1 2012

14.12.2011

EL

L 331/1

II
( )

20 2011

()
(/2011/14)
(2011/817/)

,

1

, 127 2 ,

,
3.1 , 12.1, 14.3, 18.2
20 ,

, ,

,
,
I .
()

, ,
I
.
2

(1)

/2000/7, 31
2000,
(1)
(2).
,
.

(),
11 2011,



/2000/7.
3

(2)

(3)

1.
/2000/7
1 2012.

/2000/7,

(1) L 310 11.12.2000, . 1.

(2) III.

2.

.

1.

.

EL

L 331/2

2.

1 2012.
5

, 20 2011.


Jean-Claude TRICHET

14.12.2011

EL

14.12.2011

1
1.1.

1.2.

1.3.

1.3.1.
1.3.2.
1.3.3.
1.4.

1.5.

1.6.

2
2.1.

2.2.

2.3.

2.4.

2.4.1
2.4.2
2.4.3
3
3.1.

3.1.1.
3.1.2.
3.1.3.
3.1.4.
3.1.5.
3.2.

3.2.1.
3.2.2.
3.2.3.

L 331/3

EL

L 331/4

3.2.4.
3.3.

3.3.1.
3.3.2.
3.3.3.
3.3.4.
3.4.

3.4.1.
3.4.2.
3.4.3.
3.4.4.
3.5.

3.5.1.
3.5.2.
3.5.3.
3.5.4.
4
4.1.

4.1.1.
4.1.2.
4.1.3.
4.1.4.
4.1.5.
4.2.

4.2.1.
4.2.2.
4.2.3.
4.2.4.
4.2.5.
5
5.1.

5.1.1.
5.1.2.
5.1.3.

14.12.2011

EL

14.12.2011

5.1.4.
5.1.5.
5.1.6.
5.2.

5.2.1.
5.2.2.
5.2.3.
5.2.4.
5.2.5.
5.3.

5.3.1.
5.3.2.
5.3.3.
6
6.1.

6.2.

6.2.1.
6.2.2.
6.2.3.
6.3.

6.3.1.
6.3.2.
6.3.3.
6.3.4.
6.3.5.
6.4.

6.4.1.
6.4.2.
6.4.3.
6.5.

6.5.1.
6.5.2.
6.6.

6.6.1.

L 331/5

EL

L 331/6

6.6.2.
6.7.

7
7.1.

7.2.

7.3.

7.3.1.
7.3.2.
7.4.

7.4.1.
7.4.2.
7.4.3.
7.5.

7.6.

1
2
3
4
5
6
7

14.12.2011

EL

14.12.2011

ECAF

ECAI

95

ICAS

IR

ISIN

RMBD

RT

TARGET

,
/2005/16

TARGET2

,
/2007/2

L 331/7

L 331/8

EL

.

,
.

.
.
. 1
. 2
. 3
, 4
. 5 .
6
. 7
.
, ,
,
,
,
,
.

14.12.2011

EL

14.12.2011

1

1.1.

() ()
(1).

( ).
.
,
.
, (2)
.
,
(3),
.
(4).

1.2.

,
127 1 . ,
,
,
.

1.3.

:
,
.

1.3.1.

,
. .
( ).
, , ,
.
, ,
. ,
(5).
, ( 1):
) ,
.
.
.
) ,
.

, .
, , .
)
,
.

,

(1)
, , , ,
.
2
( ) .
3
( ) 37 .
(4)
(5) , ,
, 5. 24
.
2.1.
90 .
.
.
.

L 331/9

EL

L 331/10

14.12.2011

.
,
.

.
.

.
) ,
, .
(
).
.
.

.
1.3.2.

(
),
. ,
,
( 1):
) ,

. ,
, .

.
) ,
.
.

.
.

1.3.3.

(
) .
. ,

.
.
,
.
1

EL

14.12.2011

L 331/11

1.4.

.
19.1

.
.

.

.


.

1.5.

18.1 , (
)
.
. ,
( ). 1
2007
.

.

,
.
() ,
,
() .

1.6.

, ,
.
2

2.1.

(6).
,

:

(6) a priori .

EL

L 331/12

) ,
19.1 .

( 7.2)
.
) .
, / (7).
,
123 2 ,
.
,
/, ..
.
)
( ),
.
.
:
)
) .

.
( ) ,
,
(
) .
2.2.

.
,

.

.
3.
(

),
.
.
.. (trading desk)
.

.

.

.
,

, .

2.3.

, () .
2532/98 , 23 1998,
(8), () . 2157/1999 , 23
1999,
(/1999/4) (9), () . 2531/98 , 23 1998,
(10) () . 1745/2003

(7) 2006/48/ ,
14 2006, ( L 177 30.6.2006, . 1).
(8) L 318 27.11.1998, . 4.
9
( ) L 264 12.10.1999, . 21.
(10) L 318 27.11.1998, . 1.

14.12.2011

EL

14.12.2011

, 12 2003,
(/2003/9) (11).
. ,
, .
( ),
, ,

( ), .
) ,
(12), (
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, ,

, ) ,
,
,
.
: )
(
..
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(

).
,
. ,
, ,
.. ,
.
,
, ,

( 6).
2.4.

2.4.1.

:
) ,
,

)
,
.

2.4.2.

,

.

2.4.3.

.
.
3

.
,
. , ,
: ,
, .
,
(11) L 250 2.10.2003, . 10.
(12) , .

L 331/13

EL

L 331/14

,
.
, . ,
:
.
.
3.1.

3.1.1.

3.1.1.1.


.
. ,
, .
3.1.1.2.
(
,
)
(
, , ,
).
( ).

(.. ,
) .
3.1.1.3.

,
. ,

.
360 (actual/360).
3.1.2.

,
.
:
)
) (13)
) (14)
)
) ( 5.1)
) ( 2.1)

) ( 6)
.

3.1.3.

, ,
, .
, ,
. ,

(13)
( 5.1.2), (www.ecb.europa.eu)
( 5).
14
( )
.

14.12.2011

EL

14.12.2011

.
.
.
:
)
) (15)
) (16)
)
) ( 5.1)
) ( 2.1)

) ( 6)
.
3.1.4.

.
,

.
,

.
,
.

:
)
)
)
)
,
( 5)
)
, , (
5.2)
) (

)
) , 2.2,


) ( 6)

.

3.1.5.

.
:
)
)

(15)
( 5.1.2), (www.ecb.europa.eu)
( 5).
16
( )
.

L 331/15

EL

L 331/16

)
) ( 5.1)
)
) ( 2.1)

) ( 6)
.
3.2.

3.2.1.

.
.

3.2.2.

,
.
.

3.2.3.

3.2.4.

:
) ( )
( )
)
) ( 5.2)
) (
)
)

) ( 6).

