Anlisis de la administracin estratgica financiera de la Empresa I Shoes, Inc.

Ana Luz Zorrilla del Castillo y Jess Lavn Verstegui Unidad Acadmica Multidisciplinaria de Comercio y Administracin Victoria-UAT Cd. Victoria, Tam. e-mail:azorrilla@uat.edu.mx

Palabras Clave: herramientas de administracin estratgica financiera Keywords: financial strategic management tools RESUMEN:
En la Universidad Autnoma de Tamaulipas a travs de la Unidad Acadmica Multidisciplinaria de Comercio y Administracin Victoria(UAMCAV) desde 1999 se introdujo el uso del simulador de negocios Business Strategy Game (BSG) de los reconocidos autores Art Thompson, Greg Stappenbeck y Mark Reidenbach con sede en la Universidad de Alabama, E.U.A. en donde se administra una empresa dedicada a la produccin, comercializacin y distribucin de zapatos deportivos en cuatro diferentes mercados: Norte Amrica, Europa-frica, Asia Pacfico y Amrica Latina. Dentro de este simulador se reflejan las decisiones estratgicas tomadas en relacin con la administracin de la produccin, la distribucin de los productos, las estrategias de marketing, as como las decisiones financieras tomadas por la alta gerencia representada por los alumnos de Maestra en Administracin y Direccin Empresarial. El presente artculo es producto de una investigacin desarrollada a partir de los resultados obtenidos en el mencionado simulador, por un equipo de estudiantes que dirigieron la empresa denominada I shoes Inc., participando en una competencia de 202 Universidades trabajando con 3,320 equipos de estudiantes obteniendo el primer lugar a nivel mundial.

ABSTRACT:
Since 1999 at the Universidad Autnoma de Tamaulipas, at the Unidad Acadmica Multidisciplinaria de Comercio y Administracin Victoria a businesses simulator Business Strategy Game (BSG) was introduced from the recognized authors Art Thompson, Greg Stappenbeck and Mark Reidenbach from the University of Alabama E.U.A.. With this simulator, a sports shoe production, distribution and marketing company is managed in four different markets: North America, Europe-Africa, Asia Pacific and Latin America. Within the simulator are reflected the strategic decisions taken related to the administration of the production, its distribution, the marketing strategies, as well as the financial decisions taken by the management represented by the students from the Masters of Business Administration. This article is the product of a research developed from the results obtained through the management of a company which obtained the first place at world-wide level competing with 202 Universities working with 3.320 students teams.

INTRODUCCIN Los simuladores de negocios o juego de negocios (business game en ingls) son herramientas de apoyo en el proceso de aprendizaje, dado que permiten establecer un ambiente virtual de negocios a fin que los estudiantes tengan la oportunidad de participar, a travs de un conjunto de decisiones, en el proceso de direccin de una empresa o de una rea especfica de la misma.1 El BSG es utilizado en la UAMCAV para desarrollar las habilidades de toma de decisiones de los estudiantes que egresan de la Maestra en Administracin o Direccin Empresarial, por lo que se imparte en un formato de curso integrador en la materia de Prcticas de Integracin Administrativas. El ambiente globalizado en el que se encuentran las empresas de la industria manufacturera del calzado deportivo, propicia el desarrollo de proyectos y programas de capacitacin acadmicos para Administradores de Alta Gerencia que los prepara para hacer frente a las caractersticas de una competencia global apta para la aplicacin de los conocimientos adquiridos durante la formacin en estudios de posgrado, siendo el mejor ejercicio disponible para evaluar dichas capacidades la utilizacin de simuladores de negocios, al drsele atencin a un caso que figura la actividad empresarial como se presenta en el BSC y que permite observar los resultados que se obtendran si se dieran dichas condiciones en la realidad. OBJETIVOS Es objetivo de este artculo mostrar la utilidad de la implementacin de estrategias educativas como los simuladores de negocios y la correcta aplicacin de tcnicas y herramientas de administracin en la formacin de lderes en el posgrado de las instituciones de educacin superior. La investigacin realizada, demostr el aprendizaje significativo al que se tiene acceso por medio de la simulacin de negocios en dnde se comprob que las estrategias desplegadas por los participantes con el apoyo en los conocimientos adquiridos durante su formacin, hacen posible un excelente desempeo con resultados altamente satisfactorios a nivel internacional. MARCO CONCEPTUAL DEL ESTUDIO Partiendo de una perspectiva del ambiente externo en el que se encuentra inmersa la empresa analizada se realiz una evaluacin de la estrategia de negocio para determinar la posicin competitiva de la misma, lo anterior para identificar la estrategia financiera que es utilizada y especificar su contribucin a la estrategia de negocio como se muestra en el Diagrama 1.

