Ekonomi Teknik (Investasi)

hadi muttaqien Dear rekan MIGAS, Dalam rangka budgetary suatu proyek mohon kiranya rekan2 ada yang bisa share mengenai NPV & I , suatu proyek dianggap menguntungkan bila NPV gede I ke!il atau NPV ke!il I gede" #alau se!ara $inan!ial Management ada pepatah %& MA'IMI() S*A )*&+D) VA+,) , bisa artinya NPV yang gede dan I ke!il yang dipilihM Zaki Zulqornain Mestinya dua2nya gede dong%api sbg ru.ukan, kriteria pertama adalah NPV positi/ dan terbesar, baru kemudian kriteria berikutnya 0I , &I, PP, et!1#enapa yg didahulukan NPV dibandingkan yg lain" Se!ara sederhana, karena NPV merepresentasikan nilai keuntungan yg akan ter.adi di masa depan, pada masa skrgParameter2 lain kebanyakan hanyalah berupa rasio, tidak menggambarkan nilai uang2keuntungan dari in3estasi yg akan dilakukanhadi muttaqien Pak M- (aky, Saya sependapat dengan anda mengenai NPV terbesar yang terpenting, tapi saya masih hati2 dengan I karena menyangkut 4aktu dan besarnya bunga yang harus dibayar, karena kemungkinan I bisa membuat NPV sebuah peluang in3estasi sama dengan nol%erimakasih untuk tanggapannyaM Zaki Zulqornain Pak *adi, Se!ara matematika, I didapat dg men!ari nilai dis!ount rate yg membuat nilai NPV men.adi nol, .adi pernyataan 5apak bah4a 6kemungkinan I bisa membuat NPV sebuah peluang in3estasi sama dengan nol6 itu ran!u, karena memang se!ara matematika de/inisi I adalah seperti yg saya sebutkan di atas-

7oba lihat di sini8 http822en-4ikipedia-org24iki2Internal9rate9o/9return http822en-4ikipedia-org24iki2Net9present93alue

dan

#enapa I didapat dari men!ari dis!ount rate yg membuat NPV : ;" #arena itu menggambarkan ekspektasi in3estor akan tingkat pengembalian in3estasinya<ika I tinggi, artinya ruang utk ekspektasi thd tingkat pengembalian in3estasinya !ukup lebar 0dari rentang nilai /ree risk interest, misal obligasi negara, yg relati/ rendah karena tdk butuh premium akibat /ree risk, sampai ke nilai I in3estasi, yg !ukup tinggi1- <ika I rendah, maka rentang tsb sempitMisal .ika I suatu proyek =;>, maka in3estasi tsb dipandang lebih baik dari proyek dg I 2;>, karena .ika dikenakan tingkat ekspektasi pengembalian in3estasi =;>?lah maka in3estasi itu !uma bisa impas 0NPV : ;1, sementara .ika dikenakan tingkat ekspektasi lebih rendah dari =;>, let say 2@>, maka NPV proyek tsb positi/Sementara utk in3estasi dg I 2;>, maka ketika dikenakan tingkat ekspektasi pengembalian in3estasi sebesar 2@>, maka NPV?nya men.adi negati/- Artinya si in3estor hanya boleh memasang tingkat ekspektasi maksimal 2;> 0yg !uma untuk men.adi impas sa.a1#alau mau mempela.ari /inan!e http822pages-stern-nyu-edu2Aadamodar2 Mudah2an membantuDicky@Web Pak (aki, terima kasih atas in/ormasi yang sangat membantu sekaliPak )ko Setiadi .uga telah men.elaskan beberapa metriks untuk analisa keekonomian suatu proyek yang .uga sangat membantu dalam pemahaman indikator keputusan in3estasiI.inkan saya untuk menambahkan sedikit sa.a untuk membantu men.a4ab pertanyaan Pak *adi#ambali ke pertanyaan a4al pak *adi yang menanyakan indikator in3estasi mana yang paling baik dalam kaitannya dengan BPenyusunan AnggaranB 05udgeting1 in3estasi- Saya tekankan disini konteks nya apa, karena ini terkait dalam pemilihan indikator mana yang terbaikSepintas sa.a- Menurut saya penyusunan anggaran in3estasi se!ara sederhana adalah pengalokasian sumber daya 0terutama dana1 untuk in3estasi proyek dan memberikan hasil yang optimal- Indikator yang sering digunakan antara lain NPV, I , Payba!k Period 0atau 3ariasinya seperti Dis!ounted Payba!k Period1, NPV o3er In3estment 0sering digunakan utk perusahaan Migas1, eturn on 7apital )mployed 0untuk indikator shortterm1Nah pertanyaannya adalah indikator mana yang paling baik " se!ara online, bisa ke situs ini8

