Capitolul I Analiza

MODULUL MODULUL VV
Analiza rentabilitii firmei

Analiza rentabilitii firmei
5.1.Contul de profit sau pierdere surs de informaii n analiza rentabilitii
5.2. Analiza Soldurilor Intremediare de Gestiune
5.3. Analiza factorial a profitului
5..Analiza ratelor de rentabilitate
Component de baz a mecanismului economico-financiar
rentabilitatea prin nivelul su reflect gradul de valorificare de ctre
ntreprindere a tuturor categoriilor de resurse.
Rentabilitatea este expresia rezultatului obinut de ntreprindere
ca urmare a unei activiti de transformare i sau de schimb. cest
surplus apare n faza final a circuitului economic !schimbul.
"rice activitate economic este realizat prin folosirea i
antrenarea mai multor factori ntre care predomin capitalul# economic
sau financiar. Rezultatul# singur# nu poate caracteriza rentabilitatea
aciunii ci numai n comparaie cu acetia.
Rentabilitatea este definit cel mai adesea ca fiind raportul
dintre rezultatul obinut i capitalul anga$at. bordat din acest unghi#
rentabilitatea apare drept remunerarea capitalului antrenat. %atorit
modalitilor diferite de evaluare a rezultatului i a capitalului apare o
diversitate de modele pentru calculul i analiza rentabilitii.
Analiza economico-financiar
5.1 Contul de Profit sau Pierdere-surs de
informaii n analiza rentabilitii
&ogatul fond informaional al situaiilor financiare le face
recunoscute# at't pe plan naional c't i mondial # ca fiind
instrumentele de baz ale managementului la toate nivelele
organizatorice. Referindu-se la importana acestora (..)amuelson#
laureat al premiului *obel n economie precizeaz+este absolut
indispensabil omului modern de a se iniia c't de puin n elementele
contabilitii . ,oi cei care lucreaz n economie trebuie s fie n
msur s neleag cele dou relevee eseniale# s tie bilanul i
contul profit sau pierdere+
-.
Contul de profit sau pierdere face parte din situaiile financiare
de nchidere a exerciiului financiar# este un document contabil de
sintez#ce prezint rezultatul activitii ntreprinderii# performanele
firmei n cursul unei perioade de gestiune. /n calitate de component a
situaiilor financiare contul de profit sau pierdere prezint un ndoit
interes deoarece0
- permite determinarea rezultatului global dar i
formarea unei aprecieri de ansamblu asupra performanelor financiare
ale perioadei de gestiune1
- ofer posibilitatea unei recapitulri n ntregime a
elementelor de venituri i cheltuieli ce au contribuit la obinerea
rezultatului dar i la identificarea factorilor2favorabili sau
nefavorabili3 care l-au influenat.
4eniturile constituie
-5
creteri ale profitului nregistrate pe
parcursul perioadei de gestiune sub forma de intrri sau creteri ale
activelor ori descreteri ale datoriilor# care se concretizeaz n creteri
ale capitalului propriu# altele dec't cele rezultate din contribuiile
acionarilor#iar cheltuielile constituie diminuri ale profitului
nregistrat pe parcursul aceleiai perioadei sub forma de ieiri sau
scderi ale valorii activelor ori creteri ale datoriilor# care se
concretizeaz n reduceri ale capitalului propriu# altele dec't cele
rezultate din distribuirea acestuia ctre acionari. 6ai mult# veniturile
sunt recunoscute n contul de profit sau pierdere numai atunci c'nd a
avut loc o cretere a profitului viitor aferent creterii unui activ sau
-.
)amuelson (..# 78economie#tehni9ues modernes de l8anal:se ;conomi9ue#
.Colin# (aris#.<=># p..?-.
-5
".6.@. nr. <> 5??.# paragraf -?
200
Modulul V - Analiza rentabilitii firmei
diminurii unei datorii# modificare ce poate fi evaluat n mod
credibil# iar cheltuielile sunt recunoscute atunci c'nd a avut loc o
reducere a profitului viitor aferent diminurii unui activ sau creterii
unei datorii# modificare ce poate fi evaluat n mod credibil. ,otodat#
valoarea veniturilor din exploatare poate fi rectificat i prin
eventualele a$ustri ale valorii imobilizrilor corporale i necorporale
c't i a valorii activelor circulante.
Atilizatorii informaiilor dega$ate de aceast situaie financiar
sunt0 investitorii2acionari actuali i poteniali3# managerii# creditorii
financiari# clienii# statul# publicul# analitii financiari etc.
/n cadrul acestui cont# componentele sale sunt trecute ntr-o
anumit ordine# de aa manier nc't fiecare linie s arate
utilizatorului care este situaia societii.
6odul de prezentare a contului de profit sau pierdere difer de
la o ar la alta# dup coninutul informaional i forma de prezentare.
%ac se are n vedere coninutul informaional# exist dou
forme de prezentare
-B
0
.. dup coninutul informaional se distinge0
- contul de profit sau pierdere cu prezentarea veniturilor i
cheltuielilor dup natura lor#
- cont de profit sau pierdere cu prezentarea dup destinaie
a cheltuielilor de exploatare.
5. dup forma de prezentare deosebim0
- sub form de list 2vertical3 ce prezint formarea din
treapt n treapt a rezultatului exerciiului#
- sub form de cont 2tablou bilateral3 unde #n partea
st'ng# se prezint cheltuielile i profitul# iar # n partea dreapt#
veniturile i pierderile.
ceste modele sunt recomandate de %irectiva a C4-a a Aniunii
Duropene.
Schema list a contului de profit sau pierdere# cu prezentarea
veniturilor i cheltuielilor dup natura lor # conform cu %irectiva a
Cv-a a CDD are coninutul0
.. 6rimea net a cifrei de afaceri
5. 4ariaia stocurilor de produse finite i lucrri n curs
B. 7ucrri efectuate de ntreprinderi pentru sine i capitalizate
>. lte venituri de exploatare
E. a3 cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile
-B
4'lceanu Fh# Robu 4# Ferogescu *# naliza economico-financiar# ed. CC a#
Dditura Dconomic# &ucureti# 5??E# p. 5B<.
201
b3 alte cheltuieli din exploatare
=. Cheltuieli de personal
a3 )alarii
b3 Cheltuieli sociale# cu menionarea distinct a celor
care acoper pensiile
-. a3 Corectrile de valoare privind cheltuielile de
constituire# imobilizri corporale i necorporale
b3 Corectrile de valoare privind elementele activului
circulant
G. lte cheltuieli de exploatare
<. 4enituri care provin din participaii# cu menionarea
separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate
.?. 4enituri ce provin din alte valori mobiliare i din alte
creane ale activului imobilizat# cu menionarea separat a celor ce
provin de la ntreprinderile asociate
... lte dob'nzi i venituri asimiiate# cu menionarea separat
a celor ce provin de la ntreprinderile asociate
.5. Corectrile de valoare privind imobilizrile financiare i
valorile mobiliare aparin'nd activului circulant
.B. %ob'nzi i cheltuieli asimilate# cu menionarea separat a
celor ce provin de la ntreprinderile asociate
.>. Cmpozitul asupra rezultatului care provine din activitile
curente
.E. Rezultatul ce provine din activitile curente# dup
impozitare
.=. 4enituri extraordinare
.-. Cheltuieli extraordinare
.G. Rezultatul extraordinar
.<. Cmpozitul asupra rezultatului extraordinar
5?. lte impozite ce nu figureaz la posturile anterioare
5.. Rezultatul exerciiului.
)ub form tabelar#contul de profit sau pierdere# funcie de
gruparea veniturilor i cheltuielilor dup natur se prezint astfel0
202
)chema list a contului de profit sau pierdere dup destinaia
cheltuielilor se prezint astfel0
.. Cifra de afaceri net
5. Costul de producie aferent afacerilor
B. (rofitul-pierdere2.-53
A. CHELTUIELI B.VENITURI
1.Reducerea stocului de produse finite i
lucrri n curs
1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. a) Cheltuieli cu materiile prime i
materialele consumabile
2. Creterea stocurilor de produse finite i
lucrri n curs
b) Alte cheltuieli externe 3. ucrri efectuate de ntreprinderi pentru
sine i capitali!ate
3. Cheltuieli cu personalul ". Alte #enituri de exploatare
a) $alarii %. &enituri care pro#in din participa'ii( cu
men'ionarea separat a celor ce pro#in de la
ntreprinderile asociate
b) Cheltuieli sociale(cu men'ionarea
separat a celor care acoper pensiile
). &enituri ce pro#in din alte #alori mobiliare
i din alte crean'e ale acti#ului imobili!at( cu
". a) Corectrile de #aloare pri#ind
cheltuielile de constituire( imobili!ri
corporale i necorporale
*. Alte dob+n!i i #enituri asimilate( cu
b) Corectrile de #aloare pri#ind
elementele acti#ului circulant R,-./A/. C, 0R1&23, 423 AC/2&2/562,
C.R,3/,( 4.05 2M01-2/AR,702,R4,R,)
%. Alte cheltuieli de exploatare 8. &enituri extraordinare
). Corectrile de #aloare pri#ind
imobili!rile financiare i #alorile mobiliare
apar'in+nd acti#ului circulant
*. 4ob+n!i i cheltuieli asimilate( cu
men'ionarea separat a celor ce pro#in de
la ntreprinderile asociate
8. 4ob+n!i i cheltuieli asimilate( cu
9. 4ob+n!i i cheltuieli asimiiate( cu
1:. 2mpo!itul asupra re!ultatului care
pro#ine din acti#it'ile curente
11. R,-./A/. C, 0R1&23, 423
AC/2&2/562, C.R,3/,( 4.05
2M01-2/AR,70R1;2/)
12. Cheltuieli extraordinare
13. 2mpo!itul asupra re!ultatului
extraordinar
1". Alte impo!ite ce nu fi<urea! la
posturile anterioare
R,-./A/. ,=,RC262..270R1;2/) R,-./A/. ,=,RC262..2702,R4,R,)
A. CHELTUIELI B.VENITURI
1.Reducerea stocului de produse finite i
lucrri n curs
1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. a) Cheltuieli cu materiile prime i
materialele consumabile
2. Creterea stocurilor de produse finite i
lucrri n curs
b) Alte cheltuieli externe 3. ucrri efectuate de ntreprinderi pentru
sine i capitali!ate
3. Cheltuieli cu personalul ". Alte #enituri de exploatare
a) $alarii %. &enituri care pro#in din participa'ii( cu
b) Cheltuieli sociale(cu men'ionarea
separat a celor care acoper pensiile
). &enituri ce pro#in din alte #alori mobiliare
i din alte crean'e ale acti#ului imobili!at( cu
". a) Corectrile de #aloare pri#ind
cheltuielile de constituire( imobili!ri
corporale i necorporale
*. Alte dob+n!i i #enituri asimilate( cu
b) Corectrile de #aloare pri#ind
elementele acti#ului circulant R,-./A/. C, 0R1&23, 423 AC/2&2/562,
C.R,3/,( 4.05 2M01-2/AR,702,R4,R,)
%. Alte cheltuieli de exploatare 8. &enituri extraordinare
). Corectrile de #aloare pri#ind
imobili!rile financiare i #alorile mobiliare
apar'in+nd acti#ului circulant
*. 4ob+n!i i cheltuieli asimilate( cu
8. 4ob+n!i i cheltuieli asimilate( cu
9. 4ob+n!i i cheltuieli asimiiate( cu
1:. 2mpo!itul asupra re!ultatului care
pro#ine din acti#it'ile curente
11. R,-./A/. C, 0R1&23, 423
AC/2&2/562, C.R,3/,( 4.05
2M01-2/AR,70R1;2/)
12. Cheltuieli extraordinare
13. 2mpo!itul asupra re!ultatului
extraordinar
1". Alte impo!ite ce nu fi<urea! la
R,-./A/. ,=,RC262..270R1;2/) R,-./A/. ,=,RC262..2702,R4,R,)
20
>. Costul de distribuie
E. Cheltuieli generale de administraie
2inclusiv
amortizrile i provizioanele3
=. lte venituri de exploatare
-. 4enituri financiare
G. Cheltuieli financiare
<. Cmpozitul asupra profitului curent al
exerciiului
.?. (rofitul2pierderea3 net din activitatea
curent
... 4enituri extraordinare
.5. Cheltuieli extraordinare
)ub form tabelar structura contului de profit sau pierdere
dup destinaia cheltuielilor este0
A.CHELTUIELI B. VENITURI
1. Costurile de produc'ie ale presta'iilor
furni!ate pentru reali!area cifrei de afaceri
1. Cifra de afaceri net
2. Costurile de distribu'ie 2. Alte #enituri de exploatare
3. Cheltuieli <enerale de administra'ie 3. &enituri care pro#in din participa'ii( cu
". Corectrile de #aloare pri#ind imobili!rile
financiare i #alorile mobiliare apar'in+nd
acti#ului circulant
". &enituri ce pro#in din alte #alori mobiliare i
din alte crean'e ale acti#ului imobili!at( cu
%. 4ob+n!i i cheltuieli asimliate( cu
%. Alte dob+n!i i #enituri asimilate( cu
). 2mpo!itul asupra re!ultatului care pro#ine
din acti#it'ile curente
R,-./A/. C, 0R1&23, 423 AC/2&2/562,
C.R,3/,( 4.05 2M01-2/AR,70R1;2/)
R,-./A/. C, 0R1&23, 423 AC/2&2/562,
C.R,3/,( 4.05 2M01-2/AR,702,R4,R,
*. Cheltuieli extraordinare ). &enituri extraordinare
8. 2mpo!itul asupra re!ultatului extraordinar
9. Alte impo!ite care nu fi<urea! la
R,-./A/. ,=,RC262..270R1;2/) R,-./A/. ,=,RC262..2702,R4,R,
Conform ".6.@.(. nr..-E5 din .E noiembrie 5??E pentru
aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu %irectivele
20!
Duropene ncepnd cu exerciiul financiar 5??= contul de profit sau
pierdere are urmtorea arhitectur0
! "ifra de afaceri net ce cuprinde sumele rezultate
din v'nzarea produselor i mrfurilor# venituri din dob'nzi din leasing#
venituri din subvenii.
#! $ariaia stocurilor de produse finite i a
produciei %n curs
&! 'roducia pentru scopurile proprii
(! Alte venituri din e)ploatare
4D*C,ARC %C* DH(7",RD2. I5I B I>3
*. "heltuieli materiale2Cheltuieli cu materiile
prime#materialele consumabile# alte cheltuieli materiale#cheltuieli
externe# cheltuieli privind mrfurile3
+. "heltuieli cu personalul2salarii i
ndemnizaii#asigurri i protecie social3
,. A-ustri de valoare privind imobilizrile corporale #
necorporale i activele circulante
.. Alte cheltuieli de e)ploatare2prestaii externe# alte
impozite i taxe# cheltuieli cu despgubiri# donaii# a$ustri privind
provizioanele3
CJD7,ACD7C %D DH(7",RD2EI=I-IG3
(R"@C,A7 )A (CDR%DRD %C* DH(7",RD
/! $enituri din interese de participare
0! $enituri din alte investiii i %mprumuturi
! $enituri din dob1nzi
4D*C,ARC @C**CCRD2<I.?I..3
#! A-ustri de valoareprivind veniturile financiare i
investiiile
&! "heltuieli privind dob1nzile
(! Alte cheltuieli financiare
CJD7,ACD7C @C**CCRD2.5I.BI.>3
(R"@C,A7 )A (CDR%DRD @C**CCR2K3
.E. (R"@C,A7 )A (CDR%DRD CARD*,2K3
+! $enituri e)traordinare
,! "heltuieli e)taordinare
.G. (R"@C,A7 )A (CDR%DRD %C* C,C4C,,D
DH,R"R%C*RK
4D*C,ARC ,",7D
CJD7,ACD7C ,",7D
(R"@C,A7 )A (CDR%DRD &RA,2K3
/! 2mpozitul pe profit
205
#0! Alte impozite
5.. (R"@C,A7 )A (CDR%DRD *D,2K3
5.2. Analiza "oldurilor #ntermediare de
$estiune
5.2.1 Studiul veniturilor
%up natura lor veniturile ntreprinderii se detaliaz n0 venituri
din exploatare# venituri financiare i venituri extraordinare
5.2.1.1 Venituri din e%&loatare.
4eniturile din exploatare au in componenta lor elementele0
Vnzrile. )e face distincia ntre v'nzri de mrfuri i
producia v'ndut. 4'nzrile de mrfuri privesc acele ntreprinderi
care cumpr mrfuri pentru a le vinde fr a le transforma. (roducia
v'ndut privete ntreprinderile industriale ce achiziioneaz materii
prime# le transform i v'nd produsele. 6rimea v'nzrilor este
caracterizat de cifra de afaceri.
Producia stocat cuprinde variaiile de stocuri de produse
finite i semifabricate.
Producia imobilizat reprezint lucrrile fcute de
ntreprindere pentru ea nsi i este format din producia imobilizat
corporal. Cmobilizri corporale obinute din producia proprie i in
curs i producia imobilizat necorporal realizat pe cont propriu
pentru nevoi proprii i lucrri i proiecte de cercetare pe cont propriu#
brevete# licene i alte drepturi realizate pe cont propriu.
Subveniile din exploatare cuprind subveniile primite de
unitatea patrimonial pentru acoperirea pierderilor # pentru diferene
de pre la produsele subvenionate.
Alte venituri din exploatare formate din 0 venituri din creane
recuperate de la clieni i debitori diveri 2-E>3# alte venituri.
Venituri din provizioane privind exploatarea evideniaz
veniturile obinute din reluarea provizioanelor pentru riscuri i
20'
cheltuieli# pentru deprecierea imobilizrilor# pentru deprecierea
activelor circulante.
5.2.1.2 Venituri financiare
4eniturile financiare a entitii se compun din0
Venituri din titluri i creane imobilizate formate din0
- venituri din participaii adic dividendele ncasate de agentul
economic pentru participaiile la capitalul altor societi.
- venituri din imobilizri financiare# adic preul de v'nzare al
imobilizrilor cedate.
- venituri din creane imobilizate#dob'nzile aferente
mprumuturilor pe termen lung i scurt# altor societi comerciale.
Venituri din titluri de plasament cedate - diferena favorabil
dintre valoarea total a titlurilor de plasament i preul de cesiune.
Venituri din diferene de curs valutar# diferenele favorabile de
curs valutar rezultate din operaiunile curente efectuate n devize.
Alte venituri financiare cuprind0
- venituri din dob'nzi pentru disponibilitatea de cont 2-==3
- venituri din scontrile obinute la unitatea patrimonial de la
furnizrii si
- alte venituri ca diferen ntre valoarea contabil i valoarea
de pia a titlurilor de plasament imediat negociabile
Venituri din provizioane - este vorba de reluarea
provizioanelor privind activitatea financiar# imobilizrile financiare#
pentru deprecierea titlurilor de plasament.
5.2.1. Venituri e%traordinare
Cuprind veniturile provenind din 0
- "peraii de gestiune# adic veniturile ce nu sunt legate de
activitatea normal# dar se refer la activitatea de exploatare cum ar fi0
bunuri primite prin donaie sau titlu gratuit# drepturi de personal
neridicate dup prescrierea lor# lipsurile constate la inventariere i
imputarea vinovailor.
- "peraii de capital ce evideniaz veniturile obinute din
cedarea activelor.
20(
- (rovizioane - prezint veniturile extraordinare din reluarea
provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli privind deprecierea
imobilizrilor i a debitorilor diveri.
5.2.2. Studiul cheltuielilor
7a fel ca i veniturile# cheltuielile ntreprinderii # dup natura
lor# se structureaz n0 cheltuieli din exploatare# cheltuieli financiare i
cheltuieli extraordinare.
5.2.2.1. C)eltuielile de e%&loatare
)unt cheltuieli ce regrupeaz toate fluxurile ce privesc
exploatarea# activitatea de producie# normal i curent a
ntreprinderii. Cn componenta lor intra elementele0
Costul mrfurilor vndute# a crei mrime se calculeaz
astfel0 cumprri de mrfuri aferente perioadei - variaia stocului de
mrfuri
Materii prime i materiale consumabile
Combustibil, enerie, apa
Alte c!eltuieli materiale# post complex ce include elementele0
cheltuieli cu obiecte de inventar# baracamente i amena$ri provizorii#
cheltuieli privind materialele nestocate# cheltuieli cu animalele i
pasrile.
)uma acestor elemente reprezint totalul cheltuielilor materiale.
"ucrri i servicii executate de teri unde includem0
cheltuielile cu ntreinerea i reparaiile 2=..3# cheltuieli cu chirii i
locaii de gestiune# cheltuieli cu studii i cercetri 2=.>3 i
C!eltuieli cu alte servicii executate de teri cuprind0
cheltuielile cu colaboratorii# cheltuielile privind comisioanele i
onorariile# cheltuieli de protocol# reclam# publicitate# cheltuieli cu
deplasri# detari i transferri# cheltuieli potale i taxe de
telecomunicaii# cheltuieli cu serviciile bancare.
#mpozite, taxe i vrsminte asimilate0 cheltuieli cu impozitul
pe salarii# cheltuieli cu impozitul pe cldiri# cheltuieli cu alte impozite
i taxe.
20*
C!eltuieli cu personalul format din0
- salariile personalului
- asigurri i protecie sociala adic contribuia unitii la
asigurri sociale i la constituirea fondului pentru a$utorul de oma$
Alte c!eltuieli de exploatare cuprind pierderile din creane
suportate de societate i alte cheltuieli de exploatare.
Amortizri i provizioane 2=G.3 suportate de agentul
economic0 amortizarea aferenta imobilizrilor corporale i
necorporale# provizioanele pentru riscuri i cheltuieli ce privesc
exploatarea# provizioanele pentru deprecierea materiilor prime#
materiale# produse# provizioane pentru deprecierea imobilizrilor
necorporale i corporale.
5.2.2.2. C)eltuielile financiare

