Diagnstico Financiero de la Empresa Alicorp S.

A
Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel

Curso: Economa Financiera Profesor: Econ. Pablo Rijalba Palacios

INDICE
I.
II. III. INTRODUCCION.. 2 PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3 ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4 3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1% 3.4. Anlisis de &estin... 1% 3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11 3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11

IV.

POSICIN FINANCIERA 12

V.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14 '.2. ,ecomendaciones.. 1'

VI.

ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/ +.2. ,atios *inancieros. 22 +.3 &rficos. 24

28

I.

INTRODUCCION

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada e! m"s cambiante #or lo $ace im#rescindible lle ar a cabo un an"lisis de nuestras #rinci#ales acti idades. Para el caso de las em#resas, ocurre e%actamente lo mismo, de a$ &ue un an"lisis financiero sea de ital im#ortancia, de manera &ue 'ste, #ro#orcione informaci(n rele ante al #roceso de toma de decisiones al interior de la Em#resa, como tambi'n, influye en las decisiones #or #arte de los In ersionistas e%ternos &ue desean #artici#an en la Com#a)a, con una isi(n de *ar+o Pla!o. Partiendo de ello el #resente trabajo tiene #or objeto reali!ar una evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp !A"# $asando nuestro estudio en el c%lculo e interpretacin de los principales ratios financieros# as& como tam$i'n las relaciones e(istentes entre los mismos! El contenido se ir" desarrollando de tal manera &ue sea del entendimiento de todos los lectores iniciando con un an"lisis sim#le de los ,ltimos - a)os de acti idad de la Em#resa, #asando #or la e aluaci(n de sus #olticas, as como el estudio de sus indicadores de li&uide!, sol encia, ca#acidad de endeudamiento y rentabilidad. Para finalmente establecer un an"lisis combinado &ue nos #ermita determinar su #osici(n actual. .#licando esta secuencia a la realidad y como se apreciar% a lo largo del tra$a)o# con el uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp !A a trav's de sus principales estados financieros como el* +alance ,eneral y el Estado de ,anancias y -'rdidas. podr&amos decir /ue esta compa0&a se encuentra en una posicin favora$le frente a muc1as empresas /ue forman parte de su misma Industria# ello gracias a una adecuada ,estin# un correcto nivel de endeudamiento /ue acompa0ado de una $uena 2i/uide3 a lo largo de los a0os anali3ados 4566785669: 1a logrado /ue la Empresa o$tenga Autonom&a ;inanciera como refle)o de decisiones apropiadas 1ec1as por sus administradores y de forma importante 1an cumplido con uno de los o$)etivos m%s importantes de toda Empresa# /ue es la de generar utilidades para sus inversionistas en $ase a la renta$ilidad de las inversiones 1ec1as! Por todo lo e%#uesto anteriormente considero im#ortante el estudio reali!ado como #arte de una e%#eriencia con '%ito de una Em#resa &ue lle a muc$os a)os formando parte del <ercado -eruano!

28

II.

-RE ENTACION DE 2A E<-RE A

.licor# /.. es una em#resa dedicada a la elaboraci(n de #roductos industriales de consumo masi o y nutrici(n animal como son: bebidas, $elados, cuidado del cabello, aceites dom'sticos, entre otros. Es caracterstico en esta com#a)a &ue todos sus #rocesos cum#lan con los est"ndares internacionales de calidad y com#etiti idad, lo &ue $a lle ado a obtener una serie de distinciones, en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus dos #rinci#ales (r+anos estructurales: la +erencia +eneral y la ice#residencia. u 1istoria se inicia en el a0o de =95> cuando el grupo Romero constituye la ociedad C! Romero y C&a!" con el o$)eto de instalar una f%$rica de aceites# )a$ones y mantecas! Con el paso de los a0os 1a sufrido una serie de cam$ios en su denominacin tras la fusin y a$sorcin de pe/ue0as empresas. 1asta /ue en =99? se esta$lece $a)o la ra3n social de Alicorp !A" 0esde entonces el buen desem#e)o de sus labores y la #r"ctica de su #oltica inte+rada de los /istemas de 1esti(n basadas en las e%#ectati as de los clientes y consumidores, as como en su responsa$ilidad am$iental y social# con el cumplimiento de los re/uisitos legales esta$lecidos y la $@s/ueda del desarrollo de su personal! 2e 1an permitido alcan3ar un lidera3go no slo en el mercado peruano# sino tam$i'n en el mercado de Argentina# Colom$ia# Ecuador y Centroam'rica! En nuestro #as, .licor# /.. tiene #resencia en casi todos los de#artamentos, #or medio de instalaciones como almacenes# plantas industriales# plataformas log&sticas# distri$uidores de 1elados# oficinas de ventas y distri$uidoras e(clusivas donde la relacin con los accionistas est% $asada en la transparencia y el cumplimiento de $uen go$ierno corporativo! Es im#ortante resaltar &ue el '%ito alcan!ado $asta el momento se basa en la determinaci(n de su isi(n em#resarial 2orientada a la inno aci(n, transformando cate+oras comunes en e%#eriencias e%traordinarias3 siem#re con la mira en con ertirse en una de las 2-4 em#resas m"s +randes de *atinoam'rica5 y de continuar con el correcto de sus recursos se asegurar% el $uen nivel logrado 1oy en d&a!