http://www.inegi.gob.mx/inegi/contenidos/espanol/ciberhabitat/universidad/ui/esyti/sim_neg1.htm

Evaluacin Externa
Administracin Estratgica

Ambiente Global

P E Y E A

P o s i c i n c o m p e t i t i v a

Administracin Financiera

Evaluacin Interna

Operatividad de la Empresa

Anlisis de Estados financieros

Comparativo

Porcentual

Razones

Evaluacin de la Estrategia Financiera : Liquidez Rentabilidad Estructura Financiera

Consistencia con la estrategia de negocio de I Shoes Inc.

Diagrama 1. Marco conceptual del estudio de caso

Fuente: Elaboracin propia

Como se muestra en el marco conceptual, el estudio tambin requiri una evaluacin interna tomando en consideracin el desempeo de la empresa soportndose en el anlisis a travs de herramientas como el anlisis comparativo, el porcentual y en base a razones financieras, lo que permiti la evaluacin de la estrategia financiera determinando su alineacin a la estrategia general de la empresa.

MARCO DE REFERENCIA
El anlisis de la estrategia de administracin Para Fred David (2006), FODA es la sigla utilizada para referirse a una herramienta analtica que permite trabajar con toda la informacin que se posea sobre una institucin, evaluando tanto las fortalezas y debilidades internas como las oportunidades y amenazas externas. Es decir, qu es lo que la institucin hace excepcionalmente bien? Qu es lo que no hace tan bien?, cules son los puntos dbiles de la institucin? cules son los puntos fuertes?. En este tipo de anlisis se examinan las interacciones entre las caractersticas particulares de una institucin y el entorno en el cual se encuentra inmersa. Este anlisis tiene mltiples aplicaciones y puede ser usado por todos los niveles de la institucin y en diferentes unidades de anlisis como procesos, productos, divisiones o secciones para la determinacin de la matriz de posicin estratgica y la evaluacin de la accin (PEYEA) que ilustra si una estrategia agresiva, conservadora, defensiva o competitiva es la ms adecuada para una organizacin dada. 3

La importancia de la Administracin Estratgica Financiera La Administracin de empresas es una materia que surge en el siglo XX, por lo que se considera relativamente nueva, pero con el paso del tiempo se ha visto que aplicando sus tcnicas, teoras, mtodos, procedimientos, etc., se pueden obtener grandes beneficios apoyando a las empresas, que son la base de la economa de un pas, a tener una mejor planeacin, organizacin, direccin y control de todos sus recursos. Poco a poco la Administracin ha logrado llegar al inters de los estudiosos, formando ahora parte de una estructura en donde se divide en Administracin de la Calidad, Administracin de la Tesorera, Administracin de los Inventarios, etc. La Administracin Financiera es una tcnica muy importante para las empresas porque permite incrementar la productividad financiera, ya que es a travs de ella que se pueden maximizar las utilidades y minimizar los riesgos, obteniendo mejores tasas de rentabilidad de activos y disminucin de los costos. Es al Administrador Financiero a quien le corresponde elaborar los presupuestos, los anlisis, seleccin y evaluacin de proyectos de inversin, de pronsticos a largo plazo, etc. y principalmente de la planeacin de las Estrategias Financieras. La administracin de las estrategias financieras es el paso ms importante que debe dar el Administrador, ya que tratar de mantener un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento de las inversiones, a travs de la maximizacin del precio de mercado de las acciones.

