Ketika anggaran pertahanan federal untuk penelitian dan pengembangan, pengujian dan evaluasi, dan pengadaan menyusut hampir

dua pertiga secara riil (daya beli dolar konstan), kedirgantaraan / pertahanan perusahaan merasakan tekanan untuk mengkonsolidasikan untuk mempertahankan ekonomi produksi dan tetap kompetitif . Lockheed Corporation (Lockheed) dan artin arietta Corporation ( artin arietta), yang telah peserta aktif dalam konsolidasi industri, segera mulai melihat satu sama lain sebagai mitra merger menarik potensial. enghadapi penurunan lebih lanjut dalam pengeluaran militer dan mengantisipasi konsolidasi mempercepat dalam industri kedirgantaraan / pertahanan, Lockheed artin arietta dan mulai menjajaki kemungkinan menggabungkan. !elama periode beberapa bulan, setiap perusahaan juga dianggap akuisisi kemungkinan lain dan usaha patungan tapi akhirnya menolak alternatif. "khirnya, dua de#an direksi menyetujui $penggabungan sama$. Kedua papan percaya bah#a kombinasi Lockheed / artin arietta bisa menciptakan perusahaan kedirgantaraan terkemuka, yang akan memiliki massa kritis dan skala ekonomi yang diperlukan untuk bersaing secara efektif dalam lingkungan bisnis global. erger akan meningkatkan posisi perusahaan gabungan $di pasar komersial, menimbulkan sekitar % &'' juta per tahun dari penghematan biaya operasi sebelum pajak, dan menciptakan sebuah platform produk yang lebih luas di mana untuk mengembangkan bisnis gabungan. " $penggabungan sama$ juga akan menghasilkan leverage yang lebih rendah daripada akuisisi kas di mana satu perusahaan meminjam dana untuk membeli yang lain. Lockheed Lockheed beroperasi di empat segmen industri pertahanan( sistem penerbangan, rudal dan sistem ruang, sistem elektronik, dan jasa teknologi. Kegiatan Lockheed dalam bisnis ini meliputi penelitian, pengembangan, dan produksi. !egmen sistem penerbangan yang dirancang, diproduksi, dan upgrade tempur / pembom pesa#at dan pesa#at misi khusus lainnya. )roduk termasuk *+,-, *+&&, dan C+,.' pesa#at. /udal dan ruang segmen sistem terlibat dalam peluncuran pesa#at ruang angkasa militer dan komersial, rudal balistik, rudal kapal selam 0rident 11, dan aset ruang angkasa, seperti stasiun ruang angkasa. !egmen sistem elektronik yang dikembangkan dan diproduksi penga#asan, perang mela#an kapal selam, avionik, dan sistem lain untuk pasar pertahanan, serta peralatan komputer grafis dan #orkstation untuk pasar komersial. 0erakhir, teknologi layanan segmen didukung bandara pembangunan sarana, pemeliharaan peralatan militer, dan manajemen laboratorium nasional. Laporan keuangan Lockheed mengarah ke merger dilaporkan dalam 23hibit &4+,. !ekitar -56 dari penjualan Lockheed adalah untuk program pemerintah "merika !erikat pertahanan, ,.6 untuk program pemerintah "! non+pertahanan, ,.6 untuk pemerintah asing, dan ,'6 untuk pelanggan komersial. Martin Marietta artin arietta adalah perusahaan yang terdiversifikasi yang terlibat dalam pembuatan, desain, dan integrasi produk teknologi canggih bagi pemerintah "! dan entitas komersial. )erusahaan

juga berhasil 7epartemen 2nergi fasilitas dan produk khusus diproduksi kimia dan konstruksi agregat. Laporan keuangan yang mengarah ke merger dilaporkan dalam 23hibit &4+&. 8saha teknologi canggih produk dikelompokkan ke elektronik, ruang, informasi, dan jasa. Kelompok elektronik yang dikembangkan dan diproduksi sistem elektronik untuk bimbingan, navigasi, dan pelacakan ancaman, serta untuk komunikasi, avionik, dan sistem peluncuran. Kelompok /uang diproduksi pesa#at ruang angkasa, meluncurkan kendaraan, dan mendukung sistem tanah. Kelompok informasi yang dihasilkan perangkat lunak dan peralatan untuk digunakan dalam sistem komando dan kontrol untuk pelanggan militer dan komersial. Kelompok layanan yang diberikan berbagai jenis dukungan teknis kepada pelanggan dan unit dalam artin arietta. " $)enggabungan !etara$ anajemen kedua perusahaan percaya bah#a perusahaan gabungan bisa menangkap konsolidasi penting dan peluang sinergi. )eluang ini akan dihasilkan dari konsolidasi di kantor pusat, sistem informasi internal, belanja modal, pengadaan, laboratorium, perjalanan, telekomunikasi, proposal pena#aran, dan ruang dan strategis bisnis rudal. )erusahaan gabungan, Lockheed artin, akan dibentuk dengan menukar saham dari dua perusahaan yang ada untuk saham dari perusahaan baru. asing+masing dari --.,9:.5&& Lockheed saham biasa yang beredar akan ditukar dengan ,,-. saham baru Lockheed artin. asing+masing dari ,''.-;'.':' saham yang beredar dari artin arietta akan ditukar dengan saham Lockheed artin atas dasar satu+untuk+satu. !elain itu, )erusahaan <eneral 2lectric, yang dimiliki &' juta saham artin arietta konversi disukai, akan menerima &' juta saham Lockheed artin convertible disukai. Keduanya dikonversi menjadi &;.:5,.5-- saham biasa perusahaan penerbit itu. 0ransaksi penggabungan usaha disusun sedemikian untuk memenuhi syarat di ba#ah 1nternal /evenue Code sebagai pertukaran bebas pajak saham. Lockheed artin dimaksudkan untuk membayar dividen tunai sebesar % ',.4 per saham per kuartal. 23hibit &4+. laporan harga saham dan dividen per kuartal untuk Lockheed artin dan arietta. Lockheed merencanakan untuk terus membayar % ',49 per kuartal, dan artin arietta berencana untuk terus membayar dividen % ',&5 jika merger gagal diselesaikan. embuat )enggabungan /ealitas 7alam rangka untuk merger berlangsung, para pemegang saham dari kedua perusahaan harus menyetujui rencana merger, dan pemerintah federal harus memungkinkan untuk melanjutkan. )ada kedua pertemuan pemegang saham, inyak, Kimia dan "tom !erikat )ekerja keberatan dengan merger. 7ari ,9'.''' perusahaan gabungan itu pekerja, &4.''' orang diperkirakan akan kehilangan pekerjaan mereka setelah konsolidasi. =amun, lebih dari ;'6 dari saham yang beredar dari Lockheed dan ;-6 dari saham yang beredar dari artin arietta yang memberikan suara mendukung merger.