u n componen elementele0
Creane imobilizate 2==B3 cuprind valoarea pierderilor privind
creanele legate de participaii.
- ,itluri de plasamente 2==>3 diferena nefavorabil din
v'nzarea titlurilor de plasamente calculat ca valoarea
total a titlului de plasamente i preul de cesiune.
- %iferene de curs valutar evideniaz cheltuielile privind
diferenele de curs valutar suportate de agentul economic i
cuprind0
- diferenele nefavorabile de curs valutar rezultate n
urma lichidrii creanelor i datoriilor n valut
- diferenele nefavorabile de curs valutar aferente
disponibilitilor bancare n devize a disponibilitilor n
devize existente n cas.
Alte c!eltuieli financiare includ cheltuielile privind dob'nzile
2===3 datorate 2valoarea dob'nzilor datorate3 cheltuielile privind
conturile acordate clienilor sau debitorilor pentru achitarea anticipat#
alte cheltuieli financiare.
Amortizri i provizioane cuprind valoarea provizioanelor
pentru riscuri i cheltuieli ce privesc contabilitatea financiar#
provizioanele pentru deprecierea imobilizrilor financiare# valoarea
provizioanelor pentru deprecierea titlurilor de plasament.
20+
5.2.2. C)eltuieli e%traordinare
)e compun din elementele0
C!eltuieli extraordinare privind operaiile de estiune cum ar
fi 0pierderi din calamiti la materiile prime# materiale# produse finite#
semifabricate# debitele prescrise sau debitorii insolvabili scoi din
eviden# amenzi i penaliti.
C!eltuieli privind operaiile de capital suportate de agent cum
ar fi 0valoarea neamortizat a imobilizrilor corporale sau necorporale
create.
C!eltuieli extraordinare privind amortizrile i provizioanele
suportate de agentul economic ce privesc cheltuieli pentru constituirea
provizioanelor.
5.2.2. Calculul soldurilor intermediare de
gestiune
)tructura contului de profit sau pierdere pe cele trei tipuri de
activiti permite calcularea soldurilor de acumulri bneti poteniale#
destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor
de producie i de finanare a activitii viitoare# denumite solduri
intermediare de gestiune 2)CF3.
Calculul soldurilor intermediare de gestiiune reprezint i o
anliz structurl a rezultatelor ntreprinderii ce are la baz gruparea
veniturilor i cheltuielilor dup natura lor. 6rimile ce le compun
sunt# de fapt# indicatori pariali de rentabilitate calculai ca diferen
dintre veniturile respectiv cheltuielile generate de un anumit tip de
activitate.
Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a
contului de profit sau pierdere pentru a pune n eviden modul de
funcionare i rentabilitatea ntreprinderii ca0 mar$a comercial#
producia exerciiului# valoarea adugat# excedentul brut din
exploatare# rezultatul exploatrii# rezultatul curent i rezultatul net al
exerciiului. Corespondena dintre datele contului de (rofit sau
pierdere i soldurile intermediare de gestiune se prezint n tabelul E...
210
$abelul %&'& $abloul Soldurilor #ntermediare de (estiune
Nr.
Crt.
Elemente de calcul Poziia n CPP
1 &enituri din #+n!area mrfurilor 7ct *:*) :3
2 Cheltuieli pri#ind mrfurile 7ct ):*) 1"
3 Marja comercial (1-2)
" 0roduc'ia #+ndut 7ct *:1 > *:) ?*:8) :2
% &aria'ia stocurilor 7ct *11 ?@ A) :) @ :*
) 0roduc'ia imobili!at 7ct *21 ? *22) :8
7 Producia exerciiului (4 +5+6)
8 Consumuri intermediare inclusi# cheltuieli pro#enite de la
ter'i7<r.):( exclusi# ):*( <r.)1( <r.)2( exclusi# )21)
11?12?13?2"
9 Valoarea aduga (3+7-!)
1: &enituri din sub#en'ii de exploatare 7*"11) :%
11 Cheltuieli cu impo!itele i taxele 7<r.)3) 2)
12 Cheltuieli cu personalul 7<r )" ?)21) 1%
13 "xcede#ul (de$iciul) %ru di# ex&loaare (9+1'-11-12)
1" Alte #enituri din exploatare i #enituri din pro#i!ioane :9?2:?23?31
1% Alte cheltuieli din exploatare 2"
1) Cheltuieli cu amorti!area i pro#i!ioanele 19?22?3:
17 (e)ulaul di# ex&loaare (13+14-15-16)
18 &enituri financiare "2
19 Cheltuieli financiare "9
2' (e)ulaul cure# (17+1!-19)
21 &enituri extraordinare %"
22 Cheltuieli extraordinare %%
23 (e)ulaul exraordi#ar (21-22)
24 (e)ulaul %ru al exerciiului (2'+23)
2% 2mpo!itul pe profit )2
26 (e)ulaul #e al exerciiului (24-25)
)oldurile intermediare de gestiune reprezint# de fapt# etape
succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se
realizeaz n cascad pornind de la cel mai cuprinztor 2producia
exerciiuluiImar$a comercial3 i ncheind cu cel mai sintetic
2rezultatul net al exerciiului3.
@iecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii
financiare la treapt respectiv de acumulare.
Marja comercial 3Mc4
)e refer la activitatea comercial desfurat de agentul
economic# de distribuie sau la partea pur comercial a ntreprinderilor
productoare1
211
%evine semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i
gestionare cu c't ea este determinat mai detaliat# respectiv pe produse
sau grupe de produse. Dste denumit i mar$ brut i se exprim
adesea ca procent din cifra de afaceri 2volumul v'nzrilor3.
&enituri din #+n!area mrfurilor
Cheltuieli pri#ind mrfurile #+ndute
! Mara comercial!
Producia exerciiului 3'e4
)e calculeaz# de ctre ntreprinderile cu profil industrial.
Cnclude valoarea bunurilor i serviciilor Lfabricate+ de ntreprindere
pentru a fi v'ndute# stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
Cuprinde trei elemente0 producia v'ndut# producia stocat
2variaia stocurilor3 i producia imobilizat.
0roduc'ia #+ndut
? &aria'ia produc'iei stocate
? 0roduc'ia imobili!at
" Producia e#erciiului
*efiind un sold intermediar de gestiune# ci un post al contului de
rezultate# cifra de afaceri reprezint un indicator global al v'nzrilor#
din activitatea de distribuie i cea de producie 2obinut prin
nsumarea v'nzrilor de mrfuri i a produciei v'ndute3.
Valoarea adugat 3$a4
Reprezint plusul de valoare 2bogie3 obinut peste consumurile
intermediare provenite de la teri.
(ermite aprecierea contribuiei ntreprinderii la crearea
produsului intern# evideniaz i gradul de integrare pe vertical.
7a nivel microeconomic# valoarea adugat este un indicator ce
permite msurarea puterii economice a ntreprinderii.
)e poate determina prin dou procedee0
212
Ca diferen )ntre producia exerciiului 2obinut prin
raportarea mar$ei comerciale la producia exerciiului3 i consumurile
de bunuri i servicii furnizate de la teri *consumurile intermediare+
pentru producia respectiv.
0roduc'ia exerci'iului
? MarBa comercial
Consumuri intermediare 7Cheltuieli cu materii prime( materiale i cheltuieli cu
lucrri i ser#icii executate de ter'i)
" Valoarea ad!u$at!
Prin adiionarea elementelor ce compun valoarea aduat
respectiv remuneraiile tuturor factorilor ce particip la procesul
produciei# inclusiv a statului# c't i autofinanarea ntreprinderii#
respectiv# cheltuielile de personal# cheltuieli financiare# impozitele#
taxele i vrsmintele asimilate# legate de activitatea ntreprinderii#
cheltuielile cu amortismentele# impozitul pe profit# partea de rezultat
trecut la rezerve# alte elemente de valoare adugat.
Cheltuieli cu personalul
? 2mpo!ite i taxe
? 4ob+n!i
? Amorti!are
? 4i#idende
? 0rofit rein#estit
" Valoarea ad!u$at!
Excedentul brut al exploatrii 35654
Corespunde rezultatului economic al ntreprinderii generat de
operaiile de exploatare independent de politica financiar# politica de
amortizare i de provizioane constituite# fapt pentru care este
considerat indicator esenial n analiza finaciar i n efectuarea
analizelor comparative#n spaiu# ntre ntreprinderi.
Rolul excedentului brut al exploatrii# poate fi urmrit sub trei
aspecte0
a3 este o msura a performanelor economice ale ntreprinderii.
An D&D suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea
imobilizrilor sale prin amortizri# acoperirea riscurilor din
provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz
21
cheltuieli financiare# iar diferena va fi distribuit statului 2impozit pe
profit3# acionarilor 2dividende3 iMsau conservat prin autofinanare.
b3 este independent de politica financiar# de politica de
investiii 2nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile
de calcul a amortizrii3# de politica de dividend 2deciziile
ntreprinderii privind repartizarea profitului net3# de politica fiscal i
de elementele extraordinare 2nu ia n calcul impozitul pe profit i
rezultatul extraordinar3
c3 reprezint o resurs financiar fundamental pentru
ntreprindere.
D&D constituie primul nivel al analizei privind formarea
trezoreriei globale a ntreprinderii# deci punctul de pornire n tabloul
fluxurilor de trezorerie.
D&D se calculeaz prin dou modaliti0
Metoda substractiv,
&aloarea adu<at
? $ub#en'ii pentru exploatare
2mpo!ite( taxe i #rsminte asimilate
Cheltuieli cu personalul
7 E#cedentul %rut al e#&loat!rii
Metoda aditiv,
Re!ultatul exploatrii
? Cheltuieli cu amorti!area i pro#i!ioanele aferente exploatrii
? Alte cheltuieli de exploatare
&enituri din pro#i!ioane pri#ind exploatarea
Alte #enituri din exploatare
" E#cedentul %rut al e#&loat!rii
Rezultatul exploatrii 38e4
Dvalueaz rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i
corespunde activitii normale i curente a ntreprinderii# include i
operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar aferente exerciiului
curent. *u este luat n calcul activitatea corespunztoare operaiilor
financiare i extraordinare.
21!
(ermite compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici
financiare diferite.
Cunoate dou modaliti de calcul0
ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare *Ve+ i
totalul c!eltuielilor din exploatare *C!e+
&enituri din exploatare
Cheltuieli din exploatare
7 Rezultatul e#&loat!rii
ceast relaie de calcul fundamenteaz strategii i politici pe
care le adopt managementul ntreprinderii pentru a ameliora
rezultatul su. 4ariantele posibile sunt0 ma$orarea veniturilor sau
diminuarea cheltuielilor# n condiiile meninerii constante a celuilalt
factor1 sporirea ambelor componente cu respectarea restriciei ca
ritmul creterii veniturilor s devanseze ritmul de cretere al
cheltuielilor.
pornind de la mrimea -.-,
,xcedent brut din exploatare
? Alte #enituri din exploatare
? Alte #enituri din pro#i!ioane
Cheltuieli cu amorti!rile i pro#i!ioanele
Alte cheltuieli de exploatare
7 Rezultatul e#&loat!rii
Rezultatul curent 38c4
Reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente# obinuite ale
ntreprinderii# fiind determinat at't de rezultatul exploatrii curente#
c't i de cel al activitii financiare# permi'nd i aprecierea impactului
politicii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii.
Re!ultatul exploatrii
? &enituri financiare
Cheltuieli financiare
7 Rezultatul curent
215
Rezultatul extraordinar 38e)4
)intetizeaz rezultatul concretizat n profit sau pierdere generat
de operaii de gestiune sau capital cu caracter extraordinar i se
calculeaz astfel 0

&enituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
N Rezultatul e#traordinar
6rimea rezultatului extraordinar constituie o informaie
important# n special pentru potenialii investitori.
Rezultatul net al exerciiului 38n4
Dxprim# n mrimi absolute# rentabilitatea net sau pierderile
aferente activitii ntreprinderii# dup deducerea din veniturile totale a
cheltuielilor totale i a impozitului pe profit.
Re!ultatul curent 7?C)
Re!ultatul extraordinar 7?C)
Cheltuieli cu impo!itul de profit 7ct. )91)
" Rezultatul net al e#erciiului '()*
Rezultatul net al exerciiului este mrimea care urmeaz s fie
supus deciziei de repartizare de ctre adunarea general a acionarilor
sau asociailor# dup caz.
5.. Analiza factorial a &rofitului
@r a constitui scopul nemi$locit al activitii# profitul are o
nsemntate aparte pentru agentul economic# date fiind funciile sale0
surs a autofinanrii# p'rghie de cointeresare material pentru
salariai# izvor al formrii surselor necesare desfurrii activitii n
condiii normale.
21'
(rofitul este expresia rentabilitii n mrime absolut. (entru
calculul i analiza profitului# n literatura economic# se folosesc mai
multe modele. /n cele ce urmeaz vor fi prezentate unele din acestea.
E.B... An prim model are la baz gruparea veniturilor i
cheltuielilor dup natura lor# date oferite de contul de profit sau
pierdere ! component a situaiilor financiare anuale. Conform
acestuia# profitul net contabil9 aferent ntregii activiti# se determin
cu relaia0
(n N 4 ! 2Ch I Cp3# unde0
(n ! profitul net1
4 ! venituri totale1
Ch ! cheltuieli totale1
Cp ! impozit pe profit1
%atele necesare exemplificrii sunt sistematizate n tabelul =.5.
stfel# conform calculelor din tabelul E.5. profitul net a crescut
n perioada curent fa de cea precedent cu ..?55 mii lei.
O N (n
.
! (n
?
N P4
.
! 2Ch
.
I Cp
.
3Q ! P4
?
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N <.>=? - G.>BGN I..?55 mii lei
%in relaia de calcul rezult c trei sunt factorii ce au generat
aceast situaie0
modificarea veniturilor totale 2O 43
modificarea cheltuielilor totale 2O Ch3
modificarea impozitului pe profit 2O Cp3
Calcularea influenei exercitate de modificarea fiecrui factor
se realizeaz astfel0
.. Cnfluena modificrii veniturilor 2O 43
O 4 N P4
.
! 2Ch
?
I Cp
?
3Q ! P4
?
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N B.-.E?5 ! 5G5.??G N IBE.><> mii lei
)porul de profit de BE.><> mii lei are la baz evoluia celor trei
componente a venitului total.
- 4enituri din exploatare 24e3
- 4enituri financiare 24f3 i
- 4enituri extraordinare 24ex3
%eci#
O 4 N O 4e I O4f I O4ex
21(
6odificarea veniturilor din exploatare au contribuit la ma$orarea
profitului total cu B?.G=G mii lei conform relaiei0
.... 6odificarea veniturilor din exploatare
O 4e N P4e
.
! 2Ch
?
I Cp
?
3Q ! P4e
?
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N B...5B5 ! 5G?.B=> N IB?.G=G mii lei
..5. 6odificarea veniturilor financiare
Creterea veniturilor financiare au generat un profit
suplimentar de 55B mii lei0
O 4f N P4f
.
! 2Ch
?
I Cp
?
3Q ! P4f
?
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N G5? ! E<- N I55B mii lei
21*
$abelul %&/ Calculul profitului net contabil
E#&licaii
E+ecti, n &erioada
Modi+ic!ri +a! de
&erioada &recedent!
-radul de
realizare
.tructura
&recedent! curent! &recedent! curent!
&enituri totale din careD 282.::8 31*.%:2 ?3%."9" 112(% 1::(: 1::(:
A #enituri din exploatare 28:.3)* 311.232 ?3:.8)8 111(: 99(" 98(:
A #enituri financiare %9* 82: ?223 13*(" :(2 :(3
A #enituri extraordinare 1.:"* %."%: ?".":3 %2:(% :(" 1(*
Cheltuieli totale din careD 2)).2)% 3::.1)* ?33.9:2 112(* 1::(: 1::(:
A cheltuieli din exploatare 2"8.%9% 2*8.2*8 ?29.)92 111(9 93(" 92(*
A cheltuieli financiare 1.)*: 2.88: ?1.2*: 1*2(" 2(9 :(9
A cheltuieli extraordinare 1).::: 19.::: ?3.::: 118(* 3(* )("
0rofitul brutD 1%.*"3 1*.33% ?1.%92 11:(1 1::(: 1::(:
A profitul din exploatare 31.*)9 32.9"% ?1.1*) 1:3(* 2:1(* 19:(:
A profitul din opera'ii financiare A1.:*3 A2.:): A98* 191(9 A)(8 A11(9
0rofitul curent 3:.)9) 3:.88% ?189 1::(% 19"(9 1*8(1
A profitul extraordinar A1".9%3 A13.%%: ?1.":3 9:() A9"(9 A*8(1
2mpo!it pe profit *.3:% *.8*% %*: 1:*(8 ")(" "%("
0rofitul net 8."38 9."): ?1.:22 112(1 %3() %"()
$abelul %&0 Calculul profitului 1 mii lei 1
.
o
r
t
i
m
e
n
t
e
Cantit!i realizate n anul Co/tul unitar din anul Preul unitar Co/tul total din anul Ci+ra de a+aceri din anul
&
r
e
c
e
d
e
n
t
c
u
r
e
n
t
&
r
e
c
e
d
e
n
t
c
u
r
e
n
t
P
r
e
c
e
d
e
n
t
c
u
r
e
n
t
&
r
e
c
e
d
e
n
t
Curent
P
r
e
c
e
d
e
n
t
curent
r
e
c
a
l
c
u
l
a
t
e
+
e
c
t
i
,
r
e
c
a
l
c
u
l
a
t
e
+
e
c
t
i
,
A
2):.::: 29:.::: 12(% 13 1% 1* 32%: 3)2% 3**: 39:: "3%: "93:
E
2":.::: 2::.::: 1:(%
11(2
1) 18(% 2%2: 21:: 22": 38": 32:: 3*::
C
12:.::: 12:.::: 12 13 18 2:(" 1"": 18:: 19%: 21): 2*:: 3:):
*oal - - - - - - 721' 7525 796' 99'' 1'25' 1169'
220
..B. 6odificarea veniturilor extraordinare
(rin sporirea veniturilor extraordinare n anul curent fa de anul
precedent# profitul a crescut cu >.>?B mii lei.
O 4ex N P4ex
.
! 2Ch
?
I Cp
?
3Q ! P4ex
?
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N E.>E? ! ..?>- N I >.>?B mii lei
5. Cnfluena creterii cheltuielilor asupra profitului net se
determin cu relaia0
O Ch N P4
.
! 2Ch
.
I Cp
?
3Q ! P4
.
- 2Ch
?
I Cp
?
3Q N
N - 2B??..=- ! 5==.5=E3 N -BB.<?5 mii lei
6a$orarea cheltuielilor n perioada curent fa de perioada
precedent# are drept consecin diminuarea profitului cu BB.<?5 mii
lei i are la baz modificarea componentelor sale# adic 0 cheltuielile
de exploatare# cheltuielile financiare i cheltuielile extraordinare.
(rin urmare0
O Ch N O Che I O Chf I O Chex
portul fiecrei componente se determin astfel0
5...Cnfluena modificrii cheltuielilor cu exploatarea 2O Che3
O Che N P4
.
! 2Che
.
I Cp
?
3Q ! P4
.
- 2Che
?
I Cp
?
3Q N
N - 25-G.5G- ! 5>G.E<E3 N -5<.=<5 mii lei
u sporit cheltuielile de exploatare# fa de perioada de referin
cu ..#< R# ca urmare# profitul a sczut cu 5<.=<5 mii lei.
5.5.Cnfluena modificrii cheltuielilor financiare 2O Chf3
O Chf N P4
.
! 2Chf
.
I Cp
?
3Q ! P4
.
- 2Chf
?
I Cp
?
3Q N
N - 25.GG? ! ..=-?3 N -..5-? mii lei
/n anul curent fa de anul precedent aceste cheltuieli au sporit
cu -5#> R i au diminuat profitul cu ..5-? mii lei.
5.B.Cnfluena modificrii cheltuielilor extraordinare2O Chex3
O Chex N P4
.
! 2Chex
.
I Cp
?
3Q ! P4
.
- 2Chex
?
I Cp
?
3Q N
N - 2.<.??? ! .=.???3 N - B.??? mii lei
Si cheltuielile extraordinare s-au ma$orat cu .G#- R# drept
consecin profitul se diminueaz cu B.??? mii lei.
B. Dfectul modificrii impozitului pe profit se calculeaz dup
relaia0
O Cp N P4
.
! 2Ch
.
I Cp
.
3Q ! P4
.
- 2Ch
.
I Cp
?
3Q N
N - 2-.G-E ! -.B?E3 N - E-? mii lei
Cmpozitul pe profit a crescut cu -#G R# n anul curent fa de
anul precedent# iar profitul net a fost diminuat cu ! E-? mii lei.
cest model de analiz ne permite s calculm sensibilitatea
rezultatului net 2profitul net3 n raport cu cifra de afaceri 2volumul
valoric al v'nzrilor de produse3. (entru aceasta se are n vedere
formarea rezultatului net# cu algoritmul de mai $os0
(rofitul exploatrii 2(e3
- Cheltuieli financiare 2Chf3
N (rofitul impozabil 2(i3
- Cmpozitul pe profit 2Cp3
N (rofitul net 2(n3
)ensibilitatea rezultatului net 2(n3 n raport cu cifra de afaceri
2volumul v'nzrilor3# se msoar cu a$utorul coeficientului de
elasticitate ce are relaia0
4
4
(n
(n
e
&nM4
naliza performanelor financiare a ntreprinderii numai prin