Perdebatan memang dari se.ak lama memang ter.adi, terutama antara kelopok pro indikator NPV 3s I - #elompok yang pro NPV mengatakan bah4a C7ash is #ingC- NPV adalah indi!ator yang sebenarnya dalam mere/leksikan tu.uan dari bisnis yaitu menghasilkan uang sebanyak? banyak-C---5ang /or 5u!ks---C, katanya- Selain itu disebutkan I punya kelemahan yaitu tidak bisa memberikan nilai I yang sebenarnya apabila !ash/lo4 nya multi?signs 04alaupun ada metode untuk mengatasi kelemahan ini1 dan tidak menggambarkan konsep %ime Value o/ Money 04alaupun ada yang mengusulkan a-l- menggunakan metode Dis!ounted I 1 #elompok yang pro I mengatakan bah4a bah4a NPV tidak menggambarkan optimasi dan e/isiensi penggunaan sumber daya dana in3estasi dalam kaitannya dengan rate dari pengembaliannya 0rate o/ return1- 7ontohnya katakan nilai NPV Proyek A sebesar p D;; .uta dan Proyek 5 sebesar p D; .uta- Se!ara naluri mungkin kita akan memilih Proyek A karena nilainya D;E lebih besar- %api kalau Proyek A membutuhkan in3estasi sebesar p F@ .uta sedangkan Proyek 5 hanya sebesar p D .uta, Proyek 5 dapat dikatakan mempunyai nilai resiko yang lebih ke!il 0eEposure dana perusahaan dalam kegiatan in3estasi yang lebih ke!il1 dan tingkat pengembalian yang lebih besar 0I besar1Saya pribadi tidak berpihak ke indikator mana yang terbaik karena menganggap semua indikator adalah penting untuk dianalisa, bergantung dari situasi dan konteks apa indikator in3estasi tsb digunakan- 7ontohnya, apabila suatu perusahaan dalam situasi langka dana in3estasi dan mempunyai pilihan beberapa proyek, tentunya mereka lebih mementingkan e/isiensi dan optimasi in3estasi proyek dengan resiko seke!il mungkin dibandingkan nilai dari proyek tersebutSedangkan perusahaan yang beruntung mempunyai dana yang tersedia banyak, mereka punya kemampuan besar untuk membiayai multi proyek, sepan.ang proyek?proyek tersebut mempunyai nilai NPV positi/ 0tentunya setelah risk ad.usted yang kadang dire/leksikan dari nilai dis!ount rate yang digunakan dalam perhitungan NPV1#embali ke pertanyaan pak *adi dalam kaitannya dengan pemilihan indikator, sama dengan yang telah saya uraikan di atas, ini bergantung dari situasi keuangan perusahaan pak *adi serta appetite perusahaan terhadap nilai resiko proyekSemoga membantu dan berman/aat-

Eko Setiadi@tri atra Pak *adi, %erminology NPV & I , sebenarnya merupakan indi!ator kelaikan pro.e!t, yg dapat diproyeksi pada tahap /easibility studiSe!ara umum, dapat disebutkan indikator2 dasar, yaitu8 D- Net Present Gorth2Value

