CICLO 2013-III Mdulo:1 Unidad: IV Semana: 5 MACROECONOMA EL MERCADO DE DINERO El mercado de dinero es aquel mercado financiero en el que se realiza intermediacin de instrumentos de gran liquidez y de riesgo mnimo.
El mercado de dinero es la relacin existente entre la demanda y oferta de dinero.
El MERCADO DE DINERO Se toma la demanda como la cantidad de masa monetaria requerida por una economa para realizar las actividades de consumo, produccin y distribucin, en tanto la oferta se considera la cantidad de masa monetaria con que cuenta toda economa.
En este tipo de mercado el nivel de precios indica a las personas la cantidad de dinero que se intercambiar por unidad de bienes.
El Sistema bancario de un pas constituye el mercado de dinero, es decir, el movimiento de ste a corto plazo, no mayor de un aos, puesto que ah es donde se mueve la oferta y demanda del dinero El MERCADO DE DINERO DINERO
El dinero es cualquier activo aceptado incondicionalmente por todo el mundo en cualquier transaccin. En distintas pocas de la historia se han utilizado como dinero diversos objetos: piedras, sal, ganado o conchas. Se han usado profusamente los metales, especialmente el oro. El papel moneda actual data de la Edad Media, cuando lo inventaron los mercaderes de Venecia.
El MERCADO DE DINERO En algunas partes del mundo, la sal se utiliza como dinero incluso hoy. Por supuesto, la sal no es la moneda oficial de ningn pas, pero el hecho de que la gente la acepte en cualquier transaccin la convierte en dinero. Esta gente acepta sal a cambio de otras mercancas porque sabe que podr ofrecer esa sal cuando desee adquirir algo. La sal es conveniente porque se puede dividir con facilidad y no se deteriora. El MERCADO DE DINERO FUNCIONES DEL DINERO El dinero es un medio de intercambio. Se utiliza como patrn de valor en el que se expresan todos los precios. Es tambin una reserva de valor para su futuro consumo. El dinero tiene caractersticas ventajosas, como la divisibilidad y la durabilidad.
Si no se utilizara el dinero, la gente volvera al trueque, es decir, al intercambio de unos artculos por otros. Un granjero que tuviese una vaca de ms podra intercambiarla por un caballo, o dos ovejas, o una tonelada de manzanas, o una tonelada de huevos, por ejemplo. Tendran que existir necesidades recprocas: el dueo de los huevos tendra que desear una vaca. Pero puede que el granjero desee un kilo de huevos en vez de una tonelada. De esta forma, sin designar algn activo como dinero, las transacciones se hacen difciles. El MERCADO DE DINERO HISTORIA DEL DINERO Al principio etapa de las cavernas: no haba excedente, no haba intercambio Hombre sedentario: trabajo agrcola, aparece el excedente, trueque, Especializacin, mayor productividad, mayor excedente, mayor intercambio El trueque se volvi pesado. Esta relacionado con el comercio El dinero tom muchas formas: - Conchas coloreadas: en India - Dientes de ballena: Fiji - Discos de piedra: Isla de Yap - Cigarrillos : 2da guerra mundial El MERCADO DE DINERO - Ganado: Homero Iliada, vasija 12 reses, joven doncella 4 reses - Arroz en China - Sal: Imperio romano, salario
Los orgenes ms remotos de las monedas metlicas se asocian al siglo VII A.C. Metales: ventajas conservados a bajo costo, durables, caso helados, pescado. divisibles en partes mas pequeas. Ganado, esclavos Espartanos: barras de hierro Romanos: barras de cobre, oro y plata Barras de metal sin acuamiento El MERCADO DE DINERO Monedas acuadas - Los sellos garantizaban la pureza y peso del metal En China, en la regin del antiguo reino de Loulan, fueron descubiertas algunas monedas que al parecer pertenecen al perodo Mesoltico, que habran sido acuadas antes del ao 5000 a. C.
El historiador norteamericano Will Durant asegura que se han hallado monedas en Mohenjo-Daro que datan del ao 2900 a. C.. Afirma tambin que "Senaquerib Rey de Asiria (hacia 700 a. C.) acu monedas de medio siclo". El MERCADO DE DINERO El Dinero de Curso Legal (Fiat money) Papel moneda billetes que emite el Estado no convertible de curso legal y forzoso, se acepta por mandato de la ley. Se comenz a usar durante la revolucin francesa: el directorio. Los Chinos fueron los primeros en usar los billetes comenzando en el siglo VII a.C. con la dinasta Tang. Durante la dinasta Ming (1368- 1399 d.C.) los emperadores ponan su sello real y firmas de los tesoreros en papel hecho de corteza de mora. La figura siguiente muestra un billete chino que circul durante la dinasta Ming. Koblai, El MERCADO DE DINERO EL DINERO EN EL PER Antes de la independencia circulaba en las colonias de Espaa en Amrica el Real espaol una moneda de plata.
