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Contabilidad Financiera y Analtica II

Grupos 12 y 13
TEMA 8
Anlisis de estados financieros
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1. Introducci
1. Introducci

n al An
n al An

lisis de EEFF
lisis de EEFF
Para quin? Usuarios Usuarios Qu Qu decisiones? decisiones?
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
La contabilidad es un sistema de informacin
para la toma de decisiones
La contabilidad es un sistema de informacin
para la toma de decisiones
Usuarios EXTERNOS a la empresa:
Inversores, accionistas, analistas, bancos,
entidades de crdito, HP, empresas del
sector, gobiernos; clientes, proveedores
Usuarios INTERNOS: Administradores,
comit de empresa, trabajadores
Decidir si invertir en la
empresa, recomendacin
C-V, prestar dinero,
cobrar IVA u otros
impuestos, bajar/subir los
precios, trabajar con esa
empresa, subir sueldos
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1. Introducci
1. Introducci

n al An
n al An

lisis de EEFF
lisis de EEFF
En qu consiste analizar unos estados financieros?
A partir de dicha informacin:
Aplicar diversas tcnicas, que hagan ms fructfera la lectura de la informacin
contables: qu significa cada partida? deben leerse aisladamente o de forma
conjunta? qu relacin guardan entre s?
Formarse una opinin, teniendo en mente la pregunta a la que queremos dar
respuesta y de acuerdo con los intereses de los diferentes agentes actuales o
potenciales que participan o deseen participar en la actividad empresarial.
Tomar una decisin, hay mltiples usuarios, el anlisis y comprensin de la
informacin disminuye la incertidumbre y permite emitir un diagnstico/
opinin.
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
Informacin Contable: Balance, Cuenta de Prdidas y Ganancias, Estado
de Flujos de Efectivo, Estado de Cambios en el PN, Memoria.
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1. Introducci
1. Introducci

n al An
n al An

lisis de EEFF
lisis de EEFF
Por dnde empezar? CONOCER LA EMPRESA
Qu anlisis podemos realizar?
Horizontal: tendencias en el tiempo, evolucin temporal de las variables.
Vertical: hacer de la variable un porcentaje de otra variable clave o de referencia.
Anlisis de ratios: y con dichos ratios ndices:
Anlisis intra-empresarial (dentro de la propia empresa)
Anlisis inter-empresarial (con otras empresas, pares, sector de referencia)
Comparacin con estndares fijos (presupuestos, analistas, ao previo)
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
Caractersticas de la empresa: negocio, sector industrial al que pertenece.
Comportamiento de las variables macroeconmicas del pas.
Evolucin del sistema econmico y financiero de pases extranjeros o
reas econmicas internacionales que afecten a nuestra empresa.
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2. An
2. An

lisis Horizontal de los EEFF

lisis Horizontal de los EEFF
Consiste en analizar las tendencias de las distintas variables: su
evolucin en el tiempo (en torno a 5 10 aos), esto es, aumentan las
variables? disminuyen? estn estables? Y sobre todo, Y sobre todo, importa? importa?
Balance: Total Activos, Patrimonio Neto, Deudas, Otros Pasivos,
Fondo de Maniobra. Analizando las distintas partidas por
ejemplo, si aumentan mucho las existencias, qu indicara? y si
aumentan las deudas?
Estado de Resultados: Cifra de Negocios, Resultado de
Explotacin, Resultado antes de impuestos, Resultado Neto
Estado de Flujos de Efectivo: Actividades Ordinarias, de
Inversin, y Financieras
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
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3. An
3. An

lisis Vertical de los EEFF

lisis Vertical de los EEFF
Consiste en convertir los importes de los EEFF en importes relativos
(porcentajes) respecto a una variable clave. Si se combina con el anlisis
horizontal, podemos apreciar cmo cambia la estructura financiera y el
patrimonio de una empresa en el tiempo.
La variable clave puede ser:
Balance: Total Activos, Patrimonio Neto
Estado de Resultados: Ventas Netas o Cifra de Negocios
Estado de Flujos de Efectivo: Flujos netos de actividades de
explotacin.
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AN
AN

LISIS VERTICAL
LISIS VERTICAL
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
Fuente: Kimmel, P.D., Weygandt, J.J. y Kieso, D.E. (2007): Financial Accounting. Tools for business decision making.
Wiley. Fourth Edition
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AN
AN

LISIS VERTICAL
LISIS VERTICAL
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
Fuente: Kimmel, P.D., Weygandt, J.J. y Kieso, D.E. (2007): Financial Accounting. Tools for business decision making.
Wiley. Fourth Edition
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4. An
4. An

lisis de Ratios basados en los EEFF

lisis de Ratios basados en los EEFF
Podemos calcular ratios para analizar:
Solvencia: Capacidad de la empresa para generar en el L/P
recursos suficientes para hacer frente a sus obligaciones de pago.
Endeudamiento de la empresa: (Deudas / PN) (Deudas / Total Activo).
A mayor endeudamiento, mayor riesgo financiero: ms expuestos a la
evolucin de tipos de inters + obligacin de devolver el dinero.
Liquidez: Capacidad de generar recursos a C/P para hacer frente
a obligaciones de pago inmediatas (+ margen pagos imprevistos)
Fondo de maniobra: ActC PsC > 0. Con el activo corriente pago las
obligaciones de pago corrientes.
Rentabilidad: beneficio obtenido (Renta)/ medios empleados.
Relacin dinero invertido-beneficio obtenido. Un beneficio del ejercicio de
100.000 EUR, es bueno? para la cafetera? y para Telefnica?
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4.1. An
4.1. An

