El siguiente texto fue publicado en: Revista Problemas del Desarrollo (Revista Latinoamericana de Economia), vol 32, n !

2"# $%xico, D#&#, eneo'mar(o de 2))!# pp# )*'3!# +e trata de una versi,n, com algunas modificaciones, del art-culo publicado, con el mismo nombre, en: .rriola, /# e 0uerrero, D# (Eds)# La 1ueva Econom-a Pol-tica de la 0lobali(aci,n# 2ilbao, +ervicio Editorial 3 4niversidad del Pa-s 5asco, 2)))# pp# !6! a !7)#

CAPITAL ESPECULATIVO PARASITARIO VERSUS CAPITAL FINANCIERO

Reinaldo A. Carcanholo . Paulo Nakatani *1

INTRODUCCIN La discusi,n sobre el significado del proceso ampliamente conocido por globali(aci,n es extremadamente importante en la actualidad# 89u% es lo :ue existe de nuevo en el capitalismo, :ue le permite ser presentado como si estuviera en una nueva fase de su desarrollo;2 La ma<or parte de los autores est= de acuerdo en aceptar :ue una de las caracter-sticas b=sicas :ue define el capitalismo contempor=neo, entre otras3, consiste en la financiari(aci,n o en la generali(aci,n del movimiento especulativo del capital#" Por esa ra(,n, se >a expandido el uso de la expresi,n ?capital financiero@ en los trabaAos dedicados a la caracteri(aci,n e interpretaci,n del capitalismo contempor=neo# . veces dic>a expresi,n es presentada, o por lo menos entendida, como si fuera realmente un verdadero concepto o categor-a del pensamiento marxista < como si
!B Profesores de la $aestr-a en Pol-tica +ocial de la 4&E+'2rasil# 2 Cora((a (!**7)# 3 Como, por eAemplo, el cambio en el patr,n productivo industrial, la mundiali(aci,n de los procesos productivos # " 5%ase, por eAemplo: Al discutirse la dinmica de la economa internacional contemporanea - all includas las discusiones sobre crecimento econmico - frecuentemente se menciona la globalizacin como si fuera el factor central. En verdad, se confunde la transnacionalizacin productiva que ocurre hace ms de cien a os en el mundo - !, en particular, en la posguerra, sob la direccin de las empresas transnacionales norteamericanas, con la correspondiente reaccin oligopolista de las grandes empresas europeas ! asiticas - con el cambio de escenario ms reciente ocasionado por las polticas de globalizacin financiera". Davares, $aria C# < $elin, Lui( E#(!**7, p# 73)# F entonces: #os conclusiones bsicas $aunque provisionales% se siguen. En primer lugar, si quisi&ramos buscar alguna cosa verdaderamente peculiar $en oposicin al capitalismo de siempre"%, en la atual situacin, debramos concentrar nuestra mirada en los aspectos financieros de la organizacin capitalista ! en el papel del cr&dito". Garve< (!*H*, p# !H"' trad# nuestra)# 5er tambi%n: C>esnais (!**"), 2raga (!**3), Coutin>o (!**I), Garve< (!*H2)#

tuviese un contenido preciso# +eguramente, muc>os de los :ue utili(an la referida expresi,n deben sentirse inc,modos con la imprecisi,n de su significado# Ftros pueden aceptar :ue, no existiendo la precisi,n, es suficiente definirla# +in embargo, consideramos :ue en la teor-a marxista no se pueden aceptar definiciones acabadas# El m%todo marxista trata los fen,menos sociales como procesos en transformaci,n, movidos por una din=mica resultante de sus propias contradicciones internas, e incapaces de ser captados mediante definiciones# Jstas solo pueden dar cuenta de lo est=tico# $=s :ue eso, la realidad no es m=s :ue el movimiento mismo, susceptible de descripci,n < de comprensi,n, pero Aam=s de definici,n# Los movimientos significan siempre metamorfosis# La realidad es el propio movimiento, no existe fuera de %l# Este trabaAo representa un esfuer(o destinado a :uienes, insatisfec>os con la imprecisi,n de la expresi,n ?capital financiero@, no se contentan tampoco con definiciones positivistas, por compleAas < detalladas :ue sean# Partiremos del concepto de capital de $arx <, pasando por los de capital industrial, formas funcionales, autonomi(aci,n de las formas funcionales < capital ficticio, llegaremos a lo :ue entendemos por capital especulativo < por capital especulativo parasitario# Fbviamente, no se trata de definirlos, sino de describirlos# $eAor aun, frente a los nuevos elementos de la l,gica del capital, procuraremos identificar fen,menos < procesos, caracteri(arlos <, finalmente, escoger nombres para ellos# Para lo :ue nos interesa, los nombres escogidos fueron: capital especulativo < capital especulativo parasitario# El capital especulativo parasitario resultar-a de la conversi,n de la forma autonomi(ada del capital que devenga inter&s, o m=s precisamente del capital ficticio, cuando este sobrepasa cuantitativamente los l-mites soportables por el funcionamiento normal del capital industrial# +u l,gica especulativa propia llega a contaminar incluso a las empresas o corporaciones dedicadas especialmente a funciones productivas <, as-, lo :ue constitu-a capital industrial se convierte en capital especulativo# Jste, como s-ntesis dial%ctica del movimiento de sus formas funcionales, presenta el capital especulativo parasitario como polo dominante# Ga< :ue insistir en :ue no se trata de definiciones, sino de identificaci,n de fen,menos < procesos a los :ue se asigna determinados nombres# Dic>a identificaci,n :ueda facilitada por las categor-as previamente construidas a trav%s de la misma l,gica, Aam=s como definiciones estructuradas arbitrariamente por el pensamiento# +in embargo, es posible :ue, en este trabaAo, algunas de las categor-as puedan parecer definiciones, dado :ue se >acen ciertas concesiones a la facilidad formal del discurso de tipo positivista, por cierto, algo :ue tambi%n se encuentra f=cilmente en las obras de $arx, especialmente en El 'apital# 1uestra tesis es de :ue la globali(aci,n, con todas sus caracter-sticas, se diferencia de otras %pocas de la >istoria del capitalismo por el predominio del capital especulativo parasitario (forma particular m=s concreta del capital que devenga inter&s) a escala mundial, sobre el capital productivo# En esa fase, el capital industrial se convierte en capital especulativo < su l,gica :ueda totalmente subordinada a la especulaci,n < dominada por el parasitismo# De esa manera, es la l,gica especulativa del capital sobre su circulaci,n < reproducci,n en el espacio internacional lo :ue define esta nueva etapa# +in duda, ese fen,meno est= asociado a la :uiebra del patr,n monetario internacional a partir de los aKos 7)# Eso significa :ue incluso el capital que devenga inter&s, necesario para la reproducci,n del capital productivo, pasa a actuar segLn la l,gica especulativa# .dem=s, las grandes empresas productivas