3.3.

3.3.1.

( ) .

3.3.2.

.
.
.
.

3.3.3.

,
.
( )
, , (
). 360
(actual/360).

14.12.2011

EL

14.12.2011

1

:
PT N

1
rI D
1
36 000

:
N =
rI = ( %)
D = ( )
PT =

3.3.4.

:
) ,
) ,
) 12 ,
) ( 5.1),
) ,
) ( 2.1)
.

3.4.

3.4.1.

, (spot) (forward),
. ,
.

3.4.2.

( )
( ) .

( ).

3.4.3.

,
.
(swap points)
.
.

.
2.

3.4.4.

:
)
)
)
) ( 5)
) (
)
) , 2.2
3, .

L 331/17

EL

L 331/18

2

S

= ( )
(EUR) (ABC)
S

x ABC
1 EUR

FM = ABC
(M)
FM

y ABC
1 EUR

= /ABC ()
M = FM S
N(.) = . (.)M
:
N ABC
N (ABC) = N (EUR) S or N EUR
S
N ABCM
N (ABC) M = N (EUR)M FM or NEURM
FM

3.5.

3.5.1.

.

.

3.5.2.

.
.

3.5.3.

360
(actual/360). .

3.5.4.

:
)
)
)
) ,
( 5)
) (

(17) )
) , 2.2,
.
4

4.1

4.1.1.

(17) ,
.

14.12.2011

EL

14.12.2011

( 6).
.
.
.
4.1.2.

(
,
)
( , ,
, ).
.

(..
, ), .

4.1.5.

,
2.1, .
.
(18) TARGET2 (19).
,
.
,
.

5.3.3.
,
.
, 15
TARG2 (20), (21). TARGET2 6 .. (
).
15
. ,
, .
,
.

4.1.4.

.
TARGET2,
i) TARGET2 ii) .

360 (actual/360).
,
(22), (23). .

4.1.5.

.
.

(18) 19 2008 TARGET TARGET2. TARGET2

( ,
) , , .
19
( ) ,
, .. TARGET2.
(20) ,


.
(21) TARGET2 (www.ecb.europa.eu) (
5).
(22)
.
(23)
.
.

L 331/19

EL

L 331/20

4.2

4.2.1.

. .

. (24).

4.2.2.

. .

4.2.3.

(25)
,
2.1, .
.
TARGET2 (26).

. ,
15 TARG2,
6 .. ( ) (27) (28).
15
.
.

.

4.2.4.

.
TARGET2,
TARGET2 .

360 (actual/360).
, ,
(29). .

4.2.5.

.
.
5

5.1.

5.1.1.

.
, 3.
: .
,
.

(24) ,
.
(25)
.
.
26
( ) ,
, .. TARGET2.
(27) ,
, .. TARGET2.
(28)
.
(29)
.
.

14.12.2011

EL

14.12.2011

5.1.1.1.
24
(
). 1
.
, .
,
( ) .
,
2.1.
5.1.1.2.
90 ,
.
2.
, .
.
, 2.2,
.
5.1.1.3.
( )
( ).

(30).

, (31).
3

1
)

) (
)
2
3
4
)
)

5
6 ( 5.3)

5.1.2.

5.1.2.1.

(32).
.
2.
.
,
, .
(30)
(swap points) (
) ( ) (
) .
(31)
,
.
32
( ) (www.ecb.europa.eu)
( 5).

L 331/21

L 331/22

EL

5.1.2.2.

.
(33) .
5.1.2.3.

.
.
, .
1

( )

: 1-6 3.
2

: 1-6 3.
2

(T)

(1)

(1) ,
, .

(33)
. ,

,. ,
.

14.12.2011

EL

14.12.2011

5.1.3.

. ,
.
:
)

(
)

( )

) ( ,
5.1.5)
)

(
)

/ / (
)

/ // ( )

( ) (valeur)
( )

) (
)
) (spot)
( )
) ( )
) ( )
) ( )
)
) (
)
) ISIN ( ).
,
. ,

. .

.
.
5.1.4.

.
( ).
( )
.

(34).

// .
.

, (35), (36).
0,01 .
,

0,01 .

(34)
.
(35) ,
. .
(36)
,
.

L 331/23

EL

L 331/24

1 000 000 .
100 000 .

. //
.
,
10 000 1 000 000 .
10 000 .
.
,
. .

(37).


.
.
.
.
.
/
/ / /
. ,
. ,

.
5.1.5.

5.1.5.1.
.
,
, (
4).
. , /
.
1

:
all %

A
n
X

ai

i1

. i :
alli = all % (ai)
:
A

ai

= . i

all% =
alli = . i

5.1.5.2.

.

. ,
( ), ,
,
( 5).
.
(37) .

14.12.2011

14.12.2011

EL

(

) (
). ( )
( ),
. , ( )
( / ),
, ,
/ ( 5).
,
.

.

.
5

( )
:
A

m
1
X
s1

all% rm

ars

arm

. i :
all (rm)i = all%(rm) a(rm)i
. i :

alli

m
1
X
s1

ars i allrm i

:
A

rs

= s

a(rs)i

= s (rs) . i

a(rs)

= s (rs)
ars

rm

n
X

i1

ars i

= :
r1 rs rm
rm rs r1

rm1

= (
):
rm1 > rm
rm > rm1

all%(rm) =
all(rs)i

= . i s

alli

= . i

L 331/25

L 331/26

EL

5.1.5.3.

(38).

,
, . ,
( ),
, ,

( 6).
.

.

,
, . ,
( ),
, ,

( 6).
.
5.1.5.4.
,
. ( )
( / )
( / ),
. (
) ( / ) ( /
) .
6

:
A

m1
X

s1

all% m

as

am

. i :
all (m)i = all% (m) a(m)i
. i :

alli
:
A
s
n
a(s)i
a(s)

m1
X

s1

as i allm i

=
= . s
=
= . s (s)
. i
= . s (s)
as

m
m1

n
X

i1

as i

= :
m s 1
1 s m
= (
),

(38) ,
. , ,
, (
premium). ,
, (
discount).

14.12.2011

EL

14.12.2011

m > m1
m1 > m
all%(m) =

5.1.6.

all(s)i

= . i
. s

alli

= . i

. ,
.
:
)

)
)

( )

( )

( )

) / /
/ / (
)
) (
)
) ( ) (valeur)
( )
) ( )
) ( )
) (
)
) ISIN ( ).
.
5.2.

5.2.1.

.

(39).

. :

.

5.2.2.

, 2.2.
,
. .

(
), .

(39) .

L 331/27

EL

L 331/28

14.12.2011

( )
,
2.2. ( )
.
.

, ,
.
5.2.3.

.
.

5.2.4.

. ,
.

5.2.5.

.
,
.

.

5.3.

