Basualdo, Eduardo M.-La Reestructuración de La Economía ArgentinaX

Basualdo, Eduardo M.
La reestructuracin de la economa argentina durante las ltimas dcadas de la

sustitucin de importaciones a la valorizacin financiera. En publicacin: Neoliberalismo y sectores
dominantes. Tendencias globales y experiencias nacionales. Basualdo, Eduardo M.; Arceo, Enrique.
CLACSO, Consejo Latinoamericano de Ciencias Sociales, Buenos Aires. Agosto 2006. SB!" #$%&''$(&)6&#
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2ed de Bi,liotecas 3irtuales de Ciencias Sociales de Am4rica Latina 5 el Cari,e de la 2ed CLACSO
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Parte Dos
Experiencias nacionales
Eduardo M. Basualdo*
La reestructuracin de la
economa argentina
durante las ltimas dcadas
de la sustitucin de
importaciones a la valorizacin
inanciera**
L!" #E$DE$%&!" '&(E$#E" E$ L! E%)$)M*! +E!L ,-./01233/4
En trminos de la evolucin del PB& 5 del PB& per c6pita7 la econo1
ma argentina ex8i9i durante las ltimas dcadas tendencias marca1
damente contrapuestas :ue estuvieron estrec8amente vinculadas con
los patrones de acumulacin de capital :ue se sucedieron en el tiempo
,(r6;co -4.
Durante el go9ierno desarrollista de !. <rondizi1(uido ,-./01
-.=>47 con posterioridad al golpe de Estado :ue interrumpi el segundo
go9ierno del peronismo en -.//7 se puso en marc8a la segunda etapa
de sustitucin de importaciones so9re la 9ase de una signi;cativa incor1
poracin de inversiones extran?eras :ue se localizaron en la actividad
industrial7 principalmente en la produccin automotriz7 metalrgica 5
:umica1petro:umica.
* &nvestigador del %)$&%E#7 coordinador del @rea de Economa 5 #ecnologa de
<L!%") ,sede !rgentina47 miem9ro de la %omisin Directiva del %entro de Estudios
Legales 5 "ociales ,%EL"4 e integrante del %omit Editorial de la revista Realidad
Econmica.
** Este tra9a?o se realiz en el marco del Pro5ecto ADeuda externa e integracin
econmi1 ca &nternacional de la !rgentina7 -..31233>B ,P&%# ->3C24 de <L!%")1"ede
!rgentina 5 la !gencia $acional de Promocin %ient;ca 5 #ecnolgica ,"E%D#4.
-2E
$eoli9eralismo 5 sectores
dominantes
Eduardo M. Basualdo
-2> -2
>
Fna vez :ue culmin la integracin de la industria pesada a la es1
tructura econmica local se inici la dcada de crecimiento econmico
e industrial m6s acentuado e ininterrumpido de la 8istoria argentina.
!s7 entre -.=E 5 -.C> el PB& se expandi un />G7 :ue es e:uivalente
a una tasa de crecimiento anual acumulativa del /70G. M6s acentuado
an ue el aumento del PB& per c6pita al llegar al 02G7 lo :ue supone
una tasa de crecimiento anual acumulativa del =G.
Es relevante reparar en :ue durante esos aHos se veri;c una
prounda modi;cacin en la naturaleza del ciclo de corto plazo :ue
caracteriz el desarrollo industrial 9asado en la sustitucin de impor1
taciones ,Broderso8n7 -.CE4. Iasta ese momento7 las peridicas crisis
en la 9alanza de pagos derivadas del escaso dinamismo relativo de la
produccin de 9ienes exporta9les ,agropecuarios4 respecto a las divisas
re:ueridas por la creciente produccin de 9ienes industriales7 traan
apare?ado un a?uste econmico :ue provoca9a una cada del valor
agre1 gado generado anualmente ,PB&4 en trminos a9solutos.
La modi;cacin de esta situacin durante el uncionamiento ple1
no de la segunda etapa de sustitucin de importaciones ,-.=E1-.C>4 no
estuvo 9asada en la desaparicin del desasa?e entre el estancamiento
de la produccin de 9ienes exporta9les 5 el ma5or dinamismo relativo
de la demanda de 9ienes importados por parte del sector industrial.
Por el contrario7 el mismo continu vigente pero ue acompaHa1
do por alteraciones en el comportamiento econmico :ue atenuaron la
intensidad 5 la duracin de dic8os ciclos7 a medida :ue se consolida9a
la expansin industrial.
Estos nuevos actores no ueron su;cientes para anular las osci1
laciones en la generacin de valor agregado7 pero s para :ue las mis1
mas no implicaran7 en la ase declinante del ciclo7 una reduccin del
PB& en trminos a9solutos7 5 por esa razn se logr un crecimiento
oscilante pero persistente a lo largo de esa dcada. #al es la intensidad
del cam9io7 :ue durante esos aHos el PB& industrial creci al =7CG anual
acumulativo ,Josaco 5 !zpiazu7 -.0.4.
Las exportaciones industriales 5 la deuda externa ueron las dos
varia9les :ue permitieron esa modi;cacin tan relevante en el ciclo cor1
to sustitutivo. Durante esos aHos de expansin econmica7 las exporta1
ciones de 9ienes de origen industrial crecieron sensi9lemente7 5 dentro
de ellas las ventas externas de 9ienes de origen industrial ex8i9ieron
una participacin creciente :ue lleg a casi el 23G de las exportaciones
tota1 les a ;nes de esa dcada ,%EP!L7 -.0=4. $o se trata9a de
producciones industriales donde predomina9a la 9urguesa nacional
sino7 principal1 mente7 de actividades controladas por el capital
extran?ero como eran la produccin de automotores7 productos
dominantes
Eduardo M. Basualdo
-2/ -2
/
metalrgicos 5 ma:uinaria 5 material elctrico ,!zpiazu 5 Josaco7
-.0/4. El momento culminante de ese proceso se encuentra durante
el go9ierno peronista anterior a
-2= -2
=
dominantes
Eduardo M. Basualdo
la dictadura militar :ue irrumpi en -.C=7 en el cual se 8izo sentir la
inKuencia de los acuerdos gu9ernamentales con el 9lo:ue de pases so1
cialistas :ue implicaron la apertura de nuevos mercados para la venta
de esos productos industriales.
(+@<&%) -
E')LF%&L$ DEL PB& D DEL PB& PE+ %@P&#! E$ L! !+(E$#&$!7 -./01233>
,$MME+) *$D&%E E$ PE")" %)$"#!$#E"7 -.C> N-334
170
150
PBI a precios constantes
PBI per cpita
162
157
130
110
100
104
115
132
105
90
90
70
68 65
82
50
53
55
30
58 59 61 62 63 64 65 66 67 68 69 71 72 73 74 75 76 77 78 79 81 82 83 84 85 86 87 88 89 91 92 93 94 95 96 97 98 99 01 02 03 04
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del Banco %entral de la +ep9lica
!rgentina ,B%+!47 Memoria 5 Balances7 varios aHos.
Por su parte7 la deuda externa creci aceleradamente desde el aHo -.=0
en adelante7 pero con modi;caciones relevantes tanto en trminos de
los deudores como de los acreedores externos. "i 9ien la deuda externa
estatal ue ma5oritaria a lo largo de todo el perodo7 su incidencia re1
lativa ue decreciente por:ue comenz a expandirse el endeudamiento
con el exterior de las grandes ;rmas industriales oligoplicas extran?e1
ras 5 de la raccin diversi;cada de la oligar:ua pampeana ,%a;ero7
-.C>P )QDonnell7 -.024.
Durante esta ase de la sustitucin de importaciones este endeu1
damiento externo de las ;rmas oligoplicas industriales constitu5 una
orma importante para el ;nanciamiento de su expansin industrial7
-2C -2
C
dominantes
Eduardo M. Basualdo
de9ido a la tradicional desmonetizacin :ue caracteriz el proceso de
industrializacin 9asado en la sustitucin de importaciones. La deuda
externa privada de esos aHos estuvo destinada a la ad:uisicin de insu1
mos 5Ro la compra de ma:uinaria 5 e:uipo para la ampliacin de sus
actividades productivas.
"o9re la 9ase de estas transormaciones en los trminos de la
relacin :ue implic la deuda externa7 esta varia9le se expandi en un1
cin del rgimen de acumulacin imperante :ue reconoci a la pro1
duccin industrial como su e?e central. $o se trata solamente de :ue el
nivel de la deuda externa guarde relacin con los agregados macroeco1
nmicos :ue de;nan el proceso de industrializacin7 sino tam9in de
la disociacin de otros enmenos colaterales :ue irrumpir6n luego en
el sector externo de la economa 5 estar6n relacionados con el endeuda1
miento externo. #al el caso de la uga de capitales locales al exterior :ue
comenz a maniestarse durante esos aHos pero vinculada a la su9ac1
turacin de exportaciones 5 no a procesos de valorizacin ;nanciera de
la deuda externa del sector privado.
)9viamente7 el comportamiento dierencial del ciclo de corto
plazo entre la primera 5 la segunda etapa de sustitucin de importa1
ciones se expres en el distinto nivel de reservas disponi9les en el Ban1
co %entral de la +ep9lica !rgentina ,B%+!4. En eecto7 la tendencia
seguida por las mismas ue opuesta a lo largo del tiempo7 5a :ue ue
claramente declinante en la primera etapa e igualmente de;nida pero
creciente en la segunda7 especialmente a partir de -.==7 momento en
:ue se expandieron decididamente tanto las exportaciones industriales
como la deuda externa.
En este contexto7 resulta de primordial importancia comprender
:ue a mediados de la dcada del setenta7 a pesar de la convulsionada si1
tuacin poltica7 el proceso de industrializacin 9asado en la sustitucin
de importaciones ex8i9a una creciente consolidacin por:ue se 8a9an
transormado las caractersticas del ciclo corto Sla ase de declinacin
5a no acarrea9a una cada en la generacin del valor agregado sino des1
aceleracin de la mismaS a partir de la con?uncin de las exportaciones
de 9ienes de origen industrial 5 el endeudamiento externo. M6s an7 la
sistem6tica expansin de esas exportaciones industriales preanuncia9a
la posi9ilidad cierta de poder superar la tradicional capacidad de veto
de la oligar:ua agropecuaria pampeana al crecimiento industrial.
En marzo de -.C= irrumpi una nueva dictadura militar7 intro1
duciendo un giro en el uncionamiento econmico tan proundo :ue
implic un cam9io en el rgimen social de acumulacin7 de?ando atr6s
la industrializacin 9asada en la sustitucin de importaciones. Es decir
:ue no se trat de la constitucin de un nuevo patrn de acumulacin
de capital :ue se instaur a partir del agotamiento econmico del ante1
rior sino de una interrupcin orzada por un nuevo 9lo:ue dominante
cuando la industrializacin sustitutiva esta9a en los al9ores de su con1
solidacin ,Basualdo7 233=4.
! partir de all 5 8asta -..3 el PB& registra un claro estancamien1
to mientras :ue el retroceso del PB& per c6pita ue mani;estamente
acentuado. En eecto7 entre -.C> 5 -..3 el PB& creci un >G en todo
el perodo7 lo :ue implic una tasa de crecimiento anual acumulativa
tendiente al 3G. Por otra parte7 el descenso del PB& per c6pita ue verti1
ginoso al comprometer el -0G en el mismo perodo. Durante la vigencia
de la %onverti9ilidad ,-..31233-4 el saldo de las varia9les analizadas
ue igualmente magro. #anto es as7 :ue en trminos del PB& entre -.C>
5 233- se registr un crecimiento del /CG7 mientras :ue el PB& per c61
pita aument slo el >G durante el mismo perodo.
!nte esta modi;cacin tan dr6stica en la evolucin del PB& 5 la
dram6tica situacin :ue enrenta la !rgentina durante las ltimas d1
cadas en trminos del crecimiento econmico7 ca9e la posi9ilidad de
pensar :ue su evolucin no ue dierente al resto de !mrica Latina7
teniendo en cuenta :ue las dcadas del oc8enta 5 el noventa tam9in
ueron crticas para la regin. "in em9argo7 tal como se veri;ca en el
(r6;co 27 tal 8iptesis no tiene asidero7 5a :ue el deterioro relativo
tanto del PB& como del PB& per c6pita de la !rgentina respecto a sus si1
milares del con?unto de !mrica Latina ue sumamente proundo a
par1 tir de la interrupcin de la industrializacin sustitutiva por parte
de la dictadura militar :ue irrumpi en -.C=. De 8ec8o7 en trminos
del PB& slo dos pases latinoamericanos ,Iait 5 $icaragua4 tuvieron
un com1 portamiento peor :ue la !rgentina durante el perodo
considerado.
(+@<&%) 2
E')LF%&L$ DE L! +EL!%&L$ DEL PB& D DEL PB& PE+ %@P&#!
E$#+E !+(E$#&$! D !MT+&%! L!#&$! -.=21233> ,$MME+) *$D&%E -.C>N-734
1,10
1,00
1,07
1,00
Argentina/Amrica atina PBI
Argentina/Amrica atina PBI per cpita
0,90
0,80
0,97
0,85
0,70
0,75
0,74 0,70
0,60
0,68
0,61
0,50
-.=2 -.=> -.== -.=0 -.C3 -.C2 -.C> -.C= -.C0 -.03 -.02 -.0> -.0= -.00 -..3 -..2 -..> -..= -..0 2333 2332 233>
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del <M&7 World Economic Outlook7 varios
aHos.
!ntes de analizar las causas de seme?ante deterioro7 ca9e seHalar :ue
parad?icamente el mismo ue acompaHado7 como se ver6 con ma5or
detalle m6s adelante7 por una nota9le incorporacin de a8orro externo
proveniente del endeudamiento externo del sector p9lico 5 del sector
privado7 as como de la incorporacin de inversin extran?era directa
,&ED4 destinada a la ad:uisicin de empresas instaladas.
!simismo7 :ue ese deterioro relativo de la economa local ue
acompaHado por un acentuado proceso de desindustrializacin :ue no
es un enmeno peculiar de la dcada del noventa sino un proceso :ue
a9arca casi tres dcadas7 5a :ue durante ese perodo se registr una
pr1 dida de la incidencia :ue ex8i9a el valor agregado industrial
respecto al :ue genera9a el con?unto de la economa. #al como se
veri;ca a travs de la comparacin de los resultados de los tres ltimos
%ensos &ndustriales ,%ensos Econmicos de -.C>7 -.0> 5 -..>47 esa
desindustrializacin es1 tuvo estrec8amente vinculada a una
reestructuracin regresiva de largo plazo7 durante la cual disminu5eron
un -/G el nmero de esta9lecimien1 tos 5 se expuls la cuarta parte de
la mano de o9ra sectorial7 alcanzando su ma5or intensidad en trminos
de lo :ue se puede considerar la gran industria local ,los
esta9lecimientos con m6s de -33 ocupados4.
! pesar de :ue el ltimo %enso &ndustrial se realiz a comienzos
de la dcada ,-..E4 5 considera un aHo de reactivacin industrial7 8a5
:ue remontarse casi /3 aHos atr6s para encontrar una cantidad de esta1
9lecimientos 5 una ocupacin industrial m6s o menos similar. En
eecto7 la revisin de los %ensos &ndustriales indica :ue en -.>= el pas
conta9a con 0/ mil esta9lecimientos industriales :ue ocupa9an a -7-
millones de personas7 pero con la dierencia de :ue en ese momento la
po9lacin eco1 nmicamente activa ronda9a los = millones de personas7
mientras :ue en
-..E era pr6cticamente el do9le ,!zpiazu7 Basualdo 5 "c8orr7
23324.
!dem6s de la redistri9ucin del ingreso industrial en contra de los
tra9a?adores 5 la concentracin sectorial ,!zpiazu7 -..047 durante la d1
cada del noventa se despleg la desintegracin de la produccin local. "i
9ien durante la dcada anterior surgieron expresiones de este tipo S
como el caso del par:ue industrial de la provincia de #ierra del <uego7
:ue con1 siste en la creciente importancia del armado de productos
so9re la 9ase de insumos 5 partes importadasS la desintegracin de la
produccin local es un enmeno :ue se expande durante el rgimen de
%onverti9ilidad ,es decir de tasa de cam9io ;?a 5 converti9le4 de9ido a la
apertura asimtrica a la importacin de 9ienes. Este proceso se 8ace
palpa9le cuando se veri1 ;ca :ue el coe;ciente de integracin nacional
de la industria local ,valor agregadoRvalor de produccin4 pas del >2G
al E>G entre -.CE 5 -..>
-
.
- "i 9ien an no se dispone de estudios :ue analicen las modi;caciones registradas en
las unciones de produccin de la industria en las ltimas dcadas ,cam9ios orientados a
<inalmente7 a8ora s como tendencia vigente en los veinte aHos
:ue median entre los aHos extremos7 se despleg una marcada
reduccin del espectro productivo. La inormacin disponi9le al
respecto indica :ue durante las ltimas dcadas ad:uirieron una
creciente importancia dentro de la produccin industrial las actividades
:ue se sustenta9an so1 9re la 9ase de venta?as comparativas naturales
,como la produccin de alimentos 5 9e9idas 57 en menor medida7 la
re;nacin de petrleo 5 la industria petro:umica47 5Ro a:uellas
protegidas por regmenes excepcio1 nales ,como la industria
automotriz7 cu5o nota9le crecimiento estuvo directamente asociado al
rgimen de promocin 5 proteccin con el :ue ue avorecida4. #odas
estas actividades7 :ue con sus m6s o sus menos7 son oligoplicas7
congregaron7 en con?unto7 el =/G de la produccin in1 dustrial de
nuestro pas 5 el C/G de las exportaciones sectoriales.
