Repaso Matematica Financiera

REPASO MATEMATICA FINANCIERA 2010-1
FUNDAMENTOS BASICOS
CAPITAL (C). Para efectos del curso vamos a definir capital como una cantidad
de dinero destinada a ser invertida, es decir, a producir ms dinero.

INTERES (I). Se define inters como el pago que se hace al propietario de un
capital por el uso de su dinero. Cuando nosotros ahorramos en el banco, de
hecho le estamos prestando dinero para que este lo use y, por lo tanto, el
banco debe pagar cierto inters al propietario del dinero. Cuando nosotros
necesitamos dinero y lo pedimos prestado, debemos pagarle un crdito a la
persona o entidad que nos presta el dinero.
El inters ganando al invertir un capital es un porcentaje de dicho capital que
esta ntimamente ligado al periodo de tiempo que el dinero esta invertido. !
este porcentaje se le denomina tasa de inters "i# y tiene unidades de tiempo.
Por ejemplo, podemos ahorrar a una tasa del $% mensual& esto significa que
nuestro capital se incrementar en el $% de su valor por cada mes que est
depositado.
'eneralmente, cuando se trata de un capital invertido en un negocio, el inters
que el inversionista quiere ganar se denomina tasa de retorno.
(as personas que reciben un capital en prstamo se denominan Prestatarios o
)eudores y el que cede el capital Prestamistas o !creedores.
MONTO (M). El monto es la cantidad de dinero generada luego de que al
capital inicial se le a*adan los intereses ganados durante el tiempo que fue
prestado o invertido.
+ , C - .
)onde/ + , +onto
C , Capital
. , .nters
0ambin podemos definir al monto como el valor futuro que va a adquirir el
capital inicial luego de un tiempo determinado.
Esto 1ltimo nos lleva a la conclusi2n de que el dinero cambia de valor con el
tiempo.
VALOR ACTUAL (A). Es el valor que tiene 345 un capital que se va a
concretar en una fecha futura. Por ejemplo, para saber el valor que tendr hoy
una letra de cambio que se cobrara recin dentro de $ meses, debemos
calcular su valor actual seg1n una tasa determinada previamente.
CAPITALIZACION Y ACTUALIZACION. El planeamiento de los problemas
econ2micos financieros se desarrolla en torno a estos dos conceptos. El
concepto de Capitali6aci2n se refiere al estudio del valor de un capital en fecha
LENF FINANZAS I - UCV Pgina 1
futura que se obtendr calculando el monto que produce dicho capital. El
concepto de actuali6aci2n se refiere al estudio del valor en la fecha actual de
capitales que se recibirn en el futuro. En otras palabras, capitali6ar es
trasladar y valori6ar capitales del presente al futuro. !ctuali6ar es traer y
valori6ar capitales del futuro al presente.
! C +
7777777777777777777777777777777777777777777777777777777
Pasado Presente 8uturo
DIAGRAMAS TIEMPO - VALOR Son grficos que representan los ingresos y9o
egresos y la fecha en que estos se producen. (os ingresos son representados
mediante flechas verticales dirigidos hacia arriba y los egresos "pagos a
reali6ar# mediante flechas verticales dirigidas hacia abajo.
Por ejemplo/
:;; <;; =;;
77777777=m7777777>m777777 77777777:<m77777777
?m
:$; <$; <;;
(a interpretaci2n del siguiente diagrama seria/ 3oy ";# se reciben :;; soles,
dentro de = meses se deber pagar :$; soles, dentro de > meses se pagar
<$; soles, a los ? meses se recibir <;; soles, al a*o se cancelar <;; soles y
en :@ meses se recibir =;; soles.
ECUACIONES DE VALOR.A Son eBpresiones algebraicas en donde se igualan
los valores en un punto "fecha# en el tiempo de dos flujos o conjuntos de pagos
que son equivalentes. (a fecha que se toma como referencia para hacer dicha
equivalencia se denomina fecha focal "ff#& y la tasa de inters que se utili6a
para hacer la equivalencia generalmente se le denomina tasa de rendimiento.
Son de suma utilidad si es que queremos determinar las cantidades que
debemos pagar en fechas previamente establecidas a ra6 de un prstamo o si
se quiere refinanciar una deuda "un pago o un conjunto de pagos#, etc.
Por ejemplo/ si un prstamo de valor P se quiere cancelar mediante dos cuotas
bimestrales iguales tendramos que utili6ar una ecuaci2n de valor para
determinar el valor de estos pagos.
INTERES SIMPLE
DEFINICION.A Se denomina inters simple cuando el capital que genera los
intereses permanece constante todo el tiempo de inversi2n. Esto quiere decir,
que los intereses que se van generando durante dicho periodo de tiempo no
van a formar parte del capital inicial para el clculo de los intereses que se
generaran en el tiempo restante.
Por ejemplo/ si una persona tiene un capital de :;;; soles y lo coloca en una
cuenta de ahorros que gana el :;% mensual, entonces, luego de un mes habr
ganado :;;;C;.:; , :;; soles, habiendo acumulado S9. ::;;. Si no reali6a
ning1n retiro y lo acumulado permanece durante un mes ms, en el clculo del
inters generado durante este 1ltimo mes, no se considera el inters ganado y
el calculo se reali6a sobre la base del capital inicial, por lo que el inters
ganado durante este ultimo mes es tambin :;; soles.
En un rgimen de inters simple, el inters generado durante un mismo periodo
de tiempo permanece constante.
CALCULO DEL INTERES
El inters ganado depende de la tasa de inters, del capital invertido y del
tiempo que este ultimo permanece invertido.
Si denotamos/ ./ .nters ganado
C/ Capital invertido
i/ 0asa de inters
t/ 0iempo que permanece invertido el capital
entonces el inters ganado se puede calcular mediante la siguiente formula/
t . i . C .
CALCULO DEL MONTO
Si denotamos/ +/ +onto........, entonces el valor del monto se puede
calcular mediante las formulas/
+ , C - .
+ , C": - it#
INTERES COMPUESTO
DEFINICION/ Se dice que un capital est en el rgimen de inters compuesto
cuando los intereses que genera el capital inicial pasan a formar parte de un
nuevo capital, despus de un perodo de tiempo, para generar un nuevo
inters. ! dicho periodo de tiempo se le denomina periodo de capitali6aci2n y
puede ser un mes, un a*o, un da, etc.
Por ejemplo, supongamos que tenemos un capital de :;; soles que va a ganar
el :;% mensual capitali6able semestralmente. Esto significa que cada
semestre se reintegrar al capital inicial "o anterior# el inters ganado durante
dicho periodo de tiempo& as el monto acumulado luego de seis meses ser el
capital inicial para el siguiente semestre y esto se har sucesivamente durante
el tiempo en que el capital este afecto al inters.
MONTO "+#. A
n
i C M ) 1 ( +
)onde/
+/ +onto
C/ Capital
i /0asa de inters
n/ Dumero de periodos de capitali6aci2n "tiempo#
INTERES ".#.A
I = M - C
VALOR ACTUAL "E!#.A
n
i
M
VA
) 1 ( +
VALOR FUTURO "E8#.A

