Matematica Financiera Simplificada

INGENIERA ECONMICA, es el arte de hacer con un dlar lo que cualquier ignorante
puede hacerlo gastando dos. Obra escrita por: Arthur M. Wellington Ing. Civil - (EE.UU. 1887)

Aut or : I NG. ECON. ABD AS ESPI NOZA PER
TI ENDA VI RTUAL MUNDI AL: w w w .saf per u.c om

Simplificada
LAS 6 FRMULAS CLAVES
Y EL CI RCUI TO FI NANCI ERO

LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
i
R = S 4
LA ACTUALIZACIN (1+i)
n
-1 LA CAPITALIZACIN
1
2 P = S S S = P (1+i)
n
1
(1+i)
n
R R . . . R

(1+i)
n
-1 0 1 2 . . . n (1+i)
n
-1
5 P = R P i S = R 3
i (1+i)
n
i
i (1+i)
n

R = P 6
(1+i)
n
-1
LAS AMORTIZACIONES

Si con esta METODOLOGA, no aprende MATEMTICA FINANCIERA,
entonces . . . , este negocio . . . . , no es para usted !.
DERECHOS RESERVADOS:
Regi st r o Nr o. 584 - D - 21-12-79 BI BLI OTECA NACI ONAL DEL PERU

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LOS 6 FACTORES FI NANCI EROS
NUEVAS NOTACI ONES desde el 2008
PROPUESTA del Prof.: ING. ECON. ABD AS ESPI NOZA (UNI )
A las NUEVAS GENERACIONES de estudiantes,
les propongo estas NUEVAS NOTACIONES de las 6 Frmulas Claves:
* Respecto a los Factores 1 y 2, les he quitado la S de la palabra SIMPLE.
Ej.: Ya no digo, Factor Simple de Capitalizacin: FSC, sino Factor de Capitalizacin: FC
Haban alumnos que crean que la S de Simple, significaba Inters Simple. Y nada que ver.
* Respecto a los Factores 3, 4, 5 y 6, y para recordar fcilmente para qu sirven
solo piense en 2 palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN de un Flujo Constante R.
Las usa el profesor Frank Ayres de los EE. UU. en su libro: Matemticas Financieras.

1) Factor de Capitalizacin (FC) 2) Factor de Actualizacin (FA)
1
(1 + i)
n
(1 + i)
n

3) Factor de Agrupamiento 4) Factor de Distribucin
al Futuro (FAF) de un Valor Futuro (FDVF)
(1 + i)
n
- 1 i
i (1 + i)
n
- 1
5) Factor de Agrupamiento 6) Factor de Distribucin
al Presente (FAP) de un Valor Presente (FDVP)
(1 + i)
n
- 1 i (1 + i)
n

i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1
CORRESPONDENCIA DE FACTORES
Desde 2008 Si, n Si, i = 0 Dr. Guadagni Tradicional Prof. TAYLOR Prof. TARQUIN
PER ARGENTINA EE.UU EE.UU. EE.UU.

FC 1 FSC s SPCAF F/P,i,n
FA 0 1 FSA a SPPWF P/F,i,n
FAF n FCS s
n i
USCAF F/A,i,n
FDVF 0 1/n FDFA 1/s
n i
SFDF A/F,i,n
FAP 1/i n FAS a
n i
USPWF P/A,i,n
FDVP i 1/n FRC 1/a
n i
CRF A/P,i,n
Mi Propuesta. ESAN 1975: Aqu aprend estas Notaciones y las publiqu en 1980.


1) El FACTOR de CAPITALIZACIN: 2) El FACTOR de ACTUALIZACIN:
Transforma un Stock Inicial P, Transforma un Stock Final S,
en un Stock Final S. en un Stock Inicial P.
1
FC = (1 + i)
n
FA =
(1 + i)
n

S = P . FC
n
i
P = S . FA
n
i

S S

0 n 0 n
P P

3) El FACTOR de AGRUPAMIENTO 4) El FACTOR de DISTRIBUCIN
al FUTURO: de un VALOR FUTURO
Transforma un Flujo Constante R, Transforma un Stock Final S,
en un Stock Final S. en un Flujo Constante R.

(1 + i)
n
- 1 i
FAF = FDVF =
. i (1 + i)
n
- 1

S = R . FAF
n
i
R = S . FDVF
n
i

S S

R R R R R R

0 n 0 n

5) El FACTOR de AGRUPAMIENTO 6) El FACTOR de DISTRIBUCIN de
al PRESENTE: Transforma un VALOR PRESENTE: Transforma
un Flujo Constante R, en un Stock Inicial P. un Stock Inicial P, en un Flujo Constante R.

(1 + i)
n
- 1 i (1 + i)
n

FAP = FDVP =
. i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1

P = R . FAP
n
i
R = P . FDVP
n
i

R R R R R R

0 n 0 n
P P

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MATEMTI CA FI NANCI ERA
Es lgebra aplicada a los negocios y la economa.
A QUI NES I NTERESA
LA MATEMTI CA FI NANCI ERA?
Miremos un Balance:

ACTIVO PASIVO
Caja Pagars BANQUEROS
Facturas por Cobrar Facturas por Pagar COMERCIANTES
Inventario
Edificios CAPITAL
Maquinarias Acciones INVERSIONISTAS
Equipos Utilidades

EL BANQUERO, el COMERCIANTE y el INVERSIONISTA acuden al
MATEMTICO, para que les elabore un HERRAMENTAL
y puedan manejar sus operaciones con exactitud.

El MATEMTICO, en base a un RAZONAMIENTO LGICO,
desarrolla un CONJUNTO de FRMULAS
tiles en el campo financiero.

Por eso se habla de: El CALCULO RACI ONAL o Mat emt i c o
Es el FUNDAMENTO de la I NGENI ER A ECONMI CA.

Pero, el BANQUERO y el COMERCIANTE, no siempre trabajan como lo indica
el Matemtico y surgen: El Clculo BANCARIO a inters adelantado.
El Clculo COMERCIAL a inters horizontal.
En cambio, el INVERSIONISTA, s trabaja como dice Matemtico.
Y por eso, usted JAMS escuchar a un inversionista decir:
Tengo un proyecto con una Tasa Interna de Retorno adelantada!.
Eso de tasa adelantada, solo ocurre en la banca.
Por eso, para aprender y com-pren-der la MATEMTICA FINANCIERA,
clasifico mi libro en 3 GRANDES LECCIONES:
1) El CLCULO RACIONAL o Matemtico
2) El CLCULO BANCARIO.
3) El CLCULO COMERCIAL.
Los COSTOS y RENDIMIENTOS verdaderos del dinero
se descubren, con el CLCULO RACIONAL. Ya lo veremos!

EL DI NERO Y SU TRATAMI ENTO
Como STOCK: Como FLUJ O:
Es una cantidad de dinero Es una sucesin de cantidades
en un momento dado del tiempo. de dinero, a travs del tiempo.

STOCK Final FLUJO CONSTANTE ( R )
S R R R R

0 n das 0 1 2 . . . . . . . . n periodos
P STOCK Inicial P STOCK Inicial

Ej.: Prstamo Ej.: Prstamo
Pagadero con UNA Cuota ( S ). Pagadero con VARIAS Cuotas
Valor Nominal del Pagar Inmediatas (y en el 1er. periodo)
y Vencidas (pero a fin del 1er. periodo)

NOTACIONES:
P
STOCK INICIAL
(Capital, Valor Presente, Valor Actual, Valor Lquido)
S
STOCK FINAL
(Monto, Valor Futuro, Valor a Plazo, Valor Nominal)
R
FLUJO CONSTANTE
(Serie Uniforme, Rentas, Anualidades)

n: HORIZONTE TEMPORAL
(Periodos, Plazo, Vencimiento).
COLEGAS PROFESORES!
Llamar ANUALIDAD a unas Cuotas MENSUALES, Confunde!
Sugiero decir: Flujo MENSUAL, Flujo TRIMESTRAL. Flujo SEMESTRAL.
CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@hotmailmail.com 7

LECCI N de CORTES A en PDF

EL CLCULO
RACI ONAL
O
MATEMTI CO

Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba:
Matemticas Financieras 4
En GOOGLE. En Buscar escriba: ABDIAS ESPINOZA


Con solo saber:
SUMAR,
RESTAR,
MULTIPLICAR y
DIVIDIR,
Algo se puede aprender . . .


CLASI FI CACI N DE LOS FLUJ OS FI NANCI EROS:
ANUALI DADES O RENTAS (ex pr esi ones ant i guas)

I ) FLUJO INMEDIATO VENCIDO: Anualidades Vencidas o Rentas Pospagables.
Las 4 ltimas Frmulas Claves estn diseadas para manejar solo este Tipo de Flujo.

R R R R R . . . . . . . . . . . . . . R R La BASE

0 1 2 3 4 5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1) n

Los siguientes Flujos se manejan combinando FACTORES.

II ) FLUJO INMEDIATO ANTICIPADO: Anualidades Anticipadas o Rentas Prepagables.

R R R R R . . . . . . . . . . . . . . R

0 1 2 3 4 5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1) n

III ) FLUJO DIFERIDO VENCIDO: Anualidades Diferidas Pospagables.
DIFERIMIENTO
R R R . . . . R R

0 1 2 m m+1 . . . . . . . (n-1) n
IV ) FLUJO DIFERIDO ANTICIPADO: Anualidades Diferidas Prepagables.
DIFERIMIENTO
R R R . . . . R

0 1 2 m m+1 . . . . . . . (n-1) n

V ) FLUJO CRECIENTE ARITMTICAMENTE: La Gradiente g.
Es un Valor MONETARIO. Es la razn de la Progresin Aritmtica.

g 2g 3g 4g 5g (n - 1)g
+ + + + + . . . . . . . . . . . . . . . . . . +
R R R R R R R

0 1 2 3 4 5 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . n

VI ) FLUJO CRECIENTE GEOMTRICAMENTE: La Gradiente g %.
Es una TASA. La razn de la Progresin Geomtrica es: ( 1 + g )

R R(1+g)
1
R(1+g)
2
R(1+g)
2
. . . . . . . . . R(1+g)
(n - 1)

0 1 2 3 . . . . . . . . . . n


LA TASA DE I NTERS

i

Es l a GANANCI A
de l a UNI DAD MONETARI A
al venc i mi ent o
de un PERI ODO de t i empo.

EJ EMPLO:

TASA DE INTERS: i = 3% mensual.
PERIODO: UN mes
1 + 0.03

0 1 Mes
1 dlar


abdiasespinoza1@gmail.com 11

Aqu,
el PERIODO DE LA TASA es el MES.
Es un PERIODO notable.
Pero, si queremos
la tasa para un periodo NO-NOTABLE: 7 das?.
Los bancos
usualmente anuncian la tasa de inters
a PERIODO ANNUAL: Ej.: 18% ANUAL.
Cmo calculamos
la tasa de inters
para 7 das?
La primera IDEA
es DIVIDIR y MULTIPLICAR:
18% : 360 x 7 = 0.35%.
Pero, en FINANZAS,
se usan los trminos NOMINAL and EFECTIVA
para anunciar las tasas anuales.
Esa primera IDEA est bien
para una Tasa NOMINAL Anual,
pero NO para una Tasa EFECTIVA Anual,
porque las TASAS EFECTIVAS se manejan por
RADICACIN y POTENCIACIN.

Esto lo estudiaremos ms adelante.
Sigamos con el 3% mensual.


EL I NTERS ( I )
Es el r esul t ado de apl i c ar
l a TASA DE I NTERS ( i )
a UN CAPI TAL ( P )

i

I = P . i
EJ EMPLO. PRSTAMO: P = US$ 600
Tasa de inters: i = 3% mensual
Plazo: n = 1 mes

I = 18

0 1 Mes
P = US$ 600
EL INTERS ( I ):
I = 600 x 0.03
I = 18
La frmula: I = P x i, es tan sencilla como en la FSICA: e = v x t
Pero, la Fsica se complica cuando conocemos sobre la aceleracin y el rozamiento.
As tambin, la MATEMTICA FINANCIERA tiene su desarrollo
con los conceptos: La Capitalizacin y la Actualizacin.


DEUDA A PAGAR
CON UNA CUOTA:

EL INTERS VENCIDO O SUMADO al CAPITAL

OBSERVE: El inters 18, ocurre al vencimiento del mes.

El MATEMTICO, le dice al PRESTAMISTA:
El Cliente a pedido US$ 600?.
Entregue . . . US$ 600!
Ahora . . . , SUME, a 600, el inters 18!.
Por tanto:
El VALOR NOMINAL del PAGAR es: S = US$ 618

S = P + I
S = 618

0 i = 3% mensual 1 mes
P = 600
QU HEMOS HECHO?
Hemos transformado
Un STOCK Inicial (P = 600)
en un STOCK Final (S = 618)
Para el MATEMTICO . . . , ESO ES TODO.
PERO, si el Prestamista, RESTA el INTERS, diciendo que es cobrado por
adelantado, empiezan las complicaciones, que veremos en la Leccin 2.
Sigamos con el INTERS VENCIDO, sumado o aadido.