prisma profitului net poate fi uneori nesemnificativ deoarece ia n
calcul elemente care nu totdeauna sunt generate de activitatea acesteia
precum0 elementele extraordinare# impozitul pe profit.
(artea principal a rezultatelor financiare o constituie profitul
din activitatea de baz# obinut prin v'nzarea i ncasarea contravalorii
produselor expediate i a lucrrilor i serviciilor prestate. (entru a
aprecia efortul real al societii comerciale# a rezultatelor nregistrate#
a eventualelor dificulti pe care le-a avut se impune o cercetare
analitic a acestei componente a rezultatelor financiare.
Cunoscut sub denumirea de rezultatul exploatrii n literatura
economic este comensurat cu a$utorul mai multor modele
->
.
->
Fh.4'lceanu# 4.Robu# *-Feorgescu# op.cit# p. 5EB-5=-1 6.*iculescu#
%iagnosticul financiar# Dditura Dconomic# &ucureti#5??E# p..>B-.><.
222
E.B.5. Profitul aferent exploatrii cunoscut i sub titulatura de
profit operaional
-E
se determin ca diferen dintre cifra de afaceri i
costul total aferent produselor 2sau cheltuielilor de producie3./n
vederea identificrii factorilor care acioneaz asupra profitului
exploatrii se pot utiliza mai multe modele.
A! un prim model este cel conform cruia0
(e N Ca ! Cc# sau (e N PT 9U2sU3p ! T 9U2sU3cQ# unde0
Ca! cifra de afaceri exprimat n pre1
Cc ! costul total de producie 1
9U ! volumul fizic al v'nzrilor1
sU ! structura sortimental a v'nzrilor1
c ! costul unitar1
p ! pre de valorificare 2de producie3.
(rofitul exploatrii are rolul de a acoperi cheltuielile generate
de fabricarea produselor# cheltuielile generale de administraie de aa
manier nc't firma s obin un profit corespunztor pentru a
remunera acionarii si.
cest model ofer posibilitatea de a evidenia cum este
influenat mrimea profitului operaional at't de factorii intrinseci ai
activitii de exploatare
-=
2volumul fizic al v'nzrilor# structura
sortimental a v'nzrilor# costul unitar#preurile de producie3 c't i
consecinele opiunilor contabile ale ntreprinderii n ce privete0
calculaia costurilor# metodele de amortizare folosite# evaluarea
stocurilor# constituirii provizioanelor. 6odelul ofer posibilitatea de a
identifica cele dou categorii de cauze ce afecteaz mrimea profitului
exploatrii.
Dxemplificarea metodologiei de analiz se face cu datele din
tabelul =.B.
@a de anul precedent# n anul curent# profitul a sporit cu ..?>?
mii lei.
O N (e
.
!(e
?
NPT 9U
.
2sU
.
3p
.
! T 9U
.
2sU
.
3c
.
Q-
PT 9U
?
2sU
?
3p
?
! T 9U
?
2sU
?
3c
?
QN B.-B? ! 5.=<? N I..?>? mii lei
)porul de profit are la baz aciunea con$ugat a factorilor0
- modificarea volumului fizic al v'nzrilor 2O 9U31
- modificarea structurii sortimentale 2O sU31
- modificarea costului de producie 2O c31
- modificarea preului 2O p3.
-E
Fh.4'lceanu i autorii# op.cit.p.5EB
-=
6.*iculescu # op.cit. p..>B.
22
..Cnfluena modificrii volumului fizic 2O 9U30
O 9U N PT 9U
.
2sU
?
3p
?
! T 9U
.
2sU
?
3c
?
Q !
- PT 9U
?
2sU
?
3p
?
! T 9U
?
2sU
?
3c
?
QN (eU
?
! (e
?#
unde0
(eV
?
!profitul din perioada precedent recalculat n
funcie de volumul fizic efectiv din anul curent.
R .?B#E> .??
p 9W T
p 9W T
i9W cum # i9W (e (eW
? ?
? .
? ?

iar lei# mii 5.-GE#5
.??
.?B#E>
5.=<? (eW
?

O 9U N 5.-GE#5 ! 5.=<? N I<E#5 mii lei
/n anul curent# sub aspect fizic# s-au v'ndut mai multe produse#
depirea a fost de B#E> R# ca urmare profitul a sporit cu <E#5 mii lei.
5.Cnfluena modificrii structurii 2O sU30
)tructura sortimental influeneaz valoarea profitului ori de
c'te ori se v'nd produse ce au rentabiliti diferite.
/n literatura de specialitate exist mai multe modaliti de a
separa i calcula influena acestui factor
--
0 tehnica substituirii n lan#
calculul pe produs i tehnica soldului. /n continuare vom exemplifica
primele dou.
Cu a$utorul substituirii n lan# influena modificrii structurii are
relaia0
O sU N PT 9U
.
2sU
.
3p
?
! T 9U
.
2sU
.
3c
?
Q !PT 9U
.
2sU
?
3p
?
! T 9U
.
2sU
?
3c
?
Q N
(e+
?
! (eU
?#
unde 0
(e+
?
! profitul din perioada precedent recalculat n funcie de
volumul fizic efectiv i structura efectiv a v'nzrilor.
Cum
--
%.Rusu# .Cuciureanu# ).(etrescu. Fh.%an# op.cit.p.5E-.
22!
(e+
?
N .?.5E? ! -.E5E N I 5.-5E mii lei
O sU N 5.-5E ! 5.-GE#5 N - =?#5 mii lei
Atilizarea calculului pe produs este relevant atunci c'nd
ntreprinderea fabric un numr relativ redus de produse# ca
nomenclatur i presupune parcurgerea etapelor0
- se calculeaz cifra de afaceri efectiv la structura aferent
v'nzrilor din anul precedent1
- se compar pe fiecare sortiment cifra de afaceri efectiv cu
cifra de afaceri efectiv la structura anului anterior i se obine
modificarea 2O
.
31
- se nmulete aceast modificare 2O
.
3 pe fiecare sortiment cu
rata rentabilitii din anul anterior sau cu diferena dintre r
?
i R
?
. (rin
nsumarea algebric a produselor pariale se obine influena structurii
v'nzrilor.
Dxist dou variante de calcul0
a. Calculul pe produs folosind rata rentabilitii din anul
anterior. Relaia de calcul este urmtoarea0
0 unde #
.??
r
p T9W 3 sW 2sW sW O
?
? . ? .

r
?
! rata rentabilitii din anul de baz i se calculeaz
astfel0
? ? ?
?
?
?
c p pr .??1
p
pr
r
6etodologia de calcul este prezentat n tabelul E.>
$abelul %&2& Calculul influenei structurii
.
o
r
t
i
m
e
n
t
Valoarea ,0nz!rilor
n &re
.tructura
,0nz!rilor
din anul
&recedent
V0nz!ri
e+ecti,e la
/tructura
realiz!rilor
&recedente
12 r3 1/4
&
r
e
c
e
d
e
n
t
c
u
r
e
n
t
A 3.9:: ".3%: 39(39 ".:3*(% ?312(% 1)()) ?%2(:)
E 3.8": 3.2:: 38(*9 3.9*)(: A**)(: 3"(3* A2))(*
C 2.1): 2.*:: 21(82 2.23)(% ?")3(% 33(33 ?1%"("8
*oal 9+9'' 1'+25' 1'','' 1'+25',' - - -6',16
b. Calculul pe produs# folosind abaterea ratei rentabilitii pe
produs fa de rata rentabilitii medii# se face cu relaia0
225
0 unde #
.??
R r
p T9W 3 sW 2sW sW O
? ?
? . ? .

R
?
! rata rentabilitii medii# aferente v'nzrilor totale.
6odalitatea de determinare este cea prezentat n tabelulE.E.
$abelul %&%& 3eterminarea influenei structurii prin luarea )n calcul a abaterii
rentabilitii produselor fat de rentabilitatea medie
.
o
r
t
i
m
e
n
t
Valoarea ,0nz!rilor
n &re
.
t
r
u
c
t
u
r
a

,
0
n
z
!
r
i
l
o
r

d
i
n

a
n
u
l

&
r
e
c
e
d
e
n
t
V
0
n
z
!
r
i

e
+
e
c
t
i
,
e

l
a

/
t
r
u
c
t
u
r
a

r
e
a
l
i
z
!
r
i
l
o
r

&
r
e
c
e
d
e
n
t
e
1 2
r3
R3
1 5
'r36R3*
1/4
&
r
e
c
e
d
e
#
c
u
r
e
#
A 3.9:: ".3%: 39(39 ".:3*(% ?312(% 1)()) A1:(%1 A32(*"

E 3.8": 3.2:: 38(*9 3.9*)(: A**)(: 3"(3* ?*(2: A%%(9"
C 2.1): 2.*:: 21(82 2.23)(% ?")3(% 33(33 ?)(1) ?28(%%
*
o
a
l
9+9'' 1'+25' 1'','' 1'+25' - 27,17 - -6',13
Calculele privitoare la influena modificrii structurii# probeaz
c modificrile aprute n structura v'nzrilor au influenat negativ
masa profitului micor'nd-o cu =?#5 mii lei. )ituaia se explic prin
faptul c a crescut ponderea produselor# n totalul v'nzrilor# ce au o
rentabilitate mai mic dec't media2produsul crete ca pondere de
la B<#B< R la >5#>B R 3
B. Cnfluena modificrii costului unitar0
O c N PT 9U
.
2sU
.
3p
?
! T 9U
.
2sU
.
3c
.
Q ! PT 9U
.
2sU
.
3p
?
! T 9U
.
2sU
.
3c
?
Q N
N (eU
.
! (e+
?
dar (eU
.
N .?.5E? - -.<=? N 5.5<? mii lei
iar O c N 5.5<? ! 5.-5E N - >BE mii lei
22'
>. Cnfluena modificrii preului de producie unitar
O p N PT 9U
.
2sU
.
3p
.
! T 9U
.
2sU
.
3c
.
Q ! PT 9U
.
2sU
.
3p
?
! T 9U
.
2sU
.
3c
.
Q N
N(e
.
! (eU
.
N B.-B? ! 5.5<? N
N I ..>>? mii lei
(reurile au crescut i au atras dup sine un spor de profit de
..>>? mii lei.
/n funcie de domeniul de activitate a ntreprinderii#analiza
profitului aferent activitii de exploatare se poate efectua i cu
urmtoarele modele
-G
0
6!
( )
,
_
9.p
9.c
. X 9.p pe X Ca
Ca
(e
X Ca (e

