GUIA PARA EMISORES

DE RENTA FIJA
un mundo de crecimiento
mayo 2013



1

BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA
Gua para Emisores de Renta Fija

INDICE


Introduccin 2
I. Mercado Primario: Oferta pblica de valores de renta fija
a. Procedimientos 3
i. Preparacin 5
ii. Solicitud 6
iii. Informacin financiera 7
iv. Documentacin legal 8
v. Aviso 12
vi. Garantas 13
vii. Prospecto 14
viii. Gobierno corporativo 21
ix. Ejecucin de la oferta pblica 25
x. Mantenimiento de la oferta pblica 26
II. Informacin general 28


2











Introduccin

La economa nicaragense se encuentra entre las ms dinmicas de la regin y
ofrece una total libertad en movimientos de capitales. Es por esto que las empresas
nicaragenses se estn abriendo a un desarrollo ms sostenible mediante el
financiamiento burstil en la BDVN.

Nicaragua, en los ltimos aos, se ha posicionado como una nacin con un clima
ideal para los negocios. El Banco Mundial otorg a Nicaragua en 2012 la calificacin
ms alta en Centro Amrica en las categoras de Proteccin a Inversionistas,
Cumplimiento de Contratos y Resolucin de Insolvencia. Adems, tambin reconoci a
Nicaragua como uno de los 30 pases que presentaron grandes reformas y avances en
categoras que son crticas para el buen desarrollo de los negocios.

El mercado de capitales en Nicaragua es un sector que est surgiendo con gran
auge y que posee mucho potencial por ser utilizado. Los espacios y oportunidades son
diversos y abundantes. Es por esto que invitamos a las empresas nacionales a
diversificar sus fuentes de liquidez y financiamiento mediante el listado, colocacin, y
emisin de valores en la BDVN.

Con la misin de informar a todos aquellas empresas interesadas en explorar
fuentes de liquidez y alternativas de financiamiento o inversin en Nicaragua, la BDVN
ha editado esta gua. El presente documento contiene todos los aspectos del proceso de
registro, ms no sustituye la Ley, regulaciones y normativas que gobiernan este proceso.




3
Fase 1
Fase 2
Fase 3
Fase 4
Fase 5
Creacin de una empresa ordenada

Preparacin de la Oferta Pblica
Ejecucin de la Oferta Pblica
Mantenimiento de la Oferta Pblica
Cul es el
procedimiento
a seguir para
emitir valores
en mercado
primario?




4
Qu es una
empresa
ordenada?




1. La empresa ordenada deber estar constituida de conformidad con lo dispuesto en a Ley.
2. Las facultades y funciones de los rganos de administracin de la empresa debern estar claramente
delimitados.
3. La informacin contable y financiera debe estar actualizada y debe ser confiable.
4. La empresa ordenada debe tener una adecuada estructura financiera que permita incrementar
razonablemente su capacidad de endeudamiento en el sistema financiero o en el mercado de valores.
5. El emisor debe tener una adecuada trayectoria que implique gozar de un buen prestigio en el
mercado.
6. El emisor deber estar dispuesto a presentar y comunicar toda aquella informacin que verse sobre
los valores emitidos para asegurar transparencia y proteccin para el inversionista.

La decisin de levantar financiamiento por la va de la emisin de valores en el mercado supone para
la empresa un rgimen especial para entrar en la clasificacin de ordenada.
Una empresa ordenada cumple con las siguientes disposiciones:

5
Cmo preparar
la Oferta
Pblica?





REGULACIONES

1. Ley de Mercados de Capitales.
2. Norma de oferta pblica de valores en el mercado primario de la SIBOIF.
3. Norma sobre gobierno corporativo de los emisores de oferta pblica de la SIBOIF.
4. Norma de mercados secundarios de la SIBOIF
5. Reglamento interno de la BVDN

REQUISITOS

Lo primero que debe hacer una empresa ordenada es seleccionar un Puesto de Bolsa autorizado por la
BVDN, para que lo asesore durante el proceso y lo represente dentro de la BVDN al momento de ofertar
su emisin al pblico.

