LATIHAN SOAL PASAR MODAL

Diajukan sebagai salah satu syarat pemenuhan tugas mata kuliah

Pasar Modal dan Manajemen Keuangan

Disusun oleh:

TIFANI TITAH DWI TYASTARI

2013230895

PROGRAM PENDIDIKAN AKUNTANSI

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS BRAWIJAYA
2014

1. PT dian dinanti bergerak dalam usaha perhotelan di palembang berdiri sejak tahun 1985 dan saat ini
menguasai pasar perhotelan di Sumsel, sehubungan dengan peningkatan wisatawan domestik,
perusahaan berencana untuk melakukan ekspansi pembangunan hotel di wilayah kota pagar alam yang
memiliki pemandangan yang indah dg data keuangan sbb :
Nilai investasi = 30 M
Terdiri atas :
Tanah = 5 M
Bangunan = 17, 5 M (umur 20 th )
Peralatan = 7,5 M ( umur 10 tahun )
Manajemen akan melakukan kajian selama 1 tahun dengan prediksi laba sebelum pajak sbb :
Th
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

EBT
5,5 M
5,8 M
6,1 M
6,7 M
7,4 M
7,5 M
7,8 M
8,2 M
8,6 M
9,1 M

Tarif pajak 30 %
Sumber dana : saham 50%, dividen 12%, kredit bank mandiri 30% bunga 14%, kredit bank mega 20%
bunga 14,5%, serta nilai tanah setelah 10 tahun ditaksir meningkat 50%.
Berdasarkan data dan info di atas, anda diminta untuk :
a.
b.
c.
d.

Susun arus kas (outlays & proceed ) selama 10 tahun

Biaya modal rata2 tertimbang (WACC)
Hitung NPV & IRR proyek tsb
Keputusan manajemen atas dasar kajian tsb

a. Susun arus kas (outlays & proceed ) selama 10 tahun

Tahun
1
2
3

EBT
5,500,000,000
5,800,000,000
6,100,000,000

EAT *
1,099,000,000
1,309,000,000
1,519,000,000

Depresiasi **
1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000

Arus Kas ***

2,724,000,000
2,934,000,000
3,144,000,000

4
5
6
7
8
9
10

6,700,000,000
7,400,000,000
7,500,000,000
7,800,000,000
8,200,000,000
8,600,000,000
9,100,000,000

1,939,000,000
2,429,000,000
2,499,000,000
2,709,000,000
2,989,000,000
3,269,000,000
3,619,000,000

1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000
1,625,000,000

3,564,000,000
4,054,000,000
4,124,000,000
4,334,000,000
4,614,000,000
4,894,000,000
5,244,000,000

EAT (Earning After Tax) = 30% x Earning Before Tax (EBT)

** Depresiasi = (Nilai Bangunan / Umur Bangunan) + (Nilai Peralatan / Umur Peralatan)
*** Arus Kas = EAT + Depresiasi
b. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)
Langkah-langkah untuk menghitung WACC (Weighted Average Cost of Capital) :
1. Langkah pertama adalah menghitung cost of debt (CoD) terlebih dahulu.
2. Langkah selanjutnya adalah menghitung Cost of Equity (CoE).
3. Langkah selanjutnya adalah menghitung WACC (Weighted Average Cost of Capital).
Persentase
30%
20%
50%
100%

Bank Mandiri
Bank Mega
Saham
TOTAL

CoD Mandiri = tingkat suku bunga Mandiri x (1- pajak yang berlaku)
CoD Mega = tingkat suku bunga Mega x (1- pajak yang berlaku)
CoE Saham = Risk Free Rate + (Beta x Equity Risk Premium) + Country Risk Premium + Specific Risk
Cost of Debt and Equity
Bank Mandiri
9.80 %
Bank Mega
10.15 %
Saham
8.40 %

WACC = WACC Mandiri + WACC Mega + WACC Saham

= (9.8 % x 30%) + (10.15 % x 20 %) + (8.4 % x 50%)
= 2.94% + 2.03% + 4.20%
= 9.17%
WACC
9.17%
c. Hitung NPV & IRR proyek tsb
Langkah menghitung NPV:
(1)

Tentukan nilai sekarang dari setiap arus kas, termasuk arus masuk dan arus keluar, yang
didiskontokan pada biaya modal proyek,

(2) Jumlahkan arus kas yang didiskontokan ini, hasil ini didefinisikan sebagai NPV proyek,

(3)

Jika NPV adalah positif, maka proyek harus diterima, sementara jika NPV adalah negatif,
maka proyek itu harus ditolak. Jika dua proyek dengan NPV positif adalah mutually exclusive,
maka salah satu dengan nilai NPV terbesar harus dipilih .
(10 tahun, 9.17%)

Arus Kas
WACC
9.17%
2,724,000,000
9.17%
2,934,000,000
9.17%
3,144,000,000
9.17%
3,564,000,000
9.17%
4,054,000,000
9.17%
4,124,000,000
9.17%
4,334,000,000
9.17%
4,614,000,000
9.17%
4,894,000,000
NPV = Nilai
9.17%
5,244,000,000
masa depan
9.17%
2,724,000,000
NPV = 3,883,861,800 2,724,000,000 = 1,159,861,800

Didiskontokan
249,790,800
269,047,800
288,304,800
326,818,800
371,751,800
378,170,800
397,427,800
423,103,800
448,779,800
480,874,800
249,790,800

sekarang

arus

kas

Biaya Investasi

IRR = Tingkat diskonto atas pengembalian yang diminta sehingga NPV dari suatu investasi menjadi nol

d. Keputusan

Arus Kas
2,724,000,000
2,934,000,000
3,144,000,000
3,564,000,000
4,054,000,000
4,124,000,000
4,334,000,000
4,614,000,000
4,894,000,000
5,244,000,000
2,724,000,000

2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%
2.0541%

IRR
55,953,684
60,267,294
64,580,904
73,208,124
83,273,214
84,711,084
89,024,694
94,776,174
100,527,654
107,717,004
55,953,684

manajemen

atas

dasar
kajian tsb
Keputusan investasi merupakan keputusan manajemen keuangan yang paling penting di antara
keputusan jangka panjang yang diambil manajer keuangan. Disebut penting, karena selain
penanaman modal pada bidang usaha yang membutuhkan modal yang besar, juga keputusan tersebut
mengandung risiko tertentu, serta langsung berpengaruh pada nilai perusahaan.

