Mer c ado de c api t ai s

Mercado primrio e mercado secundrio

O mercado primrio compreende o lanamento de novas aes/de-
bntures no mercado, com aporte de recursos para a companhia. Ou seja,
quando um ttulo lanado no mercado pela primeira vez, ocasio em que o
valor da operao vai para a empresa que o lanou, chamamos de mercado
primrio.
Aps a apropriao pela empresa que lanou o ttulo, as demais opera-
es de compra e venda caracterizam-se como sendo do mercado secund-
rio, j que o valor no vai para a empresa que lanou o ttulo.
Quando uma empresa vai abrir seu capital, cumprindo as exigncias da
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e coloca venda um grande lote de
aes de propriedade de alguma acionista, a operao considerada uma
distribuio no mercado secundrio. Esses mesmos princpios valem para os
ttulos de renda fxa, como ttulos pblicos, CDB etc.
Valores mobilirios
Valores mobilirios so aqueles papis (ttulos) que possuem valor para
negociao, podem ser bnus de subscrio, debntures, aes, certifcados
de depsitos bancrios, cotas de fundos de investimentos, cdulas de de-
bntures, notas promissrias comerciais, contratos de derivativos etc.
Os valores mobilirios negociveis em bolsa so os emitidos por socieda-
des annimas de capital aberto. O capital de sociedades annimas dividido
em aes, caso ela no queira scios, ela emite debntures, que so ttulos
para captao de capital para investimentos de mdio e longo prazo.
Empresas de capital aberto
Chamadas tambm de companhias abertas. So aquelas que tm seus
papis (ttulos de captao) negociados no mercado de balco ou bolsas de
valores, desde que registrados e autorizados pela CVM.
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Mercado de capitais
Empresas de capital fechado
So aquelas cujos valores mobilirios (aes, debntures e commercial
papers) so restritos a um grupo de investidores, e no podem ser negocia-
dos em bolsas de valores e em mercados de balco organizados.
Aes
Ao a menor parcela representativa do capital social de uma socie-
dade annima. Quando compra uma ao, o investidor se torna acionista
da empresa, quer dizer, torna-se um scio, com direito aos bens e lucros.
A responsabilidade do acionista est limitada ao valor das suas aes, ou
seja, se a empresa for falncia, o acionista perde apenas o valor das aes
adquiridas.
A Lei 6.404/76 dita:
Art. 1. A companhia ou sociedade annima ter o capital dividido em aes, e a
responsabilidade dos scios ou acionistas ser limitada ao preo de emisso das aes
subscritas ou adquiridas.
Ao comprar aes, o investidor espera ter lucros com a sua aquisio,
mas por ser um ttulo de renda varivel, esse retorno no uma certeza. No
existe uma promessa de rendimento embutido ao ttulo. O principal retorno
de aquisio de aes so os dividendos, que se caracterizam pelos lucros da
sociedade annima distribudos aos acionistas.
Caso o desempenho da companhia esteja em crescimento, o valor da
ao tende a subir. Se o investidor vender a ao por um valor maior do que
ele adquiriu, diz-se que ele obteve lucro.
Tipos de aes
Ordinrias (ON)
A caracterstica principal desse tipo de ao o fato de que ela permite
que seu proprietrio tenha direito a voto nas assembleias gerais da empresa,
infuenciando nas alteraes dos estatutos, na eleio da diretoria etc.
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Mercado de capitais
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Prefernciais (PN)
Tem como caracterstica principal dar ao acionista preferncia em receber
dividendos e ser reembolsado do capital, no caso de dissoluo da empresa.
Podem ser diferenciadas por classes, como letras que apaream aps sua de-
nominao. A emissora quem estabelece as caractersticas de cada classe
de ao.
De fruio
Tipo de ao que confere ao titular participao nos dividendos e no
acervo e preferncia de aquisio de novas aes. Conserva o direito de voto
e de posse e propriedade dos fundadores da companhia. So aes que
tm sua amortizao deliberada em assembleia ou no estatuto da empresa.
Esse tipo de ao concorre ao acervo lquido, depois de assegurado os direi-
tos daquelas no amortizadas.