La BVDN autorizar e inscribir en el listado aquellos valores emitidos por personas que se propongan
emitir o negociar valores a travs del sistema burstil y que llenen los requisitos establecidos en su
reglamento interno:

1. Solicitud de registro
2. Informacin financiera
3. Documentacin legal
4. Prospecto
5. Gobierno corporativo







6
Solicitud de
Registro
El representante del emisor deber presentar una solicitud mediante carta dirigida al gerente
general de la BVDN similar a los siguientes formatos:

Licenciado
Gerente General
Bolsa de Valores de Nicaragua
Su despacho.

Estimado Seor Gerente General:

Sirva la presente para entregar el Prospecto Informativo de Oferta Pblica del emisor xxx para que la junta directiva proceda a
considerar la autorizacin de la colocacin de un programa de cantidad xxx y tipo de emisiones xxx de monto xxx en el
mercado de oferta pblica. A su vez le enviamos los anexos de dicho documento y los diferentes escenarios financieros
proyectados.

Sin ms que hacer referencia, desendole xito en sus funciones, le saludo.

Atentamente,
Firma del representante del emisor



7
Informacin
Financiera
Se deber presentar la siguiente informacin:

1. Estados financieros auditados consolidados del emisor y de su sociedad controladora para los ltimos
tres periodos fiscales terminados e interinos trimestrales para el periodo fiscal en curso, el ltimo
perodo con una antigedad no mayor dos meses previo a la solicitud de autorizacin.
2. Informacin financiera anexa al Prospecto.
3. Flujo de caja para el prximo ao proyectado con los supuestos utilizados y flujo de caja anual real del
emisor.
4. Si el emisor esta en una etapa pre operacin, presentar proyecciones financieras, as como supuestos
que las respalden. Estas emisiones nicamente se podrn registrar para oferta pblica restringida.

Los estados financieros se deben presentar de conformidad con las normas que regulan la materia de las
auditoras externas dictadas por el Consejo Directivo de la SIBOIF.




8
Documentacin
Legal
Se deber presentar la siguiente informacin:

1. Escritura de constitucin y estatutos.
2. Certificacin notarial del acta del rgano de la sociedad donde se acord la emisin de los valores
y que contenga:
- Indicacin precisa del monto y condiciones de la emisin.
- Su carcter revolvente, en caso de programas de emisiones de deuda de corto plazo.
3. Certificacin notarial o registral de los poderes de los representantes.
4. Declaracin notarial por el representante legal de la empresa emisora mediante la cual garantiza
la veracidad y suficiencia de toda la informacin proporcionada y sobre el contenido del
Prospecto y que se cumple con la materia sobre gobierno corporativo de los emisores de valores
de oferta pblica.
5. Si las emisiones son inscritas para oferta publica sin restriccin, el aviso de oferta pblica que se
publicar una vez autorizada la emisin, de conformidad con el formato establecido en esta gua.
6. Descripcin de cualquier litigio legal pendiente con referencia al juzgado, la corte, centro de
arbitraje o entidad administrativa donde esta radicado el proceso, fecha de inicio, partes
principales, descripcin de los hechos, y pretensin que busca.
7. Si se suscribe un contrato de colocacin, un declaracin expresa de que se realizo un proceso de
debida diligencia sobre la informacin aportada por el emisor, de conformidad al artculo 15 de la
Ley de Mercados Capitales.
8. Si aplica, documentacin acerca de garantas segn lo establecido en esta seccin de la gua.
Las declaraciones notariales pueden presentarse en borrador junto con la solicitud de inscripcin pero
deber presentarse en original y rendidas ante notario publico una vez emitida la resolucin de
autorizacin.


9
Formato de Declaracin
Notarial

10
Formato de Declaracin
Notarial

11
Formato de Declaracin
Notarial



Firma del Abogado y Notario Pblico

12
Los emisores deben publicar en al menos dos peridicos de circulacin nacional un mnimo de dos
avisos, cinco das hbiles antes de la colocacin, invitando al pblico inversionista a adquirir sus valores.