lisis de Ratios: Solvencia

lisis de Ratios: Solvencia
Es solvente una empresa? Podemos analizar su cobertura, esto es,
qu parte del activo est financiado con pasivo exigible?
Garanta o Cobertura = Total Activo / Pasivo Exigible
Cuanto mayor sea este ratio, mayor es la solvencia. En el
extremo, la empresa se ha financiado ntegramente con
aportaciones de los socios y beneficios retenidos (PN) y no tiene
ninguna deuda.
Si el ratio es inferior a 1, porque el patrimonio neto sea negativo
(grandes prdidas), la empresa se encuentra en situacin de
quiebra, esto es, incluso liquidando TODOS los activos, no
podra hacer frente a sus prdidas.
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4.1. An
4.1. An

lisis de Ratios: Solvencia

lisis de Ratios: Solvencia
Cmo arreglar los problemas de solvencia a largo plazo?
1. Vender Activos no Corrientes (se acab la empresa?)
2. Renegociar la deuda (en qu trminos?)
3. Conseguir aportaciones socios
Quiebra
Quiebra
(
(

c
c

mo huir?)
mo huir?)
:
:
1. Las prdidas consumen el PN
2. Solucin: inyectar capital propio.
TEMA 8 Anlisis de estados financieros
Activo no
Corriente
Activo
Corriente
Pasivo no
Corriente
Pasivo
Corriente
(1)
(2)
Patrimonio
Neto
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4.2. An
4.2. An

lisis de Ratios: Liquidez

lisis de Ratios: Liquidez
Tiende liquidez la empresa? Analizamos su capacidad de pago en el
corto plazo:
Ratio de Circulante: Activo Corriente / Pasivo Corriente
Cuanto mayor que 1, mayor liquidez. Pero y si el activo corriente se
compone de existencias que no se estn vendiendo? o de un ANC
mantenido para la venta que no voy a cobrar pronto?
Test cido: (Activo Corriente Bienes Reales) / Pasivo Corriente
Nuevamente, cuanto mayor que 1, mejor. Ahora bien, y si los activos
financieros corrientes son casi todo clientes que pueden acabar siendo
morosos?
Ratio de Tesorera: (Efectivo) / Pasivo Corriente
Tambin en este caso, si es mayor que 1 indicar que no tenemos que
liquidar ningn activo para pagar. Con el dinero en efectivo nos vale.
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4.2. An
4.2. An

lisis de Ratios: Liquidez

lisis de Ratios: Liquidez
Hay que mantener grandes cantidades de efectivo? NO. Hay que
planificar la tesorera. Sera bueno saber, por ejemplo, el perodo
medio de pago a proveedores y compararlo con el perodo medio de
cobro a clientes.
Perodo medio de cobro de clientes: 365 / Rotacin Clientes
Rotacin de clientes = Ventas a crdito / Saldo medio clientes
Perodo medio de pago a proveedores: 365 / Rotacin Proveed
Rotacin de proveedores = Compras a crdito / Saldo medio proveedores
Lgicamente, si pago a proveedores al contado y cobro a clientes a
8 meses, puedo acabar teniendo problemas. Al contrario si
funciono al revs.
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4.3. An
4.3. An

lisis de Ratios: Rentabilidad

lisis de Ratios: Rentabilidad
La rentabilidad se determina teniendo en cuenta dos magnitudes
fundamentales: (1) inversin, y (2) renta.
En base a estas dos cifras, podemos calcular algunos ratios bsicos:
Rentabilidad econmica:
ROA (Return on Assets) = Beneficio /Total Activo
Rentabilidad financiera:
ROE (Return on Equity) = Beneficio /Patrimonio Neto
Sabiendo cul es la rentabilidad podemos decidir por ejemplo, si
deberamos endeudarnos. Si el coste de la financiacin es mayor que la
rentabilidad que obtenemos de las inversiones (ROA), no compensar
endeudarse.
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5. An
5. An

lisis de Mercado
lisis de Mercado

Burs
Burs

til
til
Otros elementos de la empresa que se pueden analizar:
Rentabilidad accin (por dividendo)
Dividendo por accin / Precio o cotizacin de la accin
Rentabilidad accin (por el Beneficio por Accin (EPS))
EPS / Precio o cotizacin de la accin
Price Earnings Ratio (PER)
Precio o Cotizacin de la accin / EPS
Cuntas veces se paga (al comprar) el EPS
Un PER de 20 equivale a rentabilidad de la accin sobre el EPS del 5%
Rentabilidad total de la accin
Dividendo + (Cotizacin final Cotizacin inicial) / Cotizacin inicial)
TEMA 8 Anlisis de estados financieros