n
i C VF ) 1 ( +
TIPOS DE TASAS DE INTERES
a# Tasa Nomina "j#.A Es aquella que tiene caractersticas nominativas, es
decir, solo es una tasa de referencia para un periodo determinado que
puede ser anual, trimestral, etc.
Esta tasa tendr que ser fraccionadas en periodos que coincidan con el
periodo de capitali6aci2n. Por ejemplo, si nos referimos a una tasa del >%
capitali6able trimestralmente, se entiende que esta tasa es nominal y que
tendr que ser fraccionada @ veces, es decir, se capitali6ar a ra62n de :.$%
cada tres meses.
b# Tasa P!o"o!#iona "p#.A Es la tasa que corresponde a un periodo
fraccionario que generalmente coincide con el periodo de capitali6aci2n. En
el caso anterior, la tasa proporcional es del :.$% trimestral.
c# Tasa $%$#&i'a "i#.A Es la tasa de inters obtenida al final de un periodo de
tiempo como resultado de capitali6aciones sucesivas. Es aquella tasa que
nos mide el verdadero incremento de nuestro capital en un periodo
determinado.
1 1
,
_
+
n
m
j
i
)onde/
i/ 0asa efectiva
j/ 0asa nominal
m/ D1mero de capitali6aciones seg1n el periodo de la tasa nominal
n/ D1mero de capitali6aciones seg1n el periodo de la tasa efectiva
Por ejemplo, si queremos calcular la tasa efectiva semestral que produce una
tasa de inters del <@% anual capitali6able mensualmente tendramos/
1262 . 0 1
12
24 . 0
1
6

,
_
+
s
i
E()i'a$n#ia $n&!$ &asas *$ in&$!+s $%$#&i'as
" : - i m #
12
, " : - i a # .
" : - i
l
#
4
, " : - i
a
# .
Ti"os *$ Tasas *$ In&$!+s
E,is&$n *os &i"os *$ &asas *$ in&$!+s-
La &asa "asi'a o *$ #a"&a#i.n, es la que pagan los intermediarios financieros
a los oferentes de recursos por el dinero captado&
La &asa a#&i'a o *$ #oo#a#i.n, es la que reciben los intermediarios
financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Esta 1ltima
siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captaci2n es la que
permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando
adems una utilidad.
(a diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama ma!/$n *$
in&$!m$*ia#i.n
(a tasa de inters activa es una variable clave en la economa ya que indica el
costo de financiamiento de las empresas.
(a tasa activa est compuesta por el costo de los fondos "bonos del tesoro
!mericano - Fiesgo Pas - Fiesgo de )evaluaci2n# ms el riesgo propiamente
de un prstamo como es "riesgo de default por parte de la empresa - Fiesgo
de liquide6, producto de una inesperada eBtracci2n de dep2sitos - costos
administrativos del banco para conceder crditos#. Por lo tanto, la tasa de
inters activa puede escribirse como/
i(A#&i'a) = T-0i 1 Ri$s/o *$'a)a#i.n 1 Ri$s/o "a2s 1 o&!os &i"os *$
!i$s/o
RENTAS
DEFINICION/ Se denomina renta a una sucesi2n de pagos "cobros peri2dicos
anuales, semestrales, trimestrales, mensuales, etc.# que pueden ser por
cantidades generalmente constantes y que pueden ser cobrados o pagados al
inicio o al final de cada periodo. Cada pago o dep2sito estar sujeto a un
inters compuesto por el tiempo que comprende la renta.
(a nomenclatura que se utili6ar ser la siguiente/
F/ Fenta o pago
i/ 0asa de inters
n/ D1mero de cuotas o periodos
CLASES-
34 T$m"o!a$s- son aquellas que tienen una vigencia establecida, por lo que
consta de un n1mero determinado de cuotas4
1.1. Inm$*ia&as- (os pagos se reali6an dentro del pla6o del primer periodo
luego de efectuado el trato4
1.1.1. V$n#i*as/ (os pagos se efect1an al final de cada periodo
+
RTIV
, F
1
]
1
+
i
i
n
1 ) 1 (
!
RTIV
, F
1
]
1
+

i
i
n
) 1 ( 1
1.1.2. A*$an&a*as o An&i#i"a*as- (os pagos se reali6an al inicio de
cada periodo.
+
RTIA
, F " : - i #
1
]
1
+
i
i
n
1 ) 1 (
!
RTIA
, F " : - i #
1
]
1
+

i
i
n
) 1 ( 1
1.2. Di%$!i*as- Cuando se dejan pasar un n1mero determinado de periodos
"m# antes que se efect1e el primer pago4
1.2.1. V$n#i*as- (os pagos se efect1an al final de cada periodo
+
RTDV
, +
RTIV
!
RTDV
,
1
]
1
+
+
i
i
i
R
n
m
) 1 ( 1
) 1 (
1
cada periodo.
+
RTDA
, +
RTIA
!
RTIA
,
1
]
1
+
+
i
i
i
R
n
m
) 1 ( 1
) 1 (
1
54 P$!"$&)as/ Son aquellas que no tienen fin, constan de un numero infinito de
cuotas4
2.1. Inm$*ia&as- (os pagos se reali6an dentro del pla6o del primer perodo
luego de efectuado el trato.
2.1.1. V$n#i*as- (os pagos se efect1an al final de cada perodo.
!
RPIV
,
i
R
cada perodo.
!
RPIA
,
i
i R ) 1 ( +
2.2. Di%$!i*as- Cuando se dejan pasar un n1mero determinado de perodos
"m# antes que se efect1e el primer pago4
2.2.1. V$n#i*as- (os pagos se efect1an al final de cada perodo.
! RPDV ,
m
i i
R
) 1 ( +
2.2.2. A*$an&a*as o An&i#i"a*as/ (os pagos se reali6an al inicio de
cada perodo.
!
RPDA
,
1
) 1 (

+
m
i i
R
ANALISIS DE CREDITOS 6 AMORTIZACION
DEFINICION4- Es el proceso de eBtinci2n de una deuda. Cuando amorti6amos
una deuda, por lo general, estamos devolviendo la cantidad de dinero que
hemos recibido en prstamo.
(os desembolsos destinados a cancelar la deuda se conocen como Pagos o
Servicios de )euda "FG#.
Hna parte de estos pagos corresponde a la amorti6aci2n en si y la otra parte
corresponde a los intereses que se cobran sobre el saldo de la deuda. Se
cumple la siguiente relaci2n/
Fk , Ck - .
K
)onde/ F
7
/ Pago o servicio de deuda del GAsimo perodo
C
7
/ !morti6aci2n del GAsimo perodo
.
7
/ inters del GAsimo perodo.
En relaci2n a la selecci2n de crditos, si seleccionamos aquellos con costo ms
bajo "la menor suma de intereses# podemos incurrir en error, porque cabe
recordar que el dinero vara con el tiempo y, justamente, los intereses estn
determinados en diferentes perodos de tiempo.
METODOS DE AMORTIZACION-
a) Sis&$ma *$ Amo!&i8a#i.n Cons&an&$ o Sis&$ma A$m9n
En este sistema las cuotas de capital o amorti6aciones "C
7
# son constantes.
C
k
,
n
P
)onde/ P/ Ealor del Prstamo
n/ D1mero de cuotas
Procedimiento/
:. Se calcula C
7