L!" %!+!%#E+*"#&%!" (E$E+!LE" DE L! '!L)+&U!%&L$
<&$!$%&E+! E$ L! !+(E$#&$! ,-.C=1233-4
El rgimen social de acumulacin :ue impuso la dictadura militar7 in1
terrumpiendo la industrializacin 9asada en la sustitucin de importa1
ciones7 constitu5 un caso particular del nuevo uncionamiento de la
economa mundial
2
7 :uiz6s el m6s proundo 5 exclu5ente en !mrica
reemplazar insumos producidos localmente por importados7 o directamente a la sustitu1
cin de algunos de los productos ;nales :ue se ela9ora9an localmente4 8a5 un con?unto
de evidencias sectoriales :ue indican la proundidad alcanzada por ese proceso. !s7 las
empresas productoras de cocinas7 8eladeras7 lavarropas7 etc. ,la denominada lnea blanca4
incorporan 8asta un E/G de partes importadas mientras :ue en la produccin de 9ienes
electrnicos de consumo dic8a participacin alcanza al /3G. "in em9argo7 el caso m6s pa1
radigm6tico es el de la industria automotriz por:ue su expansin se logra so9re la 9ase de
un rgimen de proteccin especial :ue impulsa la importacin de autopartes provenientes
undamentalmente de Brasil. Las nuevas normas para el sector esta9lecidas en los aHos
noventa indican :ue las terminales de9en utilizar un mnimo del E3G de insumos locales
en relacin con el valor del automvil7 cuando en la dcada anterior dic8a exigencia se
u9ica9a en el orden del .3G. Ello es particularmente importante de destacar por cuanto se
trata del nico sector manuacturero :ue 8a gozado de un rgimen especial de proteccin
5 promocin durante toda la dcada del noventa. "in em9argo7 dic8o rgimen no 8a indu1
cido un crecimiento de la oerta sustentado en un incremento en la produccin industrial
en sentido estricto7 sino m6s 9ien en actividades de armado 5Ro ensam9lado de insumos 5
partes importadas ,cuando no en la comercializacin directa de ve8culos importados por
las terminales4. %omo producto de ello7 las grandes terminales 8an registrado
importantes d;cits comerciales a lo largo del decenio7 lo cual contrasta con una de las
principales disposiciones de la normativa sectorial ,:ue apunta9a a :ue las empresas
registraran un 9alance comercial e:uili9rado o7 incluso7 :ue arro?ara saldos positivos4.
2 En repetidas ocasiones a lo largo de este ensa5o se aludir6 al concepto de patrn de acu-
mulacin de capital o rgimen social de acumulacin o simplemente rgimen de
acumulacin. +especto a la de;nicin del mismo7 +oger Bo5er ,Bo5er7 -.0.O /.4 sostiene
:ueO Aestudiar las posi9ilidades en el largo plazo de la acumulacin e:uivale7 pues7 a
9uscar las dierentes regularidades sociales 5 econmicas con respecto aO 1un tipo de
evolucin de la organizacin de la produccin 5 de las relaciones de los asalariados con
los medios de produccinP 1un
Latina en trminos relativos. !l igual :ue lo :ue ocurri en la econo1
ma capitalista7 en la sociedad argentina se impuso un planteo donde
la valorizacin ;nanciera del capital devino como el e?e ordenador de
las relaciones econmicas7 lo cual7 por cierto7 no aludi nicamente a
la importancia :ue ad:uiri el sector ;nanciero en la a9sorcin 5 asig1
nacin del excedente sino a un proceso m6s a9arcativo :ue revolucion
el comportamiento microeconmico de las grandes ;rmas oligoplicas7
as como el de la economa en su con?unto.
%iertamente7 la deuda externa 5 espec;camente la del sector pri1
vado cumplieron un papel decisivo en esta etapa por:ue el ncleo cen1
tral del nuevo patrn de acumulacin estuvo 9asado en la valorizacin
;nanciera :ue realiz el capital oligoplico local Sconstituido por los
grupos econmicos locales 5 los intereses extran?eros radicados en el
pasS a partir de la misma.
Espec;camente7 se trat de un proceso en el cual las racciones
del capital dominante contra?eron deuda externa para luego realizar con
esos recursos colocaciones en activos ;nancieros en el mercado interno
,ttulos7 9onos7 depsitos7 etc.4 para valorizarlos a partir de la existencia
8orizonte temporal de valorizacin del capital so9re la 9ase del cual puedan deducirse los
principios de gestinP 1una distri9ucin del valor :ue permita la reproduccin din6mica de
las dierentes clases o grupos socialesP 1una composicin de la demanda social :ue valide
la evolucin tendencial de las capacidades de produccinP 1una modalidad de articulacin
con ormas no capitalistas7 cuando estas ltimas ocupan un lugar determinante en la
ormacin econmica estudiada. De all surge la de;nicin de rgimen de acumulacin.
"e designar6 con este trmino al con?unto de regularidades :ue aseguran una progresin
general 5 relati1 vamente co8erente de la acumulacin del capital7 es decir :ue permita
rea9so9er o posponer las distorsiones 5 dese:uili9rios :ue nacen permanentemente del
mismo procesoB. Por otra parte7 Enri:ue !rceo ,!rceo7 233EO -.4 sintetiza ese concepto
diciendoO Alas caractersticas del modo de acumulacin dependen de la estructura
econmico1social7 de las luc8as pol1 ticas 5 sociales :ue ueron conormando esa
estructura 5 de la composicin del 9lo:ue de clases :ue deviene dominante 5 :ue impone
un sendero de acumulacin acorde con sus interesesB. El autor7 en el an6lisis posterior a
esta de;nicin le agrega la necesidad de tener en cuenta tanto la insercin en la economa
internacional como las actividades econmicas :ue son din6micas en esa co5untura
8istrica. !simismo7 Vos $un ,$un7 233-O EC4 entiende :ue Aas como 8a5 un rgimen
poltico de go9ierno7 8a5 tam9in un rgimen social de acu1 mulacin7 en cu5o contexto
operan los agentes econmicos W...X un rgimen social de acu1 mulacin es insana9lemente
8eterogneo 5 est6 recorrido por contradicciones permanentes :ue se mani;estan en
niveles varia9les de conKictividad 5 ponen continuamente de relieve el decisivo papel
articulador :ue ?uegan la poltica 5 la ideologa W...X %olocado el tema de esta manera7 se
sigue sin demasiadas di;cultades :ue un rgimen social de acumulacin es un proceso
8istrico pluridimensional de mediano o largo plazo7 :ue de;ne eso :ue corrien1 temente se
llama una YetapaQ o un Yestadio capitalistaQ W...X la categorizacin de las clases no de9e
9uscarse en la economa sino en el rgimen social de acumulacin7 esto es7 en una or1
macin institucional comple?a7 producto de una 8istoria particular7 :ue da especial
saliencia a determinados actores 5 pr6cticas7 :ue esta9lece condiciones de recepcin m6s
avora9les para ciertos discursos :ue para otros7 5 en cu5o contexto comienzan a co9rar
sentido7 por eso mismo7 oposiciones 5 luc8as :ue las restantes redes de relaciones
tam9in presentes pueden in8i9ir o potenciarB.
de un dierencial positivo entre la tasa de inters interna e
internacional 5 posteriormente ugarlos al exterior. De esta manera7 a
dierencia de lo :ue ocurra durante la segunda etapa de sustitucin de
importaciones7 la uga de capitales al exterior estuvo intrnsecamente
vinculada al endeu1 damiento externo por:ue este ltimo 5a no
constitu57 en lo undamen1 tal7 una orma de ;nanciamiento de la
inversin o del capital de tra9a?o sino un instrumento para o9tener
renta ;nanciera dado :ue la tasa de inters interna ,a la cual se coloca
el dinero4 era sistem6ticamente supe1 rior al costo del endeudamiento
externo en el mercado internacional.
&nduda9lemente7 este proceso no 8u9iera sido acti9le sin una
modi;cacin en la naturaleza del Estado :ue7 desde este punto de vis1
ta7 se expres al menos en tres procesos undamentales. El primero de
ellos radic en :ue gracias al endeudamiento del sector p9lico en el
mercado ;nanciero interno Sdonde es el ma5or tomador de crditoS la
tasa de inters en dic8o mercado super sistem6ticamente al costo del
endeudamiento en el mercado internacional. El segundo consisti en
:ue el endeudamiento externo estatal ue el :ue posi9ilit la uga de
capitales locales al exterior7 al proveer las divisas necesarias para :ue
ello uese posi9le. El tercero 5 ltimo ue la su9ordinacin estatal a la
nueva lgica de la acumulacin de capital por parte de las racciones
sociales dominantes7 :ue posi9ilit :ue se estatizara7 en determinadas
etapas7 la deuda externa privada.
!l de?ar de ser el endeudamiento externo una orma de ;nan1
ciamiento de la expansin industrial 5 devenir en un instrumento para
la o9tencin de renta ;nanciera se produ?o la escisin del mismo7 tal
como se veri;ca en el (r6;co E7 con respecto a la evolucin de la econo1
ma real. Dic8a escisin no solamente tra?o apare?adas recurrentes cri1
sis econmicas :ue desencadenaron7 tal como ocurri en la economa
internacional7 la destruccin de capital ;cticio sino :ue tam9in provo1
c al menos dos procesos :ue restringieron severamente el crecimiento
econmico ,%alcagno7 -.0CP Basualdo7 233394.
La primera de esas restricciones consisti en la salida de divi1
sas al exterior :ue se gener por el pago de los intereses devengados
a los acreedores externos ,los organismos internacionales de crdito7
los 9ancos transnacionales 5 los tenedores de 9onos o ttulos emitidos
tanto por el sector p9lico como por el sector privado4. %iertamente7 la
evolucin de los intereses pagados :ue se acumularon entre -.C/1233-
ue espectacular7 5a :ue se expandieron al -=G anual acumulativo7 lle1
gando al ;nal de perodo a --C mil millones de dlares7 monto :ue
supera el nivel del PB& :ue en 23327 luego de la ruptura del rgimen
converti9le7 rond los -3/ mil millones de dlares.
La segunda restriccin al crecimiento ue la uga de capitales lo1
cales al exterior por parte de residentes locales7 cu5a expansin a lo lar1
go de las ltimas dcadas ue m6s reducida :ue el pago de los intereses
5
devengados ,-EG4 pero su monto acumulado al ;nal del perodo lleg
a -E0 mil millones de dlares7 superando dic8os intereses en un -0G
5 en un E3G al PB& de 2332. ! su vez7 el ritmo de expansin de am9as
varia9les super el :ue ex8i9i el stocZ de deuda externa neta ,e:uiva1
lente a la deuda externa 9ruta menos amortizaciones4 :ue evolucion
al -2G anual acumulativo 5 ascendi a -E0 mil millones de dlares en
233- ,Basualdo 5 Julas7 23334.
En con?unto7 am9as 9rec8as representaron pr6cticamente 27/
veces el PB& de 2332 5 m6s :ue duplicaron el a8orro externo :ue se
incorpor durante el mismo perodo a la economa local Sestimado en
-23 mil millones de dlares inclu5endo la capitalizacin de 9onos de la
deuda externa utilizados en las privatizacionesS7 con el agregado de :ue
esta incorporacin de a8orro externo7 va &ED7 estuvo primordialmente
destinada a la ad:uisicin de empresas 5 no a la instalacin de nuevos
esta9lecimientos productivos.
)9viamente7 de esta evaluacin est6 excluida la signi;cativa
renta :ue generaron en el exterior los recursos ugados por los
residentes loca1 les. Entre -.C3 5 233-7 el stocZ de esos ingresos
perci9idos en el exterior super los ->3 mil millones de dlares7 5 al no
ser considerados en las 8a9ituales estimaciones de distri9ucin del
ingreso7 conllevan una mar1 cada su9estimacin de la regresividad
existente7 la cual de por s se 8a acentuado nota9lemente a partir de la
ltima dictadura militar.
(+@<&%) E
E')LF%&L$ DE L! DEFD! E[#E+$! $E#!7 L! <F(! DE %!P&#!LE" D L)"
&$#E+E"E" P!(!D)" -.C/1233- ,M&LE" DE M&LL)$E" DE DLL!+E"4
160
140
!e"#a e$terna neta
%"ga #e capita&es
125
142
145
146
132
140
138
120
100
Intereses #e &a #e"#a
111
99
86
96
112
118
124
93
105
117
80
60
49
44
46
51
52
65
62 61
63
5 8
59
53
53
55 55
84
72 82
68
72
60
63
56
49
40
36
27
21
27
37 38
34
40
40
45
44
31
33
29
44
41
35
37
20
11
13 19
8
9 14
11
7
8
21
17
11
13
0
3
3
4
4 5
7
9
C/ C= CC C0 C. 03 0- 02 0E 0> 0/ 0= 0C 00 0. .3 .- .2 .E .> ./ .= .C .0 .. 3 -
!rgentina7 Memorias 5 Balances7 varios aHos7 5 el <M&7 World Economic Outlook7 varios aHos.
Es de;nitorio para apre8ender la naturaleza de la deuda externa 5
del proceso en :ue se insert7 comprender :ue la misma no genera
renta por s misma. Por lo tanto7 de ella no surgi el excedente :ue
se trans;ri a los acreedores externos en concepto del pago de los
intereses7 ni la amortizacin del capital7 ni tampoco los recursos :ue
los deudores externos privados trans;rieron al exterior. Para estos l1
timos7 su endeudamiento externo ungi como una inmensa masa de
recursos pasi9le de ser valorizada en el mercado ;nanciero interno7
pero no gener la renta :ue dic8os agentes econmicos o9tuvieron al
endeudarse pagando la tasa de inters internacional 5 perci9iendo la
tasa de inters interna.
&denti;car el origen del excedente apropiado por la valorizacin
;nanciera 5 las transerencias de recursos a los acreedores externos
es de una importancia vital para comprender la prounda revanc8a
social :ue implic el nuevo patrn de acumulacin de capital. %ierta1
mente7 ese excedente no provino de la expansin econmica7 por:ue
el crecimiento de las transerencias de recursos al exterior 5 de los
intereses pagados lo super largamente. "u origen se encuentra en la
redistri9ucin del ingreso 5 de 8ec8o7 tal como se constata en el (r61
;co >7 la misma comenz con anterioridad a la puesta en marc8a del
uncionamiento pleno de la valorizacin ;nanciera en -.C.7 cuando
convergieron la +eorma <inanciera de -.CC 5 la apertura discrimina1
da en el mercado de 9ienes 5 en el mercado de capitales.
La con?uncin del deterioro del salario real primero 5 la eclosin
de la desocupacin 5 su9ocupacin despus7 tra?eron apare?ada desde
la dictadura militar en adelante una indita reduccin de la participa1
cin de los asalariados en el ingreso. Esta prounda redistri9ucin del
ingreso ue el prerre:uisito :ue 8izo posi9le la valorizacin ;nanciera
:ue llevar6n a ca9o los sectores dominantes 9asados en el endeuda1
miento externo durante los treinta aHos en :ue rigi ese patrn de acu1
mulacin de capital 5 cu5os resultados ugaran al exterior.
40
(+@<&%) >
E')LF%&L$ DE L! P!+#&%&P!%&L$ DE L)" !"!L!+&!D)" E$ EL &$(+E") -.=21233>
,G DEL PB&4
50
48,5
45
43,8
45,5
44,9
46,5
46,9
45 ,8
44,0
Participaci'n #e &os asa&aria#os en e& ingreso
44,7
39,8
40,6
38,7
42,7
40,1
38,0
38,9
35
30
34,5
33,2
30,8
30,3
30,5
29,6
30,8
36,8
31,2
32,6
33,5
31,9
32,1
30,4
30,7 29,4
29,6
31,1
26,1
25
22,6
20
25,4
23,9
22,9
-.=2 -.=> -.== -.=0 -.C3 -.C2 -.C> -.C= -.C0 -.03 -.02 -.0> -.0= -.00 -..3 -..2 -..> -..= -..0 2333 2332 233>
<uenteO ela9oracin propia so9re la inormacin de Lindem9oin7 (raHa 5 Jenned57 233/.
El nuevo 5 menor nivel de la participacin de los asalariados en el in1
greso ue irreversi9le pero las modalidades mediante las cuales se man1
tuvo ueron7 tal como se o9serva en el (r6;co /7 dierentes a lo largo del
tiempo. En los primeros aHos de la dictadura militar7 la concentracin
del ingreso avanz7 exclusivamente7 mediante una 9rutal cada del sa1
lario real promedio7 mientras :ue en la dcada del oc8enta comenz
a incidir la desocupacin 57 m6s an7 la su9ocupacin de la mano de
o9ra. <inalmente7 durante la dcada del noventa7 si 9ien se acentu la
contraccin salarial7 la principal va de la reduccin de la participacin
de los asalariados en el valor agregado ue el explosivo crecimiento de
la desocupacin 57 en menor medida pero tam9in signi;cativo7 el de la
su9ocupacin de la mano de o9ra. <enmenos7 todos ellos7 :ue desen1
cadenaron los inusitados niveles de po9reza extrema :ue irrumpieron
en esos aHos.
