Los alcances y lmites de la sustitucin de importaciones, por Mauricio Len Guzmn P 6 P 7-11 P 4 Lo que debe saber sobre la deuda Cmo atraer inversin turstica? Manuel Navia lo explica msQmenos Lunes 30 de junio de 2014 Edicin: 096 S E M A N A R I O D E E C O N O M A El enorme potencial de las compras pblicas P 12 2 msQmenos 3 Lunes 30 de junio de 2014 EDITORIAL teSis ndice 4-5. Entrevista 7-10. Tema Central 6. Reexin 12-13. Coyuntura Manuel Navia. Nuevos y grandes proyectos de inversin se impulsan desde el Ministerio de Turismo. Deuda pblica. Lo que debe saber sobre montos, peso en la economa, destino de los recursos y el escenario internacional. Desmon- tando mitos y recordando la historia. Sustitucin de importaciones. Mauricio Len Guzmn analiza los alcances y lmites de esa poltica. Compras pblicas. Una opcin que fomenta la transformacin productiva, por Andrs Arauz. Comienzan 2 batallas en el mbito econmico leg la hora. Durante meses, incluso aos, de espera se aprob la Ley de Aguas y, adems, el Ejecutivo envi a la Asamblea Nacional el tan anunciado Cdigo Monetario y Financiero. La decisin poltica de resolver 2 temas funda- mentales en la economa nacional llev al Gobierno y a los legisladores a considerar 2 normativas claves en la misma semana. Y mientras la una debi esperar casi 5 aos, a la segunda le tom menos tiempo y fue remitida con carcter de urgente, lo que implica que debe resolverse en 30 das. En ambos temas se prevn dosis de confictividad porque los actores afectados son visibles y estn organizados. Por un lado, grupos indgenas y algunas organizaciones socia- les iniciaron marchas en varias provincias con el objetivo de llegar a Quito y rechazar la nueva Ley de Aguas. En el otro caso, an no se avizoran actividades de rechazo, pero es seguro que banqueros y afnes tratarn de posicionar sus discursos y cuestionamientos, en especial, a travs de los medios de comunicacin que tradicionalmente se muestran solidarios con sus intereses. As que la pugna empezar prximamente y, para ello, es importante conocer con claridad las propuestas y tratar de rastrear los discursos, de dnde vienen, quines seran los benefciados y los perjudicados, cules son las temticas ms speras y cules son los objetivos de proponer esos cuerpos legales. En los 2 casos, una de las metas es ordenar a sectores que por falta de normativa o por una cadu- ca venan gobernndose casi por s solos. La delicada lnea entre un debate saludable y la alarma in- necesaria ya se ha confundido en ocasiones anteriores con otros temas. De ah la importancia de que la ciudadana se involucre y sepa discriminar lo uno de lo otro, pero tam- bin de que se interese. Gracias a las nuevas tecnologas, los documentos completos de las 2 legislaciones se pueden en- contrar en internet, as que solo basta un clic para conocer qu se est discutiendo. Hace unos meses el presidente Rafael Correa anticipaba en una entrevista con EL TELGRAFO que el Cdigo Mone- tario y Financiero representara una lucha poltica tenaz por los actores polticos y fnancieros involucrados. Es nece- sario estar atentos a las manifestaciones de esa lucha. L Director: Orlando Prez - Editora: Jeanneth Valdivieso - Redaccin: Erika Astudillo y Jeanneth Valdivieso - Correccin: Carolina Castillo - Fotos: Archivo EL TELGRAFO, lvaro Prez y Senescyt - Diseo e ilustracin: Karlos Almeida Cueva y Pedro Dalgo Jcome - Colaboradores: Mauricio Len Guzmn, Juan Fernando Tern y Andrs Arauz. - Gerente General: Santiago Len - msQmenos es una produccin editorial de EL TELGRAFO y es impreso por Editogran S. A. Correo: masqmenos@telegrafo.com.ec. Twitter. @masQmenosEc msQmenos ENTREVISTA En breve Manuel Navia realiz un postgrado en la U. Politcnica del Litoral en Ciencias de la Agricultura Tropical Sostenible y es licenciado en Negocios y Administracin por el Regents College (EE.UU.). Ha trabajado como consultor en empresas exportadoras nacionales. El viaje de 4 das y 3 noches desde Quito a Guayaquil en el Tren Crucero cuesta $ 1.270 para adultos y $ 952,25 para nios. Ecuador es un pas 100% atractivo para la inversin turstica 4 ntre enero y abril de 2013 y el mismo pe- rodo de 2014, el nmero de visitas de ex- tranjeros al Ecuador se increment 16%. En promedio, el pas recibe $ 1.200 mi- llones anuales por concepto de turismo y la meta del ministerio del ramo para este ao es superar los $ 1.500 millones. Ca- rreteras y aeropuertos se modernizaron gracias a la inversin pblica y ahora es el turno de la inversin privada que deber enfocarse en la construccin de infraes- tructura turstica. Para eso se cre el pro- grama Investour con la idea promocionar al Ecuador como destino de inversin tu- rstica para atraer interesados nacionales y extranjeros. Manuel Navia, subsecreta- rio de Inversiones y Proyectos Tursticos del Ministerio de Turismo, habl de este programa y mencion las razones para invertir en Ecuador. De qu se trata el plan Investour? Este programa tiene varias aristas. La pri- mera, generar un portafolio que incluya a todos los inmuebles que tengan voca- cin turstica. Desde el peque- o hasta el gran empren- dedor pueden subir a la pgina de internet www. i n v e s t o u r . ecuador.tra- vel, su E Lunes 30 de junio de 2014 ENTREVISTA Estamos totalmente nece- sitados de desarrollar este mercado (el turstico)... su rentabilidad est asegurada al invertir en Ecuador, dijo. proyecto con vocacin turstica que ser ofertado a nivel mundial. En segundo lu- gar, realizaremos 3 estudios para selec- cionar las reas estratgicas para atraer inversin. Tercero, se conformarn la Di- reccin de Atraccin e Inversin y la Di- reccin de Fomento Local. Cmo funciona la plataforma web? Si alguien tiene una propiedad con poten- cial turstico, la puede cargar directamen- te a la pgina web. Nosotros revisaremos la informacin y en 72 horas se publicar en la pgina. El inmueble tiene que estar legalizado y a nombre del emprendedor. Si es posible, se debe adjuntar un par de fotografas. Adems, se requiere la ubica- cin y el rea. Los datos de contacto son muy importantes. En 3 meses, arranca- remos una campaa internacional para promocionar estas propiedades. Hemos sido los pioneros en identifcar