1.

1 Función financiera

 Es la planeación de los recursos

económicos para que su aplicación sea
de la forma más óptima, busca la
reducción de la incertidumbre de la
inversión, todo esto con la finalidad de
obtener las máximas utilidades por acción
o la rentabilidad de una empresa.
•
 Análisis de datos
financieros
 Esta función se refiere a la
transformación de datos financieros a una
forma que puedan utilizarse para controlar
la posición financiera de la empresa.
 2. Determinación de la estructura
de activos de la empresa

 El administrador financiero debe

determinar tanto la composición, como el
tipo de activos que se encuentran en el
Balance de la empresa. El término
composición se refiere a la cantidad de
dinero que comprenden los activos
circulantes y fijos.
 3. Determinación de la
estructura de capital

 Esta función se ocupa del pasivo y capital en

el Balance.
 Debe determinarse la composición más
adecuada de financiamiento a corto plazo y
largo plazo.
 La evaluación del Balance debe observar el
funcionamiento de la empresa y buscar áreas
problemáticas y áreas que sean susceptibles de
mejoras.

 Otras funciones

• Evaluar y seleccionar clientes

• Evaluación de la posición financiera de la
empresa
• Adquisición de financiamiento a corto
plazo
• Adquisición de activos fijos
• Distribución de utilidades
•
 1.2 Administración del
Efectivo y Valores
Negociables
Cuando se administra en forma eficiente la inversión en activos
circulantes específicos, puede contribuirse al objetivo global de
la empresa.

Motivos que implican efectivo: el motivo transacción, el motivo

precaución y el motivo especulación.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los
pagos que se presentan en el curso normal de los negocios,
pagos por compras, mano de obra y dividendos.

El segundo se relaciona con mantener un colchón o

amortiguador para hacer frente a eventualidades inesperadas.

El motivo especulación se relaciona con mantener efectivo a

fin de aprovechar los cambios estimados en los precios de los
valores.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 La función de la
administración de
efectivo

La administraci ó n del
efectivo comprende el
manejo del dinero de la
organizaci ó n y obtener
as í la mayor disponibilidad
de efectivo y el m á ximo
de ingresos por intereses
sobre cualquier fondo que
no se este utilizando.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

Por lo general la tesorer í a o la gerencia
financiera de una organizaci ó n administra el
efectivo. El presupuesto de efectivo, ú til para el
proceso, suele ser una proyecci ó n mensual de los
ingresos y las deudas.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Adem á s del presupuesto de
efectivo la organizaci ó n
necesita contar con
informaci ó n sistem á tica
sobre el efectivo, as í
como cualquier tipo de
sistema de control. Casi
siempre la informaci ó n se
maneja por computadora, a
diferencia de otros
sistemas manuales.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Administración de la
cobranza

La idea general consiste en hacer efectivas las

cuentas por cobrar tan pronto sea posible y
diferir lo mas que se pueda el pago de las cuentas
por pagar, pero manteniendo el mismo tiempo la
imagen de cr é dito de la organizaci ó n con los
proveedores.

Algunas maneras de acelerar el proceso de cobro

con el fin de tener mas fondos disponibles:

Transferencia de fondos

Concentraci ó n bancaria

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Control de egresos

El control efectivo de los egresos tambi é n puede

dar por resultado mayor disponibilidad de efectivo.
Mientras que el objetivo fundamental de los
cobros es su m á xima aceleraci ó n, el de los
desembolsos es retardarlos.

La combinaci ó n de cobranza r á pida y pagos lentos

producir á la m á xima disponibilidad de fondos.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

Movilizaci ó n de los fondos y retraso de los pagos

La organizaci ó n que trabaja con varios bancos

debe estar en posibilidad de mover fondos con
rapidez hacia los bancos de donde se hacen los
pagos para evitar que se acumulen en forma
transitoria saldos excesivos en un banco en
particular.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

El momento de efectuar los pagos es importante.
Para aprovechar al m á ximo efectivo deben hacerse
en la fecha de vencimiento no antes.

