ANGGARAN MODAL

Modul 8
Pengertian Anggaran modal berhubungan dengan keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana jangka panjang (lebih 1 tahun). Anggaran modal sering disebut penganggaran barang modal atau anggaran untuk pengadaan aktiva tetap. Istilah barang modal mengacu pada aktiva tetap yang digunakan dalam produksi dan anggaran. Artinya suatu rencana yang merinci arus kas dimasa akan datang. Jadi anggaran modal menekankan pada rencana pengeluaran untuk memperoleh aktiva tetap. Dan penganggaran barang modal adalah seluruih proses untuk menganalisis proyek serta untuk memutuskan apakah proyek bersangkutan akan dimasukan kedalam anggaran modal. Anggaran modal meliputi keseluruhan proses perencanaan pengeluaran uang yang hasil pengembaliannya diharapkan lebih dari 1 tahun. Contoh pengeluaran investasi dalam bentuk tanah bangunan atau mesin pengembangan sumber daya mabusia departemen pengembangan dan penelitian (! " D). Pentingnya Anggaran Modal Dana yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka panjang Investasi dalam aktiva tetap menyangkut harapan terhadap hasil penjualan dimasa mendatang. #engeluaran dana untuk keperluan tsb biasanya meliputi jumlah yang besar dan sulit untuk menjual kembali aktiva tetap yang telah dipakai. $esalahan dalam pengambilan keputusan mengenai pengeluaran modal tsb akan mengakibatkan kerugian yang besar dengan dampak antara lain % biaya depresiasi yang tinggi beban modal pinjaman biaya perunit yang meningkat apabila kapasitas mesin terlalu besar tetapi tidak dapat diman&aatkan secara optimal. 'leh karena itu keputusan tentang pemilihan investasi merupakan keputusan yang paling penting diantara berbagai jenis keputusan lain yang harus diambil oleh seorang manajer keuangan. $eputusan tsb tidak saja menentukan tingkat rasio yang harus

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

ditanggung melainkan juga menentukan tingkat keuntungan perusahaan dimasa mendatang. Kla i!i"a i Proye" #$n%e ta i& 1. #enggantian (replacement) dikategorikan atas % 2. #enggantian untuk kelangsungan usaha #enggantian untuk menurunkan biaya

#erluasan (e(pansion) dikatergorikan atas % )kspansi atas produk yang sudah ada saat ini )kspansi produk atau pasar baru

*.

+ainnya seperti bangunan kantor &asilitas bagi eksekuti& lapangan parkir

Te"ni" dan Kon e' Anggaran Modal Anggaran modal membantu dalam mengambil keputusan untuk menolak atau menerima usulan investasi. Ada beberapa tahapan yang harus dilakukan untuk menentyukan penilaian investasi serta teknik teknik perhitungan pendukungnya. Ta(a' ) * ,enentukan nilai investasi a-al (initial outlays) dari investasi yang misalnya harga beli mesin &otocopy .ero( Ta(a' + ,enentukan modal atau sumber dana yang akan digunakan ada * pilihan yaitu % Ta(a' , ,emperkirakan pola arus kas dari investasi yang diusulkan. 0etiap arus pengeluaran modal ( disebut % capital e(penditure) mempunyai 1 macam arus kas (cash &lo-) yaitu % 1. Arus kas masuk (cash in &lo-) ,erupakan sumber penerimaan secara tunai yang didapat dari hasil investasi (penerimaan uang dan penerimaan lain). 2ermasuk dalam penerimaan uang adalah penerimaan dari penjualan pembayaran piutang dagang dsbnya.. 2ermasuk dalam penerimaan lain yang mengandung nilai uang adalah seperti penerimaan melalui tambahan hutang dari pihak ketiga seperti bank lembaga keuangan ,odal dari pihak lain (/ank dan lembaga keuangan lainnya.) seluruhnya. 0ebagian modal sendiri dan sebagian dari pihak lain. akan dilakukan

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

lainnya ( perusahaan anjak piutang) tambahan modal pribadi dari pemilik investasi penjualan asset (aktiva tetap) dsbnya. 1. Arus kas keluar (cash out &lo-) ,erupakan pengeluaran uang ataupun bentuk pengorbanan lain yang mempunyai nilai tertentu. Dalam arus kas keluar dikenal 1 istilah pengeluaran berdasarkan -aktu yaitu % #engeluaran modal (capital e(penditure atau outlays) yaitu setiap pengeluarantunai yang memberilan man&aat jangka panjang seperti halnya pembelian gedung untuk usaha menjalankan invstasi ataupun pembelian asset (aktiva) lainnya yang mengandung man&aat jangka panjang. /iaya (revenue e(penditure) yaitu setiap pengeluaran tunai yang diperhitungkan sebagai pengorbanan dalam memperoleh penghasilan pada periode yang sedang berjalan misalnya biaya bahan produksi biaya pesaran dsbnya. Data yang diperlukan dalam melakukan perhitungan arus kas 0ales ... 'perating ... )/DI2 ... Depreciation ... )/I2 ... Interest ... )/2 ... 2a( ... )A2 cost per cash