"!
Ca
(e
X
Cc
Ca
X
,
Cc
X , (e
unde0
Cc ! 4aloarea contabil net a imobilizrilor corporale#
, ! ,impul total lucrat de personalul ntreprinderii#
Ca ! Cifra de afaceri.
%up modelul & studiul factorial se detaliaz astfel0
( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9.
? ?
? ?
? ?
. .
. .
. .
t
,
_
,
_
6odificarea total este determinat de0

.. modificarea cifrei de afaceri
( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. Ca
? ?
? ?
? ?
? ?
? ?
. .
t
,
_
,
_
din care datorit0

.... modificrii cantitaii v'ndute
( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. 9
? ?
? ?
? ?
. .
. .
? .
t
,
_
,
_
..5 modificrii preurilor unitare

-G
Fh. 4'lceanu #op.cit. p.5E>1 l .&uglea# op.cit.p.=??-=?=1 *iculescu#.op.cit.
p..>=-.>G1%.*.7ezeu# naliza situaiilor financiare ale ntreprinderii#Dditura
Dconomic# &ucureti#5??># p...B-..=1 l.Fheorghiu# op.cit.p..<>-.<E.
22(
( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. p
? ?
? ?
? .
. .
. .
. .
t
,
_
,
_
5. modificarea profitului la un leu cifra de afaceri

( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. pe
? ?
? ?
. .
. .
. .
. .
t
,
_
,
_
din care datorit 0

5...modificrii structurii v'nzrilor
( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. s
? ?
? ?
. .
? .
? .
. .
t
,
_
,
_
5.5. modificrii costului unitar

( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. c
? .
? .
. .
? .
. .
. .
t
,
_
,
_
5.B. modificrii preurilor

( ) ( ) lei
.p 9
.c 9
. X .p 9
.p 9
.c 9
. p 9. p
? ?.
. .
. .
. .
. .
. .
t
,
_
,
_
=.B.B. (entru analiza profitului se poate folosi i un alt model

factorial. Dste vorba de profitul aferent cifrei de afaceri! 6rimea
acestuia se poate obine cu a$utorul mai multor formule
-<
fiecare av'nd
rolul# locul i importana sa.
6odelul factorial mai des folosit pentru a calcula profitul aferent
cifrei de afaceri are n componen0 cifra de afaceri net i costul
complet total aferent cifrei de afaceri. (rin urmare0
( ) ( ) [ ]

c
c s 9 p s 9 (r sau Ccc Ca (r
unde0
Ca ! cifra de afaceri#
Ccc- costul complet total aferent cifrei de afaceri#
9- cantitatea v'ndut din fiecare sortiment#
s- structura v'nzrilor#
c
c
- costul complet unitar#
p- preul de producie2de v'nzare3 .
-<
Fh04'lceanu #op.cit.p.5=.-5=-.
22*
)ursele de informare pentru analiza profitului cu acest model
sunt0 Contul de profit sau pierdere i 4ota explicativ 25Analiza
rezultatului din exploatare5 de la situaiile financiare anuale.
%eosebirea dintre acest model i cel anterior este c primul ia n calcul
costul unitar al produselor # al doilea conine costul unitar complet al
produselor fabricate i v'ndute. (entru a prezenta modul de analiz
factorial se folosesc datele din tabelul E.=.
$abelul %&6& Calculul profitului aferent cifrei de afaceri1mii lei1
Nr.
crt
Elemente de calcul
E+ecti, n anul
&recedent curent
1 Cifra de afaceri 819.9:: 9*3.8::
2 Cheltuieli aferente cifrei de afaceri *1).":: **%.8::
3 2ndicele pre'urilor de #+n!are7F) A 1(1%
" 2ndicele costurilor7F)
A 1(:8
% Cifra de afaceri recalculat
A 8)".*83
) Cheltuieli aferente cifrei de afaceri recalculate
A *18.333
7 Pro$iul a$ere# ci$rei de a$aceri
1'3+5'' 19!+'''
6etodologia de analiz factorial este
( ) ( ) [ ] ( ) ( ) [ ]
lei mii E?? . <> E?? . .?B ??? . .<G
c s 9 p s 9 c s 9 p s 9
(r (r
c? ? ? ? ? ? c. . . . . .
o .
+

@actorii ce influeneaz masa profitului aferent cifrei de afaceri
sunt0
- modificarea volumului fizic al produciei v'ndute2O93#
- modificarea structurii v'nzrilor2Os3#
- modificarea costului complet2Oc
c
3#
- modificarea preului de v'nzare2Op3.
..Cnfluena modificrii volumului fizic al v'nzrilor se
determin cu relaia0
22+
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( )
lei mii <..<?G ?#GGG X .?B.E?? r (
?#GGG sau GG#GR .??
<-B.G??
G=>.-GB
.?? X
p s 9
p s 9
i9 cum
# (r r ( (r i X (r sau
Q c s 9 p s 9 P i X Q c s 9 p s 9 P O9
?
? ? ?
? . .
? ? ? 9 ?
c? ? ? ? ? ? 9 c? ? ? ? ? ?

iar O9 N <..<?G ! .?B.E?? N - ...E<5 mii lei
)cderea volumului fizic al v'nzrilor cu ..#5 R a avut drept
efect diminuarea profitului cu ...E<5 mii lei# efectul este nefavorabil
ntreprinderii. Dxplicaiile pot fi diferite. %ac piaa produselor este
saturat societatea trebuie s gseasc noi soluii pentru v'nzarea
produselor# dac piaa este nesaturat aprecierea este negativ.
Cauzele pot fi diferite# cele interne adic o producie neritmic
datorat neasigurrii de ctre factorii de decizie a factorilor de
producie# pot fi i cauze externe precum0 nerespectarea termenelor de
livrare din partea furnizorilor# calitatea necorespunztoare a materiilor
prime.
5.Cnfluena modificrii structurii v'nzrilor
( ) ( ) [ ]
? ? ? c? . . ? . .
r ( - r ( r ( c s 9 p s 9 Os

unde 0
- T
( )
? . .
p s 9
este cifra de afaceri recalculat i se obine
mprind cifra de afaceri din anul curent la indicele preurilor#
-
( )
c? . .
c s 9
este costul total complet recalculat
obinut prin mprirea costului total efectiv la indicele
costurilor.
/n consecin r (
?
N G=>.-GB ! -.G.BBB N .>=.>E? mii lei# iar
Os N.>=.>E? ! <..<?G N I E>.E>5 mii lei.
6odificarea structurii infueneaz asupra profitului aferent cifrei de
afaceri numai dac produsele v'ndute au o rat a rentabilitii
comerciale diferit. Cn cazul de fa modificarea stucturii vnzrilor a
generat un profit suplimentar de E>.E>5 mii lei ca urmare a creterii
ponderii produselor ce au o rat a rentabilitii mai mare dec't media#
pe total ntreprindere.
B.Cnfluena modificrii costului complet al produselor
( ) ( ) [ ] ( ) ( ) [ ]
? .
c? . . ? . . c. . . ? . .
r ( r (
c s 9 p s 9 c s 9 p s 9 Oc

cum r (
.
N G=>.-GB ! --E.G?? N GG.<GB mii lei
20
Oc N GG.<GB ! .>=.>E? N -E-. >=- mii lei.
Costurile complete prin modificarea lor# n sensul creterii# au afectat
negativ masa profitului cu ! E-.>=- mii lei. cest fenomen se explic
fie prin modificarea componentelor costului2costurile
salariale#costurile materiale# costurile complexe3 sau ca urmare a
modificrii elementelor specifice cum ar fi0 cosumirile specifice
materiale# tarifele de salarizare# preurile de aprovizonare. " cretere
de costuri poate fi $ustificat dac consumul suplimentar de resurse s-a
concretizat n mbuntirea calitii produselor./n cazul de fa
creterea costului complet este determinat de ma$orarea preului
mteriilor prime i utilitilor procurate din afar.
>.Cnfluena modificrii preurilor de v'nzare0
( ) ( ) [ ] ( ) ( ) [ ]
lei mii .?<.?.- GG.<GB .<G.??? r ( (r
c s 9 p s 9 c s 9 p s 9 Op
. .
c. . . ? . . c. . . . . .
+

Creterea preurilor de v'nzare atrage dup sine un profit suplimentar
de .?<.?.- mii lei.
E.B.>. Alte modele folosite n anliza profitului
A! cest model de calcul evideniaz legtura dintre mrimea
profitului pe de o parte# masa activelor economice antrenate i
eficiena valorificrii produselor# pe de alt parte.
( N C
r# unde0
C ! cifra de afaceri
r ! profitul la un leu cifra de afaceri
Comparativ cu o perioad anterioar# sporul sau reducerea
profitului se determin astfel0
O N (
.
! (
?
N C
.

r
.
- C
?

r
?
N Y mii lei
O N O C I O r din care0
..Cnfluena modificrii cifrei de afaceri0
O C N C
.

r
?
- C
?

r
?
N Y mii lei
4olumul v'nzrilor este determinat de mrimea produciei
fabricate 2"f3 i proporia n care ea se realizeaz# concretizat n
greutatea specific a produciei v'ndute n producia fabricat 2g3.
21
%eci# C N "f
g# ceea ce nseamn c modificarea cifrei de

afaceri se datoreaz influenei celor doi factori.
O C N O "f IO g
...& Cnfluena modificrii produciei fabricate0
O "f N Zf
.

r
?

g
?
- Zf
?

r
?

g
?
N Y mii lei
..5& Cnfluena modificrii ponderii v'nzrilor0
O g N Zf
.

r
?

g
.
! Zf
.

r
?

g
?
N Y mii lei
6odul n care activele societii sunt utilizate# intensiv i
extensiv# este reflectat de relaia de calcul a produciei fabricate n
funcie de masa activelor 23 i de producia ce revine la un leu active
economice ce subliniaz eficiena utilizrii activelor 2p3.
"f N
p # prin urmare0
OZf N O I Op
...... Cnfluena modificrii masei activelor economice,
O N
.
p
?
r
?
g !
?
p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
....5. Cnfluena modificrii produciei la un leu active,
O p N
.
p
.
r
?
g !
.
p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
7a r'ndul lor# activele economice se compun din 0 ctive
imobilizate 2i3 i active circulante 2c3.
N i I c
........ Cnfluena activelor imobilizate0
O i N 2i
.
I c
?
3 p
?
r
?
g
?
! 2i
?
I c
?
3 p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
ctivele imobilizate se constituie din imobilizrile necorporale
2Cn3# imobilizri corporale 2Cc3 i imobilizri financiare 2Cf30
22
i N Cn I Cc I Cf
.......... Cnfluena modificrii imobilizrilor necorporale0
O Cn NP2Cn
.
I Cc
?
I Cf
?
3 I c
?
3Q p
?
r
?
g
?
!
- P2Cn
?
I Cc
?
I Cf
?
3 I c
?
3Q p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
........5. Cnfluena modificrii imobilizrilor corporale,
O Cc NP2Cn
.
I Cc
.
I Cf
?
3 I c
?
3Q p
?
r
?
g
?
!
- P2Cn
.
I Cc
?
I Cf
?
3 I c
?
3Q p
?
r
?

