Arq.

lvaro Coutio
Inga. Lenny Gaitan de Fong
Vicepresidente Senior de Desarrollo de
Negocios para la Construccin y los servicios
de la empresa espaola ACS, recibe un gran
inters para la compra conjunta de
participacin de ACS en un peaje de la
carretera de 61 kilmetros que haba
construido y estaba en operacin en la capital
chilena de Santiago, por parte de una
empresa aeroportuaria y un banco.
La participacin accionaria del 48% de la
empresa en Chile, Autopista Central, S.A.
Cuestionamiento:
Valoracin de la carretera de peaje

La infraestructura del transporte tuvo una
mejora substancial 1990, debido a que se
dieron los proyectos a concesiones.
Sistema electrnico de flujo libre cobro
Costanera Norte y la autopista de peaje
Autopista Central sistema inteligente
El gobierno Chile tiene como objetivo
aumentar la red de caminos pavimentados
2010.
La autopista atraviesa la ciudad de norte a
sur.
Los vehculos en Santiago de Chile
representan el 43% del total del pais
(800000).

Prosperidad econmica sostenida.
Santiago representa el 40% de la poblacin
total que generan el 43% del PIB.
Poltica monetaria estable controlada por el
Banco Central.
Inflacin del 3%
Tipo de cambio liberalizado
Crecimiento promedio real del PIB del 2002 al
2006 de 4.4%
Impulso a las exportaciones mediante
crditos con bajas tasas.
Las comunicaciones es uno de los sectores
mas dinmicos en el 2006.
PIB en el 2007 de 5%
Clima: Lluvioso la mitad del ao.


VALORIZACIN ACCIONARIA ACS
Inversin inicial
-946,000.00
CASO CHILE VALORIZACIN EMPRESA AUTOPISTA CENTRAL 48% ACCIONES

2008-2030 2008-2030 2008 2008-2030
CRP
VAN VAN + inv. Inicial rango Patrimonio VE
Contry equity risk premium CRP
Chile
2008 comprador 10.65% Q555,279,108.08 (Q390,720,891.92) damodaran 116,653,898.0 (Q274,066,993.92)
10.00% Q596,311,997.88 (Q349,688,002.12) 116,653,898.0 (Q233,034,104.12)
9.00% Q667,513,751.40 (Q278,486,248.60) 116,653,898.0 (Q161,832,350.60)
0 riesgo 8.89% Q676,005,412.09 (Q269,994,587.91) 116,653,898.0 (Q153,340,689.91)
7.00% Q846,220,889.89 (Q99,779,110.11) 116,653,898.0 Q16,874,787.89
6.00% Q958,488,431.01 Q12,488,431.01 116,653,898.0 Q129,142,329.01
5.00% Q1,090,076,803.94 Q144,076,803.94 116,653,898.0 Q260,730,701.94
4.00% Q1,244,859,540.50 Q298,859,540.50 116,653,898.0 Q415,513,438.50
3.00% Q1,427,577,019.45 Q481,577,019.45 116,653,898.0 Q598,230,917.45 Q287,150,840.38
Contry equity risk premium CRP
Chile
2007 vendedor 2.10% Q1,620,689,988.03 Q674,689,988.03 damodaran 116,653,898.0 Q791,343,886.03 Q379,845,065.29
ACS debera iniciar la negociacin de venta
de su 48% de participacin accionaria en la
empresa Autopista Central, entre un rango
de:
US$ 379, 845,065.29 y US$ 287, 150,840.38
con un CAPM de (2.5% y 3%)
respectivamente para el 48% de las acciones.

Dada las condiciones en las que el vendedor
se encuentra, y el rendimiento que tiene este
proyecto, es posible tener un mejor precio de
los rangos que se propusieron.