(+@<&%) /
E')LF%&L$ DEL "!L!+&) MED&)7 L! DE")%FP!%&L$ D L! "FB)%FP!%&L$ E$ EL
(+!$ BFE$)" !&+E" ,(B!4 -.=>12333 ,G DE L! PE! D $MME+)" *$D&%E" -.C=N-334
20
!esoc( )BA
18
*"+oc( )BA
*a&ario me#io ,76-100.
16
180
160
140
14
12
10
8 / #e &a P0A
6
4
120
100
80
1976-100
60
40
2
20
0 0
== =0 C3 C2 C> C= C0 03 02 0> 0= 00 .3 .2 .> .= .0
-.=>
*eg"n#a etapa #e s"stit"ci'n
#e importaciones ,195811975.
2a&ori3aci'n 4inanciera 2333
,197612001.
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin de la Encuesta Permanente de Iogares
,EPI4 del &nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%47 varios aHos.
Este proceso se expres7 desde la dictadura militar en adelante7 en una
creciente 8eterogeneidad de la clase tra9a?adora7 :ue estuvo estrec8a1
mente vinculada a la prounda reestructuracin industrial de las l1
timas dcadas. !s7 los regmenes de promocin industrial aplicados
durante las dcadas anteriores 5 :ue su9sidia9an prioritariamente al
capital S5 principalmente a las grandes ;rmas oligoplicas dentro del
mismoS 5 no al tra9a?o7 produ?eron una do9le ractura en la clase tra1
9a?adora industrial. Por un lado7 surgi un nuevo estrato de tra9a?a1
dores industriales :ue estuvo constituido por los nuevos operarios de
las plantas manuactureras radicadas en las regiones promocionadas.
Los mismos tenan un escaso grado de sindicalizacin 5 perci9an7 para
igual cali;cacin7 salarios m6s reducidos :ue los tra9a?adores de los
centros industriales tradicionales.
Por otra parte7 como en 9uena medida las nuevas plantas indus1
triales resultaron del traslado de los esta9lecimientos :ue esta9an radi1
cados en las zonas tradicionales ,(ran Bs. !s.7 +osario o %rdo9a47 es1
tas polticas tendieron a consolidar el proceso de desocupacin 5 mar1
ginalidad social en los lugares de origen por:ue7 si 9ien se trasladaron
las plantas industriales7 no ocurri lo mismo con los tra9a?adores :ue
8asta ese momento esta9an ocupados por las mismas. Por lo tanto7 de
ese proceso emergi otro estrato dentro de la clase tra9a?adora7 :ue son
los desocupados7 :ue mantuvieron o9vias dierencias con los anterio1
res7 tanto como las :ue am9os Sdesocupados 5 nuevo proletariado in1
dustrialS mantuvieron con los tra9a?adores industriales tradicionales.
Es induda9le :ue esta situacin se agrav durante los aHos no1
venta7 en consonancia con una proundizacin del proceso de desin1
dustrializacin 5 la privatizacin de las empresas estatales7 deviniendo
los tra9a?adores desocupados en uno de los estratos m6s din6micos en
las luc8as sociales :ue se desplegaron durante los ltimos aHos de la
%onverti9ilidad.
"i 9ien todos los estratos mencionados anteriormente orman
parte de la clase tra9a?adora7 es induda9le :ue la prounda 8eteroge1
neidad de los tra9a?adores no slo volvi m6s di;cultosa la convergen1
cia so9re reivindicaciones comunes sino :ue7 incluso7 se comenzaron a
es9ozar contradicciones entre ellos
E
.
L!" #+!$"<)+M!%&)$E" E$ EL BL)\FE D)M&$!$#E DF+!$#E
L! '!L)+&U!%&L$ <&$!$%&E+!
Los primeros go9iernos peronistas ,-.>/1-.//4 se caracterizaron por
incorporar a la clase tra9a?adora en trminos econmicos7 sociales 5
polticos7 dando por terminado7 al mismo tiempo7 el pas agroexpor1
tador so9re la 9ase de un acelerado crecimiento industrial7 lo cual no
implic ;nalizar con la importancia estructural de los terratenientes7
espec;camente de la oligar:ua pampeana ,Basualdo7 233>a4.
Durante esos aHos7 la con?uncin de esta nueva situacin de los
tra9a?adores en trminos polticos7 sociales 5 econmicos con una no1
ta9le expansin de la produccin 5 el empleo industriales7 se plasm
mediante una proundizacin de la intervencin estatal en el proceso
econmico :ue permiti concretar una signi;cativa redistri9ucin de
E Fn e?emplo de esas contradicciones se despliega en nuestros das a partir de los planes
para desocupados ,Plan Vees 5 Veas de Iogar Desocupados47 donde las organizaciones de
tra9a?adores desocupados median entre el Estado7 :ue provee los ondos7 5 los desocupa1
dos propiamente dic8os. La principal reivindicacin de esas organizaciones7 cu5a capaci1
dad de negociacin emerge de su tra9a?o territorial7 no es la generacin de empleo sino
la de incrementar la cantidad de planes otorgados 5 el monto unitario de los mismos. De
esta manera7 se consolida una identidad propia7 dierenciada del resto de los tra9a?adores7
:ue se a;anza a partir de la teora de los nuevos actores sociales :ue surgen del proceso
de desindustrializacin.
la renta agropecuaria. En eecto7 el papel estatal ue decisivo para :ue
la renta agropecuaria S:ue antes era apropiada por la oligar:ua terra1
teniente 5 el capital extran?ero vinculado al planteo agroexportadorS se
redistri9u5era 8acia los tra9a?adores7 los empresarios industriales vin1
culados al a9astecimiento del mercado interno 5 al propio Estado.
Ia5 pleno consenso acerca del predominio :ue e?ercieron en esa
poca las empresas extran?eras en la produccin industrial7 como re1
sultado de la convergencia de las inversiones or6neas de las primeras
dcadas del siglo [[ vinculadas a la din6mica agroexportadora7 con
a:uellas radicadas posteriormente mediante empresas dedicadas a la
produccin de 9ienes industriales destinados prioritariamente al a9as1
tecimiento del mercado interno. Mientras :ue la incidencia de las pri1
meras declin7 la de estas ltimas ue creciente a lo largo del tiempo7
constitu5ndose en uno de los actores undamentales :ue plasmaron
el predominio industrial durante esos primeros go9iernos peronistas
,Dorman7 -.>24.
Vunto a las empresas extran?eras se encontra9a otra raccin in1
dustrial :ue orma9a parte de la oligar:ua agropecuaria pampeana.
"e trat de a:uellos integrantes de esa clase social :ue diversi;c sus
inversiones 8acia7 entre otras7 la actividad industrial durante la etapa
agroexportadora 5 :ue esta9a conormada tanto por capitales de origen
extran?ero :ue realizaron inversiones 5 radicaron ramas amiliares en el
pas7 como por otros capitales :ue se integraron a esta misma raccin
social durante las dcadas anteriores ,Basualdo7 233>a4. "u importan1
cia industrial era induda9le 57 a pesar de 8a9er racasado en un planteo
de industrializacin alternativo al del peronismo por ser exportador ,el
Plan Pinedo de -.>347 devino como la raccin :ue condu?o a la oligar1
:ua pampeana en su con?unto desde la consolidacin de la sustitucin
de importaciones ,!zpiazu7 Basualdo 5 J8avisse7 233/P Llac87 -.C24.
La tercera raccin del empresariado industrial :ue termina de
constituirse durante estos aHos7 la 9urguesa nacional7 ue en algn
sen1 tido una creacin del peronismo. $o es :ue durante dic8os
go9iernos aparezcan por primera vez las empresas nacionales7 por:ue
8a5 eviden1 cias contundentes de :ue las mismas registraron un uerte
crecimien1 to durante la dcada anterior7 sino :ue el apo5o e
incentivo estatal de ese momento ueron decisivos para :ue se
expandieran e irrumpieran como un sector de la produccin industrial
contrapuesto a las raccio1 nes empresarias predominantes
estructuralmente ,Vorge7 -.C-4.
"o9re la 9ase de un replanteo en el contenido del Estado7 la in1
corporacin de la clase tra9a?adora como un relevante su?eto social re1
conocido institucionalmente 5 las mencionadas racciones industriales
conormaron una nueva matriz social7 :ue dio lugar a dos 9lo:ues so1
ciales :ue se enrentar6n a lo largo de la segunda etapa de sustitucin
de importaciones :ue se desplegar67 una vez derrocado el peronismo
mediante un golpe de Estado7 entre -./0 5 -.C/. El primero de ellos7
conormado por la clase tra9a?adora cu5o ncleo esta9a constituido
por los asalariados industriales 5 ese sector del empresariado nacional
asentado principalmente en la produccin de 9ienes intermedios 5 9ie1
nes salarios demandados por los sectores populares. El otro7 conducido
por el capital extran?ero industrial 5 esa raccin de la oligar:ua pam1
peana :ue esta9a inserta en la produccin industrial 5 8a9a ormado
parte del pro5ecto agroexportador anterior.
En el marco de un creciente conKicto poltico centrado en la
proscripcin del peronismo por parte de los sectores dominantes7 el
predominio estructural :ue e?ercieron las su9sidiarias extran?eras en la
produccin industrial a lo largo de toda la segunda etapa de sustitucin
de importaciones ue indiscuti9le.
! la de por s relevante participacin :ue ex8i9an durante la
primera etapa de sustitucin de importaciones se le sumaron las im1
portantes inversiones externas :ue se registraron entre -./0 5 -.=>7
especialmente en las actividades industriales :ue ser6n de all en m6s
las m6s din6micas de la produccin sectorial. Durante esos aHos7 la
participacin de las empresas extran?eras en el total del valor de pro1
duccin industrial ronda9a el E3G7 pero dentro de las -33 empresas
industriales de ma5ores ventas concentra9an una parte ma5oritaria
de la acturacin. Desde este ltimo punto de vista7 su ma5or inKuen1
cia se u9ic en el aHo -.=.7 es decir en las postrimeras de la gestin
de Jrieger 'asena7 :ue es expulsado por el estallido del %ordo9azo. "i
9ien a partir de ese aHo su inKuencia sectorial declin7 sigui siendo
ma5oritaria 5 asumi un papel protagnico en el su9stancial incre1
mento de las exportaciones de origen industrial :ue ue7 como se men1
cion7 uno de los actores :ue modi;caron las caractersticas del ciclo
corto sustitutivo ,Brennan7 -..=4.
En las restantes racciones del capital industrial7 as como en la
incidencia sectorial de las empresas estatales7 se registraron cam9ios
signi;cativos durante las dos etapas de la sustitucin de importaciones.
Fno de los actores :ue provoc el racasado intento del peronismo por
integrar la estructura productiva mediante la incorporacin de la
indus1 tria pesada radic7 pese a las reiteradas denuncias acerca del
acentuado estatismo de esos go9iernos7 en la exigua participacin :ue
alcanzaron las empresas estatales en esa produccin sectorial. Pues
9ien7 una vez derrocado el peronismo se registr7 a lo largo de la
segunda etapa de sustitucin de importaciones7 un incremento
sistem6tico 5 signi;cativo de la participacin de las empresas
estatales en la acturacin de las grandes ;rmas de la economa local.
"e puso en evidencia entonces :ue el pro9lema no radica9a en la
in?erencia estatal sino en el sesgo popu1 lar ,en trminos de la
distri9ucin del ingreso4 :ue asumi el Estado durante el peronismo.
! dierencia de lo :ue ocurri con las empresas estatales7 las :ue
pertenecan a la 9urguesa nacional registraron una marcada contrac1
cin en su participacin en las ventas de las grandes ;rmas industriales.
! raz de la incorporacin de las nuevas actividades din6micas contro1
ladas por el capital extran?ero :ue dieron lugar a la segunda etapa de
sustitucin de importaciones7 las ramas de actividad en donde actua1
9an las empresas pertenecientes a esta 9urguesa nacional perdieron
importancia. Pero adem6s7 en los aHos posteriores7 una de las vas me1
diante las cuales se ortaleci la inKuencia estructural de las su9sidia1
rias extran?eras ue la ad:uisicin del capital social de mltiples ;rmas
pertenecientes a esta raccin del capital industrial. Por su parte7 la oli1
gar:ua diversi;cada registr un escaso crecimiento en su participacin
en las ventas de las grandes ;rmas 5 su incidencia en las exportaciones
industriales era relativamente modesta.
"o9re esta situacin estructural irrumpi la dictadura militar en
marzo de -.C= 5 rede;ni dr6sticamente el comportamiento econmi1
co en tanto interrumpi la industrializacin 9asada en la sustitucin de
importaciones e impuso un nuevo rgimen social de acumulacin sus1
tentado en la valorizacin ;nanciera. %a9e entonces preguntarse acerca
de las causas estructurales 5 polticas :ue provocaron esta modi;cacin
en el patrn de acumulacin vigente 5 su reemplazo por otro :ue nece1
sariamente supona una cat6stroe econmica 5 social.
+esulta poco discuti9le la signi;cativa inKuencia :ue e?ercieron
las proundas transormaciones en el sistema capitalista mundial7 5a
:ue la creciente li:uidez internacional7 uertemente impulsada por el
incremento en el precio del petrleo7 le otorg a los 9ancos transnacio1
nales una masa de recursos inimagina9le slo pocos aHos atr6s.
"i 9ien la expansin de la deuda externa 8a9a comenzado aHos
antes7 el endeudamiento estatal de esos aHos estuvo en uncin de la
evolucin de la economa real 5 m6s espec;camente de las necesida1
des de divisas necesarias para cerrar las eventuales 9rec8as externas
derivadas de los dese:uili9rios en la 9alanza comercial. El del sector
privado por su parte7 ue an m6s modesto 5 estuvo en directa relacin
a la expansin de la produccin va un incremento de la inversin en
ma:uinaria 5 e:uipo. Ba?o esas circunstancias resulta9a evidente :ue la
ampliacin del giro 9ancario tena severas restricciones por el lado de
la demanda7 :ue slo podan removerse si se altera9a dr6sticamente el
tipo de endeudamiento externo7 lo cual necesariamente implica9a7 por
el car6cter dependiente de este ltimo7 una prounda modi;cacin del
patrn de acumulacin vigente.
Las presiones del sistema ;nanciero internacional 5 espec;ca1
mente de la 9anca transnacional para incentivar la expansin de los
Ku?os de capital7 5 particularmente del endeudamiento externo de los
pases dependientes7 constitu5eron actores 96sicos :ue impulsaron la
interrupcin de la industrializacin. "in em9argo7 a pesar de su im1
portancia7 resultan insu;cientes para explicar la irrupcin de un nuevo
patrn de acumulacin de capital en el pas7 por:ue la implementa1
cin espec;ca de los cam9ios la realizaron algunas de las racciones
del capital interno. Por lo tanto7 adem6s de tomar nota de la presencia
del capital ;nanciero internacional en el nuevo 9lo:ue de poder :ue
se constitu5 a partir de la dictadura militar7 es necesario indagar las
transormaciones 5 realineamientos de las racciones del capital inter1
nas7 as como los actores :ue las provocaron.
#al como se mencion anteriormente7 la instauracin de la va1
lorizacin ;nanciera del capital interrumpi 5 desplaz un proceso de
industrializacin :ue esta9a superando su principal restriccin en tr1
minos del crecimiento econmico. Desde el punto de vista estructural7
es relevante tener en cuenta esta creciente consolidacin de la indus1
trializacin7 no solamente para comprender ese perodo sino tam9in
para apre8ender las causas internas :ue desencadenan su interrupcin.
La sustenta9ilidad :ue logr la sustitucin de importaciones mediante
las exportaciones de productos industriales 5 la deuda externa implic
una modi;cacin su9stancial en el poder relativo :ue detenta9an las
distintas racciones dominantes. La inKuencia de la oligar:ua agrope1
cuaria pampeana se deteriora9a a medida :ue ese proceso avanza9a7
con el agravante de :ue la raccin social :ue la conduca7 la oligar:ua
diversi;cada7 ocupa9a un papel poco signi;cativo en las exportaciones
din6micas7 las de 9ienes de origen industrial.
Por otra parte7 ninguno de los pro5ectos polticos alternativos
dentro del peronismo7 :ue era la uerza poltica 8egemnica de ese en1
tonces7 incorpora9a a los terratenientes pampeanos como parte central
de sus alianzas sociales sino :ue7 por el contrario7 en los mismos se
supona7 al menos implcitamente 5 en el me?or de los casos7 su su9or1
dinacin a la expansin de las otras racciones empresarias.
La oligar:ua pampeana 5 espec;camente la raccin diversi;ca1
da de la misma ue la contraparte local del capital ;nanciero internacio1
nal 5 sus intelectuales org6nicos ueron los :ue enca9ezaron la estrategia
reestructuradora :ue aca9 con el planteo industrial vigente 8asta ese
momento. Para :ue ello uese posi9le7 dado el predominio estructural
del capital extran?ero7 a partir del control del aparato estatal7
racturaron a las dem6s racciones del capital7 integrando parte de sus
respectivos miem9ros al nuevo 9lo:ue social dominante7 recreando de
esta manera la composicin de la propia raccin diversi;cada de la
oligar:ua.
La conormacin de un nuevo 9lo:ue social dominante a9ri un
proceso dierente en trminos estructurales 9asado en la centralizacin
del capital7 en el cual los grupos econmicos locales Sexpresin de la re1
novada oligar:ua diversi;cadaS ganaron posiciones en detrimento del
capital extran?ero 5 la 9urguesa nacional. La nueva situacin en la eco1
noma real se puede apreciar analizando las tendencias de largo plazo
en las ventas de las 233 empresas de ma5or acturacin
>
,(r6;co =4.