todas las edifcaciones del Estado con vocacin tu- rstica. Ahora ya estn en la web los sitios en posesin de Inmobiliar (Servicio de Gestin Inmobiliaria del Sector Pblico) que pueden ser vendidos. Cmo apoya el Ministerio de Turis- mo el fnanciamiento de los proyec- tos? Estamos trabajando con el Banco Na- cional de Fomento y con la Corporacin Financiera Nacional, entre otros. Los re- cursos para fnanciamiento existen, pero los emprendedores tursticos no estn preparados para acceder a las lneas de crdito. Al ser fondos pblicos, la norma- tiva es muy exigente y hay que preparar a los emprendedores para que sean sujetos de crdito. Por eso, este ao, daremos ca- pacitaciones a quienes lo requieran. Con esa iniciativa, cuntos recursos proyectan atraer? El principal objetivo es atraer $ 500 mi- llones de inversin turstica, una parte nacional y otra extranjera. Por otro lado, Investur cuenta con un fondo de $ 20 mi- llones para estudios, promocin y viajes para los siguientes 4 aos. Usted mencion que se realizarn 3 estudios, cules son? El primero es en la Ruta del Spondylus. Tenemos ms de 800 kilmetros con todas las posibilidades de invertir. Ahora solo tenemos un hotel de 4 estrellas, el Barcel Miramar en Salinas. El segundo estudio es en la Ruta del Tren que tiene 700 kilmetros de lnea frrea y casi nada de inversin privada. El tercero es en la cuenca baja del ro Napo. Una vez que tengamos los resultados de este macro- portafolio, localizaremos a los inversionis- tas o fondos de capital que se interesen en el Ecuador. Cmo se ha desarrollado la infraes- tructura turstica del Ecuador en los ltimos aos? No hubiramos lanzado la proyeccin de la Subsecretara de Inversin y Proyec- tos Tursticos, si no tuvisemos ms de 8.700 kilmetros de nuevas carreteras, 11 aeropuertos modernizados y una ins- titucionalidad estatal. Ecuador es un pas con una economa que crece, con nivel in- facionario de menos del 4%. Es por eso que ahora podemos abrir las puertas de la inversin al mundo. Por qu invertir en Ecuador? No hay atractivo ms interesante que el potencial turstico del Ecuador y el tener un socio local, pues muchas de estas ca- denas internacionales siempre se anclan a una cadena nacional. A la larga, ni los incentivos econmicos que se puedan otorgar son tan i nt e r e s a nt e s como el rendi- miento fnan- ciero que podra tener una inver- sin turstica en un pas con altsimas opor- tunidades ya que estamos totalmente vrgenes, totalmente necesitados de poder desarrollar todo este mercado. Bsica- mente, su rentabilidad est asegurada al invertir en Ecuador. Qu proyectos de inversin turstica ya se han concretado? Por ejemplo, Grupo Promobys (empresa espaola) tiene 2 proyectos interesantes: el Hotel Cndor, que estar cerca del ae- ropuerto de Quito, y Karibao que es una ciudad totalmente turstica que se cons- truir en Playas (ver mapa). El Swissotel de Guayaquil invertir $ 5 millones en 2014 y $ 140 millones en total. El pro- yecto Las Olas, fnanciado con capitales canadienses, estar en Baha de Carquez e invertir ms de $ 1.500 millones en 15 aos. La cadena (francesa) Accor in- vertir $ 100 millones en 10 hoteles. Este grupo construir un hotel por ao en las principales ciudades tursticas. Adems no solo se puede emprender en hoteles, sino en otras reas como canchas de golf o espacios recreativos. Hay otros proyectos como Skydiver, que es una escuela de paracaidismo, podra comentar acerca de eso? Se han encontrado corrientes de aire que no existen ni en Colombia ni en Per. Es un deporte extremo y colgamos este pro- yecto en el portal porque estamos bus- cando que un inversionista extranjero lo acompae. Es un producto muy intere- sante porque este tipo de emprendimien- tos atraen a turistas con mayor capacidad de gasto. Esta clase de negocio atrae a un turista que gasta $ 2 mil por da. En la actualidad, el turista gasta entre $ 600 y $ 800. La mayora viene de Colombia y Per. Otro porcentaje pequesimo viene de Estados Unidos y ese es muy impor- tante para nosotros en cuanto a ingresos. Para atraer ms turismo europeo o asiti- co estamos tratando de anclar este tipo de inversiones asiticas o de India y ellos se encargarn de traer sus propios turistas. Eso nos va a permitir subir un poquito el gasto diario (por turista). No cerramos las puertas a ninguna clase de turismo, pero lo que buscamos es acceder a un turista de aventura que cuenta con ms capaci- dad adquisitiva. Qu otros retos tiene el sector? El pas necesita macropolos de inversin turstica; es decir, destinos de inversin totalmente nuevos. Por ejemplo, en la nueva ciudad Mitad del Mundo (Pichin- cha), queremos que se construya un ho- tel frente al edifcio de Unasur (Unin de Naciones Suramericanas). Si no hay atractivos tursticos en la zona, el hotel no funcionara. Seguiremos con la cam- paa All you need is Ecuador, pero ya no promocionaremos que somos potencia turstica sino realidad turstica en un pas 100% atractivo a nivel mundial. Investour es un programa que funciona hace 8 meses y su objetivo es alentar la inversin nacional y atraer a inversores extranjeros para fomentar la infraestructura turstica del Ecuador. La Ruta del Spondylus, conocida tambin como la Ruta del Sol, atraviesa las playas de Esmeraldas, Manab y Guayas. Ecuador es un pas 100% atractivo para la inversin turstica 5 Navia Manuel msQmenos REFLEXIN Mauricio Len Guzmn Sustitucin de importaciones: alcances y lmites on la implementacin reciente de varias medidas tendientes a sustituir importa- ciones, se ha reavivado el debate sobre esta poltica econmica. Algunos analis- tas han manifestado que se trata de una poltica cepalina anticuada, con un sesgo antiexportador, que ya fracas en el pa- sado. En tal contexto, es preciso recordar algunos aspectos histricos, sus alcances y sus lmites. Contraria a la creencia comn de que fue la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal) la que formul inicialmente la poltica de sustitucin de importaciones, varios expertos sealan que esta surgi en la regin como una reaccin natural a choques externos como la Gran Depresin y la Segunda Guerra Mundial. La Cepal, bajo la infuencia del pensamiento del