28

III.

ANA2I I DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

E!= ANA2I I FORIGONTA2 D BERTICA2

CUADRO N 3.1.1 ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009 67nidades #orcentuales8

CUENTA Activo Corriente )fectivo y )"#ivalentes de efectivo Inversiones *inancieras Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados .#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 )6istencias 3neto4 Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta &astos .ontratados (or Antici(ado 7otal Activo .orriente Activo No Corriente Inversiones *inancieras Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta Inversiones al 89todo de Partici(acin 5tras Inversiones *inancieras Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 Activos Intan;i-les 3neto4 .r9dito 8ercantil 5tros Activos 7otal Activo <o .orriente 757A! A.7IV5 2%%' %.4'1 %.%%1 %.%%1 1'./ 1 1. 41 4.001 1+.4%1 %./41 %. +1 41.%'1 1'.431 2. 01 12.'41 %.%%1 2+.3+1 +.%+1 +.'/1 4.421 ' .0'1 1%%.%%1 2%%+ %.4 1 %.%%1 %.%%1 1'. 1 2%%/ %./'1 %.%%1 %.%%1 1/.0'1 2. %1 2.'/1 21.+/1 %.%%1 %.' 1 4+.311 10.121 %.1%1 10.%21 %.%%1 22.321 3.0'1 /.%31 1.2 1 '3.+01 1%%.%%1 2%% %.031 1.0/1 1.0/1 1'.++1 1.421 2.+ 1 2%.%31 %.231 %.+/1 43.+%1 21.%/1 %.%/1 2%. '1 %.1'1 22.% 1 2. 1 1%.%'1 %.321 '+.4%1 1%%.%%1 2%%0 2.'01 %.1+1 %.1+1 1'.101 %.341 %.0'1 1'.4%1 %.2+1 %.'+1 3'.4'1 2+.411 %.% 1 2+.101 %.141 24.1 1 2.001 1%.+31 %.341 +4.''1 1%%.%%1

1.321 3.2/1 1/. +1 %. 21 %.'21 4%.1'1 2%.+'1 %.1/1 2%.4 1 %.%%1 23.0'1 4.031 /.3+1 2.0/1 '0. '1 1%%.%%1

Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia 28

9oda Em#resa reali!a in ersiones en los acti os &ue le #ermitan o#erar y as +enerar la rentabilidad es#erada ..licor# /.. es una em#resa #roductora y comercial y como tal re&uiere de insumos #ara #oder transformarlos en sus #roductos finales #ero a su e! tambi'n re&uiere de la ma&uinaria necesaria &ue le #ermita lle ar a cabo todo su #roceso de elaboraci(n. *a #rimera in ersi(n &ue normalmente se menciona es la In ersi(n en .cti os Fijos, destacando los Inmuebles, :a&uinarias y E&ui#os: .licor# a)o tras a)o $a ido disminuyendo sus in ersiones en tal rubro, lo &ue #odra e%#licarse como un adecuado mantenimiento de la ma&uinaria ya e%istente lo &ue reduce su necesidad de ad&uirir una nue a. Continuando con las in ersiones a lar+o #la!o, un com#ortamiento o#uesto, la #resentan las in ersiones financieras, las cuales $an ido creciendo $asta alcan!ar una #artici#aci(n del 2;.<=> del total de las in ersiones. 7n se+undo +ru#o se concentra en el ni el de In entarios &ue la em#resa debe mantener, los mismos &ue est"n conformados #or la materia #rima o insumos &ue se re&uiere #ara la #roducci(n, los #roductos &ue se encuentran en #roceso y los #roductos finales. 0urante los ? #rimeros a)os las e%istencias $an mostrado un incrementado, lo cual re#resenta una mayor #roducci(n3 sin embar+o los 2 a)os si+uientes $a ido disminuyendo #aralelamente &ue aumenta el efecti o dentro de la Em#resa, en otras #alabras, se $a enido reali!ando un adecuado desarrollo de las entas. . #esar de este buen indicador, $oy en da, resulta muy difcil cobrar #or adelantado las entas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya &ue de#ender" de 'l la correcta rotaci(n de la cartera. En nuestro caso y a #esar de su olatilidad3 en #romedio las cuentas #or cobrar $an sido bien manejadas, en lo &ue se debe trabajar en adelante es en ir reducir el #orcentaje obtenido en el 244@ del =-.=@>, dado &ue a,n es un indicador relati amente alto. .s como estas cuentas, todas en conjunto re#ercuten directamente sobre la caja3 donde un adecuado ni el de la misma #ermitir" asumir situaciones im#re istas cuando se atrase el flujo de in+resos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, .licor#, $a incrementado sus #orcentajes, #ero ello tam#oco es saludable, ya &ue un 2.-@> re#resenta &ue no se est" dando la circulaci(n del

28

dinero dentro del ciclo de ne+ocios. 0e mejor estos as#ectos la em#resa se+uir" mostrando una #osici(n confiable dentro del :ercado.