Un procedimiento para un estricto control de los

egresos es centralizar los pagos en una sola
cuenta, probablemente en las oficinas centrales de
la organizaci ó n. Con ello se puede efectuar los
desembolsos en el momento exacto en que se
desea.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

Pago de nominas y gastos de dividendos

Muchas organizaciones mantienen una cuenta por

separado para el pago de nominas. A fin de
mantener al m í nimo posible el saldo de esta
cuenta, es necesario prever cuando ser á n
presentados a cobro los cheques emitidos por
nominas.

Muchas organizaciones establecen una cuenta por

separado para dividendos, similar a la cuenta de
nominas.
ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
 Transferencia
electrónica de
fondos

Los fondos fluyen cada vez mas en forma

electr ó nica tanto para los cobros como para los
pagos. Las razones de esta evoluci ó n enlazan
dos aspectos:

vcambios en las regulaciones de las instituciones

financieras y
v
vavances en los sistemas de informaci ó n basados
en computadoras as í como en las
comunicaciones electr ó nicas.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Inversión en valores
negociables

Para fines contables, los valores

negociables y los dep ó sitos a plazo se muestran
como equivalentes de efectivo en la hoja de
balance si su vencimiento es a tres meses o
menos.

Otros valores negociables, se presentan

como inversiones a corto plazo, porque se
presume que su vencimiento es menor de un a ñ o

Una vez que la organizaci ó n ha determinado

un saldo optimo de efectivo, el resto sus
activos l í quidos se invierte en valores
negociables.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Riesgo de falta de pago

Cuando se habla de riesgo de falta de pago

se refiere a que el prestatario no cumpla con las
obligaciones contractuales de hacer los pagos del
principal y de intereses. Es normal que los
inversionistas exijan una prima de riesgo para
invertir en valores que no est é n libres de este
tipo de riesgo.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Negociaci ó n

La posibilidad de negociar un valor se

relaciona con la capacidad del due ñ o para
convertirlo en efectivo. Existen dos dimensiones:

Øel precio obtenido y

Ø
Øel tiempo que se necesita
para vender el activo.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

 Modelos para la administración
1.2.1
del efectivo
 Modelo Baumol
 El Modelo del Coste de la Suela de los Zapatos
 Supongamos que hay dos tipos de activos: efectivo
y depósitos bancarios. Solamente se puede usar
efectivo para comprar bienes de consumo. Por eso, si se
va al cajero automático f veces al mes, y se saca una
cantidad de M! cada vez, como muestra el diagrama,
•
•
 El modelo supone que

ü La empresa puede predecir con certidumbre sus

futuros requerimientos del efectivo,
ü Los desembolsos de efectivo se distribuyen de
manera uniforme a lo largo del periodo,
ü La tasa de interés (el costo de oportunidad de
retener el efectivo) es fija
ü La empresa pagará un costo de transacción fijo
cada vez que convierta valores en efectivo
 Costo anual
 Costo = b T + i c
 c 2
 donde
 T volumen de transacciones
anuales en unidades monetarias
(uniforme a través del tiempo)
 b costo fijo por transacción
 i tasa de interés anual
 C volumen de cada depósito
•
 Tamaño optimo de deposito

 El tamaño óptimo del depósito se da

por:


 C* = √ 2bT
i
 Ejemplo

 La compañía Marte, necesita $12

millones en efectivo el próximo año. Cree
que puede ganar el 12% al año sobre los
fondos invertidos en valores comerciales y
que la conversión de esos valores a
efectivo cuesta $312.50 por transacción,
¿qué implica esto para la empresa?

 Solución
 El tamaño óptimo del depósito para Marte es


 C* = √ 2bT = √ 2(312.5)(12,000,000) =
$250,000
 i 0.12
 El costo anual es


Costo = b T + i c = (312.5)(12,000,000)+(0.12)(250,000)= 15,000 + 15,000 = $30,000



c 2 250,000 2


 Marte haría aproximadamente un depósito de

$250,000 a la semana.

 Modelo de administración del efectivo

de Miller-Orr

 Permite que los flujos diarios de

efectivo varíen conforme a una función de
probabilidad.



