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ADMINISTRACION FINANCIERA
ADMINISTRACION FINANCIERA
CPN. Juan Pablo Jorge
Ciencias Econmicas
Tel. (02954) 456124/433049
jpjorge@speedy.com.ar
Clculo Financiero
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Clculo Financiero - Sumario
1. La tasa de inters. Valor del dinero en el tiempo.
2. Valor futuro, valor actual. Operaciones financieras
simples. Inters simple. Inters compuesto. Capitalizacin
trimestral, semestral, etc. Descuento simple Comercial.
Descuento Racional. Descuento Compuesto.
3. Tasas, equivalencia. Nominal, proporcional, efectiva, real.
4. Operaciones financieras complejas. Rentas. Valor futuro.
Valor actual. Valor actual de una corriente de pagos
desiguales.
5. Sistemas de amortizacin de prstamos.
6. Ejercicios
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1. Tasa de inters Valor del dinero en el tiempo
Son equivalentes fondos generados en distintos momentos?
Tienen igual valor 1000$ hoy que 1000$ a recibir dentro de un
ao?
UN PESO HOY VALE MS QUE UN PESO MAANA
Porque los fondos invertidos empiezan a generar un
rendimiento.
Porque el consumo actual es mas valioso que el consumo
futuro.
Adems, un peso hoy es ms seguro que un peso maana.
Nocin de que el dinero tiene valor temporal es uno de
los conceptos bsicos de finanzas
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1. Tasa de inters Valor del dinero en el tiempo
TASA DE INTERES. Qu determina la tasa de inters en un
mundo sin inflacin.
Precio que iguala la oferta y demanda de recursos
financieros.
Demanda de recursos financieros.
Oferta de recursos financieros.
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2. Valor futuro Valor actual. Inters Simple
OPERACIN FINANCIERA: Toda accin que
produzca, por desplazamiento en el tiempo una
variacin cuantitativa del capital. Tal capital est
entonces sometido a un rgimen financiero,
constituyendo su estudio y la valuacin de sus
efectos cuantitativos, el objetivo del clculo
financiero.
VARIABLES: Capital (C), Tiempo (n) (duracin de la
operacin), inters (i), rendimiento de la operacin:
precio del uso del capital en un determinado tiempo.
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2. Valor futuro. Inters Compuesto
OPERACIN FINANCIERA SIMPLE: Variacin
cuantitativa de un capital.
INTERS SIMPLE: Los intereses producidos al trmino de
cada perodo de capitalizacin se retiran, quedando de esta
forma el capital inicial constante hasta la fecha en que haya
sido convenido su reembolso. El inters que produce un
capital es directamente proporcional a:
dicho capital
el tiempo por el cual est colocado a intereses (n n
0
)
I = Co * i * n
Cn = Co (1 + i * n)
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2. Valor futuro. Inters Simple
Funcin de Inters Simple
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
0 2 4 6 8
1
0
1
2
1
4
1
6
1
8
2
0
2
2
2
4
2
6
2
8
3
0
3
2
3
4
Perodos
M
o
n
t
o

o

C
a
p
i
t
a
l

F
i
n
a
l
P I C
0 0 1
1 0,1 1,1
2 0,1 1,2
3 0,1 1,3
4 0,1 1,4
5 0,1 1,5
6 0,1 1,6
7 0,1 1,7
8 0,1 1,8
9 0,1 1,9
8
2. Valor futuro. Inters Compuesto
OPERACIN FINANCIERA SIMPLE: Variacin
cuantitativa de un capital.
INTERS COMPUESTO: Los intereses producidos al trmino
de cada perodo de capitalizacin se acumulan al capital que
los gener es decir se capitalizan. Es decir que el capital
tiene un crecimiento que es proporcional a su valor durante el
perodo anterior.
Perodo de capitalizacin (n): nmero de veces en que los
intereses se adicionan al capital.
Cn = Co (1 + i)
n
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2. Valor futuro. Inters Compuesto
Funcin de Inters Compuesto
-
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
0 2 4 6 8
1
0
1
2
1
4
1
6
1
8
2
0
2
2
2
4
2
6
2
8
3
0
3
2
3
4
Perodos
M
o
n
t
o

o

C
a
p
i
t
a
l

F
i
n
a
l
P I C Frmula
0 0 1,00
1 0,1 1,10 1*(1+0,10)
1
2 0,1 1,21 1*(1+0,10)
2
3 0,1 1,33 1*(1+0,10)
3
4 0,1 1,46 1*(1+0,10)
4
10
2. Valor futuro. Inters Compuesto/Simple
Funcin de Inters Compuesto y Simple
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Perodos
M
o
n
t
o

