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December 3, 2009
Macro
Forecasts
 
Saxo Bank. The Specialist in Trading and Investment.
 
Chief EconomistDavid KarsbølFX Consultant John Hardy Chief Equity StrategistChristian Tegllund BlaabjergMarket StrategistMads Koefoed Resarch AnalystRobin Bagger-Sjöback
Estados Unidos
El Mercado inmobiliario se ha recuperado bien en el último par de meses; las ventas, enparticular, parecen estar en Buena forma. Diciembre debería aportar datos mixtos:esperamos una Buena cifra de venta de viviendas de segunda mano, mientras que lacompra venta de casas nuevas podría caer debido a la inseguridad que siguió almomento en el que se suponía que se iba a acabar el programa de créditos fiscales paralos compradores de primera vivienda. (Desde entonces se ha aprobado un nuevo plan)El cuatro de diciembre deberemos prestar atención a la importante cifra de desempleo.Si tenemos en cuenta que el dato de la ADP mostró una caída de 169.000 empleos,nostros esperamos que las nóminas hayan caído en 146.000 el pasado mes, lo que nosllevaría a la pérdida de un total de 7,45 millones de empleos desde que comenzó lacrisis. Esperamos que la tasa de paro alcance el 10,3% (desde el 10,2%)Los datos de construcción no residencial contribuyeron a la revision a la baja del PIB enel tercer trimestre y esperamos que origine mayores caídas en la tercera revisión. Dehecho, esperamos una nueva reducción del 0,2%.
Eurozona
Las empresas de la eurozona siguen despidiendo trabajadores a pesar de las mejoras enla economía. El día 1 supimos que la tasa de paro estaba en máximos de 10 años, en el9,8% de la población activa de la región. Creemos que aumentará hasta el 9,9%.Esperamos que las ventas minoristas se recuperen en noviembre, aunque ligeramente,después de una caída de un 0,5% en octubre. La alta tasa de paro retrae el gasto enconsumo y continuará así durante algún tiempo.Las persepectivas para el sector manufacturero continúan mejorando y esperamos lasexta mejora mensual consecutive en octubre. Las nuevas peticiones han crecido ahoradurante varios meses
–
aunque a un ritmo muy lento- y si eso se combina un aumento enla reposición de inventarios, debería ser suficiente para comprobar una mejora de laproducción industrial en octubre.
Japón
El Nuevo paquete de estímulo del gobierno japonés deja entrever un pobre estado de laeconomía de este país. Aun así esperamos que la producción industrial crezca un 0,7%(dato revisado de noviembre) y también esperamos que la capacidad de utilizacióntambién mejore algo. El dato inicial mostró una cifra por debajo de las previsiones,pero los últimos números indican que la revisión podría ser al alza.
 
Macro
Forecasts
Saxo Bank. The Specialist in Trading and Investment.
 
1 
US
Monthlyforecasts
Surveys
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
ISM Manufacturing PMI DEC 54.3 N/A 53.6 N/AISM Non-manufacturing PMI NOV 51.0 51.5 50.6 12/03
Labour Market
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Net change in Nonfarm Payrolls (thousand, SA) NOV -146 -125 -190 12/04Unemployment Rate (SA) NOV 10.3% 10.2% 10.2% 12/04
Production
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Construction Spending (MoM, SA) NOV -0.3% N/A 0.0% 01/04Factory Orders (MoM, SA) OCT -0.4% 0.0% 0.9% 12/04Industrial Production (MoM, SA) NOV 0.1% N/A 0.1% 12/15Capacity Utilisation (SA) NOV 70.8% N/A 70.7% 12/15Durable Goods Orders (MoM, SA) NOV 0.1% N/A -0.6% 12/24Durable Goods Orders ex. Transportation (MoM, SA) NOV 0.4% N/A -1.3% 12/24
Retail Sales
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Retail Sales (MoM, SA) NOV 0.7% 0.4% 1.4% 12/11Retail Sales ex. Autos (MoM, SA) NOV 0.3% 0.5% 0.2% 12/11Retail Sales ex. Autos & Gas Stations (MoM, SA) NOV 0.1% N/A 0.3% 12/11
Price Indices
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Producer Prices (MoM, SA) NOV 0.3% N/A 0.3% 12/15Producer Prices ex. Food & Energy (MoM, SA) NOV 0.0% N/A -0.6% 12/15Consumer Prices (MoM, SA) NOV 0.0% N/A 0.3% 12/16Consumer Prices ex. Food & Energy (MoM, SA) NOV 0.1% N/A 0.2% 12/16
Housing Market
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Existing Home Sales (MoM, SAAR) NOV 4.8% N/A 10.1% 12/22Existing Home Sales (thousand, SAAR) NOV 6,395 N/A 6,100 12/22New Home Sales (MoM, SAAR) NOV -2.0% N/A 6.2% 12/23New Home Sales (thousand, SAAR) NOV 421 N/A 430 12/23Case-Shiller Composite 20-City HPI OCT 147.0 N/A 146.5 12/29Case-Shiller Composite 20-City HPI (YoY) OCT -9.0% N/A -9.4% 12/29
Income & Consumption
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Personal Income (MoM, SA) NOV 0.1% N/A 0.2% 12/23Personal Consumption (MoM, SA) NOV 0.3% N/A 0.7% 12/23
Gross Domestic Product
Period Saxo Bank Consensus Prior Release date
Real GDP (QoQ, SAAR) Q3 (T) 2.6% N/A 2.8% 12/22Real PCE (QoQ, SAAR) Q3 (T) 2.9% N/A 2.9% 12/22
* SA: Seasonally Adjusted, SAAR: Seasonally Adjusted Annual Rate
 
Macro
Forecasts
Saxo Bank. The Specialist in Trading and Investment.
 
2 
US
Quarterlyforecasts
Gross Domestic Product
Saxo Bank Saxo BankPeriod Saxo Bank Consensus
Real GDP (QoQ, SAAR) Q4-2009 2.2% 3.0%Q1-2010 2.0% 2.6%Q2-2010 1.4% 2.6%Q3-2010 0.7% 2.8%Real PCE (QoQ, SAAR) Q4-2009 1.4% 3.0%Q1-2010 1.5% 2.6%Q2-2010 1.8% 2.6%Q3-2010 1.1% 2.8%
Labour Market
Period Saxo Bank Consensus
Net change in Nonfarm Payrolls (thousand, monthly average SA) Q4-2009 -131 N/AQ1-2010 -43 N/AQ2-2010 7 N/AQ3-2010 41 N/AUnemployment Rate (SA) Q4-2009 10.4% 10.2%Q1-2010 10.5% 10.2%Q2-2010 10.7% 10.1%Q3-2010 10.9% 9.9%
Price Indices
Period Saxo Bank Consensus
Producer Prices (YoY) Q4-2009 3.2% N/AQ1-2010 3.9% N/AQ2-2010 1.7% N/AQ3-2010 1.6% N/AConsumer Prices (YoY) Q4-2009 2.2% 1.3%Q1-2010 1.7% 2.1%Q2-2010 1.2% 2.0%Q3-2010 0.5% 1.8%Consumer Prices ex. Food & Energy (YoY) Q4-2009 2.0% N/AQ1-2010 1.9% N/AQ2-2010 1.9% N/AQ3-2010 2.0% N/A
* SA: Seasonally Adjusted, SAAR: Seasonally Adjusted Annual Rate
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