DEUDA A PAGAR CON
VARI AS
CUOTAS (FLUJO)

EL MTODO ALEMN:
De l as Amor t i zac i ones FI J AS

DATOS: P = 600
i = 3% mensual
n = 3 meses

Los 3 datos bsicos:

Mes Saldo Inters Amortizaciones Cuota a pagar
n al inicio Saldo x FIJAS a fin de "n"
de n 0.03 P/n

1 600 200

2 200

3 200


CUADRO
DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:
(1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amortizaciones Cuota a pagar
n al inicio Saldo x FIJAS a fin de "n"
de n 0.03 P/n (3) + (4)

1 600 18 200 218

2 400 12 200 212

3 200 6 200 206

ES UN MTODO ELEMENTAL

QU HEMOS HECHO?
P = 600

218 212 206

0 1 2 3 meses
Hemos transformado
un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.

OTRA PRESENTACIN DEL CUADRO DE INTERESES
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes Saldo Inters Amortizaciones Cuota a Pagar
n (2) x 0.03 P/n (3) + (4)
0 600 Ver tambin la pg. 82
1 400 18 200 218
2 200 12 200 212
3 0 6 200 206


MTODO AMERI CANO:
Amortizacin TOTAL
al final
de los n periodos de inters.

DATOS: P = 600
i = 3% mensual
n = 3 meses

Los 3 datos bsicos:

Mes Saldo Inters Amortizacin Cuota a pagar
n al inicio Saldo x a fin de "n"
de n 0.03

1 600

2

3 600



CUADRO
DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:
(1) (2) (3) (4) (5)

de n 0.03 (3) + (4)
1 600 18 18

2 600 18 18

3 600 18 600 618

QU HEMOS HECHO?

P = 600

18 18 618

0 1 2 3 meses
Hemos transformado
un STOCK Inicial (P)
en un FLUJO.

Este mtodo tan elemental y primarioso se usa
en ese Gran Campo de las FINANZAS llamado:
EL MERCADO de CAPITALES
cuando una empresa emite BONOS.


CASO ESPECI AL de CORTO PLAZO
Si el pago NO CUBRE el inters,
el BANQUERO capitaliza la diferencia.
(1) (2) (3) (4) (5)

de n 0.03 (3) + (4)
1 600 18 10
2 608 18.24 15
3 611.24 18.34 611.24 629.58

OBSERVACI ONES
1.- Cuando el PAGO no cubre, el INTERS del PERIODO,
el SALDO de la DEUDA AUMENTA. (*)
Se cobra inters sobre inters (se llamar Inters COMPUESTO)
2.- Cuando una CUOTA supera el INTERS del PERIODO,
el SALDO de la DEUDA DI SMI NUYE.
3.- Cuando el PAGO solo IGUALA el INTERS del PERIODO,
el SALDO de la DEUDA SE MANTI ENE. As noms es!
QU HEMOS HECHO?
P = 600

10 15 629.58

0 1 2 3 meses
Hemos transformado
un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.
(*) En ESPAA dicen que el Inters SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO.
Entonces el 2do. Inters, tambin sera 18. NO ES AS!.
El banco cobrar 18.24. El Inters Simple NO SIRVE.
Sugiero utilizar INTERS COMPUESTO a cualquier plazo en AHORROS y PRSTAMOS


EJ ERCI CI O

LLENE LA TABLA
(1) (2) (3) (4) (5)

de n 0.02 (3) + (4)
1 900 12
2 9
3

RESPUESTA
(1) (2) (3) (4) (5)

de n 0.02 (3) + (4)
1 900 18 12
2 906 18.12 9
3 915.12 18.30 915.12 933.42

(*) En ESPAA dicen que el Inters SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO.
ESO NO ES CI ERTO. El Inters Simple NO LE SIRVE al Banquero, al
Comerciante, al Inversionista, ni al Ahorrista. Solo hay CONVENIENCIAS.
Cuando se trata de PAGAR no nos gustara que capitalicen los intereses.
Cuando se trata de COBRAR si nos gusta capitalizar los intereses.
No debe ser as. Hay que MEDIR CON LA MISMA VARA.
En INTERNET: En Google escriba: MATEMATICA FINANCIERA en Buscar.
CEF: Centro de Estudios Financieros: (www.cef.es).
Vea el Libro del Prof. Tovar en el Tema: Capitalizacin (?) a Inters Simple.
Solo debe aplicarse INTERS COMPUESTO a cualquier plazo.


Si adems de sumar, restar, multiplcar
y dividir, sabemos
RADICAR
y sabemos
POTENCIAR,
podemos aprender ms . . .


1.1. LA CAPI TALI ZACI N
La capitalizacin es un proceso de reinversin de ganancias

LA PRIMERA FRMULA CLAVE

LA TASA DE INTERS i

EL INTERS I = P . i

LA CAPITALIZACIN 1ra. Frmula Clave

S = P (1 + i)
n

El Factor de Capitalizacin:
FC
n
i
= (1 + i)
n

LEER: Factor de Capitalizacin sub n a la tasa i

El FC, transforma un STOCK Inicial P,
en un STOCK Final S.
S

0 1 2 . . . . . . . . . . . . . . n
P i


DEMOSTRACI N DE LA 1r a. FRMULA CLAVE:

S = P . FC
n
i

S = P (1 + i)
n

Se trata de una aplicacin sucesiva de la Frmula: I = P . i
( 1 ) ( 2 ) ( 3 ) ( 4 )

PERIODO CAPITAL INTERES MONTO
n al comienzo por periodo al final del periodo n
del periodo n (2) x i
CAPITALIZACIN FACTORIZANDO

1 P P . i P + P . i P ( 1 +i )
1

2 P( 1 +i ) P( 1 +i ) i P( 1 +i ) + P( 1 +i ) i P ( 1 +i )
2

3 P ( 1 +i )
2
P ( 1 +i )
2
i P ( 1 +i )
2
+ P ( 1 +i )
2
i P ( 1 +i )
3

4 P ( 1 +i )
3
P ( 1 +i )
3
i P ( 1 +i )
3
+ P ( 1 +i )
3
i P ( 1 +i )
4

.
. Por induccin matemtica:
. Para " n " periodos, el exponente ser " n "

n P ( 1 + i )
n
LQQD

As, como en la FSICA, la Frmula Bsica:
e = v . t
se complica con los conceptos de: aceleracin y rozamiento.

As tambin, en FINANZAS, la Frmula Bsica:
I = P . i
Se ampla con los conceptos: CAPITALIZACIN y ACTUALIZACIN.

MUY IMPORTANTE:
Si trabaja con la tasa i MENSUAL, el exponente n debe ser en MESES.
Si trabaja con la tasa i DIARIA, el exponente n debe ser en DAS.
NO SALE NADA,
si pone, l a t asa en AOS
y el ex ponent e en MESES.


I NTERS SI MPLE
vs.
I NTERS COMPUESTO
P = US$ 1000 n = 4 trimestres i = 10% trimestral

I NTERS SI MPLE: Inters NO capitalizable

I
1
=100 I
2
=100 I
3
=100 I
4
=100 Constante

0 1 2 3 n = 4 Trimestres
P=1000 P
1
=1000 P
2
=1000 P
3
=1000 P
4
=1000
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga
el 1er. Inters I
1
= 1000 x 0.10 = US$ 100
el banco, para calcular el 2do. Inters, NUNCA aceptar
aplicar 10% solo sobre 1000 y cobrar, otra vez: I
2
= US$ 100.

I NTERS COMPUESTO: Inters S capitalizable
EL PROCESO DETALLADO
I
1
=100 I
2
=110 I
3
=121 I
4
=133.1 Creciente


P=1000 P
1
=1100 P
2
=1210 P
3
=1331 P
4
=1464.10
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga
el 1er. Inters I
1
= 1000 x 0.10 = US$ 100
el banco considera a I
1
= US$ 100 como un NUEVO CAPITAL prestado
y OBLIGAR aplicar la tasa 10% sobre (1000 +100)
Entonces, el 2do. Inters ser: I
2
= 1100 x 0.10 = US$ 110
As . . . , la deuda a fin del 2do. Trimestre ser: P
2
= US$ 1210
El I NTERS SI MPLE, no l e si r ve al BANQUERO.


A I NTERS COMPUESTO:
S reinvierte los intereses

EL PROCESO ABREVI ADO
DE LA CAPI TALI ZACI N

P=1000 i = 0.10 P
4
=1464.10

S= P . FC
n
i

S = P (1 + i)
n

S = 1000(1+ 0.10)
4

S = 1000 (1.4641)
S = 1464.10 dlares

SIGNIFICADO: US $1000 HOY
< >
US $1464.10

dentro de 4 trimestres
a la tasa del 10% trimestral compuesto.


SUMA ECONMI CA
vs.
SUMA CONTABLE
EQUIVALENCIA FINANCIERA
Y SUSTITUCIN DE DEUDAS
El FLUJO de DEUDAS: 40, 50, y 60
mensuales, se desea cancelar
con un STOCK FINAL: S,
a fin del mes 4.

40 50 60 Dlares

0 1 2 meses

El Banco exige una tasa de inters del 4% mensual.

40 50 60 S = ?

SUMA SUMA
0 1 2 3 4 meses ECONMICA CONTABLE
60(1+ 0.04 )
2
= 64.90 60
50(1+ 0.04 )
3
= 56.24 50
40(1+ 0.04 )
4
= 46.79 40
167.93 150

El Banco le har firmar una NUEVA Letra
por US$ 167.93. JAMS le aceptar US$ 150.


Toda SUMA ECONMI CA
o, SUMA GEOMTRI CA,
se hac e
en un PUNTO
en el TI EMPO.

Es l a base de l a:
EQUI VALENCI A FI NANCI ERA
ent r e
STOCK y FLUJ O.

Una ECUACI N FI NANCI ERA
se pl ant ea
en c ual qui er
PUNTO del TI EMPO


DEUDA A PAGAR CON
VARI AS
CUOTAS
MTODO FRANCS:
Las Cuot as FI J AS

PROBLEMA:
PRSTAMO: P = US$ 600
Cuotas mensuales: n = 3

Si solo sabemos la 1ra. FRMULA CLAVE
S = P . FC
n
i

S = P (1 + i)
n

RAZONAMI ENTO:
" DOS CANTI DADES EQUI VALENTES
LO SON EN CUALQUI ER PUNTO
DEL TI EMPO"


COBRANZAS <> PRSTAMO
Solo es cuestin de plantear la ECUACIN
FINANCIERA en el PUNTO FINAL (Punto 3).

COBRANZAS R R R

0 1 2 3 meses
PRSTAMO P = 600

R(1+0.03)
2
+ R(1+0.03)
1
+ R = 600(1+0.03)
3

El 1er. Miembro de la ecuacin
es una SUMA ECONMICA en el Punto 3.

Despejando: R = 212.12

Los 3 Datos Bsicos:
(1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amortizacin Pago constante
de n 0.03 (5) (3) R

1 600 212.12
2 212.12
3 212.12
La CUOTA FIJA: R, contiene INTERESES y AMORTIZACIONES


EL CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
Llenando el cuadro:
(1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amortizacin Pago constante
de n 0.03 (5) (3) R

1 600 18 194.12 212.12

2 405.88 12.18 199.94 212.12

3 205.94 6.18 205.94 212.12

= 600.00
RAZONE as:
A fin del primer mes,
el inters 18 es derecho del Prestamista.
Pero, el deudor paga MS: 212.12 .

Entonces, la DIFERENCIA: 212.12 - 18 = 194.12
es la PRIMERA AMORTIZACIN,
que rebaja el SALDO DEUDOR a US$ 405.88
a INICIO del SEGUNDO MES. Y as sucesivamente.

QU HEMOS HECHO?
P = 600

212.12 212.12 212.12

0 1 2 3 meses
Hemos transformado un STOCK Inicial ( P )
en un FLUJO CONSTANTE ( R )

EL I NTERS ASTRONMI CO
S = P (1 + i)
n

Un banquero dijo: No s cul es la 7ma. Maravilla del Mundo,
pero, s s cul es la 8va. Se llama: INTERS COMPUESTO.