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

... $eterangan istilah 1. )/DI2 % )arning /e&ore Depreciation Interest and 2. 1. )/I2 *. )/2 3. )A2 2ahap 3 ,elakukan perhitungan arus kas masuk (cash in&lo-) yang disingkat C4 dalam penulisan &ormula diba-ah. Dalam hal ini tersedia 1 metode yang mendukung yaitu % 1. #endekatan /otton 5p (/ottom 5p Approach) !umusnya % 1. C4 6 )A2 7 Depreciation 7 Interest 7Interest (1 8 2a() %)arning /e&ore Intersest and 2a( % )arning /e&ore 2a( % )arning A&ter 2a(

#endekatan 2op Do-n (2op Do-n Approach) !umusnya adalah % C4 6 A/I2 7 (1 8 2a() 7Depreciation atau C4 6 )/DI2 (1 8 2a() 7 (2a( ( Depreciation)

Contoh 0ales 'perating Cost )/DI2 Depreciation )/I2 Interest )/2 2a( (9:=) )A2

19:: 19:: ; ;;;;;; 1::: 1:: ; 1:: 1:: ; ;;;; <:: 3:: ; ;;;;;; 3::

Dengan metode /ottom up % C4 6 3:: 7 1:: (1;9:=) 6 99: Dengan metode 2op do-n % C4 6 1::: (1;9:=) 7 (9:= ( 1::) 6 99: Ta(a' -

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

,elakukan #enilaian $elayakan Investasi Ada beberapa metodedalam melakukan penilaian investasi 1. /erdasarkan pendekatan Cash 4lo 2idak memperhatikan time value o& money #ayback #eriod ,ethod ,emperhatikan 2ime >alue o& ,oney ?#> I!! dan #I

2.

/erdasarkan pendekatan keuntungan akuntansi A!!

Dikenal dengan rumusan A!! (Average@Accounting !ate o& !eturn) ,etode ini menguku tingkat keuntungan rata;rata yang diperoleh dari suatu investasi !umus !ata;rata )A2 A!! 6 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; Capital 'utlays A!! digunakan untuk menghitung persentase pengembangan uang tanpa

memperhitungkan time value o& money $elebihan a. ,emperhatikan seluruh pendapatan selama umur proyek berlangsung b. ,udah dimengerti dan mudah perhitungannya. $elemahan a. ,engabaikan nilai -aktu dari uang b. ,enggunakan accounting pro&its dan tidak memperhatikan arus kas. ,enggunakan pendekatan cash &lo- tanpa memperhatikan time value o& money #endekatan yang tidak memperhatikan nilai -aktu dari uang (time value o& money) melalui payback period method. ,etode ini mengukur seberapa capat suatu investasi bias kembali (semakin cepat semakin baik). $riteria penilaian yang digunakan adalah criteria investasi yang dinilai berdasarkan arus kas kumulati& yang akan diterimanya sehingga sampai dengan investasi semula. !umus Capital 'utlays ## 6 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; ?et Cash #roceeds

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

$elebihan a. ,enggunakan arus kas sebagai dasar perhitungannya b. ,udah dihitung dan dimengerti $ekurangan a. ,engabaikan nilai -aktu dari uang (untuk undiscounted payback) b. ,engabaikan arus kas setelah sulit melakukan periode penutupan yang -ajar c. 0ering tergantung subjektivitas pemilik perusahjaan. $eterangan t n C4t k 6 tahun ke n 6 -aktu investasi berlangsung 6 Cash 4lo- tahun ke n 6 2ingkat discount rate@cost o& capital a. Jika ?#>A: maka keputusan investasi tidak layak (no &easible) untuk dilaksanakan b. Jika ?#>B: maka keputusan investasi layak (&easible) untuk dilaksanakan #erhitungan Cost o& Capital ,odal sendiri Jk #endek DACC 6 ke ;;;;;;;;;;;;;;;;; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 2otal Investasi Investasi $eterangan % ke kd ko 2 6 tingkat discount rate modal sendiri 6 tingkat discount rate hutang jangka panjang 6 tingkat discount rate hutang jangka pendek 6 ta( (pajak) Cutang Jangka #endek 7 kd (1;2) ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 7 Cutang ko (1;2) 2otal

#ersyaratan

2otal Investasi

$elebihan a. ,enggunakan cash &lo- sebagai dasar perhitungan b. ,emperhatikan time &alue o& money