Nominativas
A CVM defne as aes nominativas como aquelas emitidas em nome de
seu titular, o qual estar inscrito no Livro de Registro de Aes Nominativas.
Escriturais
A CVM defne as aes escriturais como aquelas cujo controle da posio
dos titulares feito por instituies fnanceiras especifcamente autorizadas
pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para a prestao do servio de
aes escriturais.
As aes conferem a seus titulares os seguintes direitos:
Dividendos parcela do lucro da empresa distribudo aos seus acio-
nistas em proporo ao seu nmero de aes daquela empresa.
Bonifcaes quando uma companhia incorpora reservas ou lucros
em suspenso, estes foram retirados do lucro da empresa em determi-
nado perodo. Por fazerem parte dos lucros, que pertencem aos acio-
nistas, estes so obrigatoriamente transformados em aes e estas so
distribudas aos acionistas, proporcionalmente quantidade que eles
j possuem. Por serem valores j incorporados ao patrimnio da em-
presa, a transformao em aes aumenta o capital, mas no altera o
patrimnio.
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Mercado de capitais
Direitos de subscrio quando a empresa vai aumentar seu capital
social, lanando novas aes no mercado, geralmente ela d o direito
aos acionistas de adquirir lotes das novas aes em condies mais
vantajosas, em proporo s possudas. A esse direito d-se o nome de
Direito de Subscrio, que um valor mobilirio que pode ser negocia-
do na bolsa de valores.
Subscrio de aes
Tambm chamada de underwriting, ocorre quando uma sociedade anni-
ma, com o intuito de captar recursos para concretizar investimentos decididos
em assembleia geral dos acionistas, emite novas aes que sero negociadas
no mercado, sempre com a intermediao de bancos de investimentos, bancos
mltiplos com carteira de investimentos, corretoras de ttulos e valores mobi-
lirios e distribuidoras de valores mobilirios. A esse tipo de emisso d-se o
nome de operao de subscrio de aes no mercado primrio.
As vantagens para subscrio de novas aes so o acesso a uma fonte
de recursos, o que fortalece a empresa; o crescimento potencial da empresa;
a liquidez para os ttulos j emitidos e o desenvolvimento da imagem, que
estar na mdia durante o processo, entre outras.
As desvantagens so a distribuio de lucros aos novos acionistas; a obri-
gatoriedade de auditoria; a apresentao de contas de resultado; a anuidade
bolsa de valores; manter informaes CVM, bolsas e mdia, entre outras.
As diversas formas de se realizar uma operao de underwriting so:
abertura de capital uma sociedade de capital fechado resolve ofe-
recer aes pela primeira vez ao mercado em geral;
aumento de capital quando uma companhia de capital aberto deci-
de oferecer novas aes ao mercado investidor;
abertura de capital via block-trade quando uma sociedade annima
resolve abrir seu capital atravs da venda de um lote de aes perten-
centes a um acionista, ou a um grupo de acionistas, por meio de leilo.
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Mercado de capitais
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Blo ck-trade de aes de companhias abertas muito parecido com
a descrio anterior, mas com algumas caractersticas prprias, regula-
das pela Bolsa de Valores e pela CVM, de ttulos que a empresa possui
em carteira.
Juros sobre capital prprio utilizado para remunerar os acionistas
com os rendimentos obtidos sobre a parte dos lucros no distribudos
e investidos pela empresa. Como contabilizado como custo, pode ser
abatido no Imposto de Renda devido pela empresa.
As sociedades annimas podem, ainda, tomar algumas medidas que
afetam o mercado acionrio. Duas delas so:
Operao de Split (desdobramento) aumenta-se o nmero de
aes por meio de desdobramento proporcional. Exemplo: uma ao
de R$10,00 pode ser desdobrada / dividida em 10 aes de R$1,00.
Essa operao no modifca o capital da empresa, aumentando apenas
o nmero de aes existentes.
Operao de Inplit (agrupamento) Reunem-se aes por
meio de um agrupamento. Exemplo: 10 aes de R$1,00 cada podem
ser agrupadas em uma ao apenas, com o valor de R$10,00. Como des-
crito no item anterior, essa operao no altera o capital da empresa.