Debern contener la siguiente informacin:

1. Razn social y comercial del emisor
2. Tipos de ttulos ofrecidos
3. Monto de la emisin autorizada
4. Valor de referencia de los ttulos
5. Forma en que se realizara la colocacin y el Puesto de Bolsa u otro lugar donde se puedan adquirir
los valores
6. Destino de los fondos
7. Fecha de registro de los valores en la SIBOIF
8. Nombre y direccin de oficinas centrales del emisor y de los intermediarios de valores donde los
prospectos estn disponibles
9. Personas a quien se puede consultar
10. Nemotcnico de la emisin
11. Cdigo ISIN
12. La siguiente leyenda: La autorizacin y el registro para realizar oferta pblica no implican
calificacin sobre la emisin ni la solvencia del emisor o intermediario.


Aviso de Oferta
Pblica

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Documentacin de
Garantas
En el caso de emisiones para las cuales se hubiere otorgado alguna garanta, se deber presentar
la siguiente informacin:

En el caso de garanta de persona jurdica:

1. Certificado notarial de la autorizacin del rgano social que otorga la garanta
2. Certificado registral de la constitucin de la garanta
3. Estados financieras auditados del garante correspondiente al ltimo periodo.

En el caso de garantas reales:

1. Certificado notarial del contrato de garanta
2. Documentacin que acredite su custodia en una entidad de custodia autorizada por la SIBOIF.

Adicionalmente se presentar a la BVDN una carta firmada por el representante del emisor con un detalle
de las fianzas otorgadas a terceros, bienes hipotecados o prendados, as como se activos o derechos
otorgados en garanta.




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Prospecto
Requisitos Generales

1. Documento formulado por el representante legal del emisor.
2. Revela situaciones que representen conflictos de inters y manejo de informacin privilegiada.

Requisitos de Contenido

1. Cartula

a. Razn social y comercial de la empresa emisora
b. Cantidad, tipo y monto total de las emisiones de deuda
c. Fecha de autorizacin de la empresa a realizar la oferta pblica de valores
d. Fecha de vigencia de la emisin
e. Nombre de los puestos de bolsa representantes
f. La siguientes leyendas:

LA AUTORIZACIN DE ESTOS VALORES POR LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA NO IMPLICA
RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA ACERCA DEL PAGO, VALOR Y
RENTABILIDAD, NI COMO CERTIFICACIN DE LA SOLVENCIA DEL EMISOR

LA AUTORIZACIN Y EL REGISTRO PARA REALIZAR OFERTA PBLICA NO IMPLICA CALIFICACIN SOBRE LA
EMISIN NI LA SOLVENCIA DEL EMISOR INTERMEDIARIO. ANTES DE INVERTIR, CONSULTE LA INFORMACIN DEL
EMISOR Y LA EMISIN CONTENIDA EN EL PRESENTE PROSPECTO

2. Contra cartula

a. Incluir como ttulo:

NOTAS IMPORTANTES PARA EL INVERSIONISTA:
Seor inversionista, es su deber y derecho conocer el contenido del prospecto antes de tomar la decisin de invertir, ste le
brinda informacin sobre la emisin, la informacin relevante relativa al emisor, as como los riesgos asociados tanto a la
emisin como al emisor. La informacin contenida en el prospecto es de carcter vinculante para el emisor, lo que
significa que ste ser responsable legalmente por la informacin que se consigne en el mismo.
Consulte los comunicados de hechos relevantes que realiza el emisor sobre los acontecimientos que pueden incidir en el
desempeo de la empresa y los informes financieros peridicos. Complemente su anlisis con la calificacin de riesgo
actualizada por las empresas calificadoras de riesgo.
El comportamiento y desempeo de las empresas emisoras a travs del tiempo no aseguran su solvencia y liquidez
futuras. La inversin que realice ser nicamente por su cuenta y riesgo.



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Continuacin del
Prospecto
3. ndice

a. Sealar con nmeros de pgina el contenido del prospecto, incluyendo anexos.