combinan cada ve( m=s su actuaci,n normal con actividades financieras, subordinando sus estrategias a las pr=cticas especulativas: el capital productivo tiene, as-, su din=mica subordinada a la especulaci,n6# De esa manera, en nuestra concepci,n, la fase actual de la globali(aci,n del capitalismo se constitu<e en una fase de predominio internacional de la l,gica especulativa sobre la productiva, con la consiguiente exacerbaci,n de la competencia entre los grandes capitales productivos :ue actLan en el =mbito internacional# Dic>a exacerbaci,n posee como punto de partida, precisamente, la descomunal presi,n :ue las ganancias especulativasI eAercen sobre el plusvalor producido# La fase capitalista de la globali(aci,n se caracteri(a por el aumento de la explotaci,n de los asalariados en todo el espacio capitalista < tambi%n, de forma parad,Aica, por la ampliaci,n desmedida del consumo de productos dispensables# &inalmente, es indispensable destacar :ue los an=lisis :ue privilegian nuestro punto de vista deber-an concentrarse en la oposici,n o antinomia entre la capacidad de creaci,n de ri:ue(a por parte del capital7 < su exigencia de apropiaci,n, definida, en nuestros d-as, en gran parte, por la l,gica especulativa#
6 (a dominacin financiera - la financerizacin - es e)presin general de las formas contemporneas de definir, gerenciar < reali(ar ri:ue(a en el capitalismo. *or dominacin enti&ndese, incluso conceptualmente, el hecho de que todas las corporaciones - a+n las tpicamente industriales, como las del comple,o metalmecnico - tienen en sus aplicaciones financieras, de ganancias retenidas o de ca,a, un elemento central del proceso de acumulacin global de riqueza". 2raga (!**3, p# 2I 3 trad# nuestra)# E, -inalmente, enti&ndase que frente a la financeri(aci,n ! a la correspondiente macroestrutura internacionalizada, que desborda los pases, el capitalismo central no es ms el .capitalismo industrial/ en que, en ausencia de crisis, el empresrio avanzado capta cr&dito, antecipa gastos productivos, compra fuerza de traba,o, vende la producin, realiza ganancias ! todo recomienza con vistas a la produccin ... Al contrario, en el capitalismo actual, en particular desde el fin de los a os 01s, mantenidas las diferentes temporalidades nacionales, los grupos empresariales - verdaderas corporaciones capitalistas - actuan simultaneamente, por la riqueza financeirizada ! por la producin, produciendo, intermitentemente, las instabilidades oriundas de la contradiccin entre realizacin del ingreso $produto% ! de la capitalizacin financiera. 2, adems, de,ando el sistema, en el interior de este proceso, como si estuviera permanentemente en crisis, o me,or, a la orilla de la crisis". 2raga (!**3, p# "7 3 trad# nuestra)# 5er otras partes del mencionado art-culo, especialmente pp# 37, 3H < "3# I Para nosotros, la l,gica especulativa < la exorbitante remuneraci,n del capital especulativo es lo :ue exige la exacerbaci,n de la competencia inter'capitalista < el cambio tecnol,gico, >asta llegar a los patrones actuales de tecnologia flexible# Esto!, por tanto, tendiente a ver la fle)ibilidad obtenida en la producin, en los mercados de traba,o ! en el consumo ms como resultado de la b+squeda de soluciones financieras para las tendencias de crisis del capitalismo de que lo contrario. Eso implicara que el sistema financiero h alcanzado un grado de autonoma frente a la producin real sin precedentes en la historia del capitalismo, llevando este +ltimo a una era de riezgos financieros igualmente in&ditos". Garve< (!*H*, p# !H! 3 trad# nuestra)

DEL CONCEPTO MARXISTA DE CAPITAL AL DE CAPITAL ESPECULATIVO PARASITARIO +F2RE EL C.PMD.L El concepto de capital se plantea, inicialmente, en un grado mu< elevado de abstracci,n# El punto de partida de $arx, despu%s de >aber desarrollado el concepto de valor, es la constataci,n emp-rica de :ue el dinero circula de manera distinta de la :ue cabr-a esperar en la circulaci,n simple de mercanc-as# El dinero :ue circula en busca de su incremento es declarado capital# Dambi%n lo es la mercanc-a :ue sirve de intermediaria entre el punto de partida < el de llegada de ese proceso de circulaci,n# El mencionado autor sugiere, a continuaci,n, :ue lo anterior no es, en verdad, sino la apariencia del concepto, < :ue el verdadero agente del proceso de la circulaci,n es el valor, < no el dinero# Por eso, el capital es valor, s,lo :ue en una fase m=s desarrollada de las relaciones sociales mercantiles, en la cual %ste ad:uiere nuevas caracter-sticas, :ue no pose-a anteriormente# Entonces, el dinero < la mercanc-a se plantean como formas de su existencia, simples expresiones o formas de manifestaci,n del capital# .s-, el capital es valor :ue, a trav%s de determinado proceso de circulaci,n, se autovalori(a gracias a la creaci,n, a la producci,n de la plusval-aH# 'apital es el nombre simplificado del valor-capital. Las nuevas caracter-sticas ad:uiridas por el valor, cuando el se convierte en valor'capital, son la capacidad de autovalori(arse < tambi%n, aun:ue sea menos conocida, la substantivacin. El valor ad:uiere la capacidad de autovalori(arse Austamente al convertirse en capital# Eso significa :ue el capital es un valor con m=s determinaciones, m=s desarrollado, :ue corresponde a una sociedad en la cual las relaciones mercantiles se encuentran m=s difundidas, m=s desarrolladas# El capital es un valor en su madure(, :ue sobrepas, su Auventud: es capa( de generar nuevo valor# En la %poca del capitalismo desarrollado, la existencia del valor se presenta en forma de capitalN existe, fundamentalmente, como capital# De la misma manera, la mercanc-a < el dinero se presentan, en lo fundamental, como formas de existencia del capital# El capital domina todo, >asta la propia l,gica de la sociedad#

7 Para $arx, es el capital :uien produce ri:ue(a <, por lo tanto, excedente (plusvalor)# Lo >ace a trav%s del trabaAo, del consumo de la fuer(a de trabaAo, :ue es uno de sus aspectos materiales# E esa idea, por m=s :ue se desarrolle la tecnolog-a, por m=s :ue se incremente la composici,n org=nica del capital (proceso mut destacado por %l mismo < punto de partida para entender la tendencia descendente de la tasa de ganancia) se sustenta en la estrutura l,gica de su teor-a# H Mnsistimos, una ve( m=s, en :ue no se trata de una definici,n# +obre esas ideas al respecto del capital, ver $arx (!*IH, Libro 2, Cap# !, pp# "H < "*)# Para simplificar, las siguientes citas de este libro aparecer=n, en el propio texto, entre par%ntesis, simplemente con el nLmero de la p=gina, antecedido de la letra $#

"