7
8 9 mii lei
........B. Cnfluena modificrii imobilizrilor financiare,
O Cf NP2Cn
.
I Cc
.
I Cf
.
3 I c
?
3Q p
?
r
?
g
?
!
- P2Cn
.
I Cc
.
I Cf
?
3 I c
?
3Q p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
......5. Dfectul modificrii activelor circulante este dat de
relaia,
O c N 2i
.
I c
.
3 p
?
r
?
g
?
! 2i
.
I c
?
3 p
?
r
?
g
?
N Y mii lei
5. Dficiena cu care activele circulante sunt folosite este
reflectat de nivelul profitului la un leu cifra de afaceri a crei relaie
de calcul este 0
O r N (R
.

r
.
- (R
.

r
?
N Y mii lei
Cu a$utorul acestui element se poate evidenia cum cei trei
factori0 structura v'nzrilor# costul unitar i preul de producie
influeneaz mrimea profitului.
6! 4iaa economic ofer situaii variate. (ot fi ntreprinderi cu
profil industrial dar care au i activiti de tip comercial# magazine de
desfacere a mrfurilor. /n acest caz relaia de calcul a profitului
aferent activitii comerciale are relaia,
( ) n a
.??
%
(c
unde0
% ! volumul desfacerilor de mrfuri#
a - cota medie a adaosului comercial#
n - nivelul mediu al cheltuielilor de circulaie.
(entru a exemplifica modul de analiz factorial ne folosim de
datele din tabelul E.-.
2
$abelul %&:& Calculul profitului activitii comerciale
6odificare profitului este dat de relaia0
3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%
(c (c O
? ?
?
. .
.
? .
N 5G.?.- ! 5<.5?=#G N
N - ..G<#G mii lei.
)e nregistreaz o scdere a profitului# n anul curent fa de
anul precedent# de ..G<#G mii lei generat de evoluia celor trei
factori0
- modificarea volumului desfacerilor de mrfuri2[%3#
- modificarea cotei medii de adaos comercial2[ a 3 i
- modificarea nivelului mediu al cheltuielilor de circulaie2[ n 3
%eci [ N [% I[ a I[ n
portul adus de fiecare factor se determin astfel0
..6odificarea volumului desfacerilor de mrfuri
[% N
? ?
(c c (
unde0
Nr
Cr
t
Grupe de
Mrfuri
Volumul efectiv
al defacerilor de
mrfuri !n anul
Cota de adao
!n anul
Nivelul
c"eltuielilor
de circulaie
!n anul
#tructura
defacerilor
de mrfuri !n
anul
prec curent prec
curen
t
prec
curen
t
prec
curen
t
' -lectrice '6:&77
7
':'&77
7
': /7 '/ '% ';,%
6
/7,'2
/ -lectronice '%7&77
7
'67&77
7
'< // '6 '; ':,%
6
'<,<%
0 Porelan,sticl
''0&77
7
''6&77
7
'6 '6 '2 '% '0,/
0
'0,66
2 C!imice '22&77
7
'%7&77
7
/7 /' '% '6 '6,<
6
':,6:
% Cosmetice '/0&77
7
''7&77
7
'2 '6 '' '0 '2,2
7
'/,;6
6 Papetrie ''/&77
7
'7/&77
7
'/ '/ ; '7 '0,'
/
'/,7'
: =z
ospodresc
2%&777 27&777 '7 '7 : : %,/: 2,:'
$otal %&'())
)
%'*())
)
+,-)
*
+.-** +/-,
.
+'-,* +))-
)
+))-)
2!
c?
(
- profitul din anul precedent recalculat funcie de volumul
desfacerilor efectiv al mrfurilor i se calculeaz cu relaia0
3 n a 2
.??
%
c (
? ?
.
?

N
.??
??? . G><
2.=#?< ! .5#=-3 N 5<.?BE#G
mii lei iar
[% N 5<.?BE#G ! 5<.5?=#G N -.-. mii lei.
/ntre modificarea desfacerilor de mrfuri i masa profitului este
o legtur direct. )cderea desfacerilor de mrfuri cu E.??? mii lei
2G><.??? ! GE>.???3 a generat o diminuare a beneficiilor n anul
curent cu .-. mii lei.
5. 6odificarea cotei medii de adaos comercial
? .
c ( a O c P
unde0
.
c (

profitul efectiv recalculat funcie de nivelul mediu al
cheltuielilor de circulaie din anul precedent i se calculeaz astfel0
3 n a 2
.??
%
c (
? .
.
.

N
.??
??? . G><
2.-#<< ! .5#=-3 N >E..==#G
mii lei. Car
a O N >E..==#G ! 5<.?BE#G N I .=..B. mii lei
Cota de adaos comercial a crescut cu ..<? R# n consecin s-a
obinut un profit suplimentar de .=..B. mii lei# efect favorabil.
Cota medie de adaos comercial este determinat funcie de
structura desfacerilor de mrfuri2s3 i cota de adaos a fiecrei grupe de
mrfuri2a3 conform relaiei
.??
s.a
a

adar# Oa Os a O +
Calculul fiecrui factor se face cu relaiile de mai $os0
5... 6odificarea structurii desfacerilor de mrfuri
3 n
.??
.a s
2
.??
%
3 n
.??
.a s
2
.??
%
Os
?
? ?
.
?
? .
.

N
? ? ? ?
.
? ?
.
c ( c ( 3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%

Calculm pe
?
a
apoi pe
?
c (
# astfel0
R 5= # .=
.??
.? . -. # > .5 . ?. # .5 ..... .= . == # .B .G . GE # .G .- . .> # 5?
a
?

+ + + + +

(WWc
?
N G><.???2.=#5= -.5#=-3 N B?.>-<#. mii lei# iar
Os N B?.>-<#. ! 5<.?BE#G N I ..>>B#B mii lei.
25
6odificrile ce au aprut n structura v'nzrilor de mrfuri au
fost favorabile# au generat un profit suplimentar de ..>>B.B mii lei.
crescut ponderea grupelor de mrfuri ce au o cot de adaos comercial
mai mare dec't media# mrfuri electrice# electronice# chimice.
5.5. 6odificarea cotei de adaos comercial are relaia de mai $os0
? . ? ?
.
? .
.
c ( c ( 3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%
Oa cei doi
termeni sunt cunoscui# deci0
Oa N >E..==#G ! B?.>-<#. N I .>.=G-#- mii lei.
Creterea cotei de adaos a avut drept consecin ma$orarea
profitului n perioada curent cu .>.=G-#- mii lei.
B. Cel de al treilea factor nivelul mediu al cheltuielilor de
circulaie# se calculeaz astfel0
lei mii G # .>< . .- G # .== . >E ?.- . 5G
c ( (c 3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%
n O
. . ? .
.
. .
.

/ntre nivelul mediu al cheltuielilor de circulaie i profit exist o
legtur invers. Creterea nivelului mediu al cheltuielilor de
circulaie de la .5#=- R la .>#=< R a diminuat profitul cu .-..><#G mii
lei.
Cum nivelul mediu al cheltuielilor de circulaie se calculeaz cu
relaia0
.??
s.n
n

unde0
s - structura desfacerilor de mrfuri#
n ! nivelul cheltuielilor de circulaie pe grupe de mrfuri.
(rin urmare0 On Os n O +
@iecare din cei doi factori se calculeaz astfel0
B... 6odificarea structurii desfacerilor de mrfuri
. . ?
.
.
? .
.
c ( c ( 3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%
Os
. /n relaie nu
cunoatem valoarea lui &WW
..
(entru a afla valoarea sa trebuie s
calculm pe
?
n
care la r'ndul su se afl cu relaia de mai $os0
R GB # .5
.??
- . -. # > ..... .> . == # .B .= . GE # .G .5 . .> # 5?
.??
.n s
n
? .
?
+ + + +

(cWW
.
N G><.???2.-#<< ! .5#GB3 N >B.G?G#> mii lei. tunci0
Os N >B.G?G#> ! >E..==#G N

-..BEG#> mii lei
2'
B.5. 6odificarea nivelului cheltuielilor de circulaie pe grupe
de mrfuri
. . ?
.
.
. .
.
c ( - (c 3 n a 2
.??
%
3 n a 2
.??
%
On N 5G.?.- !
>B.G?G#> N

-.E.-<.#> mii lei.
*ivelul cheltuielilor de circulaie# pe grupe de mrfuri# a crescut# n
consecin profitul a sczut cu .E.-<.#> mii lei.
5.!. Analiza ratelor de rentabilitate
5.4.1. Modele de analiz a ratelor de rentabilitate
(rofitul d o orientare general asupra activitii unui agent
economic# n sensul c veniturile sunt mai mari dec't cheltuielile. (rin
urmare# el nu arat ntotdeauna i efortul depus pentru a obine aceste
rezultate# deoarece pot fi ageni economici de profil asemntor# cu un
volum de activitate diferit i care obin acelai profit# ca mrime.
Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul
n care capitalul n ntregul su aduce profit.
/n ansamblul indicatorilor economico-financiari rata
rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici indicatori de
eficien ai activitii ntreprinderii
G?
.
/n nivelul ratelor rentabilitii se reflect rezultatele activitii
ntreprinderii din toate stadiile circuitului economic.
Comparativ cu costurile# care reflect rezultatele din stadiul
produciei# rata rentabilitii le sintetizeaz i pe cele din
stadiul distribuiei.
Ratele de rentabilitate# spre deosebire de profit# permit
efectuarea de analize comparative n spaiu# ntre uniti
similare ca profil dar cu un volum de activitate diferit.
Rata rentabilitii compar efectul final# profitul# cu efortul
depus n acest sens. /n funcie de baza de raportare# rata rentabilitii
G?
Fheorghiu# l.# Analiz economico1financiar la nivel microeconomic, Dditura
Dconomic# &ucureti# 5??># pag. .<E
2(
capt coninut i forme diferite. (rezentm mai $os modelele folosite
n analiza acestora.
5.!.1.1 Analiza ratei &rofitului
Rata profitului comparar volumul profitului obinut din
realizarea produselor cu cheltuielile aferente acestor realizri. 6ai este
cunoscut i sub denumirea de rata resurselor consumate# model
standard al ratei rentabilitii i are relaia de calcul0
1
]
1
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
.??
3c 2sW T9W
3c 2sW T9W 3p 2sW T9W
.??
Cc
(e
R
(entru exemplificare folosim datele din ,abelul E.B.
@a de anul anterior# rata rentabilitii a crescut n anul curent
cu <#E>R.
<#E>R B-#B. >=#GE
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
R R O
? ? ?
? ? ?
. . .
. . .
? .
+
1
]
1

1
]
1

6odificarea nregistrat n anul curent este explicat prin0
.. Cnfluena modificrii structurii realizrilor0
? ?
? ? ?
? ? ?
? . .
? . .
R RW .?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
sW O
1
]
1

1
]
1

(entru a calcula RU
?
exist posibilitile0
R 5. # B= .?? .??
-.E5E
.?.5E?
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
RW
? . .
? . .
?

# sau
R 5. # B=
.??
E?#? 5=#B> E5#BG B.#55 5#? >5#55
.??
r sW T
RW
? .
?

+ +

unde 0 sU
.
! structura efectiv a cifrei de afaceri1
r
?
! rentabilitatea pe produs din anul precedent1
iar
O sU N B=#5.-B-#B.N - .#.R
2*
6odificrile aprute n structura realizrilor au influenat
negativ rata rentabilitii# diminu'nd-o cu .#.R# pentru fiecare .?? lei
v'nzri efective# profitul a sczut cu .#. lei. 6odificarea structurii
cifrei de afaceri influeneaz mrimea ratei profitului numai dac
produsele v'ndute au rate de rentabilitate diferite. /n cazul prezentat a
crescut ponderea sortimentului ce are rentabilitatea cea mai sczut#
n timp ce sortimentele cu rentabilitatea cea mai ridicat# au sczut ca
pondere.
5. Cnfluena modificrii costului unitar0
? .
? . .
? . .
. . .
? . .
RW RW .?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
c O
1
]
1

1
]
1

cum
R -- # 5G .?? .??
-.<=?
.?.5E?
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
RW
. . .
? . .
.

#
deci O c N 5G#-- !B=#5. N --#>>R
Creterea costului unitar s-a concretizat ntr-o reducere de
-#>>R a ratei profitului. Creterea costurilor este efectul ma$orrii
costurilor de achiziie a resurselor materiale i a utilitilor din afar.
B. Cnfluena modificrii preului de producie,
. .
. . .
? . .
. . .
. . .
RW R .?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
.?? .??
3c 2sW T9W
3p 2sW T9W
p O
1
]
1

1
]
1

O p N >=#GE - 5G#-. N I.G#?GR
5.!.1.2 Analiza ratei rentabilitii comerciale.
Rata rentabilitii comerciale comensureaz eficiena activitii
comerciale. /n acest fel rata de rentabilitate face legtura dintre profit
2+
i cifra de afaceri# cu c't profitul ce revine la un leu cifra de afaceri
este mai mare cu at't activitatea societii este mai eficient.
7iteratura de specialitate consider ca limit a acestei rate faptul
c fiind calculat pe baza profitului contabil# mrimea acesteia este
influenat at't de politicile c't i de practicile contabile dintre care
amintim0 politica de constituire a provizioanelor# modalitile de
evaluarea stocurilor# metoda de amortizare a
imobilizrilor#metodologia de calcul a cheltuielilor deductibile.
)e cunosc mai multe modele folosite n analiza factorial a ratei
rentabilitii comerciale
G.
unde .??
C
(n
Rcn B.
.??
92s3p
92s3c 92s3p
.??
C
(r
.Rvpr 5.
.??
92s3p
92s3c
- . .??
92s3p
92s3c 92s3p
.??
C
(e
Rv . .
c

1
1
]
1

Rv- rata rentabilitii comerciale#
Rvpr- rata profitului aferent cifrei de afaceri2rata mar$ei brute3#
Rcn- rata rentabilitii comerciale nete#
(e- profitul aferent exploatrii#
(r- profitul aferent cifrei de afaceri#
(n- profitul net.
Conform modelului . sistemul de factori i studiul factorial se
detaliaz astfel0
6odificarea total este dat de relaia
.??
3p 2s 9
3c 2s 9
. .??
3p 2s 9
3c 2s 9
. Rv Rv O
? ? ?
? ? ?
. . .
. . .
? .
1
1
]
1

1
1
]
1
N
N Y R
Creterea2descreterea 3 este explicat prin 0
.. modificarea structurii v'nzrilor
G.
l Fheorghiu# op. cit. p. .<G1 .Cfnescu#4.Robu# .Jristea#C.4asilescu#
naliza economico-financiar# Dditura )D# &ucureti# 5??5# p..=.-.=51
Fh.4'lcenu# .a # op.cit. p.5=<-5-?.
2!0
.??
3p 2s 9
3c 2s 9
. .??
3p 2s 9
3c 2s 9
. Os
? ? ?
? ? ?
? . .
? . .
1
1
]
1

1
1
]
1
N Y R
5. modificarea preului unitar
.??
3p 2s 9
3c 2s 9
. .??
3p 2s 9
3c 2s 9
. Op
? . .
? . .
. . .
? . .
1
1
]
1

1
1
]
1
N Y R
B. modificarea costului unitar

.??
3p 2s 9
3c 2s 9
. .??
3p 2s 9
3c 2s 9
. Oc
. . .
? . .
. . .
. . .
1
1
]
1

1
1
]
1
N Y R
%ac se are n vedere faptul c fiecare produs v'ndut deine o
anumit pondere n totalul v'nzrilor i are un anumit nivel al ratei
rentabilitii comerciale# atunci la nivelul ntreprinderii rata
rentabilitii comerciale se calculeaz ca o medie aritmetic ponderat
de forma0
.??
rv X s
Rv

unde0
s- structura cifrei de afaceri#
rv- rata rentabilitii comerciale pe produs.
/n varianta aceasta studiul factorial se detaliaz astfel0
6odificarea total
.??
rv X s
.??
rv X s
? ? . .
? .