En cunto se convierte US$ 100 despus de 200 aos a la tasa
del 0.5% mensual? Rpta. US$ 15 796 039.67
Que se pagara a algn descendiente suyo!.
Pero, si le cobran US$ 5 mensuales por mantenimiento de
cuenta, en cunto tiempo desaparece su plata?
Rpta. n = 21.12473931 meses. Plante: 100(1.005)
n
= 5[{(1.005)
n
-1}/0.005]

UN PRSTAMO HI POTTI CO
LA CAPI TALI ZACI N
EN EL LARGU SI MO PLAZO: 477 aos
Si a fines de 1532,
el Sr. FRANCI SCO PI ZARRO, recibi ORO del I NCA ATAHUALPA,
equivalente a 1 MILLN de euros, para la Corona Espaola,
c unt o deber a pagar ESPAA al PER,
el 31 - 12 - 2010, suponiendo como valor del dinero,
una tasa de inters, bajita noms, del 0.5% mensual ?.
S = 1 000 000 ( 1 + 0.005 )
5736 meses

S = 2 657, 848 581, 000 000, 000 de euros

Si somos 30 millones de habitantes nos tocara: 88,594952,700 euros A CADA UNO.
Que di c en! . . . COBRAMOS?. SOAR NO CUESTA NADA

AHORRO PARA LA VEJ EZ: El Pl azo Fi j o
Con US$ 1000 al mes puede VIVIR BIEN una PAREJA de ANCIANOS.
Si un joven de 25 aos ahorra HOY, US$ 842.8311619
al 1% mensual, acumulara US$ 100 000 cuando cumpla 65 aos.
S = 842.8311619( 1 + 0.01 )
480 meses
= 100 000 dlares
Cobrara: I = P . i = 100 000 x 0.01 = US$ 1000 mensual.
El Capital US$ 100 000 lo dejara a sus HEREDEROS.
+
La CAJA TRUJILLO ya paga el 12 % anual a PLAZO FIJO en MN.
(Ver: Diario PER 21 del 02.08.09 Pg. 6)

1.2. LA ACTUALI ZACI N
Es el proceso de descontar los intereses a un valor futuro.

LA SEGUNDA FRMULA CLAVE
i

I = P . i

LA CAPITALIZACIN 1ra. Frmula Clave
S = P (1 + i)
n

LA ACTUALIZACIN 2da. Frmula Clave
1
P = S
(1 + i)
n

1
El Factor de Actualizacin: FA
n
i
=
(1 + i)
n

LEER: Factor de actualizacin sub n a la tasa i
El FA, transforma un STOCK Final: S, en un STOCK Inicial: P

S

0 1 2 . . . . . . . . . . . . . . n
P i


LA ACTUALI ZACI N:
PROBLEMA: US$ 1000 se pagar con US$ 1464.10
dentro de 4 trimestres, a la tasa del 10% trimestral.
Cunto se pagara 2 trimestres antes del vencimiento?

S=1464.10

0 1 2 3 4 Trimestres
P=1000 P
2
= ?
P = S . FA
n
i

P
2
= 1464.10 FA
2

0.10

1
P
2
= 1464.10
(1 + 0.10)
2

P
2
= 1464.10 x 0.826446281
P
2
= 1210 dlares

VERIFICACIN POR CAPITALIZACIN:
LA CAPITALIZACIN Y LA ACTUALIZACIN
Son como DOS CARAS de una MISMA MONEDA

0 1 2 3 4 Trimestres

P=1000 P
2
= 1000 FC
2
0.10

P
2
= 1000 (1 + 0.10)
2
= 1210 dlares


ACTUALI ZACI N
Y COSTO DE UN CRDI TO

EL MTODO ALEMN: P = 600 efectivamente recibido

Cul es la tasa? 218 212 206

0 1 2 3 meses

1er. RAZONAMIENTO:
El Flujo de Pagos ACTUALIZADO, debe estar en ecuacin con
el crdito, a cierta tasa de inters por calcular.

Pagos 218 212 206

0 1 2 3 meses
Crdito P = 600 i = ?
P
1

P
2
P
3
Donde: P = P
1
+ P
2
+ P
3

1 1 1
600 = 218 + 212 + 206
( 1 + i )
1
( 1 + i )
2

( 1 + i )
3

El 2do. Miembro es una SUMA ECONMICA en el Punto "0"

2do. RAZONAMIENTO:
Mirando la ECUACIN FINANCIERA planteada, decimos:
Debe existir una tasa, cuyo valor numrico reemplazado
en el 2do. miembro y, realizando las operaciones indicadas,
d 600. No pretenda despejar i. Use EXCEL FINANCIERO.

Se VERIFICA la tasa con el Cuadro de Intereses yAmortizaciones.


Ejemplo con EXCEL A

1 -600

En A5, teclee: =TIR(A1:A4) 2 218

Aparecer el resultado: 3 3 212

Si quiere ms decimales, 4 206
haga CLICK aqu. + o 5 3
oo

RESULTAR LO MISMO 3% con:

EL MTODO AMERICANO P = 600

18 18 618

0 1 2 3 meses

EL MTODO FRANCS P = 600

212.12 212.12 212.12

0 1 2 3 meses

Y CUOTAS VARIABLES P = 600

10 15 629.58

0 1 2 3 meses

Como resulta 3%, en los cuatro mtodos,
se dice que los 4 FLUJOS son:
FI NANCI ERAMENTE EQUI VALENTES.
Lo que significa:
1 Que los 4 flujos contienen el mismo rendimiento: 3%,
2 Que los 4 flujos pagan el prstamo de US$ 600.

CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@gmail.com 35
ACTUALI ZACI N
Y CAPACI DAD DE ENDEUDAMI ENTO
Una empresa tiene EXCEDENTES DE CAJA de US$ 30, 40 y 50 a
travs de 3 meses. Calcule el PRSTAMO MXIMO. i = 1% mensual.

Capacidad de pago: 30 40 50

0 1 2 3 meses
Prstamo: P=?
A cada pago parcial,
se calcula su valor presente.

29.70 30(1+0.01)
-1
= P
1

39.21 40(1+0.01)
-2
= P
2

48.53 50(1+0.01)
-3
= P
3

117.44

Esta SUMA ECONMICA es el Prstamo MXIMO

VERIFICACIN:
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
(1) (2) (3) (4) (5)
Periodo Saldo Inters Amortiz. Pago
n al inicio de n (2) x 0.01 (5) - (3) a fin de n

1 117.44 1.17 28.83 30

2 88.61 0.89 39.11 40
3 49.50 0.50 49.50 50

= 117.44 Prstamo Mx.

RELACIN entre INTERESES CAPITALIZADOS y AL REBATIR

DETALLANDO EL GRFICO: 30 40 50

0 1 2 3
INTERESES CAPITALIZADOS c/ mes: INTERESES INTERESES INTERESES
P1 = 29.703 0.297
P2 = 39.212 0.392 0.396
P3 = 48.530 0.485 0.490 0.495
LA SUMA son INTERESES al REBATIR 1.174 0.886 0.495 Col. 3


ACTUALI ZACI N
y SALDO DEUDOR
Al INICIO del mes 2:

El SALDO DEUDOR es US$ 88.61 Valo!

(1) (2) (3) (4) (5)
Periodo Saldo Inters Amortiz. Pago
n al inicio de n (2) x 0.01 (5) - (3) a fin de n

1 117.44 1.17 28.83 30

2 88.61 0.89 39.11 40
3 49.50 0.50 49.50 50
Si no dispone del cuadro,
actualice el FLUJO pendiente de pago: 40 y 50
40 50

0 1 2 3 meses
SALDO: P
1
=?
Se calcula el valor presente
de cada cuota al Punto 1.

1
39.60 = 40
(1 + 0.01)
1

1
49.01 = 50
(1 + 0.01)
2

= 88.61 Es una SUMA ECONMICA en el Punto 1.
OBSERVACIN:
Y cmo se calcula el SALDO DEUDOR un da cualquiera?.
Para eso, es necesario el CONOCIMIENTO
de las TASAS EQUIVALENTES.
Eso viene ms adelante.

I NTERS SI MPLE vs. I NTERS COMPUESTO

i

I = P . i Para 1 periodo: da, mes, ao

Para n periodos Para n periodos
S = P(1 + i . n) CAPITALIZACIN S = P (1 + i)
n

1 1
P = S ACTUALIZACIN P = S
1 + i . n (1 + i)
n

A inters SIMPLE A inters COMPUESTO
n, es FACTOR. n, es EXPONENTE.

A la tasa: i = 10% trimestral A la tasa: i = 10% trimestral
I=100 I=100 I=100 I=100 I=100 I=110 I=121 I=133.1

0 1 2 3 4 Trim 0 1 2 3 4 Trim
1000 1000 1000 1000 1000 1000 1100 1210 1331 1464.1
El Capital 1000 NO CRECE. No capitalizan El Capital 1000 S CRECE. S capitalizan los
los intereses. La tasa siempre se aplica al intereses. La tasa se aplica al STOCK al Inicio
STOCK Inicial: P. Es como guardar cada del Periodo + el INTERS. Ej.: A fin del Tr. 1
ganancia 100 bajo el colchn. (Mt. 25-25) I = (1000 + 100) 0.10 = 110 (Mt. 25-27)

El Inters Simple no reconoce el valor El Inters Compuesto s reconoce
del inters ganado en el periodo. el valor del inters ganado en el periodo

Lo qu di c e el Pr of . J USTI N MOORE de l os EE.UU. (* )
La mezcla de inters compuesto con inters simple es tan ilgica como sera que un tendero
insistiera que una mujer que quiere 10 3/4 yardas de pao, compre 10 yardas de metro.
La misma unidad de medida debe aplicarse para medir las unidades y las fracciones de unidad.
Por ello, el mtodo cientficamente correcto para calcular, por ej. el PRECIO EFECTIVO
de un BONO (o un Papel Comercial) usa el INTERS COM-PUES-TO.

PREGUNTA
En cunto se convierte $ 1000 despus de 15 semestres y 1 mes, al 7% semestral?
Segn el MATEMTICO: 1000 (1 + 0.07)
15 1/6
= 1000 (1 + 0.07)
15.1666666
= $ 2 790.32 Es lo JUSTO.
Segn el COMERCIANTE: 1000 (1+0.07)
15
(1+0.07 x 1/6) = $ 2 791.22 Es PRCTICO, pero INJUSTO.
I. Compuesto Int. Simple MEZCLA: (1+ 0.07)
15
(1+0.07x 1/6)

(*) Manual de Matemticas Financieras - Editorial UTHEA

PROBLEMA : A la tasa 10 % mensual. ALTA, por alta inflacin.
Datos:: P = $ 900 n = 3 meses. Calcular la Cuota Fija: R
I NTERS SI MPLE vs. I NTERS COMPUESTO

R R R R R R

0 1 2 3 0 1 2 3
P=900 i = 10 % P=900 i = 10%

La ECUACIN FINANCIERA La ECUACIN FINANCIERA
en el PUNTO 3: en el PUNTO 3:
R(1+0.10x2) + R(1+0.10x1) + R R(1 + 0.10)
2
+ R(1 + 0.10)
1
+ R
= 900 (1+0.10x3) = 900 (1 + 0.10)
3

R = 354.55 R = 361.90 Es mayor, pero JUSTO.

La ECUACIN FINANCIERA La ECUACIN FINANCIERA
en el PUNTO 0: en el PUNTO 0:
1 1 1 1 1 1
900 =R + R + R 900 = R + R + R
1+0.10x1 1+0.10x 2 1+0.10x3 (1+0.10)
1
(1+0.10)
2
(1+0.10)
3

R = 358.33 >354.55 R = 361.90 Da valor al INTERS.

Cul es la verdad? Sale IGUAL. Una sola VERDAD.
Con INTERS SIMPLE: Para plantear la ecuacin financiera

Al Cliente le conviene el Punto 3. Pagara 354.55
Al Banco le conviene el Punto 0. Cobrara 358.33 CREA DUDAS

LA VERDAD DEBE SER UNA SOLA!
Hay diferencia cuando se cambia el PUNTO para plantear la ecuacin financiera.
La diferencia es muy pequea a tasas de inters muy bajas y en el corto plazo.
La diferencia es mayor a tasas de inters altas y, sobre todo, en el largo plazo.
Se crea una discusin, entre el BANCO y el CLIENTE.
A INTERS COMPUESTO: Siempre sale IGUAL, 361.90 NO CREA DUDAS.
Hay exactitud aun cambiando el PUNTO para plantear la ecuacin financiera.
Autores espaoles dicen que el INTERS SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. (?).
Yo digo: Si la aplican en el LARGO PLAZO, se DERRUMBAN las FINANZAS.
MI RECOMENDACIN: Apliquen Inters COMPUESTO a cualquier plazo!
Es JUSTO, cobrar inters sobre el inters ganado (nuevo capital). Es REINVERSIN de UTILIDADES.
Pero es INJUSTO, ABUSIVO, cobrar ALTAS TASAS a la gente pobre aduciendo MAYOR RIESGO.
La gente POBRE es ms cumplidora. La gente RICA es ms tramposa.
Lc. 16-19 a 31. Ex. 22 - 25. Pr. 28 8 y 20. Hag. 2 - 8. Sal. 24 - 1,2. 2 Co. 5-10.