Adalah perbedaan antara nilai sekarang dari penerimaan total dan nilai sekarang dari pengeluaran sepan.ang umur proyek pada dis!ount rate yang diberikanPendekatannya adalah pada konsep !ash /lo4 0!ash in2!ash out1, pro.e!t dikatakan laik apabila NPVH;2- ate o/ eturn 0 & 1 atau eturn on In3estment 0 &I1 Adalah dis!ount rate yang memberikan harga NPV : ; & merupakan perolehan per tahun dari in3estasi suatu proyek & sendiri ada dua ma!am, yaitu8 H )ksternal & , yaitu return yang diperoleh apabila in3estasi dilakukan di luar organisasi7ontoh8 suatu perusahaan menyimpan dananya di 5ank atau membeli saham perusahaan lainH Internal & 0atau I 1, yaitu return yang diperoleh apabila in3estasi dilakukan di dalam perusahaan sendiri- 7ontoh, suatu perusahaan melakukan pengeboran untuk menambah kapasitas produksi, atau melakukan /ra!turing untuk meningkatkan produksi sumur=-Payba!k Period 0P5P1 atau Payout %ime 0P&%1 %erminologi ini mende/ine .angka 4aktu yang diperlukan untuk mengembalikan in3estasi yang ditanamNah, dari indikator2 di atas, Anda bisa mende/inisikan8 dengan pro.e!t yg hendak diker.akan, seberapa besar !apital !ost yg hendak dikeluarkan, proyeksi re3enue nya, estimasi kapan mendapatkan kembali in3estasi yg ditanam- Dengan pendekatan ini pula, dapat dikalkulasi pri!e estimasi 0bila tdp produ!t yg akan dikeluarkan1%entunya setiap pro.e!t berbeda, tergantung bidang nya, s!ope o/ 4ork, dan regulasi 0term o/ !ontra!t1 yg memayungi nyahadi muttaqien Pak (aki, Pak )ko dan Pak Di!ky, %erimakasih ikut sharing di sini, dan menambah 4a4asan sayaMenarik kalau NPV?I di seminarkan, Pak Di!ky saya kira pas bilbeliau yang sebagai penggerak atau moderatornya- #alau usulan saya seminarnya membahas in3estasi di dunia Migas dan Po4er Plant, atau peker.aan Proyek di kedua bidang, dengan sumber dana G to G atau sektor s4astaIni sekedar sebagai usulan-

Dicky@Web Pak *adi, Maa/ baru balas sekarang%erima kasih atas usulan pak *adi- Menarik sekali terutama topik publi! 3s pri3ate in3estments, tetapi mohon maa/ saya tidak mampu akti/ me.adi penggerak seperti yang diusulkan berhubung lokasi saya yang tidak berada di Indonesia-

koman! anom %erdapat dua instrumen e3aluasi in3estasi yang umum digunakan untuk menilai apakah suatu in3estasi akan dilakukan atau tidak- Instrumen tersebut adalah Net Present Value 0NPV1 dan yang kedua adalah Internal ate o/ eturn 0I 1- Dalam melakukan in3estasi tentunya harus dilakukan perbandingan antara in3estasi yang satu dengan yang lainnya misalnya uangnya diin3estasikan di bank sa.a, karena bunganya lebih menarik- In3estasi terbaik akan didapat apabila NPV dan I sama?sama bernilai tinggi- Pada kasus tertentu sering dinyatakan bah4a I dengan nilai yang tinggi akan lebih menguntungkan daripada in3estasi dengan nilai I yang lebih rendah, 4alaupun tidak demikian, karena pada kondisi tertentu I bisa menyesatkanPada NPV, semua /uture !ash /lo4 dikon3ersikan men.adi suatu nilai ekui3alen pada 4aktu tahun ke nol dengan menggunakan teknik diskounting- NPV merupakan pen.umlahan dari masing? masing present 3alue dari net in!ome yang diproyeksikan tiap tahun- Setiap /uture in!ome didiskon, artinya dibagi dengan bilangan yang merepresentasikan oppurtunity !ost dari memiliki modal mulai tahun ke nol hingga tahun dimana in!ome diterima atau dibelan.akan- &ppurtunity !ost dapat berupa berapa banyak uang yang dapat diterima apabila diin3estasikan di tempat lain atau berapa banyak bunga yang akan dibayar apabila kita memin.am uangumus8 NPV 8 NPV : I; I ID20DIr1 I I220DIr12 I I=20DIr1= I -I In20DIr1n dimana8 I; adalah in3estasi tahun ke?; In merupakan net in!ome tahun ke?D, 2, =, -n r merupakan dis!ount rate NPV H ;, proyek diterima NPV J ;, proyek ditolak Dari rumusan di atas, dapat ditarik suatu kesimpulan8 ? makin tinggi in!ome, makin tinggi NPV ? makin lebih a4al datangnya in!ome, makin tinggi NPV ? makin tinggi dis!ount rate, makin rendah NPV ,ntuk membandingkan dua proyek yang mana akan dipilih dapat dilakukan dengan membandingkan kedua nilai NPV proyek, dimana NPV proyek yang lebih besar yang akan diambil-