4. Informacin Requerida

4.1 Informacin sobre las emisiones de deuda

a. Clase de instrumento
a. Nombre de la emisin
b. Cdigo ISIN
c. Monto de la emisin y moneda
d. Plazo
e. Fecha de la emisin
f. Fecha de vencimiento
g. Denominacin o valor facial
h. Tasa de inters
i. Periodicidad
j. Forma de representacin: fsico o desmaterializado
k. Ley de circulacin
l. Forma de colocacin
- Mecanismo y reglas de colocacin
- Fechas especificas de apertura
- Fechas de cierre de recepcin de ofertas y el monto de cada tramo establecido
- Plan de distribucin y el precio de referencia si trata de un programa de emisin
m. Si aplica, garantas:
- Valor aproximado que representan del monto de la emisin
- La forma de ejecucin y procedimiento
n. Calificacin de riesgo
- Nombre de calificadora de riesgo
- Numero de sesin y fecha de acuerdo del consejo de calificacin
- Fecha de la informacin financiera considerada para calificar.
- Significado de la letra asignada
- Actualizacin trimestral





o. Otras caractersticas: opcin de conversin, opcin de recompra anticipada, mnimo de

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Continuacin del
Prospecto
4.2 Informacin sobre la oferta

a. Razones para la oferta y la fuente y uso de los recursos de la oferta.
b. Los costos de la emisin y su colocacin
- Gastos incurridos, distribucin de los valores, y quien asume cada gasto
- Trminos del convenio entre el emisor y los suscriptores de los valores con respecto a los gastos, los
descuentos, las comisiones, y cualquier otro pago al suscriptor.
- Sumas pagadas por concepto de estructuracin, calificacin, colocacin, servicios legales, y otros costos.
c. Tratamiento tributario
d. Agente de pago

4.3 Informacin sobre factores de riesgo

a. Explicacin de cada riesgo, legal o econmico, que afecta a la oferta, el emisor, la industria, o el
entorno.
b. Opcional incluir: Los factores de riesgo definen algunas situaciones, circunstancias o eventos que pueden
suscitarse en la empresa y reducir o limitar el rendimiento y liquidez de los siguientes anotaciones le servirn
de orientacin para evaluar el efecto que stos podran tener en su inversin.
c. Anlisis de indicadores financieros de los ltimos tres aos fiscales
- Nombre del indicador, nombre de las cuentas que incorpora, los clculos correspondientes, el
resultado, y una breve explicacin.
d. ndices de Liquidez
e. ndices de Rentabilidad
f. ndices de Actividad
g. Endeudamiento
h. Capitalizacin
- Fuente de capitalizacin para los tres ltimos periodos fiscales del emisor, la fecha, y monto.
- Indicar la poltica, periodicidad de distribucin y monto de los dividendos declarados durante los
periodos fiscales.
- Composicin de capital social.


17
Continuacin del
Prospecto
4.4 Informacin sobre la empresa emisora


a. Historia y desarrollo de la empresa.
- Razn social y jurisdiccin bajo la cual est constituida.
- Fecha de constitucin y citas de inscripcin en el Registro Publico.
- Domicilio legal, telfono, fax, apartado posta, correo electrnico, y sitio Web.
- Nombre, pas de origen, y vigencia de representacin o asistencia de una casa extranjera.
- Breve descripcin de los acontecimientos mas relevantes a su desarrollo.
- Actividades principales, productos, o servicios: lneas de productos o marcas, principales material
primas, procedencia, y porcentaje de importacin.
- Caractersticas del merado, porcentaje de ventas que se destinan al mercado nacional e internacional de
los ltimos dos aos, principales competidores, y canales de distribucin.
- Descripcin de cualquier litigio legal pendiente.
b. Visin general del negocio.
c. Estructura organizativa.
- Organigrama que indica posicin del emisor.
- Lista de las subsidiaras del emisor incluyendo nombre, jurisdiccin, actividades, y el porcentaje que
cada una representa del total de ingresos y egresos.
d. Propiedades, plantas y equipo
- Lista general de los activos mas importantes
- Numero, ubicacin, tamao, capacidad instalada, y porcentaje de utilizacin de estos
- Seguros y las coberturas que representan
- Planes para construir, expandir, o mejorar instalaciones, razn, estimado de la inversin, los
recursos para financiar, fechas de inicio y terminacin, y expectativa sobre aumento de
capacidad productiva.
4.4.1 Resultados de operacin y financieros e informacin prospectiva
a. Opinin de la gerencia sobre factores que han afectado el resultado de operaciones.
b. Descripcin y cuantificacin de factores y tendencias que hayan tenido efecto o que se anticipen.
c. Eventos que podran ocasionar cambios significativos en costos y ganancias.
d. Descripcin detallada de la causa de aumentos o cambios en los estados financieros.