)emerintah federal dapat memeriksa setiap merger calon untuk menguji kepatuhan dengan undang+undang antitrust. )emerintah akan kontes merger jika ia percaya bah#a hal itu secara substansial akan mengurangi persaingan. Kasus yang terakhir baik oleh *ederal 0rade Commission (*0C) atau divisi antitrust 7epartemen Kehakiman. *0C ditugaskan penelaahan terhadap merger arietta Lockheed+ artin. )ejabat me#a#ancarai pakar industri, pesaing, dan pejabat di 7epartemen )ertahanan. !aingan dari perusahaan berpendapat bah#a merger itu anti persaingan di beberapa daerah (satelit yaitu militer dan pasar ruang peluncuran), sementara senior yang disukai pejabat )entagon merger. )ada kesimpulan dari tinjauan profil tinggi, *0C memutuskan untuk tidak kontes merger. >agian terberat dari merger sebenarnya mungkin meshing dua perusahaan bersama+sama. >anyak manfaat dari merger terletak dalam menggabungkan dua perusahaan sedemikian rupa untuk memangkas biaya. )ertimbangkan empat unit rudal+dan+ruang dari dua perusahaan. )enghematan biaya merger didasarkan (sebagian) pada konsolidasi operasi Lockheed California, dan artin arietta unit di Colorado, )ennsylvania, dan =e# ?ersey menjadi dua lokasi. =amun, perbedaan besar dalam gaya manajemen dan budaya perusahaan antara unit perusahaan kedua itu adalah suatu hambatan yang besar. !elain itu, karena unit yang ada berada di empat negara yang berbeda dan perusahaan yang memimpin kontraktor pertahanan, faktor politik dapat menimbulkan masalah. 0erakhir, mendapatkan manajer dari masing+masing perusahaan untuk bekerja bersama+sama dapat menjadi sebuah tantangan. 7ulu, artin arietta telah diberlakukan anti+pengambilalihan aturan yang diperlukan pembayaran upah insentif dan opsi saham dalam hal terjadi perubahan dalam kontrol perusahaan. 7engan demikian, jutaan dolar yang dibayarkan kepada 5-' manajer artin arietta meskipun sebagian besar dari mereka tidak akan kehilangan pekerjaan mereka. >eberapa manajer Lockheed marah pada pembayaran besar untuk mereka arietta rekan artin. 23hibit &4+5 menyediakan ringkasan laporan laba rugi dan neraca untuk Lockheed artin arietta dan selama ,& bulan terakhir sebelum merger. 23hibit &4+4 memberikan rasio harga saham rata+rata Lockheed penutupan ke penutupan harga rata+rata artin arietta saham untuk periode sejarah berbagai berakhir sesaat sebelum pengumuman merger. pertanyaan ,. !iapkan proforma laporan laba rugi dan neraca pro forma untuk Lockheed artin. &. @itung dampak pada laba per saham untuk pemegang saham Lockheed artin dan bagi pemegang saham arietta. .. @itung persentase dari Lockheed artin bah#a mantan pemegang saham Lockheed artin arietta dan masing+masing akan memiliki asumsi saham artin arietta preferen konversi (i), dan (ii) tidak, dikonversi.

5. !egera sebelum pengumuman persyaratan yang diusulkan merger (tapi beberapa bulan setelah niat dua perusahaan $untuk menggabungkan telah diumumkan), penutupan harga saham Lockheed adalah % 95,,&4, dan penutupan harga saham artin arietta adalah % 54,&4. a. "pa nilai total ekuitas Lockheed artin sebelum memungkinkan untuk efek dari penghematan biaya operasiA ()etunjuk( )erlakukan saham preferen konversi seolah+olah itu telah diubah.) b. >agaimana penghematan biaya operasi yang mempengaruhi nilai perusahaanA ("sumsikan tarif pajak penghasilan 5'6.) 4. >agaimana merger mempengaruhi itu Lockheed artin arietta dan pemegang obligasi ituA -. >agaimana merger mempengaruhi pendapatan dividen dari itu Lockheed artin arietta dan pemegang saham ituA 9. "pakah rasio pertukaran yang diusulkan adil terhadap pemegang saham (i) Lockheed dan (ii) pemegang saham artin ariettaA ;. Lockheed artin arietta dan digambarkan menggabungkan mereka sebagai penggabungan sama. "pakah "nda pikir ini adalah deskripsi akurat tentang transaksiA ?elaskan.