GESTIN EMPRESARIAL II

Eco. JURADO MANCHA, Cesar

JURADO PACO, Orlando
HUANCAVELICA - PUR
AUTOFINANCIACIN
FACULTAD DE INGENIERIA Y
ARQUITECTURA
ESCUELA PROFESIONAL ACADEMICA DE INGENIERIA
CIVIL
TEMA
CATEDRA
:
CATEDRATICO
: Lc.
ALUMNO
:
CICLO : !III "
NOCHE
AUTOFINANCIACIN
La palabra AUTOFINANCIACION est compuesta de "auto" (que significa
"a s mismo" ! "financiaci"n" es decir financiaci"n "con medios propios"# $or esa
decimos que e%iste autofinanciaci"n cuando la &mpresa aplica en ella los
recursos financieros que proceden de s misma' sin recurrir a medios
e%teriores#
$ero es necesario tener en cuenta que' para poder (ablar de
AUTOFINANCIACI)N en una &mpresa' es imprescindible que esta &mpresa
e%ista !a, por lo que no puede (aber AUTOFINANCIACI)N en la fundacin de una
Empresa.
Tambin debemos saber que el auto financiacin, necesariamente, no ha de ir sola pues en
muchos casos se puede simultanear con la financiacin exterior.
La autofinanciacin procede de ingresos obtenidos por la Empresa y no repartidos, tales como
reservas, provisiones y amortiaciones. Existe una idea de que hay !"T#$%N!N&%!&%#N cuando los
productos de las ventas se aplican a la compra de pri meras materias y pago de los gastos corrientes,
'aunque esta idea no se halla muy extendida(.
Otras definiciones son*
M. Granga: )Es la inversin en una forma de capitales deduci dos de los beneficios realiados por
sta).
Lutfalla: )Es una pol*tica que expresa detr+s de las escrituras contables un deseo de menos
beneficios, para realiar una inversin, sin recurrir al exterior,).
Brochier: dice que, desde el punto de vista econmico, la autofinanciacin tiene tres
repercusiones.
+,( sobre la naturalea del ahorro 'el mismo se convierte en carga impuesta(.
--( sobre relaciones entre fuera econmica y la propiedad privada 'la persona moral llega a
desposeer a los socios, a fin de aumentar su poder(.
.,/ equilibrio de cantidades globales (tipo de inter0s/#
Tambi0n podemos definirla como el proceso mediante el cual la &mpresa
crea sus propios recursos a fin de contribuir a su desarrollo arm"nico'
destinando a tal efecto todos o parte de sus beneficios en forma continuada#
La &mpresa' con la AUTOFINANCIACI)N, cumple tres puntos muy importantes que
son.
#btencin de capital.
/edio de incrementar su productividad.
/edio de colocar sus propios recursos.
La !"T#$%N!N&%!&%#N puede ser libre, es decir, nacida de una buena y prudente gestin
empresarial, aunque en otras ocasiones es consecuencia de la Ley, como en el caso de las 0e servas
#bligatorias.
$ara John Maynard Keynes, los motivos de una Empresa para autofinanciarse son.
Motivos de Empresa: nuevos recursos sin tener que ir al mercado de capitales.
Motivos de liquidez: acumular liquide, para posibles eventuali dades.
Motivos de mejoras: garantiar rendimiento creciente.
Motivos de prudencia: constitucin de una previsin financiera, para poder reembolsar
deudas y amortiaciones inmoviliadas a un ritmo superior al desgaste f*sico y al desuso.
$or todo ello de tenemos que saber que la autofinanciaci"n trata siempre
de conseguir para la &mpresa un alto grado de funcionalidad, para obtener mayores
beneficios, pero ha de tenerse en cuenta que ello ser+ m+s factible en las grandes Empresas, donde los
accionistas mayoritarios pueden renunciar a una parte del dividendo, y sin embargo, en las peque1as y
medianas tendr+n que recurrir a los fondos a2enos 'especialmente al crdito bancario( porque al igual
que las que no coticen en 3olsa, dif*cil ser+ obtener una ampliacin nueva de capital, por lo que
tendr+n que recurrir al crdito bancario antes mencionado.
0esumiendo, podemos decir que antes de recurrir a los capi tales exteriores se debe siempre
determinar el importe de las posi bilidades futuras, que pueda encontrarse dentro de la Empresa.
Entonces, cuando procede de s* misma, es cuando existe !"T#$%N!N&%!&%4N y la misma proviene
de.