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Continuacin del
Prospecto
e. Liquidez y recursos de capital.
- Tendencias conocidas, compromiso, evento, o hecho incierto que pueda resultar en aumento o
disminucin de liquidez del emisor.
- Accin tomada ante una deficiencia de liquidez.
- Descripcin de las fuentes de liquidez.
f. Investigacin y desarrollo, patentes y licencias.
- Descripcin de polticas de investigacin y desarrollo durante los ltimos dos aos.
- Fecha de caducidad y resumen de contenido de contratos, convenios, o incentivos con entidades
estatales. .
g. Informacin sobre tendencias
- Recientes avances o innovaciones tecnolgicas en produccin, ventas e inventario, costos y
precios de venta y su posicin respecto de tales tendencias.

4.4.2 Informacin sobre directores, personal gerencial, y empleados
a. De los miembros de Junta Directiva, Gerente General, otros gerentes, y funcionarios de nivel
ejecutivo superior:
- Nombre
- Nacionalidad
- Ao de nacimiento
- Poderes
- Representacin legal
- Fecha de nombramiento, su vencimiento, y tiempo durante el cual ha ejercido
- Parentesco hasta segundo grado de consanguinidad y afinidad con otros miembros.
- Cargos en otras sociedades
- Resumen de poltica de la empresa que se refiera a la facultad de estas personas para votar en una
propuesta, arreglo, o contrato en la que tenga inters, o votar por una compensacin para si mismo.
b. Practicas de seleccin de la Junta Directiva.
- Principales condiciones del contrato de prestacin de servicios entre el director y el emisor.



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Continuacin del
Prospecto
c. Personal
- Numero de empleados y empleados temporales al final del periodo fiscal anterior.
- Detalle del personal por principales categoras de actividad y ubicacin geogrfica, si el emisor cuenta
con actividad internacional.
- Cambio de importancia en el numero de empleados.
- Organizaciones gremiales y el porcentaje del personal que participa.
d. Participacin social.
e. Aspectos de gobierno corporativo
- Mecanismos de control interno
- Integracin de comit de auditoria: experiencia de sus miembros, practicas y funciones.
- Lugar donde se encuentra el cdigo de conducta de la empresa y mtodo de divulgacin.
4.5.1 Participaciones significativas y transacciones con partes Relacionadas.
a. Accionistas que posean participaciones significativas, que es igual o superior al 10%, de la
empresa.
b. Transacciones comerciales de la empresa con su grupo de inters econmico que tenga un
efecto material para ella.
c. Descripcin de cualquier negocio o contrato durante el ultimo ao fiscal en el cual el emisor
tenga un inters, la naturaleza del inters, y el monto.
4.5 Informacin Financiera (Anexa al Prospecto)
a. Estados financieros auditados anuales y sus notas para los ltimos tres periodos fiscales.
b. Flujo de caja anual proyectado y flujo de caja anual real, si es que registran emisiones por
primera vez
c. Balance de apertura y proyecciones financieras (estados financieros y flujos de caja) con
explicacin detallada de los supuestos y los factos, si el emisor esta en etapa pre-operativa.
d. Incluir la siguiente leyenda cuando hayan proyecciones: Se recomienda evaluar la
razonabilidad de los supuestos utilizados en las proyecciones que se prestan.

20
Continuacin del
Prospecto
e. Incluir textualmente:
Seor inversionista, la siguiente informacin sobre la empresa y su situacin financiera
estar a disposicin en la empresa emisora, intermediarios de valores y en la
Superintendencia para su consulta:
- Hechos relevantes en el momento en que la empresa tenga conocimiento del evento
- Prospecto actualizado con la ultima informacin a disposicin de la empresa
- Estados financieros trimestrales
- Estados financieros auditados anuales
- Flujo de caja anual proyectado y flujos de caja reales trimestrales
- Estados de captacin con informacin sobre las captaciones mediante emisiones.
- Indicar otra informacin que deba suministrarse de acuerdo con las caractersticas de la emisin
4.6 Informacin adicional
a. Cualquier informacin sobre el emisor o la emisin que se estime relevante para el publico
inversionista.
b. Contratos de impacto material para la emisin
La versin final del prospecto deber ser firmada por el representante del emisor al pie de cada pagina.