L. +42+D.1DM5.CMO1 DEL 5.LFR E1 EL C.PMD.L Ftra caracter-stica nueva del valor convertido en capital es lo :ue llamamos la substantivacin. +e trata, en nuestra opini,n, de un aspecto fundamental < poco conocido para se entender adecuadamente la teor-a del valor de $arx < diferenciarla de otras teor-as, especialmente de la de Ricardo# El valor, tal como fue descubierto < expuesto por $arx en el primer cap-tulo de El 'apital, consiste en una caracter-stica especial, una propiedad de las mercanc-as# .s- como %stas poseen color o peso, tambi%n tienen valor# .simismo, el valor, como el color, s,lo tiene existencia en la mercanc-aN se trata, por lo tanto, de un ad,etivo de %sta# .lgo distinto ocurre con el valor'capital# Fbservemos el ciclo del capital: D ' $ ### (p) ### $P ' DP# El capital es un valor :ue circula <, a trav%s de determinadas metamorfosis, llega a autovalori(arse# El agente, el suAeto de esa circulaci,n, es el valor <, con eso, deAa de ser una simple caracter-stica de las mercanc-as para alcan(ar el status de cosa con vida propia# Podemos constatar, as-, :ue la transformaci,n del valor en capital implica un enorme salto en su desarrollo# +e inicia, en la sociedad, la era de la dominaci,n del valor, de la l,gica de la valori(aci,n# El valor se convierte, en capital, en una realidad social sustantiva, en cosa social con vida < movimiento propios# De simple caracter-stica social de las mercanc-as, aspecto < adAetivo de %stas, se transforma en realidad independiente# De simple contenido pasivo < subordinado a sus ?formas@ sustantivas (la mercanc-a < el dinero), el valor se convierte en agente social aut,nomo < con vida propia, perceptible a trav%s de su movimiento (la circulaci,n) < en relaci,n al cual, la mercanc-a < el dinero llegan a ser simples manifestaciones subordinadas# 3En la circulacin simple, el valor de las mercancas reviste, a lo sumo, frente a su valor de uso, la forma autnoma del dinero4 en cambio, aqu se nos presenta s+bitamente como una sustancia progresiva, con movimientos propios, de que la mercanca ! el dinero no son ms que simples formas". $arx (!*II, Libro M, cap# M5, p# !!))# De esa manera, de simple adAetivo de las mercanc-as, el valor se convierte en sustantivo en el ciclo del capital# Cuando el valor deAa de ser simple valor, para convertirse en valor'capital, nos enfrentamos a la substantivacin del valor# $arx dedica solamente esa Lnica < mencionada observaci,n al asunto en el cap-tulo M5 del libro M de El 'apital, < otras pocas en el cap-tulo primero del libro MM*# Creemos :ue el asunto presenta extremada relevancia < deber-a >aber
* En verdad, en la traducci,n al portugu%s de la DM&El (+Qo Paulo) el asunto recibe un tratamiento :ue consideramos poco adecuado: lo :ue llamamos substantivacin es tratado como si fuera un >ec>o :ue puede ser descrito a trav%s de sin,nimos (independencia o autonomia del valor, ente aut,nomo), a veces uno, otras veces otro# En la edici,n brasileKa de la 1ova Cultural < en la de +iglo RRM de $%xico, el concepto es denominado autonomizacin < es tratado efectivamente como categor-a te,rica, sin :ue sea substitu-da por cual:uier sin,nimo# Preferimos seguir la traduci,n de Senceslao Roces, de &ondo de Cultura Econ,mica de $%xico, :ue opt, por la palabra sustantivaci,nN aun:ue no sea la traducci,n literal de la palabra alemana utili(ada por $arx (5erselbstaendingung), nos parece :ue expresa meAor la idea#

merecido un tratamiento m=s extenso < sistem=tico# Probablemente por esa ra(,n, ese aspecto es casi totalmente ignorado por sus lectores e int%rpretes# El tema es expuesto por $arx, en el libro MM, en los siguientes t%rminos: 3Es un movimiento, un proceso cclico a trav&s de diferentes fases, que, a su vez, se halla formado por tres diferentes etapas. 6lo se le puede concebir $el valor-capital, 7'%, pues, como movimiento, ! no en estado !acente. 8uienes consideran una pura abstraccin las substantivacin del valor olvidan que el movimiento del capital industrial es precisamente esa abstraccin hecha realidad3. ($, libro MM, cap# M5, *") 3...pero es evidente, pese a todas las revoluciones del valor, la produccin capitalista slo e)iste ! puede seguir e)istiendo mientras el valor-capital se valoriza, es decir, mientras describe su proceso cclico como valor substantivado, mientras, por tanto, las revoluciones del valor son dominadas ! niveladas de alg+n modo3. ($, libro MM, cap# M5, *") 3'uanto ms agudas ! frecuentes son las revoluciones del valor, ms se impone la accin automtica del valor substantivado, con la violencia de un proceso elemental de la naturaleza, frente a la previsin ! los clculos del capitalista individual, ms se supedita el curso de la produccin normal a la especulacin anormal, ma!or es el peligro que amenaza la e)istencia de los capitales individuales. Estas revoluciones peridicas del valor vienen, pues, precisamente a confirmar aquello que se quiere que contradigan, a saber4 la substantivacin que adquiere el valor en cuanto capital ! que se mantiene ! agudiza a trav&s de sus movimientos3. ($, libro MM, cap# M5, *" < *6) 39El valor : dice ;aile! en contra de la substantivacin del valor que caracteriza el r&gimen capitalista de produccin ! que &ste trata como obra de la ilusin de ciertos economistas : es una relacin entre mercancas e)istentes al mismo tiempo, pues slo &stas pueden cambiarse entre s9. ... Esto responde a su confusin general seg+n la cual valor de cambio < valor, es decir, seg+n la cual la forma del valor es el valor mismo=3... ($, libro MM, cap# M5, p# *6) .s-, el concepto de capital es el valor mismo en determinado etapa de su desarrollo < consiste en una relaci,n social e)presa :ue se sustantiva# .dem=s, es proceso, Aam=s obAeto o ser est=tico desprovisto de movimiento, pues se trata de una secuencia articulada < estructurada de metamorfosis en :ue el agente valor asume en cierto momento la forma de dinero, en otro, la forma de mercanc-as# Entendido como fue expuesto >asta a>ora, el concepto de valor'capital se encuentra en un nivel de abstracci,n mu< elevado: la idea de :ue una empresa, por s- misma < sin la colaboraci,n de ninguna otra (excepto de las :ue le suministran insumos < de las compradoras finales de su producto) reali(a todas las operaciones necesarias para completar todo el ciclo del capital no existe, o raramente existe, en la realidad concreta# Para dar cuenta de ese problema < para concreti(ar el an=lisis, surge el concepto de capital industrial.

EL C.PMD.L M1D4+DRM.L E +4+ &FR$.+ &41CMF1.LE+ El concepto de capital industrial aparece, a primera vista, como si fuera lo mismo :ue el capital, s,lo :ue con nuevo nombre# +in embargo, se trata de un concepto en otro nivel de abstracci,n,

igual :ue ocurre con los conceptos de valor < valor social (%ste surge con el an=lisis de la plusval-a extraordinaria)# Para descubrir < exponer el concepto de capital industrial, $arx anali(a la circulaci,n completa del capital < las funciones :ue sus diversas formas existenciales deben cumplir# +e trata de funciones cumplidas por las formas en las cuales el valor se metamorfosea a lo largo de su ciclo completo: D ' $ ### (p) ### $P ' DP, donde (p) representa el proceso productivo# Dales formas observadas pasan a llamarse as-: capital'dinero (D), capital'productivo ($) < capital' mercanc-a ($P)# El capital'productivo ($) est= constituido por los medios de producci,n < por la fuer(a de trabaAo# El valor'capital asume la forma de capital'dinero, para cumplir las funciones del dinero, es decir, medio general de compra < medio de pago# Despu%s de la compra, se convierte en los elementos materiales del capital'productivo# La expresi,n D ' $ indica la metamorfosis (o conversi,n) del capital, desde su forma capital'dinero en capital'productivo# 2aAo la forma de medios de producci,n < fuer(a de trabaAo, el capital debe cumplir las funciones productivas, es decir, la creaci,n del valor < de la plusval-a# Posteriormente, el valor'capital asume la forma de capital'mercanc-a (<a preKada de plusval-a) para cumplir las funciones de mercanc-a: los productos :ue la constitu<en deben ser vendidos# La simple mercanc-a se transforma en capital' mercanc-a en el momento en :ue asume la forma funcional a trav%s de la cual el valor'capital posee existencia# +e trata de formas destinadas a cumplir funciones espec-ficas en el ciclo del capital# Constitu<en, entonces, formas funcionales# El capital :ue a largo de su ciclo adopta < abandona sus sucesivas formas funcionales (capital' dinero, capital'productivo < capital'mercanc-a) se llama capital industrial# Ese concepto se opone a los de capital comercial < capital que devenga inter&s, < no al de capital agrario# En un primer momento el concepto es tratado como si todas las funciones fuesen cumplidas por un mismo empresario, o empresa# .s-, el concepto de capital se confunde con el de capital industrial# En seguida, $arx muestra :ue las diversas formas funcionales se autonomizan en ra(,n de la divisi,n social de las tareas entre los capitalistas# Las funciones del capital'dinero, del capital'productivo < del capital'mercanc-a pueden :uedar en manos, cada una de ellas, de empresas especiali(adas# Cuando una forma funcional del capital industrial se autonomi(a, se convierte de forma funcional en capital aut,nomo# De esa manera, el capital'mercanc-a se convierte en capital comercialN el capital'dinero en capital que devenga inter&sN < el capital'productivo en capital productivo# >o son dos capitales diferentes, el que produce inter&s ! el que produce ganancia, pero es el mismo capital que funciona en el proceso como capital, genera ganancia que se reparte entre dos capitalistas diferentes4 el que est fuera del proceso ! como propietario representa el capital en s- $pero es condicin esencial de este ser representado por un propietario privadoN sin ella, no se convierte en capital en oposicin al traba,o asalariado%, ! el que representa el capital operante, el capital que est en el proceso de produccin". $arx, T# ( !*H6)# 5ol# MMM, .ditamentos n 2, pp# !6!2'!6!3 3 trad# nuestra# .s-, el capital industrial, entendido como s-ntesis global < abstracta de la circulaci,n de las tres formas aut,nomas del capital (el capital que devenga inter&s, el < el capital comercial), es el mismo concepto de capital, pero en un nivel m=s concreto de an=lisis# +in embargo, aun as-, el

