Análise Fundamentalista de EUCA4 por FMAFFEK em 18/11/2009.ATENÇÃO CENTRAL:Estarei postando em sequência os estudos feitos da empresa EUCATEX S.A.Fundamentos da empresa após a divulgação dos resultados na data de 11de novembro de 2009, referentes ao 3T/09, com alusões consolidadas dos 9meses do ano.Espero que achem interessante o estudo deste porte e que ajude a quemestá no papel e a quem pretende entrar.Aproveitem, analisem e usem!EUCATEX S.A.– EUCA4 – Código do ativo na BovespaÁREA DE ATUAÇÃOAs atividades da Eucatex S.A. compreendem, principalmente, a produçãopara comercialização, no país e no exterior, de chapas de fibra de madeira eaglomerados.As Sociedades controladas diretas atuam na produção e na comercializaçãode tintas imobiliárias, artefatos para construção civil, produtos paraagricultura e comercialização do excedente energético.Empresa fundada em 1951 e desde então vem produzindo ecomercializando forros e isolantes a partir de fibras de madeira deeucalipto. São produtos em forma de placas de baixa densidade, compropriedades de isolação termo-acústica, que possuía penetração nomercado brasileiro da construção civil. Atualmente, a Eucatex é a segundamaior produtora de chapas de fibra de madeira do mercado nacional,detendo 41% desse mercado.Em 1996, a Eucatex iniciou a sua produção de aglomerados de madeira eatualmente detém 16% do mercado nacional neste segmento. Além disso, aEucatex é líder no mercado interno de forros, isolantes e de divisórias, além

de atuar fortemente no mercado de portas e pisos.Apesar de ser tradicionalmente conhecida pela fabricação de chapas demadeira, aglomerados e produtos derivados, a Eucatex também apresentauma linha de produção totalmente integrada, fabricando tintas (paraconsumo próprio e comercialização) e resinas, produtos minerais (utilizadosna confecção de divisórias e forros que contêm propriedade antitérmica),além de telhas e perfis de aço.A evolução industrial da Eucatex foi sempre acompanhada pelo crescimentode suas florestas plantadas, que garantem o fornecimento de umaimportante matéria-prima, a madeira de eucalipto.Os principais segmentos de atuação da Companhia são a indústriamoveleira e a construção civil, sendo que cada segmento representa 48% e35% do faturamento da Eucatex respectivamente.SUSTENTABILIDADEA sustentabilidade florestal da Eucatex, inclusive de sua nova linha T-HDF/MDF, é garantida por 44 mil hectares de florestas, todas localizadas noEstado de São Paulo.A Companhia possui 62 fazendas de plantação de eucalipto, totalizando 44mil hectares.•Raio Médio de Salto –122 km•Raio Médio Botucatu –50 km•Novas Florestas Plantadas em 2007 –5.400 hectares•Novas Florestas Plantadas em 2008 –4.500 hectares•Novas Florestas Plantadas em 3T09 –557,4 hectares•Florestas com certificação ISO 14001:2004 e Selo Verde, concedido pelaFSC (Forest StewardshipCouncil) que foram reconfirmadas neste trimestreque atestam que suas florestas são manejadas de acordo com rigorosospadrões ambientais, sociais e econômicos.A Companhia foi pioneira ao implantar a primeira linha de reciclagem demadeira em escala industrial na América do Sul. Os equipamentos de últimageração permitem que o material, captado em um raio deaproximadamente 150 quilômetros da unidade de Salto (SP), seja utilizadocomo matéria-prima na produção de chapas e como biomassa para queimaem suas caldeiras.Quando atingir sua capacidade total de processamento, que é de 20 miltoneladas/mês, utilizando materiais que teriam como destino o aterrosanitário das cidades, correspondendo a 750 hectares de florestas, aempresa economizará o equivalente a R$ 25 milhões anuais, somente nacompra de terras e aquisição de madeira. Após a entrada em operação do

novo pátio, prevista para abril/2010, será possível consumir até 16% demadeira reciclada no processo de produção.PARTICIPAÇÃO EM CONTROLADASEucatex produz pisos, divisórias, perfis, portas, telhas, painéis MDP, chapasde fibras de madeira e tintas e vernizes do Brasil. Com 2.031 funcionários, aCompanhia exporta para mais de 25 países e possui três modernas fábricasem Botucatu e Salto, cidades localizadas no interior do Estado de São Paulo.Em setembro de 2007, a Companhia concluiu com sucesso a reestruturaçãode sua estrutura de capital.Atualmente a companhia, a fim de satisfazer o mercado interno e externo,bem como seu plano de expansão e diversificação de produtos ainda possuias controladas:- Eucatex Química e Mineral Ltda.;- Eucatex Distribuidora de Solventes Ltda.;- Eucatex of North América;- Inc., Tamboré Ind. e Com. Prod. Met. Ltda.;- Eucatex Comercial e Logística Ltda.;- Novo Prisma Com. de Materiais Ltda. E- Eucatex Agro-Florestal Ltda.A Companhia participa ainda indiretamente na empresa AD ArgilasDescorantes Ltda. Em 99%, por meio da sociedade Eucatex Química eMineral Ltda. e na Eucatex Química e Mineral Ltda. em 2,07%, porintermédio da sociedade Eucatex Distribuidora de Solventes Ltda.Da organização e reorganização Societária -Em dezembro de 1996, o controle acionário da Eucatex foi adquirido pormeio de transferência das quotas da RNTL Participações S/C Ltda. para o Sr.Paulo Maluf e para a Sra. Sylvia L. Maluf.Os novos acionistas controladores nomearam uma nova administração,tendo o Sr. Flávio Maluf sido eleito como diretor presidente da Eucatex, aqual tomou uma série de medidas de médio e longo prazo com enfoque naredução de custos e capitalização, como segue: