Ejercicio prctico TIR

Nos proponen que participemos en dos proyectos de inversin. En

ambos casos debemos desembolsar hoy $120,000.
El primer proyecto nos ofrece un flujo de caja de $,00 al
finali!ar el primer a"o y de $#$,%2 al finali!ar el se&undo.
El se&undo proyecto nos ofrece $1'2,1'.(( al finali!ar el
cuarto a"o.
)*u+ rentabilidad interna ,-./0 me ofrece cada uno de los
proyectos1
Primer proyecto
2ara calcular la -./ del primer proyecto planteamos la ecuacin3
120,000 4,00 ,14i0
51
4 #$,%2 ,14i0
52
6 0
7bserva que al haber dos flujos de caja los a"os 18 y 28 se
forma una ecuacin de se&undo &rado y sustituyendo ,1 4 i0 por
93
120.000 4 .00 :9 4 #$.%2:;
2
6 0
)/ecuerdas cmo se resolv<an estas ecuaciones1
1. Vamos a simplificar la ecuacin: multiplicando todos los
dos miembros por X
2
obtenemos:
120,000 9
2
4 ,00 9 4 #$,%2 6 0

E;presin que nos permite utili!ar m=s f=cilmente la frmula que
resuelve las ecuaciones cuadr=ticas.
2. Recuerdas la frmula resolutoria
>ustituimos a por 120,000, b por ,00 y c por #$,%2. 2ara
que resulten m=s sencillos los c=lculos, dividimos todos los
t+rminos por 100.
a 6 1.200? b 6 ? c 6 #$%@2?
7peramos3

Ae las dos soluciones, la Bnica con&ruente desde el punto de
vista econmico es la que tiene resultado positivo3
; 6 1@11
Como ; 6 1 4 i? i 6 1@11 5 1? i 6 0@11 o lo que es lo mismo,
e;presado en tanto por cien, una tasa de retorno del 11!.


Segundo proyecto
Como hay un Bnico flujo de caja, averi&uar la tasa de retorno es
sencillo. Da que3 5120,000 4 1'2,1'@(( ,14i0
5(
6 0
1'2,1'.(( ,1 4 i0
5(
6 120,000? ,14i0
5(
6 120,000 :1'2,1'.((?
, 14i0
5(
6 0.E'#$100#?
,1 4 i0
(
6 1 : 0.E'#$100# ,1 4 i0
(
6 1.E1'0#0$$( ? ,1 4 i0
6 ?
i 6 5 1 ? i 6 0@11 , e;presado en tanto por ciento, i
" 11 !

>i quieres simplificar los c=lculos, observa que, cuando hay un
Bnico flujo de caja, la tasa de retorno se puede calcular se&Bn la
si&uiente frmula3
-./ 6 5 1 en este caso 5 1? i " 11 !

2or tanto, ambos proyectos presentan la misma tasa de retorno,
as< que con este m+todo resulta indiferente la eleccin, ya que el
-./ eli&e la tasa de retorno mayor.
2. Fa sociedad minera "Aiente de 7roG tiene previsto acometer
una importante inversin en la re&in de Hatan&a ,/epublica
del Con&o0. -iene dos opciones3
I. 2a&ar .000 JK por los derechos de e;plotacin de una mina
durante los pr;imos dos a"os. Fos flujos de caja esperados son
de (.000 JK cada a"o.
L. 2a&ar 10.000 JK por la e;plotacin de una mina durante un
a"o. Este derecho se ejerce durante el tercer a"o desde que se
reali! la inversin, ya que durante los dos primeros a"os la mina
permanecer= cerrada. >e esperan para ese tercer a"o uno cobros
de 1E.000 JK y unos desembolsos ,pa&os0 de 1.000 JK.
#e pide:
Calcular la tasa interna de retorno ,-./0 de los dos proyectos.
Comprobar=s que el proyecto que tiene la -./ m=s alta no es
aquel cuya cantidad de beneficio es mayor en unidades
monetarias. Esto se debe a dos factores3 )cu=les son1
$rimer pro%ecto
2lanteo la ecuacin3
5.000 9
2
4 (.000 ; 4 (.000 6 0
2ara facilitar los c=lculos, divido por 100 todos los t+rminos de
ambos miembros3
5 0 ;
2
4 (0 ; 4 (0 6 0
/esuelvo la ecuacin, desecho el resultado ne&ativo y me quedo
con el positivo3
; 6 1M21? lue&o i 6 1M21 5 1? TIR " 21!
#e&undo pro%ecto
El flujo de caja del tercer a"o ser= 1E.000 5 1.000 6 1(.000
5 1? TIR " '())!
Ele&ir<amos el primer proyecto ya que tiene una tasa de retorno
mayor.
>in embar&o, podemos comprobar que la diferencia entre cobros
y pa&os es mayor en el se&undo proyecto. >u menor -./ se debe
a que el flujo de caja se produce en el tercer periodo, por lo que
tiene un descuento mayor y, sobre todo, a que el desembolso
inicial es mucho mayor.