>v >v N Y R se datoreaz0
.. modificrii structurii cifrei de afaceri
.??
rv X s
.??
rv X s
? ? ? .
s N Y R i
5. modificrii ratei rentabilitii comerciale pe produse
.??
rv X s
.??
rv X s
? . . .
rv N Y R
6odificarea structurii cifrei de afaceri afecteaz nivelul ratei
rentabilitii comerciale numai dac aceasta este diferit pentru
produsele v'ndute.
)imilar se abordeaz studiul factorial i pentru celelalte modele.
2!1
5.!.1.. Analiza ratei rentabilitii economice.
Rata rentabilitii economice msoar performanele activului
total al ntreprinderii# respectiv a capitalului investit# fr a lua n
considerare modalitile de procurare a capitalurilor. %rept urmare
mrimea acesteia nu este influenat de politica de finanare a
ntreprinderii.
6odelul de calcul cel mai utilizat este0
a4
.??
(b
Re
# unde0
(b ! profitul brut1
! active economice .
ceast formul de calcul exprim rentabilitatea activului total.
%in relaia de calcul rezult c rata de rentabilitate economic
msoar0
\ gradul de valorificare a capitalului investit# exprim'nd lei
profit brut la o unitate de capital investit
\ performana activului ntreprinderii independent de modul de
finanare a acestuia2capital propriu# capital strin3 i de sistemul fiscal1
\ eficiena mi$loacelor materiale i financiare alocate activitii
principale2de exploatare i comerciale3
%in considerente de economicitate nivelul ratei de rentabilitate
economic trebuie s ndeplineasc condiiile0
\ nivelul ratei de rentabilitate economic trebuie s asigure
meninerea substanei economice a unitii. cest lucru se realizeaz
numai dac rata rentabilitii economice este mai mare dec't rata
inflaiei#
\ rata de rentabilitate economic trebuie s asigure remunerarea
capitalului investit la nivelul ratei minime de randament din
economie2rata medie a dob'nzii3 i s acopere n acelai timp riscul
economic i financiar al investitorilor#
\ s asigure fructificarea efectului de levier al ndatorrii
ntreprinderii i se realizeaz numai atunci c'nd rentabilitatea
economic este superioar ratei dob'nzii.
/n analiza acestei rate se pot folosi mai multe modele bazate pe
descompunerea modelului iniial n rate structurate dup diferite
criterii.
2!2
"per'nd un artificiu matematic# relaia iniial se poate scrie
astfel0
b4
C
C
(b
Re
.??# unde C ! cifra de afaceri
sau
Re N 6ar$a brut Rotaia activelor# Re N 6b 4r
ceast relaie face s apar c acelai rezultat se poate obine
prin dou politici comerciale diferite0
- o politic de calitate a produselor ce va dega$a o
mar$ mare a profitului# dar cu o slab rotaie a v'nzrilor1
- sau o politic de preuri sczute# cu o mar$ mic a
profitului# dar cu o rotaie mare a v'nzrilor.
O N Re
.
! Re
?
N 6b
.
4r
.
- 6b
?
4r
?
6odificarea total se explic prin0
.. Cnfluena modificrii mar$ei brute
O 6b N 6b
.
4r
?
- 6b
?
4r
?
Cum
C
(b
6b
# influena de mai sus se datoreaz0
.... Cnfluenei modificrii cifrei de afaceri0
?
?
?
?
.
?
4r
C
(b
4r
C
(b
C O
..5. Cnfluenei modificrii profitului brut0
?
.
?
?
.
.
4r
C
(b
4r
C
(b
(b O
7a r'ndul ei# cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea
elementelor v'nzrii de mrfuri i producia v'ndut.
%eci0 C N 4m I (v
adar# influena cifrei de afaceri este explicat prin0
...... Cnfluena modificrii v'nzrilor de mrfuri0
2!
?
? ?
?
?
? .
?
4r
(v 4m
(b
4r
(v 4m
(b
4m O
+
....5. Cnfluena modificrii produselor v'ndute0

?
? .
?
?
. .
?
4r
(v 4m
(b
4r
(v 4m
(b
(v O
+
(rofitul se calculeaz ca diferen ntre venituri i cheltuieli

totale 2(b N 4 - Ch3# influen ce se explic prin0
..5... Cnfluena modificrii veniturilor0
?
.
? ?
?
.
? .
4r
C
Ch 4
4r
C
Ch 4
4 O

..5.5. Cnfluena modificrii cheltuielilor0

?
.
? .
?
.
. .
4r
C
Ch 4
4r
C
Ch 4
C O

5. Cnfluena modificrii rotaiei activelor0

O 4r N 6b
.
4r
.
- 6b
.
4r
?
%in relaia de calcul# rezult c aceast modificare se explic
prin0
5... Cnfluena modificrii activelor0
?
?
.
.
?
.
C
6b
C
6b O
Cum activele sunt formate din active circulante i active
imobilizate 2 N c I i3# modificarea de mai sus se explic prin0
5..... Cnfluena modificrii activelor circulante0
2!!
? ?
?
.
? .
?
.
i c
C
6b
i c
C
b 6 c O
+
5...5. Cnfluena modificrii activelor imobilizate0

? .
?
.
. .
?
.
i c
C
6b
i c
C
b 6 i O
+
/ntruc't imobilizrile se compun din imobilizri necorporale

2n3# imobilizri corporale 2cr3 i imobilizri financiare 2f3#
i N n I cr I f# analiza se poate continua cu detalierea influenei
b.5 a celor trei elemente componente0
5.5. Cnfluena modificrii cifrei de afaceri0
.
?
.
.
.
.
C
6b
C
b 6 C O
Conform acestui model factorii care explic mrimea i evoluia
ratei rentabilitii economice c't i msurile ce trebuie avute pentru
creterea sa vizeaz dou direcii0
\ creterea mar$ei brute prin0
- sporirea volumului fizic al produciei fabricare i livrate#
- reducerea cheltuielilor de producie2exploatare3#
- modificarea structurii produciei n favoarea produselor ce au o
rentabilitate mai mare#
- creterea preurilor de producie asociat numai cu
mbuntirea calitii acestora.
\ accelerarea vitezei de rotaie a activelor economice prin0
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei livrrilor de produse
finite#
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei ciclului de fabricaie#
- optimizarea structurii capitalului investit n active fixe i active
circulante#
- creterea ponderii activelor imobilizate active 2productive3n
totalul activelor fixe#
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei de aprovizionare cu
materii prime i materiale#
- reducerea cuantumului creanelor i a duratei medii de
ncasare.
2!5
c4 naliza ratei rentabilitii economice conform modelului a
poate fi aprofundat prin descompunerea activului n elementele
componente 2NiIc3.
.??
c
C
.
i
C
.
C
(b
c i
(b
.??
(b
Re
+
+

unde0
C
(b
rata rentabilitii comerciale2Rc3#
i
C
randamentul activelor imobilizate2ra3#
c
C
viteza de rotaie a activelor circulante2vr3.
6etodologia de analiz factorial conform acestui model
presupune a calcula modificarea total i influenele modificrii celor
trei factori.
6odificarea2creterea diminuarea3 ratei de rentabilitate
economic este dat de relaia0
R
c
C
.
i
C
.
Rc

c
C
.
i
C
.
Rc
?
?
?
?
?
.
.
.
.
.
t
+
+

din care datorat0
.. modificrii randamentului activelor imobilizate 2ra30
R
c
C
.
i
C
.
Rc

c
C
.
i
C
.
Rc
Ora
?
?
?
?
?
?
?
.
.
?
t
+
5. modificrii rotaiei activelor circulante 2vr30

2!'
R
c
C
.
i
C
.
Rc
c
C
.
i
C
.
Rc
vr
?
?
.
.
?
.
.
.
.
?
t
+
+

B. modificrii ratei rentabilitii comerciale 2rc30
R
C
t
Rc Rc
c
C
.
i
C
.
Rc Rc
rc
.
.
? .
.
.
.
.
? .
t

(e baza datelor din tabelul E.=. exemplificm modul de analiz a
ratei rentabilitii economice cu modelul c.
$abelul %&6& Calculul ratei rentabilitii economice
Nr.
crt
E#&licaii E+ecti, n &erioada
&recedent! curent!
1 Acti#e economice7A) )1.2:1.3:: 1:*.993.%::
2 Acti#e imobili!ate7Ai) 22.833.%:: 39.:%).3::
3 Acti#e circulante7Ac) 38.3)*.8:: )8.93*.2::
" Cifra de afaceri7Ca) 1:2.*3".*:: 1":.9*).2::
% 0rofitul brut70b) *.9:%.::: 1*.39).*::
) Randament acti#e circulante7ra) "("99 3():9
* &ite!a de rota'ie acti#e circulante7#r) 2()** 2(:"%
8 Rata rentabilit'ii comerciale7rc) *()9" 12(3"
9 Rata rentabilit'ii economice 12(9: 1)(1:
Rezultatele calculelor sunt sistematizate n tabelul E.-.
$abelul %&:& >ezultatele analizei ratei rentabilitii economice
Nr
Crt
E#&licaii M!rimi
'n 7*
1 Modificarea total din careD A 3(2:
1.1. Modificarea randamentului acti#elor economice A 1(:*
1.2. Modificarea #ite!ei de rota'ie acti#e circulante A 1(*9
1.3. Modificarea rentabilit'ii comerciale ? )(:)
%in datele tabelului E.- rezult o creterea a ratei rentabilitii
economice cu B#5 procente# aspect favorabil. @iecare din factori si-au
adus astfel contribuia0
- randamentul activelor imobilizate a sczut cu ?#G<# concretizat
n diminuarea ratei de rentabilitate economic cu -.#?- procente#
influen nefavorabil 1
2!(
- viteza de rotaie a activelor circulante a ncetinit cu ?#=B5 drept
urmare rata rentabilitii economice s-a diminuat cu -.#-< procente1
- ma$orarea ratei rentabilitii comerciale cu >#=>= procente a
generat sporirea ratei cercetate cu =#?= procente.
d4 un alt model de calcul a ratei rentabilitii economice este dat
de relaia 0
? .?
(v
(b
X
(e
(v
X
e
(e
Re
sau
rb X g X ra Re
unde0
(e- producia exerciiului#
(v- producia v'ndut#
ra- randamentul utilizrii activelor economice2producia
exerciiului ce revine la un leu active economice3#
g- gradul de realizare a produciei exerciiului 2ponderea
produciei v'ndute n producia exerciiului3
rb- rata rentabilitii v'nzrilor.
cest model pune n lumin legtura ce exist ntre rata
rentabilitii economice i indicatorii valorici ai produciei0 producia
exerciiului i producia v'ndut.
@actorii ce influeneaz mrimea sa sunt0 randamentul utilizrii
activelor economice#gradul de realizare a produciei exerciiului i
profitul la un leu producie v'ndut.
6odificarea ratei de rentabilitate economic #conform
modelului d9 este dat de relaia0
? .?
(v
(b
X
(e
(v
X
e
(e
? .?
(v
(b
X
(e
(v
X
e
(e
Re Re
?
?
?
?
?
?
.
.
.
.
.
.
? .