AHORA: Piense en DOS palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN
1.3. LA CAPI TALI ZACI N
DE UN FLUJ O CONSTANTE

i La TERCERA Frmula Clave

I = P . i 3ra. FRMULA CLAVE

1ra. Frmula Clave (1 + i)
n
- 1
S = P (1 + i)
n
S = R
i
2da. Frmula Clave
1
P = S
(1 + i)
n

(1 + i)
n
- 1
El Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF
n
i
=
i
El FAF, transforma un FLUJO CONSTANTE: R,
El FAF, agrupa, reune, un FLUJO CONSTANTE: R,
S

R R R R

0 1 2 . . . . . . . . . . . . n
MUY Importante: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO


DEMOSTRACI N DE LA 3r a. FRMULA CLAVE:
LA CAPI TALI ZACI N DE UN FLUJ O CONSTANTE ( R )

S = R . FAF
n
i

(1 + i)
n
- 1
S = R
i
Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO CONSTANTE .
Se trata de una Suma Econmica, al FINAL del horizonte temporal.

DIAGRAMA: S
R( 1 + i )
n - 1

. . . . .
R( 1 + i )
2

R( 1 + i )
1

R R R . . . . . . . . . . R R R

0 1 2 3 4 n-2 n-1 n

Hacemos la Suma Econmica en el Punto ( n ), sacando ( R ) como factor comn:

S = R [ 1 + ( 1 + i )
1
+ ( 1 + i )
2
+ ( 1 + i )
3
+ ............. + + ( 1 + i )
n - 1
]

El corchete es una Progresin Geomtrica cuya suma se calcula as :

"El 1er. trmino por la razn elevada al nmero de trminos
menos el 1er. trmino, sobre la razn menos uno "

1 ( 1 + i )
n
- 1
S = R [ ]
( 1 + i ) - 1
Simplificando:

( 1 + i )
n
- 1 Al Corchete, se llamar
S =R Factor de Agrupamiento al Futuro (FAF
n
i
)
i

RECUERDE: En este libro, TODO es INTERS COMPUESTO


Piense en DOS palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN
UN EJ EMPLO SENCI LLO:

Cunto se podr acumular, en 3 meses, con 3 depsitos
mensuales de US$ 212.12 a la tasa del 3% mensual?

DETALLADAMENTE: Solo con la 1ra. Frmula

S = ?
212.12 (1+ 0.03 )
2
= 225.04
212.12 (1+ 0.03 )
1
= 218.48
212.12 (1+ 0.03 )
0
= 212.12
212.12 212.12 212.12 = 655.64

Es una SUMA ECONMICA

0 1 2 3 en el Punto 3.
i = 0.03

ABREVIADAMENTE: CON LA 3ra. FRMULA CLAVE

S = R . FAF
n
i

(1 + i)
n
- 1
S = R
i

Reemplazando datos:
( 1 + 0.03 )
3
- 1
S =212.12
0.03

S =212.12 [ 3.0909 ]

S = 655.64 Dlares Rpta.


ADMI NI STRADORAS DE FONDOS DE PENSI ONES:

Si usted tiene 25 aos, y deposita 100 euros mensuales
en una AFP que hace rendir a su dinero, 1% promedio mensual,
cunto acumular cuando cumpla 65 aos?

DIAGRAMA: S = ?

100 100 100 . . . . . . 100 100

0 1 2 3 419 480
i = 0.01 meses

ANLISIS: Se trata de transformar, agrupar,
un FLUJO Constante, en un STOCK Final.
Se aplicar el FAF.

OPERACIONES: S = R . FAF
n
i

(1 + i)
n
- 1 (1 + 0.01)
480
- 1
S = R = 100 = 1 176 477.25
i 0.01 euros

SOLUCIN: 1 176 477.25 euros. PARA PASAR SU VEJEZ.

OBSERVACIN: El INTERS mensual que cobrara, en adelante,
sera: I = 1 176 477.25 x 0.01 = 11 765 euros
hasta su MUERTE.

Y el capital 1 176 477.25 euros?.
Lo deja a su mujer.
Y, si ella es joven, se casa de nuevo.
CONCLUSIN: Nadie sabe para quin trabaja


1.4. LOS FONDOS DE AMORTI ZACI N

i La CUARTA Frmula Clave

I = P . i

1ra. 3ra. 4ta. Frmula Clave

(1 + i)
n
- 1 i
S = P (1 + i)
n
S = R R = S
i (1 + i)
n
- 1
2da.

1
P = S
(1 + i)
n

i
El Factor de Distribucin de un Valor Futuro: FDVF
n
i
=
(1 + i)
n
- 1

El FDVF, transforma un STOCK Final: S,
en un FLUJO constante: R.
El FDVF, distribuye, reparte, un STOCK Final: S,
S

R R R R

0 1 2 . . . . . . . . . . . . . n
MUY IMPORTANTE:
El FLUJO Constante es INMEDIATO y VENCIDO


LA DEPRECI ACI N
LOS CAMIONEROS: Un plazo MUY CORTO para entender.
Una FLOTA de camiones cost US$ 655.64
y hay que renovarla al trmino de su VIDA TIL que es de 3 meses
Si un banco paga una tasa del 3% mensual,
cul sera la cantidad necesaria y suficiente depositar
a fin de cada mes, para acumular su costo, en EFECTIVO?.

R = S . FDVF
n
i

i 0.03
R = S = 655.64
(1 + i)
n
- 1 ( 1 + 0.03 )
3
- 1

R = 655.64 [ 0.323530363 ] = 212.12 dlares

VERIFICACIN:
S = 655.64
212.12 (1+ 0.03 )
2
= 225.04
212.12 (1+ 0.03 )
1
= 218.48
212.12 (1+ 0.03 )
0
= 212.12
212.12 212.12 212.12 = 655.64

Acumula el capital deseado

0 1 2 3 para reemplazar el activo.
i = 0.03

Para recordar, para que sirve el FDVF, acurdese de:
LOS CAMIONEROS.
Transforma un STOCK Final S, en un FLUJO Constante, R
INMEDIATO y VENCIDO
PROBLEMA PARA UD.: Calcule la cuota fija mensual inmediata y
vencida: R, a depositar en un banco, a la tasa del 1% mensual para
ACUMULAR US$ 20 millones y renovar una FLOTA de CAMIONES,
al trmino de su VIDA TIL de 10 aos. Rpta. US$ 86 941.90


1.5. LA ACTUALI ZACI N
DE UN FLUJ O CONSTANTE

i La QUINTA Frmula Clave

I = P . i
3ra. 4ta.
1ra.
(1 + i)
n
- 1 i
S = P (1 + i)
n
S = R R = S
i (1 + i)
n
- 1

2da. 5ta. Frmula Clave

1 (1 + i)
n
- 1
P = S P = R
(1 + i)
n
i (1 + i)
n

(1 + i)
n
- 1
El Factor de Agrupamiento al Presente: FAP
n
i
=
i (1 + i)
n

El FAP, transforma un FLUJO constante: R,
en un STOCK Inicial: P.
El FAP, agrupa, reune, un FLUJO constante: R,
en un STOCK Inicial: P.
R R R R

0 1 2 . . . . . . . . . . . . . . . n

P
MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO


DEMOSTRACI N DE LA 5t a. FRMULA CLAVE:
LA ACTUALI ZACI N DE UN FLUJ O CONSTANTE ( R )

P = R . FAP
n
i

(1 + i)
n
- 1
P = R
i (1 + i)
n

DIAGRAMA:
R R R . . . . . . . . R R R

0 1 2 3 4 n-2 n-1 n

1
R
( 1 + i )
1

1
R
( 1 + i )
2

. . . . .
R
1

( 1 + i )
n

P

Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO Constante .
Se trata de una Suma Econmica, al INICIO del horizonte temporal.

1 1 1
P = R [ + + ............................ + ] Corchete es una P.G.
(1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
n

1 1 1
x
(1 + i)

(1 + i)
n
(1 + i)
P = R [ ]
1
1
(1 + i)

Simplificando
(1 + i)
n
- 1 Al Corchete, se llamar:
P = R Factor de Agrupamiento al Presente (FAP
n
i
)
i (1 + i)
n


CAPACI DAD DE ENDEUDAMI ENTO
Cunto se podr prestar a una persona que tiene excedentes
de efectivo de 212.12 dlares mensuales durante 3 meses?.

DETALLADAMENTE: Solo con la 2da. Frmula
212.12 212.12 212.12

0 1 2 3
Es una SUMA ECONMICA
205.94 = 212.12 (1+ 0.03 )
-1
i = 0.03
199.94 = 212.12 (1+ 0.03 )
-2

194.12 = 212.12 (1+ 0.03 )
-3

P = 600 P = ?

ABREVIADAMENTE: Con la 5ta. FRMULA CLAVE

P = R . FAP
n
i

(1 + i)
n
- 1
P = R
i (1 + i)
n

( 1 + 0.03 )
3
- 1
P = 212.12
0.03 ( 1 + 0.03 )
3

P =212.12 [ 2.828611355 ]

P = 600 dlares


EL PRECI O TERI CO DE UN BONO
Un bono de minera La Plata, paga intereses I = US$ 30
trimestrales, y an falta cobrar 20 cupones de inters.
El Valor de Redencin es V = US$ 1000 al final del plazo.
Cunto estara dispuesto a pagar por el bono un inversionista
que espera ganar un 4% trimestral?

DIAGRAMA: V = 1000
30 30 30 . . . . . . 30 30

0 1 2 3 19 20
P = ? i = 0.04 meses
ANLISIS: Se trata de transformar un FLUJO Constante de 30
de intereses, en un STOCK Inicial. Se aplicar el FAP.
Pero, adems, se SUMAR el valor presente de 1000
Se aplicar el FA.

OPERACIONES: PRECIO = 30.FAP
20
0.04
+ 1000.FA
20
0.04

( 1 + 0.04 )
20
- 1 1
P = 30 + 1000
0.04 ( 1 + 0.04 )
20
(1 + 0.04)
20

P = 30 [13.59032635 ] + 1000 (0.456386946)

P = 407.71 + 456.39 = 864.10

SOLUCIN: P = US$ 864.10 Es el Precio MXIMO a pagar.

OBSERVACIN: El Precio Terico se calcula para negociar.
Es el SECRETO del inversionista.
En la negociacin funciona la Ley de la Oferta y la Demanda.
El inversionista debe aprovecharse de la ANGUSTIA por LIQUIDEZ
del vendedor y ofrecer pagar menos de 864.10.
Si el precio se negocia en US$ 800, aumenta la tasa de ganancia del
inversionista. USE EXCEL!. Rpta. 4.543% Trimestral


1.6. LAS AMORTI ZACI ONES

i La SEXTA Frmula Clave

I = P . i

1ra. 3ra. 4ta.

(1 + i)
n
- 1 i
S = P (1 + i)
n
S = R R = S
i (1 + i)
n
- 1

2da. 5ta. 6ta. Frmula Clave

1 (1 + i)
n
- 1 i (1 + i)
n

P = S P = R R = P
(1 + i)
n
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1

i (1 + i)
n

El Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP
n
i
=
(1 + i)
n
- 1

El FDVP, transforma un STOCK Inicial: P,
El FDVP, distribuye, reparte, un STOCK Inicial: P,

R R R R

0 1 2 . . . . . . . . . . . . . n

P

MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO


EL MTODO FRANCS:
RECUPERO DE PRSTAMOS EN CUOTAS FIJAS
Calcular la CUOTA FIJA (R) trimestral a pagar en 3 meses
por un Prstamo de 600 dlares, al 3% mensual.