CUADRO N 3.1.2 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 67nidades #orcentuales8
PASIVO P&'ivo Corriente $o-re;iros =ancarios 5-li;aciones *inancieras .#entas (or Pa;ar .omerciales 5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 5tras .#entas (or Pa;ar Provisiones 7otal Pasivo .orriente P&'ivo no Corriente 5-li;aciones *inancieras Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. In;resos 2iferidos 3netos4 7otal Pasivo <o .orriente 757A! PA$IV5 Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia 2 ! 2 " 2 # 2 $ 2 %

%.3/1 14.2 1 .%%1 %./ 1 2.2 1 %.231 1.4 1 2/.431 '.431 3.321 %.%+1 . 11 3+.241

%.111 1'. '1 .321 1.4'1 %. 41 %.+41 1.041 20.1'1 +.141 3.321 %.%31 0.401 3 .+41

%.'%1 1 .431 0./41 %.2'1 2.% 1 %.%'1 2.++1 33./11 4.311 2.421 %.%/1 +. %1 4%.'11

%.%01 22.101 1%.%'1 1./%1 %.//1 %.221 2.//1 3/./ 1 1%.%11 2.%'1 %.% 1 12.141 40.021

%.121 1%.'31 0.421 1.121 3.3%1 %.031 2.%31 2/.4+1 12.201 1.+01 %.%11 14.%%1 41.4+1

El dinero &ue #ermite financiar las in ersiones #ro iene de distintos +ru#os. Como #rimer +ru#o tenemos el endeudamiento #or #ersonas o instituciones ajenas a la Em#resa, los mismos &ue es#eran una retribuci(n futura. .licor# $a enido ad&uiriendo este ti#o de financiamiento a tra 's de cr'ditos, lo cuales $an re#ercutido directamente sobre sus actuales obli+aciones financieras a corto #la!o en un 22.=@>. El mismo com#ortamiento ol"til lo #resenta el rubro de Im#uesto a la Renta, el cual se a +enerando a medida &ue se #roducen las utilidad #ero &ue su #a+o final se da al final del ejercicio fiscal3 con un mnimo de 4.AA> y un m"%imo alcan!ado de ?.?4>3 ello le $a #ermitido cubrir ciertas in ersiones #ara el mismo #eriodo #ero a$ora forma #arte de sus obli+aciones m"s #r(%imas a encer

28

al i+ual &ue las cuentas #endientes de #a+o &ue #ara el ,ltimo a)o mostraron un @.<2> de #artici#aci(n. 0e manera +eneral se a#recia &ue menos del -4> del financiamiento #ro iene de
PATRIMONIO .a(ital Acciones de Inversin ,es#ltados no ,ealizados ,eservas !e;ales ,es#ltados Ac#m#lados 7otal Patrimonio <eto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO '1. +1 %.4'1 >2.'21 %.411 13.''1 +3./+1 4'.+/1 %.4%1 >%.3%1 %./+1 14. 31 +1.3+1 3 .'+1 %.341 1.031 1.1'1 1/.'11 '0.401 31. 11 %.2 1 %. 1 1.411 1'./%1 '%.% 1 33.+31 %.201 +.%31 1. 31 1+./+1 ' .'41

1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1

terceros lo cual es #ositi o, #ero el $ec$o de tener obli+aciones con encimiento menor a un a)o, obli+a a la em#resa a contar con el dis#onible necesario #ara $acer frente a las mismas como lo $a enido $aciendo $asta el momento CUADRO N 3.1.3 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 (Unidad ! "#$% n&'a( !)

7na se+unda fuente de financiamiento es el a#orte reali!ado #or los accionistas ya sea en efecti o o a tra 's de al+,n acti o de inter's #ara la Em#resa. . lo lar+o de los - a)os este a#orte de ca#ital $a mostrado un decrecimiento lo
Fuente: Estados Financieros de #ro#ietarios la Em#resa .licor# /.. cual nos indica &ue los $an limitado su #artici#aci(n $asta alcan!ar un Elaboraci(n Pro#ia ??.;?>, #ero ello es e%#licado a #artir de los resultados acumulados. *o &ue la

Em#resa .licor# est" reali!ando es una rein ersi(n de sus +anancias obtenidas durante el ejercicio, como #arte de sus #ro#ios a#ortes. Ello $a #ermitido se+uir manteniendo la autonoma financiera, al no de#ender de terceros #ara reali!ar sus acti idades. Es as como las utilidades retenidas se con ierten en la #rinci#al fuente de fondos adicionales.

28

III!5

-O2HTICA DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

Fuente: Cuadro ?.=.= Elaboraci(n Pro#ia

Como se #uede obser ar a tra 's del 1r"fico BC ?.2.=, &ue muestra la estructura de las In ersiones #ara los - a)os de estudio 6244-D244@8. *a Em#resa .licor# /... $a destinado con una diferencia si+nificati a el total de sus in ersiones, $acia a&uellas de lar+o #la!o donde se da un mayor enfo&ue $acia las in ersiones financieras y las in ersiones al m'todo de #artici#aci(n, #ero de manera fundamental $acia los Inmuebles, :a&uinaria y E&ui#os. 9odo ello como #arte im#ortante dentro de su desarrollo en los di ersos #rocesos de #roducci(n &ue reali!a a fin de elaborar sus #roductos. Por su #arte las in ersiones $ec$as a un #la!o menor a = a)o, es decir, de las &ue se es#era una #ronta rotaci(n, muestran su #artici#aci(n m"s alta en las cuentas #or cobrar, lo cual, $ace de ital im#ortancia la e%istencia de una #oltica de cobran!a acorde con sus entas &ue le #ermita lo+rar la recu#eraci(n de lo in ertido en las mismas.

