Kutxabank

DIMENSION Y TITULARIDAD
Working Paper 7 de septiembre de 2014
 Kutxabank. DIMENSIÓN Y TITULARIDAD

1. Ya hemos expuesto la necesidad de que el

análisis de las estrategias de dimensión de
Kutxabank se realice evitando las
simplificaciones y eslóganes habituales en los
medios de comunicación y examinando en
particular las características específicas de la
entidad sobre cuyas estrategias queremos dar
una opinión.

2. Uno de los aspectos esenciales a tener en

cuenta al respecto es algo habitualmente
olvidado en los análisis sobre Kutxabank de
los medios de comunicación y, con
frecuencia, incluso de los propios
responsables de esta entidad. Se trata de la
titularidad de la entidad cuyas estrategias de
dimensión queremos valorar.

3. En efecto, las estrategias de dimensión de

cualquier entidad están directamente
relacionadas con la finalidad de la misma y
ésta, por supuesto, con su titularidad.

4. Esto es imprescindible tenerlo en cuenta, muy

especialmente en el caso de Kutxabank, en el
que nos encontramos con una entidad en
situación "de tránsito" desde un contexto
bajo control social y público a un contexto
que todavía desconocemos pero en el que
dicho control social y público desaparece.

5. Si nos situamos en las dos opciones básicas: a)

control social y público y b) titularidad
privada de inversores, las estrategias de
dimensión que se derivan de cada una de
estas modalidades de titularidad son,
lógicamente, radicalmente distintas.
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6. En un banco bajo la titularidad de inversores,

maximizar el beneficio a largo plazo para el
accionista es habitualmente la estrategia más
lógica y, como consecuencia de ella, otros
elementos esenciales en el caso de la
titularidad pública o social pasan a un
segundo plano.

7. Al contrario, mientras Kutxabank ha

mantenido su carácter de entidad bajo
control público y social su objetivo
fundamental radica en asentarse como la
base de nuestro sistema financiero e impulsar
el desarrollo social y económico de Araba,
Bizkaia y Gipuzkoa.

8. La expansión fuera del territorio vasco no es,

en ningún caso, una estrategia "natural" en
una entidad como Kutxabank -o como
nuestras cajas de ahorros- mientras
mantenga el control público y social.
Únicamente objetivos instrumentales, como
captar recursos o conseguir resultados con un
mínimo riesgo pueden justificar este tipo de
operaciones.

9. Sin embargo, en el caso de la titularidad de

inversores, una expansión con expectativas
de beneficios con un riesgo similar al del
territorio de origen puede estar en sí misma
justificada.

10. Mantener una cartera de participaciones

industriales estratégicas puede no tener
sentido en un banco propiedad de inversores
y, al contrario, ser un objetivo fundamental
en una entidad como Kutxabank porque -al
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menos hasta ahora- los objetivos estratégicos

del tejido productivo vasco son también sus
objetivos.

11. Un aspecto esencial de las estrategias de

dimensión como es la entrada de nuevos
accionistas o el acceso al mercado de valores
para la captación de capital está también
directamente relacionado con la titularidad
de la entidad. Y ello tanto desde la
perspectiva de las expectativas de resultados
como del riesgo de pérdida del control.

12. En una entidad propiedad de inversores

poner en riesgo el control de la entidad a
través de la entrada de otros accionistas
puede tener su lógica. Si objetivos de
crecimiento o inversión lo justifican, los
inversores pueden arriesgarse a una posible
pérdida de control progresiva ya que, aunque
perdieran o tuvieran que compartir el control,
ello podría justificarse en base a los objetivos
de rentabilidad de sus acciones.

13. Nada de esto sucede cuando la entidad -

nuestras cajas o Kutxabank- están bajo
control público o social. Los cimientos de la
economía vasca, sencillamente, no pueden
ponerse en riesgo. Ninguna estrategia de
crecimiento o de expansión justifica la
entrada de nuevos accionistas que ponga en
riesgo tanto el control de la entidad como sus
propias finalidades.

14. Las estrategias de crecimiento de nuestras

cajas de ahorros / Kutxabank durante los
últimos diez años se han defendido y puesto
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en marcha sin el más mínimo rigor técnico o

estratégico. En base a eslóganes simplistas y
campañas mediáticas sin ningún sentido
lógico para nuestras cajas. Lanzar operaciones
de expansión fuera del territorio natural de
nuestras cajas simplemente "para ganar
dinero" era y es un absurdo. Y ha terminado
en un desastre económico y estratégico. Y
plantear siquiera la entrada de accionistas
inversores en una entidad como Kutxabank
sólo puede calificarse como un auténtico
desvarío.

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