1

RAPORT DE ACTIVITATE 2009

PIATA DERIVATELOR ADMINISTRATA DE BVB

Piata Derivatelor administrata de BVB a marcat in anul 2009 evenimente importante, de natura sa asigure
cresterea sustinuta a lichiditatii contractelor futures listate in anii precedenti.
Activarea in calitate de market maker pe contractul futures valutar EUR/RON Futures a RBS Bank
Romania SA, unul din cei mai importanti jucatori pe piata interbancara din Romania, s-a dovedit a fi
benefica pentru cresterea volumelor tranzactionate, inregistrandu-se cele mai importante volume si valori
de tranzactionare pe aceasta piata de la debutul sau, daca consideram ca referinta valoarea notionala
tranzactionata totala.
Pe Piata Derivatelor sunt disponibile la tranzactionare un numar de 14 contracte futures, cu un total de 40
serii listate (dupa numarul de scadente trimestriale disponibile) a se vedea Tabelul nr. 1.
25 de participanti la Piata Derivatelor detineau la data de 31.12.2009 acces efectiv la sistemul de
tranzactionare, ca urmare a detinerii calitatii de membru compensator la Casa de Compensare Bucuresti.
Numarul total de contracte tranzactionate pe parcursul anului 2009 se ridica la peste 15.600, incheiate prin
507 tranzactii, cu o valoare notionala de peste 67 milioane lei (15,8 mil. Euro). Investitorii prezenti pe
Piata Derivatelor au preferat sa tranzactioneze pe toate scadentele EUR/RON Futures, BVB asigurand
acestora servicii de market making prin intermediul institutiei bancare mentionate mai sus (Tabel nr. 3).
Numarul de contracte din pozitiile deschise inregistrate la sfarsitul anului trecut a fost de 958 (single
counted), fata de 50 (single counted) contracte existente la sfarsitul anului 2008 (crestere de 19 ori fata de
nivelul anului anterior).

Tabelul nr. 1 - Contracte futures disponibile la tranzactionare pe Piata Derivatelor la sfarsitul anului 2009.
Nr.
Crt.
Denumire
Instrument Financiar
Derivat
Denumire
Activ Suport
Data
Listare
Numar de
Serii Listate
1
BET

Index Futures Indicele BET

(Bucharest Exchange
Trading

Index)
14 septembrie
2007
4
2 BET-FI

Index
Futures
Indicele BET-FI

(Bucharest Exchange
Trading Investment Funds

Index)
28 septembrie
2007
4
3 USD/RON Futures Dolarul SUA (USD) 14 aprilie 2008 2
4 EUR/RON Futures Moneda Unica Europeana - EURO
(EUR)
14 aprilie 2008 2
5 SIF1 Futures SIF BANAT CRISANA S.A. 14 aprilie 2008 2

2
6 SIF2 Futures SIF MOLDOVA S.A. 14 aprilie 2008 4
7 SIF3 Futures SIF TRANSILVANIA S.A 14 aprilie 2008 4
8 SIF4 Futures SIF MUNTENIA S.A. 14 aprilie 2008 2
9 SIF5 Futures SIF OLTENIA S.A. 14 aprilie 2008 4
10 SNP Futures PETROM S.A. 14 aprilie 2008 4
11 TEL Futures C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA 14 aprilie 2008 2
12 TLV Futures BANCA TRANSILVANIA S.A. 14 aprilie 2008 2
13 TGN Futures S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. 14 aprilie 2008 2
14 EBS Futures Erste Group Bank AG 14 aprilie 2008 2

