Contenido

1. 2. 3. POR QU SE LLAMA MERCADO DE DERIVADOS?................................................................................ 2 D EJEMPLO DE UN DERIVADO ............................................................................................................ 2 FUTUROS: ............................................................................................................................................ 3 3.1 QU SE DEFINE COMO FUTURO? ................................................................................................................ 3 3.2 D UN EJEMPLO DE FUTURO ....................................................................................................................... 3 3.4 TIPOS DE FUTUROS QUE SE TRANSAN EN ESTE MERCADO .................................................................................... 3 3.5 A QU SE DEFINE COMO LA CMARA DE COMPENSACIN? ................................................................................ 4 3.6 QU NOMENCLATURA SE USA PARA HABLAR DE FUTUROS? ............................................................................... 5 3.7 CUL ES EL GRFICO USADO PARA EXPLICAR EL FUTURO?.................................................................................. 7 3.8 QU ES UN FUTURO SOBRE ACCIONES? ........................................................................................................ 7 3.9 QU ES UN FUTURO SOBRE BONOS? ........................................................................................................... 7 4. OPCIONES ............................................................................................................................................ 8 4.1 QU SE DEFINE COMO UNA OPCIN FINANCIERA? .......................................................................................... 8 4.2 D UN EJEMPLO DE OPCIN FINANCIERA ........................................................................................................ 8 4.3 TIPOS DE OPCIONES QUE SE NEGOCIAN: DEFINA Y D EJEMPLOS ........................................................................... 9 4.3.1. Qu es un Call? ....................................................................................................................... 11
4.3.1.1. Cundo es compra? ......................................................................................................................... 12 4.3.1.2. Cundo es venta? ............................................................................................................................ 13

4.3.2 Qu es un Put? ......................................................................................................................... 13

4.3.2.1. Cundo es compra? ......................................................................................................................... 15 4.3.2.2. Cundo es venta? ............................................................................................................................ 15

4.4. CUL ES LA NOMENCLATURA USADA EN LAS OPCIONES? ................................................................................ 15 4.5. QU ES UNA OPCIN AMERICANA Y UNA OPCIN EUROPEA? .......................................................................... 16 5. 6. PARALELO ENTRE LOS PRODUCTOS DERIVADOS................................................................................ 17 BIBLIOGRAFIA.................................................................................................................................... 19

1.

Por qu se llama mercado de derivados?

Un derivado es un instrumento financiero que asegura el precio a futuro de la compra o venta sobre un activo, para prevenir o adelantarse a las posibles variaciones al alza o a la baja del precio que se generen sobre ste. Su principal caracterstica es que estn vinculados al valor de un activo, por ejemplo el precio del oro, del petrleo (en el caso de commodities), o de acciones, ndices burstiles, tasa de inters, valores de renta fija, etc. (en el caso de instrumentos financieros). Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un bien financiero o no financiero existente en el mercado.

2.

D ejemplo de un derivado
TIPO DE CONTRATO SUBYACENTE MMOO MMOO opciones futuros Opcin sobre el Futuro sobre ndice Burstil el IBEX del IBEX Interest rate cap Opcin sobre Tipo de Inters Euribor futuro Euribor futuro swap (IRS) agreement (FRA) Swaption Basis swap Futuro sobre Bonos bonos Opcin sobre bonos n/a recompra bonos Stock option Futuro sobre Acciones acciones acciones Opcin sobre Equity swap recompra Turbowarrants Divisas Riesgo n/a crediticio n/a swap (CDS) FX future Option on FX future Currency swap Credit default n/a option FX forward FX option Credit default Acuerdo de Warrant Acuerdo de Opcin sobre Interest rate Forward rate and floor valor futuro Equity swap Back-to-back n/a OTC swap OTC forward OTC opciones

3.