MARCO METODOLGICO
Planteamiento del problema Para autores como Thompson y Strikland (2004) la ejecucin competente de una estrategia bien concebida no slo es la receta ms confiable para el xito organizacional, sino que tambin es la mejor prueba de la excelencia administrativa. Asimismo, se observa que en las empresas puede existir la falta de recursos, consecuencia de una deficiente administracin estratgica financiera, que impacta directamente en las variables de evaluacin de las finanzas que son la liquidez, la rentabilidad y la estructura financiera. Dado el impacto del manejo de las finazas en la operacin adecuada de la Empresa, la cual representa la fuente de creacin de valor de la misma, se hace evidente la necesidad de realizar un anlisis detallado para la identificacin de la estrategia de administracin financiera de una empresa transnacional productora, distribuidora y comercializadora de zapatos deportivos en los mercados de Amrica Latina, Norteamrica, Asia Pacfico, Europa frica para identificar los factores claves de xito de la misma, para generar una mejora en su posicin competitiva.

Pregunta de la investigacin Cmo apoyan las herramientas de administracin estratgica financiera al xito de la estrategia de negocios de la empresa I Shoes Inc.?

Objetivos especficos del estudio Este estudio tiene el objetivo de identificar cmo apoya las herramientas de administracin estratgica financiera al xito de la estrategia de negocios de la Unidad de Anlisis, siendo esta la empresa I Shoes Inc.

Estudio de caso Para los autores Ryan, Scapens y Theobald (2004), el estudio de caso se ha constituido como prcticamente habitual en la investigacin contable, sobre todo en la contabilidad de gestin, aunque es relativamente escaso en finanzas, en este sentido, est ganando aceptacin como mtodo adecuado de investigacin y cada vez aparecen ms ejemplos en publicaciones relacionadas. Por lo anterior se considera que esta investigacin pertenece al tipo de estudio de caso descriptivo en el que se analizan las estrategias financieras y su alineacin con la estrategia de administracin de la empresa para determinar los factores clave de xito y las oportunidades de mejora para la Unidad de Anlisis utilizada. Resulta relevante mencionar que se considera a la empresa I shoes Inc. Como caso de estudio dados los resultados obtenidos por sus administradores dentro del simulador de negocios anteriormente citado, considerndose un caso de xito apto de analizar dado que demuestra que las decisiones tomadas por los administradores de la misma, reflejaron una ventaja competitiva en una competencia global.

Descripcin de la unidad de anlisis En este punto se har referencia a la administracin virtual de una empresa productora de calzado deportivo, que tiene las caractersticas de NIKE INC. que opera en 4 mercados que le dan una participacin global en la industria en la que se encuentra inmersa, dichos mercados son: Norteamrica, Europafrica, Asia-Pacfico y Amrica Latina. Resulta relevante mencionar que en dicha empresa basa su operacin el Simulador de Negocios que se maneja a nivel internacional (Thompson & Strickland), tomando decisiones estratgicas que repercuten en un mercado mundial, en este caso constituido por 3,320 equipos de estudiantes que compiten mundialmente y en el cul se destac con resultados de primer lugar mundial. Con estos datos se seleccion a las funciones de estrategia de negocio y la administracin estratgica financiera para hacer el anlisis en profundidad de los datos correspondientes a la planeacin ejecucin y evaluacin de un modelo de administracin estratgica para la resolucin de la pregunta de investigacin. 5