Aunque tambin circul el Escudo de Oro el cual vala 16 reales.
El MERCADO DE DINERO 1822 "Per Libre" creado por San Martn. Sistema doce. 1863 "Sol" creado por Miguel de San Romn. El sol vala 8 reales. 1880 "Inca" emitido durante la guerra con Chile por Pirola. 1880-1881 Circul brevemente la Peseta. 5 pesetas de plata valan un sol 1897 "Libra Peruana de oro" = 1 Libra Esterlina creada por Pirola El MERCADO DE DINERO Reconstruccin del sistema bancario. 1914 "Cheques Circulares" 1922 Se crea el Banco de Reserva del Per 11-2-1930 Sol de Oro. Decreto Ley 6746 inconvertible. 1 S/. = 0.40 $, reemplaz a la Libra Peruana de Oro, devaluacin de 18%. Los billetes tendran un respaldo de oro fino depositados en Londres o en Nueva York. 1930 Misin Kemmerer crea BCRP. 18-05-1932 Pedro Beltran presidente del directorio BCRP 1985 Aparece el "Inti" en reemplazo del "Sol" en los inicios del gobierno de A. Garca. El primero de Julio de 1991 entro en circulacin el "Nuevo Sol" con el gobierno de A. Fujimori El MERCADO DE DINERO OFERTA DE DINERO Oferta de dinero es un concepto macroeconmico que describe la cantidad de dinero disponible en una economa para comprar bienes, servicios y ttulos de ahorro. Existen distintas definiciones de la oferta de dinero porque se pueden utilizar varias formas de dinero para hacer pagos. Las autoridades monetarias en los Pases reconocen 4 tipos: M1, M2, M3 y L (por liquidez). El MERCADO DE DINERO Agregados monetarios Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de curso legal, pero hay otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos similares: valor, liquidez, medio de pago, etc. El Banco Central cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos. El MERCADO DE DINERO Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son: Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del pblico. M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito o bancaria. A la M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria. M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos o bancaria. M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios. M4 : M3 + otros componentes (Activos lquidos en manos del pblico (ALP)): Cuasidinero , entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, Cheques, etc. El MERCADO DE DINERO M1 M1 incluye la moneda (billetes de banco), monedas y depsitos a la vista. M1 es la definicin ms restrictiva de la oferta del dinero. Solamente se incluyen en M1 las formas ms lquidas de dinero. Los pagos con monedas y billetes de banco se realizan inmediatamente. El pago por cheque se reconoce normalmente en el da del recibo del cheque, pero en realidad el receptor no tiene acceso a la cantidad recibida hasta que el cheque se comprueba, lo que puede tardar un da o ms. El MERCADO DE DINERO DEPSITOS A LA VISTA Los depsitos a la vista representan reservas de dinero en un banco comercial en los que el dueo tiene derecho a retirar fondos cuando lo desee. Hay varias formas similares en bancos, cajas de ahorros e incluso agentes de bolsa, que se conocen como cajeros automticos, tarjetas de dbito, etc. La mayor parte de las transacciones en cualquier economa moderna se completa con la firma de un cheque. En las empresas, el uso de monedas y billetes de banco se denomina en efectivo, y a menudo se reserva para gastos de menor importancia (como comprar un regalo de cumpleaos para un empleado). El MERCADO DE DINERO M2 El M2 incluye M1 y varias formas de depsitos a corto plazo. Estos depsitos incluyen cuentas de ahorros y certificados de depsito. La retirada o conversin de estos fondos normalmente conlleva una penalizacin en forma de prdida de inters.