1uego normal de las amorti2aciones#
No distribucin de los beneficios obtenidos.
&s decir.
+/ &onstituyendo reservas en la 5ociedad, y
2) 3eali2ando ampliaciones de capital' con cargo a reser 4as o a los
beneficios.
6or eso decimos que la !LT# $%N!N&%!&%4N no es enriquecimiento, sino transformacin de
realiable e inmoviliado.
Enriquecimiento, procede de varias fuentes.
a. 5eneficios normales 'resultados t*picos(.
b. 5eneficios atpicos 'primas emisin, reservas obligaciones y otros(.
6eamos el t0rmino 3&IN6&37ION* &s la materiali2aci"n en Acti4o Fi8o de
beneficios no distribuidos' o lo que es igual 9 INVERSIN
AUTOFINANCIAD!.
En EE.""., viene a ser 789: en Europa del ;< al 7<9, mientras que en Espa1a representa un =>,=9.
?a antes de @A@B, la !"T#$%N!N&%!&%#N 2ug un gran papel, dado que las 5ociedades ten*an
que asegurar a sus accionistas una pol*tica de dividendos estables, y que los intereses eran rentas
seguras de capital. Cab*a, entonces que procurar en los a1os buenos hacer reservas de esos beneficios,
a fin de compensar con los a1os malos. 6ero despus de la 6rimera Duerra /undial se estableci cierta
desconsideracin hacia el accionista, y as* 5chmalenbach lo defini. ''Cuando se necesita al accionista, se
le trata bien; s no se le necesita, se le trata mal".
:espu0s de +;.. es cuando se abren las puertas a la
AUTOFINANCIACI)N' aunque toma toda4a fuer2a despu0s de la 7egunda
<uerra =undial' cuando se con4irti" en una necesidad sobre todo con motivo de la
reconstruccin al amparo de grandes venta2as fiscales y la penuria del mercado de capitales.
LA AUTOFINANCIACIN POR ENRIQUECIMIENTO.
La autofinanciaci"n por enriquecimiento est formada por beneficios que
no se reparten a los propietarios sino que se retienen en la empresa para la
reali2aci"n de nue4as in4ersiones ! para que la empresa cre2ca# &n el
balance' esta partida se (alla recogida en las cuentas de reser4as* legal'
estatutaria' 4oluntaria' especiales ! remanentes de e8ercicios anteriores#
>a! que tener presente que los beneficios que una empresa obtiene
durante en el e8ercicio econ"mico no se (allan depositados en la ca8a de la
empresa en forma de dinero' ni tampoco en una cuenta corriente de un banco
en espera de si se decide repartirlo o retenerlo# &l beneficio se 4a generando
a lo largo de di4ersos ciclos de e%plotaci"n ! se 4a materiali2ando en bienes !
derec(os de di4ersa ndole#
3espetando el derec(o que los propietarios tiene de obtener una
rentabilidad del capital que (an puesto a disposici"n de la empresa' la cual
depender de los beneficios que se repartan' consideramos que para que la
empresa se mantenga en el mercado ! pueda crecer es necesario que cuente
con recursos procedentes de desarrollo de su acti4idad' de lo contrario la
empresa se descapitali2ar ! acabar desapareciendo# $or ello' desde el
punto de 4ista econ"mico?financiero se considera a la autofinanciaci"n' !a sea
por enriquecimiento o mantenimiento' como una fuente de financiaci"n de
carcter permanente' lo que significa que debe formar parte de los capitales
permanentes#
Las formas que ao!ta "a autof#$a$%#a%#&$ so$'
Ampliacin de capital:
Cuando en lugar de repartir beneficios' entrega acciones liberadas@ esta
operaci"n tendra el siguiente 8uego contable*
ACCION&7 a CA$ITAL (al crear los nue4os/#
ACCIONI7TA7 a ACCION&7 'al entregarlas(.
0E5E0E!5 a !&&%#N%5T!5 'autofinanciacin(.
Constitucin de reservas:
&st representada por la formaci"n de reser4as' in4ertidas en acti4o# Cuando
se 4a amorti2ando un pr0stamo con cargo a beneficios' se constitu!e una
reser4a' dando lugar a la A UTOFINANCIACI)N
Tambin podemos considerar como $"ENTE FE !"T#$%N!N&%!&%4N, los fondos de
amortiacin.
No e%iste autofinanciaci"n por el mero (ec(o de que e%istan reser4as
ocultas#
La financiaci"n del circulante' segAn Fer$($e) P#r"a, viene dada por el per*odo
de maduracin, mientras que la del inmovili ado se hace con recursos propios.