Anlisis de informacin Anlisis de la Estrategia de Negocios de I Shoes Inc. La creacin de valor de las empresas se fundamenta cada vez ms en la direccin estratgica, con base en el conocimiento desplegado por los activos intangibles de las compaas como las relaciones con los clientes, productos y servicios innovadores, procesos operativos eficaces de alta calidad, tecnologa de la informacin y tambin las capacidades, habilidades y motivaciones de los empleados. Para que una empresa sea exitosa la estrategia debe ser parte fundamental del trabajo diario de todos los elementos de la organizacin. Cuando se basaba exclusivamente en el uso de los indicadores financieros como sistema de gestin, ste llevaba a las empresas a cometer muchos errores. Los indicadores financieros son datos histricos, que informan sobre las consecuencias de las acciones pasadas, pero nada ms. El confiar exclusivamente en los indicadores financieros puede dar lugar a comportamientos de muy corto plazo, sacrificando la creacin de valor a largo plazo.2 Anlisis del comportamiento de los indicadores de desempeo y razones financieras. Este anlisis se realiz mediante la comparacin de los indicadores de desempeo de I Shoes Inc. que son emitidos por el Simulador de negocios despus de cada corrida y determina la posicin de la empresa a nivel internacional de acuerdo con las decisiones de administracin estratgicas tomadas para el periodo evaluado, dichos indicadores de desempeo son: Precio y Calidad, Image Rating, Investor Confidence Index, Net Revenues, Earnings Per Share y Credit Rating. El anlisis se llev a cabo de manera horizontal comparando el comportamiento de cada indicador a travs del tiempo y de manera vertical confrontndolos con los promedios de la industria o con las expectativas de los inversionistas segn correspondiera. As mismo, se analizaron los estados de situacin financiera, de resultados y de flujo de efectivo de la Ca. I Shoes, Inc. por los aos del 10 al 16 con el objetivo de obtener la informacin necesaria para evaluar la estrategia financiera utilizada. Anlisis de estados financieros en base a razones Razones de liquidez. Las razones de .liquidez aplicadas muestran una tendencia saludable al inicio y al final del periodo analizado para la empresa, siendo oportuno mencionar que los aos 12 y 13 fueron difciles para este concepto al identificarse claramente que el inventario se estanc manifestando una la rotacin fue muy baja tomando mucho ms tiempo para su conversin en efectivo pero que fue atacada y mejorada en los ltimos periodos hasta en un 80%. Como se observa en el Cuadro 1

http://remoto.dgb.uanl.mx:2088/ip/inicio

Cuadro 1. Razones de liquidez para la empresa I Shoes, Inc.

Ao Razn LIQUIDEZ Razn circulante (RC=AC/PC) De liquidez (RL=(AC-Inv.)/PC) 2.35 2.23 2.98 2.85 2.39 2.14 38.02 18.70 2.46 2.15 41.11 22.68 3.77 3.57 39.25 11.80 3.02 2.73 51.66 19.92 4.40 4.17 42.77 13.43 10 11 12 13 14 15 16

Das cuentas por pagar (RDC*P=(Cuentas 33.72 36.69 *Pagar/Costo de Ventas)*360) Das inventarios (RDInv.=(Inventario/Costo de 9.08 9.81 Ventas)*360) Fuente: Elaboracin propia a partir de estados financieros de la empresa

Razones de rentabilidad. Siendo un factor fundamental la evaluacin de la rentabilidad se aplicaron las razones de margen, de rotacin de apalancamiento, se determin la tasa de rendimiento sobre los activos y los rendimientos a los accionistas que presentan un crecimiento incremental sostenido, fortaleciendo la confianza de los accionistas en la administracin financiera de la empresa mostrando que es una excelente opcin de inversin dados los resultados alcanzados. Segn se puede analizar en el Cuadro 2. Cuadro 2. Razones de rentabilidad para la empresa I Shoes, Inc.
Margen (M=Utilidad/Ventas) Rotacin (R=Ventas/Activo) RENTABILIDAD Apalancamiento (A=Activo/Capital Contable) Tasa de rendimiento sobre los activos (TRSA=Utilidad/Activos) Tasa de rendimiento de los accionistas (TRA=Utilidad/Capital Contable) Utilidad por accin (UA=Utilid./No. de Acciones) Relacin precio y ganancia (EPS/SP) 0.10 0.09 1.74 0.09 0.16 2.50 12 0.14 0.14 1.55 0.14 0.21 3.80 19.14 0.13 0.14 1.43 0.14 0.20 4.01 19.71 0.13 0.14 1.32 0.14 0.18 4.15 19.08 0.16 0.18 1.22 0.18 0.22 5.57 20.52 0.19 0.22 1.20 0.22 0.26 8.13 22.08 0.17 0.19 1.13 0.19 0.22 7.65 20.57