Futuros:

3.1 Qu se define como Futuro?

Un futuro se puede definir como un contrato o acuerdo vinculante entre dos partes por el que se comprometen a intercambiar un activo, fsico financiero, a un precio determinado y en una fecha futura preestablecida. Los futuros financieros funcionan bsicamente del mismo modo que un futuro de bienes fsicos. A diferencia de estos futuros, el activo base del contrato no es un bien fsico, sino un instrumento de inters fijo o un tipo de cambio entre dos divisas. No hay que pagar nada en el momento de su contratacin, pero si hay que predisponer una garanta ante el pago. La principal cualidad de este tipo, es que contraemos una obligacin de pago sobre los derivados adquiridos, el riesgo es grande, pero tambin los beneficios posibles tambin.

3.2 D un ejemplo de futuro

En el ejemplo sera precio del futuro = 15 (precio de hoy) + 0,25 (intereses) 0,15 (dividendos) = 15,10

3.4 Tipos de futuros que se transan en este mercado

En la actualidad se contratan futuros sobre casi todo, puesto que lo que realmente se negocia es la volatilidad de los precios y hoy en da los precios de prcticamente todos los productos fluctan. Puede establecerse una clasificacin de los tipos de contratos existentes, atendiendo al activo subyacente que toman como base, asi tenemos: Futuros sobre activos fsicos (Commodities futures) Los activos fsicos o reales en los contratos de futuros provienen de dos grandes grupos: productos agrcolas principales metales. Actualmente se ha extendido su uso a todo el mundo, y los principales mercados tienen estandarizados los contratos que negocian sobre futuros encommodities, as como las diferentes calidades de cada uno de los productos. Futuros sobre instrumentos financieros (financial futures)

o o

o o o

Los futuros financieros comenzaron a negociarse a partir de los aos 70 y por orden de aparicin, los activos en los que se basan son los siguientes: Divisas Tipos de inters (instrumentos de deuda y depsitos interbancarios) Indices burstiles

3.5 A qu se define como la cmara de compensacin?

Una organizacin que registra, casa y garantiza las transacciones en futurosy opciones. Las Cmaras de Compensacin son la clave para la integridadfinanciera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan la necesidad de que los operadores sepan con certeza quines son las otras partescontratantes. Tambin conocida como Asociacin de Compensacin y, si est organizada de ese modo, como Compaa de Compensacin. En cada mercado de futuros, los participantes realmente no negocian entre s de un modo directo, sino que esto se lleva a cabo a travs de una cmara de compensacin. La cmara de compensacin es una entidad asociada al mercado de futuros respectivo, tiene como su principal funcin, la de garantizar todos los contratos y hacerse responsable ante los agentes participantes del cumplimiento de las reglas y deberes adquiridos. Tambin puede decirse que es la responsable por organizar los sistemas de cotizaciones, registrar todas las transacciones efectuadas a diario y supervisar las operaciones y a los participantes en el mercado. La cmara de compensacin exige a los agentes afiliados, tanto clientes como operadores de bolsa, mantener un margen inicial por cada contrato que stos negocien, y un margen de mantenimiento. Estos mrgenes son fijados por los miembros afiliados a la cmara. El margen inicial es un depsito que debe hacerse antes de efectuar cualquier negociacin en el mercado de futuros. Se emplea con el objetivo de hacer frente a los ajustes diarios que deben hacerse, por causa de la prdidas ocasionadas por las variaciones entre el precio futuro al que se cierra cada da, y el del contrato.

El margen de mantenimiento se utiliza para asegurarse que la cuenta del cliente no llegue a ser negativa como consecuencia de las fluctuaciones diarias de los precios del activo subyacente.