INGRESOS R R R

0 1 2 3 meses
EGRESO P = 600 i = 3%

ABREVI ADAMENTE: CON LA 6ta. FRMULA CLAVE

R = P . FDVP
n
i

i (1 + i)
n

R = P
(1 + i)
n
- 1

0.03(1 + 0.03)
3

R = 600
(1 + 0.03)
3
- 1

R = 212.12 dlares

(1) (2) (3) (4) (5)

Mes SALDO al INTERS Amortizacin CUOTA FIJA
n inicio a fin
de n (2) x 0.03 (5) - (3) de "n"
1 600.00 18.00 194.12 212.12
2 405.88 12.18 199.94 212.12
3 205.94 6.18 205.94 212.12
600.00
RECUERDE: Con la 1ra. Frmula Clave se hace muy larga


EL CI RCUI TO
FI NANCI ERO
LAS 6 TRANSFORMACI ONES
FI NANCI ERAS EQUI VALENTES

FONDOS DE AMORTIZACIN
R = S . FDVF
n
i
= 212.12

ACTUALIZACIN CAPITALIZACIN

P = S . FA
n
i
= 600 S S = P . FC
n
i
= 655.64
R R R

P = R . FAP
n
i
=600 0 1 2 3 S = R . FAF
n
i
=655.64
P=600 i =3%

R = P . FDVP
n
i
= 212.12

AMORTIZACIONES

INTER-RELACIN EN UN SOLO ARMAZN
de los 4 TEMAS de la Matemtica Financiera:
1) LA CAPITALIZACIN 3) LAS AMORTIZACIONES
2) LA ACTUALIZACIN 4) LOS FONDOS DE AMORTIZACIN


RESUMEN
LAS 6 FRMULAS CLAVES
i TODO ES UNA CADENA

I = P . i AGRUPAMIENTO DISTRIBUCIN

PRIMERA TERCERA CUARTA

(1 + i)
n
- 1 i
S = P (1 + i)
n
S = R R = S
i (1 + i)
n
- 1

SEGUNDA QUINTA SEXTA

1 (1 + i)
n
- 1 i (1 + i)
n

P = S P = R R = P
(1 + i)
n
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1

Las 6 Transformaciones de un CAPITAL 600: i = 3%
AGRUPAMIENTO DISTRIBUCIN
S=? S=655.64

S=655.64 212.12 212.12 212.12 R=? R R

0 1 2 3 0 1 2 3 0 1 2 3

P=600 P=? P=600

Con las FRMULAS 1 y 2, se resuelve CUALQUIER problema.
LAS FRMULAS: 3, 4, 5 y 6 solo ABREVIAN el TRABAJ O.
Y estn diseadas para CAPITALIZAR o ACTUALIZAR.
FLUJOS I NMEDI ATOS y VENCI DOS. NADA MS!


OBSERVE:
AL FUTURO:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 655.64

PUNTO de PARTI DA:
P = 600
Y calculando en el orden de los crculos: 1, 2, 3.

LA CAPI TALI ZACI N

S = P . FC
n
i
= 655.64 1
R R R

0 1 2 3 S = R . FAF
n
i
= 655.64 3
P= 600 i =3%

R = P . FDVP
n
i
= 212.12 2

LAS AMORTI ZACI ONES

I DENTI DADES MUY TI LES:

LA CAPITALIZACIN

S = P . FC
n
i
S = P . FDVP
n
i
. FAF
n
i


AL PRESENTE:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 600

PUNTO de PARTI DA:
S = 655.64
Y calculando en el orden de los crculos: 4, 5, 6.

LOS FONDOS DE AMORTI ZACI N

R = S . FDVF
n
i
= 212.12 5
LA ACTUALI ZACI N

4 P = S . FA
n
i
= 600 S = 655.64
R R R

6 P = R . FAP
n
i
= 600 0 1 2 3


LA ACTUALIZACIN

P = S . FA
n
i

P = S . FDVF
n
i
. FAP
n
i


EL FLUJ O CONSTANTE:
R = 212.12
por 2 CAMI NOS
Piense en: DISTRIBUCIN

LOS FONDOS DE AMORTI ZACI N

5 R = S . FDVF
n
i
= 212.12
S = 655.64

212.12 212.12 212.12

0 1 2 3

P = 600
2 R = P . FDVP
n
i
= 212.12

LAS AMORTI ZACI ONES

R = P . FDVP
n
i

R contiene INTERESES. PAGA un Prstamo
R = S . FDVF
n
i
R

no contiene INTERESES.
GANA intereses para acumular un Capital Futuro.


MEMORI CE !

1.- Para qu sirve el Factor de Capitalizacin: FC?.
Sirve para transformar un STOCK Inicial: P
en un STOCK Final: S
2
2.- Para qu sirve el Factor de Actualizacin: FA?.
Sirve para transformar un STOCK Final: S
en un STOCK Inicial: P
3.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento
al Futuro: FAF?.
Sirve para transformar un FLUJO Constante: R
en un STOCK Final: S
4.- Para qu sirve el Factor de Distribucin
de un Valor Futuro: FDVF?.
Sirve para transformar un STOCK Final: S
en un FLUJO Constante: R

5.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento
al Presente: FAP?.
Sirve para transformar un FLUJO Constante: R
en un STOCK Inicial: P

6.- Para qu sirve el Factor de Distribucin
de un Valor Presente: FDVP?.
Sirve para transformar un STOCK Inicial: P
en un FLUJO Constante: R

Est o s . . . , es GRANDI OSO !
En solo 2 pginas . . . , le ensear a manejar las
ANUALIDADES ANTICIPADAS y las DIFERIDAS.
En otros libros, utilizan CAPTULOS, y no hay necesidad.
ANUALI DADES ANTI CI PADAS
Un PRSTAMO de US$ 1000 se paga en 7 meses al 3% mensual.
Calcule las Cuotas Fijas Mensuales INMEDIATAS y ANTICIPADAS.
1er. PASO: Aplique el FDVP:
R
VENCIDA
= 1000 . FDVP
7
0.03
= 160.506
El FDVP, est diseado solo para calcular
Pagos Fijos al FINAL de CADA PERIODO

160.56 160.56 160.56 160.56 160.56 160.56 160.56

0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000 i = 0.03

TRANSFORMACIN:
De Pagos Fijos al FINAL de CADA PERIODO
en Pagos Fijos al INICIO de CADA PERIODO.

2do. PASO: Actualice 1 Periodo la R = 160.506 con el FA
1
R
ANTICIPADA
= 160.506 HAGA ESTO!
( 1 + 0.03 )
1

R
ANTICIPADA
= 160.506 (0.970873786)
R
ANTICIPADA
= $ 155.83

155.83 155.83 155.83 155.83 155.83 155.83 155.83

0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000 i = 0.03 ESO ES TODO!

ANUALI DADES DI FERI DAS VENCI DAS
Un Prstamo de US$ 1000 se devuelve en 7 meses al 3% mensual.
Calcule las Cuotas Fijas Mensuales R vencidas y diferidas 3 meses.

EL SECRETO: Resalte un Flujo INMEDIATO Y VENCIDO:

UN CAMINO: Combinando el FC con el FDVP.
R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000 P
3
(vea la lnea gruesa)

R = [ 1000 ( FC
3
0.03
) ] ( FDVP
4
0.03
)

R = [ 1092.727 ] ( 0.269027045 ) = 293.973 Respuesta
293.973 293.973 293.973 293.973

0 1 2 3 4 5 6 7
P =1000 i = 0.03

OTRO CAMINO: Combinando el FC con el FDFV

S
R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000 i = 0.03
R = [ 1000 ( FC
7
0.03
) ] ( FDVF
4
0.03
)
R = [ 1229.873865 ] ( 0.239027045 ) = 293.973 Sale igual.

ANUALI DADES DI FERI DAS ANTI CI PADAS
Solo actualizamos UN PERIODO el resultado anterior:
R = R . FA
1
0.03

R = 293.973 ( 0.970873786

) = 285.41

285.41 285.41 285.41 285.41

0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000 i = 0.03 ESO ES TODO!

PROBLEMA PARA USTED
ATQUELO POR 7 FRENTES COMBINANDO FRMULAS!
PRSTAMO: P = 1000. Plazo total n = 7 meses. Tasa i = 4% mensual
Cuotas Fijas: R = 309.89 (verificar) diferidas 3 meses y vencidas.

Dos cantidades EQUIVALENTES,
lo son en cualquier punto del tiempo
1er . CAMI NO: Con el FC, Ecuacin Financiera en el Punto 7

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000
1000 . FC
7
0.04
= R. FC
3
0.04
+ R . FC
2
0.04
+ R . FC
1
0.04
+ R Despeje R

2do. CAMI NO: Con el FA, Ecuacin Financiera en el Punto 0

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000
1000 = R.FA
4
0.04
+ R . FA
5
0.04
+ R . FA
6
0.04
+ R . FA
7
0.04
Despeje R
3er . CAMI NO: Con el FC y FA. Ecuacin en el Punto Ej.: 5

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P =1000

1000 . FC
5
0.04
= R.FC
1
0.04
+ R + R . FA
1
0.04
+ R . FA
2
0.04
Despeje R

abdiasespinoza1@gmail.com
60

4t o. CAMI NO: Combinando el FC y el FAF en el Punto 7

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000
EL SECRETO: (vea la lnea gruesa)
BUSQUE un Flujo INMEDIATO y VENCIDO
1000 . FC
7
0.04

= R . FAF
4
0.04

R = 309.89

5t o. CAMI NO: Combinando el FC con el FDVP.

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000 Use el CIRCUITO
R = [ 1000 (FC
3
0.04
) ]( FDVP
4
0.04
) Donde: R = 309.89

El corchete es Stock, al INICIO del mes 4.

6t o. CAMI NO: Combinando el FC con el FDVF

R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000 Use el CIRCUITO
R = [1000 ( FC
7
0.04
)]( FDVF
4
0.04
) Donde: R = 309.89
El corchete es Stock, al FINAL del mes 7

I DENTI DADES R = P . FDVP
n
i

A RECORDAR: R = S . FDVF
n
i

abdiasespinoza1@gmail.com
61

7mo. CAMI NO: Con R Ar t i f i c i al es

El Diagrama ORIGINAL:
R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000 i = 4% mensual
Compltelo as:

R R R R R R R

0 1 2 3 4 5 6 7 meses
P = 1000

En el Punto 0, planteamos la ECUACIN FINANCIERA:

1000 = R . FAP
7
0.04
- R . FAP
3
0.04

Restamos el Valor Actualizado de las R artificiales,
por cuanto NO EXISTEN.
Las RESTAS, tambin se hacen en un Punto en el tiempo.

1000 = R ( 6.00205467 2.775091033 )

Despejando: R = 309.89 Igual resultado

JUEGUE con las 6 FRMULAS CLAVES
y el CIRCUITO FINANCIERO,
para DOMINAR Matemtica Financiera!
AHORA, sol o f al t a manej ar BI EN
l a t asa de i nt er s.
PROF.: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA (PER) abdiasespinoza1@hotmail.com

CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@gmail.com
62
FLUJ OS PERPTUOS
Cuando n, tiende al infinito: n (Ver Pg. 2)
PROBLEMA 1:
Un hospital recibe una renta perptua mensual de US$ 200000. Hallar el valor por el cual
puede ceder sus derechos a la renta perpetua. Tasa de inters: 2% mensual,
R = 200 000 mensual ANLISIS: Se trata de transformar
DIAGRAMA: un Flujo Constante R,
0 meses en un Stock Inicial P. Se aplicar el
P =? i = 0.02 mensual FAP cuando n tiende al INFINITO.
1 1
OPERAC.: P = R.FAP
i
= R. = 200 000 SOLUC.: P=US$10 millones
i 0.02
PROBLEMA 2:
Sean bonos a perpetuidad con VN = US$ 1000 al 10% anual. Calcule la renta.
R = ? ANLISIS: Se trata de transformar un Stock
DIAGRAMA: Inicial P, en un Flujo Constante R.
0 Se aplicar el FDVP
P =1000 i = 0.10 cuando n tiende al INFINITO.
OPERAC.: R = P. FDVP
i
= P. i = 1000 (0.10) SOLUC.: R = US$ 100

FLUJ O ANTI CI PADO
1 FLUJO VENCIDO R:
Ver pgs. 30, 31, 50 Cuadro de Intereses y Amortizaciones
212.12 212.12 212.12 (1) (2) (3) (4) (5)

0 1 2 3 meses
P = 600 n Saldo al Inters Amortiz Cuota
Inicio de n (2) x 0.03 (5) (3) Fin de n
2 FLUJO ANTICIPADO R: Pg. 57
R = 212.12 (1 + 0.03)
-1
= 205.94 0 600.00 0 205.94 205.94
205.94 205.94 205.94 1 394.06 11.82 194.12 205.94

0 1 2 3 meses 2 199.94 6.00 199.94 205.94
P = 600 3
Dentro de un Flujo anticipado
existe un Flujo vencido: Vea! NOTA: En el punto 0 (inicio del mes 1) el prstamo
205.94 205.94 neto es (600- 205.94) = 394.06
El 1er. Inters es 0, pues no ha pasado ningn tiempo.
0 1 2 3 meses La 1ra. Cuota (Punto 0) es TODO capital.
P = 394.06 Los 394.06 se paga con 2 cuotas VENCIDAS de 205.94

Los 205.94 a INICIO del mes 3, ANALOGA: Las 12 de la noche de HOY,
es como si estuviera a FIN del mes 2. es las 0 horas, del DIA SIGUIENTE.

1.7.
LAS TASAS
NOMI NAL
Y
EFECTI VA
CASO TERCER MUNDO: Per

TASA TASAS TASAS TASAS
ANUAL ANUALES MENSUALES ANUALES
NOMINAL EFECTIVAS EFECTIVAS EFECTIVAS
CONTROLADA CONTROLADAS CONTROLADAS LIBRES
TNA = 93%
Inflacin 158% Inflacin 63%: 1986 Inflacin 7640% Inflacin 3.73%
BELANDE ALAN GARCA ALAN GARCA FUJIMORI
TEA = 289.6% 30% TEA = 125%
255% 25%
110% 55% 20%
32%

Julio 5 Ag. Julio Marz Set Dic Marz Marz Agosto
1985 1985 1987 1988 88 88 89 90 1990-2000
30% MENSUAL < > 2 230% ANUAL

Cmo surgen las tasas NOMINAL y EFECTIVA
para UN periodo
y para VARIOS periodos. Ej.: El AO?.

