Börsen-Zeitung
spezial
Verlagsbeilage 4. Dezember 2009
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„Das Verhaltender privatenInvestoren hat sich verändert – sie habendazugelernt.“
Nicht mehr als ein Auslöser des Crashs gesehen – Sicherheit, Transparenz und kurze Laufzeiten gefragt
I
m Zuge der Finanzkrise gerietenZertifikate als Anlageinstrument in Verruf – zu Unrecht. Das finden nichtnur die Vertreter der Branche, son-dern auch immer mehr Anleger, diedie Vorteile von Anlagezertifikaten zuschätzen wissen und zunehmend wie-der in diese Anlageklasse investieren.Die Finanzkrise lässt großeTeile der deutschen Bevölkerungalles andere als kalt: Laut einer aktu-ellen Studie der comdirect-Bank istgut die Hälfte der Deutschen verär-gert (51 %), viele sind verunsichert(38 %). Und die Mehrheit (71 %) hatdas Vertrauen in das Wirtschafts-system verloren. Solch ein Vertrauens- verlust ist natürlich auch nicht an derZertifikate-Industrie vorbeigegangen– zumal die Branche besonders hartgetroffen wurde: 19 Jahre, nachdemdas erste „Zertifikat auf den Deut-schen Aktienindex (Dax)“, damalsaufgelegt von der Dresdner Bank, dieWelt erblickte, erfuhren Anleger imSeptember 2008 schmerzhaft, dassder Begriff „Emittenten-Risiko“ nichtnur ein theoretischer Faktor ist.Mit dem Konkurs der US-Invest-mentbank Lehman Brothers verlorennicht nur die Lehman-Angestelltenihren Job, sondern auch die von Leh-man in Deutschland emittierten Zerti-fikate ihren Wert. Plötzlich tauchtenin Fernseh-Talkshows Vorzeige-Be-troffene auf: Rentnerinnen, die dasGeld fürs Studium ihrer Enkelin in einLehman-Zertifikat gesteckt hatten, Angestellte, Studenten oder Früh-rentner, die mehrere Tausend Euro– manchmal auch ihr ganzes Geld –in ein einziges Lehman-Zertifikat in- vestiert hatten. Zertifikate galtenplötzlich als Teufelswerk. Viele An-leger verkauften in Panik sämtlichePapiere. Im Dezember 2008 hatte sichdas in Zertifikate investierte Anlagevo-lumen gegenüber dem Vorjahreswertauf rund 80 Mrd. Euro fast halbiert.Heute, etwas mehr als ein Jahrnach dem Zusammenbruch der Leh-man-Bank, ist tiefes Durchatmen inden Entwicklungsabteilungen für Zer-tifikate in den Bankentürmen zu ver-nehmen. Rund 30 % der Emittentenund Berater beurteilen die Situationeiner Umfrage des DZB Zertifikate-Plenums zufolge als gut oder sehrgut, rund die Hälfte immerhin als zu-friedenstellend. Der Grund: Viele In- vestoren agieren wieder besonnener.Mit der zunehmenden Ruhe und Ver-nunft kehrt auch das Geld langsam wieder zurück. Rund 100 Mrd. Eurohaben deutsche Anleger nach Anga-ben des Deutschen Derivate Verban-des (DDV) mittlerweile wieder in Zer-tifikate investiert. Das Verhalten derprivaten Investoren hat sich allerdings verändert – sie haben dazugelernt. Soist seit der Insolvenz des BankhausesLehman Brothers das Thema Bonitätder Emittenten ein wichtiger Aspektbei der Auswahl von Zertifikaten ge- worden.Laut einer aktuellen Trend-Um-frage des DDV vom September 2009beziehen mehr als 88 % der Anlegerdie Bonität des Zertifikate-Anbietersin ihre Kaufentscheidung mit ein. Auch ein Ergebnis aus der Studie„Trendbarometer Zertifikate 2009“,die vom Research Centre for FinancialServices der Steinbeis Hochschule inBerlin erstellt wurde, belegt die gestie-gene Bedeutung der Bonität: Demnach war die Bonität des Emittenten nochim Jahr 2007 für 57 % der Anleger ein wichtiger Erfolgsfaktor, 2008 für 75 %,und im Jahr 2009 für 97 % wichtig.„Bemerkenswert ist dabei eigent-lich nicht die aktuell hohe Bedeutung,sondern die Vernachlässigung diesesFaktors in der Vergangenheit“, betontPeter Schirmbeck, Bereichsleiter fürdas Privatkundenwertpapiergeschäftder DZ Bank. „Denn bei Zertifikatenhandelt es sich um Inhaberschuld- verschreibungen. Bei der Insolvenzeines Emittenten droht Anlegernein Totalverlust ihres Kapitals. Des-halb sollten Anleger beim Kauf einesZertifikates insbesondere auf dieBonität des Emittenten sowie dessenEinlagensicherungssystem achten“,empfiehlt Schirmbeck, der damitauf die Sonderstellung der Volks-und Raiffeisenbanken anspielt. DieDZ Bank ist Mitglied der Sicherungs-einrichtung des Bundesverbandesder Deutschen Volks- und Raiffeisen-banken. Diese schützt auch die Zertifi-kate der DZ Bank vollständig vor dem Ausfall der Emittentin DZ Bank.Sicherheit in Bezug auf den Emit-tenten ist die eine Sache. Doch
Anleger bringen Zertifikatenwieder mehr Vertrauen entgegen
Die gefragtesten Anlagethemen im Oktober *
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Welche Investmentthemen sind für die Kunden interessant und welcher Zertifikatetyp ist dabei besonders geeignet?
Anlagethema Anteil Garantie Bonus/ExpressDiscount/Aktienanl.Outper-formanceIndex/Basketuninte-ressant
Standardindizes 71,4 35,8 33,3 13,6 3,7 13,6 -Deutsche Aktien 60,2 16,9 13,8 56,9 - 7,7 4,6Rohstoffe 52,0 43,5 14,5 1,4 2,9 23,2 14,5Gold 42,9 33,3 12,3 5,3 1,8 28,1 19,3BRIC 29,6 33,3 13,0 1,9 - 24,1 27,8Öl 25,5 29,1 16,4 5,5 1,8 27,3 20,0Emerging Markets 25,5 22,0 12,0 6,0 4,0 30,0 26,0Inflation 24,5 26,1 8,7 2,2 - 19,6 43,5
*) Alle Angaben in Prozent; mehrere Nennungen möglichQuelle: DZB
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