3.6 Qu nomenclatura se usa para hablar de futuros?

Apertura (Open): Es el primer precio del da para un contrato en una bolsa de futuros. Las bolsas de futuros fijan recorridos de apertura para negociaciones diarias. Debido al rpido movimiento de operaciones en mercados de futuros, este recorrido de precios cercanamente relacionados permite a los participantes del mercado llenar contratos a cualquier precio dentro del recorrido, en lugar de restringirlos a un precio. Los precios diarios que son publicados estn aproximadamente en la mitad del recorrido de apertura. Asociacin Nacional de Futuros (Nacional Futures Association NFA): Es una asociacin de futuros registrada y autorizada por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Es una organizacin auto regulada sin fin de lucro que regula el mercado de futuros. Base: La diferencia entre el precio futuro y el precio contado se define como base. Cuando el precio del futuro y el precio de contado al vencimiento son iguales, la base es cero, pudiendo ser negativa o positiva dependiendo si el precio de contado es mayor que el precio futuro la base se fortalece, caso contrario la base se debilita. Cmara de Compensacin (Clearinghouse): Organizacin que permite facilitar arreglos de los dbitos y crditos de sus miembros entre s. Es una agencia asociada a una bolsa que garantiza todas las negociaciones, adems asegura entrega de contratos y/o arreglos financieros. La Cmara de Compensaciones se convierte en la compradora de todo vendedor, y la vendedora de todo comprador. Cobertura (Hedging): Transferir el riesgo de prdida debido a movimientos adversos de precios a travs de la compra o venta de contratos en el mercado de futuros. La posicin en el mercado de futuros es un sustituto para la futura compra o venta de un bien tangible fsico en el mercado de efectivo. Si el bien tangible ser comprado, el contrato de futuros es comprado (cobertura larga); si el bien tangible ser vendido, el contrato de futuros es vendido (cobertura corta).

Cobertura Rodante (Rolling Hedge): Cambiar una cobertura de futuros de un mes de contrato a otro. Rodar una cobertura corta puede ser recomendable cuando ms tiempo se necesita para completar una transaccin en efectivo para evitar la entrega del contrato de futuros. El ruede de cobertura tambin puede ser considerado para mantener cobertura en los meses ms distantes y menos activos, y as reducir la posibilidad de repentinos movimientos de precios por la resultante demanda para margen adicional. Liquidacin: Se refiere a abrir y cerrar una posicin de futuros. Para una apertura a largo plazo, esto sera vender el contrato. Para una posicin corta, esto sera comprar el contrato otra vez (cobertura corta o cubrir short). Mercado Invertido (Inverted Market) Un mercado de futuros en el cual los contratos a meses cercanos son vendidos a precios que son ms altos que aquellos de meses diferidos. Un mercado invertido es una caracterstica de la escasez de mercaderas en el corto plazo. Marca (Tick): La mnima fluctuacin de precio permitida (subida o cada) para un contrato de futuros. Diferentes contratos tienen diferentes tamaos de ticks. Los ticks pueden ser establecidos en trminos de precio por unidad de medida, o dlares o centavos. Limites Variables (Variable Limits): La mayora de las bolsas ponen lmites en el mximo movimiento del precio diario de algunos de los contratos de futuros negociados en sus pisos. Ellas tambin retienen el derecho a expandir estos lmites si el precio se mueve hacia arriba o hacia abajo, lmite para uno, dos, o tres negociaciones en fila por da. Sin los lmites, ellos son conocidos como lmites variables. Posicin Lmite (Limit Position): Es el nmero mximo permitido de contratos de futuros mantenidos por especuladores o spreaders, esto es para evitar influencias en el mercado de futuros y en sus precios. Posicin Neta (Net Position) La diferencia entre el total de posiciones abiertas largas y total de posiciones abiertas cortas en cualquiera o todos los contratos mensuales de futuros combinados mantenidos por un cliente. Precio de liquidacin: Establecido por la Cmara de Compensaciones del precio de cierre (los 2 ltimos minutos del da).

El precio de liquidacin es usado para determinar el rango permitido para el prximo da, y para liquidar todas las cuentas entre los miembros liquidadores por cada contrato mensual. Tambin, el precio de liquidacin es usado para determinar el valor de las cuentas y determinar mrgenes para posiciones abiertas.