LA TASA NOMI NAL Y EFECTI VA
PARA UN PERIODO
Por qu, el solo decir: Ej.: 10% trimestral,
es tasa VENCIDA y tambin es tasa E-FEC-TI-VA?
Lo que dice el MATEMTICO: Lo que hace el BANQUERO:
D al cliente el Prstamo Cobra el inters por adelantado.
completo solicitado: US$ 1000. Y le da: $ 1000 - 100 = $ 900 (*)
Es I NTERS VENCI DO Es I NTERS ADELANTADO
O, AADI DO. O, DESCONTADO.
I = 100 I = 100

0 1 Trim 0 1 Trim
P = 1000 P = 900
VERIFICACIN DE LA TASA VERIFICACIN DE LA TASA
I 100 100
i = = = 0.10 = 10% trim i = = 0.1111 = 11.11% trim.
P 1000 900
SE CUMPLE la tasa anunciada NO SE CUMPLE la tasa anunciada.
10% trimestral. Al 11.11% se llamar tasa EFECTIVA
Es la tasa VERDADERA
Al 10% se llamar tasa NOMINAL
Es una tasa MENTIROSA

El Prof. Justin Moore,
de los EE.UU., en su Libro:
Manual de Matemticas Financieras
dice:
El Inters es VENCIDO
porque hay que darle
tiempo al cliente
para que use el dinero.

(*) El Banquero, resta 2 cantidades en 2 distintos puntos
del tiempo: 1000 al inicio 100 al final = 900.
Eso no va contra las Finanzas?.


En la VERIFICACIN a inters VENCIDO,

I 100
i = i =
P 1000

i = 10% TRIMESTRAL
es tambin tasa de inters EFECTIVA.
Por DEFINICIN,
la tasa de inters es VENCIDA.
Por tanto:
"Toda tasa VENCIDA, es tasa EFECTIVA"

Se lo digo en verso:

"La tasa de inters
que es EFECTIVA,
por DEFINICIN,
deja de serlo,
por IMPOSICIN".
Abdas Espinoza


PARA VARI OS PERI ODOS

La Tasa EFECTI VA Anual : TEA
Con la 1ra. Frmula Clave
S = P (1 + i)
n

al 10% trimestral
y capitalizando (rotando el capital)
m = 4 trimestres en el ao.
Tenemos:
1464.10 = 1000 ( 1 + 0.10
TRIM
)
4 TRIM

Se puede escribir: ES UNA SUMA CONTABLE

0.10 + 0.10 + 0.10 + 0.10
1.4641 = ( 1 + )
4

4
Separamos Sumamos
0.40
1 + 0.4641 = ( 1 + )
4

4
Surgen 2 Tasas ANUALES,
que debemos diferenciar:

40% es una SUMA ARITMTICA. Ser Tasa NOMINAL

46.41% es una SUMA GEOMTRICA. Ser Tasa EFECTIVA


PARA VARI OS PERI ODOS

Relacin
entre la Tasa de Inters Nominal Anual
(TNA)
y la Tasa Efectiva Anual
(TEA):

TNA
1 + TEA = (1 +

)
m

m

Donde:
m = Rotacin del Capital en el AO.



Con una MI SMA Tasa NOMI NAL Anual

A mayor ROTACIN (m) del capital,
mayor es la Tasa EFECTI VA Anual

Tasa Periodo Rotacin Tasa TEA TEA
Nominal de Peridica
TNA = j capitalizacin m j / m 1+ i = (1 + j/m )
m
i
%

40 % trimestre 4 0.10 1 + i = (1 + 0.10 )
4
46.41%

40 % mes 12 0.033333 1 + i = (1 + 0.033333)
12
48.21%

40 % dia 360 0.001111 1 + i =(1+0.001111)
360

49.15%

Per o . . . , hay un L MI TE:

Se demuestra que la expresin de Capitalizacin DISCRETA:

1+ i = (1 + j/m )
m

Se convierte en la frmula de Capitalizacin CONTNUA:

1+ i = e
j

Donde: e = 2.7182818285

EJEMPLO:
A la TNA = j = 40%
con Capitalizacin SEGUNDO a SEGUNDO, o INSTANTNEA:

1 + i = (
2.7182818285
)
0.40

La TEA l mi t e: i = 49.182 %

AHORA . . . , AL REVS:
Sabemos que: A la TEA = 46.41%, la Tasa Trimestral es 0.10
Se regresa a la tasa trimestral 0.10, radicando,
no dividiendo: 46.41% : 4. VEAMOS:

LA TASA PERIDICA:

Nominal de Peridica
TNA = j capitalizacin m j / m = i 1+ i = (1 + j / m )
m
i
(%)

40 % trimestre 4 0.10 1 + 0.4641 = (1 + i )
4
46.41%

UN CAMINO: Detallado OTRO CAMINO: Abreviado

360
1 + i = ( 1 + j/m )
m
i
n das
= ( 1 + TEA )
n das
- 1

Denotemos: j/m = i 360
como Tasa PERIDICA i
90 das
= ( 1 + 0.4641 )
90 das
- 1

1 + 0.4641 = ( 1 + i )
4

4
1 + 0.4641 - 1 = i

0.10 = i
TRIM
i
90 das
= 0.10 = 10% TRIMESTRAL

La Tasa PROPORCI ONAL: j /m = TNA/m
Ej .: 40%/4 = 10% TRI MESTRAL
es tambin EFECTI VA TRI MESTRAL
Este conocimiento, es MUY IMPORTANTE
No es correcto, considerar: j/m, como NOMINAL, o tasa adelantada,
o tasa de descuento, en Operaciones de PRSTAMOS BANCARIOS
y DESCUENTOS BANCARIOS DE LETRAS. Lo veremos en la Leccin 2

Con DI STI NTAS Tasas NOMI NALES Anual es

LA TASA EFECTI VA ANUAL: TEA
MI DE LA RENTABI LI DAD DE UNA I NVERSI N

Cul banco paga ms?.

El Banco (A) ofrece: 48% nominal anual
con capitalizacin semestral.
El Banco (B) ofrece: 42% nominal anual
con capitalizacin diaria.

El Banco (C) ofrece: 46% nominal anual
con capitalizacin trimestral.

Nominal de Valor de Peridica
TNA = j capitalizacin m j / m 1+ i = (1 + j/m )
m i
(%)

A:48 % semestre 2 0.24 1 + i = (1 + 0.24 )
2 53.76
%

B:42 % da 360 0.0011666 1+i = (1 + 0.0011666)
360

52.16%

C:46 % trimestre 4 0.115 1 + i = (1 + 0.115 )
4 54.56%

El Banc o C, es el que paga ms: TEA = 54.56%
Aparentemente, el Banco A, paga ms: 48%.
Pero, su tasa es NOMINAL.
Significara que sus INTERESES,
que cobra cada semestre,
los guarda debajo de su colchn.
Eso J AMS har a un I NVERSI ONI STA.

MANEJ O DE LAS TASAS DE I NTERS
NOMI NAL Y EFECTI VA

Una Tasa NOMINAL se maneja por divisin y multiplicacin.
Una Tasa NOMINAL provoca tasas PROPORCIONALES,
que son EFECTIVAS.

TNA
i
n das
= x n
das

360

I = P . i

360
i
n das
= ( 1 + TEA )
n das
- 1

Una Tasa EFECTIVA se maneja por radicacin y potenciacin.
Una Tasa EFECTIVA provoca tasas EQUIVALENTES,
que tambin son EFECTIVAS.

Si usted lee solamente: Ej.: 24% anual,
es EFECTIVA anual.

Pero, muchos la consideran NOMINAL
para calcular su tasa PERIDICA:
Ejemplo MENSUAL: Dividen 24% : 12 = 2 %.
Que origina una TEA = 26.82417946%
Ejemplo BIMESTRAL: Dividen 24% : 6 = 4 %.
Que origina una TEA = 26.53190185%


LA TASA NOMI NAL ANUAL

PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000
por 90 das a la TNA = j = 28%.

1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre):
0.28 1
i
90 das
= x 90 = 0.28 x = 0.07
360 4

2 Calcule el INTERS: I = P . i

I = 1000 x 0.07 = US$ 70
ES TODO

LA TASA EFECTI VA ANUAL

PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000
por 90 das a la TEA = i = 28%.
1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre):

360
i
90 das
= ( 1 + 0.28 )
90
-1 = (1.28)
90/360
- 1

i
90 das
= (1.28)
1/4
- 1 = (1.28)
0.25
- 1 = 0.063659179

2 Calcule el INTERS: I = P . i

I = 1000 x 0.063659179 = US$ 63.66. ES TODO

CLCULO DE LA TASA PERI DI CA
A la TNA = 28%, con capitalizacin trimestral,
calcule la tasa para un PERODO de 14 das:

EL CAMI NO LARGO: Que muc hos ut i l i zan

1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA
1 + TEA = ( 1 + 0.28 / 4 )
4

TEA = ( 1 + 0.07)
4
- 1 = 31.079601%

2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 14 das.

360
i
14 das
= ( 1 + 0.31079601 )
14
- 1

i
14 das
= (1.31079601)
14/360
- 1

i
14 das
= (1.31079601)
0.0388888888
- 1

i
14 das
= 1.010580258

- 1 = 0.010580258 = 1.0580258%

EL CAMI NO CORTO: EN UN SOLO PASO
Lo vengo recomendando desde 1978: j
RECONOCI ENDO, que la TASA PROPORCIONAL:
m
es EFECTI VA se obtiene lo MISMO.
j/m

= 0.28 / 4 = 0.07 efectiva a 90 das

90
i
14 das
= ( 1 + 0.07 )
14
- 1 = 0.010580258


LA TASA A PERI ODO NO NOTABLE

A la Tasa Nominal MENSUAL: 2%
con capitalizacin semestral
calcular la Tasa para 17 das:

EL CAMI NO LARGO: Que muc hos ut i l i zan
1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA
1 + TEA = ( 1 + 0.02 x 6)
2

TEA = 25.44%%

2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 17 das

360
i
17 das
= ( 1 + 0.2544 )
17
- 1 = 0.010760749

EL CAMI NO CORTO: EN UN SOLO PASO
Reconociendo, que la tasa PROPORCIONAL:
0.02 x 6 = 0.12 semestral (a 180 das)
es EFECTIVA, se obtiene LO MISMO.

180
i
17 das
= ( 1 + 0.12 )
17
- 1

i
17 das
= 0.010760749 Sale igual.

Para qu se calcula esta tasa a periodo NO NOTABLE 17 das?
Para calcular el INTERS I = P . i , compensatorio, o moratorio,
de una DEUDA no pagada hace 17 das. PARA ESO ES.

LAS TASAS
EQUI VALENTES

Dos o ms tasas
Son EQUIVALENTES entre s,
cuando dan
el MISMO INTERS
en un plazo dado.

EXAMEN DE SELECCIN
PARA TRABAJAR EN UN BANCO.
Diga, cules tasas son equivalentes:
13.13709% semestral, 6.36592% trimestral,
4.75012% bimestral, 2.07847% mensual.

PROCEDIMIENTO
Elija un PLAZO: El que le d la gana
(yo voy a elegir UN AO)
Elija un CAPITAL: Cuanto le d la gana
(yo voy a utilizar $ 100).

0 1 year
P=100 i = 13.13709 % semestral 2 semestres
i = 6.36592 % trimestral 4 trimestres
i = 4.75012 % bimestral 6 bimestres
i = 2.07847 % mensual 12 meses


LAS TASAS EQUIVALENTES
Dos o ms tasas son EQUIVALENTES entre s,
cuando dan el MISMO INTERS en un plazo dado

El concepto dice: el mismo INTERS.
El Inters es esta diferencia: I = S - P
Entonces, calcule el Stock Final: S,
y luego . . . haga la diferencia: I
S = P ( 1 + i )
n
I = S - P

S = 100 ( 1 + 0.1313709 )
2
= 128 I = 128 100 = 28
S = 100 ( 1 + 0.0636592 )
4
= 128 I = 128 100 = 28
S = 100 ( 1 + 0.0475012 )
6
= 132.1 I = 132.1 100 = 32.1
S = 100 ( 1 + 0.0207847 )
12
= 128 I = 128 100 = 28

Mirando los mismos Intereses ( I = 28),
CONCLUMOS: 13.13709 % semestral
< > 6.36592 % trimestral
< > 2.07847 % mensual
La tasa 4.75012 % bimestral, NO ES equivalente
al resto, porque no da 28.
PERO . . . , DE DNDE PROVIENEN LAS TASAS:
SEMESTRAL, TRIMESTRAL Y MENSUAL?
Provienen de la Tasa EFECTIVA Anual: TEA = 28%.
CALCLELAS! Por eso: 28% anual
< > 13.13709 % semestral
< > 6.36592 % trimestral
< > 2.07847 % mensual

Las t asas EFECTI VAS,
pr oduc en Tasas EQUI VALENTES.