28

/i bien la em#resa re&uiere in ertir en sus e&ui#os #ara la #roducci(n, la in ersi(n a corto #la!o no deber" mostrar una #artici#aci(n menor en relaci(n a sus obli+aciones #ara el mismo #eriodo 6deudas corrientes8, de manera &ue siem#re cuente con un mar+en de maniobra &ue le #ermita asumir sus obli+aciones inmediatas, d"ndole li&uide! a la Em#resa

Fuente: Cuadro ?.=.2 y ?.2.? Elaboraci(n Pro#ia

En este as#ecto la #oltica se+uida #or la Em#resa .licor# /.., $a sido la de orientar el ori+en de su financiamiento $acia a&uel &ue #ro iene de los #ro#ios accionistas, alcan!ando de esta forma cierta .utonoma Financiera. Pero de la misma manera &ue in irtieron su dinero, los due)os de las a#ortaciones demandar"n di idendos &ue tendr"n como ori+en las utilidades +eneradas #or la em#resa, sin embar+o y como se muestra en sus estados financieros +ran #orcentaje de los mismos $an sido nue amente in ertidos en la em#resa, ase+urando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus acti idades. Por el lado de las a#ortaciones $ec$as #or terceros, destacan los fondos #ro enientes de deudas contradas a #eriodos menores de = a)o, lo &ue im#lica

Fuente: Cuadro ?.=.2 y ?.=.? Elaboraci(n Pro#ia

28

&ue la em#resa deber" contar con los recursos necesarios #ara cubrirlas antes de su encimiento, como son las Ebli+aciones financieras #endientes de #a+o, &ue tanto #ara el corto como #ara el lar+o #la!o, son las cuentas &ue #resentan un #artici#aci(n mayor dentro del todas de financiamiento ajeno En sntesis, los +erentes deben ser conscientes de &ue es mejor limitar el crecimiento de la em#resa antes de e%#onerla al ries+o de la deuda, en otras #alabras, es #reciso se+uir manteniendo el ni el de endeudamiento (#timo $aciendo &ue #re ale!ca el financiamiento #ro#io. E!E! ANA2I I DE -O ICICN 2IIUIDA D O2BENCIA .l anali!ar la #osici(n l&uida de la Em#resa resulta interesante obser ar la tendencia &ue $an se+uido sus #rinci#ales ratios de *i&uide! 6 er cuadro BC ?.?8 .s #or ejem#lo su li&uide! +eneral se $a mostrado altamente ol"til, #ero con tendencia en #romedio $acia la baja3 donde inicialmente sus in ersiones a corto #la!o &ue cubran =.-4 eces de su financiamiento #ara el mismo #eriodo3 #as( a cubrir en el 244@, =.2@ eces del mismo. Por su #arte la disminuci(n continua de los indicadores de la #rueba "cida es el resultado de un aumento en las cantidades de In entarios &ue mantiene la em#resa #ara su funcionamiento. :ientras &ue, si bien, el monto en caja $a ido creciendo a)o tras a)o e%#licado en mayor im#ortancia #or sus In+resos Financieros, tambi'n lo $a $ec$o el monto de las deudas m"s inmediatas, con lo &ue el ratio de defensa no muestra mayores ariaciones. Finalmente la e oluci(n de cada una de las deudas $an #ermitido a la Com#a)a contar con los recursos necesarios #ara $acer frente a sus obli+aciones inmediatas de forma &ue #ara los - a)os #resentados, se obtu o un Ca#ital de 9rabajo #ositi o, lo cual le da cierto res#aldo de *i&uide!3 as#ecto &ue no debe ser tomado como re&uisito fundamental dentro las #rioridades financieras.

E!J! ANA2I I DE ,E TICN /i bien la caja de la Em#resa $a mostrado un aumento constante a)o tras a)o. 0urante los ? #rimeros a)os esto #uede ser e%#licado si+uiendo el an"lisis de los Ratios de 1esti(n 6 er cuadro BC ?.<8, #or una mayor rotaci(n de la Cartera lo &ue $a #ermitido recu#erar la in ersi(n $ec$a en los #roductos endidos3 as como una mayor rotaci(n de los In entarios

28

+racias a la #oltica de entas efica! &ue se $a #racticado. Pero #ara los 2 a)os si+uientes, la caja mostr( una rotaci(n mayor en com#araci(n a a)os anteriores, #ero 'ste efecti o no fue destinado como se es#erara a aumentar las e%istencias 6#or lo &ue se redujo las entas tanto al cr'dito como al contado8, sino, fue em#leado #ara el #a+o de sus obli+aciones es#ecialmente al de cr'ditos ad&uiridos. 0e esta forma muestra una adecuada +esti(n ista desde el cum#limiento con sus deudas, #ero no deber" descuidar el mantener sus e%istencias, #or&ue de ello de#enden sus in+resos m"s adelante.