Entre los ob2etivos de la autofinanciacin, como fuente fi nanciera de la Empresa, se pueden
considerar dos como principales.
a. AUTOFINANCIACIN de mantenimiento 'financiacin de inversiones para mantener el
valor productivo de la Empresa(.
b. AUTOFINANCIACIN de expansin 'financiacin de inversiones de ampliacin,
tambin llamado "autofinanciacin del crecimiento empresarial".
Ve$ta*as de la Autofinanciacin:
Autonoma Financiera: 6or tanto independencia de gestin.
a# 5implificacin operativa administrativa 'en lugar de entregar dividendos y luego reclamarlos(.
b# Fa mayor independencia financiera.
c# 5upone una mayor rentabilidad.
d# Econom*a de gastos bancarios y administrativos.
e# Evita impuestos 'renta capital y no reparto dividendos(.
f. &4ita impuestos (transmisiones patrimoniales gra4a puesta en
circulaci"n de acciones/#
g. &4ita gastos notariales para confecci"n escrituras#
h. &4ita impresi"n ttulos#
am!i"n:
1) &l aumento de capital mediante emisi"n de acciones puede ser
necesario en un momento en que el mercado es desfa4orable@ la ba8a
coti2aci"n de los ttulos' por ba8a rentabilidad, no encuentra el favor del pGblico.
2) &n los momentos de incertidumbre monetaria no se puede recurrir al mercado
de capitales la !"T#$%N!N&%!&%4N, Gnico medio posible.
I$%o$+e$#e$tes de la Autofinanciacin:
Para a%%#o$#stas.
La autofinanciaci"n cuando lle4a a una acumulaci"n e%cesi4a es
contraria al propio esp*ritu del contrato de sociedad, ya que no se remunera a los
accionistas su aportacin a la 5ociedad.
Para Em!resa.
a) La autofinanciaci"n' a 4eces' puede lle4ar a que se realicen
in4ersiones poco rentables' !a que no se 4alora su coste#
b) La autofinanciaci"n puede impedir que se realicen in4ersiones
rentables' !a que cuando surge la necesidad de in4ersi"n' la
empresa puede no disponer de recursos suficientes#
c) La autofinanciaci"n' al disminuir los di4idendos' disminu!e la
rentabilidad de las acciones#
Para E%o$om,a e$ -e$era".
a) Al pequeBo a(orrador' puede no interesarle# 7i se (acen reser4as
e%cesi4as 4a contra el espritu de la 7ociedad (reparto de
beneficios/#
b) Aumenta la liquide2' lo que puede lle4ar a que no se (agan
in4ersiones alegres ! de disminuir el di4idendo' influ!e en la
coti2aci"n en 5olsa#
c) La autofinanciaci"n' al reducir los di4idendos' disminu!e la
rentabilidad de las acciones !' de esta forma' el 4alor de las
acciones en 5olsa desciende.
d) Acumulaci"n rique2a en un solo sector# $roducci"n mayor demanda
'despidos(.!cumulacin de reservas, presiones monopolistas 'en $rancia el >89 ( de
!uto financiacin bruta sobre formacin bruta de capital(.
7egAn Ramos Gascn )$uerte nivel de !"T#$%N!N&%!&%4N puede cambiar las fluctuaciones
c*clicas de la Econom*a.
NOTA* &spaBa ! 1ap"n' son las naciones con menos tasas de
AUTOFINANCIACI)N ( -CD/ aunque en 1ap"n no se producen las dos
circunstancias desfavora!les que obligan al empresario espaBol a arriesgarse en
mantener un coeficiente reducido* ensiones inflacionistas # Mercado de Capitales
muy reducido.
6or eso, el empresario 2apons tiene mayor seguridad para f i nanciar sus inversiones con cargo a.
fondos externos.
A7$&CTO TECNICO
!utofinanciacin burs+til
Autofinanciaci"n fiscal
? &misi"n de acciones con prima# Amorti2aci"n
de obligaciones con cargo a beneficios#
? &misi"n de acciones con prima# Amorti2aci"n
de obligaciones con cargo a beneficios#
? Amorti2aciones aceleradas#
? Contienen cuotas diferidas a >acienda#
7egAn Fernnde! P"r#a$ )&on frecuencia las Empresas dotan de $ondos de 0eservas y 6revisin
con cargo a eneficios !"#$%&'("(C'"C')(* esto tambin se puede hacer para atender futuros
dividendos.