3.7 Cul es el grfico usado para explicar el futuro?

3.8 Qu es un futuro sobre acciones?

Contratos negociados en la Bolsa de Valores de Colombia, para comprar o vender un paquete de acciones especificas en una fecha futura, a un precio determinado, cuyo cumplimiento al vencimiento del contrato es efectivo, lo cual implica que si el contrato es conservado hasta el vencimiento, en esta fecha se recibirn/entregarn las acciones negociadas al precio pactado.

3.9 Qu es un futuro sobre bonos?

Contrato que obliga a comprar o vender bonos a futuro. El bono subyacente es un bono terico o nocional, si bien al vencimiento se liquida un bono emitido por el estado, la cmara de compensacin crea un bono terico con cupones fijos que sustituir a los bonos subyacentes de la cesta de entregables a efectos exclusivamente de negociacin. De este modo el futuro se cotiza sobre un bono terico con cupones y vida fija a una fecha valor futura.

4.

Opciones
Al contratar una opcin has de pagar una pequea prima y en ocasiones suscribir tambin una garanta. Lo bueno de las opciones es que realmente estamos fijando un compromiso de beneficios y prdidas; si perdemos siempre el lmite ser el valor de la prima previa y los beneficios de carcter ilimitados

4.1 Qu se define como una opcin financiera?

Las opciones son aquellos instrumentos financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligacin de realizar la transaccin a un precio fijado y en una fecha determinada. Asimismo, el comprador cuenta con la posibilidad de obtener una ganancia ilimitada, conociendo de antemano el nivel de la posible prdida. El vendedor, a cambio del riesgo que asume, recibe una comisin. De esta manera, el vendedor conoce desde el principio su mxima ganancia, mientras que el resultado de la transaccin a favor o en contra del comprador depender de las cotizaciones del mercado. La operativa con opciones permite obtener ganancias (siempre y cuando acertemos con nuestras previsiones acerca de las condiciones futuras del mercado), independientemente de que sea una poca de una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de estabilidad de las cotizaciones.

4.2 D un ejemplo de opcin financiera

Se compra una opcin que permite comprar una accin de BBVA el 31 de marzo del 2001 a 3.000 ptas. Si llegado este da la accin de BBVA cotiza a un precio superior se ejercita la opcin: se compra a 3.000 y se vende en el mercado a un precio superior, ganando la diferencia. Si la accin de BBVA cotiza ese da por debajo de 3.000 ptas. la opcin no se ejercita y vence sin tener ningn valor (para que comprar a 3.000 ptas si se puede comprar en el mercado a un precio inferior).

4.3 Tipos de opciones que se negocian: defina y d ejemplos

Clases de Opciones:

Por ejercicio en segn qu tipo de mercados:

Opciones en mercados no organizados. Opciones en mercados organizados.

Por la clase de activo subyacente:

Opciones sobre divisas. Opciones sobre tipos de inters. Opciones sobre acciones. Opciones sobre renta fija.. Opciones sobre renta variable..

Por la fecha de su vencimiento:

Europea, se ejercita en su fecha de vencimiento. Americana, se ejercita en cualquier momento entre la fecha de contratacin y la de su vencimiento. Opcin Bermuda, su ejercicio se realiza en varios momentos determinados.

Por la accin de compra o de venta:

Put. Opcin de derecho de venta de un activo subyacente en el momento del vencimiento del contrato. Call. Opcin de compra.

Segn fijacin de tipos o precios:

Opciones Vainilla, cuando el precio se fija al final del periodo, en su vencimiento.. Opciones Asiticas o de promedio, cuando su precio es fijado mediante la media aritmtica o geomtrica de los precios al inicio y fin de la operacin o en varios momentos determinados..