concepto de capital industrial no es capa( de dar cuenta de toda la compleAidad de la realidad concreta# 4na unidad de capital (baAo el control de un Lnico empresario o de una Lnica empresa o corporaci,n) no cumple exclusivamente la funci,n autonomi(ada de capital productivo, o la de capital comercial, ni tampoco la de capital que devenga inter&s. Es probable :ue cumpla diferentes funciones < no necesariamente de un Lnico capital industrial# De esa manera, en general, la operaci,n de un capital individual s,lo puede ser entendida como reali(ando parcial o totalmente diversas funciones < reali(ando el entrela(amiento de la circulaci,n de m=s de un capital industrial# De esa forma, estaremos muc>o m=s pr,ximos de la compleAidad de lo real!)# Consideremos, por a>ora, el capital industrial en un nivel de abstracci,n :ue represente la s-ntesis simplificada de la circulaci,n de tres capitales aut,nomos, en :ue cada un de ellos cumple, exclusivamente, una de las tres funciones < :ue, en conAunto, abar:uen todas las metamorfosis exigidas por la circulaci,n de a:u%l# De los tres, el Lnico capital autonomi(ado capa( de producir directamente la plusval-a es el capital productivo# Debe compartir ese plusvalor con las otras dos formas funcionales autonomizadas: el capital comercial < el capital que devenga inter&s# E lo >ace, >asta cierto punto, de buen grado, en la medida en :ue %stos cumplen funciones Ltiles para la circulaci,n del capital industrial# +in la existencia de %stos, la magnitud de valor constituida por el capital productivo no ser-a capa( de producir la plusval-a en la misma magnitud# $arx muestra :ue la divisi,n de tareas, al especiali(ar cada empresa en funciones espec-ficas, las >ace m=s ?productivas@, o meAor, m=s eficientes# El volumen total de valor :ue resulta de la suma de los tres capitales autonomi(ados no ser-a capa( de producir < apropiarse de la misma magnitud de plusval-a si funcionase sin la divisi,n de tareas, si cada una de las empresas tuviese :ue cumplir todas las funciones necesarias al capital industrial# . pesar de el capital que devenga inter&s (tambi%n el capital comercial) se apropiar de parte de la plusval-a sin producirla, no es parasitario en la medida en :ue contribu<e a :ue el capital productivo lo >aga# Permite incluso :ue el capital, en su conAunto, sea m=s eficiente# El capital que devenga inter&s se subordina a la l,gica del capital industrial. Durante determinada etapa del desarrollo del capitalismo, el capital productivo es el dominante, subordinando a su l,gica tanto al capital que devenga inter&s como al capital comercial. Esa es la etapa de la existencia < del predominio del capital industrial en la cual el polo dominante es el capital productivo# Desde el punto de vista l,gico, el capital que devenga inter&s es un mero aspecto del capital industrial, su l,gica es subordinada# Gist,ricamente, sin embargo, el capital usurario (tambi%n el capital comercial) preexiste al capital industrial <, as-, debe ocurrir un proceso para :ue se alcance su subordinaci,n# ... el capital a inter%s aparece como forma histrica antes del capital industrial ! al lado de &l continua a e)istir en su forma antigua, ! el capital industrial, slo en el curso de su desarrollo, lo subordina a la produccin capitalista, convirti&ndolo en forma especial de s mismo". $arx, T# (!*H6, 5ol# MMM, .ditamentos n "# p# !63! 3 trad# nuestra)# (as formas - capital comercial ! capital a inter&s - son ms antiguas que la originaria de la produccin capitalista, el capital industrial, forma fundamental de las relaciones del capital que rigen la sociedad burguesa ! con respecto a la cual las otras formas se revelan derivadas o secundarias ... 2 es por eso que el capital industrial, en el proceso de su nacimiento, debe
!) Los cap-tulos ! a " del libro MM de El 'apital consiguen retratar con muc>a profundidad la compleAidad de la circulaci,n capitalista# Lamentablemente se les >a prestado mu< poca atenci,n#

primero sub!ugar aquellas formas ! convertirlas en funciones derivadas o especiales de s mismo. Al formarse ! al nacer el !a encuentra aquellas formas ms antiguas. ... All donde la produccin capitalista se desarroll en la amplitud de sus formas ! dnde se torn modo dominante de produccin, el capital a inter&s encu&ntrase ba,o el dominio del capital industrial, ! el capital comercial es simplemente una forma del capital industrial, derivada del proceso de circulacin. Ambos tienen que ser destruidos como formas autnomas ! ser sometidos al capital industrial. Empl&ase la fuerza $el Estado% contra el capital a inter&s, reduci&ndole por la coercin el tipo de inter&s ... *ero este es un estilo que pertenece a los estadios menos los desarrollados de la produccin capitalista. (a verdadera manera de que se vale el capital industrial para sub!ugar el capital a inter&s es la creacin ... del sistema de cr&dito@# $arx, T# (!*H6, 5ol# MMM, .ditamentos n 2, pp# !6)H ' !6)*3 trad# nuestra) ' citado tambi%n por Garve< (!*H2, p# 2I))# Refiri%ndose todav-a al siglo R5MM, $arx sostiene: All el capital a inter&s a+n es forma antediluviana del capital, la cual de inicio tiene que subordinarse al capital industrial ! tornarse dependiente de &l, posicin que tiene que ocupar, terica ! prcticamente, en el interior de la produccin capitalista. (a burguesa no hesit en buscar a!uda del Estado en este caso, como se ha acostumbrado a hacer en cualquier otro en que le interesase adecuar a sus intereses las relaciones tradicionales de produccin encontradas". $arx (!*H6, 5ol# MMM, .ditamentos n !, p# !6)7 3 trad# nuestra)# EL 'A*?@A( -?'@?'?A La manera m=s simple de entender el significado :ue $arx atribu<e al concepto de capital ficticioBB es partir de la pregunta :ue formula en el cap-tulo RRR del libro MMM de El 'apital: (a acumulacin del verdadero capital-dinero. CDasta qu& punto es ! hasta qu& punto no es esto un signo de acumulacin efectiva de capital, es decir, de reproduccin en escala ampliadaE" $arx (!*IH, Libro MMM, Cap# RRR, p# ""H)# La respuesta a dic>a pregunta debe ser buscada a partir del concepto de capital que devenga inter&s# (a forma del capital a inter&s lleva implcita la idea de que toda renta concreta ! regular en dinero aparezca como inter&s de un capital, !a provenga de un capital o no. ... 6in embargo, esto $la idea de ser capital, 7'% no pasa de ser una idea puramente ilusoria, salvo en el caso de que la fuente ... sea directamente transferible o asuma una forma susceptible de transferencia3. $arx (!*IH, Libro MMM, Cap# RRMR, pp# "37 e "3H)# E, refiri%ndose m=s espec-ficamente a la deuda pLblica: 3*ero el capital cu!o fruto $inter&s% se considera el pago del Estado es, en todos estos casos, un capital ilusorio, ficticio. >o slo porque la suma prestada al Estado !a no e)iste, sino adems porque ,ams se destin a gastarse, a invertirse como capital, ! slo su inversin como capital habra podido convertirla en un capital que se conserva a s mismo. ... A pesar
!! Las partes m=s significativas de El 'apital sobre este tema aparecen en el Libro MMM, cap-tulos RRR (seis par=grafos iniciales) < RRMR#