5.3.1.

TARGET2.
( )
.

(delivery versus payment).

(40).


-.

( ) .

.
3
(1)

T + 1 (2 )

T + 2

T, T + 1 or T + 2

(1) T = . .
(2) ,
, .

( 5.1.2).

(40) (www.ecb.europa.eu) ,
.

EL

14.12.2011

5.3.2.

(
)
, TARGET2 . ,
,
TARGET2 .

. ,
,
.

.
,
. ,
, , ,
( 3).

5.3.3.

TARGET2.
TARGET2 6 .. ( ).
TARGET2,
.

15
TARGET2.
15
.
()
TARGET2
( 4.1).
6

6.1.

18.1
,
,
. ,
(
) ,
( ) (41).

,
,
.
, .
1 2007,
.
, .

,
.

.

6.2 (42).
,

(41)
.
.
.
(42) 2013 ,
,
( 6.2.2).

L 331/29

EL

L 331/30

(Eurosystem credit assessment framework ECAF),

.

6.3.
6.4 6.5.
( 6.6).
6.2.

, (43).


.
.

6.2.1.

.
(
4):

6.2.1.1.
:
) (44)
) . ,
i) ii) iii) .
.
( ).

. /
.
) ,
52 (45)
( ).
, , .

, :
)
)
,
,
, ,

) , ,

) ,
(46). , ,
, (47), (48),

(43) (www.ecb.europa.eu). .

(ECAI) ,
.
,
ECAF ( 6.3.3.1).
44
( ) (warrants) .
(45) 2009/65/ , 13 2009, ,
() ( L 302 17.11.2009,
. 32).
46
( )
,

.
47
( )
.
(48)
10 2010 9 2011.

14.12.2011

14.12.2011

EL

) , (,
, ) , , .
. ,
(49),
.

, , ,
,
(clawback provisions). ,
, , ,

,
.
(50) ,
.
,
, , .
, , ,

( )
( / ) ,

( /
).

(tranche) (sub-tranche)
. ( ) ( )
,
, ( ) ( )

.
, ,
, ( ) .

(.. ,
) /
.

6.2.1.2.
,
ECAF , 6.3.2.

6.2.1.3.
/ () ,
() (51).
(52)
ECAI, .
(49)
10 2010 9 2011.
(50)
10 2010 9 2011.
(51) 1 2007
Euroclear Bank () Clearstream Banking Luxembourg
(new global notes) , ,
.
(classical global notes) 1 2007 (fungible)
ISIN .
(global registered form)
Euroclear Bank () Clearstream Banking Luxembourg 30 2010
.
.
(individual note)
30 2010.
.
(52) 1995 ( 95).

L 331/31

EL

L 331/32

6.2.1.4.
.
,
.
,
(53).
6.2.1.5.
,
2004/39/ , 21 2004,
, 85/611/ 93/6/
2000/12/
93/22/ (54),
(55).
, (56),.
6.2.1.6. /
,
.
6.2.1.7. /

10 (57) (58).
, ,
10.
, ,
.
.
,
, 6.3.2.
/
.
ECAI, / .
6.2.1.8.
(59).
6.2.2

,
: ,
(RMBD) (60).

(53)
(www.ecb.europa.eu).
(54) L 145 30.4.2004, . 1.
55
( ) (www.ecb.europa.eu).
.
(56) ,
. .
: ,
.
, , ,
(, , , ..).
.
,
.
(57) 10 , , .
58
( ) 1 2007
(G10) 31 2011,
6.3.2,
.
59
( ) .
60
( ) 2007 2013 ,
,
, . 2013 .

14.12.2011

14.12.2011

EL

6.2.2.1.
(61) (
4):
) :
.
(
) .
(.. ),
(
). -
.
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( )
.
) : i) ii)
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iii) .
.
.
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.
(
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) :
. ,
,
6.3.3. .
) :
.
ECAF ,
6.3.3.
) : ,
.
.
500 000 . , 2013,
500 000 .
) :
.
) :
( )
. , (i)
, (ii) , (iii) , (iv) ( ), (v)
(vi)
.
) : (63).
6.2.2.2.
RMBD ( 4):
) : ( )
.


(64).
) RMBD : (i) (ii)
.
(61) . Schuldscheindarlehen

(.. ).
62
( ) 95.
(63) .
(64) ,
.

L 331/33

EL

L 331/34

) : RMBD ,
ECAF ( 6.3.3).
) : .
) : .
) : RMBD ,
.
) : RMBD (65).
6.2.3.

6.2.3.1.

,
, :
)
)

)
)
) .
7.
.
6.2.3.2.

,
.

.
.
.

,
(66).
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:
) , , 20 %
//
) // , , 20 %

) , , 20 %
20 % //.

,
,
.
.
: )

, )
52 4 )

), i) RMBD ii)
(65) .
(66) , //
, ,
.
( 6). ,
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

,
,
, 6.2 6.3,
:
:
)
( , )
,
.
)
.
, 24 .

, ,
.

,
[A+/A1/AH] ECAI.
) 10 % .
.
)
- () 80 %.
.
) 8 %.
) 1 . .
)
10
single A ( 6.3.1).
)

single A (A- Fitch Standard &
Poors, A3 Moodys, AL DBRS).
:
)
( ,
) ,
.
) 10 % .
.
)
60 %.
.
) 10 %.
) ,
, 5 %
.
)
1,
( 6.3.1).
)

2.
)
.
. 15 %.
, ,
.
,
, .
. ,
.

L 331/35

L 331/36

EL

14.12.2011

) ,
,
.
)

,
(hard bullet covered bank bond),

2,

,
.

) ,


(bullet redemption). ,
.
,
,
:
)
,
.
) / ,
,
.
)

() .
) (
)

.
,
( )

20 % .
, ,
.

,
( 6.6).
4

(1)

(3)

RMBD

,

ECAF

(3)

/

,

ECAF

,

ECAF RMBD

(2)

14.12.2011

EL

(1)

L 331/37

(2)

(3)

/
/

(3):
G10
:
(3):

:
,
:

500 000 .

2013:

500 000

:
.

:
)
)
)
) (
)
)

(1) 6.2.1.
(2) 6.2.1.
(3)

ECAF ,
6.3.3.
, : /: , : .

EL

L 331/38

6.3.

6.3.1.

(Eurosystem credit assessment
framework ECAF) ,

.
,
( 6.3.2 6.3.3),

.


: (external credit assessment institutions
ECAI), (in-house credit assessment systems ICAS),
(internal ratings-based systems IRB)
( ) (rating tools RT). ,

, .
ECAI .
.