<. Se calcula el inters a pagar por el primer periodo/ . "prstamo# i&
donde IiJ es la tasa de inters cobrada. En general el inters se halla
multiplicando el saldo de la deuda.
=. Se calcula F
7
, C
7
- l
7
@. Se determina el saldo de la deuda "saldo anterior menos amorti6aci2n
del perodo#
$. Se repite el procedimiento.
Ejemplo/ Prstamo/ ?;;; soles
Pla6o/ K meses
0asa/ <% mensual
PEF.4)4 F
7
C
7
l
7
Saldo
;
:
<
=
@
$
>
L
K
0) Sis&$ma *$ Pa/os Uni%o!m$s o Sis&$mas F!an#+s
Este sistema se respalda en la teora de rentas, ya que el pago o servicio
de deuda se calcula basndose en este principio.
F
k
,
n
i
i
+

) 1 ( 1
Procedimiento/
:. Se calcula F
7
<. Se calcula el inters a pagar por el primer perodo/ .,"prstamo# i/
donde IiJ es la tasa de inters cobrada. En general, el inters se halla
multiplicando el saldo de la deuda por la tasa de inters.
=. Se calcula C
7
, F
7
M l
7
@. Se determina el saldo de la deuda "saldo anterior menos amorti6aci2n
del perodo#.
$. Se repite el procedimiento.
D40!/ Si queremos calcular el valor de la amorti6aci2n el GAsimo perodo,
utili6amos la siguiente f2rmula/
C
k
, C
1
": - i#
1 k
Ejemplo/ Prstamo/ ?;;; soles
Pla6o/ K meses
0asa/ <% mensual
PEF.4)4 F
7
C
7
l
7
Saldo
;
:
<
=
@
$
>
L
K
#) Sis&$ma *$ a S)ma *$ D2/i&os
En este sistema las cuotas en progresi2n aritmtica, de la tal forma que
son proporcionales a los n1meros de periodos de pago. (a amorti6aci2n se
calcula/
C
k
, f
k
. N
)onde f
G
se calcula/
f
k
,
2
) 1 ( +
n n
El procedimiento es similar al del sistema de amorti6aci2n constante/
Ejemplo/ Prstamo / ?;;; soles
Pla6o / K meses
0asa / <% mensual
PEF.4)4 F
7
C
7
l
7
Saldo
;
:
<
=
@
$
>
L
K
*) Sis&$ma Com$!#ia o *$ C!+*i&o Fa&
En este sistema los clculos financieros se reali6an utili6ando el rgimen
de inters simple, lo cual aparentemente brinda al deudor una mejor
transparencia en la operaci2n, as como la sensaci2n de un crdito ms
barato, lo cual no es cierto, ya que para el clculo de inters no se est
considerando la amorti6aci2n de la deuda que se va reali6ando en cada
pago "intereses al rebatir#.
Para calcular la cuota mensual flat se utili6a la siguiente formula/
F
k
,
n
n i ) . 1 ( +
LA INFLACION Y SUS EFECTOS EN LAS FINANZAS
DEFINICION4- (a inflaci2n se define como el aumento continuado y sostenido
en el nivel general de los precios de los bienes y servicios de una economa.
Sin embargo, en el sentido estricto de su significado el al6a de los precios es
una consecuencia de la inflaci2n y no la inflaci2n misma. (a inflaci2n es el
aumento del circulante "cantidad de dinero que maneja el pas# sin un
crecimiento correspondiente en la producci2n de bienes y servicios. Es el
resultado del desequilibrio entre lo que una sociedad produce y lo que ella
eBige.
(a inflaci2n se mide por porcentajes que indican el incremento eBperimentado
en los precios y se denota por la letra griega .
(%)
i
i f
IPC
IPC IPC

(a tasa de inflaci2n "# se comporta de manera similar a la tasa efectiva de
inters compuesto y afecta directamente a los precios, en forma similar al
efecto que tiene una tasa de inters sobre un capital.
Se cumple/
( )
n
i f
P P + 1
)onde/
P
f
/ Precio al final del periodo
P
i
/ Precio al inicio del periodo
/ 0asa de inflaci2n
n / tiempo
TASA DE INFLACION ACUMULADA
Es usual que la tasa de inflaci2n no sea constante a travs del tiempo y
adems dada su importancia como un indicador econ2mico muchas veces es
necesario calcular la tasa de inflaci2n acumulada/
1 ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
5 4 3 2 1
+ + + + +
acum

)onde
1
,
2
,
3
,
4
y
5
son las tasas de inflaci2n para cinco perodos

consecutivos de tiempo.
TASA DE INTERES REAL4- (a 1nica forma de medir el verdadero rendimiento
del dinero en economa inflacionaria es a travs de la tasa de inters real.
Cuando hablamos de rendimiento real de dinero en una operaci2n de ahorros,
por ejemplo, significa poder obtener despus de un determinado periodo una
cantidad de dinero mayor que la cantidad inicial pero en trminos reales que
refleje mayor poder adquisitivo del dinero. En otras palabras, sin con el dinero
que deposit al inicio de periodo podra comprar :; panes, al final del perodo
podr comprar tal ve6 :: 2 ms.
(a tasa de inters real se denota i
real
y se calcula/