21

Gobierno
Corporativo
Normas de Control Interno
5. Si la emisin de valores registrada para oferta pblica es de un monto mayor a diez millones de
dlares, debe contar con un comit de auditoria capacitado que tenga las siguientes funciones:
1. La Junta Directiva del emisor tiene la obligacin de dictar polticas del gobierno corporativo y
revisarlas por lo menos una vez al ao.
2. Las polticas de gobierno corporativo deben de incluir, como mnimo, lo siguiente:
a. Cdigo de conducta y poltica de comunicacin segn lo establecido en esta seccin de la gua.
b. Estrategia corporativa.
c. Polticas de asignacin de responsabilidades y niveles de delegacin de autoridad en la jerarqua.
d. Polticas para la interaccin y cooperacin entre la junta directiva u rgano equivalente, la gerencia,
auditores y asesores.
e. Las polticas de control interno con disposiciones claramente definidas para delegacin de poderes,
rgimen de responsabilidad, y separaciones de funciones.
f. Flujos de informacin adecuados, internos y pblicos.
g. Establecimiento de mecanismos necesarios para verificar el cumplimiento de las disposiciones legales y
normativas.
h. Polticas que establezcan que ningn directivo o funcionario del emisor tendr facultad individual de
disponer de los activos o gravmenes de los mismos.

3. Verificacin de la razonabilidad de la informacin financiera y los sistemas de control interno por
parte de la Junta Directiva.
a. Junta Directiva del emisor deber conocer trimestralmente y aprobar los estados financieros y los estados
financieros auditados que se presentan a la SIBOIF y a la BVDN.
4. Elaboracin de estados financieros de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados
en Nicaragua.

22

Continuacin del
Gobierno Corporativo

a. Propiciar la comunicacin entre los miembros de la Junta Directiva, gerente general, el vigilante, la
auditoria externa e interna, y entre los supervisores.
b. Conocer y analizar resultados de evaluaciones de efectividad y confiabilidad de los sistemas y
procedimientos.
c. Dar seguimiento al cumplimiento del programa anual de trabajo del auditor interno.
d. Proponer la designacin de la firma auditoria externa y las condiciones de contratacin.
e. Revisar informacin financiera anual y peridicamente antes de su remisin a la Junta Directiva dndole
nfasis a cambios contables, estimaciones contables, y ajustes importantes.
f. Revisar y entregar a la Junta Directiva los estados financieros anuales auditados, el informe del auditor
externo, los informes complementarios, y carta de gerencia.
g. Dar seguimiento a implementacin de acciones correctivas.
h. Proponer el procedimiento de revisin y aprobacin de los estados financieros internos y auditados, desde
su origen hasta la aprobacin por parte de la Junta Directiva.
i. Velas por que se cumpla el procedimiento de revisin y aprobacin de estado financieros internos y
auditados.
j. Evitar los conflictos de inters.
k. Rendir a la Junta Directiva un reporte semestral sobre sus actividades.
6. Si la emisin de valores registrada para oferta pblica es de un monto menos a diez millones de
dlares, no requiere de un comit de auditoria y la Junta Directiva del emisor asume las funciones b, e,
g, h, j antes referidas.
7. El comit de auditoria deber reunirse al menos una vez cada tres meses y constar los acuerdos
adoptados en las reuniones en un libro de actas que estaba a la disposicin de la SIBOIF.
8. El comit de auditoria elaborar su reglamento de trabajo, cual contendr las polticas y
procedimientos para el cumplimiento de sus funciones y ser aprobado por la Junta Directiva y estar
a la disposicin de la SIBOIF.