Segn si establecen condiciones especiales:

Opciones Digitales, cuando el ejercicio de la Opcin conlleva el cobro para el comprador de un importe fijo previamente ya acordado.. Opciones Barrera, o knock in/out, cuando el precio de mercado rebasa el techo o toca el suelo establecido, conlleva la activacin o la cancelacin de la Opcin. Opciones Corridors, cuando al vencimiento de la Opcin se paga un importe determinado por el nmero de das en que el precio de mercado ha estado entre dos niveles prefijados. Opciones Rango Binario, o bandas o tnel, cuando cabe la posibilidad de fijar una barrera techo y otra suelo al vencimiento. Para que se pueda ejercer la Opcin, el precio debe estar entre dichas bandas. Opciones Forward Plus, cuando se combinan Opciones Vainilla con Opciones Barrera (en ambos casos sobre divisas como activo subyacente).

CALL PUT

COMPRADOR Derecho a comprar Derecho a vender

VENDEDOR Obligacin de vender Obligacin de comprar

Por lo tanto, de este cuadro se desprende que habr cuatro posiciones segn se compren o vendan opciones de compra (call) u opciones de venta (put):

El comprador de una opcin call, tiene derecho, a cambio de una prima, a comprar un activo subyacente en la fecha de vencimiento (si se trata de una opcin europea) o en cualquier momento (si se trata de una opcin americana), a cambio de un precio prefijado en contrato. El vendedor de una opcin call, por tanto, y a cambio de la percepcin de la prima, tiene obligacin de vender un activo subyacente en la fecha de vencimiento (si se trata de una opcin europea) o en cualquier momento (si se trata de una opcin americana). Estar obligado a satisfacer los requerimientos contractuales del comprador. El comprador de una opcin put, tiene derecho, a cambio del pago de una prima, a vender el activo subyacente, al precio determinado de ejercicio en la fecha de vencimiento (si se trata de una opcin europea) o en cualquier momento (si se trata de una opcin americana). El vendedor de una opcin put tiene la obligacin, a cambio de recibir la prima, a comprar el activo en la fecha de vencimiento (si se trata de una opcin europea) o en cualquier momento (si se trata de una opcin americana) , siempre a requerimiento del comprador de la opcin.

4.3.1. Qu es un Call? Contrato por el que el comprador adquiere el derecho a comprar (y el vendedor la obligacin de vender, si el comprador quiere ejercer su derecho) el activo subyacente. Es una opcin de compra y da derecho a comprar una accin en una fecha futura a un precio determinado. El que ha vendido la opcin estar obligado, en su caso, a vender la accin al que ejercita la opcin. Leyenda: - B; precio de ejercicio. - A; prima cobrada o pagada. - C; precio del subyacente a partir del cual entramos en beneficios o prdidas

Opcin CALL

La compra de una opcin CALL nos protege contra las subidas de precio del activo subyacente. En este caso a partir del punto C entramos en beneficios.

La venta de una opcin CALL nos protege contra las bajadas del precio del activo subyacente. En este caso a partir del punto C entramos en prdidas, ya que el precio de mercado es superior a la suma de la prima ms el precio de ejercicio Ejemplo: se compra una opcin que permite comprar una accin de BBVA el 31 de marzo del 2001 a 3.000 ptas. Si llegado este da la accin de BBVA cotiza a un precio superior se ejercita la opcin: se compra a 3.000 y se vende en el mercado a un precio superior, ganando la diferencia. Si la accin de BBVA cotiza ese da por debajo de 3.000 ptas. la opcin no se ejercita y vence sin tener ningn valor (para que comprar a 3.000 ptas si se puede comprar en el mercado a un precio inferior).

4.3.1.1. Cundo es compra?

En la compra de una opcin call, esta el derecho a fijar hoy el precio al cual se puede comprar, si as se desea en una fecha futura, un cierto

activo, que puede tener otro precio al momento de la transaccin. Para que se tenga el derecho a comprar este activo a este precio determinado (estar largo en la opcin) debe haber una contraparte que est obligada a otorgar este derecho (posicin corta de la opcin), o sea, obligada a vender.