I atau Internal ate o/ eturn, merupakan instrument e3aluasi yang digunakan untuk memutuskan apakah suatu pemilik modal ingin melakukan in3estasi atau tidakI I H tingkat keuntungan yang diisyaratkan, proyek diterima J tingkat keuntungan yang disyaratkan, proyek ditolak

I lebih merupakan suatu indikator e/isiensi dari suatu in3estasi, berla4anan dengan NPV, yang mengindikasikan 3alue atau suatu besaran uang- I merupakan e//e!ti3e !ompounded return rate annual yang dapat dihasilkan dari suatu in3estasi atau yield dari suatu in3estasi- Suatu proyek2in3estasi dapat dilakukan apabila rate o/ returnnya lebih besar daripada return yang diterima apabila kita melakukan in3estasi di tempat lain 0bank, bonds, dll1- <adi I harus dibandingkan dengan alternati/ in3estasi yang lainSe!ara matematis, I dide/inisikan sebagai dis!ount rate yang menghasilkan NPV sama dengan nol- Misal8 Kear7ash $lo4 ;?D;; DI=; 2I=@ =IL; LIL@ Internal ate o/ eturn 0I 1 NPV : ; : ?D;; I =;20DIr1 I =@20DIr12 I L;20DIr1= I L@20DIr1L I 8 : r, NPV : ;, pada r : DF-;M> sehingga I : DF-;M> Gra/ik NPV sebagai /ungsi dari r 0sumbu ' merupakan dis!ount rate dan sumbu K merupakan NPV1 ? terlampirI memiliki kelemahan dimana I umumnya digunakan untuk pengambilan keputusan untuk single pro.e!t bukan mutually eE!lussi3e pro.e!t 0proyek yang saling menghilangkan1- ,ntuk mutually eE!lusi3e pro.e!t, kriteria NPV lebih dominan digunakan dimana proyek dengan NPV lebih besar akan dipilih 4alaupun memiliki I yang lebih ke!il- Dari gra/ik, suatu proyek mungkin akan memiliki beberapa dis!ount rate yang membuat nilai NPV : ; 0ada net in!ome negati/ di sela?sela tahun net in!ome positi/1, sehingga nilai I bisa lebih dari satu atau kita dihadapkan pada beberapa pilihan nilai I - Dari segi rein3estasi, I .uga memiliki kelemahan sehingga digunakan MI 0Modi/ied ate o/ eturn1Galaupun se!ara akademik NPV lebih dominan dipilih, sur3ey mengindikasikan bah4a kalangan eksekuti/ lebih menyukai I daripada NPV- *al ini dikarenakan para manager ataupun pemilik modal lebih gampang membandingkan in3estasi2proyek yang berbeda besaran dalam bentuk > rate o/ return 0I 1 dibandingkan dengan besaran uang 0NPV1"#$M%" &'I(%DI W&@enerkon

#omang------mantap ulasannya pan.ang dan n.elimet bagi saya yang 7uma dapet kaya gituan 4aktu kuliah Analisa %eknik dan 5iaya hehehe bt4------kembali ke pangkuan ibu perti4i mang"" )e*n*dy+,@yahoo-com Galah-%ernyata bisa dido4nload dari 444-!hemeng-ui-a!-id2Ae3a2ekotek?29D?@-PD$ 811

%ttachment . Ekotek/0*1/2- d3