Fuente: Elaboracin propia a partir de estados financieros de la empresa

Razones de estructura financiera. La estrategia de administracin del financiamiento se realiz mediante las razones de estructura financiera dnde se determin el porcentaje de financiamiento correspondiente a las fuentes internas o externas de la unidad de anlisis. Como se muestra en el Cuadro 3 se tiene una fuerte poltica de financiamiento interno que evita la adquisicin de obligaciones con el ambiente externo, lo que se considera una estrategia conservadora, que acumula recursos para futuras inversiones sin adquisicin de deudas, pero que en los aos 12 y 13 ocasion problemas de liquidez que podran volver a presentarse en el futuro.

Cuadro 3. Razones de estructura financiera para la empresa I Shoes, Inc.

ESTRUCTURA FINANCIERA Nivel de endeudamiento ptimo (NEO=P/Cap. Cont.) Distribucin porcentual de financiamiento de activos (DPFA=Pasivos/Activos) Distribucin porcentual de financiamiento de activos (DPFA=Capital Contable/Activos) 0.74 0.43 0.57 0.55 0.36 0.64 0.43 0.30 0.70 0.32 0.24 0.76 0.22 0.18 0.82 0.20 0.17 0.83 0.13 0.11 0.89

Fuente: Elaboracin propia a partir de estados financieros de la empresa

EVALUACIN DE RESULTADOS
Evaluacin de la estrategia de administracin Una vez realizado el anlisis estratgico considerando las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas que afectan a la empresa analizada se procedi a la construccin de la Matriz de la posicin estratgica y evaluacin de la accin (PEYEA). Dicha matriz se observa en el Cuadro 4.
Cuadro 4. Matriz de la posicin estratgica y evaluacin de la accin (PEYEA)
Matriz PEYEA para I Shoes, Inc
FORTALEZA FINANCIERA 1. Ventas anuales de 5 millones de pares aproximadamente. 2. Ingresos de $238 millones y ganancias netas de $25 millones, lo que es equivalente a $2.50 por accin. 3. Se tienen 10 millones de acciones en circulacin a un precio de $30.00 por accin. 4. Calificacin de B+ por parte del bur de crdito. FORTALEZA INDUSTRIAL 1. Crecimiento acelerado de la industria del calzado deportivo. 2. Tratado de Libre Comercio que facilita la apertura de plantas de produccin en otros pases. 3. Existe una gran diversidad de proveedores que comercializan las materias primas. ESTABILIDAD AMBIENTAL 1. Inexistencia de barreras de entrada a la industria del calzado deportivo. 2. Alta disponibilidad de la materia prima en la industria del calzado deportivo, proveniente del mercado abierto. 3. Variacin constante del gusto del consumidor. VENTAJA COMPETITIVA 1. Cadena de distribucin justo a tiempo para los inventarios de materiales. 2. Calificacin de cinco estrellas por parte de la Federacin Internacional del Calzado. 3. Dos plantas industriales, una en Norte Amrica y otra en Asia. 4. El producto es bien recibido por los consumidores. CONCLUSIN El promedio EA es de: El promedio VC es de: -3,00 -1,75 El promedio FI es de: El promedio FF es de: 5,00 4,25 -2,00 -2,00 -1,00 -2,00 -7,00 -3,00 -9,00 -4,00 -2,00 6,00 5,00 4,00 15,00 4,00 4,00 17,00 CALIFICACIN 5,00 4,00

Coordenadas del vector direccional: eje x: 3,25

eje y: 1,25 Fuente: elaboracin propia

Al analizar los cuatro principales factores determinantes de la posicin estratgica de una empresa, mediante la matriz PEYEA, se determin que la empresa I Shoes, Inc. sigue estrategias intensivas dada la combinacin del resultado ubicado en los cuadrantes de estrategia competitiva y agresiva que segn se muestra en el Diagrama 2.