4.3.1.2. Cundo es venta?

En la venta de una opcin call, el vendedor recibe la prima (el precio de la opcin). A cambio, tiene la obligacin de vender la accin al precio fijado (precio de ejercicio), en el caso de que el comprador de la opcin call ejerza su opcin de compra, teniendo una ganancia de la prima del comprador ms la posible diferencia del precio actual y el precio estipulado 4.3.2 Qu es un Put? Contrato por el que el comprador adquiere el derecho a vender (y el vendedor la obligacin de comprar, si el comprador quiere ejercer su derecho) el activo subyacente. Es una opcin de venta y da derecho a vender una accin en una fecha futura a un precio determinado. El que ha vendido la opcin estar obligado, en su caso, a comprar la accin al que ejercita la opcin. Es importante subrayar que la opcin otorga un derecho, no una obligacin: su poseedor podr ejercitarla o no. En la bolsa se negocian opciones sobre acciones concretas o sobre ndices

Opcin PUT

La compra de una opcin PUT nos protege contra las bajadas en el precio del activo subyacente.

La venta de una opcin PUT nos protege contra las alzas en el precio del activo subyacente. Ejemplo: se compra una opcin que permite vender una accin de BBVA el 31 de marzo del 2001 a 3.000 ptas. Si llegado este da la accin de BBVA cotiza a un precio inferior se ejercita la opcin: se compra la accin en el mercado y se vende a 3.000, ganando la diferencia. Si la accin de BBVA cotiza ese da por encima de 3.000 ptas. la opcin no se ejercita (para que vender a 3.000 ptas si se puede vender en el mercado a un precio superior).

4.3.2.1. Cundo es compra?

La compra de una opcin put es la compra del derecho a vender.

4.3.2.2. Cundo es venta?

El vendedor de una opcin put est vendiendo un derecho por el que cobra la prima. Puesto que vende el derecho, contrae la obligacin de comprar la accin en el caso de que el comprador de la put ejerza su derecho a vender.

4.4. Cul es la nomenclatura usada en las opciones?

Call, Opcin de compra. Put, Opcin de venta. Subyacente, Activo sobre el que se adquiere o vende un derecho. Precio de ejercicio, Precios a los que se pueden realizar las operaciones de compra o de venta de las opciones. Prima, Es el precio de la opcin por tener derecho a comprar o vender el activo subyacente a un determinado precio de ejercicio. Fecha de vencimiento, Es el momento en el que se puede ejercitar el derecho comprado o vendido. Cuanto ms lejano sea dicho momento ms elevada ser la prima a pagar por dicha opcin y a la inversa. Volatilidad, Es la medida del grado de incertidumbre en cuanto a la posible variacin en el precio del activo subyacente. Garantas, En el caso de las opciones tan slo se contempla el establecimiento de un depsito de garanta en el caso de las opciones de venta. Esto se debe a que para poder vender algo o se

dispone del activo o del capital suficiente para realizar su compra en el mercado y posteriormente realizar su venta.

4.5. Qu es una opcin americana y una opcin europea?

Otra forma de distincin de las opciones es que esta determinada por las fechas en las que se est permitido ejercer los derechos que la opcin otorga. Opcin europea: tan slo se pueden ser ejercidas en una fecha determinada (fecha de ejercicio). Opcin americana: pueden ser ejercidas a lo largo de su vida hasta la fecha de ejercicio. La mayora de las opciones negociadas en los mercados internacionales son las americanas, ya que estas generalmente son ms valiosas que las europeas, dado que otorgan ms derechos.
.

5.Paralelo entre los productos derivados

FUTUROS PAGO No hay que pagar nada en el momento de su contratacin, pero si hay que predisponer una garanta ante el pago El que adquiere un futuro puede ejercer el derecho si lo desea, pero si no lo hace tiene la obligacin de entregar o recibir el activo subyacente Obligacin de comprar OPCIONES Al contratar una opcin has de pagar una pequea prima y en ocasiones suscribir tambin una garanta El inversor que adquiera una Opcin tiene derechos pero ninguna obligacin