23

Cdigo de Conducta y Poltica
de Comunicacin
La Junta Directiva u rgano equivalente deber aprobar un cdigo de conducta para los empleados,
funcionarios, y directores que regule los siguientes aspectos:
1. Conflictos de inters
2. Oportunidades de negocio
3. Confidencialidad
4. Trato justo
5. Proteccin y uso apropiado de los activos
6. Cumplimiento con leyes, reglamentos y normas
7. Promover informar cualquier comportamiento ilegal o no tico
8. Lineamientos de lo que esta permitido acorde a las leyes, reglamentos y procedimientos
9. Sanciones aplicables por incumplimiento, incluyendo causales de destitucin o despidos
El emisor debe hacer el Cdigo de Conducta disponible en electrnicamente en su pgina Web y de
manera fsica en sus oficinas.
Para asegurar el cumplimiento del cdigo de conducta, la Junta Directiva u rgano equivalente deber
aprobar una poltica de comunicacin que debe contener como mnimo los siguientes aspectos:
1. Exigir que todos los empleados, funcionarios, y directores actuales, as como los nuevos firmen una declaracin
en el sentido que conocen el cdigo de conducta y se comprometen a seguirlo
2. Establecer controles necesarios para asegurar su cumplimiento

24

Normas de Auditoria Externa
Continuacin del
Gobierno Corporativo

1. Los emisores debern someterse a una auditoria que examine sus estados financieros individuales y
consolidados, y evalu el sistema de control interno implementado por la gerencia general y el grado
de cumplimiento de leyes y normas aplicables.
2. La auditoria deber ser realizada por firmas de auditores que cumplan con los siguientes
requisitos mnimos:
a. Estn inscritas en el Registro de Auditores Externos de la SIBOIF.
b. Cuentan con experiencia, infraestructura, recursos humanos y tcnicos adecuados al volumen y
complejidad de las operaciones.
c. Cumplen con los requisitos de independencia establecidos en la norma de la SIBOIF.
d. Cumplen con las disposiciones de seleccin y contratacin de firmas, condiciones mnimas de los contratos
y planeacin de la auditoria establecidos en la norma de la SIBOIF.

25
Ejecucin de la
Oferta Pblica
Una vez que hayan sido satisfechos todos los requisitos solicitados, el Superintendente emitir la carta de
cumplimiento de requisitos finales para la inscripcin en el Registro de Valores de la Superintendencia, a
partir de la cual el emisor podr colocar los valores.

Por parte de la BDVN, la solicitud del puesto de Bolsa comercializadora es presentada por el Gerente
General ante la Junta Directiva de la Bolsa que es el rgano que autoriza la inscripcin respectiva. Luego,
el Gerente General de la BDVN comunicar por escrito al Puesto de Bolsa que representa al emisor lo
resuelto. Ya obtenidas ambas autorizaciones, el Emisor est en plena facultad de proceder con sus planes
de colocacin de sus valores en el mercado nicaragense.

Si la emisin estar representada mediante valores desmaterializados, la empresa emisora deber abrir
una cuenta en la Central Nicaragense de Valores (CENIVAL) por medio del Puesto de Bolsa que los
representar en la colocacin de sus valores en el mercado primario, desde donde se realizarn los
traspasos a las cuentas de los inversionistas a medida que se vayan concretando las operaciones de la
BVDN.


26

Mantenimiento de
la Oferta Pblica
Para efectos de mantener y facilitar la negociacin de los valores en el Mercado Secundario, los
emisores debern cumplir con lo siguiente:

1. Presentar informacin peridica a la SIBOIF y a la BVDN.
Anual:




Trimestral:
1. Estados financieros del ltimo perodo contable auditados por firma auditora inscrita en el Registro
de Auditores Externos de la Superintendencia.
- Balance general.
- Estado de resultados.
- Estados de cuenta de capital neto y origen.
- Aplicacin de fondos.
2. Informe de los auditores externos.
3. Informe anual de la Junta Directiva.
4. Certificacin de actas de Asamblea General de accionistas.
5. Memoria anual

1. Balance general y estado de resultados para el perodo.
2. Variaciones en los estados financieros.

Los informes anuales debern ser presentados dentro de los 3 meses posteriores a la fecha de cierre y
debern estar disponible al publico por medios fsicos o electrnicos.


Los informes trimestrales debern ser presentados el ultimo da del mes siguiente al ltimo trimestre y
debern estar disponibles al pblico por medios fsicos o electrnicos.
Los emisores nacionales debern publicar el balance general y el estado de resultados una vez al ao en
al menos un peridico de circulacin nacional.