1
i
i
real
Si i
real
O ; entonces el poder adquisitivo aumenta, si i
real
< ; el poder adquisitivo
disminuye y si i
real
, ; el poder adquisitivo no aumenta ni disminuye.
LA DEVALUACI:N Y SUS EFECTOS EN LAS FINANZAS
DEFINICION4- Cuando el precio de una moneda eBtranjera se incrementa
respecto a la moneda nacional, afirmamos que se ha dado una devaluaci2n en
el tipo de cambio respectivo. Este cambio generalmente es manejado en
trminos porcentuales "d# y su comportamiento es similar a la de una tasa
efectiva de inters compuesto. ! esta tasa se le denomina tasa de devaluaci2n.
El tipo de cambio es una medida del valor de una moneda eBtranjera en
trminos de una moneda nacional. Por ejemplo, I0CJ en la actualidad "agosto
de <;;K# por un d2lar estamos pagando <.K$ soles.
(a tasa de devaluaci2n nos permite estimar el valor del tipo de cambio luego de
un periodo de tiempo en el que se hubo devaluaci2n, de la siguiente manera/
n
i f
d TC TC ) 1 ( +
)onde/
0C
f
/ 0ipo de cambio al final del periodo
0C
i
/ 0ipo de cambio al inicio del periodo
d / 0asa de devaluaci2n
n / tiempo
TASA DE DEVALUACION ACUMULADA
Es usual que la tasa de devaluaci2n no sea constante a travs del tiempo y
adems, dada su importancia, al igual que la tasa de inflaci2n, como indicador
econ2mico muchas veces es necesario calcular la tasa de devaluaci2n
acumulada/
1 ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
5 4 3 2 1
+ + + + + d d d d d d
acum
)onde d
:,
d
<,
d
=,
d
@
y d
$
son las tasas de devaluaci2n para cinco perodos de
tiempo consecutivos.
TASA DE INTERES EN M4N4 E;UIVALENTE A UNA TASA DE INTERES EN
M4E4
Si
MN
i
/ 0asa de inters en moneda nacional
ME
i
/ 0asa de inters en moneda eBtranjera
(a equivalencia entre las tasas de inters ambas monedas se halla de la
siguiente forma/
MN
i
, " : -
ME
i
# C " : - d # M :
DEPRECIACI:N
Es un sistema contable que tiene por mira distribuir el costo u otro valor bsico
del activo tangible, menos el salvamento "de haberlo# a travs de la vida 1til
probable de la unidad en forma sistemtica y racional.
!ntiguamente la depreciaci2n era considerada por el deterioro fsico de un
activo fijo causado por el uso y el desgaste y por acci2n de los elementos.
(os partidarios de la definici2n ms moderna creen que desde el punto de vista
la depreciaci2n debe aplicarse ms bien a la inversi2n en el activo y no al
activo mismo.
! medida que se consumen las plantas y equipos generadores de ingresos, la
depreciaci2n constituir la porci2n del costo de los activos fijos que la
compa*a disminuir de las utilidades
(os cargos por depreciaci2n estn destinados a distribuir el costo del activo a
travs de los a*os en forma equitativa, no se lograra este resultado si los
cargos por depreciaci2n acumulada siguiesen la curva de la depreciaci2n fsica.
E$m$n&os *$ a D$"!$#ia#i.n
:. Hso " desgaste y deterioro ordinario#
<. )esuso
=. Conservaci2n
@. Cambios en la producci2n
$. Festricci2n de la producci2n
>. )isminuci2n de la demanda
L. Progresos de las 0cnicas .ndustriales
Bas$ *$ a D$"!$#ia#i.n
(a base que generalmente se usa para el clculo de la depreciaci2n es el
costo, el cual incluye la instalaci2n y otros desembolsos capitali6ables
incidentales.
(a base puede tambin incluir un margen para cubrir los costos de
desmantelamiento y venta a la eBpiraci2n de la vida del activo, si bien es ms
usual que tales costos se apliquen como una reducci2n a la reali6aci2n del
salvamento.
(iterales que se utili6arn en los diferentes mtodos de depreciaci2n
VA , Costo original del activo
VR , Ealor de desecho, desperdicio o residual del activo al final de su vida 1til.
n , Eida 1til del activo en a*os
VA - VR , Ealor depreciable del activo. Es la diferencia entre el costo y valor de
desecho.
R , Cargo peri2dico de depreciaci2n. Este cargo generalmente es anual. Podr
o no constituir una misma cantidad todos los a*os dependiendo del mtodo de
depreciaci2n.
M+&o*os *$ a D$"!$#ia#i.n
L2n$a R$#&a/ Este mtodo trata de distribuir durante la vida de servicio,
cantidades tan aproBimadas como sea posible al costo de un activo o grupo de
activos menos lo que se pueda prever por valor de desecho. Este es el mtodo
ms usado por los contadores.
Ejemplo :/
Hna maquinaria tiene un costo de P:$,;;;.;; y se le estima un valor de
desecho de P:,;;;.;; al cabo de $ a*os. )etermine el cargo anual por
depreciaci2n y el valor en libro
E! , :$,;;;.;;
EF , :,;;;.;;
n , $ a*os
A<oCa!/o "o! D$"!$#ia#i.n D$"!$#ia#i.n a#)m)a*a Vao! $n i0!os
:$,;;;.;;
: <,K;;.;; <,K;;.;; :<,<;;.;;
< <,K;;.;; $,>;;.;; ?,@;;.;;
= <,K;;.;; K,@;;.;; >,>;;.;;
@ <,K;;.;; ::,<;;.;; =,K;;.;;
$ <,K;;.;; :@,;;;.;; :,;;;.;;
M+&o*o *$ Ca!/os D$#!$#i$n&$s ")epreciaci2n !celerada#/ En este mtodo
los cargos por depreciaci2n son mayores durante los primeros a*os de vida de
un activo fijo nuevo que en los 1ltimos a*os. Conforme a este mtodo de
depreciaci2n, se aplicar un porcentaje constante sobre el valor en libros o
valor por depreciar del activo. )ado que el valor en libros disminuye en cada
a*o, los cargos por depreciaci2n son elevados al principio y luego se hacen
cada ve6 menores. 'eneralmente los activos fijos nuevos son capaces de
producir mayores ingresos que las unidades viejas, se logra recaer la
depreciaci2n en los primeros perodos cuando el activo rinde su mBima
utilidad econ2mica.
Ejemplo </
E! , :$,;;;.;; :9$ , ;.<; B < , ;.@; ) , $,>@; M :,;;; 9 <
EF , :,;;;.;; :$,;;; B ;.@; , >,;;; ) , <,=<;
n , $ a*os >,;;; B ;.@; , <,@;;
<,@;; B ;.@; , ?>;
:$,;;;.;;
: >,;;;.;; >,;;;.;; ?,;;;.;;
< <,@;;.;; K,@;;.;; >,>;;.;;
= ?>;.;; ?,=>;.;; $,>@;.;;
@ <,=<;.;; ::,>K;.;; =,=<;.;;
$ <,=<;.;; :@,;;;.;; :,;;;.;;
M+&o*o *$ a S)ma *$ A<os *$ D2/i&os/ Este mtodo pretende que los
cargos por depreciaci2n en los primeros a*os de vida del activo fijo sean
suficientemente grandes. (a depreciaci2n para cada uno de los a*os
representar una fracci2n del valor despreciable. El denominador de la fracci2n
se obtiene numerando los a*os de vida 1til y sumndolos. El numerador para el
primer a*o ser igual a la vida 1til estimada.
Ejemplo =/