N Y R
din care datorat0
.. modificrii randamentului activelor economice
.??
(v
(b
X
(e
(v
X
e
(e
e
(e
ra
?
?
?
?
?
?
.
.
,
_

N Y R
5. modificrii gradului de realizare a produciei
B. modificrii
profitului la un leu v'nzri
R .??
(v
(b
(v
(b
X
(e
(v
X
e
(e
rb
?
?
.
.
.
.
.
.
t
,
_

R .??
(v
(b
X
(e
(v
(e
(v
X
e
(e
g
?
?
?
?
.
.
.
.
t
,
_

2!*
Creterea ratei rentabilitii economice# n acest caz# se
realizeaz n condiiile0
\ C
(e
] C
e
creterea randamentului activelor economice1
\ C
(v
] C
(e
creterea gradului de realizare a produciei1
\ C
&b
] C
(v
creterea ratei rentabilitii v'nzrilor.
e4 An alt model de analiz a ratei de rentabilitate economic
este dat de relaia0
? .?
e
D&D
Reb
unde0
D&D - excedentul brut al exploatrii.
cest model de calcul i analiz a ratei rentabilitii economice
subliniaz rolul i importana excedentului brut al exploatrii pentru
economia ntreprinderii# cunoscut fiind c este# ca mrime#
independent de politica financiar#de politica de investiii# de
modalitile de amortizare a imobilizrilor# de politica n ce privete
dividendele# de politica fiscal.
6odelul se poate detaliat de maniera urmtoare #pentru a pune n
lumin i ali factori ce influeneaz mrimea acestei rate de
rentabilitate . stfel0
.??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
.??
e
D&D
Reb
unde0
4a
D&D
-rata mar$ei asupra valorii adugate#
f
4a
- randamentul imobilizrilor corporale#
e
f
- ponderea imobilizrilor corporale n totalul activelor
economice.
(entru a msura influenele factorilor se folosete substituirea n
lan. stfel0
6odificarea total este dat de relaia0
.??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
- .??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
Reb Reb
?
?
?
?
?
?
.
.
.
.
.
.
? .

N Y R
Creterea2diminuarea3 se datoreaz modificrii0
.. ratei mar$ei valorii adugate

.??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
- .??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
Omva
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
.
.
N Y R
2!+
5.randamentului imobilizrilor corporale
N Y R
B.
ponderii imobilizrilor corporale
.??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
- .??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
Ogi
?
?
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
N Y R
%ac plecm de la premisa c rata rentabilitii economice se
poate calcula i ca un produs dintre o rat de rotaie i o rat a mar$ei#
folosind i ratele explicative# pentru analiza ratei de rentabilitate
economic se poate folosi i urmtorul model 2modelul e3
e.
.??
e
RD
Re
unde0
RD ! rezultatule exploatrii1
e - activele economice.
(entru a evidenia seria de factori ce afecteaz rata rentabilitii
economice# dar i pentru a sublinia legtura dintre nivelul acesteia i
unele solduri intermediare de gestiune modelul e poate fi explicitat de
maniera urmtoare0
.?? X
e
Ca
X
Ca
4a
X
4a
D&D
X
D&D
RD
Re
unde0
D&D
RD
- rezultatul exploatrii la un leu execedent brut al exploatrii1
4a
D&D
- rata mar$ei asupra valorii adugate1
Ca
4a
- ponderea valorii adugate n cifra de afaceri1
e
Ca
- rata 2viteza3 de rotaie a activelor economice.
@actorii care genereaz modifiacarea ratei rentabilitii
economice sunt0

:
.??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
- .??
e
f
X
f
4a
X
4a
D&D
Oric
?
?
?
?
.
.
?
?
.
.
.
.
e
Ca
Ca
4a
250
6odificarea ratei de rentabilitate se determin cu relaia0
t

.?? X
e
Ca
X
Ca
4a
X
4a
D&D
X
D&D
RD
.?? X
e
Ca
X
Ca
4a
X
4a
D&D
X
D&D
RD
Re Re
?
?
?
?
?
?
?
?
.
.
.
.
.
.
.
.
? .

i se datoreaz modificrii 0
.. vitezei de rotaie a activelor economice
,
_
.??
e
Ca
e
Ca
Ca
4a
X
4a
D&D
X
D&D
RD
e
Ca

?
?
.
.
?
?
?
?
?
?
Y R#
5. ponderii valorii adugate n cifra de afaceri
.??
e
Ca
Ca
4a
Ca
4a
4a
D&D
X
D&D
RD
Ca
4a
.
.
?
?
.
.
?
?
?
?
,
_

N Y R #
B. ratei mar$ei asupra valorii adugate
,
_
.?? X
e
Ca
X
Ca
4a
4a
D&D
4a
D&D
D&D
RD
4a
D&D
.
.
.
.
?
?
.
.
?
?
Y R #
>. rezultatul exploatrii la un leu execedent brut
,
_
.?? X
e
Ca
X
Ca
4a
X
4a
D&D
D&D
RD
D&D
RD
D&D
RD
.
.
.
.
.
.
?
?
.
.
Y R.
5.!.1.!. Analiza ratei rentabilitii financiare.
Rata rentabilitii financiare este un indicator ce prezint
importan deosebit pentru manageri i investitori. (entru
investitori#investiia lor este cu at't mai rentabil cu c't aceast rat
crete. (e de alt parte#cu c't rata de rentabilitate financiar este mai
mare dec't costul capitalului propriu# cu at't ntreprinderea devine mai
cutat de ctre acionari.
4a
D&D
D&D
RD
251
Rentabilitatea financiar exprim aptitudinea capitalurilor
proprii de a produce profit i se calculeaz ca raport ntre profitul net
2(n3 i capitalurile proprii 2Cpr3. 6odelul sintetic de calcul a ratei de
rentabilitate financiar este0
.??
Cpr
(n
Rf
unde0
(n- profitul net#
Cpr- Capitalurile proprii.
%in acest model rezult c rat de rentabilitate financiar are
semnificaiile0
- reprezint capacitate ntreprinderii de a dega$a profit net
prin capitalurile proprii anga$ate n activitatea de producie#
- msoar randamentul capitalurilor proprii# adic a
plasamentului financiar al capitalului acionarilor#
- exprim interesele acionarilor sub un dublu aspect1 pe
termen scurt# prin ncasarea dividendelor# pe termen lung# prin
reinvestirea profitului care asigur creterea valorii aciunilor i
implicit crearea posibilitilor de sporire a dividendelor n perioada
viitoare.
(rin modul de calcul rata de rentabilitate financiar reliefeaz i
urmtoarele condiii specifice0
\ rentabilitatea financiar este influenat de modalitatea de
procurare a capitalurilor# motiv pentru care este sensibil fat
de structura financiar# adic gradul de ndatorare a
ntreprinderii#
\ calculul profitului net este influenat de modalitile de calcul
a amortizrii i provizioanelor c't i de modul de calcul a
cheltuielilor deductibile i nedeductibile din masa impozabil#
\ rata de rentabilitate financiar trebuie s fie mai mare dec't
rata medie a dob'nzii pentru a face ca aciunile ntreprinderii
s fie c't mai atractive.
)e cunosc mai multe modele factoriale de analiz a ratei de
rentabilitate financiar.
Rata rentabilitii financiare# la r'ndul su# poate fi descompus
ntr-un produs a altor doi indicatori i se obine un prim model0
a4
unde0
gi p Rf sau .??
Cpr
t
t
(n
Rf
n

252
t ! active totale 2din bilanul contabil3
p
n
! profitul net la un leu active#
gi !gradul de ndatorare a ntreprinderii.
6rimile b i gi prezint# de fapt# cele dou direcii de cercetare
i analiz a rentabilitii financiare0 o prim cale este cea economic# o
a doua cea financiar.
Raportul (nMt msoar rentabilitatea global a capitalului
ntreprinderii investit n imobilizri corporale i active circulante. l
doilea raport tMCp caracterizeaz#n mod indirect#gradul de
ndatorare a ntreprinderii. ceast afirmaie se poate demonstra
astfel0 pornind de la egalitatea fundamental a bilanului ctiv N
(asiv# cu referire la bilanul financiar se poate scrie egalitatea0
ctiv total N Capital propriu I %atorii 2%4
atunci
Cpr
%
.
Cpr
% Cpr
Cpr
t
+
+
Raportul %MCpr exprim gradul de ndatorare a ntreprinderii#

raport ce poate genera apariia sporului de eficien financiar sau
efectul levier financiar.
Relaia de mai sus arat c rentabilitatea capitalurilor proprii a
ntreprinderii depinde de rentabilitatea global a capitalului i de
gradul su de ndatorare.
)tudiul factorial trebuie s evidenieze modificarea total i
aportul adus de cei doi factori.
%up acest model sporirea ratei rentabilitii financiare se poate
realiza prin0 sporirea profitului net la un leu active i creterea
gradului de ndatorare dac rentabilitatea economic este mai mare
dec't rata dob'nzii2re ] d3.
An alt model de analiz factorial se obine prin introducerea n
modelul a# a parametrului cifra de afaceri# iar modelul devine0
b4
.??
Cpr
t
X
t
C
X
C
(n
rf
iar v# X 6n
t
C
X
C
(n
t
(n

gi X v X 6n rf
unde0
6n- mar$a net a profitului
v- viteza de rotaie a activelor
25
g ! gradul de ndatorare a ntreprinderii.
Raportul (nMC sau mar$a net caracterizeaz de fapt
productivitatea cifrei de afaceri# adic eficacitatea industrial i
comercial a ntreprinderii.
l doilea raport CMt# numit i viteza de rotaie a activelor
economice# exprim ntr-o form general gradul de utilizare a
capitalului n ansamblul su.
/n conformitate cu acest model sporirea rentabilitii financiare
se poate realiza dac sunt satisfcute condiiile0
- i
(n
] i
C
creterea profitului net ntr-un ritm superior creterii cifrei
de afaceri# posibil a se realiza prin0
- reducerea cheltuielilor de exploatare#
- sporirea volumului fizic al produciei fizice i a celei livrate#
- modaliti de calcul a amortizrii#
- politica fiscal a statului.
- i
C
] i
t
creterea cifrei de afaceri s devanseze creterea activului
total ceea ce nseamn creterea vitezei de rotaie a activelor
ntreprinderii.
- re ] d2rata dob'nzii0(
5.4.2. Analiza corelaiei dintre rata rentabilitii
economice i rata rentabilitii inanciare.

/ntre rentabilitatea economic i rentabilitatea financiar exist o
str'ns corelaie. Rentabilitatea financiar i are originea n
rentabilitatea economic.
%iferena dintre cele dou rate este generat de opiunile
ntreprinderii n politica de finanare. %e regul la rate de rentabilitate
economice egale# ratele de rentabilitate financiar difer funcie de
modul de finanare ! din capitaluri proprii sau capitaluri mprumutate.
(rin urmare asupra rate rentabilitii financiare acioneaz
cheltuielile financiare2rata dob'nzii3 pe de o parte i impozitul pe
profit pe de alt parte.
7egtura dintre cele dou rate de rentabilitate se prezint astfel0
i3 2.
Cp
C
d3 2re re rf +
unde0
d- rata dob'nzii#
C- mprumuturi contractate#
25!
i- cota de impozit pe profit.
Relaia
Cp
C
d3 2re
este cunoscut i sub denumirea de efectul
levier financiar al )ndatorrii sau sporul de eficien financiar. 7a
r'ndul su efectul levier financiar se poate descompune astfel0
\ 2re - d3 denumit i levier al exploatrii i
\
Cp
C
numit braul levierului financiar.
7evierul exploatrii poate lua una din valorile0
- 2re - d3 N ? # rata rentabilitii economic este egal
cu rata dob'nzii# efectul este zero1
- 2re - d3 ] ? # c'nd re ] d rentabilitatea economic
este superioar costului mediu al datoriilor# n
asemenea caz rf ] re1
- 2re - d3 ^ ?# exist un efect levier negativ# costul
mediu al datoriilor mai mare dec't rata de
rentabilitate economic# drept urmare rf ^ re.
&raul levierului financiar informeaz despre structura financiar
a ntreprinderii. %istingem situaiile0
- cu c't
Cp
C
este mai mare i rata de rentabilitate financiar va fi
mai mare dac re ] d 2sau re ! d ] ?3#
- cu c't
Cp
C
este mai mic i rata de rentabilitate financiar este
mai mic dac re ^ d 2re ! d ^ ?3#
- dac
Cp
C
rm'ne neschimbat# rf va crete cu c't re ] d.
/ntrebri recapitulative
.. Care sunt soldurile intermediare de gestiune i modalitile de
calcul _
5. Care este modelul de calcul a profitului net _
B. naliza factorial a profitului operaional.
>. naliza factorial a profitului aferent cifrei de afaceri.
E. Care este semnificaia artelor de rentabilitate _
=. naliza factorial a ratei profitului.
-. naliza afctorial a ratei rentabilitii comerciale.
G. Coninutul# semnificaia i analiza ratei rentabilitii
economice _
255
<. Coninutul# semnificaia i analiza ratei rentabilitii
financiare _
25'

Capitolul I Analiza

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Capitolul I Analiza

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

MODULUL MODULUL VV

Analiza rentabilitii firmei

5.2.2.2. C)eltuielile financiare

naliza performanelor financiare a ntreprinderii numai prin

A 3.9:: ".3%: 39(39 ".:3(% ?312(% 1)()) A1:(%1 A32("

6odificarea total este determinat de0

din care datorit0

..5 modificrii preurilor unitare

5. modificarea profitului la un leu cifra de afaceri

din care datorit 0

5.5. modificrii costului unitar

5.B. modificrii preurilor

=.B.B. (entru analiza profitului se poate folosi i un alt model

g# ceea ce nseamn c modificarea cifrei de

....5. Cnfluena modificrii produselor v'ndute0

(rofitul se calculeaz ca diferen ntre venituri i cheltuieli

..5.5. Cnfluena modificrii cheltuielilor0

5. Cnfluena modificrii rotaiei activelor0

5...5. Cnfluena modificrii activelor imobilizate0

/ntruc't imobilizrile se compun din imobilizri necorporale

5. modificrii rotaiei activelor circulante 2vr30

Raportul %MCpr exprim gradul de ndatorare a ntreprinderii#

You might also like