economista argentino Ral Prebisch, observ esta realidad e in- tent racionalizarla, y ello deriv en lo que despus se conocera como estrategia de industrializacin por sustitucin de im- portaciones (ISI). Luego de la Segunda Guerra Mundial, la mayora de pases en desarrollo, incluidos los denominados Tigres Asiticos, imple- mentaban polticas proteccionistas y de sustitucin de importaciones. Posterior- mente, en la dcada del sesenta, los Tigres del Asia Oriental combinaron la sustitu- cin de importaciones con la promocin de exportaciones, mientras que estas l- timas no eran ampliamente suscitadas en Amrica Latina. La economista heterodoxa Alice Ams- den (1943-2012) seal en sus estudios que las polticas de sustitucin de impor- taciones tuvieron resultados pobres cuan- do no se complementaron con polticas de promocin de exportaciones y cuando no haba mecanismos de competencia externa o interna que incentivaran la ef- ciencia. En el caso de los Tigres Asiticos, las empresas reciban subsidios y se be- nefciaban de la proteccin del mercado domstico pero tenan el compromiso de exportar, para lo cual se fjaban metas que eran monitoreadas. La ausencia de estos mecanismos disciplinarios y polticas econmicas mal diseadas, como la so- brevaluacin del tipo de cambio, habran sido algunas de las razones del defciente desempeo de las polticas de proteccin y sustitucin de importaciones en Amri- ca Latina. Amsden en el artculo La sustitucin de importaciones en las industrias de alta tecnologa: Prebisch renace en Asia, C Las polticas de proteccin comercial y sustitucin de importaciones no son malas per se, pero tampoco son sufcientes por s solas. No implican autarqua ni un sesgo antiexportador. publicado en la Revista de la Cepal 82, muestra cmo los pases asiticos (Corea del Sur, Taiwn, China e India) reinven- taron la sustitucin de importaciones para las industrias de alta tecnologa. Por ejemplo, Taiwn en 1992 aprob la ley de desarrollo de componentes y productos crticos con el fn de sustituir importacio- nes. Esto le permiti producir artculos como CD-ROM (grfco 1), pantallas de cristal lquido TFT y circuitos integrados. Por tanto, las polticas de proteccin comercial y sustitucin de importacio- nes no son malas per se, pero tampoco son sufcientes por s solas. No implican autarqua ni un sesgo antiexportador. De- ben acompaarse de otras polticas como la promocin de exportaciones y las po- lticas de innovacin y tecnolgicas que permitan la emulacin, imitacin, copia e ingeniera inversa. De hecho, segn Amsden, Ral Prebisch en 1968 recomendaba al gobierno argen- tino que combinara la sustitucin de las importaciones con la actividad exporta- dora. Igualmente, para la CEPAL, la inte- gracin regional era clave en la ISI para ganar escala en los mercados. Ecuador prev sustituir ms de $ 6.000 millones en importaciones hasta 2017, segn las estimaciones del Gobierno. 6 Lunes 30 de junio de 2014 TEMA CENTRAL 7 Los grandes proyectos en los mbitos de infraestructura, electricidad y petrleo que estn en marcha en el pas requieren millones de dlares que el Gobierno fnancia endeudndose. Lea un informe sobre el manejo de los prstamos, las operaciones en marcha, la sostenibilidad de los crditos y perspectivas histricas y mundiales. Qu hay de la detrs de un pas? deuda pblica msQmenos TEMA CENTRAL Es verdad que el plan de inver- siones es ambicioso y, por tanto, las necesidades de nancia- miento son grandes tambin, declar el gerente del BCE. 8 ubo un tiempo en que el endeudamiento pblico signifc reconvertir crditos anti- guos en nuevos para benefcio de los acree- dores, extender prstamos en condiciones abusivas y onerosas, cubrir obligaciones del sector privado y otorgar ms benefcios y garantas a la banca privada internacio- nal. Los rditos para el pas eran reducidos y, en muchos casos, el endeudamiento im- plic primero cumplir, y antes que nada, pagos para cubrir intereses en detrimento H discutidos en la esfera pblica y, por ello es necesario desmitifcar algunos asuntos y recordar la historia de otros. El 17 de junio, el Ecuador coloc bonos soberanos (papeles) por $ 2.000 millo- nes, a 10 aos plazo (vencern en 2024), con un inters de 7,95%. En una confe- rencia la semana pasada, los ministros y funcionarios del frente econmico an- ticiparon que seguirn emitiendo bonos cuando las condiciones sean favorables para el pas y dijeron que el Gobierno ser ms agresivo en la bsqueda de nuevo fnanciamiento. Sarah Glendon, experta en deuda sobe- rana de la agencia de califcacin de ries- go Moodys, dijo a MSQMENOS desde Nueva York que lo que busca el Gobierno es diversifcar sus fuentes de fnancia- miento, las cuales estaban relativamente limitadas antes de esta emisin. Adems, el dfcit fscal aument mucho en 2013 y su tamao ser parecido este ao, lo cual signifca que el gobierno necesita fuentes adicionales de fnanciamiento para seguir fnanciando el dfcit. El Gobierno estima para 2014 un dfcit de 4,5% del PIB y para el prximo ao una cifra similar. 1. Para qu endeudarse? Contraer una deuda no es bueno ni malo per se, depende de para qu se usar el di- nero y de si existirn los sufcientes recur- sos para pagarlas. La relacin deuda-PIB permite conocer el peso del endeudamiento en una eco- noma. En el Ecuador, la deuda total re- presentaba hasta abril el 25,6% del PIB y, segn el ministro de Finanzas, Fausto Herrera, el Gobierno espera aumentar ese peso hasta 2017 a entre 32% y 34% del PIB. El objetivo es contar con los recursos sufcientes para cumplir con las inversio- nes planifcadas que, de acuerdo con las autoridades, tendrn tasas de retorno de entre 25% y 30%. La inversin pblica ha sido uno de los factores que han impulsado el crecimiento del pas en los ltimos aos. En el perodo 2008-2012, esa inversin se orient prin- cipalmente a infraestructura y desarrollo social mientras que entre 2013-2017, la prioridad ser transformar la matriz pro- ductiva y energtica y desarrollar capital humano, sin desatender el plano social, como seala el Plan Nacional del Buen Vi- vir 2013-2017. de inversiones en sectores sociales. As lo confrm la Comisin de Auditora Integral del Crdito Pblico que en 2008 present pblicamente