E! , :$,;;; :-<-=-@-$ , :$
EF , :,;;; :@,;;; B $9:$ , @,>>L
n , $ a*os :@,;;; B @9:$ , =,L==
:@,;;; B =9:$ , <,K;;
:@,;;; B <9:$ , :,K>L
:@,;;; B :9:$ , ?==
:$,;;;.;;
: @,>>L.;; @,>>L.;; :;,===.;;
< =,L==.;; K,@;;.;; >,>;;.;;
= <,K;;.;; ::,<;;.;; =,K;;.;;
@ :,K>L.;; :=,;>L.;; :,?==.;;
$ ?==.;; :@,;;;.;; :,;;;.;;
Com"a!a#i.n *$ $n&!$ os "!in#i"a$s m+&o*os *$ D$"!$#ia#i.n
El objetivo de todos los mtodos de depreciaci2n concierne a la recuperaci2n
paulatina del dinero invertido en un activo, pero eBisten diferencias en le grado
de recuperaci2n. Este aspecto es importante puesto que el valor de una suma
de dinero depende no s2lo de la cantidad monetaria sino tambin de cunto se
haya de recibir. 4tra consideraci2n se refiere a la maBimi6aci2n de las
utilidades netas despus de impuestos de la compa*a.
Hna ventaja del mtodo de depreciaci2n de (nea Fecta es lo sencillo de
aplicar. EBisten ocasiones en el que el mtodo de depreciaci2n de (nea Fecta
no s2lo nos proporciona sencille6, sino que tambin nos brinda ventajas
financieras. (os impuestos a cargo de las personas fsicas dependen de qu
grupo o escalaf2n de impuestos se encuentra uno. Cuando se trata de nuevos
negocios, los propietarios podrn encontrase en los niveles de impuestos ms
bajos. Cargos elevados de depreciaci2n en esos momentos podran ser menos
deseables que cargos futuros cuando se espera que los propietarios se
encuentren dentro de los niveles o categoras o grupos de impuestos ms
elevados.
(os mtodos de depreciaci2n de doble saldos decrecientes y de suma de a*os
de dgitos permiten que eBista una rpida recuperaci2n de gran parte del dinero
invertido en un activo. Puesto que los cargos por de depreciaci2n reducen las
utilidades que se reportan para fines fiscales, una depreciaci2n elevada durante
los primeros a*os podr implicar ahorros en impuestos sobre la renta durante
estos a*os. Esta disminuci2n en impuestos a pagar repercute en que se pueda
tener mayor cantidad de dinero ms pronto para uso en el negocio.
(os mtodos de depreciaci2n acelerada permiten provisiones de depreciaci2n
ms elevada cuando el activo es nuevo y los costos de reparaci2n ms bajos y
a su ve6 cargos por depreciaci2n ms peque*os cuando los costos de
mantenimiento son elevados. Esto reduce a un mejor enfrentamiento de
ingresos contra gastos a travs de la vida del activo.
En pocas de precios crecientes caracteri6adas por un menos poder de
compra de la moneda, una depreciaci2n acelerada podr significar que mayor
cantidad se recupere al inicio cuando se tiene mayor poder de compra en
contraste a los d2lares que se recuperen cuando eBistan incrementos en los
precios. En muchos casos, esta ventaja podr compensarse al menos en forma
parcial dado que las mquinas ms nuevas y costosas tambin son ms
productivas.
(os diferentes mtodos de depreciaci2n se pueden comparar sobre una base
una base de valor presente descontando todos los cargos por depreciaci2n
Clase De 3 aos y 200%: incluye propiedad con un punto medio de vida de @ a*os o menos, eBcepto
autom2viles y camiones ligeros.
Clase de 5 aos y 200%: incluye propiedad con un punto medio de vida de ms de @ a*os a menos de :;
a*os. 0ambin incluye autom2viles, camiones ligeros, la mayora del equipo de producci2n semiconductor
y tecnol2gico, equipo conmutador, peque*as instalaciones de producci2n de poder, equipo de
eBperimentaci2n y eBperimental, equipo mdico de alta tecnologa, computadoras y cierto equipo de
oficina.
Clase de 7 aos y 200%: incluye propiedad con puntos medios de :; a menos de :> a*os y estructuras
agrcolas con un solo prop2sito. 0ambin incluye mobiliario de oficina y cualquier otra propiedad cuya vida
de clase no se especifique por la ley.
Clase de 10 aos y 200%: incluye propiedad con puntos medios de :> a menos de <; a*os.
Clase de 15 aos y 150%: incluye propiedad con puntos medios de vida de <; a menos de <$ a*os,
plantas de tratamiento de aguas negras y plantas de distribuci2n telef2nica.
Clase de 20 aos y 150%: incluye propiedad con puntos medios de vida de <$ a*os o ms, que no sean
los bienes races descritos abajo.
Clase de 27,5 aos y lnea recta: incluye el alquiler de propiedad residencial
Clase de 31,5 aos y lnea recta: incluye otros bienes races
Ao de
Recuperaci
n
C(!SE )E PF4P.E)!)
= !Q4S " % # $ !Q4S " % # L !Q4S " % # :; !Q4S " % #
: ==,== <;,;; :@,<? :;,;;
< @@,@$ =<,;; <@,@? :K,;;
= :@,K: :?,<; :L,@? :@,@;
@ L,@: ::,$< :<,@? ::,$<
$ ::,$< K,?= ?,<<
> $,L> K,?< L,=L
L K,?= >,$$
K @,@> >,$$
? >,$>
:; >,$$
:: =,<K
040!(ES :;;,;; :;;,;; :;;,;; :;;,;;
EVALUACION DE PROYECTOS
Hn proyecto de inversi2n es una alternativa, adems de las otras ofertas de
inversi2n en el sistema financiero, para la toma de decisiones acerca de donde
invertir nuestro dinero. En este caso, el inversionista determina la tasa de
inters que deseara ganar y si el proyecto satisface esta eBpectativa entonces
es conveniente que invierta en l. En inversionista tambin se plantea un pla6o
"3ori6onte del Proyecto/ n# dentro del cual el proyecto ya debera estar
remunerndolo.
(a tasa de inters que el inversionista desea ganar se le conoce como 0asa
+nima !tractiva de Fetorno "0+! o C4N en ingls#, tasa de descuento o costo
de oportunidad. Cuando se eval1a financieramente un proyecto el prop2sito es
determinar en que medida el proyecto remunerar al capital propio
considerando las posibles obligaciones a cumplir, como por ejemplo, por
concepto de prstamos.
El principio fundamentalmente de la evaluaci2n de proyectos se base en la
comparaci2n del valor actual de las utilidades estimadas con la inversi2n "valor
actual de la inversi2n#.
.
0
H: H< H= H@ H$
777777 7777777 777777777 7777777 7777777
; : < = @ $
)onde/ lo/ .nversi2n inicial
HG/ Htilidad del GAsimo perodo.
CRITERIOS DE EVALUACION
a4 Vao! A#&)a N$&o (VAN)4- Compara directamente el valor actual de las
utilidades con el valor actual de la inversi2n. En el caso de dos alternativas
de inversi2n, se debe elegir aquella cuyo E!D es mayor.
E!D ,
0
1
) 1 (
I
i
U
n
k
k
Hn proyecto ser rentable si su E!D es mayor que cero.

