Ejercicios de inversin Pgina 1

EJERCICIO 1

Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida til de 6 aos, al cabo de los
cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operacin y mantenimiento
son de $us. 30 al ao y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina
asciendan a $us. 300 al ao Cul es la TIR de este proyecto de inversin?

DATOS:
Ci = 1100
n = 6 aos
Vs = 100
Cop = 30 $us/ao
Ingresos = 300 $us/ao
TIR = ?


Ejercicios de inversin Pgina 2


EJERCICIO 2

Considere los dos siguientes planes de inversin:
Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al
final del tercer mes y de $ 8000 al final del sptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida
y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversin adicional de $10000 al
final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales
de ingresos, $ 12000 al termino del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual,
determine cual de los dos planes es mas conveniente.
SOLUCION
Plan A:
Ci = 25000 $us
Inv3 = 5000 $us
Inv7 = 8000 $us
n = 12 meses
Ing = 10000 $us/mes

Plan B:
Ci = 20000 $us
Inv8 = 10000 $us
n = 12 meses
Ing = 8000 $us/mes
Ing12 = 12000 $us.

TREMA = 3 % mensual
VAN = ?
TIR = ?


Ejercicios de inversin Pgina 3



VAN = 54543 ==> TIR = 37.86%

! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR

EJERCICIO 3
Al hacer el anlisis de un proyecto se ha encontrado que la TREMA es igual al 12%. Los
ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relacin B/C
y decidir si se invierte o no mediante un anlisis de estos tres indicadores.



PROYECTO A

VAN = 23740.66 > 0
TIR
Ejercicios de inversin Pgina 4



i = 32.08% > 12%

B / C = 83263.54 / 59522.87

B / C = 1.3988 > 1 PROYECTO RENTABLE


PROYECTO B

VAN = -1318.12 < 0

TIR
i = 10.31% <12%

B / C = 10213.68 / 51985.99

B / C = 0.196469 < 1 PROYECTO NO RENTABLE


PROYECTO C

VAN = 2269.25 > 0

TIR
i = 8.82% < 12%

B / C = 61281.19 / 59011.94

B / C = 1.038454 > 1 NO SE DEBE INVERTIR SEGN EL INDICADOR 'TIR'







Ejercicios de inversin Pgina 5




EJERCICIO 4:
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad
de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica
del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes
cobros y pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos:

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:
a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo
exigido es de 5 aos.
b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento
del 8%.
SOLUCIN:
Para la solucin se ha utilizado tres decimales.
AOS COBROS PAGOS FLUJOS NETOS
Siendo A = Desembolso inicial.
Ejercicios de inversin Pgina 6

Qi = Flujo neto de caja del ao i.




K =Tipo de actualizacin o descuento.




Por tanto, esta inversin, segn este mtodo, no sera aconsejable realizarla, pues su
valor
capital
no es
positivo.
Pay-
back =
4 aos.
Por
Ejercicios de inversin Pgina 7

tanto, es conveniente realizar la inversin segn slo este criterio.
Recupera la inversin antes de los cinco aos previstos.








EJERCICIO 5:
A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada
inversin:
Se pide:
Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto
(VAN), si la tasa de actualizacin o de descuento es del 7%.
SOLUCIN:
Proyecto A:
- 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000
(1+0,07)-4
+ 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647.
Proyecto B:
- 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000
(1+0,07)-4
+ 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697.
Ejercicios de inversin Pgina 8

Proyecto C:
- 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000
(1+0,07)-4
+ 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716.
La inversin ms rentable es el proyecto C, ya que es la nica con VAN positivo.







EJERCICIO 6:
En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una
Empresa quiere evaluar:
Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 6 por ciento (6%) anual.





Se pide:
a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:
1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN).
Ejercicios de inversin Pgina 9

2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o playback .
b) Comentar los resultados.
SOLUCIN:
1.- Aplicando el criterio VAN:
Se define el valor capital (VAN) como:
Q1 Q 2 Qn
VC = - A + --------- + --------- + ..................... + ---------
( 1 + i ) ( 1 + i )2 ( 1 + i )n
Siendo:
A = Desembolso inicial o tamao de la inversin.
Qj = Flujo neto de caja del ao j
i = Tipo de inters o descuento.
Segn este criterio ser ms conveniente aquel proyecto que presente un VAN mayor.
2.Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback:
Se define como el plazo de tiempo que tarda en recuperarse la inversin inicial.
Segn este criterio ser ms conveniente aquel proyecto que presente un plazo de
recuperacin menor. Este criterio no tiene en cuenta los flujos de caja obtenidos
despus del plazo de recuperacin.
Ejercicios de inversin Pgina 10







EJERCICIO 7
En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una
empresa quiere evaluar:

Ejercicios de inversin Pgina 11



Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 8 por ciento (8 %) anual. Se pide:
a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:
1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN).
2. Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback.