o

C
a
p
i
t
a
l

F
i
n
a
l
P I Comp. Simp.
0 0 1,00 1,00
1 0,1 1,10 1,10
2 0,1 1,21 1,20
3 0,1 1,33 1,30
4 0,1 1,46 1,40
5 0,1 1,61 1,50
6 0,1 1,77 1,60
7 0,1 1,95 1,70
8 0,1 2,14 1,80
9 0,1 2,36 1,90
10 0,1 2,59 2,00
11 0,1 2,85 2,10
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2. Valor actual. Factor de actualizacin.
Frmula que nos permite expresar en valores
presentes un importe expresado en valores futuros (a
inters simple o compuesto):
Co Cn
1
(1 + i * n)
1
(1 + i)
n
Factor de Actualizacin:
Simple Compuesto
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2. Valor futuro. Factor de capitalizacin.
Frmula que nos permite expresar en valores futuros
un importe expresado en valores presentes (a inters
simple o compuesto):
Co
Cn
Factor de Capitalizacin:
(1 + i * n)
(1 + i)
n
Simple Compuesto
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2. Operacin de Descuento
DESCUENTO: Compensacin o precio que debe pagarse
por la disponibilidad inmediata de un capital antes de su
vencimiento dentro de n unidades de tiempo.
DESCUENTO COMERCIAL: La tasa de descuento d se
aplica sobre el valor nominal (futuro) o sea la cantidad que
debe pagarse al momento de su vencimiento. Se utiliza la d
para diferenciarla de la i, tasa de inters. Ac hablamos de
tasa de descuento o inters adelantado y esto es que la tasa
se aplica sobre el valor final (Cn).
D = N * d * n
D = N - V
V = N (1 - d * n)
N = V / (1 - d * n)
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2. Operacin de Descuento
DESCUENTO RACIONAL: Se aplica tasa de inters sobre el
valor actual. Es la obtencin del valor actual a travs de la
frmula de inters simple. En consecuencia su determinacin
se deriva de ste tal como se vio:
N
(1 + i * n)
V =
D = V * i * n
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2. Operacin de Descuento
DESCUENTO COMPUESTO: Al igual que en el descuento
comercial, la tasa de descuento d se aplica sobre el valor
nominal (futuro) o sea la cantidad que debe pagarse al
momento de su vencimiento. La diferencia con ste radica en
que capitaliza la tasa de descuento.
V = N (1 - d)
n
N = V / (1 - d)
n
d = i / (1 + i)
i = d / (1 - d)
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3. Tasas equivalencia
TASAS
( 1 + i