, , ,
, ,
. ,
ECAI .
.
(..
, , ), .
(benchmark) ,
( ),
3 (67).
0,40 %
3, . ECAF
(default event) (68).
ECAI,
ECAI .
, (benchmark)
, (69)
. 2
(single A) (70). RMBD,
(benchmark) ,
, 2
(single A). 0,10 %
2, .
, ,


,
, 18.1 .
,

. ,


.

(67) (www.ecb.europa.eu).
3 -,
Fitch Standard & Poors Baa3, Moodys BBB
DBRS.
68
( ) 2006/48/ , 14 2006,
( L 177 30.6.2006, . 1) 2006/49/
, 14 2006,
( L 177 30.6.2006, . 201).
69
( ) , Fitch, Standard & Poors
DBRS, aa, Moodys , ,
F1+, Fitch A-1+, Standard & Poors R-1H,
DBRS.
70
( ) Single A A-, Fitch Standard & Poors
A3, Moodys, AL, DBRS.

14.12.2011

EL

14.12.2011

/
75
,

, .
6.3.2.

:
) ECAI: ECAI ( 6.3.4)
(, , )
(71), (72). ECAI,
6.3.1 (73).
) ECAI :
1 2010,
ECAI .
, ,
ECAI
. , ,
AAA/Aaa single A
.
1 2011 ,
, ECAI
, ,
.
1 2010
1 2011.
, 1 2009,
single A .
1 2009 28 2010
AAA/Aaa single A
, single A (74)
.
(fungible tap issuances of assetbacked securities) .
ISIN
.

,
ISIN .

10 2010,
.
.
) : () ECAI,

. ECAI
. :
i)
,
, .
ii) ( ).

,
.
(pari passu)
.

(71) ECAI / ,
(first-best rule).
(72) 1 2008
. 1 2008
22
4 .
(73) (www.ecb.europa.eu).
74
( ) ECAI,
ECAI.

L 331/39

L 331/40

EL

iii) ,
.
iv) ,
, ,
.
,
.

(75).


.
,

.
ECAI , ,
:
) :
,
, :
i) (76),
5.
ii) 1 2, ,
ECAI .

. 3 .
)
:
(77)
ECAI , ,
ECAF
,
.

.
5
,
ECAI
,

ECAF
,

ECAI

,


[]

(1)
ECAI

(1) (www.
ecb.europa.eu).

(75)
.
, , : Eligible-Assets.Hotline@ecb.europa.eu.
76
( ) , ,
, , ,
():.http://www.eba.europa.eu/SD/Rules_AdditionalInformation.htm
77
( )
1995 ( 95).

14.12.2011

EL

14.12.2011

6.3.3.

6.3.3.1.
,

.
, ECAI,
.
,

, .

.
,
.
, .
,
.
(credit event)
, , , ,
. ,

(78) .
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/
:
) : :
i)

.
ii) (i) , ECAI
(79).
iii) (i) (ii) ,
:
(80)
5.
1 2
ECAI
.
.
(
ECAI (ii), )
, .
) :
,
(81), (82).
,
, .
,
.
(78)
ECAI, .
(79) ECAI / ,
(first-best rule).
(80) , ,
, , ,
: http://www.eba.europa.eu/SD/Rules_AdditionalInformation.htm.
81
( ) ECAI ,
. ECAI / ,
.
82
( )
( 6.3.5).

L 331/41

EL

L 331/42

: :
)
,
, .
,
, .
) ( ).

,
.
(pari passu)
.
) ,
.
) ,
, ,
. H
, .
,

.
.
.
,

.
6.3.3.2.
RMBD
2 (83).

.
6.3.4.

CAF .
.
ECAI, CAS RT
(www.ecb.europa.eu) (84).

6.3.4.1. ( E C A I )

(85).
ECAF ECAI :
) ECAI
.
) ECAI
ECAF. ,
,

ECAF ,
( 6.3.5).
ECAI ,
.
6.3.4.2. ( I C A S )
,
(Deutsche Bundesbank), (Banco de Espaa), (Banque de France)
(Oesterreichische Nationalbank) ICAS,
. ICAS
( 6.3.5).
(83) ,
(www.ecb.europa.eu).
(84)
.
(85) ECAI (rating agencies).

14.12.2011

14.12.2011

EL

, ICAS
,
.
, RMBD,
ECAF.
.
6.3.4.3. ( I R B )
IRB
, .
(86):
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,
.
.
)
,

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) 3 ( )

3 .
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/ (CEO) ,
(CFO)
.
,
IRB
( )
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IRB
, IRB
ECAF.
IRB
( 6.3.5).
,
( ),
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) IRB
,
) IRB

) , , 3 ( )

3
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/
(CEO) , (CFO)
.
, ,
.
6.3.4.4. ( R T )
RT ,
, , , , ,
,
. RT ECAF
,
(86) , .

L 331/43

EL

L 331/44

14.12.2011

.
ECAF RT
,
,
. RT,
(87).
, RT
,
.
RT ECAF
(88) ( 6.3.5). RT

(static pool).
ECAF. RT
, ,
. RT
RT
, .
6.3.5.

ECAF ,
( )
,
(benchmark PD).

.
.
,
,
,
:

1
2

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0,10 % < PD(i,t) 0,40 %

(*) PD(i,t):
i t.

t
t.
,
t.

t .


ECAF, .

/ ,
.

.

. ,
ECAF,
ECAF.
6.4.

6.4.1.

,

.
7.

(87) (www.ecb.europa.eu).
(88) RT
.

14.12.2011

EL

.
.
(89) ,
.
,
, 18.1 .
, , ,
,
.
7

:
)

.
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) ( )
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, ,
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,
. (
8.)
)

6.4.2.
,
, 18.1
:
)
.

,
.
) /
/
, .
,

.
)
,
, 18.1 .
)
,
.
(89) .
, (
,
, ),
. , ,
, (
6.4.3).

L 331/45

EL

L 331/46

14.12.2011

)

. ,

.

6.4.2.

) ,
. 6.

) .
.
V
, 7
(90).

)
6.2.3.

,
, 5 %
.

, , 50 . .

,
.

) V 16 %,
.

) , (
Jumbo, )
,
6.5, .
5 % (valuation markdown).

6
(1)

II

III

IV

(
)

(asset-backed secu
rities)

(2)

Jumbo (3)

(4)

(
)

(90)
.

14.12.2011

EL

II

III

-
(4)

(5)

L 331/47

IV

(1) , . ,
V, ,
Jumbo , ,
, IV.
2
( )
.
(3) Jumbo
1 ,
.
(4)
- .
- V,
.
5
( ) ,
, .

)
V 8.
) IV
(91) 0-1
.
) IV

.
,

.
) .
)

,
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,
, , .
,
.

) .
, ,
6.5 .
7

-
1 2
(AAA
A-) (**)

I
II (*)
III (*)
IV (*)

()
V (*)

0-1

0,5

0,5

1,0

1,0

1,5

1,5

6,5

6,5

1-3

1,5

1,5

2,5

2,5

3,0

3,0

8,5

9,0

16

(91)
.