Los grupos econmicos locales ,oligar:ua diversi;cada4 au1
mentaron su participacin en las ventas de las ;rmas lderes durante
la dictadura militar7 5 a partir de -.0- superaron7 salvo en -.0>7 a las
restantes ormas de propiedad dentro del capital privado 8asta ;nes de
la dcada del noventa7 a excepcin7 como se ver6 m6s adelante7 de las
asociaciones entre el capital extran?ero 5 los propios grupos econmi1
cos. $o o9stante7 esta signi;cativa incidencia de los grupos econmi1
cos locales en la economa real reKe?a slo parcialmente su expansin
> En este ensa5o se entiende :ue la concentracin de la produccin consiste en la inci1
dencia :ue tienen las ma5ores ;rmas de una actividad econmica ,cuatro u oc8o segn la
metodologa utilizada4 en el valor de produccin de la misma. En cam9io7 la centralizacin
econmica alude a los procesos en los cuales unos pocos capitalistas acrecientan el control
so9re la propiedad de los medios de produccin con :ue cuenta una sociedad7 mediante
la expansin de su presencia en una o mltiples actividades econmicas 9as6ndose en una
reasignacin del capital existente ,compras de empresas7 usiones7 asociaciones7 etctera4.
La centralizacin del capital no se produce necesariamente en una rama de actividad7 sino
prioritariamente a travs de la compra de empresas7 usiones o asociaciones :ue aumentan
el control por un mismo capital de diversas actividades. En trminos m6s precisos %arlos
Marx ,Marx7 -.C-O /2=4 a;rmaO Ano se trata 5a de una simple concentracin7 idntica a la
acumulacin7 de los medios de produccin 5 del poder de mando so9re el tra9a?o. "e trata
de la concentracin de los capitales 5a existentes7 de la acumulacin de su autonoma indi1
vidual7 de la expropiacin de unos capitalistas por otros7 de la aglutinacin de muc8os ca1
pitales pe:ueHos para ormar unos cuantos capitales grandes. Este proceso se distingue
del primero en :ue slo presupone una distinta distri9ucin de los capitales 5a existentes
5 en unciones7 en :ue7 por tanto7 su radio de accin no est6 limitado por el incremento
a9solu1 to de la ri:ueza social o por las ronteras a9solutas de la acumulacin. El capital
ad:uiere7 a:u7 en una mano7 grandes proporciones por:ue all se desperdiga en muc8as
manos. "e trata de una verdadera centralizacin7 :ue no de9e conundirse con la
acumulacin 5 la concentracinB. Por esta razn7 para evaluar cuantitativamente la
importancia de las die1 rentes racciones del capital a partir de -.C= se toman en cuenta
las 233 empresas de ma1 5or acturacin7 sean industriales o no industriales ,salvo las
;nancieras 5 agropecuarias4. Pero adem6s7 durante este ltimo perodo se consideran los
siguientes tipos de capital. "e denomina conglomerados extran?eros a las transnacionales
:ue controlan el capital de seis o m6s su9sidiarias locales7 5 empresas extran?eras a las :ue
controlan menos de seis su9si1 diarias en el pas. En trminos del capital local7 se
mantienen las empresas estatales como categora analtica al igual :ue la 9urguesa
nacional aun:ue7 desde el punto de vista de la centralizacin del capital7 pasan a
denominarse empresas locales independientes en tanto se trata de grandes ;rmas :ue
actan por s solas en las diversas actividades econmicas consideradas7 sin estar
vinculadas por la propiedad con otras empresas de la misma u otra rama econmica.
En realidad7 dentro de esta ltima categora :uedan los integrantes de la 9urguesa
nacional :ue se mantienen como tales durante la valorizacin ;nanciera7 por:ue los :ue
se reconvierten de acuerdo a las pautas del nuevo patrn de acumulacin pasan a
engrosar la categora de los grupos econmicos locales7 donde convergen con la
oligar:ua diversi;cada e incluso algunos capitales de origen extran?ero. Esta categora
Slos grupos econmicos localesS comprende a los capitales locales :ue detentan la propie1
dad de seis o m6s ;rmas en diversas actividades econmicas. <inalmente7 se agregan las
asociaciones como un sexto tipo de empresa7 :ue son los consorcios cu5o capital acciona1
rio est6 compartido por inversores del mismo o dierente origen.
econmica7 por:ue ellos tam9in ueron centrales en el proceso de va1
lorizacin ;nanciera :ue se sustenta9a en el endeudamiento externo 5
culmina9a con la uga de capitales locales al exterior.
#anto la participacin de los conglomerados extran?eros como7
especialmente7 la de las empresas transnacionales en las ventas de las
grandes ;rmas evolucion en el sentido inverso a la de los grupos eco1
nmicos locales7 es decir :ue descendieron de una manera signi;cativa
8asta mediados de la dcada del noventa.
(+@<&%) =
P!+#&%&P!%&L$ E$ L!" 'E$#!" DE L!" 233 EMP+E"!" DE M!D)+ <!%#F+!%&L$ DE L!"
<&+M!" %)$#+)L!D!" P)+ L! )L&(!+\F*! D&'E+"&<&%!D!7 L! BF+(FE"*! $!%&)$!L7
L)" %)$(L)ME+!D)" E[#+!$VE+)" D L!" EMP+E"!" ,G4
35
5&igar6"7a #i8ersi4ica#a ,gr"pos econ'micos.
9ong&omera#os e$tran:eros
B"rg"es7a naciona& ,empresas &oca&es sin #epen#ientes.
30 0mpresas transnaciona&es
25
20
15
10
5
-.C/
CC C. 0- 0E 0/ 0C 0. .2 .> .= .0
2333
Dictadura militar
,-.C=1-.0E4
+adicalismo
,-.0E1
-.0.4
Peronismo
,-.0.1
-...4
!l ianza7
+adicalismo <repaso
,-...1233-4
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de las revistas Mercado 5 Prensa Econmica7 varios aHos.
En am9os casos7 aun:ue con dierencias de intensidad7 no se trat
undamentalmente de una declinacin de9ido a la prdida de dina1
mismo de sus respectivos mercados7 5 por ende de sus ventas7 sino a
modi;caciones estructurales asociadas a la repatriacin por parte de
las casas matrices de sus inversiones industriales radicadas en el pas.
%a9e recordar al respecto :ue a partir del cese de las actividades en el
pas de (eneral Motors en -.C0 se registr una sensi9le repatriacin
de las inversiones extran?eras en la produccin industrial7 especial1
mente de a:uellas ;rmas especializadas7 es decir de las :ue se consi1
deran como empresas transnacionales en este tra9a?o.
<inalmente7 la participacin en las ventas de las grandes em1
presas de la 9urguesa nacional maniest7 pese a sus alti9a?os7 una
tendencia esta9le durante el perodo analizado. "in em9argo7 dic8a
esta9ilidad ue acompaHada de transormaciones signi;cativas :ue
indicaron una prdida de incidencia relevante en este tipo de empre1
sasO a medida :ue transcurra el tiempo eran cada vez menos indus1
triales 5 m6s comerciales.
Es ostensi9le :ue a mediados de los aHos noventa se maniest
una prounda alteracin en la tendencia seguida 8asta ese momento
por la participacin de todas las ormas de propiedad mencionadas.
Mientras :ue la participacin de las empresas extran?eras se incre1
ment a9ruptamente7 la de los grupos econmicos locales descendi
5 ue superada por am9os tipos de ;rmas extran?eras. El an6lisis de
estas transormaciones tan relevantes :ue se sucedieron a ;nales de
esa dcada re:uiere examinar una de las modi;caciones estructurales
m6s importantes del siglo [[ en la economa internaO la privatizacin
de las empresas estatales.
#al como se o9serva en el (r6;co C7 las empresas estatales eran
la orma de propiedad m6s signi;cativa de acuerdo a su participacin
en las ventas de las grandes ;rmas de la economa local7 superando
inclusive a la :ue ex8i9an las empresas controladas por la oligar:ua
diversi;cada.
(+@<&%) C
P!+#&%&P!%&L$ DE L!" EMP+E"!" E"#!#!LE" D L!" !")%&!%&)$E" E$ L!" 'E$#!" DE
L!" 233 EMP+E"!" DE M!D)+ <!%#F+!%&L$ -.C/12333 ,G4
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40
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Asociaciones
35
30
25
20
15
10
5
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-.C/
CC C. 0- 0E 0/ 0C 0. .2 .> .= .0
2333
Dictadura militar
,-.C=1-.0E4
+adicalismo
,-.0E1-.0.4
Peronismo
,-.0.1-...4
!lianza
+adicalismo1<repaso
,-...1233-4
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de las revistas Mercado 5 Prensa Econmica7 varios aHos.
"in em9argo7 a comienzos de la dcada del noventa se registr una
a9rupta declinacin en su participacin dentro de la acturacin de las
grandes ;rmas7 como consecuencia del vasto 5 acelerado proceso de
transerencia de los activos estatales al capital privado.
Dado :ue los consorcios privados :ue de all en m6s prestaron los
servicios p9licos esta9an controlados por la asociacin entre los
grupos econmicos locales con empresas extran?eras :ue se
incorporaron a la economa argentina7 surgi una nueva orma de
propiedad ,asociacio1 nes4 :ue expresa9a la conormacin por primera
vez en el pas de una comunidad de negocios entre los capitales locales
5 extran?eros.
! partir de las privatizaciones7 las asociaciones devinieron en la
principal orma de propiedad dentro de las grandes ;rmas. $o o9stante7
desde mediados de la dcada se maniest una reduccin :ue se
acentu a9ruptamente a ;nes de la misma. $uevamente en este caso7 no
se trata1 9a de una declinacin relativa de la acturacin de los servicios
p9licos controlados a8ora por el capital oligoplico privado tanto local
como ex1 tran?ero7 sino de la transerencia de 9uena parte de los
pa:uetes acciona1
rios de esos consorcios :ue esta9an en manos de los grupos econmicos
locales. En realidad7 se trat de una de las expresiones de un enmeno
de transerencia de capital muc8o m6s vasto7 en el cual los vendedores
eran los capitales locales Sde all la reduccin de la participacin de los
grupos econmicos locales en las ventas de las grandes ;rmasS 5 los
com1 pradores ;rmas extran?eras S:ue provocaron los monumentales
incre1 mentos en la participacin de estas empresas en las ventas de la
cpulaS7 involucrando ;rmas lderes en la produccin industrial e
inclusive gru1 pos econmicos enteros7 como ue el caso del grupo
econmico !stra.
Esta nueva ase de extranjerizacin de la economa local presen1
t caractersticas inditas en trminos 8istricos7 por:ue no se trata9a
de la venta de empresas :ue registra9an una situacin econmica1;1
nanciera comprometida7 sino de las :ue eran lderes en sus respectivas
actividades o7 incluso7 las de ma5or renta9ilidad en la economa real
como era el caso de las empresas de servicios p9licos. Eectivamen1
te7 como se analizar6 con ma5or detalle m6s adelante7 todo indica :ue
en este aspecto tam9in 8u9o una ruptura en trminos 8istricos por
la irrupcin de un comportamiento :ue se inscri9a en la lgica de la
valorizacin ;nanciera a nivel internacional7 en la cual la o9tencin de
ganancias patrimoniales o de capital mediante la compraventa de ;rmas
cumpla un papel relevante
/
.
E#!P!" DE L! '!L)+&U!%&L$ <&$!$%&E+! DF+!$#E L)" ML#&M)"
#+E&$#! !])"
El an6lisis de las nota9les modi;caciones de la economa internacional
supera largamente los o9?etivos de este tra9a?o7 pero resulta insosla5a1
9le un 9revsima revisin de las mismas7 por:ue la instauracin de un
nuevo rgimen de acumulacin de capital en la !rgentina 9asado en la
valorizacin ;nanciera se enclava en ese orden neoli9eral :ue aca9
con la economa mundial surgida de la posguerra 5 :ue generalmente
se considera la edad de oro del capitalismo.
En este orden de ideas7 parece 8a9er consenso acerca de :ue la
actual internacionalizacin ;nanciera en el 6m9ito internacional Suno
de los undamentos 96sicos de la denominada glo9alizacinS reconoce
su origen en el surgimiento durante los aHos sesenta de un mercado
;nanciero paralelo al de los estados nacionales :ue esta9a 9asado en
los denominados eurodlares7 siendo Londres su plaza principal 5 los
9ancos comerciales sus principales operadores ,%8esnais7 233-4.
/ !s por e?emplo7 de acuerdo a %laude "eraati ,"eraati7 233-O 23E4 tra9a?os pu9licados
por la propia +eserva <ederal de EE.FF. indican :ue m6s de la tercera parte de las em1
presas ad:uiridas entre -.0> 5 -.0. en ese pas ueron revendidas dentro de ese mismo
perodo.
Posteriormente7 a comienzos de la dcada del setenta7 la disolu1
cin del acuerdo suscripto en Bretton ôods ,-.>>4 :ue desvincul al
dlar del oro dio lugar a la instauracin de los tipos de cambio exibles7
:ue inauguraron una etapa de acentuada inesta9ilidad monetaria 5 es1
peculacin ;nanciera. "in em9argo7 la expansin de la internacionali1
zacin ;nanciera co9r orma a partir de la desregulacin de los merca1
dos de capitales :ue implementan Estados Fnidos e &nglaterra a partir
de -.C.7 9a?o las administraciones de +. +eagan 5 de M. #8atc8er7 res1
pectivamente. De a all en m6s7 se inici un proceso :ue revolucion el
comportamiento macro 5 microeconmico de la economa internacio1
nal 5 en el cual los activos ;nancieros se expandieron mu5 por encima
del incremento de los activos ;?os7 irrumpiendo reiteradas crisis ;nan1
cieras :ue destruan capital ;cticio al disminuir el valor de los activos
;nancieros por la reduccin de su precio. De esa manera7 el valor de los
mismos se adecua9a al valor de los activos productivos7 relacin :ue no
mantiene un valor ;?o pero s un rango :ue es imposi9le de eludir7 por1
:ue la renta ;nanciera se nutra del excedente econmico :ue se genera
en la esera de la produccin.
En este contexto de la evolucin general de la deuda externa 5 de
las racciones del capital dominantes7 es imprescindi9le analizar some1
ramente las dierentes etapas :ue recorri en la !rgentina la valoriza1
cin ;nanciera7 5 el endeudamiento externo como varia9le dependiente
de la misma. !l respecto7 resulta innega9le :ue el mismo transit ases
dierentes durante las tres dcadas analizadas vinculadas a la evolucin
de la economa interna e internacional7 las cuales determinaron altera1
ciones signi;cativas en trminos cuantitativos en la deuda externa7 la
uga de capitales locales al exterior 5 los intereses pagados a los acree1
dores externos. Estas diversas alternativas se constatan en el (r6;co 07
donde constan los promedios anuales de las tres varia9les en cada pe1
rodo7 evaluadas en dlares del aHo 233-.
(+@<&%) 0
E')LF%&L$ DE L! DEFD! E[#E+$! #)#!L D L! <F(! DE %!P&#!LE" L)%!LE"
,'!+&!%&L$ P+)MED&) !$F!L DE M&LE" DE D)L!+E" DE 233-4
!rgentina. ,Balance7 varios aHos4 5 el <M& ,ôrld Economic )utlooZ7 varios aHos4.
L! %)$<)+M!%&L$ DE L! '!L)+&U!%&L$ <&$!$%&E+!
!l encarar esta 9reve sntesis7 es ineludi9le destacar :ue la +eorma
<inanciera de -.CC ue el primer paso 8acia una modi;cacin dr6stica
de la estructura econmico1social resultante de la sustitucin de im1
portaciones. Durante los primeros aHos ,-.CC 5 -.C04 dic8a reorma
se articul con dos sucesivas polticas de corte monetarista7 orientadas
Ssegn la conduccin econmicaS a controlar el proceso inKacionario7
:ue implicaron sendos racasosO la poltica monetaria ortodoxa ,entre
?unio de -.CC 5 a9ril de -.C04 sustentada en la contraccin de la 9ase
monetaria7 5 a:uella sustentada en eliminar las expectativas de inKa1
cin ,entre ma5o 5 diciem9re de -.C04.
Durante esos primeros aHos7 la inKacin expres la pugna en1
tre las distintas racciones del capital por apropiarse del excedente
:ue perdieron los asalariados desde el mismo golpe militar mediante
la espectacular cada de sus salarios. "in em9argo7 a partir de -.C. la
dictadura militar encontr la clave para orientar 8acia su 9ase social
la redistri9ucin regresiva del ingreso en contra de los asalariados e in1
troducir modi;caciones estructurales :ue la volvieran irreversi9le. En
eecto7 entre ese aHo 5 -.0-7 a travs del eno:ue monetario de 9alanza
de pagos7 la +eorma <inanciera convergi con una apertura externa
discriminada en avor del 9lo:ue social dominante en el mercado de
9ienes 5 de capitales.
! partir de all7 se puso en uncionamiento el comportamiento
cl6sico de la valorizacin ;nanciera :ue ue descripto anteriormente7
generando resultados inditos 8asta ese momento en trminos de la
deuda externa 5 la uga de capitales :ue7 por la naturaleza del proceso7
estuvieron acompaHados por una prounda crisis 5 reestructuracin de
la economa real.