Diagrama 2. Matriz PEYEA para la empresa I Shoes, Inc.

Fuente: Elaboracin propia.

Evaluacin de Indicadores del Desempeo Investor Confidence Index o ndice de confianza de los inversionistas. Este indicador representa la capacidad de infundir confianza en los accionistas de las buenas decisiones de los administradores. El ndice promedio de la industria es de 70 puntos, de lo que se observa que la administracin de la Cia I Shoes Inc. super con creces este promedio llevando este indicador a los 119 puntos al final del ao 16 (Ver Grfica 1)

INVESTOR CONFIDENCE INDEX

120 119.5 119 118.5 118 117.5 117

Ao Ao Ao Ao Ao Ao 11 12 13 14 15 16 Investor Confidence I ndex 119 119 118 120 120 119

Investor Confidenc e Index

Grfica 1. Investor confidence index

Return On Equity (Rendimiento de Capital). Este ndice muestra el rendimiento de capital obtenido por la empresa, su comportamiento durante el ao 13 aos fue deficiente ya que requera el mejoramiento de la estrategia de asignacin de precios, por lo que a partir del ao 14 se eleva la calidad y precio, aumentando as las ventas y las utilidades, mejorando el indicador de rendimiento de capital y mostrando una accin de administracin estratgica oportuna que mejor notablemente el indicador que en la Grfica 2 se detalla:
A I Shoes Inc. Return On Equity
(ROE)

70% 60% 50% 40% 30%

28.8%

20% 10% 0% 10% 20%

15.0%

22.9%

20.9%

23.1% 19.3%

23.3%

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Year
= Annual investor expectation of ROE performance.

Grfica 2. Return on Equity o Rendimiento de Capital

Net Revenues o ingresos netos. La compaa I Shoes, Inc. ha presentado un incremento de sus ingresos netos a travs de los seis aos analizados. Esto se logr a travs de la administracin estratgica financiera de los costos fijos y variables de la empresa, tomando en consideracin la oferta y la demanda de los mercados para la determinacin de un precio competitivo que permiti obtener mayores ingresos que crecieron a una razn de 1.80 con respecto al ao 10.

10

A I Shoes Inc. Net Revenues

(millions of dollars)

$1000 $900 $800 $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Year
250 275 312 328 345 432 454

Grfica 3. Net Revenues o Ingresos netos

Earnings Per Share o Utilidad por accin. Este indicador resulta el ms importante medidor del desempeo de la administracin estratgica financiera de la empresa, puesto que el objetivo principal de la administracin estratgica realizada consiste en el aseguramiento de mayores ingresos para los accionistas.
A I Shoes Inc. Earnings Per Share
(EPS)

$20.00 $18.00 $16.00 $14.00 $12.00 $10.00 $8.00 $6.00 $4.00 $2.00 $0.00 $2.00 $4.00

8.13

7.65

5.57 3.80 2.50

2.67

4.01
2.85

4.15
3.05 3.26

3.49

3.66

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Year
= Annual investor expectation of EPS performance.

Grfica 4. Earning Per Share o Utilidad por accin

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La utilidad por accin presentada (Grfica 4), es tambin un reflejo de todas las estrategias implementadas en las reas de administracin de la produccin, distribucin de productos, mercadotecnia, finanzas y de economa global. Credit Rating o imagen crediticia. Como es posible observar en la Grfica 5, el historial crediticio de la compaa ha ido en aumento, ganando la confianza de los acreedores y proveedores, propiciando ptimas condiciones ante estas fuentes externas para futuros financiamientos.
A I Shoes Inc. Credit Rating
A+ A A B+ B B C+ C C 10 11 12 13 14 15 16 Year 17 18 19 20

= Annual investor expectation of Credit Rating performance.