As aes podem tambm ser classificadas em aes com e aes ex:
aes com (cheias) aes que conferem a seu titular o direito aos
proventos distribudos pelas empresas;
aes ex (vazias) aes cujo direito ao provento j foi exercido
pelo acionista. Somente podem ser negociadas, em prego de bol-
sa, as aes que no possuam proventos anteriores a receber. Assim,
quando a assembleia de uma empresa aprova a distribuio de um
novo provento, as aes passam a ser negociadas ex.
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Mercado de capitais
Mercado vista das aes
Uma operao vista a compra ou venda, em prego, de determinada
quantidade de aes para liquidao imediata. A liquidao fsica (entrega
dos papis) feita em D+2, e a liquidao fnanceira (pagamento), em D+3.
A defnio de D+ quer dizer, dia mais a quantidade de dias indicado. Exem-
plo: D+2: dia da negociao mais dois dias para efetuao da entrega fsica. Se
o negcio foi realizado dia 1, a entrega dos papis ser realizada dia 3.
permitida, no mercado vista, a realizao de operaes de compra e
venda de uma mesma ao em um mesmo prego, por uma mesma corre-
tora e por conta de um mesmo investidor. uma operao de arbitragem
conhecida como day trade, ocorrendo sua liquidao fnanceira por com-
pensao em D+3.
Tipos de ordem de compra e venda
Ord em a mercado: quando o investidor especifca corretora apenas
a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou
vender.
Ordem administrada : quando o investidor especifca corretora ape-
nas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou
vender, deixando para a corretora escolher o momento que quiser.
Ordem limitada : quando o investidor estabelece o preo mximo ou
mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Ela
somente ser executada por um preo igual ou menor do que o indi-
cado.
Ordem casada : quando o investidor determina uma ordem de com-
pra de um ttulo e uma venda de outro, condicionando sua efetivao
ao fato de ambas poderem ser executadas.
Ordem de fnanciamento : quando o investidor determina uma ordem
de compra (ou venda) de um ttulo em um tipo de mercado e uma ou-
tra concomitante de venda (ou compra) de igual ttulo, no mesmo ou
em outro mercado, com prazos de vencimentos distintos.
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Mercado de capitais
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Debntures
O que so debntures?
(ANDIMA; ABRASCA)
1. O que so debntures?
So valores mobilirios representativos de dvida de mdio e longo prazos
que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a
companhia emissora.
2. Quem pode emitir debntures?
A captao de recursos no mercado de capitais, via emisso de debntures,
pode ser feita por Sociedade por Aes (S.A.), de capital fechado ou aberto.
Entretanto, somente as companhias abertas, com registro na CVM Comisso
de Valores Mobilirios podem efetuar emisses pblicas de debntures.
3. Como a companhia paga pelos recursos obtidos na emisso?
A possibilidade de a emissora determinar o fuxo de amortizaes e as
formas de remunerao dos ttulos o principal atrativo das debntures. Essa
fexibilidade permite que as parcelas de amortizao e as condies de remu-
nerao se ajustem ao fuxo de caixa da companhia, ao projeto que a emisso
est fnanciando se for o caso e s condies de mercado no momento da
emisso.
4. O que uma escritura de emisso?
o documento em que esto descritas as condies sob as quais a de-
bnture ser emitida, tais como direitos conferidos pelos ttulos, deveres da
emissora, montante da emisso e quantidade de ttulos, datas de emisso e
vencimento, condies de amortizao e remunerao, juros, prmio etc.
5. Qual o prazo de resgate de uma debnture?
As debntures so papis de mdio e longo prazo. A data de resgate de
cada ttulo deve estar defnida na escritura de emisso. A companhia pode,
ainda, emitir ttulos sem vencimento, tambm conhecidos como debntures
perptuas.
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Mercado de capitais
6. O que so debntures conversveis?
So aquelas que podem ser trocadas por aes da companhia emissora.
As debntures conversveis e tambm as no conversveis podem con-
templar clusulas de permutabilidade por outros ativos ou por aes de emis-
so de terceiros que no a emissora. As condies de conversibilidade, bem
como as de permutabilidade, devem estar descritas na escritura de emisso.