de ello, este capital ficticio tiene, como veremos, su movimiento propio.3 $arx (!*IH, Libro MMM, cap# RRMR, p# "3H)# El desarrollo, la expansi,n, la existencia generali(ada del capital que devenga inter&s en el capitalismo desarrollado transforma todo tipo de renta regular en algo :ue parece tener como origen un capital que devenga inter&s# Por eAemplo, si fuera concedido a alguien el derec>o de recibir, ad eternum, una pensi,n anual pagada por el sector pLblico, se estar-a creando, como por arte de magia, capital# Mmaginemos :ue esa renta anual fuese constante a lo largo de los aKosN bastar-a dividirla por el tipo de inter%s < tendr-amos el monto del capital ?creado@!2# +in embargo, la idea sobre ese ?capital creado@ es ?puramente ilusoria@# Pero deAar-a de ser ilusoria si el derec>o de apropiaci,n sobre ese ingreso regular fuera transferible, es decir, si fuera representado por un t-tulo de propiedad < pudiera ser transferido comercialmente# En esas circunstancias, la idea de :ue a:u%l constitu<e capital deAa de ser puramente ilusoria# 8+ignifica esto :ue el capital creado de esta manera es realmente capital; Lamentablemente la respuesta es negativa: el t-tulo aparece en las manos de su poseedor como su verdadero capital, pero, para la sociedad como un todo, no pasa de ser un capital ilusorio, un capital ficticio, aunque con movimiento propio < con cierta independencia respecto del capital real# Desde el punto de vista individual, es capital real, < desde el punto de vista de la totalidad, de lo global, es capital ficticio# Es necesario destacar :ue el capital ficticio tiene existencia real < su l,gica interfiere realmente en la tra<ectoria < en las circunstancias de la valori(aci,n < de la acumulaci,n# El capital ficticio tiene movimiento propio!3# .s-, en cierta manera es real, <, al mismo tiempo, no lo es# 4na de las formas t-picas del capital ficticio est= constituida por los t-tulos de la deuda pLblica: 3Estos ttulos de deuda $se refiere a la deuda p+blica% e)tendidos por un capital originariamente prestado ! gastado desde hace !a mucho tiempo, estos duplicados de papel de un capital !a destruido, funcionan como capital para sus poseedores en la medida en que
!2 (o que fi,a el precio de los ttulos de propiedad son generalmente los ingresos presente o los futuros previstos a los que tiene derecho el propietario del ttulo, capitalizados a la tasa actual de inter&s. ... $as% los precios pueden variar simplemente en una forma totalmente independiente de las variaciones en los ingresos previstos. Da! otras consideraciones que modifican a+n ms el precio, como la facilidad de venta en el mercado, la seguridad, el plazo de tenencia, los impuestos, etc. >o necesitamos ocuparnos aqu de estos detalles, puesto que lo que nos interesa es la relacin entre los precios en general ! los valores reales que deben representarse eventualmente. Esta relacin nos proporciona una clase importante para tratar de e)plicar cmo ! por qu& los valores $precios% ficticios alcanzados a trav&s del sistema de cr&dito pueden quedar tan le,os de los valores e)presados en 9la base monetaria93. Garve< (!*H2, p# 2H!)# !3 El movimiento independiente despleglado por el valor de estos ttulos de propiedad, no slo el de los ttulos de la deuda p+blica, sino tambi&n el de las acciones, viene a confirmar la apariencia de que constitu!en un verdadero capital... 6e los convierte, en efecto, en mercancas cu!o precio adquiere un movimiento propio ! un plasmacin peculiar. 6u valor comercial asume una determinacin distinta de su valor nominal, sin que se modifique el valor ... del verdadero capital.3 $arx (!*IH, Livro MMM, Cap# RRMR, p# ""))#

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son mercancas susceptibles de ser vendidas !, por tanto, de volver a convertirse en capital3. $arx (!*IH, Libro MMM, cap# RRR, p# ""H)# .un:ue inicialmente pudiera tratarse de capital'dinero ?real@, de verdadero capital a inter&s, al comprar t-tulos de deuda pLblica, se convertir-a en capital ficticio, siempre < cuando, en el sector pLblico, resultara en gastos corrientes# Esos t-tulos representan, pura < simplemente, un derec>o de apropiaci,n sobre una porci,n del ingreso pLblico proveniente, en gran parte, de los impuestos# .dem=s de los t-tulos pLblicos, una parcela significativa del capital ficticio, en el capitalismo desarrollado, est= constituido por t-tulos privados como aciones, letras de cambio < otros: 3(os ttulos de propiedad sobre negocios sociales, ferrocarriles, minas, etc., son, en efecto, ... ttulos que dan derecho a un capital efectivo, pero no dan a quien los posee ning+n poder de disposicin sobre este capital. Este capital no puede ser sustrado de donde est. 6lo dan derecho a reclamar una parte de la plusvala que se obtenga. *ero estos ttulos se convierten tambi&n en duplicados de papel del capital efectivo ... 6e convierten en representantes nominales de capitales ine)istentes ... En la medida en que la acumulacin de estos ttulos e)presa la acumulacin de ferrocarriles, minas, barcos de vapor, etc., e)presa la ampliacin del proceso real de reproduccin ... *ero como duplicados susceptibles de ser negociados por s mismos como mercancas ! de circular, por consiguiente, por s mismos como valorescapitales, son algo ilusorio ! su cuanta de valor puede disminuir o aumentar con absoluta independencia del movimiento de valor del capital efectivo, del que ellos no son ms que ttulos. 6u cuanta de valor, es decir, su cotizacin en ;olsa presenta, con la ba,a del tipo de inter&s ..., necesariamente, la tendencia al alza, por donde esta riqueza imaginaria, que en cuanto a su e)presin de valor tiene un determinado valor nominal originario para cada una de sus partes alcuotas, se e)pansiona !a por esa sola razn a medida que se desarrolla la produccin capitalista3. $arx (!*IH, Libro MMM, Cap# RRR, p# ""*) . pesar de constituir capital ficticio, esos t-tulos corresponden, >asta cierto punto, a un capital real# Difieren, en parte, de la forma anterior representada por los t-tulos pLblicos# Dentro de ciertos l-mites, su valor tiene una correspondencia real!"# .lgunas veces su valor puede, de >ec>o, ser inferior al del capital real :ue representan# .s-, podemos decir :ue por lo menos una parte del capital ficticio corresponde a una magnitud de capital real!6# El problema est= en :ue su valor crece o disminu<e por ra(ones independientes, de manera :ue parte de %l puede tener existencia puramente ilusoria desde el punto de vista de la totalidad# .dem=s, puede aparecer duplicado, triplicado etc#, < aparece existiendo al lado del capital real como otro capital :ue se suma a %ste# En esa medida es tambi%n, t-pica < enteramente, capital ficticio# Es necesario destacar :ue, en la actualidad, son muc>as las formas del capital ficticio# .s-, Garve<, pensando en esa modalidad de capital, afirma lo siguiente:
!" En ese caso se confunden con el capital que devenga inter&s# !6 Este capital $el capital ficticio% es definido como capital que posee un valor monetario nominal ! e)istencia como papel, pero que, en cierto momento del tiempo, no posee solidez en terminos de actividad productiva real o de activos fsicos. El capital ficticio convierte-se en capital real en la medida en que son realizadas inversiones que lleven a un incremento apropiado en activos +tiles $por e,emplo, instalaciones ! equipos que puedan tener utilizacin efectiva% o mercancas +tiles $bienes o servicios que puedan ser vendidos con ganancia". Garve< (!*H*, p# !7! 3 trad# nuestra)#