In luna decembrie a anului trecut, 64 participanti detineau calitatea de participant la Piata Derivatelor, fata
de decembrie 2008, cand numarul acestora a fost de 71. Modificarea reprezinta o scadere cu 9 % in ceea
ce priveste numarul intermediarilor - participanti la Piata Derivatelor. Dintre acestia, erau inregistrati ca
participanti cu drept de tranzactionare pe Piata Derivatelor 25 de intermediari, din care 48% au incheiat
tranzactiii cu contracte futures.
In tabelul de mai jos (tabelul nr. 2) este prezentata lista participantilor cu acces la sistemul de
tranzactionare, la data de 31.12.2009:
Nr.Crt. Denumire Intermediar Nr.Crt. Denumire Intermediar
1 Active International SA 14 Intercapital Invest SA
2 BT Securities SA 15
Interdealer Capital Invest
SA
3 Carpatica Invest SA 16
Interfinbrok Corporation
SA
4
Confident Invest Bucuresti
SA 17 Intervam SA
5 Delta Valori Mobiliare SA 18 Invest Trust SA
6 Eastern Securities SA 19
KBC Securities Romania
S.S.I.F. SA
7 EFG Eurobank Securities SA 20 RBS Bank (Romania) SA
8 Eldainvest SA 21 Rombell Securities SA
9 Equity Invest SA 22 S.S.I.F. Broker SA
10 Estinvest SA 23 Target Capital SA
11 GM Invest SA 24 Tradeville SA
12 Goldring SA 25
Unicredit CAIB Securities
Romania SA
13 Harinvest SA

3
Alte doua entitati, BRD Groupe-Societe Generale SA si Raiffeisen Capital&Investment SA, se
aflau in proces de obtinere a accesului la sistemul de tranzactionare aferent Pietei Derivatelor, ca
urmare a detinerii calitatii de participanti la Piata Derivatelor si membri compensatori individuali la
Casa de Compensare Bucuresti.

Activitatea intermediarilor pe Piata Derivatelor corespuzatoare anului 2009 este detaliata in tabelul
numarul 3 (clasament realizat in functie de valoarea notionala tranactionata):
Pozi
tie
Denumire
Intermediar
Nr. contracte
tranzactionate
in 2009
Pondere in
Total
Contracte
Tranzactionate
Valoare
Notionala
Tranzactionata
(LEI)
Pondere in
Total
Valoare
Notionala
1
RBS Bank
(Romania) SA 15.017 48.09% 64.559.347 48.14%
2
Delta Valori
Mobiliare SA 5.207 16.68% 22.222.776 16.57%
3
Intercapital
Invest SA 3.184 10.20% 13.914.770 10.38%
4
Interfinbrok
Corporation SA 2.230 7.14% 9.710.967 7.24%
5
Active
International SA 2.200 7.05% 9.369.755 6.99%
6 Tradeville SA 1.138 3.64% 4.878.843 3.64%
7
KBC Securities
Romania S.S.I.F.
SA 1.002 3.21% 4.252.863 3.17%
8 Estinvest SA 788 2.52% 3.411.007,5 2.54%
9 GM Invest SA 245 0.78% 1.046.481 0.78%
10
S.S.I.F. Broker
SA 103 0.33% 448.902 0.33%
11 Intervam SA 88 0.28% 188.005 0.14%
12
Confident Invest
Bucuresti SA 24 0.08% 94.483.5 0.07%
Total (double counted) 31.226

134.098.200, 00



In cele ce urmeaza sunt detaliate o serie de statistici si grafice cu privire la activitatea inregistrata pe
Piata Derivatelor, in cursul anului 2009.
Activitate contracte futures in functie de categoria de activ suport (tabel nr. 4):
Categorie Activ
Suport
Numar Contracte
Tranzactionate
Valoare notionala
Contracte Tranzactionate (lei)
actiuni 27 9.925,00
valute 15.586 67.039.175,00
Total (single
counted) 15.613 67.049.100,00

4

Statistica contracte futures in functie de activul suport (tabel nr. 5):
Activ Suport Numar Contracte
Tranzactionate
Valoare Notionala
Contracte Tranzactionate
(lei)
EUR/RON Futures 15.586 67.039.175,00
SIF2 Futures 4 1.135,00
SIF5 Futures 23 8.790,00
Total (single
counted) 15.613 67.049.100,00

Din numarul de contracte futures tranzactionate la nivelul tuturor scadentelor disponibile la
tranzactionare in anul 2009, cea mai mare pondere in total o detine contractul EUR/RON Futures
(99,83 % din numarul contractelor futures tranzactionate, respectiv 99,99% din valoarea notionala
tranzactionata).