7. Qual a diferena entre debnture nominativa e escritural?
A debnture nominativa aquela cujos registro e controle das transfern-
cias so realizados pela companhia emissora no Livro de Registro de Debn-
tures Nominativas. A escritural, por sua vez, aquela cuja custdia e escritura-
o so feitas por instituio fnanceira autorizada pela CVM para prestar tais
servios.
8. Quais so as espcies de debntures?
As espcies de garantias podero ser constitudas cumulativamente. Em
funo do tipo de garantia oferecida ou da ausncia de garantia, as debntu-
res so assim classifcadas:
com garantia r eal garantidas por bens integrantes do ativo da com-
panhia emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou
anticrese;
com garantia futuante asseguram privilgio geral sobre o ativo da
emissora, em caso de falncia. Os bens objeto da garantia futuante no
fcam vinculados emisso, o que possibilita emissora dispor desses
bens sem a prvia autorizao dos debenturistas;
quirografria ou sem preferncia no oferecem privilgio algum so-
bre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com
os demais credores quirografrios, em caso de falncia da companhia; e
subordinada na hiptese de liquidao da companhia, oferecem pre-
ferncia de pagamento to somente sobre o crdito de seus acionistas.
9. Qual a diferena entre emisso pblica e privada?
A primeira direcionada ao pblico investidor em geral, feita por compa-
nhia aberta, sob registro na CVM. J a emisso privada voltada a um grupo
restrito de investidores, no sendo necessrio o registro na Comisso.
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10. Como transcorre um processo de emisso pblica de debntures?
A emisso de debntures decidida em assembleia geral de acionistas ou
em reunio do conselho de administrao da emissora, ambos com poderes
para estabelecer todas as condies da emisso.
A companhia deve escolher uma instituio fnanceira (banco de investi-
mento ou mltiplo, corretora ou distribuidora de ttulos e valores mobilirios)
para estruturar e coordenar todo o processo de emisso.
Essa instituio, denominada coordenador lder, ser responsvel pela mo-
delagem da operao; transformao da empresa em Sociedade por Aes e
obteno de registro de companhia aberta, caso seja necessrio; preparao
da documentao e registro da emisso pblica na CVM; formao do consr-
cio de distribuio; apresentaes (road shows); apurao de bookbuilding se
for o caso; e colocao dos ttulos aos investidores.
O coordenador responsvel, ainda, pela realizao de uma diligncia (due
diligence process) sobre as informaes da emissora que sero distribudas ao
pblico investidor e utilizadas para a elaborao do prospecto de emisso.
11. Qual a fnalidade do prospecto de emisso?
Esse documento, obrigatrio nas emisses pblicas, consolida todas as in-
formaes relevantes sobre a emissora, permitindo aos potenciais investido-
res uma correta avaliao da situao da companhia e das condies gerais
da emisso.
12. O que rating de uma emisso de debntures?
O rating uma classifcao efetuada por empresa especializada inde-
pendente (agncia de rating) que refete sua avaliao sobre o grau de risco
envolvido em determinado instrumento de dvida. No caso de uma emisso
de debntures, avalia a probabilidade de a companhia emissora no honrar
os compromissos fnanceiros assumidos na escritura de emisso (risco de
default).
13. O que bookbuilding?
um mecanismo de consulta prvia ao mercado para defnio da remu-
nerao das debntures ou do gio/desgio no preo de subscrio, tendo
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Mercado de capitais
em vista a quantidade de debntures, para diferentes nveis de taxa, que cada
investidor tem disposio de adquirir.
14. O que underwriting?
a operao de distribuio primria de debntures, ou seja, a primeira
venda dos ttulos aps a sua emisso. Tal processo conduzido por institui-
o fnanceira contratada pela emissora, denominada coordenador lder, e
pode contar com a participao de outras instituies intermedirias (pool de
colocao).
15. Qual a diferena entre mercado primrio e secundrio de
debntures?
Entende-se como mercado primrio aquele em que os ttulos so oferta-
dos pela primeira vez pela companhia emissora, atravs do pool de colocao,
obtendo assim recursos para suprir suas necessidades fnanceiras.