En trminos generales7 ca9e seHalar :ue durante esos aHos se
veri;caron dos enmenos desconocidos 8asta ese momentoO cada -33
dlares :ue entraron va el endeudamiento externo total se trans;rieron
.3 dlares al exterior 5 el monto de esta uga de capitales ue e:uiva1
lente a tres veces el monto de los intereses pagados a los acreedores
externos durante esos mismos aHos.
En trminos m6s espec;cos7 la peculiaridad de ese entonces
radic en :ue ese acelerado endeudamiento externo estuvo motorizado
por pri1 mera vez en muc8as dcadas por el sector privado oligoplico
industrial 5 particularmente por la raccin de la oligar:ua :ue se 8a9a
diversi;cado 8acia la produccin manuacturera ,grupos econmicos
locales4.
%omo se o9serva en el %uadro -7 este aspecto estructural se ex1
presa contundentemente en el endeudamiento externo contrado por
los capitales :ue conorman las dierentes ormas de propiedad consi1
deradas en este tra9a?o. En eecto7 pese a la nutrida presencia de 9ancos
nacionales 5 extran?eros7 estas evidencias indican :ue el =CG del monto
del endeudamiento externo privado ,--.-3-70 millones de dlares4 res1
ponde al endeudamiento de empresas :ue pertenecen a capitales :ue
tienen insercin en la produccin industrial local. !l realizarse un so1
mero an6lisis de cada una de las ormas de propiedad7 es 6cilmente
percepti9le :ue7 nuevamente7 los grupos econmicos locales Sde?ando
de lado las asociacionesS son los :ue tienen el ma5or porcenta?e de
la deuda vinculada a capitales con implantacin industrial ,027/G de
su respectivo total47 seguidos por las empresas locales independientes
,C27=G de su total4 5 recin despus por las dos racciones del capital
extran?ero7 de9ido a la inKuencia :ue e?ercen las entidades puramente
9ancarias dentro de los mismos.
L! %+&"&" DE L! DEFD! E[#E+$! E$ !MT+&%! L!#&$! D
EL P+&ME+ ()B&E+$) %)$"#&#F%&)$!L
En las postrimeras de la dictadura militar7 eclosiona en -.02 la crisis
de la deuda externa en !mrica Latina a partir de la moratoria mexica1
na. "e trat del perodo de ma5or de9ilidad de la 9anca acreedora7 por1
:ue en esos aHos se con?ugaron una mani;esta insolvencia de los pa1
ses deudores con una nota9lemente elevada exposicin de los 9ancos
transnacionales :ue por su magnitud pona en riesgo la propia susten1
ta9ilidad del sistema ;nanciero de los pases centrales7 especialmente
del norteamericano.
"e inici entonces una poltica de Estado por parte de EE.FF.
des1 tinada a preservar a su sistema ;nanciero de un eventual colapso
provo1 cado por la moratoria de los pases latinoamericanos. En
consecuencia7 su principal o9?etivo ue :ue los 9ancos transnacionales
de?aran de ser los principales acreedores de la regin. Los organismos
internacionales de crdito7 en tanto representantes polticos de los
acreedores7 ueron los :ue impulsaron las polticas glo9ales para la
regin en pos de ese o9?etivo7 mientras :ue los 9ancos acreedores
comenzaron a esta9lecer reservas corporativas para poder enrentar
posi9les moratorias de los pases endeudados7 redu?eron el
;nanciamiento externo a la regin e intentaron maximizar el co9ro de
los intereses 5 la amortizacin del capital. #al como se constata en
las evidencias presentadas7 esta nue1 va situacin se expres en una
dr6stica reduccin del endeudamiento externo as como de la uga de
capitales al exterior ,5a :ue esta9a en uncin de la anterior4 siendo
a8ora superada por los intereses pagados a los acreedores externos.
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* En cursiva est6n los grupos con insercin industrial.
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de la inormacin del B%+! pu9licada por la revista El
Periodista7 3>R3CR3/.
De9ido a estas circunstancias7 el aspecto predominante de la
evolucin de la valorizacin ;nanciera 5 el ciclo de la deuda externa 5a
no consisti en su dinamismo7 sino en la transerencia de la deuda
externa privada al Estado :ue llevaron a ca9o las racciones del capital
dominantes en la economa interna. La transerencia de la deuda
externa privada al Estado a travs de los regmenes de seguro de cam9io
:ue se aplicaron desde co1 mienzos de -.0-7 ue uno de los elementos
so9re los :ue se estructur la valorizacin ;nanciera 5 co9r orma a
partir de las grandes licuaciones de deuda privada con cargo al Estado
:ue puso en marc8a la dictadura militar 5 :ue continuaron durante el
go9ierno constitucional :ue la suce1 de. Las estimaciones disponi9les
indican :ue slo 8asta -.0E dic8as trans1 erencias estatales al
establis!ment econmico endeudado con el exterior en los aHos previos
superaron largamente los 0 mil millones de dlares.
! comienzos de la dcada del oc8enta7 5a se perci9an cam9ios
proundos en el comportamiento de las grandes ;rmas oligoplicas in1
dustriales. En una etapa de acentuada restriccin monetaria7 estas ;r1
mas tuvieron un exceso de li:uidez 5 compitieron en la asignacin del
crdito con el sistema ;nanciero mediante la institucionalizacin de un
mercado propio7 el inter1empresario. \uiz6s7 m6s importante an es
:ue dentro de sus activos totales7 sus activos ;nancieros ueron los m6s
din6micos a pesar del crecimiento de las inversiones productivas :ue
realizaron estas empresas con los su9sidios estatales implcitos :ue se
canalizaron mediante los regmenes de promocin industrial.
En otras pala9ras7 con sus peculiaridades7 se expresa9an en las
grandes ;rmas locales las nota9les modi;caciones microeconmicas de
las corporaciones transnacionales en esos aHos7 indicando el predomi1
nio de la valorizacin ;nanciera
=
. Durante el transcurso de los aHos
oc8enta7 la convergencia de un incremento de las reservas 9ancarias
para enrentar eventuales moratorias de los pases deudores 5 el ale?a1
miento de la posi9ilidad de moratorias masivas de los pases
latinoame1 ricanos7 les permiti a los 9ancos acreedores superar su
crtica situa1 cin de principios de la dcada.
En el contexto de este ortalecimiento de los 9ancos acreedores7
en la asam9lea anual del <M& de octu9re de -.0/ se lanz el denomi1
nado Plan BaZer7 mediante el cual los acreedores externos agregaron
una nueva pro9lem6tica7 por cierto signi;cativa7 en la negociacin de
la deuda externa :ue llevaron a ca9o durante esos aHos con los pases
latinoamericanos. "e trat7 nada menos7 de la necesidad de comenzar
a rescatar el capital adeudado por los pases de la regin. Es induda9le
:ue en ese momento nadie poda ignorar :ue los deudores externos ca1
recan de las divisas necesarias para saldar la totalidad de los servicios
devengados por tal endeudamiento e7 incluso7 prolieraron diversos 9o1
nos de la deuda externa como paliativo a dic8a carencia. En esas cir1
cunstancias7 resulta9a impensa9le :ue comenzaran a pagar el capital
adeudado 5 por esa razn los acreedores externos le plantearon a sus
deudores la necesidad de 8acerlo con activos 57 espec;camente7 con
las empresas p9licas :ue constitu5en los activos m6s relevantes de los
estados latinoamericanos tanto por el valor patrimonial como por sus
potencialidades de renta9ilidad.
L! %+&"&" DE -.0.1-..3
En -.007 al mismo tiempo :ue culmina9a la transerencia de la deuda
externa privada al sector p9lico7 comenz una etapa crtica para la
= !s7 por e?emplo7 so9re la creciente importancia de los activos ;nancieros en las
empresas rancesas transnacionales7 %laude "eraati ,"eraati7 233-O -C.4 destaca7 entre
otras cuestio1 nes7 :ueO Ael examen de los datos de las cuentas nacionales so9re el origen
5 la aplicacin de los recursos ;nancieros de las empresas muestra :ue ue precisamente
en -.02 cuando comenz el mu5 r6pido crecimiento de las compras de activos
;nancieros7 cu5a composi1 cin se ue 8aciendo m6s comple?a a medida :ue las decisiones
de los sucesivos go9iernos ampliaron la gama de posi9ilidades orecidas a las empresas en
condiciones de movilizar capitales importantes. Estas medidas tenan por o9?eto inscri9ir
a los mercados ;nancieros 5 monetarios ranceses en el movimiento de glo9alizacin.
Entre -.02 5 -.0. la proporcin de inversiones productivas7 en la asignacin de recursos
de las empresas rancesas7 pas del
C=G al >CG7 5 las ad:uisiciones de activos ;nancieros pasaron del 27.G al
E/73GB.
sociedad argentina. #odos los rasgos7 estructurales 5 co5unturales7 :ue
ex8i9a el proceso :ue desem9ocara en la crisis 8iperinKacionaria de
-.0. indica9an la existencia de un conKicto entre las racciones del
capital :ue conorman el 9lo:ue dominante. El predominio de los gru1
pos econmicos locales so9re los acreedores externos en la apropiacin
del excedente generado socialmente 5 en la redistri9ucin del ingreso
:ue 8a9an surido los asalariados a partir de la dictadura militar lleg
a su punto culminante a ;nes de la dcada analizada7 cuando se instau1
r en ma5o de -.00 una moratoria de 8ec8o de la deuda externa. Es de1
cir7 :ue despus de casi cinco aHos de lanzado el Plan BaZer los 9ancos
acreedores no slo no logra9an avanzar en la privatizacin de las em1
presas estatales para apropiarse del capital adeudado sino :ue7 adem6s7
no perci9an ni los intereses 5 ni las amortizaciones de capital.
En realidad7 lo sorprendente ue :ue la corrida cam9iaria se
produ?era recin en -.0.7 lo cual se explica por las pugnas entre los
organismos internacionales de crdito para priorizar las polticas de
a?uste7 en el caso del <M&7 o las reormas estructurales Sprivatizacin de
las empresas p9licasS7 por parte del Banco Mundial
C
. Las dierencias
entre am9os organismos esta9an centradas7 de?ando de lado las pu?as
institucionales por el poder7 en el orden de prelacin de las pro9lem6ti1
cas :ue cada uno asuma 5 no en concepciones contrapuestas. Mientras
:ue el Departamento del #esoro 5 el Banco Mundial sostenan :ue era
necesario :ue los pases deudores avanzaran en la apertura comercial
57 undamentalmente7 en la privatizacin de las empresas estatales Ses
decir7 en el pago del capital adeudadoS7 el resto del 9lo:ue acreedor en1
atiza9a la necesidad de cumplir con las polticas de a?uste para saldar
los servicios devengados por la deuda externa. El recam9io presidencial
en EE.FF. a ;nes de -.00 resolvi ese conKicto en avor del <M&7 lo cual
result letal para el go9ierno constitucional de ese momento7 por:ue
los 9ancos acreedores provocaron en e9rero de -.0.7 mediante una
corrida cam9iaria7 una prounda crisis 8iperinKacionaria :ue o9lig a
un recam9io anticipado de go9ierno.
El enrentamiento dentro del 9lo:ue de poder entre las
racciones del capital dominantes 5 los 9ancos acreedores ue la manera
espec;ca en :ue durante la valorizacin ;nanciera se proundiz el
predominio del capital so9re el tra9a?o7 por:ue a partir de su desarrollo
los sectores dominantes lograron avanzar en la concentracin de la
distri9ucin del excedente 5 de la ri:ueza acumulada socialmente.
C ! raz de una poltica expresa7 aun:ue no1escrita7 del #esoro norteamericano7 el lanza1
miento del Plan BaZer ?erar:uiz la importancia del Banco Mundial7 :ue toma9a a su car1
go las re"ormas estructurales mientras :ue el <M& continua9a con su poltica de a?uste en el
corto plazo7 apo5ado tanto por los acreedores externos como por el %lu9 de Pars.
"u reiteracin en el tiempo indica :ue se trat de un patrn de
comportamiento con una din6mica :ue di;ere marcadamente de las
dis1 putas entre el capital 5 el tra9a?o durante la segunda etapa de
sustitucin de importaciones ,-./01-.C/4. En esas circunstancias7 la
clase tra9a?ado1 ra 5a no conduca un 9lo:ue social alternativo :ue se
enrenta9a con los sectores dominantes para de;nir la conduccin del
Estado 5 el destino del excedente7 sino :ue se encontra9a aislada 5 su
resistencia a la domina1 cin social ue meramente deensiva. La
vigencia de un conKicto entre el capital 5 el tra9a?o mediado por las
contradicciones dentro de los sectores dominantes ue uno de los
elementos :ue le o9scureci las caractersticas centrales del proceso a la
clase tra9a?adora 57 :uiz6 por eso7 la irrupcin de las crisis recurrentes
:ue ueron esenciales para la proundizacin de la valorizacin
;nanciera la sorprendieron en una situacin tan inerme.
La otra condicin :ue determin :ue la valorizacin ;nanciera
se proundizara a travs de grandes crisis estuvo relacionada con la
dierente posicin :ue ocuparon las racciones dominantes en la mis1
ma. $o se trat nicamente de :ue7 en trminos de la deuda externa7 la
raccin dominante local uera la deudora 5 los 9ancos transnacionales
ueran los acreedores Slo cual de por s instala9a un conKicto de intere1
sesS7 sino tam9in de :ue esa raccin local detenta9a el control so9re
el sistema poltico mediante un rgimen espec;co :ue ue el transor1
mismo argentino
0
7 a pesar de :ue los 9ancos extran?eros eran signi1
0 Fn an6lisis so9re el peculiar uncionamiento del sistema poltico 9ipartidista 5 la con1
ormacin del transormismo argentino se encuentra en Eduardo M. Basualdo ,233-O C>47
donde se sostiene :ueO Ala otra contradiccin :ue se expresa con intensidad durante estos
aHos se origina en la acentuada sim9iosis del sistema poltico con una de las racciones
dominantes 57 en consecuencia7 la relativa le?ana :ue mantiene respecto de las otras. En
eecto7 desde sus orgenes7 el transormismo argentino se ue moldeando so9re la 9ase de
la interaccin del sistema poltico con la raccin local de los sectores dominantes7 cons1
tituida por los grupos econmicos locales 5 algunos conglomerados extran?eros de origen
europeo 5 de larga data en el pas ,tal el caso de Bem9erg o de #ec8int4. Esto no signi;ca
:ue las iniciativas de las otras racciones dominantes7 como por e?emplo los acreedores
externos7 no tuvieran inKuencia en el rum9o adoptado por el sistema poltico7 sino :ue las
mismas transitan por la imposicin de los grandes lineamientos :ue adoptan las polticas
econmicas 5 sociales pero no en la orma espec;ca :ue ;nalmente asumen en el pas7
por:ue all es donde opera con inusitada e;cacia la relacin de la raccin local con el
sistema poltico. La causa m6s elemental7 pero no por ello menos relevante7 para :ue ello
ocurra es :ue los grupos econmicos 5 algunos conglomerados extran?eros son los :ue
actan cotidianamente en el pas 5 lo 8acen desde 8ace muc8as dcadas. Por otra parte7
5 no menos importante7 es :ue la conduccin estratgica de la raccin local se encuentra
radicada en el pas 57 en consecuencia7 est6 directamente involucrada en la construccin
del nuevo sistema poltico. Por el contrario7 para las racciones extran?eras7 incluida la
ma1 5ora de las empresas extran?eras insertas en la produccin 5 los servicios7 la
conduccin local es un esla9n m6s :ue de9e responder a las normas 5 la plani;cacin
esta9lecida en los pases de origen en :ue est6 u9icada la casa matrizB. !simismo7 se
menciona :ueO Ael transormismo argentino se institucionaliza a ;nes de este perodo7
cuando los dos parti1 dos centrales del sistema poltico ;rman el denominado YPacto de
)livosQ. Este acuerdo7
;cativamente m6s poderosos en trminos estrictamente econmicos.
De all :ue los acreedores externos7 al tener 9lo:ueada la posi9ilidad
de modelar un sistema poltico a su imagen # semejanza7 recurrieran a
su podero econmico7 provocando conmociones econmicas 5 sociales
para modi;car una situacin :ue les era adversa.
EL +T(&ME$ DE %)$'E+#&B&L&D!D
!9ordando el an6lisis de las etapas previas a la disolucin de la valo1
rizacin ;nanciera ,-..31233-47 resulta evidente :ue inicialmente los
sectores dominantes lograron superar la dram6tica crisis de esos aHos
mediante la convergencia de la desregulacin econmica 5 la reorma
del Estado Scu5o epicentro es la privatizacin de las empresas estata1
lesS7 con la apertura comercial asimtrica7 la instauracin del rgimen
de %onverti9ilidad 5 el Plan Brad5.
En trminos de la deuda externa7 la salida de capitales locales
al exterior 5 los intereses pagados a los acreedores externos durante la
%onverti9ilidad7 se sucedieron etapas dismiles7 e incluso contradicto1
rias7 :ue se originaron en la irrupcin de otros actores :ue so9redeter1
minaron el uncionamiento cl6sico de la valorizacin ;nanciera.
"in a9ordar un an6lisis pormenorizado de la privatizacin de las
empresas estatales ,!zpiazu 5 Basualdo7 233-P !zpiazu 5 "c8orr7 233-P
!zpiazu7 23324 5 considerando solamente lo ateniente a la pro9lem6tica
planteada7 es pertinente recordar :ue los sectores dominantes
presenta1 ron el programa de privatizacin de empresas p9licas como
el cam9io estructural :ue desplazara a la valorizacin ;nanciera como
e?e central de la economa argentina7 por:ue creara las condiciones
para retener el a8orro interno7 evitando la uga de excedente al
exterior.