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(os derechos de propiedad vienen en muchas formas. En principio, los ttulos de cualquier tipo se pueden comprar ! vender. (os gobiernos pueden vender derechos a una porcin de los impuestos futuros. (os derechos a la propiedad de mercancas se pueden vender sin que estas cambien de mano realmente, o, como sucede en los mercados de mercancas futuras, antes de la produccin real de las mercancas. (os derechos a la tierra, los edificios, los recursos naturales $perforacin de petrleo, derechos a la e)ploracin de minerales, etc.% tambi&n se puede vender ! comprar. E)isten, seg+n parece, tantas clases de mercados de capital ficticio como ha! formas de propiedad ba,o el capitalismo." Garve< (!*H2, p# 2H))# &inalmente, es indispensable seKalar :ue, aun:ue una parte de la remuneraci,n del capital ficticio est= constitu-da por inter%s, el no puede ser confundido con el capital que devenga inter&s, entendido %ste como forma funcional autonomi(ada del capital industrial# +e trata de dos conceptos diferentes#

EL C.PMD.L &M1.1CMERF Ea >emos dic>o :ue la expresi,n ?capital financiero@ est= siendo ampliamente utili(ada para describir una de las caracter-sticas m=s fuertes de nuestro tiempo# Existe consenso sobre el >ec>o de :ue uno de los aspectos m=s significativos de la globali(aci,n es la expansi,n < dominio del ?capital financiero@# Con eso :uieren referirse a a:uel capital cu<a remuneraci,n est= constituida b=sicamente por los ingresos especulativos obtenidos en operaciones financieras de los m=s diversos tipos, adem=s de la :ue deriva de los intereses# Como estamos acostumbrados al uso generali(ado de expresiones poco definidas, no nos preocupa la imprecisi,n del citado ?concepto@# +in embargo, frecuentemente la expresi,n Ucapital financieroU se utili(a como si fuera un verdadero concepto te,rico# 1osotros lo consideramos un ?concepto@ te,ricamente vac-o, <a :ue se refiere a un conAunto de formas indefinidas de capital, cu<as articulaciones con las formas funcionales del capital industrial :uedan indeterminadas!I# +egLn Garve<, la expresi,n nunca fue realmente utili(ada por $arx!7:
!I En el excelente art-culo de .lves Pinto (!**7), aparece una posici,n diferente de la nuestra# !7 En una de las traduciones de El 'apital al portugu%s, se utili(, inapropiadamente, como bien explica Tlagsbrunn: En la edicin de El 'apital de la Editora 'ivilizacin ;rasileira $6Fo *aulo, ;7%, esa funcin especfica $el capital-dinero de comercio, 7'% foi traduzida como .capital financiero/, e)presin que no correponde a la original geld>andlungsVapital, tanto en t&rminos literales cuanto en lo que se refiere al contenido ! que presenta el agravante de avanzar desarrollos tericos de otro autor G Dilferding G, que se refieren a aspectos ms especficos. (a edicin brasile a posterior de El 'apital, de la Editora Abril 'ultural $6Fo *aulo, ;7%, fue, en ese aspecto, bien ms precisa ! correcta. Al parecer, el origen del error est en la traduccin francesa de la Editions 6ociales, *aris, BHI0 $traduccin de Jm. 'ohen-6olal ! J. Kilbert ;adia%, en la cual el ttulo del cap. BH p. L1B aparece como .(e 'apital -inancier $'apital Jarchant%/. Eso implic iniciativas inocuas, como, por e,emplo, la de ;runhoff $BHIM, p. B1L ! siguientes% de contraponer .la nocin de capital financiero apresentada por Jar)/ a la de Dilferding". Tlagsbrunn (!**2, p# I)3 3 trad# nuestra)# +obre ese asunto, la inexistencia de la expresi,n ?capital financiero@ en $arx,

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El concepto del capital financiero tiene una historia particular dentro del pensamiento mar)ista. El propio Jar) no us el t&rmino, pero leg a la posteridad una serie de escritos no mu! coherentes sobre el proceso de circulacin de diferentes clases de capital-dinero. (a definicin del capital financiero que implica Jar) es la del tipo particular de proceso de circulacin de capital que se centra en el sistema de cr&dito. (os escritores posteriores se han inclinado a abandonar este punto de vista del proceso, ! a tratar el concepto en t&rminos de una configuracin particular de alianzas faccionales dentro de la burguesa, un bloque de poder que e,erce una influencia inmensa sobre los procesos de acumulacin en general." Garve< (!*H2, p# 2H7)# Gilferding < Lenin utili(an la expresi,n como un concepto m=s concreto e institucional, con obAeto de describir el >ec>o >ist,rico de la unificaci,n del capital productivo con el bancario, baAo la >egemon-a de este Lltimo!H#

EL C.PMD.L E+PEC4L.DM5F P.R.+MD.RMF La remuneraci,n del capital ficticio la constitu<en los intereses recibidos < las ganancias obtenidas en los mercados especulativos# El capital ficticio obtiene dic>as remuneraciones a trav%s de la transferencia del plusvalor producido por otros capitales o por no'capitales# Eso significa :ue el capital ficticio es un capital no productivo, de la misma forma :ue el capital que devenga inter&s# +in embargo, mientras %ste cumple una funci,n Ltil e indispensable a la circulaci,n del capital industrial <, en esa medida, aun:ue improductivo, no puede ser considerado parasitario, el capital ficticio es total < absolutamente parasitario# 1o cumple ninguna funci,n necesaria dentro de la l,gica del capital industrial, al mismo tiempo :ue su remuneraci,n es puro coste para este# +in embargo, su car=cter ficticio lo >ace sentirse satisfec>o, dentro de ciertos l-mites, con una remuneraci,n en parte ficticiaN en esa medida, < s,lo dentro de ella, no se presenta como un coste inmediato# El capital ficticio, como vimos, posee un movimiento independiente del capital industrial, < su crecimiento se explica por diferentes circunstancias# Dentro de ciertos l-mites, el volumen del capital ficticio no compromete substancialmente la l,gica de la acumulaci,n del capital industrial, ni tampoco su tra<ectoria# +obrepasados esos l-mites, surge la posibilidad de descontrol: El capital-dinero es igualmente indiscriminativo en cuanto a sus usos, puesto que generalmente flu!e hacia los lugares donde ha! utilidades apropiadas sin importarle de qu& tipo son. ... no ha! nada que impida que la inversin especulativa en la apropiacin de ingresos se salga totalmente de control. *eor a+n, una acumulacin de derechos $ttulos% puede aparecer como una acumulacin de capital-dinero, ! los ttulos pueden continuar circulando aunque no se base en la produccin real." Garve< (!*H2, p# 2*!)# E, en otra parte: 6i el banco central ha de cumplir su tarea, debe impedir que los valores ficticios se aparten
agradecemos las colaboraciones de Tlagsbrunn, Etelberto Frti( < &rancisco P# Cipolla, a trav%s de la lista eletr,nica de discusi,n de la +EP en la Mnternet# !H Cf# Garve< (!*H2, pp# 2*2# < s#) < Gilferding (!*!))#