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

c. $onsistem dengan tujuan perusahaan. Internal !ate o& !eturn (I!!) I!! adalah metode perhitungan investasi dengan menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang dari penerimaan penerimaan kas bersih dimasa mendatang At F ;;;;;;;;;; 6 : (1 7 r) ?#>1 I!! 6 I! 1 8 (I!1 8 I!1) ;;;;;;;;;;;;;;;;;; ?#> 1 8 ?#>1 $eterangan I! 1 I! 1 6 discount rate 1 6 discount rate 1

?#> 1 6 net present value 1 ?#> 1 6 net present value 1 ! 6 discount rate a. Jika I!!A r maka usulan investasi akan ditolak b. Jika I!! B r mka usulan investasi akan diterima $elebihan a. ,emperhatikan nilai -aktyu daru uang b. ,enggunakan arus kas sebagai dasar perhitungan c. Casilnya dalam presentase sehingga pengambil keputusan sapat membuat perkiraan bila r (discount rate) sulit diketahui. $elemahan a. #erhitungan lebih sulit bila tidak menggunakan komputer karena harus dicoba coba (trial and error) b. 2idak membedakan proyek yang mempunyai perbedaan ukuran dan keadaan investasi #ersyaratan

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

c. Dapat menghasilkan I!! ganda atau tidak menghasilkan I!! sama sekali #ro&itability Inde( (#I) ,etode ini menghitung perbandingan antara nilai sekarang penerimaan penerimaan kas bersihndi masa datang dengan nilai sekarang investasi !umus #> o& proceed #I 6 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;; #> o& 'utlays #> o& ?C4 ;;;;;;;;;;;;;;;;;; #> o& lo

#I 6 #ersyaratan

a. Jika #IA 1 maka usulan investasi tidak layak b. Jika #I B1 maka usulan investasi layak $elebihannya a. ,enggunakan arus kas sebagai dasar perhitungan b. ,emperhatikan nilai -aktu dari uang c. $onsisten dengan tujuan perusahan yaitu memaksimumkan kekayan pemegang saham $elemahannya Dapat memberikan panduan dan pilihan yang salah pada proyek proyek yang mutually e(clusive yang memiliki unsur ekonomis dan skala investasi yang berbeda. T./.an Peny. .nan Anggaran Modal 1. 2ujuan perencanaan ,enyediakan perencanaan yang e&ekti& dari pengeluaran modal@dana (capital e(penditure) 1. 2ujuan koordinasi ,enyediakan alat koordinasi antara capital e(penditure yang dihubungkan dengan a. $ebutuhan pembelanjaan kas b. Investasi dari berbagai macam kegiatan operasional

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN

<

c. #enjualan potensial d. $euntungan potensial *. 0ebagai alat penga-asan 0oal +atihan #2. Alam 0emesta ingin mengadakan investasi perluasan pabrik dana investasi yang diperlukan sebanyak !p 19: juta. Dana investasi tsb seluruhnya akan ditanamkan dalam aktiva tetap dengan nilai sisa !p 1: juta. 5mur ekonomis investasi diperkirakan 9 tahun. ,etode penyusutan adalah H0traight +ine ,ethodH. 2a( 3:=. Dana untuk investasi diperoleh dari modal sendiri sebesar 3:= dari kebutuhan 3:= dari pinjaman /ank 0antosa dan sisanya dari obligasi. /iaya modal sendiri sebesar 1:= biaya modal dana pinjaman bank 1E= dan bioaya modal dari dana obligasi 1<=. /unga pinjaman bank dan bunga obligasi dinyatakan sebesar biaya pinjaman dan biaya obligasi. ,anajemen menetapkan bah-a untuk menghitung arus kas bersih investasi digunakan teori HDeighted Average Cost CapitalH. !amalan atas penjualan dan biaya operasi tunai selama lima tahun adalah sebagai berikut 2ahun 1 1 * 3 9 >olume #enjualan 9.::: unit 9.1:: unit 9.9:: unit 9.G:: unit E.::: unit /iaya 'perasi 2unai !p 1G.9::.::: !p 1I.:::.::: !p 1:.:::.::: !p 1:.9::.::: !p 11.9::.:::

Carga jual perunit ditetapkan sama selama lima tahun sebesar !p 11.::: #ertanyaan 1. 0usun proyeksi rugi;laba dang hitung ?et Cast 4lo1. 2entukan payback period *. AJpakah proyek tsb diatas sebaiknya dilaksanakan atau tidak berdasarkan perhitungan dengan menggunakan metoda ?#> dan #I

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR- UMB

Darman, SE.,MM.

ANGGARAN PERUSAHAAN