O mercado secundrio aquele em que so efetuadas as operaes de
compra e venda de debntures pelos investidores.
16. Onde so negociadas as debntures no mercado secundrio?
Atualmente, a forma mais comum no mercado de balco organizado
sistemas de negociao de ttulos supervisionados por entidade autorregu-
ladora, devidamente autorizada pelo Banco Central e pela CVM. No caso das
debntures, o principal o SND Sistema Nacional de Debntures , adminis-
trado pela CETIP Cmara de Liquidao e Custdia com base nas polticas
e diretrizes fxadas pela ANDIMA Associao Nacional das Instituies do
Mercado Financeiro. Nesse caso, os investidores interessados em adquirir os
papis devem procurar uma instituio fnanceira autorizada a operar nesse
mercado. As debntures tambm podem ser negociadas em sistemas eletr-
nicos, a exemplo do que ocorre no CetipNet.
[...]
19. O que uma assembleia de debenturistas?
o frum em que se renem os debenturistas para discutir e deliberar sobre
assuntos relativos emisso, por exemplo, alteraes propostas nas caracte-
rsticas da debnture. As assembleias podem ser convocadas pela companhia
emissora, pelo agente fducirio, pela CVM ou pelos prprios debenturistas.
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Mercado de capitais
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20. Qual a funo do agente fducirio?
O agente fducirio o representante legal da comunho de interesses
dos debenturistas, protegendo seus direitos junto emissora. Sua presena
obrigatria nas emisses pblicas.
[...]
22. O que so cdulas de debntures?
So ttulos que possibilitam ao seu emitente obter recursos tendo como
garantia o penhor de debntures emitidas por outras companhias. Esse ins-
trumento permite que uma instituio fnanceira subscreva debntures de
algumas empresas e, em seguida, emita cdulas para obter recursos.
Commercial paper/promissria comercial
um ttulo emitido por sociedade por aes (S.A.), destinado oferta p-
blica, para captao de recursos no mercado interno, para fnanciamento de
capital de giro.
No podem ser emitidas por instituies fnanceiras, sociedades corre-
toras e distribuidora de valores mobilirios e sociedades de arrendamento
mercantil (empresas de leasing).
Podem ser transferidos mediante endosso em preto sem direito de re-
gresso. No possuem garantia, o risco do investidor (comprador do ttulo).
Podem ser emitidas por sociedades annimas de capital fechado, pelo prazo
mximo de 180 dias e pelas de capital aberto, pelo prazo de at 360 dias.
Sua emisso registrada na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e h a
necessidade de intermediao de uma instituio fnanceira.
Derivativos
So instrumentos fnanceiros estabelecidos mediante contrato, com a se-
guinte peculiaridade: seus preos so determinados e variam em funo dos
preos de outros ativos, que podem ser uma mercadoria, um ttulo de renda
fxa, uma ao, uma moeda estrangeira etc.
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Mercado de capitais
Os derivativos incluem, principalmente, os contratos a termo, o contrato
de opes, o contrato futuro e os swaps. E apresentam, como uma de suas
principais utilidades, a administrao de riscos, que crescem signifcativa-
mente no mundo globalizado.
Como os derivativos so operaes onde procura-se administrar resulta-
dos em eventos futuros incertos, o tratamento matemtico necessrio de
alta complexidade, exigindo profssionais de gabarito, como matemticos e
fsicos, na elaborao de modelos para aplicao no mercado fnanceiro.
As operaes com derivativos podem ser realizadas tanto em bolsas
como em balco. As operaes em bolsa so mais fscalizadas, mais regu-
ladas e com maior divulgao de informaes alm de serem pblicas em
relao aos preos e volumes negociados, mantendo em sigilo os nomes dos
participantes.
Na operao de balco, os termos das operaes so conhecidos apenas
pelos participantes, estabelecendo livremente as clusulas do contrato, po-
dendo adapt-lo s necessidades especfcas de cada parte. So operaes
mais sigilosas, menos sujeitas fscalizao e regulao, sem qualquer inter-
ferncia do mercado.