Pada umumnya, langkah-langkah yang perlu dilakukan dalam pengambilan keputusan investasi
adalah sebagai berikut:
1. Adanya usulan investasi (proposal investasi).
2. Memperkirakan arus kas (cash flow) dari usulan investasi tersebut.
3. Mengevaluasi profitabilitas investasi dengan menggunakan beberapa metode penilaian
kelayakan investasi.
4. Memutuskan menerima atau menolak usulan investasi tersebut.
Untuk menilai profitabilitas rencana investasi dikenal dua macam metode, yaitu metode
konvensional dan metode non-konvensional (discounted cash flow). Dalam metode konvensional
dipergunakan dua macam tolok ukur untuk menilai profitabilitas rencana investasi, yaitu payback
period dan accounting rate of return, sedangkan dalam metode non-konvensional dikenal tiga
macam tolok ukur profitabilitas, yaitu Net Present Value (NPV), Profitability Index (PI), dan
Internal Rate of Return (IRR).
Berdasarkan perhitungan tersebut, sebaiknya perusahaan melakukan ekspansi tersebut. Karena
nilai NPV yang positif akan menghasilkan lebih banyak kas dari yang dibutuhkan untuk menutup
utang dan memberikan pengembalian yang diperlukan kepada pemegang saham perusahaan.

2.

Seorang pimpinan perusahaan China yg bergerak dlm investasi robot sdg menilai dua usulan investasi
mesin produksi yang diperlukan segera, agar kualitas robot lebih baik, sehingga dpt bersaing dg produk
robot dr jepang. Mesin produksi Sun yes membutuhkan biaya investasi yg relatif lebih murah jika
dibandingkan dengan mesin produksi SUN-NO . Data kedua mesin produksi tsb adalah sbb (dlm milyar
rupiah ) :
Harga beli ( termasuk vat )
umur ekonomis mesin
biaya TK
biaya pemasangan mesin
Biaya pemeliharaan :
Tahun pertama
Kenaikan per tahun :
Nilai residu mesin tahun ke 4
penerimaan tunai :
Tahun pertama
kenaikan per tahun
PPH pasal 25

SUN-YES SUN-NO
40000
55000
5 th
5 th
12000
14000
10000
12000
4500

8800

550

850

8000
5000
30%

10000
7500
30%

Modal awal (initial outlays ) diperoleh dr pinjaman bank mega dg tingkat suku bunga 7% tahun pertama 6%
tahun kedua, 5% tahun ketiga dan keempat. Metode penyusutan yg dipergunakan adalah straight line method
& cost of capital, yg diperhitungkan untuk mesin produksi sun-yes adalah 12 % & 14% utk mesin sun-no
Berdasarkan data tsb anda diminta :
a. Menghitung payback period dari kedua mesin
Tahun

Arus Kas

Arus Kas

Arus Kas

Arus Kas

SUN-YES
1
2
3
4

8.000
13.000
18.000
23.000

Kumulatif
SUN-YES
8.000
21.000
39.000
62.000

SUN-NO
10.000
17.500
25.000
32.500

Payback Period SUN-YES:

x 1 tahun

x 1 tahun
Payback Period SUN-YES = 3,04
Payback Period SUN-NO:

x 1 tahun

x 1 tahun
Payback Period SUN-NO = 3,08
b. Menghitung NPV kedua mesin
NPV untuk mesin SUN- YES
NPV = Co + (C1 / (1 + r))
= - 40.000 +

8.000 + 13.000 +18.000 + 23.000

(1+7%) + (1+6%)2 + (1+5%)3 + (1+5%)4

= - 40.000 + 8.000 + 13.000 +18.000 + 23.000

(1,07) + (1,06)2 + (1,05)3 + (1,05)4
= - 40.000 + 7, 47 + 11,57 +15,54 + 18,92
= 13.500
NPV untuk mesin SUN- NO
NPV = Co + (C1 / (1 + r))
= - 55.000 +

10.000 + 17.500 + 25.000 + 32.500

(1+7%) + (1+6%)2 + (1+5%)3 + (1+5%)4

= - 55.000 +

10.000 + 17.500 + 25.000 + 32.500

(1,07) + (1,06)2 + (1,05)3 + (1,05)4

= - 55.000 + 9,34 + 12,90 + 21,59 + 26,73

= 15.560

Kumulatif
SUN-NO
10.000
27.500
52.500
85.000

c. Memberikan komentar anda ttg rencana investasi tsb & mesin mana yg lebih baik
menguntungkan bagi perusahaan?
Berdasarkan beberapa penilaian tersebut di atas, investasi yang terbaik adalah pada SUN-YES. Dari
perhitungan payback period, keduanya memiliki waktu pengembalian yang sama sekitar 3 tahun,
namun, untuk SUN-YES, lebih cepat sedikit. Berdasarkan penilaian NPV juga bernilai positif sehingga
berhak untuk menerima investasi di SUN-YES.