, exploración de bosques, y en general las que se derivan de la explotación de recursos naturales, es el valor actual de los beneficios futuros esperados. Un estimativo tal, es el resultado de una eveluación exhaustiva tanto desde el punto de vista cnico y económico de ingeniería. La característica primordial de las propiedades extractivas es su agotabilidad y de allí que su valor presente disminuye con el paso de los años, salvo que a través de exploraciones se adicione nuevas reservas. Dos métodos han sido comúnmente usados con el fin de determinar el valor actual de las propiedades mineras. Uno de ellos, es el Hoskols y el otro es simplemente el del descuento de los ingresos anuales futuros a una rata simple a fin de convertirlos en moneda de hoy. Método de Hoskols. La rmula de Hoskols para determinar el valor presente, es un todo en el que se emplean dos ratas de intes. Una de eílas, k, es una rata de riego sobre la recuperación de la inversn y la otra rata, i, es un interés sobre un fondo de amortización. La derivación de la rmula se base en que, una porción del beneficio
anual,
 se paga a los inversionistas como un reintegro de su inversión a una rata de interés k y la porxíión restante debe ser puesta como un
 fon
do de inversión para recuperar la inversión durante la vida del proyecto. Si V representa el valor actual de la inversión en la propiedad minera; E la ganancia ainual a ser comprada; n la vida del proyecto; A el monto de una cinualidad de $ 1 .00 por un año durante ñaños a una rata de intes i, tenemos: E - Vk = redención anual puesto que Vk es el intes esperado sobre el capital invertido por los inversionistas. (E-Vk)A = monto total del fondo de redención- Este monto es igual al precio de compra o sea igual a V, esto es: V-(E-Vk)A V(1+Ak>=AE V= ^ 1 + Ak y como (1 + i) - 1 A- ;
 
- 54 -se tiene que V = -^ ^22) _i +K (1 +i)n-1 que es la fórmula de Hoskols. Este método está disado obviamente parB. que encaje dentro de una de las características de los proyectos mineros, a saber que los recursos mierales se agotan, para lo cual el inversionista debe ahorrar anualmente una parte de sus ganancias y reinvertirlas a una rata de interés segura. Este ahorro más los intereses acumulados constituye un medio por el cual el inversionista obtiene un beneficio. El monto del beneficio se expresa como un porcentaje de la inversión original constituye la rata de interés especulativo. El método de Hoskols tiene algunos inconvenientes, a saber; 1 ,) sólo puede usarse en proyectos en que el flujo de caja es mas bien simple. 2.) La rata de retorno de riesgo k se aplica al valor actual V anualmente y no la porción de la inversión no amortizada anualmente. 3.) L^a reinversion de una porx;n de las ganancias o entradas anuales mediante un fondo de inversión implica que la valoración del proyecto en la industria extractiva debe cambiarse con otra inversión Este ultimo punto no es realista ya que no representa lo que las compañías hacen en realidad generalmente. Una evaluación debe simular de una manera realista las condiciones con que ha de tropezarse. La fórmula de Hoskols es más compleja en su forma que otros métodos. Es probable que la ran po r la cual Hoskols aplica una rata de intes por riesgo sobre la inversión total durante la vida del proyecto, a manera de una perpetuidad, haya sido que el creía que la suma acunnulada podía ser usada, teóricamente, al final de la vida de la mina en la compra de otra propiedad con un valor presente similar al anterior proyecto. Tricamente esto puede ser correcto pero es de difícil aplicación. Por otra parte, el método de Hoskols no tiene ninguna ventaja sobre el método del valor presente neto donde solamente se usa una sola rata de interés lo suficiente para hacer atractivo el proyecto. Este interés es sobre la porción de capital no recuperada y no se usa para incrementar un fondo de amortización.
 
- 55 -Ejemplo de uso de fórmula de Hoskols. (Fuente Economic of Mineral Industries).
Por
Tonelada 4.78 -2.17 2.61 -0.66 1 .95 -0.12 1 .83 -0,61 1 .22 0.32 1 .54 Promedio anual 4*302.000 -1'958.000 2*344,000 - 594.000
1'750.000
- 104.000
1'646.000
- 547.000
1'099.000
284.700
1'383.700
Ventas netas Costo de ventas (sin incluir depreciación y agotamiento) Beneficio neto antes de agotamiento y depreciación Estimativo para depreciación y agotamiento Beneficio bruto Valor ventas y administración Beneficio neto antes de impuesto renta Provisión para impuesto renta Beneficio neto Reintegro por amortización y agotamiento de Plata Base para aplicación de Fórmula de Hoskols Factor de valor presente: n- 25 años =6.9438 k = 4%;i = 12% Valor del beneficio total al iniciar operaciones: 6,9438x1,383.700= 9.608.100. Más valor presente de capital de trabajo y valor de salvamento al término de operaciones 44,700. Valor proyecto total al iniciar 9.652.800, Menos costo capital para entrar en prxaducción -7.448.900. (no incluye costo de propiedad mineral pero sí perforación) Valor del mineral al iniciar 2.203.900. Menos otros bienes en fecha de negociación - 44.700. 2.1 59.200. 3 años de diferimiento al 12%: 2.159.200x0.71128 1.536.900.

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