.

L 331/48

EL

14.12.2011

- 3 (BBB
+ BBB-) (**)

I
II (*)
III (*)
IV (*)

()
V (*)

3-5

2,5

3,0

3,5

4,0

5,0

5,5

11,0

11,5

5-7

3,0

3,5

4,5

5,0

6,5

7,5

12,5

13,5

7-10

4,0

4,5

5,5

6,5

8,5

9,5

14,0

15,5

> 10

5,5

8,5

7,5

12,0

11,0

16,5

17,0

22,5

0-1

5,5

5,5

6,0

6,0

8,0

8,0

15,0

15,0

1-3

6,5

6,5

10,5

11,5

18,0

19,5

27,5

29,5

3-5

7,5

8,0

15,5

17,0

25,5

28,0

36,5

39,5

5-7

8,0

8,5

18,0

20,5

28,0

31,5

38,5

43,0

7-10

9,0

9,5

19,5

22,5

29,0

33,5

39,0

44,5

> 10

10,5

13,5

20,0

29,0

29,5

38,0

39,5

46,0

(*) , (
Jumbo, )
, 6.5,
. 5 %
(valuation markdown).
(**) ,
(www.ecb.europa.eu).

8

IV

1 2
(AAA A-)

3
(BBB + BBB-)

()

0-1

7,5

1-3

11,5

3-5

16,0

5-7

19,5

7-10

22,5

> 10

28,0

0-1

21,0

1-3

46,5

3-5

63,5

5-7

68,0

7-10

69,0

> 10

69,5

EL

14.12.2011

) , , ,
, .
, .
, 0,5 % .
,
.
, ,
, ( ).
, , ,
, ( )
( 8).
)
.
)
.
)
(92).
8

J ( j = 1 J Cj,t t)

( i =J 1 Li,t t) :
I
X
X
(1)
Li;t
1 hj Cj;t
i1

j1

hj j.
.
t + J :
I
X
X
Li;t
1 hj Cj;t
Mt
(2)
i1

j1

, ,
,

.

.
k = 0,5 %. (I = 1)
:
Mt + > k Li,t + ( )
Mt + < k Li,t + ( ).
,
:
Mt > k

I
X

i1

Li;t

, (IDC) ,
,
I :
X
IDC Mt k
Li;t ( )
i1

,
(1) .
6.4.3.

6.4.3.1.
:
) .
, ( ),
( 6.5),
9 (93).
(92) , ,
, .
(93)
.

L 331/49

EL

L 331/50

14.12.2011

)
0-1
, (
).

. ,
, ,
.
)
.
, ,
, .
) ( )
.
9

()

1 2
(AAA A-)

3
(BBB + BBB-)

0-1

8,0

10,0

1-3

11,5

17,5

3-5

15,0

24,0

5-7

17,0

29,0

7-10

18,5

34,5

> 10

20,5

44,5

0-1

15,5

17,5

1-3

28,0

34,0

3-5

37,0

46,0

5-7

39,0

51,0

7-10

39,5

55,5

> 10

40,5

64,5

6.4.3.2. ( R M B D )
RMBD 24 %.
6.4.3.3.
.
6.5.

,
:

6.5.1.

)
.
)
. ,
( ).
, .

, .

EL

14.12.2011

) .
) ,
(.. )
.
,
, .

(94).
6.5.2.

.
,
( 6.4.3).

6.6.

, ,
.

.
( )
/ .
(),
() ( )
.
, RMDB, ,
(95).
. ,
(links) (96).

6.6.1.

3 .
3

(94)
(.. )
( 6.2.3).
95
( ) (),
, (www.ecb.europa.eu).
(96)
, . 1999 De Nederlandsche Bank
Euroclear ()
. 2000 Central Bank and Financial Services Authority of
Ireland Euroclear,
Euroclear, .

L 331/51

EL

L 331/52

,
.
(97).
) ,
, (
, )
.
,
.
.
,
,
.
)
.
,
.
, RMDB,
(98). ,
,

. RMDB,
,
.
(
) 9 .. 4 .. ( )
.
, , 4 ..
( ). ,

4.45 .. ( ).
.
,
( ) , .
,
TARGET2.
6.6.2.

,
.

(99).
,
(100), (101).
, ,
.

,
.
. ,
. ,
(omnibus) .

(97) (),
, (www.ecb.europa.eu)
(98) ,
, (www.ecb.europa.eu).
(99)
. (omnibus) ( )
( ). (direct link) .
(relayed links). H

.
100
( ) (www.ecb.europa.eu).
101
( ) Standards for the use of EU securities settlement systems in ESCB credit operations, (
1998), (www.ecb.europa.eu).

14.12.2011

EL

14.12.2011

.
,
. ,
.
4

6.7.

,
10 (G10) .

, ,
.
6.2.1, /
(), ,
, .
.

.
7
(102)

7.1.

.
19 , () .
2531/98 /2003/9. /2003/9

.

.

.
,
.

:

(102) .

L 331/53

EL

L 331/54

)


,
.
)

.
.

, 127 2 ,
, ,
.
7.2.

19.1 ,
.

. ,
.

,

. , () . 2531/98 /2003/9
, ,
,
/
75 ,

,
.

, :
)
)
/
)
/ .

.

/
, 75 ,

(103).

.
, ,
. ..

.

7.3.

7.3.1.

.
( 7.5) (104).

(103) (www.ecb.europa.eu).
(104) 4.

14.12.2011

EL

14.12.2011

. ,

.

.

( ) , .

, ,
. , ( )
,
.
() . 2531/98 ,
,
.
,
( 9).


. ,

, -
, .
, -
(105) .
,
() . 2531/98 .
, , .
/2003/9. :
, ,
( 9).
.
.
7.3.2.

.
100 000
.
(106).

.
9

A.

(*)

(105) /2003/9.
(www.ecb.europa.eu) ( 5).
(106) ,
( 4),
,
,
.
(*) () . 25/2009 , 19 2008,
(/2008/32) ( L 15 20.1.2009, . 14)
.
. 86/635/ , 8 1986,
( L 372 31.12.1986, . 1)
.

L 331/55

EL

L 331/56

B.

(*)





.

7.4.

7.4.1.

(107).

.
, .. .

7.4.2.

.
,
(108).
,
, .

.
.
, .

.
,
(.. ) (..

).
/2003/9.

7.4.3.

, ,
, (
), 10.
.
.

(107) , (www.ecb.
europa.eu).
( 5).
108
( ) ,

.

14.12.2011

EL

14.12.2011

10

:
Rt
rt

H t nt r t
100 360
nt
X
MRi

i1

nt

:
Rt

= t.