04 Tasa In&$!na *$ R$&o!no (TIR)4- (a 0.F es una medida de rentabilidad del
proyecto a lo largo de toda su vida y se eBpresa como un porcentaje. (a
0.F es aquella tasa en la cual el E!D es cero, es la tasa que hace que el
valor actual de las utilidades sea igual al valor actual de la inversi2n.
!l obtener la 0.F, est debe ser comparada con la 0+!F del inversionista.
Solo si la 0.F es mayor que el costo de oportunidad del inversionista
"0+!F#, la alternativa resulta rentable, en caso contrario se descarta el
proyecto.
0
1
) 1 (
I
TIR
U
n
k
k
#4 B$n$%i#io-Cos&o (B=C)4- Compara el valor actual de las utilidades con el

valor actual de la inversi2n pero en forma de cociente. En este caso, el
proyecto ser rentable si el cociente R9C es mayor que :.
R 9 C ,
0
1
) 1 (
I
i
U
n
k
+
DETERMINACION DE LAS UTILIDADES
(as utilidades se determinan elaborando un 8lujo de Caja 4perativo o Estado
de 'anancias y Prdidas con las ventas estimadas que se tendran durante el
hori6onte del proyecto.
Periodo : < = @
"-# .ngresos
"A# Costos
"A# .ntereses
"A# )epreciaci2n
U&ii*a* B!)&a
"-# .ngreso EBtra
U4A4I4
"A# .mpuestos
U4D4I
"A# !morti6aci2n
"-# )epreciaci2n
U&ii*a* N$&a
E>$m"o- Se ha elaborado un proyecto en el cual se debe invertir P@;;;;,
plantendose un pla6o de @ a*os como hori6onte del proyecto. (os ingresos
estimados son P<$;;; para el primer a*o y se estima que se incrementen en
<;%, =;% y @;% para los siguientes a*os. El costo de ventas es el @$% de las
ventas para todos los a*os. El K;% de la inversi2n lo constituyen activos
depreciables, que tendrn un valor residual del :;% al final de su vida 1til de @
a*os y que se depreciarn por el mtodo lineal. !simismo, el @;% del proyecto
ser financiado durante = a*os al <;% anual y los pagos se reali6arn
mediante cuotas constantes anuales. (a tasa impositiva es del =;% y el
inversionista desea ganar :L% anual. !l finali6ar el proyecto se vendern los
activos en P $;;;. )eterminar si el proyecto es rentable utili6ando los criterios
del E!D, R9C, 0.F y Perodo de recuperaci2n.
C)a*!o *$ Amo!&i8a#i.n-
Periodo FG CG lG Saldo
;
:
<
=
C)a*!o *$ D$"!$#ia#i.n-
Periodo )G )G acumulada Ealor en (ibros
;
:
<
=
@
Es&a*os *$ Ganan#ias ? P+!*i*as
P$!io*o 3 5 @ A
"-# .ngresos
"A# Costos
"A# .ntereses
"A# )epreciaci2n
U&ii*a* B!)&a
"-# .ngreso EBtra
U4A4I4
"A# .mpuestos
U4D4I
"A# !morti6aci2n
"-# )epreciaci2n
U&ii*a* N$&a
E!D ,
R9C ,
0.F ,
EBERCICIOS PROPUESTOS
In&$!+s #om")$s&o 6 Tasas *$ In&$!+s E()i'a$n&$s
:. Hd. reali6a una inversi2n por S9 :;,;;; y desea ganar un @;% anual sobre
dichos fondos SCunto obtendr al cabo de/
a# : a*o
b# < a*os
c# $ a*os
d# :; a*os
e# :@ a*os.
R4a) 3ACDDD 0) 3ECFDD #) G@CHI54AD *) 5IEC45GA4FG $) 3J333C5DD4FI
<. Hd. quiere S9 $:,;;; y desea tener una rentabilidad de <.$% mensual sobre
dicha inversi2n. SCunto deber invertir, si el proyecto dura/
a# < a*os
b# ? trimestre
c# $ semestre
d# :$ meses
e# :@K das
R4a) 5IC3EF4FA 0) 5FC3I@4@E #) 5AC@3@4II *) @GC53@4HA $) AGC3GD4I@
=. Si la tasa efectiva anual es de <K% anual. 3allar la tasa equivalente/
a# mensual
b# trimestral
c# semestral
d# quincenal
e# bimensual.
R4a) 54DHIK 0) F4@FFK #) 3@43@HK *) 34D@AK $) A45DK
@. Si la tasa efectiva mensual es de :.$%. 3allar la tasa equivalente/
a# trimestral
b# semestral
c# anual
d# diaria
e# quincenal.
R4a) A4GFIK 0) E4@AAK #) 3@43@HK *) 34D@AK $) A45DK
$. SCon qu tasa de inters mensual un prstamo de S9 :$,;;; se convertir
en s9 :L,$;; al cabo de/
a# Lmeses
b# :@ meses
c# > trimestre
d# = a*os
e# :> quincenas.
R4a) 5455HK 0) 343DHK #) 3D4IFDK *) D4A5EK $) 34EAFK
>. SCul es el valor de una inversi2n reali6ada, cuyo valor de liquidaci2n es de
S9 ><,;;; y se rindi2 @% trimestral por un pla6o de/
a# > semestres
b# < a*os
c# := meses
d# :; semestres
e# <; quincenas
R4a) @I4H5G4D5 0) AGC@D54HE #) G5C@DE4GD *) A3CIIA4EI $) GACAD34II
L. Calcular el valor de la inversi2n reali6ada durante :@ meses, con un
rendimiento anual del :<% y que gener2/
a# S9 :K,;;;
b# S9 @$,;;;
c# S9 :<;,;;
d# S9 <=;,;;;
e# S9 K$,;;;
R4a) 3GCHHD4H5 0) @ECA5F4ID #) 3DGC3@I435 *) 5D3CG3A4HA $) HACAH54IA
K. Calcular el monto que se obtendr al cabo de $ a*os, si se espera tener una
rentabilidad del :,$% mensual y se invierte/
a# S9 :<,;;;
b# S9 <K,;;;
c# S9 L$,;;
d# S9 :=$,;;;
e# S9 =<;,;;;
R4a) 5EC@3I4FA 0) FICA3D43G #) 3I@C5A34AI *) @5ECI@A4FH $) HI3CI@D4@@
?. Si la tasa efectiva diaria es de ;.;$%. 3allar la tasa equivalente/
a# :L$ das
b# mensual
c# annual
d# <K? das
e# quincenal
R4a) E4DIHK 0) 34G33K #) 3E4H3FK *) 3G4GA5K $) D4HG@K
:;. Hsted deposita HS P :;,;;; en una cuenta de ahorros que paga :<% de
inters efectivo anual. Si retira el total de sus fondos. S! cunto ascender este
monto si/
A (os retira a los $ mesesT
A (os retira a los <>K dasT
A (os retira a los = a*osT
A (os retira a los :?; dasT.
a#. SCules seran los montos si la tasa de inters efectiva fuera :.<%
mensualT.
b#. Si se reali6a un nuevo dep2sito de HS P :;,;;; al mes, SCules seran
estos montosT.
R4a) 3DCAI@4G@ 3DCIID45I 3ACDAE45I 3DCF3F@H
a# :;,>:@.$L ::,:<@.@L :$,=>=.L? :;,LK@.L$
b# <;,K>K.$< <:,>$K.<? <L,?>>.$; <:,:=<.?>
::. Calcule la tasa efectiva mensual de las siguientes operaciones "considere
a*os de =>; das y meses de =; das#.
a# (uis se presta S9 $;; y paga S9 L;; a los >L das.
b# Fosita presta =;; sacos de arro6 y le devuelven, luego de :;; das, @;;