 FORMULAS
 Punto de regreso es simplemente LCI + Z
 Límite superior es igual al LCI + 3Z
 Este procedimiento produce un saldo promedio de
efectivo de LCI + 4/3 Z


 variable Z depende
 del costo por transacción, b,
 de la tasa de interés por periodo i, y
 de la desviación estándar de los flujos netos de
efectivo, σ
 Z = [3b σ²] ^1/3
 4i
•
 EJEMPLO
 Supongamos que KFC ha estimado que la
desviación estándar de sus flujos netos de efectivo son
de σ = $50,000 diarios. Además el costo de comprar o
vender valores financieros es de $100. La tasa de
interés anual es del 10%. Debido a sus requerimientos
de liquidez y a sus convenios de saldos compensatorios,
la compañía tiene un límite de control más bajo que
$100,000 sobre sus saldos de efectivo. ¿Cuál sería el
límite de control superior y el punto de regreso de KFC
en el Modelo de Miller-Orr?
•
 SOLUCIóN
 Calculamos el límite de control superior y el punto de regreso.
 LCS = LCI + 3Z = 100,000 + 3(88,125) = $364,375 PR
= LCI + Z = 100,000 + 88,125 = $188,125


 Si el saldo de efectivo baja a $100,000, la compañía venderá

 Z = $88,125 de sus valores y depositará el dinero en la cuenta
de efectivo, lo que llevará el saldo a $188,125.


 Si el saldo de efectivo aumenta a $364,375, comprará 2Z =

$176,250 en valores, de su efectivo, reduciendo así el saldo de
efectivo al punto de regreso de $188,125 (364,375 – 176,250)


 El saldo promedio en efectivo = LCI + 4/3 Z

 = 100,000 + (4/3)(88,125) = $217,500
•
 Flotante.
 En el caso de las cuentas por pagar, el retardo
ocasiona un beneficio conocido como flotante de
desembolso, sin embargo, genera una situación de
incertidumbre en la fecha de pago, que puede provocar
costos financieros significativos, al no contar con fondos
suficientes para el pago.

 Flotante = Saldo disponible – Saldo en libros



•
 1.2.2 Modelo para la administración de
cuentas por cobrar.

Son derechos legítimamente

adquiridos por la empresa que,
llegado el momento de ejecutar o
ejercer ese derecho, recibirá a cambio
efectivo o cualquier otra clase de
bienes y servicios.
• Las cuentas por cobrar de una empresa representan la
extensión de un crédito a sus clientes en cuenta
abierta. Con el fin de mantener a sus clientes
habituales y atraer nuevos, la mayoría de las empresas
manufactureras consideran necesario ofrecer crédito.
•
Hoy en día las empresas prefieren vender al contado en lugar de vender

a crédito, pero las presiones de la competencia obligan a la mayoría de
•las empresas a ofrecer crédito. De tal forma, los bienes son embarcados,
los inventarios se reducen y se crea una "cuenta por cobrar". Finalmente,
el cliente pagará la cuenta y en dicho momento la empresa recibirá
efectivo y el saldo de sus cuentas por cobrar disminuirá.
Las cuentas por cobrar se pueden clasificar


de la siguiente manera:


• Provenientes de ventas de bienes o servicios

• No provenientes de venta de bienes o servicios.


Las cuentas provenientes de ventas de bienes o

servicios este grupo de cuentas por cobrar está
formado por aquellas cuyo origen es la venta a crédito
de bienes o servicios y que, generalmente están
respaldadas por la aceptación de una "factura" por parte
del cliente.
• Las cuentas por cobrar provenientes de ventas a
crédito son comúnmente conocidas como "cuentas
por cobrar comerciales" o "cuentas por cobrar a
clientes" y deben ser presentadas en el balance
general en el grupo de activo circulante o corriente

Cuentas por Cobrar No Provenientes de

ventas de bienes o servicios, como el título
indica, se refiere a derechos por cobrar que la
empresa posee originados por transacciones
diferentes a ventas de bienes y servicios a
crédito.
 Este tipo de cuentas por cobrar deberán aparecer
clasificadas en el balance general en el grupo de activo
circulante, siempre que se espere que van a ser
cobradas dentro del ciclo normal de operaciones de la
empresa
Algunos ejemplos de este tipo cuentas por cobrar:

•Cuentas por cobrar a trabajadores: El origen de estas cuentas por

cobrar podría ser el de préstamos otorgados por la empresa o por ventas
hechas a los trabajadores para su propio consumo.
•
•Intereses por cobrar: Se refiere a derechos por cobrar surgidos como
consecuencia de haber prestado dinero a terceros.
•
•Alquileres por cobrar: Estas cuentas por cobrar aparecen cuando la
empresa arrienda un inmueble o parte de él y el canon de arrendamiento
se recibe por lapsos vencidos.

•
• Reclamaciones por cobrar a compañías de seguros: Serán
registrados en esta cuenta aquellos derechos por cobrar
provenientes de reclamos de cualquier tipo que se hagan a
las compañías de seguros.
•
• Reclamaciones por cobrar a proveedores: Con alguna
frecuencia se presenta el caso en que la empresa compra
una mercancía de contado y, posteriormente, tal mercancía
es devuelta al proveedor por cualquier razón.
• Depósitos en garantía de cumplimiento de
contratos: Cuando la empresa es contratada para
• realizar cualquier obra o prestar un determinado
servicio, y el contratante exige que se haga un
depósito garantizado que el objetivo de tal contrato
• será cumplido, el monto del activo circulante,
siempre que esté contemplado que la obra será
terminada o que el servicio será prestado dentro de
los próximos meses.
 ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR
“MODELO DE POLITICA DE CREDITO”

 Este análisis se basa en comparar la inversión en Cuentas por Cobrar versus

una inversión alternativa que sería la tasa de interés de mercado, o el costo
de capital de la Empresa.


 Ejemplo: Precio de Venta $ 30,0



 Costos Fijos 6,0



 Costos Variables 21,0



 Ventas Anuales: 500.000 “u”



 La tasa para aceptación de inversiones es de un 25%.

 La empresa, está considerando la adopción de una política de crédito más
1. Determinar costo unitario, al nuevo nivel de ventas que se espera lograr.

Costo Actual $ 500.000 x 27 =13.500.000

Costo Marginal $ 125.000 x 21 2.625.000

____________ __________
$ 625.000 16.125.000

Costo Medio Unitario: 16.125.000 = 25,8

_________
625.000

2. Rentabilidad sobre aumento de las ventas.

125.000 x 9 = $ 1.125.000
3. Actual Inversión Media en C. x C.
Precio de venta
Venta Anual x Costo medio Unitario
Rotación Anual Precio Venta Unitario
15.000.000 x 27 = $ 1.125.000
_________ __
12 30
Costos
fijos
4. Probable inversión Media
18.750.000 x 25,8 $ 2.687.500
_________ ____
6 30

5. Aumento de la inversión $ 1.562.500

en C x C.

6. Rendimiento requerido sobre $ 390.625

la Inversión (25%)
 Puesto que, la rentabilidad adicional de las nuevas
ventas ($125.000), excede al rendimiento mínimo exigido por
la Empresa, ésta se beneficiará con la liberalización de las
normas de crédito.

Otro caso: Cuando existe riesgo de incobrabilidad.

Comparar la actual política de crédito, con otras dos políticas,

de las cuales se esperan los siguientes resultados:
DETALLE SITUACIONPOLITICA
ACTUAL A POLITICA B

Aumento Ventas ---------- 25% 35%

Cobranza 1 Mes 2 Meses 3 Meses

Deudas Incobrables 1% 4% 8%
DETALLE POLITICA A POLITICA B
Ventas Anuales 18.750.000 20.250.000
Rotación Créditos 6 4
Saldo promedio Cuentas por cobrar 3.125.000 5.062.500
Inversión Media Cuentas por Cobrar 2.687.500 4.286.250
Inversión adicional sobre el nivel actual ($1.125.000) 1.502.500 3.161.250
Rendimiento mínimo requerido 390.625 790.312,5
Rentabilidad Adicional 1.125.000 1.575.000
(125.000 x 9) (175.000 x 9)
Deudas Incobrables 4% 8%
Monto Deudas Incobrables 750.000 1.620.000
Incremento de Deudas Incobrables sobre el Monto actual. 600.000 1.470.000
Costo Adicional de Deudas Incobrables
Rentabilidad Neta 420.000 1.029.000
705.000
Rendimiento mínimo requerido para aprobación de inversión. 546.000
390.625 790.312,5

Diferencia 314.375 (244.312,5)