1.8. UN PROBLEMA
PARA RECORDAR
Un prstamo de US$ 1000 se devuelve en 1 ao
a la TNA = j = 12 % con capitalizacin TRIMESTRAL.

Calcule:
A) La Cuota Fija Semestral Inmediata y Vencida
B) La Cuota Fija Mensual Inmediata y Vencida.

El PERIODO de la Tasa es el TRIMESTRE.
Su magnitud es: 12% / 4 = 3 %
Y esta tasa PROPORCIONAL es
EFECTIVA Trimestral
Si las Cuotas fueran TRIMESTRALES, aplicaramos
el Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP
R = 1000 . FDVP
4

0.03
= 269.027 TRIMESTRAL
PERO, se quieren cuotas SEMESTRALES y MENSUALES.

Entonces . . . , a partir del 3% EFECTIVA Trimestral
calculamos las TASAS EQUIVALENTES necesarias:
SEMESTRAL y MENSUAL. Ud. ya sabe cmo es:
3% trimestral <> 6.09% semestral <> 0.9901634% mensual

A) La Cuot a SEMESTRAL: R

POR UN CAMI NO POR OTRO CAMI NO
Aplicando el FDVP Aplicando el FAF
Tomar P = 1000 y Tomar 2 cuotas trimestrales y
DISTRIBUIRLO en 2 cuotas AGRUPARLAS en 1 cuota
semestrales. Semestral
a la tasa i = 6.09% semestral, a la tasa i = 3% trimestral,
equivalente. dato del problema.

S = ?

R R 269.027 269.027

0 1 2 sem. 0 1 2 trim
P = 1000

i ( 1 + i )
n
(1 + i)
n
- 1
R = P. FDVP
n

i
= P. S = R. FAF
n

i
= P
( 1 + i )
n
- 1 i

0.0609 ( 1 + 0.0609)
2
(1 + 0.03)
2
- 1
R = 1000 S = 269.027
( 1 + 0.0609)
2
- 1 0.03

R = 1000 x 0.5461249 S = 269.0270452 x 2.03

R = 546.1249 US$ semestral S = 546.1249 US$ semestral

DOS CAMI NOS Y UN MI SMO RESULTADO
Las Ecuacines Financieras a Inters COMPUESTO no fallan.

OLV DESE del I nt er s SI MPLE!.
No si r ve!.


B) La Cuot a MENSUAL: R

POR UN CAMI NO POR OTRO CAMI NO
Aplicando el FDVP Aplicando el FDVF
Tomar P = 1000 y Tomar 1 cuota trimestral y
DISTRIBUIRLO en 12 cuotas DISTRIBUIRLA en 3 cuotas
mensuales. mensuales
a la tasa i = 0.9901634% a la tasa i = 0.9901634%
mensual equivalente. mensual equivalente.

S = 269.027

R R R . . . R R R R R

0 1 2 3 . . . 11 12 meses 0 1 2 3 meses

P = 1000

i ( 1 + i )
n
i
R = P. FDVP
n

i
= P. R = S. FDVF
n

i
= S
( 1 + i )
n
- 1 (1 + i)
n
- 1

0.00990163 (1.00990163)
12
0.00990163
R = 1000 R = 269.027
(1.00990163)
12
- 1 (1.00990163)
3
- 1

R = 1000 x 0.088793576 R = 269.0270452 x 0.33005447

R = 88.7936 US$ mensual R = 88.7936 US$ mensual

DOS CAMI NOS Y UN MI SMO RESULTADO
Las Ecuacines Financieras a Inters COMPUESTO no fallan.

OLVDESE del Inters SIMPLE!. No sirve!.

CMO USTED DESCUBRE SI UNA TASA
ANUNCI ADA, ES NOMI NAL, O ES EFECTI VA?
Recomiendo leer este Tema en: INGENIERA ECONMICA, por Tarquin.

En la VIDA REAL: Pregunte en un banco de su pas. Nada ms.

En la VIDA ACADMICA: En los LIBROS suele haber confusin.

TASA ANUNCIADA INTERPRETACIN

5% mensual Es EFECTIVA mensual. Y es VENCIDA.
Siempre que se reciba 100 al inicio del mes.

12% anual Es NOMINAL por la frase:
con capitalizacin trimestral. con capitalizacin trimestral.
Y la tasa PROPORCIONAL trimestral:
12% : 4 =3% es EFECTIVA.

1% nominal mensual con El PERIODO de la tasa es el semestre.
capitalizacin semestral. Su valor se obtiene por multiplicacin:
1% x 6 =6%, y es EFECTIVA semestral.
De aqu: La tasa mensual i ,
para calcular un inters mensual
ser: i =(1 +0.06)
1/6
1 = 0.975879418%

3% nominal mensual Es EFECTIVA mensual, por la coincidencia
con capitalizacin mensual. del periodo de la tasa y la capitalizacin.

2% efectiva mensual La expresin compuesto mensualmente
compuesto mensualmente. est dems. Solo es 2% efectiva mensual.

Qu significa,: con capitalizacin semestral?
CASO: AHORRI STAS en el PER
Hasta agosto de 1983, Ud. poda depositar y retirar dinero cualquier da.
Pero, los intereses eran abonados en su cuenta recin el dia siguiente,
despus del 30-06, o el da siguiente despus del 31-12, de cada ao.
Dentro de cada semestre, los intereses eran SIMPLES y NO EXIGIBLES.
S el ahorrista, por ejemplo, despus del 30 de J unio, no retiraba sus
INTERESES, entonces RECIN, le pagaban inters SOBRE su inters.
AH est l a CAPI TALI ZACI N SEMESTRAL .

RESUMEN
Prstamo: P = US$ 600 Plazo: n = 3 meses.
3 Cuotas Mensuales. Tasa: i = 3% mensual

MTODO ALEMN MTODO AMERICANO
(1) (2) (3) (4) (5) (1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amort. Cuota Mes Saldo Inters Amort. Cuota

1 600 18 200 218 1 600 18 18
2 400 12 200 212 2 600 18 18

3 200 6 200 206 3 600 18 600 618

MTODO INFORMAL ESPECIAL MTODO FRANCS
(1) (2) (3) (4) (5) (1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amort. Pago Mes Saldo Inters Amort. Cuota

1 600 18 10 1 600 18 194.12 212.12
2 608 18.24 15 2 405.88 12.18 199.94 212.12

3 611.24 18.34 611.24 629.58 3 205.94 6.18 205.94 212.12

GRADIENTE ARITMTICA GRADIENTE GEOMTRICA
(1) (2) (3) (4) (5) (1) (2) (3) (4) (5)

Mes Saldo Inters Amort. Pago Mes Saldo Inters Amort. Cuota

1 600 18 132 150 1 600 18 132 150
2 468 14.04 199.33 213.37 2 468 14.04 192.33 206.37

3 268.67 8.06 268.67 276.73 3 275.67 8.27 275.67 283.94
Gradiente: g = 63.37 Gradiente: g = 37.583%
POR QU SON EQUI VALENTES
LOS 6 PLANES DE REPAGO?

DOS RESPUESTAS:
1) Tienen la misma tasa del rendimiento: 3% mensual
2) Los 6 FLUJOS, pagan el STOCK Inicial: P = 600

CASO ESPECI AL:
CUOTAS FI J AS EN FECHA FI J A
PRSTAMO: P = US$ 600 recibido el 10 de Julio del 2007.
3 Cuotas Fijas a pagar el 10 de cada mes. Tasa = 3% mensual

En este caso ya no funciona el FDVP, el cual est diseado
para calcular cuotas fijas, solo a intervalos TODOS Iguales.
Hay que aplicar el FA y actualizar UNO POR UNO.

DIAGRAMA: R R R

31 das 31 das 30 das
Fechas: 10/07 10/08 10/09 10/10
P = 600 i = 0.03 (< > 0.000985779 diaria)
ANLISIS: Plantear la ecuacin financiera en el punto 0, con el FA
a la tasa DIARIA 0.000985779, equivalente al 0.03 mensual.
OPERACIONES:
R R R
600 = + +
(1.000985779)
31

(1.000985779)
62

(1.000985779)
92

SOLUCION: R = $ 212.4647 = 212.46 por defecto

(1) (2) (3) (4) (5)

FECHA n SALDO INTERES AMORT. CUOTA

10 / 07 0 600.00
10 / 08 1 406.15 18.61 193.85 212.46
10 / 09 2 206.29 12.60 199.86 212.46
10 / 10 3 0.00 6.19 206.29 212.48(*)

1er. Inters = 600 [(1 + 0.03)
31/30
- 1] = 600 x 0.031015352 = 18.61
2do.Inters = 406.15 [(1 + 0.03)
31/30
- 1] =406.15 x 0.031015352 = 12.60
3er. Inters = 206.27 [(1 + 0.03)
30/30
- 1] =206.27 x 0.03 = 6.19
OBSERVE: Con tasa mensual 0.03, el exponente en fraccin mensual: 31/30
(*) Incluye defectos.


Metodologa NORTEAMERICANA (EE.UU.)
vs.
Metodologa INCAICA (PER)
( CUZCO - PER: Tierra de los INCAS )

APLI CACI N A UN PROBLEMA
ESPAOL
ENUNCIADO:
Similar al del Prof. Eloy Pozo de ESIC.
Sea una renta de cuanta 60.000 u.m., de 8 aos de
duracin valorada al 6% si se fracciona mensualmente.
Calcular el valor final.

Muchas veces los enunciados no son completos:
RESPECTO A LA TASA ANUNCIADA
En el problema, no se especifica si la tasa 6% es anual.
Pero . . . , es USUAL que sea ANUAL.
Adems, en ESPAA, desde el 5 de diciembre de 1988,
segn la Circular No. 15 del Banco de Espaa,
la tasa de inters se anuncia en trminos vencidos o efectivos,
lo que conduce al manejo de las llamadas tasas equivalentes.
(Tomado de Anlisis y Formulacin de las Operaciones Financieras, por Eloy Pozo y Javier Ziga)

RESPECTO AL FLUJO
En ESPAA, el dato, 60.000 u.m. es la tradicional ANUALIDAD,
o RENTA, y la expresin . . . , si se fracciona mensualmente,
no se refiere a la tasa de inters.
Indica, que los depsitos (R) son MENSUALES,
resultante de dividir 60 000 / 12 meses = 5 000 u.m.

OBSERVACIN:
En AMRICA
Puede confundir la frase: al 6%, que se fracciona mensualmente.
Parecera que la tasa de inters se capitaliza mensualmente.
Pero, no es as. Ya descubrimos que se refiere a la renta.


Con Metodologa Tradicional
NORTEAMERICANA

Frmula complicada
utilizada en ESPAA:

(m) i
S = . S
n i J (m) n i

Usan TABLAS FINANCIERAS
(eso ya pas a la historia)

(12) 0.06
S = 60 000 . S
8 0.06 0.058410606 8 0.06

(12)
S = 610.007,09 u.m.
8 0.06

La frmula puede encontrarse en el Libro
del Prof. JUSTIN MOORE:
Manual de Matemticas Financieras
Editorial UTHEA.
TODA UNA BI BLI A, EN LA DCADA DEL 70, EN EL PER.
Justin Moore, fue un grande.
Fue Asesor de la Irving Trust Company de los EE.UU.
Hizo un tremendo esfuerzo al recopilar artculos franceses y alemanes
del siglo XIX para darnos su libro (ver la bibliografa que estudi).



Con Metodologa INCAICA Propuesta:
S=?

DIAGRAMA: 5000 5000 5000 . . . . . . . 5000 5000

0 1 2 3 . . . . 95 96 meses
Tasa =0.06 anual efectiva

ANLISIS: Se trata de transformar un Flujo (R) en un Stock Final (S).
Se aplicar el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF
la 3ra. Frmula Clave: S = R . FAF
n
i

Previamente, y por cuanto el FLUJ O es mensual, debemos
calcular la tasa mensual equivalente al 6% efectiva anual.

i = ( 1 + 0.06)
1/12
1 = 0.00486755

OPERACIONES: S = 5000 . FAF
96
0.00486755

( 1 + 0.00486755)
96
- 1
S = 5000
0.00486755
S = 5000 ( 122.0014152 )

SOLUCIN: S = 610 007.08 u.m. Vi? SALE IGUALITO.

RECOMENDACIN:
SI EMPRE! . . . , haga COI NCI DI R,
el INTERVALO del FLUJO, con el PERIODO de la TASA.
Utilice el concepto de las TASAS EQUIVALENTES.