) = ( 1 + i(m) ) = ( 1 + jm/m)
m
Qu monto se obtiene al cabo de un ao colocando
1$ al 12% anual con capitalizacin semestral?
0
6 meses 1 ao
1 $ 1,06 $ 1,1236 $
Inters 0,06 $ Inters 0,0636 $
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3. Tasa Nominal VS Real
INFLACIN
( 1 + i ) = ( 1 + r ) * ( 1 + f )
r = ( i - f ) / ( 1 + f )
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4. Rentas
En sentido amplio, corresponde a un conjunto de prestaciones
con vencimientos diversos, cada una de las cuales se denomina
trmino de la renta.
En sentido restringido las definiramos como una sucesin de
pagos con vencimiento en pocas equidistantes y fijas. De all
surge el concepto de perodo, como intervalo de tiempo que
media entre dos pagos consecutivos.
CONCEPTOS:
Momento de iniciacin de pagos u origen de la renta.
Momento de valuacin (clculo del valor de la renta).
Ley financiera adoptada para el clculo de sus valores actuales y
finales.
Valor actual: referido al momento inicial, siendo igual a la suma
de los valores actuales de todos sus trminos.
Valor final: es referido al momento de su ltimo pago, siendo
igual a la suma de los valores finales de cada uno de sus
trminos.
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4. Rentas
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4. Rentas
CLASIFICACIN DE LAS RENTAS:
De acuerdo al importe de sus trminos:
CONSTANTES: cuando son iguales.
VARIABLES: no son iguales.
De acuerdo con el momento que se hace cada pago:
VENCIDAS: al final de cada perodo.
ADELANTADAS: al principio de cada perodo.
De acuerdo con la duracin:
TEMPORARIAS: si su duracin es finita.
PERPETUAS: si el nmero de sus trminos es infinito.
De acuerdo con la ley financiera:
Rentas a inters simple.
Rentas a inters compuesto.
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4. Rentas
CLASIFICACIN DE LAS RENTAS:
De acuerdo con la aleatoriedad de su duracin:
CIERTAS: Su duracin est prevista, depende slo del transcurso del
tiempo y de ningn otro evento.
INCIERTAS (o contingentes): Dentro del plazo de duracin, para que se
efecte el pago, debe verificarse un hecho aleatorio.
De acuerdo con la relacin entre el origen y poca de valuacin:
INMEDIATAS: Cuando ambas coinciden.
DIFERIDAS: Cuando la valuacin es anterior a la iniciacin de los pagos.
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4. Rentas
VALOR ACTUAL (Rentas vencidas):
23
4. Rentas
FORMULA PARA DETERMINAR EL VALOR ACTUAL:
24
4. Rentas
FORMULA PARA DETERMINAR EL VALOR ACTUAL:
25
4. Rentas
VALOR FINAL (IMPOSICIONES) Rentas vencidas:
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4. Rentas
Frmula VALOR FINAL (IMPOSICIONES) Rentas vencidas:
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4. Rentas
Frmula VALOR FINAL (IMPOSICIONES) Rentas vencidas:
V3 = 100 x (1 + 0,1)
2
+ 100 x (1 + 0,1) + 100 = 331
CAPITALIZANDO EL VALOR ACTUAL:
V3 = 248,69 x (1 + 0,1)3 = 331
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4. Rentas
VALOR ACTUAL (Rentas adelantadas):
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4. Rentas
FORMULA PARA DETERMINAR EL VALOR ACTUAL (renta
adelantada):
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4. Rentas
RENTAS DIFERIDAS:
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4. Valor actual y futuro de una corriente de
pagos desiguales
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4. Valor actual y futuro de una corriente de
pagos desiguales con intereses distintos
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5. Amortizacin de prstamos
Cuando un prstamo debe ser devuelto a travs de una
serie de cantidades que se hacen al final de cada perodo
(meses, trimestres, semestres, etc.) se dice que estamos
ante la amortizacin financiera de un prstamo.
Se desarrollarn los mtodos ms tradicionales de
amortizacin de prstamos:
1) Sistema Francs o de cuota constante.
2) Sistema Alemn o de cuota de amortizacin
constante.
3) Sistema americano (Bullet).
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5. Amortizacin de prstamos
SISTEMA FRANCES: El prestatario abona una cuota
constante (capital e intereses). El inters se aplica sobre el
saldo de capital no amortizado, en consecuencia es
decreciente en el tiempo mientras que la cuota de
amortizacin es creciente.
Intereses
Capital
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5. Amortizacin de prstamos
SISTEMA ALEMAN: El prestatario abona una cuota
constante de amortizacin. El inters se aplica sobre el
saldo de capital no amortizado, en consecuencia es
decreciente en el tiempo. La cuota total es decreciente.
Capital
Intereses
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5. Amortizacin de prstamos
SISTEMA AMERICANO: El prestatario abona pagos
peridicos de inters y el capital amortiza el 100% al
vencimiento del plazo estipulado. En ste sistema son los
intereses los que no varan.
Es muy utilizado en la emisin de ttulos del Estado.
En sntesis (de los tres mtodos) todos los mtodos tienen
una variable que no vara. En el francs la cuota total, en el
alemn la cuota de amortizacin y finalmente en el
americano, la cuota de inters.
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5. Amortizacin de prstamos. Tasa directa
TASA DIRECTA: No es considerado un sistema de
amortizacin de prstamos pues no se calculan intereses
sobre saldos.
Es prctica en nuestro pas, generalmente en negocios de
venta de electrodomsticos, la utilizacin de una tasa de
inters llamada directa que se calcula sobre el capital inicial
en operaciones reembolsables en cuotas iguales.
La tasa efectiva resultante es significativamente mayor que
en cualquier otro sistema de pago en cuotas mediante
inters sobre saldos.
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6. SISTEMA FRANCES EN EXCEL
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6. SISTEMA FRANCES EN EXCEL
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6. INTERES COMPUESTO EN EXCEL
41
6. INTERES COMPUESTO EN EXCEL
42
6. INTERES COMPUESTO EN EXCEL