Grfica 5. Credit Rating o imagen crediticia

Evaluacin de la estrategia financiera a) Evaluacin de la variacin de los ingresos respecto a los egresos. El anlisis longitudinal realizado a la empresa evaluada (Grfica 6) muestra que la utilizacin de los recursos financieros durante los primeros cuatro aos es intensiva, aplicando la mayor parte de su efectivo generado a produccin y al pago de la deuda con la que se ya contaba sin generar nuevos financiamientos externos, en cambio el ltimo ao la empresa cierra con un excedente de efectivo que segn la evaluacin de la estrategia de administracin ser utilizada para ampliar la planta productora, instalndola en Amrica Latina.
Evaluacin de los ingresos respecto a los egresos

600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 10 11 12 13 14 15 16

Ingresos Egresos

Grfica 6. Evaluacin de ingresos respecto a los egresos

12

b) Comportamiento del flujo de efectivo de I Shoes Inc. El comportamiento del flujo de efectivo (Grfica 7) muestra una tendencia oscilatoria constante lo que refleja una debilidad muy marcada principalmente en el ao 12 en el que el flujo de efectivo fue igual a cero, por lo que se dependi directamente de las ventas del primer trimestre para cumplir con las obligaciones del periodo, a lo que se observa que la estrategia fue demasiado agresiva pero que pudo recuperarse en los siguientes cuatro aos hasta permitirle tener excedentes de $68,868.
Flujo de efectivo 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 10 68,868

30,625 21,838 5,000 11 12 13 593 14 15 3,672 16

Flujo de efectivo

Grfica 7. Flujo de efectivo

DISCUSIN DE RESULTADOS El anlisis de la administracin estratgica financiera del presente estudio de cas requiri una evaluacin previa a la estrategia de negocio correspondiente a la Unidad de Anlisis. Esta evaluacin se realiz a travs de un anlisis externo donde se consideraron los factores ambientales a los que se encuentra sujeta la empresa, as como un anlisis interno para determinar los factores operativos que debilitan o fortalecen la actividad diaria de la misma. Una vez evaluada la empresa desde estas dos perspectivas, se procedi a la construccin de la Matriz de Posicin Estratgica y Evaluacin de la Accin de Fred David (2006) que arroj como resultado la identificacin de la estrategia de negocio de la unidad participante en este estudio catalogada como intensiva, de dnde fue posible partir para responder a la pregunta de investigacin planteada sobre la manera en que la Administracin Estratgica Financiera apoya a la estrategia de negocios de la empresa estudiada. Posteriormente se realiz el estudio de la estrategia financiera a travs de los mtodos de anlisis de estados financieros que se aplicaron con el objetivo de evaluar la estrategia financiera en trminos de liquidez, rentabilidad y de estructura financiera. La evaluacin de la estrategia financiera a travs del anlisis comparativo horizontal se realiz a partir del comportamiento de los ingresos en relacin con los ingresos, manifestando durante los primeros periodos, bajos excedentes de 13