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demasiado de los valores de las mercancas reales, El banco no puede imponer una identidad estricta - incluso suponiendo que tuviera poder para hacerlo - porque eso negara la produccin del capital-dinero libre para forzar nuevas formas de acumulacin, pero tampoco puede permitir que la creacin de dinero-cr&dito se salga de sus lmites". Garve< (!*H2, p 2H")# 4na explosi,n en el volumen del capital ficticio puede ocurrir en diversas co<unturas, de forma :ue podr-a llegar a alterar la l,gica del capital industrial# Esa explosi,n puede ser el resultado del crecimiento acelerado de la deuda pLblica de diferentes estados nacionalesN de elevados d&ficits de la balan(a comercial o de las transacciones corrientesN de circunstancias en :ue se incrementen sustancialmente los tipos de inter%s o se produ(ca instabilidad en los mercados de cambio como resultado de dificultades en el patr,n monetario# La cuesti,n de la explosi,n del capital ficticio se convierte en un problema para el capitalismo# (as .formas absurdas/ del capital ficticio pasan al primer plano, ! permiten que ocurra el .colmo de la distorsin/ dentro del sistema de cr&dito. (o que comenz como una pulcra solucin a las contradicciones del capitalismo se convierte en un problema que ha! que resolver". Garve< (!*H2, p# 2*2)# 'onsideremos, por e,emplo, lo que sucede cuando el dinero-cr&dito ! las .formas ficticias de valor/ usurpan el lugar de la mercanca-dinero. 6i el ritmo de la creacin de cr&dito concuerda con el ritmo del traba,o socialmente necesario realizado en la sociedad, entonces los efectos del cr&dito son beneficiosos en vez de pre,udiciales respecto a la circulacin del capital. 6in embargo, no se puede hacer gran cosa para impedir que la creacin del cr&dito salga de control totalmente, ! por otro lado, el problema del e)ceso de acumulacin acecha perpetuamente en el horizonte. 6i resulta que los valores ficticios no estn respaldados por los productos del traba,o social, o si, por cualquier razn, la fe en el sistema de cr&dito se tambalea, entonces el capital debe encontrar alguna forma de volver a establecer su base de operaciones en el mundo del traba,o socialmente necesario." Garve< (!*H2, p# 2*7)# De esa manera, el capital especulativo parasitario es el propio capital ficticio cuando sobrepasa en volumen los l-mites soportados normalmente por la reproducci,n del capital industrial# +u caracter-stica b=sica est= en el >ec>o de :ue no cumple ninguna funci,n en la l,gica del capital industrial# Es un capital :ue no produce plusval-a o excedente < no favorece ni contribu<e a su producci,n# +in embargo, se apropia de excedente < lo exige en magnitud creciente# +u l,gica es la apropiaci,n desenfrenada de plusval-a, o meAor, de ganancia (la ganancia especulativa)N reali(a as-, o por lo menos intenta >acerlo, los deseos derivados de la propia naturale(a -ntima del capital: el no compromiso con el valor de uso <, a pesar de ello, la autovalori(aci,n!*# Conduce o pretende conducir la contradicci,n valorWvalor de uso al extremo de su desarrollo, es decir, te,ricamente, a la destrucci,n del valor de uso#
!* En otra circunstancia < en outro nivel completamente diferente de abstraci,n, $arx, a prop,sito del ciclo del capital dinero < a diferencia de los dem=s, destaca :ue ese ciclo: E)presa, adems, que el fin en s, el fator determinante del movimiento $del capital, 7'% es el valor de cambio, ! no el valor de uso. *recisamente porque la forma-dinero del valor es la forma independiente ! tangible en que se manifiesta, la forma de circulacin # ... #9, cu!o punto de partida ! cu!o punto final es el dinero efectivo, el hacer dinero, e)presa del modo ms tangible el motivo propulsor de la produccin capitalista. El proceso de produccin no es ms que el eslabn inevitable, el mal necesario para poder hacer dinero". $arx (!*IH, Libro MM, Cap# M, p# 62)

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.l reali(ar los deseos m=s -ntimos, pero inconfesables, del capital < presentarse como no dependiente de la l,gica del capital industrial, el capital especulativo parasitario subordina la l,gica de todos los capitales concretos :ue se relacionan con %l# .s-, el propio capital productivo :ueda dominado < los capitales individuales concretos :ue por ventura cumplan las funciones autonomi(adas de capital productivo se someten crecientemente a la l,gica parasitaria < pasan a actuar cada ve( m=s de manera especulativa# +iguen existiendo capitales individuales concretos :ue cumplen las funciones exigidas por el capital industrial pero, cada ve( m=s, estar=n contaminados por la l,gica especulativa# El capital especulativo parasitario no se restringe a a:uella parte del capital :ue solamente actLa especulativamenteN contamina todo el capital industrial# Jste, como un todo, convi%rtese en capital especulativo# Lo :ue antes era capital industrial, s-ntesis de las formas autonomi(adas de capital productivo, capital comercial < capital que devenga inter&s, >egemoni(ado por el primero (el capital productivo) < dominante sobre el capital ficticio, se convierte en capital especulativo, s-ntesis de las mismas formas funcionales, pero antin,mico < dominado por el capital especulativo parasitario, <a mencionado# El capital industrial, cu<a l,gica es la apropiaci,n basada en la producci,n de plusval-a, se convierte, no en capital parasitario, sino en capital especulativo, por >aberse tornado aspecto dominado de la contradicci,n. En verdad, mientras %ste Lltimo es la s-ntesis, el capital especulativo parasitario, fuera de %l, es la dimensi,n :ue se remunera parasitariamenteN es, por lo tanto, aspecto parasitario < pasa a dominar toda la l,gica de la sociedad capitalista# Es necesario destacar :ue, en realidad, el capital especulativo parasitario no constitu<e, de ninguna manera, forma funcional (aun:ue fuera dominante) del capital especulativo, por el >ec>o de :ue, en lo fundamental, no cumple funci,n Ltil al lado del capital productivo# +e trata de algo exterior a este < :ue con %l forma una otra contradicci,n# .l igual :ue ocurr-a con el capital industrial, el capital especulativo es un valor substantivado, pero muc>o m=s compleAo# Por otro lado, el capital especulativo parasitario, aun:ue ri:ue(a ficticia, se substantivaN se torna agente capa( de dominio econ,mico e, incluso, pol-ticoN posee existencia contradictoria: aun:ue real, es al mismo tiempo ficticio# 5imos :ue, desde el punto de vista individual <, por lo tanto, de la apariencia, %l es real <, desde el punto de vista global, ficticio, por faltarle sustancia# +in embargo, aLn visto de esta Lltima manera < por el >ec>o de :ue el exige remuneraci,n (<, por lo menos en parte, remuneraci,n real) debe ser considerado, as-, como real# En resLmen, del punto de vista de la apariencia, el capital especulativo parasitario es realN del punto de vista de la esencia es ficticio < real al mismo tiempo#2)

CONSIDERACIONES FINALES Podemos a>ora afirmar :ue el capital especulativo no presenta condiciones de sostener una nueva era >ist,rica en el capitalismo, :ue se mantenga durante d%cadas < sea capa( de reorgani(ar co>erentemente el mundo segLn sus intereses, :ue pueda establecer una nueva divisi,n internacional sostenible del trabaAo, :ue garantice niveles aceptables de crecimiento econ,mico <
2) 9ue nos perdonen los positivistasX