su informe. Ese documento sustent la decisin del pre- sidente Rafael Correa de declarar ilegal e ilegtima una parte de la deuda externa y anunciar el no pago (default) de $ 3.200 millones en bonos Global 2012 y 2030. En 2009, el Gobierno recompr el 93% de esa deuda con descuentos de entre 65% y 70% del precio original. Desde entonces, el endeudamiento p- blico externo dependi exclusivamente de los crditos con organismos multilate- rales y de China. Segn las ltimas cifras publicadas por el Ministerio de Finanzas, que corresponden a abril de 2014, la deu- da pblica total (externa e interna) sum un poco ms de $ 24.000 millones, lo que representa el 25,6% del producto inter- no bruto (PIB). La deuda externa fue de $ 12.930 millones y la interna, $ 11,075.6 (grfco 1). En lo que se refere a los organismo mul- tilaterales (Banco Interamericano de De- sarrollo, Corporacin Andina de Fomento y Fondo Latinoamericano de Reservas- FLAR, principalmente), la deuda repre- sent el 45,8% del total de obligaciones y con China (el principal acreedor bilateral), el 36,5%. Las obligaciones en papeles o bonos soberanos totalizaron $ 1.057,8 o el 8,2%. Ante la necesidad de diversifcar las fuentes de fnanciamiento y conseguir ms recursos para llevar adelante el Plan Inversiones de 2014 y 2015, el Gobierno opt por regresar a los mercados de ca- pitales y emitir bonos soberanos despus de 9 aos (la ltima emisin se realiz en 2005). La decisin hizo que los temas relacionados con la deuda volvieran a ser El documento seala que la inversin entre 2008 y 2012 fue de $ 24.331 millo- nes mientras que para 2013-2017, el Plan Plurianual estima el costo en $ 47.614 mi- llones (Plan Nacional del Buen Vivir, pg. 113). Entre los grandes proyectos estn la construccin al tiempo de 8 centrales hi- droelctricas, que permitirn aprovechar la energa desde 2016 cuando todas las plantas entren en operacin. Ello permiti- r ahorrar al Estado millones de dlares en importacin de combustibles. El Plan de Inversiones para este ao suma $ 7.262,96 millones, segn consta en el Presupuesto de 2014. Es verdad que el plan de inversiones es ambicioso y, por tanto, las necesidades de fnanciamiento son grandes tambin, pero eso no quiere decir que hay problemas de liquidez en la economa. Los niveles de li- quidez en la economa son los ms altos de la historia del pas, asegur la semana pa- sada el gerente general del Banco Central del Ecuador (BCE), Mateo Villalba. Antes del actual Gobierno, los prsta- mos se usaron para distintos fnes sin mo- difcar la economa de forma estructural como pretende la actual administracin. Aos atrs, por ejemplo en el canje de bonos Brady y Eurobonos por bonos Global en 2000, esa operacin signifc condiciones an ms onerosas para el pas pues, adems de los altos costos de la operacin de canje, los nuevos bonos tendran tasas de intereses ms elevadas y clusulas abusivas, concluy la Comisin de Auditora. Agreg que fue un prepago innecesario de bonos garantizados. Adi- cionalmente, se contrat un crdito con FLAR por $ 400 millones para fnanciar la compra de los bonos 2012, no vencidos, entre otras irregularidades e ilegalidades. En el caso de la deuda multilateral es Lunes 30 de junio de 2014 TEMA CENTRAL En breve Perspectiva internacional Total de deuda pblica de Ecuador. Ese rubro sum poco ms de $ 24.000 millones hasta abril de 2014. Peso de la deuda. Hoy, representa el 24% del PIB. Hasta 2017, se espera que ese porcentaje crezca a 34%. 9 El capital se muerde a s mismo: los avatares de la reestructuracin de deudas El 16 de junio de 2014, la Corte Suprema de Estados Unidos anunci que no tratara una apelacin presentada por Argentina a la sentencia emitida por la Corte del Distrito Sur de Nueva York en la cual se ordenaba satisfacer los bonos de deuda segn sus condicionales iniciales. La decisin gener mucho revuelo pues el fallo tiene implicaciones para la gobernanza fnanciera interna- cional. Entenderlas es fundamental para construir protecciones para los Estados. El ocio de los fondos buitre Los holdout son fondos de inversin cuyas operaciones especulativas estn basadas en la abstencin y la espera. Su negocio consiste en comprar muy barato los papeles de deuda de pases que suspenden el pago de sus obliga- ciones. Cuando esto sucede, los bonos emitidos por un Estado pierden valor y se vuelven ms difciles de comercializar. Ante la posibilidad de no poder recupe- rar su inversin ni obtener rendimientos regulares, los acreedores buscan desha- cerse de sus bonos aceptando incluso cantidades muy inferiores a su valor nominal. A tal efecto traspasan el bono a un inversionista (el buitre) dispuesto a correr el riesgo de quedarse con un papel inservible. Empero, el riesgo es calculado pues el especulador adquiere el bono buscando reclamar todo su valor mediante acciones judiciales. La reestructuracin es una salida La suspensin del pago de deuda podra implicar costos y retaliaciones signifcativas para el prestatario. Por ello, los gobiernos optan por reestructurar su deuda renegociando condiciones como los plazos de vencimiento, los montos a ser pagados anualmente o los intereses. Una modalidad de reestructuracin con- siste en proponer a los acreedores un canje de bonos viejos por bonos nuevos que brinden condiciones ms favorables para el Estado deudor y, simultnea- mente, aseguren la continuidad de las obligaciones hacia los acreedores. Dado que los bonos suelen estar disper- sos, la reestructuracin de deuda es una tarea que demora. Desde la declaratoria de default hasta la culminacin de la reestructuracin, se abre un perodo en el cual algunos acreedores podran arribar a acuerdos y aceptar la propuesta de canje. En cambio, otros tenedores de bonos, interesados en especular, po- dran abstenerse de llegar a un acuerdo esperando el mejor momento para lograr Juan Fernando Tern el mayor rendimiento posible. El litigio contra Argentina en sntesis Cuando Argentina abandon la conver- tibilidad, el 97% de su deuda estaba en dlares, monedas europeas y yenes. A causa del cambio de esquema mone- tario, las prdidas fscales se amplifca- ron. Entre 2001 y 2002, por ejemplo, la proporcin de la deuda con