Ht

= t.

nt

= t.

rt

= t.
.

= . i t.

MRi =
. i.

7.5.

( 4). 5 /2003/9

.

.
.

.
.

.
.

,
. ,
.

, /2003/9 .

.
, () . 2531/98 ,
.

7.6.

( )
.
, ,
() . 2531/98, :
) ,
5

L 331/57

L 331/58

EL

) ,


) ,
.

.

(..
), () .
2532/98 /1999/4.
7 1 () .
2531/98 (109).
, ,
.

(109)
( C 39 11.2.2000, . 3).

14.12.2011

14.12.2011

EL

L 331/59

1


1
2
3
4
5
6
1


.
:
( . )

30

40

70

140

105 . .
:
105
75 %
30 40 70
:
( . )

30

22,5

40

30,0

70

52,5

140

105,0

2


.
:
( . )
(%)

3,15
3,10

10

10

L 331/60

EL

14.12.2011

( . )
(%)

3,09

10

20

3,08

10

30

3,07

10

20

50

3,06

10

15

30

80

3,05

10

10

15

35

115

3,04

15

130

3,03

10

15

145

70

145

30

45

94 . , 3,05 %.
3,05 % ( 80 . ) . 3,05 %
:
94 80
40 %
35
1 ..:
0,4 10 = 4
1 :
5 + 5 + 4 = 14
:
( . )

30,0

45,0

70,0

145

14,0

34,0

46,0

94

( ),
3,05 %.
( ),
. , 1 5 .
3,07 %, 5 . 3,06 % 4 . 3,05 %.
3


.
:
( . )
(%)

3,02

10

10

15

25

3,00
3,01

14.12.2011

EL

L 331/61

( . )
(%)

3,03

15

40

3,04

10

10

25

65

3,05

20

40

10

70

135

3,06

10

10

25

160

3,08

10

15

175

180

3,10

5
55

70

55

180

124,5 . , 3,05 %.
3,05 % ( 65 . ) . 3,05 %
:
124;5 65
85 %
70
1 ..:
0,85 20 = 17
1 :
5 + 5 + 5 + 10 + 17 = 42
:
( . )

55,0

70,0

55,0

180,0

42,0

49,0

33,5

124,5

4


/ . (:
).
:

( 10 000)

( . )
1

6,84

10

10

6,80

6,76

15

25

6,71

15

40

6,67

10

10

25

65

6,63

25

35

40

100

165

6,58

10

20

10

40

205

L 331/62

EL

14.12.2011

( . )

( 10 000)

6,54

10

10

25

230

235

6,49

5
65

90

80

235

158 . , 6,63.
6,63 ( 65 . ) .
6,63 :
158 65
93 %
100
1 ..:
0,93 25 = 23,25
1 :
5 + 5 + 5 + 10 + 23,25 = 48,25
:
( . )

65,0

90,0

80,0

235,0

48,25

52,55

57,20

158,0

/ 1,1300.
( ),
158 000 000 178 540 000 .
, 158 000 000 178 644 754 (
1,130663 = 1,1300 + 0,000663).
( ),
:

1,130684

1,1300
1,1300

10 000 000

11 300 000

1,130680

10 000 000

11 306 800

1,1300

15 000 000

16 950 000

1,130676

15 000 000

16 960 140

1,1300

15 000 000

16 950 000

1,130671

15 000 000

16 960 065

1,1300

25 000 000

28 250 000

1,130667

25 000 000

28 266 675

1,1300

93 000 000

105 090 000

1,130663

93 000 000

105 151 659

158 000 000

178 645 339

1,1300

1,130658

1,1300

1,130654

1,1300

1,130649

158 000 000

178 540 000

14.12.2011

EL

L 331/63

5


/ . (:
).
:

( 10 000)

( . )
1

6,23
6,27

10

10

6,32

10

20

6,36

10

20

40

6,41

10

10

20

40

80

6,45

20

40

20

80

160

6,49

20

10

35

195

6,54

10

20

215

220

6,58

60

85

75

220

197 . , 6,54.
6,54 ( 195 . ) .
6,54 :
197 195
10 %
20
1 ..:
0,10 5 = 0,5
1 :
5 + 5 + 10 + 10 + 20 + 5 + 0,5 = 55,5
:
( . )

60,0

85,0

75,0

220

55,5

75,5

66,0

197

/ 1,1300.
( ),
197 000 000 222 610 000 .
, 197 000 000 222 738 838 (
1,130654 = 1,1300 + 0,000654).
( ),
:

EL

L 331/64

14.12.2011

1,1300

1,130623

1,1300

10 000 000

11 300 000

1,130627

10 000 000

11 306 270

1,1300

10 000 000

11 300 000

1,130632

10 000 000

11 306 320

1,1300

20 000 000

22 600 000

1,130636

20 000 000

22 612 720

1,1300

40 000 000

45 200 000

1,130641

40 000 000

45 225 640

1,1300

80 000 000

90 400 000

1,130645

80 000 000

90 451 600

1,1300

35 000 000

39 550 000

1,130649

35 000 000

39 572 715

1,1300

2 000 000

2 260 000

1,130654

2 000 000

2 261 308

197 000 000

222 736 573

1,1300

1,130658

197 000 000

222 610 000

6

(110).
:
) 28 2004 4 2004,
50 . 4,24 %.
) 29 2004 21 2004,
45 . 4,56 %.
) 4 2004 11 2004,
35 . 4,26 %.

1.
1

3,50 %

19.11.2008

12

0,50 %

12.05.2015

> 10

15,00 %

Jumbo

30.08.2008

% ( ) (*)
28.7.2004

29.7.2004

30.7.2004

2.8.2004

3.8.2004

4.8.2004

5.8.2004

102,63

101,98

100,55

101,03

100,76

101,02

101,24

98,35

97,95

98,15

98,56

98,73

98,57

55,01

54,87

(*)
.

(110)
0,5 % .

14.12.2011

EL

,
. .
( 2):
1. 28 2004
, 50,6 . .
Jumbo 30 2008.
, 3,5 %.
102,63 % .
, 3,5 % ,
50 . . ,
50,6 . , 50 113 203 .
2. 29 2004
, 21 . ( 101,98 %,
3,5 %) 25 . ( 98,35 %).
, 0,5 %.
45 130 810 ,
45 000 000 .
29 2004
28 2004. 101,98 %,
,
.
5 889 .
3. 30 2004 : 100,55 %
97,95 %. 11 778
28 2004 5 700
29 2004. ,
(
) 914 218
, 49 761 719 .
950 000 , 3,5 %
100,55 %, (111).

(44 741 520 )
(44 780 672 ). 270 000 ,
263 143 .
4. 2 3 2004 ,
28 29 2004.
5. 4 2004
28 2004, 41 222 .
51 550 000 .