En la realidad ocurri todo lo contrario7 las privatizaciones :ue1
daron su9ordinadas a la valorizacin ;nanciera7 u9ic6ndose ?unto a la
relacin entre la tasa de inters interna e internacional como el otro
actor determinante de ese proceso. Esta su9ordinacin de las priva1
tizaciones a la lgica ;nanciera se 8izo patente en la posterior 5 masi1
va transerencia de capital7 cu5o ncleo central estuvo constituido por
la venta de las tenencias accionarias de la raccin dominante local al
capital extran?ero.
Es as :ue durante los primeros aHos ,-..31-..247 se realiz el
grueso de las privatizaciones7 gener6ndose una sensi9le reduccin de
:ue pone en marc8a una reorma constitucional :ue permitir6 la reeleccin de Menem7
consolida la nueva din6mica del sistema poltico apro9ando todo lo actuado7 reorma la
composicin de la %orte "uprema de Vusticia7 al mismo tiempo :ue u9ica7 dentro del nue1
vo sistema de dominacin7 al peronismo como el partido de ma5or ?erar:ua org6nica 5 al
radicalismo como su rueda auxiliarB.
la deuda externa de9ido a :ue en las mismas se rescataron 9onos de la
deuda externa :ue se aceptaron como parte de pago ,programa de capi1
talizacin de 9onos de la deuda externa4. Por otra parte7 en ese mismo
perodo 5 por la misma razn7 se registr otro proceso indito :ue ue
la repatriacin de capitales locales invertidos en el exterior7 de9ido a
:ue los capitales oligoplicos locales se constitu5eron en accionistas
relevantes de los consorcios privados :ue tomaron a su cargo la pres1
tacin de los servicios p9licos. <inalmente7 el pago de intereses a los
acreedores externos ue positivo pero modesto7 de9ido a :ue durante la
negociacin del Plan Brad5 se realizaron aportes ;?os 5 reducidos :ue
esta9an acordes con la escasez de reservas de divisas.
Es preciso tener en cuenta :ue el modus operandi de;nido por
los sectores dominantes en el programa de privatizaciones consisti
en conormar una comunidad de negocios entre las racciones :ue los
componen ,la oligar:ua diversi;cada7 las empresas extran?eras 5 los
9ancos transnacionales47 a travs de su participacin en la propiedad
de los consorcios privados :ue tomaron a su cargo la prestacin de los
diversos servicios p9licos. Por lo tanto7 la disminucin o el eventual
retorno de los capitales locales invertidos en el exterior era la contra1
partida de las mltiples participaciones accionarias en los nuevos con1
sorcios :ue ad:uirieron los grupos econmicos locales. "u incidencia
en la uga de capitales al exterior ue tan importante :ue la misma se
revirti Spas a ser repatriacin de capitalS cuando destinaron ese ex1
cedente a la compra de activos p9licos. Esto ocurre a pesar de :ue en
-..27 la relacin entre la tasa de inters interna versus la internacional
llega a los niveles m6s elevados del perodo ,exceptuando el aHo 233-4
en un contexto de gran li:uidez internacional 5 cuando el riesgo de una
devaluacin era mnimo por:ue se esta9a ;rmando el acuerdo por el
Plan Brad5 5 expandiendo la economa interna so9re la 9ase del es:ue1
ma de la %onverti9ilidad. De esta manera7 durante los primeros aHos el
impacto de las privatizaciones ue de;nitorio en la reduccin de la uga
de capitales 5 de la deuda externa7 neutralizando el eecto de la elevada
relacin entre las tasas de inters interna e internacional :ue opera9a
en el sentido contrario so9re am9as varia9les.
En los aHos posteriores ,-..E1-..04 la evolucin del proceso
ue claramente dierente7 por:ue los dos actores ,las transerencias de
capital 5 el dierencial de las tasas de inters4 :ue de;nan el comporta1
miento de la valorizacin ;nanciera e?ercieron su inKuencia en el mismo
sentido. De all :ue durante estos aHos se registr7 tal como consta en
las evidencias presentadas7 el rcord 8istrico en las varia9les
consideradas7 con niveles de endeudamiento externo7 salida de capitales
locales e inte1 reses pagados superiores a los registrados durante la
dictadura militar.
!l respecto7 las evidencias empricas del (r6;co . permiten pro1
undizar el an6lisis de estos procesos tan decisivos. En primer trmino
ponen en evidencia un rasgo :ue caracteriza al proceso de privatiza1
ciones 5 consiste en la nota9le rapidez de su implementacin. "in em1
9argo7 las mismas tam9in indican :ue cuando dic8o proceso decae
dr6sticamente ,-..>4 5a esta9a en marc8a otro7 :ue se sustenta9a en
las transerencias de la propiedad de empresas oligoplicas entre las
diversas racciones de los sectores dominantes7 cu5a importancia se
acrecienta en los aHos posteriores ,Basualdo7 2333aP Julas7 233-4.
El primer rasgo distintivo de estas transerencias de capital es
:ue se trata9a de un proceso :ue involucra9a la venta de una cantidad
mu5 signi;cativa de grandes empresas oligoplicas lderes en sus res1
pectivas actividades pero7 al mismo tiempo7 estrec8amente vinculado a
las privatizaciones de las empresas estatales de la etapa anterior por:ue
estas empresas7 a medida :ue transcurre el tiempo 5 se incrementa el
monto de las transerencias7 se constitu5en como el ncleo central del
mismo. #anto es as7 :ue los ltimos aHos de esta etapa 5 la posterior
pueden caracterizarse como la segunda vuelta de las privatizaciones
.
.
La otra caracterstica particular del mismo es :ue se trata de
trans1 erencias de capital en las cuales7 predominantemente7 la raccin
domi1 nante local ,grupos econmicos4 es la vendedora 5 el capital
extran?ero el comprador. De esta manera7 durante la dcada analizada
se opera una reversin de la disminucin de la incidencia del capital
extran?ero :ue se registra durante los aHos oc8enta7 pero de tal
magnitud :ue este lti1 mo perodo se caracteriza como el de la
extran?erizacin de la economa argentina. $o o9stante7 es importante
tener en cuenta7 por lo :ue se ana1 lizar6 m6s tarde7 :ue ese predominio
extran?ero no implica la inexisten1 cia de ad:uisiciones por parte de la
oligar:ua diversi;cada :ue7 si 9ien es minoritaria7 ad:uiere una
relevancia estratgica en los aHos posterio1 res7 al insertarse en las
principales producciones agroexportadoras.
En este contexto resulta comprensi9le la nota9le magnitud :ue
alcanza la salida de capitales locales entre -../ 5 -..C 5 los menores
niveles7 pero de todos modos signi;cativos7 alcanzados en los aHos pos1
teriores7 en la ma5ora de los cuales supera el nivel del endeudamiento
externo. Da no est6 operando nicamente el dierencial entre la tasa de
inters interna e internacional sino7 adem6s7 la venta de activos ;?os
cu5o ciclo tam9in culmina en la salida de excedente al exterior. "in
duda7 el momento de ma5or convergencia entre los dos actores :ue
impulsan la
. "o9re el particular7 Matas Julas ,233-O E24 conclu5e :ueO Auno de los aspectos
centrales relacionados con el proceso de usiones 5 a9sorciones es la estrec8a relacin :ue
posee con la reestructuracin ocasionada por el proceso de privatizaciones ,...4 Mientras
:ue durante los primeros aHos de la dcada7 cuando se concreta el grueso de las
privatizaciones7 dic8o tipo de operatoria resulta marginal ,slo el E7=G de las
operaciones se vinculan con la reestructuracin en empresas 5 sectores privatizados47 en
el 9ienio -../1-..C se eleva a un promedio del -.G 5 en el trienio -..C1-... se
transorma en ma5oritaria con el /2GB.
uga de capitales locales al exterior se registra en -..C7 punto
culminante de la transerencia de activos ;?os 5 del endeudamiento
externo privado.
Iasta el momento7 en uncin de mantener el 8ilo expositivo7 se
8a omitido toda explicacin so9re un aspecto de undamental impor1
tancia7 como son las razones por las cuales se considera :ue la trans1
erencia de un activo ;?o es asimila9le a una operacin de valorizacin
;nanciera 5 no7 como lo indicara la experiencia 8istrica7 una reestruc1
turacin de la propiedad en la economa real :ue expresa la expulsin
de ciertos capitalistas :ue enrentan graves inconvenientes econmi1
cos1;nancieros o7 simplemente7 su desplazamiento 8acia otras activi1
dades de la propia economa real por diversas razones ,tecnolgicas7
condiciones del mercado7 venta?as institucionales7 etc.47 en la 9s:ueda
de un me?or o m6s esta9le nivel de renta9ilidad.
(+@<&%) .
E')LF%&L$ DE L)" &$(+E")" P)+ P+&'!#&U!%&)$E" ) P)+ %)MP+!'E$#!
DE EMP+E"!" P+&'!D!" D <F(! DE %!P&#!LE" L)%!LE" !L E[#E+&)+ -..31233-
,M&LE" DE M&LL)$E" DE DLL!+E"4
18
%"ga #e capita&es
16
Ingresos por pri8ati3aciones
14
9ompra8enta #e
empresas pri8a#as
15,7
16,0
12 12,3
11,7
10
9,8
8
6
5,2
10,5
7,8
5,4
8,4
6,2
8,9
6,1
7,4
4
2,0
2
2,2
0
0,2
0,4
0,7
1,7
0,6
1,6
1,3
0,4
0,6
0,1
4,2
0,2
0,0
-..3 -..- -..2 -..E -..> -../ -..= -..C -..0 -... 2333 233-
Primera etapa de
la %onverti9ilidad
,-..-1-..>4
"egunda etapa de
la %onverti9ilidad
,-../1-..04
%risis de
la %onverti9ilidad
,-...1233-4
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del @rea de Economa 5 #ecnologa
de <L!%") 5 del %entro de Estudios de la Produccin ,%EP47 "ntesis de la Economa +eal7
varios aHos.
La indagacin de esta pro9lem6tica implica incursionar en la natura1
leza particular :ue asume este enmeno 5 la manera en :ue la misma
inKu5e en el comportamiento de los compradores 5 de los vendedores
de las ;rmas en cuestin. En este sentido7 una caracterstica insosla1
5a9le del mismo es :ue7 salvo casos excepcionales7 las empresas :ue
se trans;eren ex8i9en las ma5ores renta9ilidades de la economa real
o7 en el peor de los casos7 de sus respectivas actividades. Dado :ue
esto ocurre en el contexto del rgimen de %onverti9ilidad7 estas em1
presas tienen adem6s una elevada ganancia en dlares7 lo cual deter1
mina :ue sean altamente renta9les en trminos internacionales. De
all el inters de los capitales extran?eros por acceder a la propiedad
de las mismas.
En trminos 8istricos7 la venta de empresas oligoplicas con
alta renta9ilidad plantea un proceso indito. Por cierto7 en etapas an1
teriores se 8a9an registrado transerencias de empresas Saun:ue7 por
cierto7 nunca tuvieron estos alcances por:ue no esta9an en ?uego las
empresas estatales privatizadasS pero esas ventas se originaron en una
mu5 comprometida situacin econmico1;nanciera de las empresas
involucradas. En este caso ocurri lo contrario7 por:ue se venden las
empresas :ue7 salvo excepciones7 no enrenta9an situaciones de crisis
econmico1;nancieras 5 o9tienen la renta9ilidad m6s elevada en sus
sectores de actividad. "e trata de un punto en comn a todas ellas7
aun:ue resultado de situaciones diversas :ue luego se mencionar6n7
de peculiar relevancia por:ue el precio de venta del activo ;?o es una
uncin directa de su nivel de renta9ilidad.
Dado :ue se trata de empresas de elevada renta9ilidad relati1
va7 su precio de venta conlleva signi;cativas ganancias patrimoniales7
pero las mismas son potenciales S5 por lo tanto pasi9les de desapa1
recer en el tiempo ante cam9ios signi;cativos en los precios relativos
como7 por e?emplo7 una devaluacin del signo monetarioS7 a menos
:ue se realice su venta7 :ue es lo :ue ocurri a lo largo de estos aHos.
%omo el o9?etivo es realizar esas ganancias patrimoniales7 5 no inver1
tir en otras actividades econmicas7 la manera de conservarlas en las
monedas de los pases centrales es remitirlas al exterior para inde1
pendizarlas de los vaivenes de los precios relativos internos7 especial1
mente del tipo de cam9io en una etapa de creciente so9revaluacin
del peso. De esta manera7 un activo ;?o cam9ia de naturaleza 5 :ueda
su9sumido en la lgica de la valorizacin ;nanciera.
Por cierto7 las 9ases para o9tener ganancias patrimoniales o de
capital mediante la ena?enacin de ;rmas prestadoras de los servi1
cios p9licos privatizados o de a:uellas :ue actan en la produccin
de 9ienes7 son dierentes. En las ventas de las empresas privatizadas7
dado el contexto de un rgimen converti9le7 las ganancias patrimonia1
les se originan en dos procesos :ue se despliegan sucesivamente a lo
largo del tiempo. El primero de ellos consiste en el escaso monto :ue
perci9e el Estado por la venta o concesin de sus empresas a los secto1
res dominantes7 por la convergencia de una marcada su9valuacin de
los activos p9licos 5 la aceptacin de :ue una parte mu5 signi;cativa
del pago se realice con 9onos de la deuda externa a valor nominal 5
no de mercado ,capitalizacin de 9onos de la deuda externa4. ! este
reducido precio inicial7 le sigue otro proceso :ue consiste en la im1
plementacin de sucesivas renegociaciones de los contratos origina1
les :ue sistem6ticamente est6n orientadas a garantizar una elevacin
de la renta9ilidad empresaria7 a las cuales se le agregan los notorios
incumplimientos de estos consorcios privados :ue operan en el mis1
mo sentido Sindexacin en dlares de las tarias7 incumplimientos en
trminos de las inversiones comprometidas7 as como en el traslado
de reducciones impositivas 5 los incrementos de productividad a las
tarias7 etctera.
La con?uncin de am9os actores determin la emergencia de
elevadas ganancias patrimoniales7 pero no inmediatamente sino va1
rios aHos despus de la transerencia de los activos p9licos7 una vez
:ue lograron consolidar una elevada renta9ilidad. Por eso7 la venta
de las participaciones accionarias en estos consorcios privados se co1
mienza a realizar7 ma5oritariamente7 desde mediados de la dcada del
noventa en adelante.
Fn e?emplo permite constatar la magnitud :ue alcanza9an las
ganancias patrimoniales en este tipo de transerencias de capital.
!l respecto7 en el %uadro 2 consta una estimacin de las ganancias
corrientes 5 patrimoniales o9tenidas por algunos integrantes de las
racciones del capital dominante :ue participa9an en la propiedad de
las empresas distri9uidoras o transportadoras de gas :ue surgieron
a partir de la privatizacin de (as del Estado 5 :ue posteriormente
vendieron dic8as tenencias accionarias.
%F!D+) 2
E"#&M!%&L$ DE L!" (!$!$%&!" %)++&E$#E" D P!#+&M)$&!LE" DE F$ %)$VF$#)
"ELE%%&)$!D) DE %)$(L)ME+!D)" EMP+E"!+&)" \FE P!+#&%&P!+)$ E$ L!
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* El monto de la inversin inicial surge del producto entre el importe a9onado al Estado por el con1
sorcio controlante de cada empresa al momento de la ad?udicacin de la empresa 5 la cuota parte
de capital con :ue el conglomerado particip originalmente en la misma.
** "e trata de la proporcin de las utilidades netas de las empresas :ue le correspondi a cada
propie1 tario en uncin de su participacin accionaria en el consorcio controlante 8asta el
momento en :ue se desprende de su propiedad. En el caso de las participaciones del grupo
"ocmaRMacri en las distri1 9uidoras %u5ana 5 del %entro7 se consideraron las ganancias acumuladas
del perodo -..E1-....
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de los 9alances de las empresas7 varios aHos.
!un sin realizar un an6lisis pormenorizado del mismo7 es insosla5a1
9le destacar el elevado rendimiento ,ganancias patrimoniales _ ganan1
cias corrientes4 o9tenido por los grupos econmicos controlantes7 :ue
en ningn caso ue inerior al 23G anual acumulativo so9re el capital
invertido7 llegando el del %E& %iticorp Ioldings en #ransportadora de
(as del "ur al 0>G anual acumulativo so9re el capital invertido inicial1
mente
-3
. %a9e insistir en :ue el nivel extraordinariamente alto de las
-3 Es pertinente seHalar :ue no se trata de 8ec8os excepcionales sino :ue en los restantes
servicios se repiten tasas de renta9ilidad similares. Por e?emplo7 para el caso telenico
Martn !9eles ,233-4 demuestra :ueO Adesde el punto de vista del rendimiento anual de los
montos invertidos originalmente en la ad:uisicin de los activos de E$#EL7 se destaca el
caso de la "ociedad %omercial del Plata7 cu5a inversin inicial se valoriz a una tasa anual
acumulativa de 02G7 magnitud propia de actividades especulativas desarrolladas en el
6m9ito ;nanciero en etapas de elevada incertidum9re macroeconmicaB.
ganancias de estos capitales ue el resultado del 9a?o precio inicial de
los activos p9licos 5 de la gran magnitud de sus ganancias corrientes7
5 provoc :ue algunos integrantes de la oligar:ua diversi;cada trans;1
rieran al capital extran?ero no nicamente sus tenencias accionarias en
las empresas privatizadas sino7 incluso7 la totalidad de sus activos ;?os.