El PERIODO de la TASA,
se adapta al INTERVALO del FLUJO.
El INTERVALO manda!. ES EL CAMINO MS FCIL!.
Es el Inters COMPUESTO, o inters CAPITALIZABLE.
Ya le dije: El Inters SIMPLE,
no le sirve al Banquero, al Inversionista, ni al Ahorrista. Ni al J ubilado.


OTRO CAMINO:
MS COMPLICADO Y POCO USUAL

ANLISIS:
Quiere trabajar con la Tasa 6% EFECTIVA ANUAL?.
(NUNCA, nominal anual)
Entonces, el intervalo tiene que ser ANUAL.

Por ARTIFICIO FINANCIERO,
hay que transformar, el FLUJO: R = 5 000 mensual,
en STOCK: S anual equivalente.
(Similar al Costo Equivalente Anual, en Evaluacin de Proyectos)

DIAGRAMA S=?
de 1 AO: 5000 5000 5000 . . . . . . . 5000 5000

0 1 2 3 . . . . 11 12 meses

S = 5 000 x FAF
12
0.00486755

= 61 632.64178

Aqu tenemos un Flujo ANUAL en 8 AOS :

DIAGRAMA S=?
en 8 aos:
61 632.64 61 632.64 61 632.64

0 1 2 . . . . 8 aos

Ahora, aplicamos el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF,
para 8 aos y con la tasa 6% Efectiva ANUAL:

S = 61 632.64178 x FAF
8
0.06

S = 610 007.09 u.m.

Vi? . . . . TAMBIN SALE IGUALITO!

Pero, no se complique la vida. Es ms fcil adaptar
el PERIODO de la tasa, al INTERVALO del Flujo.
AS NOMS ES, LA MATEMTI CA FI NANCI ERA !.


EX - ALUMNO APRECI A MI METODOLOG A
E MAI L DEL I NG. CARLOS HUERTA, DESDE EL ECUADOR:
Se refiere, a los problemas de Matemtica Financiera de la Universidad de Barcelona
(Espaa), que estn solucionados de una manera:
QUE DA MIEDO SIQUIERA LEERLOS. (lo dice l)
Y ME MANIFIESTA que: Con MI METODOLOGA se le hace MUY FCIL.

Saludos desde Ecuador
Carlos Huerta
om_com@etapaonline.net.ec

Mon, 23 Jan 2006 16:29:30 -0500

Estimado Ing. Abdias Espinoza :

Me complace sobremanera poder saludarlo desde mucho tiempo atrs. Como le coment telefnicamente tuve el
honor de ser su alumno hace ms de 20 aos y poder aprender matemtica financiera de la manera ms fcil que
slo quienes lo dominan como Ud. pueden hacerlo.
Hace unos meses me matricul en un MBA on line de la Universidad de Barcelona ( Espaa ) y estoy llevando un
curso de Matemtica Financiera. Estn solucionados de una manera que da miedo siquiera leerlos. Con su
metodologa se me hace muy fcil y me gustara compartirlas con mis compaeros ( de todas partes del mundo) y
con el tutor del curso. Les he manifestado que tengo un material que les puede ayudar , y pens hacerles llegar en
CD o DVD , pero cmo todava no est disponible espero enviarle a travs del tutor una coleccin suya con su
dedicatoria y referencias para que tomen contacto con Usted.
Con mi esposa que se encuentra en Lima ( slo esta semana) en un taller intensivo o de no poder con un familiar
le estoy enviando S/. 100 para la adquisicin de esta coleccin , y en mi prxima visita a fines de Febrero
comprar una actualizacin para mI a la vez de apersonarme para saludarlo y llevarle los materiales del curso que
pueden servir para comparar y tambin incorporar algunos casos tales como Gradientes o rentas de variacin
lineal, rentas de variacin geomtrica pues por ejemplo sta ltima viene a ser un caso ms general del FAS.
Estas frmulas las desarroll yo pues en los materiales lo hacen de otra manera ( con factores de correccin,
renta auxiliar, renta fraccionaria y dems) , que para mi son sus frmulas y el concepto de interes equivalente
( metodo 1 sugerido por Ud. ) para series generales.
De cualquier manera ah le envo por este medio los materiales que he recibido , me gustara compartir
comentarios.
Un abrazo , suerte y estemos en contacto . Mis telefonos son : cel ( 005939) -9757802 Casa en Cuenca Ecuador
: ( 005937)-2376629 y oficinas en Machala Ecuador( dificil de encontrar pues viajo mucho ): ( 005937)-2921675 y
2931550. Mi e-mail : om_com@etapaonline.net.ec y ciaminex@hotmail.com

Ing. Carlos Huerta

EL I NG. CARLOS HUERTA, despus de ms de 20 aos, envi a una persona a mi local, en Lima,
a comprar mi Coleccin 2006. Hoy, c on DVDs mi Pr oduc c i n desde el 2007

NO SE VENDE EN LI BRER AS!. Por mala experiencia.
Cuando reciben los libros AL FIADO . . . , sonrien.
Cuando uno va A COBRARLES . . . , se ponen serios.
Te hacen esperar. Te dicen que no hay plata.
Por eso, yo vendo directamente: TRANQUILO . . . no me afano.
del autor . . . , al lector. de la chacra . . . , a la olla


NDICE
TEMA PGINAS
LAS 6 FRMULAS CLAVES Y EL CIRCUITO FINANCIERO 1 - 6
EL CLCULO RACI ONAL O MATEMTI CO 7 - 20
El DINERO y su tratamiento: Stock y Flujo.
La tasa de inters. El Inters
Deuda a pagar con una Cuota: El Inters Vencido o sumado al Capital
Deuda a pagar con varias Cuotas:
El MTODO ALEMN. El MTODO AMERICANO
CASO ESPECIAL: Si el pago NO CUBRE el inters
LA CAPITALIZACIN: La 1ra. Frmula Clave 21 - 30
Inters Simple vs. Inters Compuesto
Suma Econmica vs. Suma Contable: Equivalencia Financiera
Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS
LA ACTUALIZACIN: La 2da. Frmula Clave 31 - 38
El Costo de un Crdito. Actualizacin y Capacidad de Endeudamiento
Actualizacin y Saldo Deudor
LA CAPITALIZACIN
DE UN FLUJO CONSTANTE: La 3ra. Frmula Clave 39 - 42
Administradoras de Fondos de Pensiones
Los Fondos de Amortizacin: La 4ta. Frmula Clave 43 - 44
La Depreciacin
LA ACTUALIZACIN
DE UN FLUJO CONSTANTE: La 5ta. Frmula Clave 45 - 48
Capacidad de Endeudamiento
El Precio Terico de un BONO
Las Amortizaciones: La 6ta. Frmula Clave 49 - 51
Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS
RESUMEN: EL CI RCUI TO FI NANCI ERO. 52 - 62
LAS 6 FRMULAS CLAVES: Todo es una cadena
Esto s . . . , es GRANDIOSO!. En solo 2 pginas, le ensear a
manejar: ANUALIDADES ANTICIPADAS y ANUALIDADES DIFERIDAS.
Ataque el PROBLEMA por distintos caminos combinando Frmulas
La Tasa NOMI NAL y l a Tasa EFECTI VA: 63 - 82
Para UN Periodo y para VARIOS Periodos. Las Tasas Equivalentes
UN PROBLEMA PARA RECORDAR
Metodologa AMERICANA (EE.UU.) vs. Metodologa INCAICA 83 - 86
(PER). APLI CACI N A UN PROBLEMA ESPAOL. Hay muc ho ms.
EX - ALUMNO APRECI A MI METODOLOG A 87
I NDI CE. CURR CULUM. PROGRAMA de FI NANZAS 88 - 90

abdiasespinoza1@yahoo.es 89

CURRICULUM

Abdas, ESPI NOZA HUERTAS
Primer Ingeniero Economista del Per
Universidad Nacional de Ingeniera (U.N.I.) - LIMA - PER

FORMACIN PROFESIONAL: PRIMERA PROMOCIN

* INGENIERIA ECONMICA Universidad Nacional de Ingeniera 1964 - 1968
* Obtuvo el Primer Diploma de BACHILLER en CIENCIAS con Mencin en Economa. 1970
* Obtuvo el Primer TITULO Profesional de INGENIERO ECONOMISTA en el Per. 1971
* Egresado de la MAESTR A en FI NANZAS en la Universidad Federico Villareal 2002 - 2003

EXPERIENCIA PROFESIONAL: 1969 - 1985

* ASISTENTE FINANCIERO en la ex-Corporacin del Mantaro Financiamiento de ITALIA
* Administracin de Contratos Financieros: ELECTROPER B.I.D., BANCO MUNDIAL
* Proyecto " Linea de Transmisin Lima - Chimbote: Financiamiento del J APON
* Proyecto de Electrificacin de Trujillo: Financiamiento COFIDE
* Proyecto de Electrificacin de Iquitos y Pucallpa: Financiamiento CHECO

EXPERIENCIA DOCENTE: 1973 - 2000

* Escritor en FINANZAS:
1.- MATEMTICA FINANCIERA Simplificada Cre Moderna Metodologa 1980
2.- CONTABILIDAD GERENCIAL: Para las Inversiones.
3.- EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera.
4.- BOLSA DE VALORES: Valuacin de Bonos y Acciones.
* Ex-profesor universitario de Estadstica, Econometra e Investigacin Operativa,
Matemtica Financiera Universidades: San Martn de Porres 1973 - 1977
Universidad Catlica, Garcilaso De la Vega y Universidad Nacional de Ingeniera 1978 - 1988
Ex-profesor de MATEMTICA FINANCIERA en Bancos:
* Continental, Wiese, Bco. Crdito, Banco de la Nacin, FINSUR, Desde 1980
* Banco Popular de la Paz (87) y. Centro de Capacitacin Empresarial (Nov. 98) BOLIVIA
* Banco Consolidado en Caracas - (1990 y 1992) - Banvenez (1992) VENEZUELA
* Cmaras de Comercio e Instituto de Administracin de Empresas - IPAE 1981 - 1985
* Expositor en Finanzas: Arequipa - Trujillo -Chiclayo - Piura - Cuzco - Tacna 1985 - 1989
* Centro de Estudios Comerciales y Financieros - CECOFIN - (1990 a 1992) VENEZUELA
* O.N.G.: Asociacin RASUHUILLCA - Ayacucho (1997). CREAR - PRISMA - Lima (2005)
* CENTROMIN (Cerro de Pasco-Per en Mayo 1998) - Hunuco (1988)
* UNIVERSIDAD DANIEL ALCIDES CARRION Cerro de Pasco - J unio 1998
* COLEGIO DE ECONOMISTAS DE AREQUIPA Arequipa - Setiembre 1998
* UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO Puno - Enero 2000
* CAJA MUNICIPAL DE SULLANA (Barranca) 2002 y 2007
* COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU: Finanzas para Ingenieros 1999 - 2004
* UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA: Formacin de Analistas Financieros 2003 - 04
* Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera Econmica: U.N.I.- Lima 2004 - 05
* Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera: Universidad San Agustn Arequipa 2007

CARGOS PROFESIONALES

* Fundador de la SOCI EDAD DE I NGENI EROS ECONOMI STAS En 1981
Para difundir la NUEVA PROFESIN de la U.N.I. : 1ra. PROMOCIN 1968
* Primer Past Presidente Captulo de INGENIEROS ECONOMISTAS 1988 - 1989
del COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU
* Fundador de la SOCI EDAD DE ANALI STAS FI NANCI EROS En 2009

SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS
SOCI EDAD DE ANALI STAS FI NANCI EROS
Pr of . I NG. ECON. ABD AS ESPI NOZA
FI NANZAS
ANALISTAS DE CRDITOS e INVERSIONES
Con 4 MANUALES y 4 DVDs de 3 Hs. de Cl ases c /u:
1: MATEMTICA FINANCIERA: Banca y Comercio

2: CONTABILIDAD GERENCIAL: Proyecciones y Anlisis
3: EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera
4: EVALUACIN DE VALORES: Bonos y acciones.
Con mis clases en DVDs, HOY te enseo,
cuando quieras, donde quieras y cuantas veces quieras.

LA COSA ES AS :
Esc uc ha sus Cl ases en su MONI TOR mi r ando su MANUAL
y c on su CALCULADORA CI ENT FI CA ver i f i c a
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VENTAS INTERNACIONALES: TIENDA VIRTUAL
www.safperu.com
Costo: US$ 14 Cada Manual en PDF
OBSEQUIO: 1 DVD con 3 hs. de Clases Virtuales por c/ Manual.
Depsito en US$ en Bank of Amrica - EE.UU.
Cuenta: 02 26 77 55 89
VENTAS en el PER: S/. 200 La Coleccin en FSICO
Banco de Crdito: Cuenta de Ahorros: 215 1698 6688 065

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