Hedger
Detentor do contrato a termo/futuro.
Procura se proteger contra oscilaes de um preo, taxa, ndice
etc.
Abre mo de possveis ganhos futuros para no incorrer em per-
das futuras.
Pode-se hedgear tanto na venda como na compra.
Especulador
Pessoa ou empresa cuja atividade principal no est relacionada
com o bem objeto do contrato derivativo e que assume posi-
es no mercado para obter a exposio ao risco de oscilao
de preos.
Ele assume hoje o risco de perdas futuras na esperana de auferir
ganhos futuros. Sem ele, o hedger no teria a quem repassar seu
risco.
Mercado a termo
No mercado a termo, o hedger assegura o preo de um ativo, na compra
ou na venda, fxando seu preo em um prazo predeterminado. Esse tipo de
operao pode ser realizada nas bolsas, tanto de valores quanto de merca-
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Mercado de capitais
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dorias e futuros, e at mesmo no mercado de balco, dependendo do tipo
de ativo em que foi baseada a operao.
Se a operao for liquidada antecipadamente por solicitao do compra-
dor, chamada de VC, se for solicitada pelo vendedor chamada de VV, se
for por acordo mtuo, AM. Nesse caso, as operaes podem ser liquidadas
integralmente ou proporcionalmente rateadas (pr-rata).
Essas operaes exigem garantias, que variam de 20% do valor do contra-
to, at 100%. Esse percentual vai depender do ativo usado como referncia.
Quanto maior a volatilidade, maior a garantia.
As operaes a termo so formalizadas em contratos especfcos, emiti-
dos e registrados na bolsa em nome das corretoras participantes.
O termo uma operao de fnanciamento, o vendido no termo se asse-
gura de uma renda sobre a compra que fnanciou, e o comprado no termo
garante a lucratividade do vendido com o depsito da margem.
Mercado de opes
Quem compra uma opo tem um direito. Se a opo for de compra (call),
o direito de comprar; se a opo for de venda (put), o direito de vender. O
comprador de uma opo de compra (venda), ou titular dessa opo, tem
o direito de comprar (vender) uma certa quantidade de aes, a um preo
prefxado at uma data determinada.
O vendedor de uma opo de compra (o lanador da opo) fca com
a obrigao de vend-la. O titular tem sempre os direitos, e o lanador as
obrigaes.
O mercado de opes negocia esses direitos de compra ou de venda,
mas no as aes diretamente. Os direitos so negociados por um preo, o
prmio, que o valor pago pelo titular e recebido pelo lanador.
O valor do prmio o resultado das foras de oferta e procura e varia de
acordo com a variao do preo da ao no mercado vista.
Toda opo tem um vencimento, sendo que sua aquisio poder ser
exercida a partir do dia seguinte ao da compra, a qualquer momento, at
o vencimento, e se no for exercida, o titular perde integralmente o valor
aplicado no prmio.
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Mercado de capitais
Mercado futuro
o mercado no qual se negociam lotes padro de aes com datas de
liquidao futura, escolhidas entre aquelas fxadas periodicamente pela
bolsa.
O mercado futuro uma variante do mercado a termo, com a caracters-
tica que permite que os participantes possam desistir da operao reverten-
do sua posio antes do vencimento. Como o investidor tem um relaciona-
mento com a clearing da bolsa e no com o outro participante, sua posio
poder ser revertida ao adquirir outro contrato de condies idnticas, com
o investidor assumindo posio inversa da original, isto , se ele era compra-
dor, adquirir um contrato idntico em que ele seja o vendedor. Isso somen-
te poder ocorrer se houver contratos e datas disponveis para tal.
Nesse mercado tambm so exigidas garantias, j que as posies so
liquidadas diariamente com o ganhador recebendo a diferena no fecha-
mento do mercado dirio.
Operaes de swap
A palavra swap signifca troca ou permuta e designa uma operao cada
vez mais procurada no mercado fnanceiro internacional, envolvendo inclu-
sive vrias empresas brasileiras.
O mercado fnanceiro e as empresas encontram na Cmara de Liquidao
e Custdia (Cetip) as alternativas ideais para compor suas operaes com
derivativos de balco, e tm disposio modelos nicos e sofsticados.