E!7 ANA2I I DE CA-ACIDAD DE ENDEUDA<IENTO D AUTONO<IA ;INANCIERA Partiendo de an"lisis anteriores se #uede afirmar &ue la Em#resa mantiene su autonoma financiera, al contar con un a#orte mayor del -4> #ro eniente de los accionistas o #ro#ietarios #ara #oder financiar sus #rinci#ales acti idades. Esto $a #ermitido &ue el +rado de endeudamiento con relaci(n al #atrimonio de la em#resa &ue es el reflejo de la estructura del ca#ital3 durante los < #rimeros a)os cre!ca $asta alcan!ar un indicador de @@.;@, #ero #ara el 244@ 'ste se redujo $asta un A4.8= e%#licado #or una rein ersi(n de las utilidades lo &ue #rodujo un aumento del #atrimonio neto. Pero si bien el financiamiento #ro#io creci( este fue destinado en mayor #orcentaje $acia el #a+o de las obli+aciones, mientras &ue los acti os fueron financiados en #orcentajes cada e! mayores #or a#ortes de terceros, alcan!ando un <@.@2> del total de las in ersiones. .dicionalmente la em#resa $a mostrado ca#acidad #ara atender a sus obli+aciones deri adas de sus deudas, #or medio de indicadores de cobertura de +astos financieros en aumento, al i+ual &ue su cobertura de +astos fijos &ue si bien se muestra muy ariante 6 er cuadro BC ?.-8, le $a #ermitido cubrir sus +astos #or conce#to de entas, administraci(n y de#reciaci(n, $asta alcan!ar en el 244@ un =.82 soles.

E!K! ANA2I I DE RENTA+I2IDAD El fin de toda em#resa es la de +enerar utilidades #ara todos los &ue en ella in ierten, #ero fundamentalmente #ara los #ro#ietarios3 como bien lo $a conse+uido la Em#resa .licor# /. ..3 &ue $a lo+rado obtener un

28

rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la In ersi(n misma del =-.=4> y 8.8<> res#ecti amente #ara el ,ltimo a)o estudiado3 lo &ue demuestra &ue se est" dando un correcto em#leo a los recursos #ro#ios y las in ersiones totales. 0e la misma manera se $a lo+rado una +rado de eficiencia #ositi o en reali!aci(n al em#leo de los acti os con un =<.@8 > y de la entas con un =2.<<> y si a ello le a)adimos un mar+en de utilidad bruta y neta ascendente3 el resultado es el cum#limiento del objeti o de las finan!as, &ue es ma%imi!ar el alor de la Em#resa en base a una rentabilidad sostenida.

IF.

-O ICION ;INANCIERA
!A" es de vital

.l anali3ar la posicin financiera de la Empresa Alicorp

importancia estudiar con detenimiento Lcmo se 1a venido comportando el funcionamiento interno de la EmpresaM -ara dar respuesta a esta interrogante se 1ace necesario o$servar la tendencia /ue 1an seguido sus principales Ratios en funcin a su 2i/uide3# ,estin# Endeudamiento y Renta$ilidad 4ver en ane(os* C%lculo de Ratios ;inancieros: Por el lado de su *i&uide!, #odemos concluir &ue 'sta se $a mostrado en crecimiento, as #or ejem#lo #ara ,ltimo a)o 6244@8 se lo+r( un nue o in+reso en conce#to a In+resos Financieros lo &ue le dio a la Caja un aumento im#ortante, al i+ual &ue #ermiti( tener una mayor ca#acidad #ara $acer frente a las obli+aciones m"s inmediatas, mostrando de 'sta manera una buena ima+en frente a los intermediarios financieros. . ra! del an"lisis de li&uide! se #uede a a#reciar &ue #ara el 244@ las

e%istencias disminuyeron al no $aberse destinado un #orcentaje del financiamiento $acia 'ste ti#o de in ersi(n, como se $i!o en el 2448, #or lo &ue las entas no se dieron en la misma ma+nitud &ue a)os anteriores y lo &ue condujo a la reducci(n en la cantidad de las cuentas #or cobrar. 9odo ello trajo consi+o &ue en cuanto a los Indicadores de 1esti(n tanto la rotaci(n de Cartera como la Rotaci(n de In entarios se ean le emente reducidas en