27
Se consideran hechos relevantes toda informacin esencial respecto de los emisores que pueda afectar
positiva o negativamente su situacin jurdica, econmica y financiera o bien su posicin o la de sus
valores en el Mercado.

La comunicacin escrita de hechos relevantes deber contener la siguiente informacin:

1. Identificacin del emisor.
2. Lugar y fecha de expedicin de la comunicacin.
3. Fecha de la ocurrencia del hecho.
4. Antecedentes o circunstancias que dieron origen al hecho.
5. Descripcin clara, completa, y objetiva del hecho relevante.
6. Firma del representante legal del emisor.
El emisor deber presentar el original de esta comunicacin escrita a la SIBOIF y una copia a la BVDN.
El emisor deber dentro de los tres das calendarios subsiguientes de la ocurrencia del hecho
relevante hacerlo del conocimiento del pblico de la siguiente manera:

1. De manera fsica en las oficinas del emisor y de los puestos de bolsa que hayan intermediado los
valores correspondientes.
2. A travs de la pgina Web del emisor, de las bolsas de valores respectivas y de los puestos de bolsa
que hayan intermediado los valores correspondientes.
3. Anuncios en peridicos de circulacin nacional, medio televisivos, o redes electrnicas de
informacin financiera.

Continuacin de
Mantenimiento de la
Oferta Pblica
2. Comunicar y publicar hechos relevantes.


28
Informacin
Puestos de Bolsa
Autorizados
BAC VALORES
Tel. (505) 2274-4566
(505) 2270-4453

INVERCASA
www.invercasa.com.ni



Tel. (505) 2277-1212

INVERNIC
www.invernic.com


Tel. (505) 2228-1223

LAFISE VALORES
www.bancolafise.com.ni/lafisevalores/index.html


Tel. (505) 2278-7140
(505) 2278-7146

PROVALORES
www.banpro.com.ni/ps_servicios-bursatiles.asp

Tel. (505) 2255-9595 ext. 3027
(505) 2250-3153


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Informacin

Bolsa de Valores de
Nicaragua (BVDN)
Superintendencia de Bancos
y Otras Instituciones
Financieras (SIBOIF)
Central Nicaragense de
Valores (CENIVAL)
www.bolsanic.com
Tel. 2278-38-30
www.cenival.com
Tel. 2278-38-30
www.siboig.gob.ni
Tel. 2265-155

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El financiamiento y la inversin a travs de Bolsa son
mecanismos innovadores que pueden ser parte de la receta
estratgica de una empresa que quiere tener una
rentabilidad sostenible.

Eduardo Ortega
Gerente General
INVERCASA Puesto de Bolsa

El mercado de valores de Nicaragua y regional abre
oportunidades para llevar a cabo inversiones nacionales y
extranjeras, impulsando de esa forma el desarrollo econmico
del pas a travs de mecanismos eficientes de financiamiento de
obras de infraestructura y productivas permitiendo las alianzas
pblico-privadas
Enrique Zamora
Gerente General
LAFISE Valores Puesto de Bolsa


El financiamiento a travs de la Bolsa de Valores proporciona
transparencia a los inversionistas y al pblico en general. Brinda
confianza y contribuye a fomentar la cultura del ahorro,
promoviendo el crecimiento econmico del pas.

Jorge Riguero
Gerente General
BACVALORES Puesto de Bolsa

"La intermediacin burstil es una alternativa de menor costo
para el financiamiento de actividades empresariales y
gubernamentales, y a su vez una opcin de mayor rendimiento
para los inversionistas".

Marco Castillo
Gerente General
PROVALORES Puesto de Bolsa

Si las empresas quieren diversificar sus fuentes de recursos y
reducir sus costos, consolidar su estructura financiera, fortalecer
su imagen de transparencia, incentivar la confianza del mercado y
lograr el crecimiento sostenido mediante la creacin de capital, su
mejor opcin es la Bolsa de Valores de Nicaragua.

Mauricio Padilla
Gerente General
INVERNIC Puesto de Bolsa



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BOLSA DE VALORES
DE NICARAGUA
UN MUNDO DE CRECIMIENTO
Centro Financiero LAFISE, Km 5 1/2 Carretera a
Masaya. Managua, Nicaragua