efectivo, lo que manifiesta una intensiva aplicacin de los recursos generados por la empresa al fortalecimiento de la produccin, que posteriormente da como resultado para los ltimos dos periodos una generacin de excedentes de efectivo importantes de $68,868 representando un incremento de 13.77 veces que el flujo de efectivo inicial impactando directamente y de manera positiva en la solvencia de la empresa. La aplicacin de las razones financieras como herramienta de anlisis permiti evaluar la liquidez de la empresa I Shoes Inc. que arroj en todos sus periodos ndices superiores a los ptimos determinados por los autores consultados durante la realizacin de esta investigacin con lo que se concluye que su condicin en este aspecto es favorable para el desarrollo de sus actividades diarias y le permite responder a las obligaciones a corto plazo de la empresa. De la misma manera se aplicaron razones enfocadas a la medicin de la rentabilidad, aspecto fundamental de una Administracin Estratgica Financiera que proyecta la capacidad de crecimiento de una empresa tomando en consideracin indicadores como el Margen, el Rendimiento sobre los Activos, la Utilidad por Accin y la Tasa de Rendimiento de los Accionistas. Partiendo de los anteriores conceptos se concluye que la rentabilidad de la empresa presenta una tendencia creciente de manera sostenida como se aprecia en los resultados del indicador de la Utilidad por accin que durante el periodo evaluado creci de un $2.5 a un $7.65 para el ltimo ao con el que se cerro el ciclo evaluado mostrando un crecimiento del 300%, indicador sumamente atractivo para inversionistas y fuentes de financiamiento externas ya que evidencia la capacidad de generar riqueza de la Unidad de Anlisis, cumpliendo de esta forma con los objetivos de la Estrategia de Negocios de la misma. As mismo, la positiva rentabilidad de la Empresa es sustentada por las razones de Rendimiento sobre el Capital y el indicador del valor de las acciones en el mercado, la primera muestra un cierre incremental del 55% de siendo fundamental mencionar que la Empresa super en cada uno de los periodos las expectativas de los accionistas en un 150% avalando una vez ms la capacidad de la empresa para la utilizacin de sus recursos para lograr un crecimiento slido en sus utilidades. Adicionalmente, y dando respuesta a uno de los factores externos que afectan a la institucin participante en el estudio se menciona que el precio de la accin en el mercado global en el que participa tuvo un crecimiento del 500% como se mostr en la evaluacin de los indicadores de desempeo, confirmando as de manera clara la alta capacidad de la empresa para genera utilidades a sus accionistas, cumpliendo con los objetivos trazados en la Estrategia de Negocios, apoyada firmemente por la Administracin Estratgica Financiera. Siendo claramente esencial mencionar el estado de la estructura financiera de la empresa estudiada a travs de razones de porcentaje de financiamiento interno o externo, se encontr una fuerte poltica de financiamiento interno utilizada en cada uno de los periodos analizados, que se interpreta como una fuerte capacidad de sobrevivencia y crecimiento de la empresa a travs de sus propios recursos, que concuerda con la excelente imagen (image rating) que se 14

examin dentro de los indicadores de desempeo y que se convierte en una fortaleza de la empresa para su utilizacin como fuente de financiamiento externo para futuras decisiones de financiamiento y expansin. CONCLUSIONES El estudio de caso presentado y sustentado en el marco terico de la administracin estratgica y de administracin estratgica financiera con el objetivo de responder a la pregunta de investigacin planteada en el marco metodolgico, permite concluir que la Administracin Estratgica Financiera de la Unidad de Anlisis apoya de manera directa a la estrategia de negocios de la Compaa estudiada bajo las siguientes tres caractersticas de la estrategia financiera identificada, analizada y evaluada: 1. La Administracin estratgica financiera es oportuna, debido a que responde a las necesidades de financiamiento de la estrategia de negocio de la empresa, permitiendo as, actuar en los periodos en los que se mostr una deficiencia financiera y logrando fortalecer la liquidez de la empresa a lo largo del periodo analizado. 2. La Administracin Estratgica Financiera contribuye a la generacin de riqueza, cumpliendo as con el objetivo principal de una empresa con actividad lucrativa como la Unidad de Anlisis, generando solidez financiera y confianza de los inversionistas al cumplir y superar las expectativas de utilidades a percibir en cada uno de los periodos analizados. 3. La Administracin Estratgica Financiera contribuye al cumplimiento efectivo de los objetivos de la empresa al alcanzar un primer lugar a nivel mundial en la Industria del calzado deportivo. En este anlisis del caso es claro que la evaluacin de la Administracin Estratgica Financiera es til y pertinente para el diseo, ejecucin, implementacin y evaluacin de un Modelo de Administracin Estratgica que contribuya al logro de los objetivos que se plantean esta empresa estudiada y las dems empresas inmersas en el mercado global. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
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