28

com#araci(n a los a)os transcurridos desde el 244- al 244@. Pero dic$o com#ortamiento en las rotaciones a #esar de ser menores en ra!(n al a)o anterior, se decreci(. e e%#licado #or la #ro#orci(n de las entas &ue tambi'n 0e esta manera la li&uide!D +esti(n est" si+uiendo un

funcionamiento adecuado. Para determinar el ni el (#timo de endeudamiento toda em#resa debe considerar 2 #untos im#ortantes: En #rimero lu+ar, la ca#acidad de +eneraci(n o#erati a de caja de #arte de las In ersiones, e aluando la Rentabilidad de las mismas. .s como bien se a#recia en los Estados Financieros donde el efecti o in+resado en la em#resa se muestra en aumento, lo &ue le #ermite cubrir sus obli+aciones de corto #la!o y obtener un Ca#ital de 9rabajo #ositi o a)o tras a)o. En se+undo lu+ar: Es #reciso determinar la ca#acidad de mantener el flujo de Caja en el tiem#o, as como la ariabilidad del mismo, de 'sta manera la in ersi(n $ec$a en acti os de lar+o #la!o re&uiere de decisiones bien fundamentadas ase+urando el retorno de lo in ertido en un futuras o#eraciones de la Em#resa. G .licor# $a #ensado correctamente en sus #olticas de manera &ue sus in ersiones se encuentras distribuidas correctamente, ase+urando su funcionamiento m"s adelante. 0e manera &ue el endeudamiento se determina #ensando en so#ortar '#ocas difciles donde la economa no se muestra tan fa orable y la em#resa #ueda no tener buenos in+resos, ni recibir la utilidad es#erara en sus in ersiones, un #unto m"s a fa or de 2.licor# /..5. Finalmente esta em#resa $a lo+rado en 'stos - a)os, &ue la Rentabilidad de las In ersiones $ec$as sea la adecuada, a #esar de &ue se redujeron las e%istencias y con ello las entas, a,n as la utilidad obtenida sobre 'stas ,ltimas, lle+( a alcan!ar su mejor re+istro #ara el ,ltimo a)o, y de la misma manera tambi'n lo $icieron el resto de indicadores de Rentabilidad. *o &ue mantiene conformes a los in ersionistas y #ro#ietarios.

28

Con todo ello la Em#resa 2.licor# /..5 &ue tambi'n #artici#a en el :ercado Hurs"til, $a lo+rado enfocarse en #olticas bien dise)adas de forma &ue $a lo+rado $asta el momento ase+urar su funcionamiento da a da, #royectando una sostenida Posici(n Financiera lo &ue la $a con irti'ndola en una em#resa *der en el mercado nacional e Internacional.

F.

CONC2U IONE D RECO<ENDACIONE

7!= CONC2U IONE

*os indicadores y $erramientas #resentadas a lo lar+o del trabajo #ermiten reali!ar una adecuada inter#retaci(n de los Estados Financieros de la Em#resa 2.licor# /..5, los mismos &ue muestran a la Em#resa en una #osici(n fa orable dentro del mercado, +racias a su adecuado nivel de endeudamiento# acompa0ado de una $uena li/uide3. una renta$ilidad /ue cu$re las e(pectativas de los inversionistas y finalmente como refle)o de su gestin reali3ada! Todo ello en con)unto le 1a permitido a Alicorp# lograr diferenciarse de otras empresas# gracias al desarrollo de venta)as competitivas consumidores! logrando o$tener la preferencia de los

*o aconsejable en toda em#resa es determinar un ni el de endeudamiento (#timo basado en criterios t'cnicos y no determinado como una consecuencia de la escase! de recursos #ro#ios #ara afrontar re&uerimientos de in ersi(n. .licor# a tra 's de sus +erentes

28

$an mostrado una adecuada toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin llegar a e(ponerla al riesgo de la deuda# d%ndole el correcto uso al -atrimonio de la Empresa!

B!5

RECO<ENDACIONE

7no de los temas &ue +eneran mayor #reocu#aci(n en las in ersiones y desembolsos de las em#resas es la determinaci(n de la rentabilidad &ue se est" obteniendo #or el ca#ital in ertido. Por ello se $a desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y #ara todos los a)os anali!ados, muestra un com#ortamiento #ositi o al i+ual &ue la *i&uide!. /e su+iere se+uir manteniendo la #artici#aci(n de los accionistas de manera &ue se ase+ure la .utonoma Financiera y #or el lado de la 1esti(n, establecer las #olticas corres#ondientes en materia de rotaci(n de la Cartera y los In entarios, a fin de obtener un mayor dinamismo en las In ersiones. Es im#ortante definir las #olticas de nue os #royectos #ara &ue la Em#resa lle e adelante los &ue le a+re+uen alor y rec$ace a&uellos &ue lo destruyan, por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientas 1acia proyectos cuya Renta$ilidad supere su Costo del Capital!# De la misma manera su participacin dentro del <ercado +urs%til en $ase a su $uen desempe0o 1a mostrado $uenos

28

resultados# 1aci'ndose necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento interno de la Empresa# mediante el refle)o positivo de sus indicadores# la$or en manos de /uienes la dirigen! -ersonas /ue de$er%n estar totalmente identificadas con la Empresa y conocedoras del entorno competitivo al /ue se enfrentan!

FI.