sacos de a61car. El precio del a61car al momento del prstamo es de S9 <.;; y
S9 :.>$ respectivamente, y al momento del pago son de S9 <.:; y S9 :.>;
respectivamente. )esprecie los costos de transacci2n.
R4a) 3F45FK 0) 3HC3E@K
:<. Hn amigo le ofrece un certificado de dep2sito que pagar HS P :;,;;; a su
vencimiento, el cual ocurrir dentro de <:L das.
a# Si Hsted espera ganar el menos <.$% efectivo mensual SCunto ofrecer
por este certificadoT
b# Si el precio del certificado es HS P K,@;; SCul ser el rendimiento de este
instrumentoT
c# Si el certificado pagara intereses por HSP $;; dentro de >@ das y desea
ganar <.$% efectivo mensual, SCunto ofrecera por este certificadoT.
R4a) IC@FA4@5 0) 54AAK #) ICI@I4GF
:=. Hd. Fecibe un prstamo por S9 :;,;;;, el cual debe cancelar integramente
a los seis meses. (a tasa de inters es del K% semestral.
a# S! cunto asciende el pagoT
b# Si le descuentan al momento del desembolso un :% del monto del
prstamo& se encarece su prstamoT Sen cuntoT.
c# SCul ser el costo efectivo de la deuda, si adicionalmente a lo indicado en
el punto b#, la liquidaci2n al seBto mes incluye gastos administrativos y otros
por un monto de S9 :;;T.
d# SCul ser el costo efectivo, si adicionalmente a lo indicado en a#, b# y c#,
las condiciones del prstamo implican que el <;% del prstamo no ser
disponible y estar depositado en una libreta de ahorros ganando :<.$%
anualT.
R4a) 3DCIDD 0) s$ $n#a!$#$ $n 3DEK #) 3D43D3K *) 33435@K
F)>os Co!!i$n&$s ? R$a$s 6 Tasas *$ In&$!+s Co!!i$n&$s ? R$a$s
:@. En todos los casos considerar una inflaci2n prevista del @.$% trimestral.
!simismo considere meses de =; das y a*os de =>; das.
a# SCul es la tasa corriente anual correspondiente a una tasa real quincenal
del ;.@>%T.
b# SCul es el monto de cada letra mensual para cancelar un crdito por HS P
:$,$;;, si la tasa semestral real es del ::.$@% . (os pagos se iniciaran al
termino del quinto mes y seran cuatro letras denominadas en HS P S.
c# SCul es la tasa real de cada <; das, correspondiente a una transacci2n
que involucra un prstamo de HS P <=$;.=;, el cual es cancelado mediante un
pago a los :L; das de HS P <,?;;T.
R4- a) @@43@HIK 0) ACHEH4E3 #) A34GDGFK4
:$. Hd. requiere un prstamo de S9 ::K,L;;, el cual podra pagar en $ cuotas
trimestrales. (e presentan las siguientes opciones/
a# Crdito en soles constantes al :>.?% efectivo anual
b# Crdito en soles corrientes al <?.L$% efectivo anual
(a inflaci2n mensual prevista es del :% SCul es la mejor alternativaT. Calcular
el valor de las cuotas para cada caso.
R4- a) 5ECDG34EA 0) 5ICH@E4D3 #) #!+*i&o $n so$s #o!!i$n&$s
:>. SCul es la tasa efectiva nominal de cada @; das en las siguientes
transacciones/
a# Prstamo de S9 <;,$;; soles corrientes y devoluci2n a los >$ das de S9
:K,?$; soles constantes del momento cero ms S9 :,<>; soles corrientes.
b# Prstamo de S9 L:;;; soles corrientes y devoluci2n a los K meses de S9
L$,$@; soles constantes del momento cero mas S9 $;; soles corrientes.
(a inflaci2n trimestral prevista es del =.$%.
R4- a) D4GGEGK 0) 54FEIDEK
:L. En todos los casos considerar una inflaci2n prevista del $.K% semestral.
!simismo considere meses de =; das y a*os de =>; das.
a# SCul es el monto de cada letra quincenal para cancelar un crdito por S9
=K,<;; soles corrientes, si la tasa mensual real es del :.<@%. El primer pago se
har dentro de K;das y seran cinco letras del mismo monto denominadas en
S9 corrientesT
b# SCul es el valor de los pagos iguales "en soles corrientes# que van a
cancelar una deuda de S9 :<,$L$,:; soles corrientes, si se deben hacer dos
pagos dentro de :$; y =$; das respectivamente y la tasa de inters real de
cada L< dias es de <.?%.
R4- a) IC5H@4@H 0) HCAED4@I
An)ai*a*$s
:K. Hd. contrae un prstamo bancario de S9 :;,;;; por un pla6o de = a*os a
una tasa de inters del K% semestral, el cual se compromete a pagar con
pagos mensuales. .nmediatamente luego de cancelar el octavo pago, solicita
un refinanciamiento del resto de la deuda por $ pagos trimestrales a una tasa
del <% mensual. Calcular el valor de los nuevos pagos trimestrales.
R4- a) 3CEA@45D
:?. El fin de semana, Fossel decide darse una vuelta por el UocGey Pla6a y al
entrar a Fipley se siente muy atrado por comprar una cmara filmadora, pero
como no cuenta con los HS P L@?, decide solicitar su tarjeta Fipley y comprarla
a pla6os. Fossel recompromete a pagar la cmara en <; cuotas mensuales. Si
Fipley espera tener una rentabilidad del =;% anual SCul es el valor de las
cuotasT
R4- a) US L AF4HA
<;. Hd. recibe un prstamo de HS P <;,;;; que debe cancelar con > pagos
trimestrales e iniciar sus pagos en el quinto mes. SCul es el valor de las
cuotas, si la tasa de inters es del <;% anualT
R4- USL ACD3I45E
<:. Uaneth decide adquirir un vehculo para lo cual ha logrado ahorrar HS P
K,;;;. El auto de su agrado lo encuentra en una concesionaria con un precio
de HS P <:,;;;. !nte esta situaci2n, consigue un prstamo de su empleador
por HS P L,;;; y logra conmover a sus padres para que le presten HS P =,;;;.
(a concesionaria est dispuesta a concederle un pla6o de = meses por los HS
P =,;;; que le faltan, con una tasa de inters de >,$% trimestral.
SCul ser el valor presente del vehculo que adquiri2, si su costo de
oportunidad es del <.$% mensual y los prstamos tienen las siguientes