, 75 . .
10 , 15 %,
35 068 875.

29 2004
262 000 ,
262 000 (112).

, .
.
, .
, ,
(111) .
(112) ,

. .

L 331/65

L 331/66

EL

. 30 2004
1 178 398 , .
1 300 000 , 3,5 %
100,55 %, .
, 4 2004, 28 2004,

, 51,9 .
75,5 . ,
.
3.

14.12.2011

50 000 000

49 750 000

50 250 000

50 113 203

50 000 000

5 889

50 005 889

49 755 859

50 255 918

49 795 814

4,56

45 000 000

45 000 000

44 775 000

45 225 000

45 130 810

4.8.2004

4,24

50 000 000

11 778

50 011 778

49 761 719

50 261 837

49 097 560

914 218

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

5 700

45 005 700

44 780 672

45 230 729

44 741 520

264 180

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

29 444

50 029 444

49 779 297

50 279 592

50 258 131

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

22 800

45 022 800

44 797 686

45 247 914

45 152 222

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

35 333

50 035 333

49 785 157

50 285 510

50 123 818

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

28 500

45 028 500

44 803 358

45 253 643

45 200 595

4.8.2004

11.8.2004

4,26

35 000 000

35 000 000

34 825 000

35 175 000

35 068 875

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

34 200

45 034 200

44 809 029

45 259 371

45 296 029

261 829

4.8.2004

11.8.2004

4,26

35 000 000

4 142

35 004 142

34 829 121

35 179 162

34 979 625

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

39 900

45 039 900

44 814 701

45 265 100

45 043 420

28.7.2004

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

29.7.2004

28.7.2004

4.8.2004

4,24

29.7.2004

27.10.2004

28.7.2004

30.7.2004

2.8.2004

3.8.2004

4.8.2004

5.8.2004

EL

14.12.2011

L 331/67

L 331/68

28.7.2004

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

50 000 000

49 750 000

29.7.2004

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

5 889

95 005 889

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

11 778

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

5 700

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

29 444

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

22 800

28.7.2004

4.8.2004

4,24

50 000 000

35 333

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

28 500

4.8.2004

11.8.2004

4,26

35 000 000

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

34 200

4.8.2004

11.8.2004

4,26

35 000 000

4 142

29.7.2004

27.10.2004

4,56

45 000 000

39 900

30.7.2004

2.8.2004

3.8.2004

4.8.2004

5.8.2004

- (*) - (**)

50 113 203

94 530 859

94 926 624

95 017 478

94 542 390

93 839 080

1 178 398

95 052 244

94 576 983

95 487 902

95 063 833

94 588 514

95 399 949

80 034 200

79 634 029

80 333 458

80 044 042

79 643 821

80 248 396

EL

(*) , .
( ) .
(**) , , .

14.12.2011

14.12.2011

EL

(default event) : ,
(ECAF)
2006/48/ 2006/49/
, 14 2006,
(113) [ ()]. ,
)
, ,
( ) / )
90 ,
.
(reverse transaction):
.
(counterparty): (..
).
(maximum bid rate):
.
.
(maximum bid limit):
. ,
.
(collection of fixed-term deposits):
,
,
.
(depository): ,
.
(marking to market): .
(dematerialisation):
, .
(initial margin):
,
,
.
(reserve base):
,
.
(tender procedure):
.
,
.
(American auction): .
(variable rate tender):

.
( ) (single rate auction - Dutch auction):
( / )
.
(Dutch auction): .
( ) (multiple rate auction - American auction):
( / )
.
(volume tender): .
(113) L 177 30.6.2006, . 201.

L 331/69

L 331/70

EL

(fixed rate tender):

.
(structural operation):
.
(cross-border settlement):
.
(swap point): ,
(
).
(nternational Securities Identification Number ISIN):
.
(deposit facility): ,

.
(marginal lending facility): ,

, .
(liquidity support in an ABS
transaction):

(bilateral procedure):
, .
.
(averaging provision):

. ,
.
.
() (national central bank - NCB): ,
.
(pre-fixed coupon): ,

.
(post-fixed coupon): ,

.
(issuer):
.
(quick tender):
.
90
.
(minimum bid rate): ,
.
(minimum allotment amount):
.
.
(minimum allotment ratio):
.
.
(residual maturity): .
(intraday credit): .
.
: i) ii) .
( ) (EEA - European Economic Area): ,
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

(NCB business day):

.
.

.
(Eurosystem business day):
.
(In-house credit assessment system ICAS):
(ECAF)
Deutsche Bundesbank, Banco de Espaa, Banque de France
Oesterreichische Nationalbank.
(Internal rating-based (IRB) system):
(ECAF)
,

.
.
() (European System of Central Banks - ESCB):
() .

, , .
(urosystem): () .
.
(lump-sum allowance):
.
(link between securities settlement systems):
()
.
( area):
.
(purchase date):
.
(valuation date):
.
(settlement date): .
( )
( (),
(settlement lag)).
(start date):
.
.
(repurchase date):
.
(maturity date): .
.
() (trade date):
. (
) (
(),
(settlement lag)).
(custodian):
.
(deposits with agreed maturity):
, ,
. ,
().

L 331/71

L 331/72

EL

(deposits redeemable at notice):

.

.
() (central securities depository - CSD):
,
. (
) ( ).
(solvency risk):
.
(maturity bucket):
, .. 3 5 .
(Member State): ,
.
(safe custody account):

.
(settlement account):
TARGET2 .
(reserve account): ,
.
.
(Rating tools RT): ECAF

, , ,
,
. ECAF,
.
(valuation markdown): ,


.
(margin call):
, , ,
, ,
( ). , ,
, , ,
( ).
() (Monetary Financial Institution - MFI):
.
, - , ,
- ,
/
( ) / .
(strip - separate trading of interest and principal):
, ,
, , .
(zero coupon bond): .

( ),
.
(strip).
(External credit assessment institution ECAI):
(ECAF)
,
, .
.
(marginal swap point quotation):
.
(marginal interest rate):
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

(final transfer): ,
.
(outright transaction):
( ).
(standing facility):
. :
.
(standardised deduction):
2 ( ),



, .
(delivery versus/against payment system): (exchange
for value), (
) , ,
.
(variation margin - marking to market):

. ,
, , ,
(
). , , ,
, .
6.4.
(valuation haircut):

, ().
, ..
.
(maintainance period):
.
.

.
.
, , .
(credit institution): 2 4 1
2006/48/ , 14 2006,
(114), ,
, 123 2 ,
.
(Eurosystem credit assessment framework
ECAF): ,
.
.

,
, ,
. ,

, .. .
( )
single A. 0,10 %
single A.
/360 (actual/360):
, 360
. .
(open market operation):
. , ,
: ,
, .
(114) L 177 30.6.2006, . 1.