ANENO

28

K!= E TADO ;INANCIERO (&)&nce *ener&) E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2
C3ent&
=

"

Informaci(n #ublicada #or la #ro#ia em#resa en la CEB./EF

28

Activo Activo Corriente 12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo 12%114>Inversiones *inancieras 12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le con cam-ios en &anancias y P9rdidas 12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%1% >> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 12%1%+>)6istencias 3neto4 12%112>Activos =iol;icos 12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta 12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 12%113>5tros Activos 12%1$7>7otal Activo .orriente Activo No Corriente 12%21/>Inversiones *inancieras 12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 12%21 >> 5tras Inversiones *inancieras 12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales 12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar 12%2%0>)6istencias 3neto4 2'2:133 4/:23/ % % 2%4: 0+ % % 1:+3/ % % % 3/0: 12 % % % % % 3 2:0/0 3:1+/ % % 41/: 44 % % % % % 42%:%0/ 2:2'3 % % ''':4%+ 3:0%4 % % % % '+1:1% 1:/0 % % +'0: 31 3:'%4 % % % % ++':33+ 2:%%1 % /:34/ % % % % % 2'/: '2 20:0 % 1:404 2+/: 0/ % 12:%%0 14:%34 % +/%:+13 : +/ % % % % % 204:'32 24:'33 +%:+%2 331:33/ % 1':24+ 0:+30 % /44:/'+ 1+:433 % % % % % 304:304 +1:'%' '+:3/2 4/+:% 0 % % 12:/20 % 1:%1/:'2 2 24: 03 '2:'12 % % % '2:'12 41/:1+3 3/: 4% /1:32' '33:40' % +:2' 1/:/3% % 1:1+1:21 + +':321 4:11% % % % 4:11% 3 2:+03 :+4' 23:0+% 3 /:0'/ % +:4 3 14:%3% % 03:100

28

12%21+>Activos =iol;icos 12%211>Inversiones Inmo-iliarias 12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%212>.r9dito 8ercantil 12%2% >5tros Activos 12%2$7>7otal Activo <o .orriente TOTAL ACTIVO 4P&'ivo 5 P&tri+onio P&'ivo Corriente 12%3%+>$o-re;iros =ancarios 12%3%0>5-li;aciones *inancieras 12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 12%31%>Provisiones 12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta 2D 6ST4Tot&) P&'ivo Corriente P&'ivo no Corriente 12%4%1>5-li;aciones *inancieras 12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%4% >5tras .#entas (or Pa;ar 12%4%+>Provisiones

% % 43%:+33 00:%++ % 1%/:33/ /2:2+1 0+3:%+/ 1:+33:+ %

% % 444:1 1 01:412 % 13+:4+1 '':%/1 1:11%:1% 4 1: '4: + %

% % 40%:4'% +:+ + % 1'4:41/ 2 :14% 1:1/0:/0 % 2:10/:31 2 '

% % :%2'

% % +%0:2'4 /':34% % 2+/:/ / :' 2

/+: 41 % 2+/:/ / :+12

1:'%2:3/ 3 1:+2+:200 2:++3:' 0 2:'10:40

+:%/3 233:3'4 13%:+0+ 12:// 3/:2+1 3:/+0 24:23% % 44 :1+1

2:%+1 203:0 2 1'4:321 2+:0/ 1':' 4 11:/ + 3':031 % '4%:+43

11:%20 4%4:01 214:%33 ':'3' 4':+2% 1:%02 ' :'11 % /4%:/3

2:42' '01:%11 2+/:/ 4':10+ 2%:'%' ':/3 /3:+/% % 1:%%+:33 3

3:%03 2+':2'+ 23/:43' 2 :20% 3:24' 23:'1+ '1:%+3 % +01: 0

:/+3 % % '4:234 % %

113: /1 % % +1:'42 % %

04: %% % % '3:%/0 % %

2++:/1+ % % '4:'%1 % %

3%0:+%1 % % 42:+/3 % %

28

12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 2D 7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 2D 7 T TOTAL PASIVO 4P&tri+onio Neto 12%/%1>.a(ital 12%/%3>Acciones de Inversin 12%/%2>.a(ital Adicional 12%/% >,es#ltados no ,ealizados 12%/%'>,eservas !e;ales 12%/%+>5tras ,eservas 12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 12%/%0>2iferencias de .onversin 12%/$7>7otal Patrimonio <eto 2D # T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

043 143:04% '02:1%1

+34 1/+:%4/ /1+:+0%

1:'40 140:42 0%:1++

2:10% 323:4%/

33% 3'2:+%4

1:320:/4 % 1:%44:'%2

4/:102 /:3 % >41:13' +:+/0 24 221:431 % 1:%41:'/ 0 1:+33:+ %

4/:102 /:3 % >':+21 14:1'2 24 2/':%3' % 1:13 :1/ % 1: '4: + %

4/:102 /:3 % 42:34% 2':3++ 24 3 4: 3+ % 1:3%/:14 + 2:10/:31 2

4/:102 /:3 % 23:4+1 3/:4+ 24 41 :31+

4/:102 /:3 % 1'1:04 4+:22+ 24 422:21

% % 1:333: 4 0 1:4/4:00+ 2:++3:' 0 2:'10:40

E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&' E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2

C3ent& 227%%2>In;resos 5(eracionales

2

"