condiciones/
a. Con su empleador/ pla6o de > meses, cuotas mensuales iguales al <%
mensual
b. Con sus padres / pla6o de :K meses, cuotas mensuales iguales al $%
mensuales.
R4- a) USL 53CG@@4IE
<<. Su empresa tiene pendientes de pago > pagars trimestrales por HS P
:;;,;;;, los cuales cancelarn deuda contratada al :K% de inters anual. El
pr2Bimo pagar trimestral vence en < meses. Por otro lado, estn pendientes
de pago :; cupones semestrales de una emisi2n de bonos que se redime con
el 1ltimo cup2n, el pr2Bimo de los cuales debe pagarse dentro de $; das. El
monto para redimir "cancelar# el bono al trmino del pla6o de emisi2n es de HS
P : ;;;,;;; y el total para cancelar cada cup2n es HS% >;,;;;. El rendimiento
de los bonos es >% semestral SCul es el monto actuadle la deuda que tiene
su empresaT
R4- USL 3JGHDCFDE4EF
<=. Para cancelar una deuda, Eli6abeth debe hacer > pagos mensuales de HS
P <$; durante los primeros > meses y <; pagos quincenales de HSP :<; los
siguientes :; meses. .nmediatamente luego de cancelar su cuarta cuota
mensual, Eli6abeth decide cancelar el saldo de la deuda con pagos trimestrales
sin variar la tasa ni el pla6o definidos inicialmente SCul ser el valor de los
nuevos pagos trimestrales, si la tasa de inters es del <K% anualT.
R4- US K HA@4I3
Amo!&i8a#i.n *$ )na D$)*a
<@. Establecer el cuadro de amorti6aci2n del prstamo de $; millones de soles
amorti6ables en > a*os con cuotas de amorti6aci2n constante a una tasa de
inters del @% anual.
R4 E #a"i&a amo!&i8a*o "a!a $ a<o 3 ? 5C s$!9 H4G@I4DEG ? H4I@E4F3EM ? a
an)ai*a* i/)a a E4G@I4DEG
<$. Hn prstamo de :;; u.m ha de ser reembolsado, mediante <; pagos
trimestrales, incluyendo el principal y los intereses al inters anual de >.
)eterminar el pago trimestral.
R4- GCIDGIF
<>. Hn prstamo de :. ;;;.;;; u.m ha de ser amorti6ado en K a*os, mediante
anualidades constantes al inters de L% anual.
)eterminar.
a# !nualidad
b# Cuota de reembolso del cuarto periodo.
c# Cuota de inters del quinto perodo
d# Capital amorti6ado en el seBto a*o.
R4- a) 3FHAFH4HF 0) 33EAD545 ( @EHDH4A *) FEH53G45A
Vao! A#&)a n$&o
<L. Phillipe es el gerente de una cadena de librera y est pensando en ofrecer
al p1blico un nuevo servicio de fotocopias. En el mercado encuentra dos
mquinas que le serviran para reali6ar este servicio durante > a*os. (a primera
mquina tiene un precio de HS P ?,;;; y costos anuales de mantenimiento de
HSP >;;. (a segunda opci2n cuesta HSP :;,;;; y tiene un costo anual de
mantenimiento de HSP @;;. Con un costo de oportunidad del <K% anual,
determine/ SCul de los dos mquinas debera adquirirT
R4 La "!im$!a m9()ina
<K. Hn amigo suyo le propone el siguiente negocio/ IEamos a invertir HSP
:;,;;; hoy y obtendremos HSP $,;;; dentro de dos meses, HSP $,;;; dentro
de tres meses 5 HSP $,;;; dentro de cuatro mesesJ. Si el costo de oportunidad
es de $% mensual, Sdebera o no aceptar el negocioT
R4- Si *$0$!2a a#$"&a! $ n$/o#io4 VAN = USL 5CEFH4IG
<?. Considere los siguientes planes de inversi2n/
a# P(!D ! . 0iene un costo inicial de HS P :K,;;; y requiere inversiones
adicionales de HSP $,;;; al final del tercer mes y de HSP K,;;; al final del
sptimo mes. Este plan tiene :@ meses de vida y produce HSP >,;;;
mensuales de beneficios partir del primer mes.
b# P(!D R/ 0iene un costo iniciad de HSP =;,;;; y requiere inversi2n adicional
de HSP :;,;;; al final del octavo mes. )urante sus :@ meses de vida, este
plan produce HSP K,;;; mensuales de ingresos y HSP :<,;;; al trmino del
proyecto.
Suponiendo un costo de oportunidad del :;% mensual determinar/ SCul de
los dos planes es ms conveniente elegirT
R4 E$/i! $ "an B4 VAN = USL 5HCA5I4AD
=;. Hd. est considerando instalar una farmacia y luego de reali6ar algunos
clculos, identifica que la inversi2n necesaria sera de HSP >,;;; y que durante
el primer mes de operaci2n perdera HSP $;;, el segundo mes HSP <;;, el
tercer mes ganara HSP <;;, del cuarto al seBto mes ganara HSP @$; y a partir
del sptimo mes podra obtener HSP >;; de beneficios en forma constante. En
el tercer mes sera necesario adquirir una caja registradora, lo cual significara
una inversi2n adicional de HSP :,$;;. Considerando que su costo de
oportunidad es del $% mensual. Suponga un valor de liquidaci2n es el mes <@
de HSP :;,;;;
a# SFeali6ara la inversi2nT
b# SCul es el valor de liquidaci2n para el cual sera indiferente respecto a la
inversi2nT
R4- a) S2 !$ai8a!2a a in'$!si.n 0) USL ACHEE4F@
=:. Deptuno y Sirena S..! est considerando comprar un nuevo carguero por
HSP > millones. (os ingresos previstos son de HSP $ millones al a*o y los
costos operativos son de HSP <<; mil mensuales. Ser preciso adems
reali6ar una importante reparaci2n, cuyo coste ser de HS P = millones de
d2lares, al final del quinto y del dcimo a*o. Se espera que dentro de :; a*os
el barco sea vendido para chatarra por HSP @$; mil. Si el costo de oportunidad
es de <$% anual SCul es el E!D del barcoT
R4- USL 3@5CEAF
=<. Calcular el E!D del siguiente flujo/ "Considere un costo de oportunidad del
K% semestral#
R4- S= 5CA@54II

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REPASO MATEMATICA FINANCIERA 2010-1

VALOR FUTURO "E8#.A

son las tasas de inflaci2n para cinco perodos

Hn proyecto ser rentable si su E!D es mayor que cero.

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