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:ue permita condiciones de vida m-nimamente soportables para una fraci,n ra(onable de la poblaci,n mundial# La %poca del predominio del capital especulativo parasitario s,lo puede subsistir durante un per-odo, ma<or o menor, marcado por profundas < repetitivas crisis financieras <, de otro lado, por una polari(aci,n Aam=s vista antes en la >istoria del capitalismo: magn-fica ri:ue(a material de un lado < profunda < creciente miseria en gran parte del mundo# $ientras la miseria de grandes contingentes de la poblaci,n sobreexplotada funciona como mecanismo de financiaci,n de parte creciente de la ganancia especulativa, las crisis actLan como mecanismo moderador del volumen ascendente del capital especulativoparasitario con relaci,n a la base productiva# La especulaci,n < el parasitismo crecen de manera incontrolable, la miseria tambi%n# Las crisis frenan el crecimiento de ese capital, destru<endo parte del mismo2!, pero aceleran el aumento de la miseria# El capitalismo especulativo < parasitario es la tragedia de nuestro tiempo# 1o es dif-cil entender :ue esa %poca sea limitada en el tiempo < deba desaparecer, aun:ue no podamos decir con exactitud cu=ndo ni c,mo# $uc>o m=s dif-cil es explicar c,mo es posible :ue siga existiendo aLn >o<, despu%s de m=s de una d%cada de su generali(aci,n en el mundo < de la destrucci,n :ue <a >a producido# +,lo es posible entender ese >ec>o por algo :ue <a diAimos: la naturale(a ficticia del capital especulativo parasitario, lo >ace aceptar, dentro de ciertas condiciones < de ciertos l-mites, una remuneraci,n tambi%n ficticia# Es verdad :ue eso s,lo ocurre por cierto tiempo, dentro de determinadas condiciones co<unturales < no para toda la remuneraci,n :ue el mencionado capital exigeN s,lo para una parte de ella, aun:ue pueda ser una parte mu< importante# E eso es verdad no s,lo para el capital especulativoN todo el capital, una ve( contaminado por la l,gica de la especulaci,n, acepta de buen grado, < puede continuar aceptando por un buen tiempo, una parte considerable de su remuneraci,n en forma ficticia# El capital '' productivo, comercial o especulativo '', en nuestros d-as, acepta como ganancia m=s < m=s t-tulos pLblicos, por eAemplo# E eso por la sola ra(,n de :ue m=s de dic>os papeles o de otros similares significa la posibilidad de remuneraci,n creciente en el futuro, < %se es el Lnico obAetivo del capitalN de cual:uier capital# Esa remuneraci,n ficticia se manifiesta macroecon,micamente como una simple elevaci,n, aKo tras aKo, de la magnitud absoluta del capital especulativo parasitario# Elevaci,n absoluta, pero tambi%n relativa, en proporci,n a la grande(a del capital productivo < de la ri:ue(a real existente# Lo :ue se acaba de mencionar tiene una importante consecuencia# La remuneraci,n especulativa puede existir, persistir, crecer, explotar en magnitud, presionando de forma significativa el excedente real producido < >aciendo :ue se exacerbe la competencia intercapitalista, pero sin :ue, en el corto pla(o, llegue a comprometer la supervivencia de la estructura econ,mica# +in embargo, eso s,lo posterga el problema, ampliando la contradicci,n < el antagonismo# El capital ficticio < especulativo crece desmesuradamenteN su avide( por la remuneraci,n, m=s aLn# El capital productivo se ve limitado en su expansi,nN la ri:ue(a real, tambi%n# 1o >a< otra alternativa# Las crisis financieras son repetitivas, su profundidad < periodicidad son ma<ores o menores# Cuanto ma<or el espacio de tiempo entre una crisis < otra22, m=s violenta tiene :ue ser# Dodo funciona como si fuera el mecanismo de un temblor s-smico# Las tensiones
2! Jar) afirma frecuentemente que, en el curso de una crisis, el capitalismo se ve obligado a abandonar las ficciones financieras ! regresar al mundo del dinero en efectivo, a las eternas verdades de la base monetaria". Garve< (!*H2, p# 2*I)

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geol,gicas se acumulan progresivamente, < frecuentes < pe:ueKos temblores son mecanismos para :ue se alivien las tensiones# Cuanto menor sea su nLmero < cuanto menos frecuentes sean, m=s probable ser= la tragedia, un gran terremoto, el ?2M0 F1E@# .un:ue el fin del capitalismo especulativo < parasitario sea inevitable, la >umanidad tiene condiciones de sobrevivir# Depende de lo :ue venga despu%s# Es verdad :ue todo futuro es incierto, pero nuestro futuro es parte de la >istoria < %sta es una construcci,n >umanaN nuestra construcci,n# +e trata, en verdad, de una apuesta >ist,rica < vale la pena Augar# Ese Auego es la Lnica alternativa 23 #

Referencias Bib i!"r#ficas .lves Pinto, 1elson Prado# ?F capitalismo financeiro@# Cr-tica $arxista, n#6# +Qo Paulo, RamQ, !**7# 2ensaid, Daniel (!**I)# ?@rabalhar para a incerteza@, Em Dempo n 2*!# +Qo Paulo, !**I# pp# * a !2# 2raga, /os% Carlos de +ou(a (!**3)# A financeirizaNFo da riqueza4 a macroestrutura financeira e a nova dinOmica dos capitalismos centrais"# Economia e +ociedade, n 2# Campinas, Mnstituto de Economia da 41MC.$P, agosto de !**3# pp# 26 a 67# 2run>off, +u(ane de (!*7H)# . pol-tica monet=ria# Rio de /aneiro, Pa( e Derra, !*7H# C>esnais, &ranYois (!**")# . mundiali(aYQo do capital# +Qo Paulo, RamQ, !**I# Cora((a, 0entil# ?KlobalizaNFo4 realidade e utopia@# .n=lise Econ,mica, ano !6, marYo de !**7# Porto .legre, 4&R0+, !**7# pp# !I a 27# Coutin>o, Luciano (!**I)# ?A fragilidade do ;rasil em face da globalizaNFo"# Mn: 2aumann, Renato (org)# F 2rasil e a economia global# +Qo Paulo, Campus, !**I# Garve<, David (!*H2)# Los l-mites del capitalismo < la teor-a marxista# $%xico, &ondo de Cultura Econ,mica, !**)# Garve<, David (!*H*)# CondiYQo p,s'moderna# +Qo Paulo, EdiYZes Lo<ola, !**2# Gilferding, Rudolf (!*!))# F capital financeiro# +Qo Paulo, 1ova Cultural, !*H6# Tlagsbrunn, 5ictor Gugo (!**2)# ?'onsideraNPes sobre a categoria dinheiro de cr&dito@# Ensaios &EE, ano !3, nLmero 2# Porto .legre, !**2# $alaguti [ Carcan>olo# . :uem pertence o aman>Q; Ensaios sobre o neoliberalismo# +Qo Paulo, EdiYZes Lo<ola, !**7# $arx, T (!*IH)# El capital# Cr-tica de la econom-a pol-tica# $%xico, D&, &CE, 6\ ed#, !*IH# $arx, T# (!*H6)# Deorias da $ais'5al-a# +Qo Paulo, Difel : !*H6# 5ol# MMM, .ditamentos n 2, pp# !6!2'!6!3 Davares, $aria C# e $elin, Lui( E# (!**7) ?*s-escrito BHHI. A reafirmaNFo da hegemonia norteamericana@# Mn: Davares, $aria C# e &iori, /os% L# (org)# Poder e Din>eiro# 4ma economia pol-tica da globali(aYQo# Rio de /aneiro, 5o(es, !**7#
22 La intervenci,n del Estado, contrariando las propuestas neoliberales, puede alterar el mecanismo c-clico de las crisis# +e observan concretamente preocupaciones en el sentido de crear nuevas regulamentaciones sobre el capital especulativo parasitario buscando reducir el potencial destructivo de las crisis derivadas de su crecimiento acelerado# 23 Cf# 2ensaid (!**I)# Cf# tambi%n $alaguti [ Carcan>olo (!**7), p# 26*#

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