L 331/73

L 331/74

EL

,
. ,
,

.
(currency hedge transaction):
( )
, ,
, .
(foreign exchange swap):
, (spot) (forward).
,
( ) ( )
( ) .
(fine-tuning operation):
.
(main refinancing operation):
.
.
(repo peration):
.
(longer-term refinancing operation):
.
.
( ) (RTGS - real time gross settlement system):
, , . TAR
GET2.
(trigger point): ,
.
(close links): /
/ : ) ,
, 20 % // ) o //
, , 20 %
) , , 20 %
20 % //.
(repurchase agreement): (),

. ,
.
.
(Treaty): .
(reserve ratio):

. .
() (correspondent central banking model CCBM):
,
.
. .

.
(book-entry system):
(..
). .
(gross settlement system): ,
.
() (securities settlement system - SSS):
( ).
(earmarking system): ,
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

(collateral pooling system):

.
. ,
,
.
(standard tender):
. 24 .
.
TARGET: TARGET2,
. TARGET TARGET2
13 /2007/2.
TARGET2 (
(Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system):
, .
, ,
. TARGET2
( TARGET2).
(end-of-day): , TARGET2,
TARGET2.
(reserve holdings):
.
(purchase price):
.
(repurchase price):
.
.
(inverse floating rate instrument):
.
(floating rate instrument): ,
, .
.
(fixed rate instrument): ,
.
(asset backed securities ABS): ,
( )
. ,
,
. ,
/
.

, .. ,
(credit enhancements).
(correspondent banking):
.
(nostro loro), .
, ,
. loro
, nostro.
(reserve requirement):
.


,
5 2 /2003/9.
(settlement agent): (..
, ..)
.

L 331/75

L 331/76

EL

, ,
.
,
.
.
.
, (..
, ,
).

.
.
,
, .
,
.
.

. ,
.
,
. , ,
.

.
,
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

4

(115)
1.
() . 2533/98 , 23 1998,
(116)
( ),
5.4
( ). ,
:
)
)

)
.
2.
() . 25/2009 , 19 2008,
(/2008/32) (117),
, 5.2 , ,
, ,

127 2 .
/2008/32
(),

, .
,
.
, , ,
.
5.1 5.2 , ,
,
,
.
, /2008/32
.
.

( 7 () . 2533/98). ,

. ,
, ,
[ 3 ) () . 2533/98].
,
.
, /2008/32
EKT/2003/9.
/2008/32 ,
,
.
,
, I V /2008/32.
(115) .
(116) L 318 27.11.1998, . 8.
(117) L 15 20.1.2009, . 14.

L 331/77

L 331/78

EL

3.
- , ,
- ,
/
( ) / .
,
I /2008/32.
.
. ,
8 /2008/32. .
4.


. , .
I /2008/32.
, .
/2008/32


.
/2008/32. , ,
,
.
, ,
( , )
III /2008/32.
8
. ,
.
5.

,
/2008/32
/2003/9.
, , ,
1 , III
/2008/32. 1, (*)
( 9 7).

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, .
,
,
/2008/32, ,
, ,
, 1,
1 .
III /2008/32 ,
,
.
III /2008/32 , ,
. , ,
, 1.
1
1.
.

14.12.2011

14.12.2011

EL

III
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,
,
. , .
,
,
(
) .
.
.
, , .
, ,
1 EKT/2003/9. ,

13 . ,

( III /2008/32),
.
3 EKT/2003/9. ,

.
.

/2008/32 , ,
.

L 331/79

L 331/80

1
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*

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(S.11)

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14.12.2011

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1
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1
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12

13

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9.1e

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1
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EL

(S.13)

 (3)

(S.13)

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*

+

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:
:
(4)

(S.125)

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(S.14+S.15)

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L 331/81

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1
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9.4x
10
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11

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12

13

EL

14.12.2011

B. -

L 331/82

A.

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EL

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1
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4

14.12.2011

14.12.2011

B. -

+

(S.123+S.124)

:
(4)

(S.125)

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EL

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+
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3

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1
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2
4

L 331/83

(1) . , , .
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(4) .
(5) / .

EL

L 331/84

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9.3 e + 9.3 x

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11 e + 11 x

11
11 e + 11 x

6.

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7.
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4 3 ,


, .
4 17 () . 2533/98.
/2008/32.

14.12.2011

14.12.2011

EL

www.ecb.europa.eu

Nationale Bank van Belgi/Banque Nationale de Belgique

www.nbb.be www.bnb.be

Deutsche Bundesbank

www.bundesbank.de

Eesti Pank

www.eestipank.ee

Central Bank of Ireland

www.centralbank.ie

www.bankofgreece.gr

Banco de Espaa

www.bde.es

Banque de France

www.banque-france.fr

Banca dItalia

www.bancaditalia.it

www.centralbank.gov.cy

Banque centrale du Luxembourg

www.bcl.lu

Central Bank of Malta

www.centralbankmalta.org

De Nederlandsche Bank

www.dnb.nl

Oesterreichische Nationalbank

www.oenb.at

Banco de Portugal

www.bportugal.pt

Nrodn banka Slovenska

www.nbs.sk

Banka Slovenije

www.bsi.si

Suomen Pankki

www.bof.fi

L 331/85

EL

L 331/86

14.12.2011

1.

(118), (119),
(120)
(121), , :
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.

2,5 .
,

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14.12.2011

EL

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.
2.3.

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2.4.


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L 331/87

L 331/88

EL

7


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14.12.2011

14.12.2011

EL

.

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L 331/89

EL

L 331/90

II

I.

1.

2.

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3.

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4.

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14.12.2011

EL

14.12.2011

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7.

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L 331/91

EL

L 331/92

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14.12.2011

14.12.2011

EL

18.
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22.
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L 331/93

EL

L 331/94

24. , ,

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25.
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30.

6.
31.
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, 16 , ,

TARGET2 .

14.12.2011

14.12.2011

EL

III

/2000/7 ( L 310 11.12.2000, . 1).
/2002/2 ( L 185 15.7.2002, . 1).
/2003/16 ( L 69 8.3.2004, . 1).
/2005/2 ( L 111 2.5.2005, . 1).
/2005/17 ( L 30 2.2.2006, . 26).
/2006/12 ( L 352 13.12.2006, . 1).
/2007/10 ( L 284 30.10.2007, . 34).
/2008/13 ( L 36 5.2.2009, . 31).
/2009/1 ( L 36 5.2.2009, . 59).
/2009/10 ( L 123 19.5.2009, . 99).
/2010/1 ( L 63 12.3.2010, . 22).
/2010/13 ( L 267 9.10.2010, . 21).
/2010/30 ( L 336 21.12.2010, . 63).

L 331/95