OBLIGACION COMPRADOR VENDEDOR RIESGOS VENCIMIENTO METODO NEGOCIACIN MERCADO SECUNDARIO

GARANTIAS

Opcion Call: Derecho a comprar Opcion Pull: Derecho a vender Opcion Call: Obligacin de vender Obligacin de vender Opcion Pull: Obligacin de comprar Los Futuros conllevan un riesgo proporcional a los posibles El riesgo de la Opcin al igual que los beneficios y prdidas y futuros beneficios. puede ser muy alto. Estandarizada Estandarizada, depende del tipo de opcin Mercados Organizados. Actuacin y Mercados Organizados. Actuacin y cotizacin abierta en el mercado cotizacin abierta en el mercado Posibilidad de "deshacer" la operacin antes de su Posibilidad de "deshacer" la operacin antes de su vencimiento. Beneficio o prdida materializable en vencimiento; beneficio o prdida materializable en cualquier momento. cualquier momento. El tomador del contrato pagar una prima que a su vez El margen inicial lo efectan ambas partes contratantes, si cobrar el vendedor del mismo. El vendedor aportar un bien los complementarios se llevarn a cabo en funcin de margen inicial y otros complementarios en funcin de la la evolucin de los precios de mercado "marking to market" evolucin de los mercados. Tambin puede aportar como garant a el activo subyacente

INSTITUCION GARANTE

FUTUROS Cmara de Compensacin "Clearing House" Posible entrega al vencimiento, pero generalmente se cancela la posicin anticipadamente con una operacin de signo contrario a la previamente efectuada. Tambin se puede liquidar por diferencias. Estandarizado. Por lo tanto la cantidad de mercanca en cada contrato es fija, no se puede comerciar con fracciones de un contrato. Se liquidan diariamente, al final de cada da la Cmara de Compensacin determina el monto de la liquidacin. En base al precio de liquidacin del da anterior se ajustan los mrgenes; si el precio subi, se les reduce el margen a los que tienen contratos para vender y se les aumenta a los que tienen contratos para comprar; si el precio baj, se dar el ajuste al contrario. Cuando el margen de un participante se encuentra por debajo de un mnimo, ste debe depositar un complemento, si el margen es mayor que el requerido se puede retirar la diferencia Existe una magnitud mnima de variacin en los precios, stos slo pueden cambiar en mltiplos de esa magnitud. Existen lmites mximos en las fluctuaciones diarias de los precios, estos lmites constituyen una banda alrededor del precio de liquidacin de la sesin anterior, fuera de la cual no se puede comerciar.

OPCIONES Cmara de Compensacin "Clearing House" Posible entrega por ejercicio de la posicin "long", o bien por liquidacin al vencimiento por diferencias, pero generalmente se cancela la posicin anticipadamente por estar "out of the money" para la posicin larga. Estandarizado. Por lo tanto la cantidad de mercanca en cada contrato es fija, no se puede comerciar con fracciones de un contrato. Los compradores de opciones no tendrn que depositar ningn tipo de margen ni tendrn llamadas de margen. Su desembolso de dinero se limita a la prima que va a pagar por comprar su opcin. La bursatilidad de las opciones es menor que la de los futuros, ya que se reparten entre los meses de vencimiento, precios de ejecucin y tipo de opcin

CUMPLIMIENTO CONTRATO

TAMAO

GANANCIAS Y/O PERDIDAS

VARIACION PRECIOS

Los usuarios podrn fijar sus precios a diferentes niveles, utilizando las opciones como un seguro en el precio.

6.

Bibliografia
http://www.economia48.com/spa/d/opcion-europea/opcion-europea.htm http://www.areadepymes.com/?tit=derivados-financierosopciones&name=Manuales&fid=ed0caac

http://www.ipyme.org/esES/Financiacion/Instrumentos/OtrosInstrumentos/Paginas/OpcionesFinancie ras.aspx
http://www.gruposantander.es/ieb/derivados/Derivados4mod6.htm#4 http://www.fira.gob.mx/Nd/BF1_Mercados_de_Futuros_y_Opciones.pdf