Ecuaciones de valor Es muy frecuente el hecho de cambiar una o varias obligaciones por otra u otras nuevas obligaciones.

La solucin de este tipo de problemas se plantea en trminos de una ecuacin de valor que es una igualdad de valores ubicados en una sola fecha denominada fecha focal. Su clculo se hace exactamente igual a lo que acabamos de plantear en el ejercicio anterior. En la fecha focal debe plantearse entonces la igualdad entre las diferentes alternativas para que la suma algebraica sea cero como se establece en el principio de equivalencia financiera. Ejemplo 1 !na persona se comprometi a pagar "#.$$$.$$$ dentro de seis meses% "#.&$$.$$$ dentro de doce meses y "'.$$$.$$$ dentro de die( y ocho meses. La persona manifiesta ciertas dificultades para pagar y solicita el siguiente sistema de pagos "#.'$$.$$$ hoy% "#.'$$.$$$ dentro de #$ meses y el resto dentro de '$ meses. )unto deber pagar en el mes '$* Suponga que la tasa mensual es #%&+.
2.000.00 1.500.000 1.000.000 0 6 0 10 12 18 20 0

1.200.00 0

1.200.000

Las ecuaciones de valor permiten calcular en cualquier instante del tiempo , fecha focal- el valor de todas las cuotas de tal manera que la suma de las cuotas positivas sea igual a la suma de las cuotas negativas. .lanteemos como fecha focal el instante cero
#.$$$.$$$/#%$#&0 1 #.&$$.$$$/#%$#&#' 1 '.$$$%$$$/#%$#&#2 3 #.'$$.$$$ 1 #.'$$.$$$/#%$#&#$ 1 4/#%$#&'$ 5.062.670%&$ 3 '.'57.$$$%02 1 4 / #%$#&'$

43 #.685.$06%0#

9ealmente cualquier fecha se puede considerar como fecha focal y el resultado es el mismo. )onsideremos ahora el mes #' como fecha focal. La ecuacin de valor es la siguiente
#.$$$.$$$:#%$#&0 1 #.&$$.$$$ 1 '.$$$.$$$/#%$#&0 3 #.'$$.$$$ x #%$#&#' 1

#.'$$.$$$:#%$#&' 1 4/#%$#&2 7.7''.&'8%0& 3 '.08#.$##%2# 1 4/#%$#&2 43 #.685.$06%0#

)omo podemos observar el resultado es exactamente el mismo a pesar de haber cambiado la fecha focal para plantear la ecuacin de valor. Ejemplo 2 !na persona debe pagar "#.$$$.$$$ dentro de tres meses% "#.&$$.$$$ dentro de die( meses y "'.$$$.$$$ dentro de un a;o. La persona desea efectuar un solo pago de "7.&$$.$$$ para cancelar las tres obligaciones. Si la tasa de inters es del #2+ anual nominal liquidada mensualmente% hallar la fecha en que debe efectuarse el pago. La tasa de peridica es i 3 $%#2 / #' 3 $%$#& 3 #%&+ <iremos el diagrama del flujo de caja para este caso
2.000.000 1.000.000 n 0 3 10 12 1.500.000

4.500.000

=omemos como fecha focal el instante cero

#.$$$.$$$/#%$#&51#.&$$.$$$/#%$#&#$1'> &$$%$$$ / #%$#&n 5.6'#.&6'%06 3 7.&$$.$$$ / #%$#&n #%$#&n 3 7.&$$.$$$ / 5.6'#.&6'%06 #%$#&n 3 #%#7876'60 log,#%$#&-n 3 #%#7876'60 n x log #%$#& 3 log,#%#7876'60n 3 6%'7$&280#6

$$$.$$$/#%$#&#'

7>

?entro de 6%'7 meses se dar la equivalencia financiera de los pagos. Si reducimos este tiempo a d@as considerando que un mes tiene 5$ d@as% $%'7 x 5$ 3 8%' d@as% es decir% el pago de los "7.&$$%$$$ debe hacerse dentro de nueve meses y siete d@as. Ejemplo 3 .lanteemos por Altimo una ecuacin de naturale(a muy diferente. !na persona debe pagar "#.&$$.$$$ dentro de 7 meses% "#.&$$.$$$ dentro de 0 meses y "'.$$$.$$$ dentro de un a;o. La persona le plantea al acreeedor la posibilidad de efectuar un solo pago de "7.2$$.$$$ en el mes cinco. Si se aceptan estas condiciones% que tasa de inters rendir@a la deuda*
2.000.000

1.500.00 0 5 4

1.500.00

12

4.800.000

La ecuacin de valor que se plantea con el instante cero como fecha focal es la siguiente
#.&$$.$$$/, # 1 i -7 1 #.&$$.$$$/, # 1 i -0 1 '.$$$.$$$/, #1i -#' 3 7.2$$.$$$/, # 1 i -&

Si igualamos a cero y ordenamos los exponentes% la ecuacin queda

'.$$$.$$$/, #1i -#' 1 #.&$$.$$$/, # 1 i -0 B 7.2$$.$$$/, # 1 i -& 1 #.&$$.$$$/, # 1 i -7 3 $

.ara resolver esta ecuacin polinmica de octavo grado% debemos utili(ar un mtodo iterativo de prueba y error. .ara cada valor supuesto de la tasa peridica i calculamos el valor del polinomio. Cale la pena anotar que los valores supuestos para i estn dentro de un rango acorde a los valores utili(ados en el sistema financiero. Si los valores iniciales de i son muy distantes de los buscados% el nAmero iteraciones necesario puede ser muy alto. Da que buscamos que el valor del polinomio sea cero% debemos encontrar inicialmente dos valores de i que hagan que el polinomio tenga signos contrarios.
i 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% 4,50% 5,00% P( i ) 200.000 128.180 62.402 2.215 -52.796 -103.018 -148.805 -190.490 -228.378 -262.752 -293.874

Camos inicialmente a elaborar un grfico del polinomio con el fin de establecer los valores iniciales de i para el mtodo de prueba y error. .ara el grfico% partimos de valores de i entre $ y $%$& con incrementos de $%$$&.

GRFICO DEL POLINO IO DE L! EC"!CI#N DE $!LOR

300.000 200.000 100.000 0 0,0% -100.000 -200.000 -300.000 -400.000

P%i&

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

Ebserve los signos diferentes del polinomio entre los valores $%$# y $%$'. Da que buscamos que el valor del polinomio sea cero% el valor buscado de i est entre estos dos valores. La siguiente tabla nos muestra el procedimiento de prueba y error que ya mencionamos. El tercer valor que le damos a i es $%$#&. El valor obtenido para ., i - es positivo% lo que indica que el valor buscado est entre $%$#& y $%$'. )on este criterio vamos cerrando el intervalo en el cual buscamos la solucin hasta llegar al nivel de aproximacin que se quiera. i $%$'$$$$$ $%$#$$$$$ $%$#&$$$$ $%$#0$$$$ $%$#&'$$$ $%$#&#6$$ $%$#&#65$ $%$#&#6'2 P%i& F&'.860%5'58 0'.7$#%&#60 '.'#7%6#0# F6.#22%&622 F2'%'582 5'%7'52 F#%6806 $%5#0&

.odemos aceptar como una aproximacin muy ra(onable una tasa de $%$#&#6'2 3 #%&#6'2+ mensual ya que el valor del polinomio es supremamente peque;o. Sin embargo% si desea mejorar el nivel de exactitud podr@a continuarse con el procedimiento.