Numar de contracte futures tranzactionare in functie de luna de scadenta in functie de (tabel nr. 6):
Simbol Serie
IFD
Numar Contracte
Tranzactionate
Valoare Notionala
Contracte Tranzactionate (lei)
EUR09DEC 5.879 25.298.970,50
EUR09SEP 3.125 13.326.357,50
EUR09JUN 3.101 13.064.227,00
EUR10MAR 2.545 11.166.631,50
EUR10SEP 367 1.668.855,00
EUR10JUN 331 1.459.713,50
EUR10DEC 154 691.150,00
EUR09MAR 84 363.270,00
SIF509SEP 20 8.100,00
SIF209MAR 4 1.135,00
SIF509MAR 3 690,00
Total (single
counted) 15.613 67.049.100,00

Tabelul de mai sus reflecta volumul si valoarea tranzactionata in functie de luna de scadenta. Cea mai
mare pondere in total, de aproximativ 37%, a fost inregistrata de contractul EUR/RON cu scadenta
decembrie 2009. Rezultatele remarcabile inregistrate pe Piata Derivatelor, indeosebi in ultima parte a
anului trecut, reprezinta rezultatul eforturilor BVB de atragere a intermediarilor de calibru si a
investitorilor pe aceasta piata, in scopul dezvoltarii lichiditatii contractelor futures listate.

5

Numar contracte si valoare notionala tranzactionata lunar, in 2009 (tabel nr. 7):
Simbol Serie
IFD
Numar
Tranzactii
Numar Contracte
Tranzactionate
Valoare Notionala
Contracte Tranzactionate (lei)
ianuarie 2009 6 25 9.560,00
februarie 2009 14 57 237.475,00
martie 2009 2 29 126.160,00
aprilie 2009 20 65 288.363,00
mai 2009 84 1.971 8.306.192,50
iunie 2009 25 1.646 6.992.552,50
iulie 2009 49 903 3.925.511,00
august 2009 40 690 3.012.503,50
septembrie
2009
71
4.659 19.971.330,50
octombrie 2009 33 1.186 5.254.190,50
noiembrie 2009 51 1.537 6.707.108,50
decembrie 2009 112 2.845 12.218.153,00
Total (single
counted)

507 15.613 67.049.100,00

Evolutie lunara a activitatii pe Piata Derivatelor (2009)
25
57
29
65
1,971
1,646
903
690
4,659
1,186
1,537
2,845
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
ianuarie februarie martie aprilie mai iunie iulie august septembrie octombrie noiembrie decembrie
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
numar contracte valoare notionala (mii lei)


Conform tabelului nr 7 si a graficului anterior, in 2009, cel mai mare numar de contracte
tranzactionate precum si cea mai mare valoare notionala tranzactionata, au fost inregistrate in luna

6
septembrie. La nivelul unei singure sedinte de tranzactionare, cel mai mare volum s-a inregistrat in
data de 29 septembrie 2009, cu un record de 1,746 contracte tranzactionate si o valoare notionala de
7.500.748,50 lei (aprox: 1,7 milioane EUR). La nivelul numarului de tranzactii, numarul maxim s-a
inregistrat in luna decembrie, luna in care s-au executat si cele mai multe tranzactii intr-o singura
sedinta de tranzactionare (35 de tranzactii, efectuate in data de 3 decembrie 2009).