%a9en pocas dudas acerca de :ue el caso paradigm6tico en este sentido
ue el grupo econmico !stra7 :ue le trans;ri a +epsol la totalidad de
sus empresas.
En el caso de las empresas productivas7 desvinculadas de la pri1
vatizacin de las empresas estatales7 las ganancias patrimoniales pro1
vienen del valor de mercado en el momento de la venta respecto a la
valuacin media 8istrica de la empresa evaluada en dlares. El di1
erencial entre am9os par6metros se puso de mani;esto mu5 r6pida1
mente a partir de la vigencia del rgimen converti9le por:ue durante
los primeros aHos7 como se seHal anteriormente7 se expandi el con1
sumo 5 comenz la apreciacin del peso :ue impact inmediatamente
so9re el valor del activo ;?o en dlares 5 su eecto so9re la estructura
de costos ue neutralizado7 al menos parcialmente7 por la mencionada
devaluacin ;scal ,reduccin de impuestos al sector empresario4. Por
esta razn7 las transerencias de capital dentro de los sectores dominan1
tes comenzaron con operaciones :ue involucraron a ;rmas productivas
oligoplicas7 desvinculadas de la privatizacin de las empresas estatales
pero contempor6neas con el momento 6lgido de este ltimo proceso.
!s por e?emplo7 de acuerdo a la inormacin disponi9le7 entre
las primeras transerencias de propiedad signi;cativas se encuentra el
Esta9lecimiento Modelo #erra9usi ".!.7 ;rma lder en la produccin
de alimentos :ue7 a comienzos de -..>7 ue vendida por el grupo eco1
nmico Montagna1#erra9usi7 integrante de la raccin de la oligar:ua
diversi;cada7 a +V+ $a9isco ,capitales norteamericanos4 por alrededor
de 2E3 millones de dlares. "i 9ien el mencionado grupo posteriormen1
te ad:uiere alrededor de -3 mil 8ect6reas en la provincia de Bs. !s.7 las
cuales se suman a las -/ mil 8ect6reas :ue 5a controla9a en ese distrito7
no 8a5 evidencias de :ue el grueso de esos ondos se 8a5a reinvertido
en el pas ,Basualdo7 Bang 5 !rceo7 -...4.
"in lugar a dudas7 como :ueda patente en los e?emplos
analizados 5 en otros innumera9les e?emplos :ue no se mencionaron7 la
oligar:ua diversi;cada ue una participante central en esta acentuada
transeren1 cia de propiedad de activos ;?os :ue tuvo lugar en los
aHos noventa. $o o9stante7 es sumamente relevante seHalar :ue dic8a
participacin no implic :ue esta raccin del capital desapareciese de
la economa real. En realidad7 al mismo tiempo :ue disminu5 su
participacin en la produccin de 9ienes 5 servicios7 su insercin
productiva se concen1 tr crecientemente en la ela9oracin de 9ienes
exporta9les de9ido a las venta?as comparativas naturales :ue ex8i9e
el pas7 las cuales tienen
una reducida demanda de 9ienes importados7 en un contexto en :ue las
grandes ;rmas eran las nicas superavitarias en trminos de la 9alanza
comercial del pas.
! los ;nes de apre8ender la importancia de la oligar:ua diversi1
;cada en este aspecto tan crucial en trminos 8istricos 5 actuales7 en
el %uadro E consta el saldo comercial o9tenido por el pas 5 por las 233
;rmas de ma5or acturacin segn las dierentes racciones del capital
:ue las componen.
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<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de la revista Mercado e inormacin del Banco %entral de
la +ep9lica !rgentina ,B%+!47 Memoria 5 Balance7 varios aHos.
%entrando la atencin nicamente en la pro9lem6tica tratada7 se perci1
9e claramente :ue las 233 grandes ;rmas Sen realidad7 no m6s de cien
de ellasS tienen un saldo de su 9alanza comercial sistem6ticamente po1
sitivo :ue tiende a elevarse durante el perodo analizado7 mientras :ue
el del resto de la economa conorma la contracara del mismoO negativo
5 nota9lemente elevado.
%onsiderando a8ora la distri9ucin del elevado super6vit co1
mercial :ue o9tenan las grandes ;rmas oligoplicas de la economa
local7 se perci9e7 sin lugar a ningn tipo de dudas7 :ue la oligar:ua
diversi;cada ,grupos econmicos4 es la raccin :ue a partir de -..>
enca9eza las posiciones. En otras pala9ras7 si 9ien la oligar:ua diver1
si;cada resiente signi;cativamente su inKuencia en la economa real7
sigue permaneciendo en la misma7 inserta especialmente en la produc1
cin de 9ienes exporta9les con una escasa incidencia de los productos
importados en sus insumos.
L)" P+)DE%#)" E$<+E$#!D)" D EL <&$ DE L! %)$'E+#&B&L&D!D
En con?unto7 todos estos elementos delimitan dos grandes etapas cu5as
caractersticas ueron contrapuestas 5 de;nieron el contenido central
:ue asumi la crisis ;nal del rgimen converti9le :ue se inici en -..0 5
culmin en el aHo 233-. La primera de ellas ,-..31-..E4 se constitu5 a
partir de la privatizacin de las empresas estatales :ue por su importan1
cia estructural de;nieron7 por primera vez en el pas7 la conormacin
de una comunidad de negocios entre las tres racciones del capital :ue
eran centrales en la economa local ,los grupos econmicos7 las ;rmas
extran?eras 5 la 9anca transnacional4.
! su vez7 la participacin de la oligar:ua diversi;cada en la
propiedad de los nuevos consorcios prestadores de servicios p9licos
tra?o apare?ada una nota9le reduccin de la uga de capitales locales
al exterior So incluso una repatriacin de una parte de los recursos
ugados anteriormente. <inalmente7 de9ido a la acentuada participa1
cin de la capitalizacin de los 9onos de la deuda externa ,rescate de
ttulos de la deuda externa47 se registr una signi;cativa disminucin
de la deuda externa total.
!s como la primera etapa se desarroll so9re la 9ase de la con1
ormacin de una comunidad de negocios entre las racciones del
capital determinantes en la evolucin de la economa local7 la segunda
,-..>1-..C4 se caracteriz por lo contrario7 es decir por la disolucin de
la asociacin entre esas racciones del capital 5 un auge generalizado de
las transerencias de la propiedad de las grandes empresas oligoplicas
al capital extran?ero por parte de capitales locales en general 5 de la oli1
gar:ua diversi;cada en particular. Esta ltima7 al tiempo :ue redu?o
su importancia en la economa real por la venta de sus activos ;?os
acen1 tu su insercin estructural en la produccin de 9ienes
exporta9les con escasa demanda de insumos importados7 u9ic6ndose
como la raccin del capital con ma5or super6vit en su 9alanza
comercial. La convergen1 cia de la generalizada realizacin de
ganancias patrimoniales mediante la venta de empresas 5
participaciones accionarias7 con el dierencial entre la tasa de inters
interna e internacional7 determinaron un auge
indito en el endeudamiento externo 5 la uga de capitales locales al ex1
terior :ue7 a partir de -..07 al converger con crecientes expectativas de
una devaluacin7 determinaron el agotamiento de la %onverti9ilidad.
Desde el punto de vista del capital en su con?unto ,;nanciero 5
productivo47 resulta poco discuti9le :ue durante estos aHos la oligar1
:ua diversi;cada en la primera etapa mencionada precedentemente
modi;c la composicin del mismo7 incrementando la participacin
del capital ;?o dentro del capital total en detrimento de su tenencia de
activos ;nancieros7 especialmente en el exterior. En cam9io7 durante
la segunda etapa implement el movimiento contrario Spero ampliado
signi;cativamente por:ue media el proceso de valorizacin ;nanciera
5 de ganancias patrimonialesS 57 al mismo tiempo7 intensi;c su in1
sercin en la economa real en a:uellas producciones :ue ex8i9an un
particularmente elevado super6vit en el comercio exterior. Por lo tanto7
cuando se inicia la crisis del rgimen converti9le ,-..04 el capital de
esta raccin de los sectores dominantes est6 acentuadamente concen1
trado en activos ;nancieros dolarizados 5 radicados en el exterior 5 sus
ingresos provenientes de las ;rmas controladas en el pas igualmente
dolarizados. Es decir7 tiene una nota9lemente elevada dolarizacin tan1
to de su stocZ de capital como de sus Ku?os de ingresos.
Por el contrario7 el capital extran?ero se u9ica en una situacin
opuesta7 5a :ue a lo largo de las dos etapas su posicionamiento so9re
activos ;?os ue creciente de9ido a su participacin en las privatizacio1
nes7 primero7 5 a la ad:uisicin de empresas productivas 5 prestadoras
de servicios p9licos7 despus.
Esta dierente insercin estructural asumi una gran incidencia7
tanto para de;nir el agotamiento de;nitivo del rgimen converti9le
como las modalidades de su crisis e7 incluso7 su orma de resolucin.
En un intento de apre8ender el enmeno en su con?unto7 ca9e seHalar
:ue el peculiar comportamiento de los sectores dominantes descripto
anteriormente tam9in 8izo posi9le :ue este rgimen perdurara m6s
all6 de lo previsi9le inicialmente7 de9ido al Ku?o adicional de divisas
:ue aport para la perduracin de la %onverti9ilidad7 aun cuando las
mismas terminaran ug6ndose al exterior.
En el ltimo cuatrienio de la %onverti9ilidad ,-..01233-47 so9re
la 9ase estructural reseHada previamente7 se pusieron en marc8a dos
propuestas alternativas al rgimen vigente :ue ueron acentuando sus
dierencias a lo largo del tiempo. La alternativa propuesta por los ca1
pitales extran?eros tena como o9?etivo proundizar el rgimen vigente7
reemplazando la %onverti9ilidad por la dolarizacin. )9viamente7 me1
diante esta eventual modi;cacin de la poltica econmica7 las su9sidia1
rias extran?eras productoras de 9ienes o prestadoras de servicios en el
pas se aseguraran de :ue los mismos mantendran su valor en dlares7
evitando surir prdidas patrimoniales so9re los ingentes recursos
inver1
tidos localmente. &gualmente7 la 9anca transnacional radicada en el pas
evitara :ue sus deudas en dlares ,depsitos4 se acrecentaran en pesos
o surir prdidas por la inco9ra9ilidad por sus prstamos en dlares.
La otra propuesta es impulsada por la oligar:ua diversi;ca1
da ,grupos econmicos 5 algunos conglomerados extran?eros4 5 tena
como o9?etivo central salir de la %onverti9ilidad mediante una deva1
luacin de la moneda local. "alta a la vista7 5 se corro9or por la expe1
riencia posterior7 :ue este tipo de poltica econmica genera los eectos
contrarios a la anterior7 inKigindole prdidas patrimoniales al capital
extran?ero 5 potenciando en la moneda local el poder econmico de
la oligar:ua diversi;cada7 5a :ue sus recursos invertidos en el exte1
rior 5 los ingresos corrientes de su saldo comercial est6n dolarizados.
"in em9argo7 la potencia de esta propuesta7 :ue ;nalmente ser6 la :ue
prevalecer6 como alternativa a la %onverti9ilidad7 radic en :ue no se
sustenta9a nicamente en los intereses particulares de la raccin del
capital :ue la impulsa9a sino de la oligar:ua argentina en su con?unto7
por:ue los eectos redistri9utivos de una devaluacin tam9in la 9ene1
;cia9an7 5 en la nota9le consolidacin del transormismo argentino a
partir del Pacto de )livos ,Basualdo7 233-4.
Los eectos macroeconmicos de la alternativa devaluacionista
tenan una nota9le importancia7 por:ue las prdidas patrimoniales :ue
implican so9re el capital extran?ero operan so9re un stocZ de inversio1
nes :ue ronda los -23 mil millones de dlares7 mientras :ue las even1
tuales ganancias de la oligar:ua en general 5 de su raccin diversi;ca1
da en particular esta9an vinculadas al stocZ de los capitales invertidos
en el exterior por residentes locales7 :ue alcanza9a7 aproximadamente7
->3 mil millones de dlares7 as como los ingresos corrientes deriva1
dos del saldo comercial :ue se analizaron previamente. !simismo7 sus
catastr;cos eectos so9re los sectores populares son o9vios 57 dada la
experiencia reciente7 8uelgan los comentarios.
Durante los ltimos aHos de la %onverti9ilidad7 a partir de esta
condensacin de los intereses contrapuestos dentro de los sectores do1
minantes en el sector externo de la economa7 se despleg un con?unto
de contradicciones acerca de los e?es centrales de la sociedad argentinaO
el ormato institucional7 la insercin internacional7 el papel 5 la ?erar1
:ua de las instituciones intermedias7 etctera.
En eecto7 del an6lisis de los elementos :ue ueron integrando las
propuestas enrentadas se puede perci9ir :ue se trata de planteos :ue
no se agotan en la reivindicacin de intereses econmicos inmediatos
sino :ue tienen un 8orizonte de largo plazo 5 :ue7 mediante la constitu1
cin de alianzas sociales alternativas7 9uscan detentar la 8egemona en
la sociedad. Para lograrlo7 cada una de ellas integr alguna de las
reivin1 dicaciones :ue sostenan los sectores populares7 pero las
mismas ue1 ron vaciadas 5 reprocesadas en uncin de los intereses de
la respectiva
raccin dominante :ue la impulsa9a. !s7 la vertiente :ue propugna9a
la dolarizacin reivindica9a la necesidad de replantear el transormis1
mo argentino 5 la luc8a contra la po9reza para incrementar la inciden1
cia poltica de los sectores :ue la sustentan 5 asegurar la via9ilidad de
la dominacin. Por su parte7 los sectores :ue impulsa9an la
devaluacin enar9ola9an la necesidad de reactivar la produccin 5
desconocer la deuda externa7 consolidando el transormismo para
poder ampliar su esera de inKuencia en la economa real. Este
proceso de apropiacin 5 reprocesamiento de las reivindicaciones
populares introdu?o un alto grado de comple?idad 5 conusin :ue
tena como o9?etivo o9scurecer el 8ec8o de :ue ninguna de las
propuestas dominantes incorpora9a7 ni si:uiera insinua9a7 algn
elemento :ue indicara la voluntad de pro1 undizar el proceso
democr6tico mediante la participacin popular 5 la redistri9ucin
progresiva de los ingresos.
$)#!" ")B+E L! P)"#1%)$'E+#&B&L&D!D ,23321233/4
Fna 9reve recapitulacin de algunas de las principales transormacio1
nes :ue se produ?eron a nivel econmico durante los ltimos aHos per1
mite es9ozar el car6cter :ue asume el proceso econmico 5 social en la
post1converti9ilidad.
!l respecto7 ca9e recordar :ue durante la disolucin del rgimen
de %onverti9ilidad se registra una prounda 5 prolongada crisis ,-..01
23324 :ue implic una reduccin de aproximadamente el 23G del PB&.
"in em9argo7 a partir de 233E se despleg un acentuado crecimiento
econmico e:uivalente al .G anual en un contexto internacional :ue
se caracteriza9a por la vigencia de reducidas tasas de inters 5 elevados
precios de los 9ienes primarios exporta9les por el pas7 :ue persisten
8asta la actualidad. Ba?o esas circunstancias7 se implementa en 2332
una de las devaluaciones del tipo de cam9io m6s acentuadas7 si no la
m6s7 de la 8istoria argentina. Dado :ue en las evidencias empricas pre1
sentadas anteriormente :ueda claro el eecto corrosivo :ue tuvo so9re
la participacin del ingreso de los asalariados7 ca9e a:u analizar su
impacto so9re los precios relativos ,(r6;co -34.
Estas evidencias ponen de mani;esto la prounda modi;cacin
de los precios relativos a partir de los altos precios internacionales 5 la
acentuada modi;cacin del tipo de cam9io. El petrleo 5 el gas segui1
dos por el precio de los productos agropecuarios e industriales ,lidera1
dos por los 9ienes agroindustriales4 son los :ue ganan posiciones en de1
trimento de los servicios p9licos privatizados :ue 8a9an enca9ezado
las posiciones durante los aHos noventa.
580
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In#"stria
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* Los servicios p9licos inclu5en electricidad7 servicios sanitarios7 distri9ucin de gas 5 otros com9usti9les.
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del &nstituto $acional de Estadsticas 5
%ensos ,&ndice de Precios Ma5oristas47 varios aHos.
La acentuada reactivacin del crecimiento econmico avanz principal1
mente so9re producciones exporta9les7 pero tam9in comprometi incre1
mentos signi;cativos de las producciones vinculadas al mercado interno
,%uadro >4. En trminos generales7 estas evidencias indican de una
mane1 ra contundente :ue la reactivacin industrial luego de la crisis
de;nitiva de la %onverti9ilidad comprometi al con?unto de la actividad
industrial.
!simismo7 demuestran :ue esa reactivacin ue dierencial e in1
versa a la vigente durante la dcada del noventa7 5a :ue las ramas susti1
tutivas ,las :ue exportan menos del 23G entre 2332 5 233>4 se expanden
a una tasa anual :ue pr6cticamente duplica a la de los 9ienes
exporta9les ,2-7-G anual contra --72G7 respectivamente4 cuando
durante la %onver1 ti9ilidad era a la inversa 5 con una dierencia an
m6s pronunciada. "in em9argo7 en trminos de su importancia
estructural7 las ramas sustituti1 vas pierden importancia ,del /C7=G al
/-72G del total industrial4 por:ue est6n ponderadas por los precios de
-..E. La evolucin de los precios entre los 9ienes exporta9les 5
sustitutivos indica :ue dic8a retraccin se1 ra an m6s pronunciada si
se consideraran los precios corrientes. )9via1 mente la incidencia de los
9ienes exporta9les sigue la direccin inversa ,del >-7.G al >072G del
total industrial47 :ue sera an m6s pronunciada si se consideraran los
precios corrientes.