SOLUCIN:
1.- Aplicando el criterio VAN
Se define el valor capital ( VAN ) como:
Q1 Q 2 Qn
VC = -A + + + ..................... + ..
( 1 + i ) ( 1 + i )2 ( 1 + i )n
Siendo:
A = Desembolso inicial o tamao de la inversin.
Qj = Flujo neto de caja del ao j
i = Tipo de inters o descuento.

Segn este criterio ser ms conveniente aquel proyecto que presente un VAN
Mayor.
Ejercicios de inversin Pgina 12

2. Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback:
Se define como el plazo de tiempo que tarda en recuperarse la inversin inicial.
Segn este criterio ser ms conveniente aquel proyecto que presente un plazo de
recuperacin menor. Este criterio no tiene en cuenta los flujos de caja obtenidos
despus del plazo de recuperacin.

EJERCICIO 8:
Se desea saber qu inversin de las dos que se especifican a continuacin es preferible
segn el Plazo de Recuperacin y segn el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de
actualizacin
es del 10% anual. Hay coincidencia entre ambos criterios?. Comente los resultados y
razone su
respuesta.

SOLUCIN:
Plazo de Recuperacin:
Inversin A: P.R. = 10.000/5.000 = 2 aos.
Inversin B: P.R.= 3 aos; 2.000 + 4.000 + 4.000 = 10.000.
Luego la mejor inversin es la A.
Valor Actualizado Neto:
Inversin A: VAN = - 10.000 + 5.000 a4,0,1 = - 10.000 + 5.000 . 3,1699 = 5.849,5.
Ejercicios de inversin Pgina 13

Inversin B: VAN = - 10.000 + 2.000/1,1 + 4.000/1,12 + 4.000/1,13 + 20.000/1,14 =
11.789,5.
Luego la mejor inversin es la B pues tiene el mayor VAN
Comentario:
El P.R. no considera los flujos de caja obtenidos despus del plazo de recuperacin y
adems no
tiene en cuenta la diferencia entre los vencimientos de los flujos netos de caja antes de
alcanzar el
plazo de recuperacin.

EJERCICIO 9
Una Maquina tiene un coste de 110.000 y una vida til de 6 aos, al cabo de los cuales su
valor residual es de 10.000 . Los costes de mantenimiento son de 3.000 al ao y se
espera que los ingresos que obtengamos sean de 30.000 al ao. Cul es el VAN del
proyecto con un coste de capital del 10 %? Y si queremos una rentabilidad del 15 %?.
Cul es la TIR de este proyecto de inversin?
Solucin:
El cuadro con los flujos de caja sera:
El VAN de la operacin en el primer caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,10)-1 + 27.000 (1 + 0,10)-2 + 27.000 (1 + 0,10)-3 +
27.000 (1 + 0,10)-4 + 27.000 (1 + 0,10)-5 + 37.000 (1 + 0,10)-6 = 131.900 al ser > 0 se
aceptar la propuesta de inversin.
El VAN de la operacin en el segundo caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,15)-1 + 27.000 (1 + 0,15)-2 + 27.000 (1 + 0,15)-3 +
27.000 (1 + 0,15)-4 + 27.000 (1 + 0,15)-5 + 37.000 (1 + 0,15)-6 = - 34.900 al ser < 0 se
rechazar la propuesta de inversin.
La TIR de la operacin:
110.000 = 27.000 (1 + i)-1 + 27.000 (1 + i)-2 + 27.000 (1 + i)-3 + 27.000 (1 + i)-4 + 27.000
(1 + i)-5 + 37.000 (1 + i)-6 .operando i = 13,952

Ejercicios de inversin Pgina 14

EJERCICIO 10
De los dos siguientes proyectos de inversin, calcular Cul sera ms rentable sabiendo
que el tipo de inters anual es del 3,5 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N., Plazo de
Recuperacin (PR) y Tasa interna de rentabilidad (TIR) si los flujos se producen al final de
cada ao.
Solucin:
El VAN en cada caso segn los flujos de caja sera:
VAN = - 80.000 + 40.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 40.000 (1 + 0,035)-3 =
32.065,48 al ser > 0 se aceptar la propuesta de inversin.
VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 10.000 (1 + 0,035)-3 =
26.669,03 al ser > 0 se aceptar la propuesta de inversin.
El plazo de recuperacin en cada caso sera:
La TIR en cada caso sera ms rentable la segunda:
0 = - 80.000 + 40.000 (1 + i)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 40.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja
de clculo, i = 23,38 % anual.
VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 1)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 10.000 (1 + i)-3 , operando con la
hoja de clculo, i = 28,31 % anual.

EJERCICIO 11
De los dos siguientes proyectos de inversin, calcular Cul sera ms rentable sabiendo
que el tipo de inters anual es del 7 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N. y el Plazo de
Recuperacin (PR) si los flujos se producen al final de cada ao.
Solucin:
El VAN en cada caso segn los flujos de caja sera:
VAN = - 10.500.000 + 2.500.000 (1 + 0,07)-1 + 5.000.000 (1 + 0,07)-2 + 4.000.000 (1 +
0,07)-3 = 531.166,25 .
VAN = - 12.000.000 + 4.500.000 (1 + 0,07)-1 + 4.500.000 (1 + 0,07)-2 + 4.500.000 (1 +
0,07)-3 = 190.577,8 .