respecto al PIB pas del 55 al 165% (Porzecanski, 2014). Argentina decidi entonces no pagar a sus acreedores durante aos. Desde 2005, cuando el capital adeuda- do alcanzaba $ 81,8 billones, Argentina logr acordar con el 93% de sus acree- dores. Sin reestructuracin permane- cieron apenas $ 13,3 billones pero que haban generado 151 demandas en la corte neoyorquina. Para resolver este remanente, en 2010, Argentina plante otra reestructuracin que tampoco fue aceptada por los especuladores. Entre otras cosas, los demandantes aducen que la reestructuracin inicial no respe- t la clusula pari passu (en igualdad de condiciones) acostumbrada en las emisiones. Se alega que el canje haba procedido estableciendo tratamientos diferenciales para los acreedores y discriminando a quienes no estaban dispuestos a aceptarlo. En 2012, la Corte Distrital orden tratar a todos los grupos de acreedores en trminos iguales. Se buscaba as que Argentina no efecte ningn pago adi- cional a los acreedores reestructurados a menos que proceda tambin a pagar a los acreedores demandantes. Un efecto para todo el sistema La resolucin de la corte neoyorquina afecta potencialmente a terceros. Si predomina la interpretacin amplia de la clusula pari passu, a futuro, cuando un pas incurra en cualquier tipo de default, los acreedores corporativos no acepta- ran pagos desiguales. Se inhibira as la posibilidad de establecer tratamientos preferenciales a ciertos acreedores (como las instituciones multilaterales), una prctica que suele efectuarse para mantener la estabilidad de los merca- dos o para proteger un determinado negocio (Allen & Overy, 2012). Si se sienta jurisprudencia en el sentido anhelado por los fondos buitre, los mercados de deuda, las instituciones multilaterales y el sistema fnanciero internacional perderan mrgenes de accin para destrabar discrecionalmen- te las frecuentes crisis del capitalismo global. En trminos operativos, una interpretacin amplia de la clusula conocido que organismos como el Fondo Monetario Internacional (FMI) impona condicionamientos en materia de pol- tica pblica amparado en la visin neoli- beral que busc implantar en varios pases del mundo. 2. A quines benefcia? De las conclusiones del informe de la co- misin auditora tambin se desprende que los mayores benefciarios de la deu- da, especialmente la comercial (bonos), fueron los mismos tenedores de deuda y banca privada internacional interme- diaria en las operaciones. De otro lado, el endeudamiento de la era Correa pretende benefciar, a travs de la obra pblica, a la poblacin en general, aumentar la compe- titividad y la productividad de los sectores econmicos y mejorar las cuentas externas del pas. Aqu no hay ningn giro ideolgico, lo que est pasando es absolutamente senci- llo. Ecuador (...) es un pas que puede to- mar sus decisiones de poltica pblica sin preguntarle nada al Fondo Monetario. La enorme diferencia que existe entre lo que se haca antes y lo que se hace ahora es a dnde se destinan esos recursos, eso es lo que marca la diferencia ideolgica, poltica de este Gobierno. Antes la deuda pblica se dedic a salvatajes bancarios (1999). En la actualidad esos recursos van para carre- teras, hidroelctricas, proyectos de riego, proyectos que aumentan la competitividad y productividad, declar el ministro Coor- dinador de la Poltica Econmica, Patricio Rivera. 3. La situacin de los bonos soberanos cuando el pas tiene la mejor califca- cin internacional de la historia El desafo de la izquierda inteligente es no negar los mercados, ni rechazar el gran capital sino tener la capacidad para poner ese mercado y ese gran capital en funcin de nuestros pueblos y nuestras sociedades. En eso estamos trabajando, seal el mi- nistro Herrera, parafraseando al presiden- te Correa. Para actuar en el mercado internacional, los parmetros de riesgo para los inversio- nistas estn determinados por agencias de califcacin como Moodys o Standard and Poors (S&P). Esta ltima confrm a MSQMENOS que Ecuador tiene actualmente la mejor califcacin de su historia que es B (con perspectiva positiva). Esa nota signifca que el pas es ms vulnerable a adversas condiciones del negocio, fnancieras y eco- nmicas, pero actualmente tiene la capa- cidad para cumplir con sus compromisos fnancieros. La califcacin ms baja desde 2005 fue SD tras la declaracin de default en 2008. En el ranking, por ejemplo, Co- lombia tiene una nota BBB y Per BBB+ (ms que Ecuador) mientras Venezuela tiene B- y Argentina CCC+ (menos que Ecuador). De acuerdo con esa califcacin de riesgo, el Ecuador obtuvo en su reciente coloca- cin de bonos, un inters de 7,95%, menor que el conseguido en las ltimas emisio- nes (grfco 2). Los bonos Global 2012 y 2030 (el 97% recomprado despus del default) tuvieron intereses de 12% y 10%, respectivamente. En tanto que, los bonos Global 2015 registraron un rendimiento de 9,375%. Esos papeles vencen en diciem- bre del prximo ao cuando el pas deber cancelar $ 650 millones. msQmenos El problema con la deuda argentina, a raz de una decisin de la Corte de Nueva York, prende las alertas para otros procesos en otros pases (ver subtema). En Europa, la propor- cin de la deuda con respecto al PIB sigue siendo alta y no se avi- zora ninguna reduccin signicativa. TEMA CENTRAL 10 pari passu concedera a los acreedores especulativos una gran capacidad de veto durante las reestructuraciones de deuda. Establecer precedentes desde Nueva York no es una nimiedad. La mayora de las emisiones soberanas es contratada con las normas vigentes en esa ciudad (grfco 3). Por ello, en 2012, Nouriel Roubini sealaba que la interpretacin de la corte neoyorkina podra destruir la arquitectura para las reestructuraciones construida durante la ltima dcada. Y ello en razn de que, aunque estuvie- sen inicialmente dispuestos a aceptar una oferta de intercambio de bonos, los acreedores podran abstenerse de participar en una reestructuracin si te- men que los nuevos bonos puedan ser invalidados debido a las abstenciones de otros acreedores. El comportamiento especulativo del 7% de los tenedores de bonos argentinos est generando un proceso disfuncio- nal para todo el sistema