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* "e trata de una estimacin de las variaciones 9asada en volumen sico7 mientras :ue la im1
portancia de cada agrupamiento es el resultado de su importancia en trminos de volumen sico
ponderado por los precios vigentes en -..E. "e exclu5eron del cuadro tres ramas de actividad por
alta de inormacin.
** Exportan m6s de un 23G de su 'BP en el promedio de los aHos 23321233>.
*** Exportan menos de un 23G de su 'BP en el promedio de los aHos 23321233>.
<uenteO ela9oracin propia so9re la inormacin de la Encuesta &ndustrial del &$DE%7 varios aHos7
5 del %EP ,%entro de Estudios de la Produccin4 del Ministerio de Economa de la $acin7 $ntesis
de la Economa Real7 varios nmeros.
Por otra parte7 en la ma5ora de los casos la produccin industrial se
in1 crement principalmente so9re la 9ase de la capacidad instalada
ocio1 sa7 aun cuando la inversin se expandi7 pero con una
caracterstica :ue violenta aparentemente la teora econmica 5 :ue
por su importan1 cia amerita ser analizada 9revemente. "e registr una
ausencia casi a91 soluta del ;nanciamiento 9ancario 5 predomin el
auto;nanciamiento7 5a :ue el sistema ;nanciero 8a9a colapsado en la
crisis de 233-12332. M6s an7 durante esos crticos aHos se registra7
una vez :ue racasaron los intentos de estatizarla7 una signi;cativa
reestructuracin de la deu1 da externa de las grandes ;rmas
oligoplicas de la economa argentina. !m9as atipicidades son otra
expresin del papel central de esas ;rmas en el proceso de uga de
capitales al exterior 5 de la nota9le importancia de los autoprstamos
en su endeudamiento externo ,Basualdo 5 $a8n7
233>P Basualdo 5 $a8n7 233=4.
La pronunciada reactivacin de la actividad econmica ?unto a
la con?uncin de los tri9utos existentes ,&'!7 ganancias7 etc.4 con otros
nuevos ,retenciones7 impuesto al c8e:ue7 etc.4 permiti una signi;cati1
va recomposicin de las cuentas ;scales ,(r6;co --4.
(+@<&%) --
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15
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110
115
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del Ministerio de Economa de la $acin7
&ndicadores Econonmicos7 varios aHos.
"o9re la 9ase de dic8a recomposicin aumentaron las reservas de divi1
sas7 5 en ese marco se renegoci la deuda externa 5 se rescat la deuda
externa con el <M&. $o o9stante7 sera un error pensar :ue esta recom1
posicin de las cuentas ;scales ue el resultado o estuvo asociada a una
modi;cacin de la naturaleza estatal.
Dentro de este cuadro de situacin de las ;nanzas p9licas7
se veri;ca :ue el creciente super6vit ;scal estuvo acompaHado por
un deterioro de la masa salarial dentro del gasto estatal. La misma
slo constitu5e un p6lido reKe?o de las 8eterogeneidades vigentes en
el mercado de tra9a?o durante estos aHos :ue sintetizan 5 potencian
las existentes.
En el marco de la reactivacin econmica :ue se registra a par1
tir de 2332 5 del acentuado descenso de la desocupacin ,del 237>G al
--7-G entre el primer trimestre de 233E 5 el tercero de 233/7 respecti1
vamente4 5 de la su9ocupacin ,del -C7CG al -E7-G durante el mismo
perodo4 se despleg una creciente dierenciacin salarial entre los ocu1
pados registrados7 los no registrados 5 los empleados del sector
p9lico. Mientras :ue la remuneracin de los ocupados registrados
crece por encima del promedio7 la de los no registrados 5 de los
empleados p1 9licos lo 8acen mu5 lentamente 5 mu5 por de9a?o de la
evolucin de la inKacin ,(r6;co -24.
Esta tra5ectoria tan dierente entre ellos es la :ue determina la
coexistencia entre un descenso de la desocupacin con niveles nota1
9lemente elevados de po9reza7 por:ue las categoras m6s postergadas
representan7 aproximadamente7 el =3G de los ocupados ,E/G los no
registrados 5 2/G los estatales4 mientras :ue los registrados concentran
el >3G restante.
(+@<&%) -2
E')LF%&L$ DEL "!L!+&) DE L)" D&"#&$#)" #&P)" DE !"!L!+&!D)" 233-1233/
,)%#FB+E 233- N -334
Privado registrado
Privado no registrado
P9lico
$ivel (eneral
-0.
-/0
-E-
-2/
-33
Dic <e9 !9r Vun !go )ct Dic <e9 !9r Vun !go )ct Dic <e9 !9r Vun !go )ct
Dic <e9 !9r Vun !go )ct Dic
$ov Mar Ma5 Vul "ept $ov Mar Ma5 Vul "ept "ept Mar Ma5 Vul "ept $ov Mar Ma5 Vul "ept $ov
Enero 2332
)ctu9re 233-
Enero 233E
Enero 233> Enero 233/
<uenteO ela9oracin propia so9re la 9ase de inormacin del Ministerio de Economa de la $acin7
&ndicadores Econonmicos7 varios aHos.
$o o9stante7 es imprescindi9le seHalar :ue aun el estrato de los tra9a?a1
dores me?or pago ,los registrados4 perci9i una remuneracin :ue evo1
luciona por de9a?o de la productividad. !s por e?emplo7 las evidencias
expuestas en el (r6;co -E para la industria manuacturera permiten
corro9orar ese enmeno.
"in duda7 el aHo 233- marca un %n de poca :ue seHala el agota1
miento de;nitivo del patrn de acumulacin :ue imper en la !rgentina
durante los ltimos E3 aHos. Es induda9le :ue se impuso la salida de1
valuacionista propugnada por los grupos econmicos 5 algunos conglo1
merados extran?eros7 los cuales de all en m6s se u9icaron como el sus1
tento econmico de las administraciones :ue se sucedieron en el marco
de la prounda crisis poltica :ue caracteriz a los aHos recientes.
(+@<&%) -E
E')LF%&L$ DE L! P+)DF%#&'&D!D7 EL %)"#) "!L!+&!L D EL "!L!+&) +E!L
-../1233> ,E$ $MME+) *$D&%E -../ N -334
160
140
136
120
119
100
100 100
95
80
Pro#"cti8i#a# 71
*a&ario rea&
60
9osto sa&aria&
40
-../ -..= -..C -..0 -... 2333 233- 2332 233E 233>
<uenteO ela9oracin propia so9re inormacin del &nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos7 En1
cuesta &ndustrial7 varios aHos.
"in em9argo7 la crisis de diciem9re de 233- tam9in reconoci a la
movilizacin social como un elemento constitutivo e insosla5a9le de
mencionar. Por primera vez desde la dictadura militar7 los sectores
populares ueron un actor trascendente en la crisis de;nitiva de la va1
lorizacin ;nanciera7 5 a pesar de :ue no pudieron evitar ser los prin1
cipales per?udicados por la misma7 condicionaron su resolucin or1
zando cam9ios en el escenario poltico 5 social del pas. $o o9stante7
tam9in es insosla5a9le mencionar :ue este pronunciado giro en los
acontecimientos desnud las propias ende9leces 5 contradicciones del
movimiento popular7 :ue permanecan ocultas durante la oposicin
a las polticas neoli9erales de a?uste implementadas por %. Menem 5
:ue constitu5en expresiones de la prounda 8eterogeneidad estructu1
ral :ue ex8i9en los sectores populares luego de los treinta aHos en :ue
rigi la valorizacin ;nanciera.
#odas estas caractersticas son imprescindi9les de tener en cuen1
ta por:ue son las :ue de;nen el car6cter am9iguo7 e incluso en algunos
momentos contradictorio7 del proceso :ue se a9ri a partir de la
ruptura del 9lo:ue dominante7 5 el irreversi9le agotamiento de la
valorizacin ;nanciera. De esa contradiccin surge la candidatura del
actual presi1 dente7 $stor Jirc8ner7 pero tam9in en ella se originan
los vaivenes :ue ex8i9e la propia poltica de la actual administracin
de go9ierno.
Es indiscuti9le el car6cter popular de las acciones del actual go1
9ierno para ?uzgar a los genocidas de la dictadura militar 5 reivindicar
a :uienes luc8aron por la li9eracin nacionalP para rede;nir la com1
posicin de la %orte "uprema expulsando a los amigos del poder :ue
ueron el sustento del menemismoP para derrotar 5 marginar del esce1
nario poltico al du8aldismo :ue encarna9a a la derec8a del partido
peronistaP para enrentar la poltica del <M& condenando las polticas
de a?uste e7 incluso7 los intentos por reducir la incidencia del pago de la
deuda externa.
$o o9stante7 tam9in es poco discuti9le :ue la participacin de
los tra9a?adores en el ingreso se u9ica entre las m6s reducidas en la 8is1
toria reciente7 no slo comparada con la vigente a principios de los
aHos setenta sino7 incluso7 con las :ue rigieron en varios momentos
posterio1 res a la dictadura militar. !simismo7 :ue millones de
argentinos siguen sumergidos en la po9reza extrema 5 :ue no se 8a
generado una 8omo1 geneidad en la clase tra9a?adora sino :ue
persisten las proundas 8e1 terogeneidades en el mercado de tra9a?o
:ue se agudizaron a partir de
233- entre los tra9a?adores ormales7 los inormales 5 los tra9a?adores
estatales7 siendo los dos ltimos los ma5oritarios 5 los peor remunera1
dos. \ue persiste la tercerizacin de actividades por parte de las gran1
des ;rmas como orma de disminuir la masa salarial. \ue los avances
en modi;car el sistema poltico ni si:uiera comenzaron a es9ozarse
en la vida sindical7 cuando la alta de representatividad 5 de li9ertad
sindical era 5 sigue siendo tan alarmante como la vigente en el sistema
poltico7 lo :ue trae apare?ada la imposi9ilidad de avanzar no slo en
trminos salariales sino tam9in en las condiciones la9orales entre las
cuales la salud la9oral constitu5e un pro9lema candente. \ue la rene1
gociacin 5 :uita de la deuda externa distorsiona las responsa9ilidades
de los agentes econmicos comprometidos en ella7 no slo por:ue las
medidas tomadas no aectaron a la contrada con los organismos inter1
nacionales sino tam9in por:ue no inclu5en a los deudores privados
:ue ugaron los recursos valorizados al exterior. \ue los avances en
el sistema de representacin poltica ueron claramente insu;cientes
por:ue no se 8an institucionalizado ormas de participacin directa de
los sectores populares.
En otras pala9ras7 se trata de un proceso en el cual la oligar:ua
pampeana conducida por la raccin diversi;cada ?unto a algunos ca1
pitales extran?eros insertos en la produccin petrolera e?ercen el predo1
minio estructural pero7 dada la ruptura del 9lo:ue de poder anterior7
las transormaciones ideolgicas 5 polticas detonadas por la
movilizacin social 5 las propias convicciones de la actual
administracin gu9erna1 mental7 de9en 8acer concesiones a los
sectores populares.
Es relevante reparar en :ue se trata de un proceso de transicin7
por:ue esas concesiones est6n centradas m6s en reivindicaciones su1
mamente importantes de car6cter poltico 5 slo en menor medida eco1
nmicas. "e trata de una situacin inesta9le por:ue an no est6n en
?uego aspectos insustitui9les7 :ue en las experiencias de los regmenes
populares anteriores movieron el ;el de la 9alanza a avor de los sec1
tores populares7 como es el caso de una mani;esta redistri9ucin del
ingreso :ue Scomo ocurri 8istricamenteS est6 vinculada a una trans1
ormacin del car6cter del Estado 5 del propio patrn de acumulacin
de capital ,!rceo7 233=4.
B&BL&)(+!<*!
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dominacin olig)r*uica # modo de acumulacin ,Buenos !iresO F$\1
<L!%")1&DEP4.
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!mrica Latina. Estrategias de los sectores dominantes 5
alternativas popularesB en Basualdo7 Eduardo 5 !rceo7 Enri:ue
,eds.4 +eoliberalismo # $ectores ,ominantes' -endencias globales #
experiencias nacionales ,Buenos !iresO %L!%")4.
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mediados de los a/os noventa ,Buenos !iresO EFDEB!R<L!%")4.
!zpiazu7 Daniel 2332 .as pri0atizaciones en la &rgentina' ,iagnsticos #
propuestas para una ma#or competiti0idad # e*uidad social ,Buenos
!iresO %&EPP1)"DE4.
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en la !rgentinaB ,Buenos !iresO %EP!L4 Documento de #ra9a?o $a
-=.
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p9lica 5 ganancias extraordinariasB en Realidad Econmica
,Buenos !ires4.
Banco %entral de la +ep9lica !rgentina ,B%+!4 varios aHos7 Memoria 5
Balance7 Buenos !ires.
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la &rgentina durante la dcada de los no0enta' 3na aproximacin a
tra0s de la reestructuracin econmica # el comportamiento de los
grupos econmicos # los capitales extranjeros ,Buenos !iresO F$\1
<L!%")1&DEP4.
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# la de%nicin de una estrategia poltica ,Buenos !iresO <L!%")R
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la &rgentina ,Buenos !iresO F$\1<L!%")1&DEP4.
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consolidacin del pas industrial4 xitos # "racasos ,Buenos !iresO
<L!%")1 P6gina -24.
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el capital extran?ero 5 la oligar:ua pampeanaB en Realidad
Econmica ,Buenos !ires4 $` 23-.
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de mediados del siglo 55 a la actualidad ,Buenos !iresO "iglo [[&
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Econmico ,Buenos !ires4 $` -//.
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endeudamiento externo en la !rgentinaB en Realidad
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naturaleza de la deuda externa privada en la !rgentina. La dcada
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endeudamiento externo en la !rgentinaB ,"antiago de %8ileO
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%EP!L4 Documento de #ra9a?o $a 22.
%8esnais7 <ranbois 233- A&ntroduccin generalB en %8esnais7 <ranbois
,comp.4 .a mundializacin %nanciera' ;nesis( costos # desa"os
,Buenos !iresO Losada4.
Dorman7 !dolo -.>2 E0olucin industrial argentina ,Buenos !iresO
Losada4.
<ondo Monetario &nternacional ,<M&4 varios aHos World Economic
Outlook ,âs8ington4.
Vorge7 Eduardo -.C- <ndustria # concentracin econmica =desde principios
de siglo !asta el peronismo> ,Buenos !iresO "iglo [[&4.
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 -.C> 2enso +acional
Econmico ,Buenos !ires4.
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 -.0> 2enso +acional
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 -..> 2enso +acional
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 varios aHos Encuesta
<ndustrial ,Buenos !ires4.
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 varios aHos Encuesta
Permanente de ?ogares =EP?> ,Buenos !ires4.
&nstituto $acional de Estadsticas 5 %ensos ,&$DE%4 varios aHos @ndice de
Precios Ma#oristas ,Buenos !ires4.
Josaco7 Bernardo 5 !zpiazu7 Daniel -.0. .a industria argentina'
,esarrollo # cam9ios estructurales ,Buenos !iresO %EP!L1%E!L4.
Julas7 Matas 233- El impacto del proceso de "usiones # ad*uisiciones en
la &rgentina sobre el mapa de grandes empresas ,"antiago de %8ileO
%EP!L4.
Lindem9oin7 VavierP (raHa7 Vuan 5 Jenned57 Dami6n 233/ ADistri9ucin
uncional del ingreso en !rgentina. !5er 5 8o5B ,Buenos !iresO
%EPEDR<acultad de %iencias Econmicas de la Fniversidad de
Buenos !ires4 Documento de #ra9a?o $` >.
Llac87 Vuan Vos -.C2 AEl Plan Pinedo de -.>37 su signi;cado 8istrico
5 los orgenes de la economa poltica del peronismoB en Re0ista
,esarrollo Econmico ,Buenos !ires4 $a >C.
Marx7 %arlos -.C- ,-0=C4 El 2apital' 2rtica de la Economa Poltica' -omo <
,MxicoO <ondo de %ultura Econmica4.
Ministerio de Economa de la $acin varios aHos <ndicadores Econmicos
,Buenos !ires4.
$un7 Vos 233- Marginalidad # exclusin social ,Buenos !iresO <ondo de
%ultura Econmica4.
)QDonnell7 (uillermo -.02 El estado burocr)tico autoritario4 67::-679A
,Buenos !iresO Editorial de Belgrano4.
Re0ista El Periodista 3>R3CR-.0/ ,Buenos !ires4.
Re0ista Mercado varios aHos ,Buenos !ires4.
Re0ista Prensa Econmica varios aHos ,Buenos !ires4.
"eraati7 %laude 233- AEl papel activo de los grupos predominantemente
industriales en la ;nanciarizacin de la economaB en %8esnais7
<ranbois ,comp.4 .a mundializacin %nanciera' ;nesis( costo #
desa"os ,Buenos !iresO Losada4.

Basualdo, Eduardo M.-La Reestructuración de La Economía ArgentinaX

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