El sistema financiero ecuatoriano se encuentra

compuesto por instituciones financieras privadas (bancos, sociedades financieras, cooperativas y mutualistas); instituciones financieras pblicas; instituciones de servicios financieros; compaas de seguros; y, compaas auxiliares del sistema financiero, entidades que se encuentran bajo el control de la Superintendencia de Bancos, constituyndose los bancos como el mayor participante del mercado con ms del 80% de las operaciones del sistema. En este sentido, las empresas aseguradoras son intermediadoras financieras que captan el ahorro o excedente de las empresas y personas, y se comprometen a restituirlo en caso de un evento de riesgo. De esta forma, las empresas de seguros son entidades de intermediacin financiera que se crean para mitigar o reducir el riesgo que implica una posibilidad de prdida ante un evento que afecte la integridad personal, el ingreso, patrimonio o retorno de una inversin. Las empresas de seguros son entidades encaminadas a generar confianza a travs de la gestin de riesgos, por lo que los servicios que prestan permiten canalizar ahorro para mitigar riesgos presentes o futuros. El incremento de la incertidumbre de los mercados financieros y la posibilidad de prdidas que existen en las transacciones y operaciones, tanto del mercado real de bienes como del mercado monetario y burstil, incentivan a los agentes econmicos para trabajar con una entidad de seguros. Este fenmeno ha impulsado la aparicin y crecimiento de mltiples empresas de seguros a nivel mundial, las que asumiendo el riesgo de la incertidumbre, han establecido una actividad comercial y financiera que cada vez es ms representativa al interior de las diversas economas. Sin embargo, estas instituciones dependen de la correcta medicin de los riesgos que asumen, porque ante la ocurrencia de un siniestro no programado, el patrimonio de las entidades puede verse comprometido, afectando la sostenibilidad en el tiempo de las empresas de seguros. El sistema de seguros privados en Ecuador atraves durante 2012 un proceso de fusiones, liquidaciones y ventas de algunas entidades que lo conforman, lo que sumado a los cambios en normativa y al ajuste de los catlogos de cuentas y mecanismos de supervisin, ha transformado el panorama y composicin del sector de forma representativa. A continuacin la Unidad de Anlisis Econmico de EKOS, revisa la situacin y evolucin de los activos, primas, resultados y siniestros de las entidades de seguros en el ltimo ao.

Composicin del Sistema Asegurador y el nivel de activos

En el ao 2012 se consolidaron las ventas de las empresas de seguros vinculadas a la banca, conforme lo estableci la resolucin JB 2011 1973, emitida por la Junta Bancaria. De esta forma a la ya conocida fusin de Ace Seguros con Rio Guayas (Banco de Guayaquil), en el segundo semestre de 2012 se produjeron las ventas de Seguros Porvenir (Banco Territorial) a Asseveratio Holding L.P. de Nueva Zelanda; Produseguros (PRODUBANCO) a Seguros Equinoccial; Seguros del Pichincha (Banco Pichincha) a Seguros Colmena de Colombia; y, Seguros Cervantes (Banco

Internacional) a Seguros Liberty de Estados Unidos. Estos cambios han generado que vare el mapa del sector no solo en participacin de mercado sino tambin en nmero de integrantes. De esta forma los participantes del sistema -a diciembre de 2012- descendi de 44 a 42 instituciones y una vez que inicien las operaciones de Liberty Seguros (que fusiona a Cervantes y a Panamericana), quedarn 41 integrantes en el sistema asegurador. De las 42 entidades que presentaron balances en 2012, 34 corresponden a seguros generales y ocho operan principalmente seguros de vida. El sistema de seguros privados reporta a diciembre de 2012, USD 1 355,5 millones en activos, lo que implica una tasa de crecimiento anual del 29,4% frente a los activos registrados en 2011, lo que representa un aumento importante si se considera que la tasa de crecimiento anual registrada entre diciembre de 2010 y 2011 fue del 23,1%. El nivel de activos del sistema de seguros represent el 1,9% del PIB de la economa ecuatoriana en 2012 En tamao y distribucin, el sistema de seguros est poco concentrado; las 10 entidades ms grandes se llevan el 55,4%, lo que contrasta con otros sectores como el bancario, en el que las seis instituciones ms grandes suman casi el 80% del mercado. Las entidades ms representativas en nivel de activos son: EQUINOCCIAL con USD 128,8 millones en activos (9,5% del total del sistema); QBE SEGUROS COLONIAL con USD 112,2 millones en activos (8,3% del total del sistema); SUCRE con USD 103 millones en activos (7,6% del total del sistema); ACE con USD 92,8 millones en activos (6,8% del sistema); y, AIG METROPOLITANA con USD 64,3 millones en activos, que representan el 4,7% del total del sistema. Es importante destacar los cambios en estas posiciones respecto al ao anterior, ya que a diciembre 2011 QBE SEGUROS COLONIAL era la entidad con mayor nivel de activos y representaba el 10,2% del sistema, sin embargo, pese a que aument sus activos en un 5%, ello no le alcanz para mantener la vanguardia en el sistema y resign el primer lugar en activos a SEGUROS EQUINOCCIAL que con un crecimiento del 49,8% se erigi como la institucin ms grande del sistema de seguros privados. Al analizar las tasas de crecimiento se observa que de las

instituciones que registran activos superiores a los USD 30 millones ACE SEGUROS, SEGUROS SUCRE y SEGUROS ROCAFUERTE son las entidades de mayor crecimiento, con cifras de 146,5%, 95,7% y 76,4%, respectivamente. En el caso de ACE Seguros este crecimiento corresponde a la fusin ya mencionada con Ro Guayas, mientras que en los casos de Sucre y Rocafuerte el hecho se explica por la decisin gubernamental de que las entidades pblicas solo operen con estas dos instituciones, puesto que corresponden a entidades vinculadas al Estado. Esto a su vez implica que durante 2012 muchas entidades del sector pblico cambiaron de empresa aseguradora. El efecto: cambio en la composicin de la prima neta y del crecimiento del activo por actor.

Evolucin de las Utilidades y Rentabilidad

Pese al crecimiento experimentado en el nivel de activos, el sistema de seguros privados vivi una reduccin en sus niveles de utilidad y, por tanto, en sus mrgenes de rentabilidad, de esta forma las utilidades de USD 64,1 millones registradas en 2011 cayeron a USD 46,3 millones en diciembre de 2012. Estos niveles de utilidad corresponden a un ROE de 11,6% y a un ROA de 3,1% lo que muestra una contraccin importante en la rentabilidad del sistema si se considera el ROA del 6,4% reportado en diciembre 2011. Pese a este escenario, el sector mantiene una rentabilidad interesante por encima de lo observado en instituciones de intermediacin financiera como la banca tradicional, la cual reporta un ROA menor al 2%. Estos resultados se explican no solo por el hecho de la desinversin pblica en las aseguradoras privadas sino tambin por los efectos de la regulaciones financieras que impiden que las entidades bancarias estn ligadas con las empresas de seguros de forma directa. Este hecho afecta el crecimiento de los ingresos devengados por primas emitidas, ya que hasta 2011 una parte de los ingresos de las empresas de seguros correspondan a primas provenientes de los seguros que incluan los servicios financieros de depsitos y crditos otorgados por los bancos. Otro fenmeno a destacar es el proceso de ajuste que se desarroll en 2012, ya que las ventas y fusiones cambiarn el mapa de actores (Ver pg. 168).