fnanciero del capitalismo contemporneo. Europa sigue con problemas En la mayora de pases de la Eurozona, la proporcin de la deuda con respecto al PIB sigue siendo alta y no se avizora ninguna reduccin signifcativa (grfco 4). Dado que el 80% de las deudas soberanas fue contratado utilizando las normas vigentes en los pases europeos (Mody, 2013), se podra creer que la jurisprudencia neoyorquina no tendr ningn impacto en el viejo continente. Pero no es as. La moneda comn impone una cierta infexibilidad en las polticas para mane- jar crisis de deuda. Hasta el momento, se ha solicitado a los pases extremar sus medidas de austeridad fscal. Si bien genera algn orden, tal austeridad no corrige sino que amplifca el proble- ma macroeconmico. Puesto que la reduccin del gasto pblico implica una menor demanda de toda la sociedad, Europa podra estancarse en la trampa del bajo crecimiento y la deuda alta. En prevencin, se busca una rees- tructuracin ordenada de las deudas pero no existen opciones viables. Las limitaciones provienen de la conforma- cin misma de la Unin Europea: esta genera una poltica monetaria que se disea a nivel comunitario pero man- tiene polticas fscales que se defnen en cada pas. Dado que no existen los consensos polticos para lograr algo parecido a una unin fscal, en el mejor de los casos, se podran crear algunas reglas compartidas para ser aplicadas a los endeudamientos a futuro. Pero esta eventual salida no solucionara ni el peso ni los efectos de las deudas actualmente existentes. Para mantener las adhesiones a una moneda comn, la Unin Europea tendr que encontrar una modalidad econmica y polticamente aceptable de reestructuracin de deudas. Y esto no suceder desconociendo las prc- ticas desplegadas en los sitios donde se generan los estndares del ofcio. Nueva York es, precisamente, uno de esos lugares. La opcin es una nueva geografa nanciera Incluso si tienen xito, los fondos buitre saldrn perdiendo. El negocio de comprar papeles baratos para exigir el 100% de su valor podra desaparecer. Si predomina la interpretacin neoyor- quina, los pases en default evitarn las reestructuraciones convencionales porque no les representaran alivio alguno sino todo lo contrario. En los prximos aos, de hecho, Argentina podra verse avocada incluso a renegociar con todos sus acreedores. En el capitalismo de casino, la casa siempre gana. Posiblemente, si la reestructuracin pierde efciencia como solucin viable, las deudas soberanas sern contratadas incorporando me- canismos preventivos favorables a los acreedores. Obligados por la necesidad, los gobiernos concedern rendimien- tos ms altos para bonos emitidos con condicionamientos ms enredados. Estos ardides emergern... si todo sigue igual. Pero esta constancia del absurdo puede ser eludida. Lo nico inevitable es el ocaso de las modalidades de capitalismo gestadas durante el siglo de la hegemona estadounidense. La regionalizacin econmica es impera- tiva. El abuso de los fondos buitre no su- ceder otra vez si los pases promueven la creacin de mercados que operen como bienes comunes regionales con estruc- turas y normativas dirigidas a fnanciar el desarrollo. Esta no es una imposibilidad. A diferencia de antao, el ahorro generado y captado por China, Brasil o India puede proporcionar los recursos para nuevas arquitecturas fnancieras regionales. Para lograrlo, se requieren alicientes para la accin colectiva. Y, aunque no acostum- bremos a consensuar con facilidad entre pases en desarrollo, aquellos incentivos ya estn consolidndose contundente y aceleradamente cada vez que Nueva York nos cierra otra puerta ms. Referencias bibliogrfcas: - Allen & Overy LLP (2012). The pari passu clause and the Argentine case. - Das, Udaibir et al. (2012). Sovereign debt restructurings 1950- 2010: literature survey, data, and stylized facts - Mody, A. (2013), Sovereign debt and its restructuring framework in the Euro Area. - Porzecanski, A. (2014). Borrowing and debt. How Do Sovereigns Get into Trouble?, en Lastra, R. y Buchheit, L. (eds.) Sovereign Debt Management. - Roubini, N. (2012). From Argentina to Greece: Crisis in the global architecture of orderly sovereign debt restructurings. Lunes 30 de junio de 2014 11 msQmenos COYUNTURA Las compras pblicas impulsan la transformacin productiva 12 de la discapacidad n el artculo 275, la Constitucin ordena como un instrumento de certidumbre keynesiana que la planifcacin para el desarrollo tenga un horizonte de mediano plazo. Es decir, al eliminar las inefciencias de improvisar, atomizar y duplicar, queda claramente sealado para el empresaria- do, el camino que recorrer el pas en los prximos aos, con sus polticas, estrate- gias, metas e incluso proyectos de inver- sin pblica. A esto se agrega la elabora- cin del presupuesto plurianual. A diferencia de la legislacin neoliberal cortoplacista, un presupuesto para 4 aos permite que el Estado asuma compromi- sos de mediano plazo en contratos pbli- E cular dentro del pas. Sin embargo, por el alto grado de apertura de la economa ecuatoriana, buena parte de esos multipli- cadores fugan al exterior. Para priorizar los multiplicadores fscales en el pas, el me- jor instrumento es la contratacin pblica (ver grfco 1). En 2012, el componente nacional de compras pblicas se estim en 56%, es decir, solo la mitad de ellas estaba desti- nada a bienes y servicios producidos lo- calmente. Este bajo componente puede deberse a problemas de demanda como incertidumbre o escala insufciente (que no justifca la inversin en el desarrollo o produccin de nuevos bienes). Por ejem- de negociacin para incorporar requisitos de desempeo en los contratos de adqui- sicin y una escala sufciente para atraer la participacin de productores e inversio- nistas nacionales. Por esto, el Servicio de Contratacin Pblica (Sercop) expidi la Resolucin INCOP RE-2013-089 (modifcada por la Resolucin INCOP RE-2013-092) para que solo en caso de no haber productores ecuatorianos que puedan abastecer al Es- tado, se abran los concursos para provee- dores de origen extranjero. Los requisitos de desempeo son con- diciones regulatorias o contractuales que el contratista, proveedor o