Com o swap, por exemplo, companhias com dvidas em dlar corrigidas
por taxas futuantes poderiam contratar uma operao que as transformasse
numa dvida com taxas fxas e vice-versa. Evidentemente que, caracterizan-
do-se como uma operao de troca de posies, possvel, com criatividade
e baseando-se em regras seguras e de forma legal, que outros tipos de ope-
raes de swap ganhem vida.
So trs diferentes tipos de derivativos: contratos de swap, opes sobre
swap e termo de moeda.
Alm do registro dos tradicionais contratos de swap, a Cetip tambm ofe-
rece estruturas personalizadas, como barreiras, limitadores, cupom cambial
limpo e alternativas de data para pagamento de prmio.
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Mercado de capitais
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Dicas de estudo
Saber quem so as instituies que no podem emitir commercial paper.
Gravar a diferena entre o mercado primrio e o secundrio; e a dife-
rena entre empresas de capital aberto e de capital fechado.
Memorizar os tipos e formas de aes. Importante, ainda, saber as van-
tagens que o acionista pode auferir.
Compreender os tipos de garantias de debntures emitidas.
Estudar bem as diferenas entre os vrios tipos de operaes.
Atividades
1. (CEF) 0 mercado fnanceiro pode ser classifcado como primrio ou secun-
drio, dependendo do momento da negociao do ttulo no mercado. O
lanamento de um novo ativo fnanceiro ocorre no mercado primrio. No
mercado secundrio ocorrem as:
a) vendas de ttulos pblicos que so negociados por meio da Bovespa.
b) transaes fnanceiras envolvendo o mercado monetrio internacional.
c) compras de ttulos privados, derivativos, opes que esto sendo
oferecidas ao mercado fnanceiro.
d) negociaes de ttulos de crdito como cheques, notas promiss-
rias e DOC, realizados por meio da bolsa de valores e do mercado
de balco.
e) negociaes posteriores, em bolsa de valores ou em mercado de
balco, envolvendo compras e vendas de ttulos j lanados entre
investidores.
2. Indique se a frase est certa ou errada; se errada, justifque a resposta.
a) (BB) O nmero e o valor nominal das aes de uma companhia no
podero ser alterados.
Certo. ) (
Errado. ) (
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Mercado de capitais
b) (BB) As distribuies secundrias (block-trade) de debntures com-
preendem distribuies pblicas de grandes lotes de debntures
que j foram emitidas.
Certo. ) (
Errado. ) (
c) (BB) Commercial papers so ttulos de longo prazo prazo mnimo
de 360 dias e mximo de 5 anos que as sociedades annimas no
fnanceiras emitem, visando captar recursos no mercado interno ou
externo para fnanciar suas necessidades de capital.
Certo. ) (
Errado. ) (
d) (BB) O que diferencia um contrato futuro de um contrato de opo
a obrigao que o primeiro apresenta de se adquirir ou vender
algo no futuro. O contrato de opo, ao contrrio, registra uni-
camente o direito do titular de exercer sua opo de compra ou
venda a determinado preo no futuro, no sendo obrigatrio seu
exerccio.
Certo. ) (
Errado. ) (
Gabarito
1. E
2.
a) Errado.
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Mercado de capitais
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O nmero e o valor nominal das aes podem ser alterados atravs
de operaes de split e inplit.
b) Certo.
c) Errado.
Commercial paper ou nota promissria comercial um ttulo de
curto prazo.
d) Certo.
Referncias
ASSOCIAO NACIONAL DAS INSTITUIES DO MERCADO FINANCEIRO (ANDIMA);
ASSOCIAO BRASILEIRA DAS COMPANHIAS ABERTAS (ABRASCA). O que So De-
bntures? Disponvel em: <www.debentures.com.br/downloads/textostecnicos/
cartilha_debentures.pdf>. Acesso em: 23 fev. 2012.
PORTAL DO BANCO CENTRAL DO BRASIL. Ministrio da Fazenda. Disponvel em:
<www.bcb.gov.br>. Acesso em: 23 fev. 2012.
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