Ejercicios de inversin Pgina 15

EJERCICIO 12
Sean dos proyectos de inversin: el P1 que requiere un desembolso inicial de 250.000 ,
con flujos netos anuales de 50.000 durante 5 aos y el P2, que requiere un desembolso
inicial de 360.000 , con flujos netos anuales de 60.000 durante 10 aos. Se pide
seleccionar el mejor proyecto de inversin segn el criterio del VAN para un coste de
capital del 4 % anual.
Solucin:
El VAN en el primer caso segn los flujos de caja sera:
0,04 = 71.927,11 . Pero la vida de esteVAN = - 250.000 + 50.000
a 5 proyecto es de cinco aos y del otro de diez aos con lo que no seran comparables
con este criterio para ello necesitamos igualar los tiempos. Si el segundo proyecto dura 10
aos significa que ste se realizar dos veces ( 5 aos y 5 aos). Por lo tanto tendremos
dos valores actuales segn el siguiente grfico, por lo que la inversin a diez aos sera:
71.927,11 71.927,11
0 5 10
VAN = 71.927,11 + 71.927,11 (1 + 0,04)-5 = 131.046 .
El VAN en el segundo caso sera:

0,04 = 126.653,75 .VAN = - 360.000 + 60.000 a 10

La inversin ms rentable sera la primera al tener el VAN ms alto.






Ejercicios de inversin Pgina 16


EJERCICIO 13
Una empresa estudia dos proyectos de inversin con un coste medio del capital del 3 %
anual y que presentan las siguientes caractersticas:
- Plan A, tiene un coste inicial de 250.000 y requiere inversiones adicionales de 50.000
al final del tercer ao y de 80.000 al final del sptimo ao. Esta inversin tiene 12 aos
de vida y se estiman unos ingresos anuales de 120.000 y unos costes anuales de
20.000
- Plan B, tiene un coste inicial de 200.000 con valor residual de 120.000 y requiere una
inversin adicional de 100.000 al final del octavo ao. Durante sus 12 aos de vida, esta
inversin se estima que producir 90.000 anuales de ingresos y 10.000 anuales de
costes.
Determinar cual se escoger mediante el VAN y la TIR.
Solucin:
El VAN en el primer caso segn los siguientes flujos de caja sera:
La TIR en este primer caso sera:
i110.000 = - 250.000 - 50.000 (1 + i)-3 80.000 (1 + i)-7 + 100.000 a 12
Operando i = 34,65 %
El VAN en el segundo caso segn los siguientes flujos de caja sera:
0,03VAN = - 200.000 - 100.000 (1 + 0,03)-8 + 120.000 (1 + 0,03)-12 + 80.000 a 12
= 545.430 al ser > 0 se aceptar la propuesta de inversin.
La TIR en este segundo caso sera:
i200.000 = - 100.000 (1 + i)-8 + 120.000 (1 + i)-12 + 80.000 a 12
Operando i = 29,738 %
Se escogera la primera inversin al tener el VAN y la TIR ms alta.


Ejercicios de inversin Pgina 17



EJERCICIO 14
Al hacer el anlisis de un proyecto se ha encontrado que el coste es del 12 %. Los
ingresos y gastos estimados se muestran en la tabla adjunta. Se pide calcular el VAN, el
TIR y decidir si se invierte o no
Solucin:
El VAN y la TIR del PROYECTO A con unos flujos netos de:
La TIR sera: 0 = - 50.000 + 18.000 (1 + i)-1 + 19.500 (1 + i)-2 + 22.000 a i (1 + i)-23
Operando i = 32,08% > 12% al ser mayor que el coste se aceptara.
El VAN y la TIR del PROYECTO B con unos flujos netos de:
0,12VAN = - 50.000 + 12.000 (1 + 0,12)-1 + 12.800 (1 + 0,12)-2 + 14.500 a 3 (1 + 0,12)-
2
VAN = - 1.318,12 al ser negativo se rechazara.
La TIR sera: 0 = - 50.000 + 12.000 (1 + i)-1 + 12.800 (1 + i)-2 + 14.500 a i (1 + i)-23
Operando i = 10,31% < 12% al ser menor que el coste se rechazara.
El VAN y la TIR del PROYECTO C con unos flujos netos de:
i operando i = 8.82% La TIR en este caso sera: 0= - 50.000 + 14.500 a 5 < 12% por lo
que se aceptara.
Si tuvisemos que escoger, sera el primer proyecto al tener el VAN y la TIR ms alta.

BIBLIOGRAFIA:
EJERCICIOS SELECCIN DE INVERSIONES PROFESOR: ANDRS SNCHEZ
CERN
http://www.eumed.net/libros-
gratis/2008c/423/PROYECTOS%20DE%20INVERSION%20ACTIVIDADES.htm