empresario se obliga a cumplir a cambio de recibir algn benefcio del Estado, como incen- tivos fscales (tributarios o arancelarios). Para ellos, la Constitucin dispone que se promueva la redistribucin y estimule el empleo, la produccin de bienes y ser- vicios, y conductas ecolgicas, sociales y econmicas responsables. A diferencia del cheque en blanco de los tratados bilate- rales de proteccin recproca de inversio- nes (TBI), la estrategia de transformacin productiva plantea incentivos especfcos instrumentados mediante contratos con benefcios fscales condicionados al cum- plimiento de metas explcitamente vincu- ladas a la planifcacin. Existe evidencia de que en el Ecuador los incentivos generales no cambiaron el comportamiento del capital. Por esta ra- zn, es importante que dichos contratos contemplen requisitos de desempeo ex- plcitos, con plazos, sanciones y metas de sustitucin de importaciones de bienes fnales y sustitucin de proveedores exter- nos mediante la desagregacin tecnolgi- ca. En el caso de las transnacionales, estos requisitos pudieran ser el establecimiento en el pas o la transferencia tecnolgica. El caso de la soberana alimentaria Por ejemplo, la Constitucin es enftica y reiterativa respecto a la autosufciencia alimentaria como lo muestran los art- culos 281 (soberana alimentaria), 304 y 284 (polticas comercial y econmica). Segn el balance alimentario de 2012, el Ecuador import 0,4% de frutas, 54,6% de legumbres, 36,4% de hortalizas y 24,3% de cereales de consumo. Esto es inadmisible para un pas de vocacin agrcola, cuyo mandato constitucional es la soberana alimentaria. La sustitucin de importaciones de alimentos para con- sumo humano (primarios y procesados) debe ser urgente, prioritaria y contun- dente. Se estima que el Estado adquiere Por Andrs Arauz Subsecretario General de Planicacin para el Buen Vivir de la Secretara Nacional de Planicacin y Desarrollo (Senplades) plo, cientos de instituciones pblicas rea- lizan miles de procesos individuales de adquisicin de material de ofcina (com- putadores, papel, grapas, clips, etc.), pro- mediando decenas de miles de dlares por proceso. Sin embargo, tras estandarizar y planifcar las compras para varios aos y sumar la demanda de todas las entidades pblicas, se han consolidado procesos de contratacin por millones de dlares. Esto no solo benefcia al Es- tado con ahorro fscal (por volu- men) sino que crea un margen Ante las incertidumbres del mercado internacional, que afectan a las exportaciones ecuatorianas, el Estado est obligado a generar certidumbres al productor nacional. Una opcin: la compra pblica. cos. As, el proveedor asegura la demanda para su produccin, disminuyendo sus- tancialmente los riesgos del emprendi- miento. Dada la magnitud de la participacin del Estado en la economa nacional, los multiplicadores fscales pueden ser altos. Los multiplicadores se referen al hecho de que la economa se dinamiza por cada dlar de gasto pblico que se pone a cir- Lunes 30 de junio de 2014 COYUNTURA $ 37.000 38% $ 10.842826.619 millones movi el mercado de compras pblicas en el Ecuador entre enero de 2010 y diciembre de 2013. se ahorraron los pases de Cen- troamrica en 2012 en una compra conjunta de medicamentos. es el total de compras pblicas adjudicadas en 2013, monto similar a las exportaciones no petroleras en ese ao. 13 Recomendados La globalizacin y sus efectos en la economa mundial Economa poltica y polticas de comunicacin en la regin Ficha Ficha Stiglitz, J. (2002). Rodrguez, Carlos (Trad.) El malestar en la globalizacin. Madrid, Espaa: Taurus Pensamien- to, 259 pgs. Wappenstein, S. (Dir.) y Vera, Mara Pa (Ed.) (2014). Revista conos No.49. Quito, Ecuador: Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales (Flacso), 184 pgs. El premio Nobel de Economa 2001, Joseph E. Stiglitz, examina el proceso de globalizacin y describe los mecanismos polticos y econmicos que estn detrs de este fenmeno. Como exvicepresidente del Banco Mundial (1997-2000), el economista estadouniden- se explica las polticas macroeconmicas que los organismos internacionales han aplicado a algunos pases supuestamente para aumentar el bienestar de la poblacin, pero que en la realidad han tenido efectos contrarios. Stiglitz seala las diferentes suertes de los pases ricos y en desa- rrollo frente a la globa- lizacin y examina sus resultados. Adems, describe los problemas derivados de la primaca de las grandes corpora- ciones y la apertura de mercados. El nmero 49 de la revista conos, publicada por la Flacso, recoge ensayos e investigaciones de autores de varios pases de Amrica Latina que describen el escenario de los medios de comunicacin en la regin desde diferentes ngulos. Tambin incluye una perspectiva sobre las opciones de accin pblica desde el Buen Vivir y un trabajo sobre la ayuda cristiana global y la desigualdad. Entre los textos estn: Hacia los orgenes de la concentracin meditica en Argentina, Nuevas polticas de radiodifusin para los medios no co- merciales en Mxico y Regalos, vigilancia y co- munidades imaginadas fallidas: ayuda cristiana global y desigualdad en el patrocinio de nios en los Andes ecuatorianos, entre otros. $ 300 millones anuales en alimentos cru- dos, procesados y preparados. Segn la Constitucin, el Estado debe abastecerse de alimentos culturalmente pertinentes, producidos localmente y privilegiando a los pequeos productores y proveedores de la economa solidaria. Vale recordar que entre enero de 2010 y diciembre de 2013, el mercado de com- pras pblicas del Ecuador sum ms de $ 37.000 millones, un monto similar a todas las exportaciones privadas (no pe- troleras) en el mismo perodo (grfco 2). En 2011, el monto de compras pblicas fue superior a todas las exportaciones privadas. Frente a las incertidumbres del mercado internacional, que afectan a las exportaciones ecuatorianas, el Estado est obligado a generar certidumbres al productor nacional. El potencial regional Las compras pblicas no son una herra- mienta exclusivamente nacional. En su dimensin regional son una herramienta de desarrollo productivo. Por ejemplo, la negociacin centroamericana conjunta para adquirir medicamentos logr un