El dinero en una cuenta corriente produce muy poco o ningn inters, por lo que es preferible no dejar grandes cantidades de fondos para las necesidades diarias en este tipo de cuentas. Es ms conveniente depositar tales fondos en una cuenta de ahorros o un certificado de depsito. stos se pueden redimir a corto plazo, generalmente en unas horas: el tiempo que se tarda en ir al banco. El MERCADO DE DINERO M3 M3 incluye M2 ms los depsitos a largo plazo. Una definicin an ms amplia de la oferta del dinero es L, que incluye los bonos del estado. . Aparte de las cuentas de ahorros y de los certificados de depsito, existe una gran variedad de instrumentos financieros que por lo general ofrecen un inters ms alto, pero exigen ms tiempo para acceder al dinero. El MERCADO DE DINERO CUASI DINERO Todas las formas de dinero con excepcin del M1 se denominan casi dinero porque, aunque de fcil disponibilidad, deben convertirse en depsitos a la vista antes de poder utilizarse. Hasta ahora las tarjetas de crdito no se han considerado como dinero porque el uso de una tarjeta de crdito se supone condicional en un prstamo por el emisor. Las reservas de los bancos tampoco se consideran dinero porque eso significara contar el mismo dinero dos veces. Con los altos tipos de inters de los aos 80, han surgido nuevas formas de instrumentos financieros. Los fondos mutuos ofrecen cuentas basadas en el mercado de valores, que proporcionan intereses mucho ms altos que los certificados de depsito. Las disminuciones recientes de la inflacin y del tipo de inters han hecho desaparecer parte del atractivo del mercado de valores. No obstante, son una buena alternativa a la cuenta corriente. El MERCADO DE DINERO La oferta del dinero se representa grficamente como una lnea vertical porque est determinada por fuerzas externas al mercado monetario: estas fuerzas son instrumentos de la poltica monetaria El MERCADO DE DINERO
LA BASE MONETARIA La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas bancarias (efectivo en manos de las entidades de crdito y/o bancarias y depsitos de stas en el Banco Central).
Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas bancarias.
El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah los intermediarios financieros generan dinero bancario. Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no monetarios. El MERCADO DE DINERO Si aumenta la base monetaria: creacin de dinero Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las reservas de divisas, aumento del crdito al sistema bancario o al sector pblico) sin que aumenten los pasivos no monetarios, lgicamente tendr que aumentar el pasivo monetario (creacin de dinero). Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variacin del activo, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario. El MERCADO DE DINERO Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base monetaria, que ste no puede controlar, son de carcter autnomo:
Por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pago no es controlable por el Banco Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del activo).
El MERCADO DE DINERO Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la base monetaria.
Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos aumenta su activo y por tanto aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no vara, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria). El MERCADO DE DINERO
Hemos visto que al agregado M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria:
M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista (dinero bancario)
Los bancos centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema ya que sta junto con la demanda de dinero determina el tipo de inters en el corto plazo. Y el tipo de inters influye en el volumen de la inversin, lo que afecta al nivel de produccin de equilibrio y por tanto al nivel de empleo. El MERCADO DE DINERO
Los bancos centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de inters buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en el tiempo de la produccin y del empleo.
Cmo pueden influir los bancos centrales sobre la oferta monetaria?
Vamos a tratar de explicar la relacin entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria (BM):
OM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Depsitos a la vista (Dv)
BM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Reservas bancarias (R)
El MERCADO DE DINERO
Si se divide la primera ecuacin por la segunda tenemos:
OM / BM = (Lm + Dv) / (Lm + R)
Luego:
OM = ((Lm + Dv) / (Lm + R)) * BM El MERCADO DE DINERO
Ahora vamos a dividir el numerador y el denominador del parntesis por Dv:
Al cociente "Lm / Dv" le llamaremos "x" y representa la proporcin de los depsitos a la vista que el pblico mantiene en efectivo.
Al cociente "R / Dv" le llamaremos "y" y representa el encaje bancario, es decir, la proporcin de los depsitos que las entidades financieras tienen que mantener lquidos (caja o reservas en el Banco Central) para atender las retiradas de efectivo.
Luego,
OM = ((x + 1) / (x + y)) * BM El MERCADO DE DINERO
El cociente (x + 1) / (x + y) es siempre mayor que 1:
En el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir, que la gente tiende a mantener un determinado porcentaje de sus depsitos en dinero efectivo y que esa proporcin es estable.
Por tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir, del encaje bancario. El MERCADO DE DINERO
Veamos un ejemplo: La BM de un pas es de 1,000 Nuevos soles, la proporcin de depsitos que la gente mantiene en efectivo es del 20% y el encaje bancario es del 10%. Calcular la OM.
El banco central decide elevar el encaje bancario al 20%:
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = S/. 3,000 El MERCADO DE DINERO
En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar sobre OM a travs de: La Base Monetaria, tal como vimos en la leccin anterior. Aunque su control no es absoluto (la base monetaria se puede ver afectada por factores que el Banco Central no controla) El encaje bancario "y": si aumenta el encaje bancario disminuye la OM y si reduce el encaje bancario aumenta la OM (bajo la hiptesis de que "x" es constante lo que en la vida real no tiene por qu cumplirse siempre). En definitiva, los bancos centrales tienen posibilidad de actuar sobre la oferta monetaria pero no tienen un control absoluto. Fuente: Econ. Julio Sanabria Montaez GRACIAS