Informaci(n #ublicada #or la #ro#ia em#resa en la CEB./EF

28

3%33/43 Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 5tros In;resos 5(eracionales 22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' .osto de Ventas 35(eracionales4 5tros .ostos 5(eracionales 7otal .ostos 5(eracionales 22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& &astos de Ventas &astos de Administracin &anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos 5tros In;resos 5tros &astos 22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& In;resos *inancieros &astos *inancieros Partici(acin en los ,es#ltados de Partes ,elacionadas (or el 89todo de Partici(acin &anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 5tros ;astos 22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )& Rent& Partici(acin de los tra-a@adores Im(#esto a la ,enta Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades .ontn#as In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en 2iscontin#acin 22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e) E9ercicio 227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin comBn Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de inversin Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin 1 1// 2 % 2$2##$2 >1331'02 % >1331'02 7$"2% >2% 0 ' > 404/ % % % 2%22!$ % >1 '3/ >13'43 >1/' >103+3 27 "7 >143+ >3 /04 % % 10 3 10 % 2%$6$2% >14+2 /0 % >14+2 /0 !2 %7 >2'4320 >01++' >12'1 1+ / % 2% !#6 % >+431 2/'0 >11%2 % 2#!$#6 >1/224 >4+'%+ 112143 % 2'%'42' % 2! !72! >1 '%%22 % >1 '%%22 "!!7 6 >3%4/40 >0 0+2 >12''3 % >24231 227% $ % >4//0 13/// >4'10 % 22%6$# >2+' >/1/ 4 121%1' % 31241'% % 62272! >242124% % >242124% # 2%2 >3'%1/+ >1%0414 442 % >13 0% 22%$#2 % > 0+/4 /131 22%4 % 2"%6## >2303' >+2%30 34%3 41/0 % 6 66#76 >214/''' % >214/''' $$"2$$ >3+4/22 >122'4' 31% % > +3+ 6% !%! 1'112 % 1+1+' >44'32 % 6##67 >42%%' >113414 221021 30

$#7#$

222276

222 2!

$#!$2

222#"

% % %

%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1

%.141+% %.141+% %.13'/

%.1%24 ' %.1%24 ' %.1%24 '

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

28

comBn Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de inversin 227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e Activi0&0e' Cont<n3&' Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de Inversin Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de Inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24 ' %.2+1233

%.111 %.111 %.%0 %.%0

%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1 %.12'/'1

%.141+% %.141+% %.13'/ %.13'/

%.1%2 %.1%2 %.1%2 %.1%2

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

BI!5

RATIO ;INANCIERO

2. R&tio' 0e Li=3i0e>

C3&0ro N? 6.6 C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2 ! 42 %

28

/Por ciento1
Ra&i#! d *i+'id , *i&uide! 1eneral Prueba "cida Prueba 0efensi a Ca#ital de 9rabajo 2005 =.-4 4.@4 4.42 222,<-2 200=.?8 4.A; 4.42 24<,==? 200. =.?A 4.A? 4.42 2A;,A8< 200/ =.=4.;2 4.42 =-<,88? 2009 =.2@ 4.A? 4.4@ 24=,?4=

Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia

2. R&tio' 0e *e'ti;n

C3&0ro N? 6.7 C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2 /Por ciento1

Ra&i#! d 0 !&i1n Rotaci(n de Cartera Rotaci(n de In entarios Rotaci(n de Caja y Hancos Rotaci(n de .cti os 9otales 2005 -=.4A A2.<? =.<; =.== 200-?.<8=.-< =.;= =.4A 200. -;.;A @2.;< 2.?; =.=< 200/ <8.4A A@.?2 2.8A =.=A 2009 <-.<= ;-.4? A.A=.24

! 42

Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia

28

6. R&tio' 0e En0e30&+iento

C3&0ro N? 6.! C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2 /Por ciento1 ! 42 %

Ra&i#! d S#(2 n%ia Estructura de Ca#ital Endeudamiento Cobertura de 1. Financieros Cobertura de 1. Fijos

2005 -;.8?;.2< A.-@ =.;-

200;2.@A ?8.;< 2A.?=.-=

200. ;8.=4 <4.-= <-.@= =.;2

200/ @@.;@ <@.@2 =.8@ =.-?

2009 A4.8= <=.<; D =.82

Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia

7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0

C3&0ro N? 6." C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2 /Por ciento1 ! 42 %

28

Ra&i#! d R n&a3i(idad Rendimiento sobre el Patrimonio Rendimiento sobre la In ersi(n 7tilidad del .cti o 7tilidad de las Fentas :ar+en de 7tilidad Hruta :ar+en de 7tilidad Beta

2005 8.<4 -.?8.;= A.A< 4.2A 4.4-

200@.8;.4@.<8 8.8A 4.2; 4.4;

200. @.2; -.-= @.@8 8.A; 4.2; 4.4-

200/ ;.-A ?.2@ ;.?; -.<2 4.22 4.4?

2009 =-.=4 8.8< =<.@8 =2.<< 4.2@ 4.4A

Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /.. Elaboraci(n Pro#ia

BI!E

,RA;ICO

28

28

28

28

F' n& d 0$45i%#!: E!&ad#! Finan%i $#! d (a E6"$ !a 7A(i%#$" S.A8 E(a3#$a%i1n P$#"ia

28