ahorro de 38% en 2012, frente al presu- puesto original, segn datos del Consejo de Ministros de Salud de Centroamrica y Repblica Dominicana. Pero la compra pblica regional no se limita al ahorro fscal. Su magnitud entre 10% y 15% del Producto Interno Bruto (PIB) a escala mundial (OMC, 2014) puede aprove- regionales. Tambin los jefes de estado de la Comunidad de Estados Latinoameri- canos y Caribeos (Celac), en la Declara- cin de La Habana de enero de 2014, en- cargaron al Grupo de Trabajo de Finanzas elaborar una propuesta para aprovechar las compras pblicas en el desarrollo de la regin. Es as que la contratacin pblica ar- ticulada con medidas que favorezcan la sustitucin de importaciones, ocupa un lugar central por su capacidad para ge- nerar un mayor componente nacional en char las economas de escala para gene- rar encadenamientos productivos intra- rregionales. Adems de la incorporacin de valor agregado, el aumento del comercio in- trarregional de insumos y bienes inter- medios genera integracin duradera y basada en procesos complementarios. Esto contrasta con la actual competen- cia en bienes primarios, que perjudica a nuestros pases en precios y condiciones. Ya se han dado pasos en este sentido por propuesta del Ecuador: la Alianza Boliva- riana para los Pueblos de Nuestra Am- rica (ALBA) aprob en abril de 2013 tra- bajar en un sistema de compras pblicas el consumo intermedio, el valor agregado y la generacin de empleo digno en el cor- to plazo. Es un imperativo gubernamen- tal disear, implementar y precautelar la existencia de una poltica de compras p- blicas comprometida con la reduccin de la pobreza. La certeza en la demanda que genera una compra pblica planifcada y plurianual es uno de los mejores incentivos para la inversin privada. Adicionalmente, la transferencia tecnolgica atada a la con- tratacin pblica brinda una oportunidad para que las empresas nacionales puedan mejorar su productividad e incursionar en productos que, hasta ahora, son adquiri- dos en el extranjero. msQmenos 14 SERVICIOS Una nueva especie de rana fue descubierta por un grupo de investiga- dores del programa Arca de No, fnanciado por la Secretara Nacio- nal de Educacin Superior, Ciencia, Tecnologa e Innovacin (Senes- cyt) y el Ministerio del Ambiente. Se trata de la especie hyloscirtus cndorque fue hallada en la Cordillera del Cndor (suroeste del pas). Desde 2008, cientfcos ecuatorianos han confrmado la existencia de ms de 30 especies de vertebrados, especialmen- te ranas. Arca de No es un proyecto que busca determinar las caractersticas taxonmicas y genticas de la diversidad biolgica del Ecuador. Participan investigadores de la Escuela Politcnica Nacional y la Universidad Catlica de Quito. Tambin se han conseguido resultados en otras investigaciones cientfcas, por ejemplo, en el rea de la salud. Gracias al programa Prometeo se han implementado 67 planes en 31 universida- des, hospitales y centros de salud. Actualmente se busca que estos y otros programas se desarrollen en las islas Galpagos. Programa de incentivos para reforestacin tiene sus primeros 23 beneciados El Ministerio de Agricultura (Magap) entreg los primeros $ 2 millones a 23 productores y empresas que participaron en el programa Reforestacin con Fines Comerciales. A travs de este plan, el Magap fnancia el costo de la plan- tacin y el mantenimiento de los sembros forestales que una empresa quiera cultivar. La meta de las autoridades es reforestar 120 mil hectreas en 4 aos. La produccin de zapatos se fortalece en Azuay El Ministerio de Industrias y el Municipio de Gualaceo (Azuay) organizaron la semana pasada el primer concurso de calzado Gualaceo a tus Pies 2014. En la cita se reconocieron la calidad y el aporte pro- ductivo del sector del calzado que genera alrededor de 100 mil empleos directos. Para participar en el concurso, las micro, pequeas y medianas empresas, as como artesanos trabajaron con un diseador, que les ayud a defnir nuevas lneas de calzado. En 2013 se produjeron 31 millo- nes de pares de zapatos a escala nacional. Entre 2012 y 2013, las exportaciones crecieron un 10%. Laboratorio mvil Archivo histrico Maquinaria La primera parada del laboratorio mvil del Ministerio de Indus- trias fue Manab. El innovador proyecto permitir recorrer otras provincias para analizar y avalar la calidad de productos de con- sumo humano. Tambin ayudar a detectar y resolver problemas. Debido a las malas condiciones del Archivo Nacional del Ecua- dor, los documentos que guarda sern procesados y digitalizados gracias a un plan del Ministerio Coordinador del Conocimiento y Talento Humano. El trabajo culminar en 2015. El Ministerio de Agricultura entre- g maquinaria para la conserva- cin de pastos y forrajes en Loja. Desde 2013 se busca potenciar la actividad ganadera en la provincia y para ello, el ministe- rio ha equipado a pequeos y medianos productores. Alpina exportar productos elaborados en Ecuador La empresa colombiana Alpina recibi la certifcacin internacional que le permite exportar sus productos desde Ecuador. Alpina opera desde hace 19 aos en el pas y se dedica a la produccin de lcteos. Por esta razn, el Ministerio de Comercio Exterior la incluy en sus polticas de apoyo para expandir las operaciones en mercados internacionales como Venezuela, Per y Centroamrica. Ecuador obtiene resultados en distintas reas de investigacin cientca Exmandatarios se renen en Colombia para asistir a cumbre La Cumbre de la Tercera Va, como se conoce a una corriente de pensamiento econmico y poltico, se realizar el 1 de julio en Cartagena (Colombia). El presidente Juan Manuel Santos convoc a los exmandatarios Bill Clinton (EE.UU.), Tony Blair (Inglaterra), Fernando Henrique Cardo- so (Brasil), Ricardo Lagos (Chile) y Felipe Gonzlez (Espaa) para compartir experiencias y discutir varios temas. Reconocimiento La edicin de julio de la revista inglesa National Geographic Tra- veller recomienda el Tren Crucero como opcin para viajar entre Guayaquil y Quito. Destaca la interaccin con las comunidades locales durante el recorrido. Lea ms en: http://natgeotraveller.uk. Foto: Senescyt Lunes 30 de junio de 2014 15 msQmenos 16