Evolutie lunara numar de contracte inregistrate in pozitiile deschise (single counted):
29
29 0
54
837
278
1.015
1.333
2.058
2.526
2.424
958
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
ianuarie februarie martie aprilie mai iunie iulie august septembrie octombrie noiembrie decembrie
numar contracte inregistrate in pozitiile deschise (sfarsitul lunii)

Se observa ca numarul cel mai mare de contracte inregistrate in pozitiile deschise s-a inregistrat in
luna octombrie, pe fondul intensificarii tranzactionarii contractelor EUR/RON Futures, urmare a
cresterii instabilitatii politice de la sfarsitul anului trecut.

Statistica numar de contracte ramase in pozitiile deschise, la data scadentei (tabel nr. 8). Aceste
contracte au fost inchise la data scadentei corespunzatoare, conform procedurilor de lichidare ale
Casei de Compensare Bucuresti.
Tabel. nr. 8 - numar de contracte ramase in pozitiile deschise, la data scadentei.
Scadenta Numar Contracte Ramase
in Pozitii Deschise
Pondere
Martie 2009 28 1.50%
Iunie 2009 1.003 53.81%
Septembrie 2009 260 13.95%
Decembrie 2009 573 30.74%
TOTAL 1.864

7
Se constata ca dintre scadentele disponibile la tranzactionare in anul 2009, cele mai multe contracte
ramase in pozitiile deschise si inchise la scadenta prin procedurile Casei de Compensare Bucuresti, s-
au inregistrat pe scadenta lunii iunie (53,8% din total).

Alte activitati efectuate de BVB corespunzatoare Pietei Derivatelor:
aprilie 2009 - data lansarii operatiunilor primului market maker de natura institutiilor de credit
pe contractul EUR/RON Futures;
Organizarea, cu ocazia lansarii primului Market Maker pe Piata Derivatelor, de intalniri si
prezentari al caror scop principal a fost familiarizarea intermediarilor si a potentialilor
investitori cu avantajele existentei unei contraparti solide (de natura unei instituii de credit)
care sa asigure lichiditate in orice moment pe parcursul sedintei de tranzactionare. Aceste
avantaje pot fi fructificate atat de investitorii care doresc protectie fata de volatilitatea cursului
de schimb, cat si de cei cu cu profil speculativ. Totodata, in cadrul Paginii Derivatelor a fost
lansata sectiunea Market Makeri, in cadrul careia intermediarii si investitorii pot obtine
informatii cu privire la avantajele existentei unui market maker la BVB dar si cu privire la
cerintele pe care acesta le indeplineste in aceasta calitate, in vederea stimularii cererii si ofertei
pe instrumentul pe care actioneaza in aceasta calitate. Mai multe informatii sunt disponibile
aici: http://www.bvb.ro/Derivatives/ ;
In lunile martie, iunie, septembrie si decembrie 2009 au avut loc operatiunile de expirare
corespunzatoare seriilor care au ajuns la maturitate, efectuate de BVB impreuna cu Casa de
Compensare Bucuresti. Concomitent, departamentele specializate ale BVB si CCB, au
desfasurat operatiuni de listare a noilor scadente pentru fiecare din cele 14 contracte futures;
Martie si octombrie au marcat modificari ale unor parametri corespunzatori contractelor futures
listate, cum ar fi limita zilnica de variatie, ca urmare a modificarii marjelor unitare de catre
Casa de Compensare Bucuresti;
Promovare, pregatire si dezvoltare de noi produse care sa fie listate pe Piata Derivatelor;
cursuri si examinari organizate in vederea acodarii calitatii de agenti de derivate pe piata
reglementata la termen;
intalniri cu potentiali participanti la Piata Derivatelor, cu scopul de a prezenta produsele si
beneficiile tranzactionarii contractelor futures la BVB;
participari la seminarii si alte evenimente de profil la care BVB a prezentat participantilor
avantajele tranzactionarii contractelor futures la BVB, etc.