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CAPM

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LEZIONE BASIC CAPM
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1
CONCETTO DI RISCHIO
s
IL RISCHIO DERIVA DAL FATTO CHE ILRENDIMENTO EFFETTIVO DI UNINVESTIMENTO PUO’ ESSERE DIVERSO DALRENDIMENTO ATTESO.
s
TALE DIFFERENZA DIPENDE DA DIVERSECAUSE, ALCUNE DELLE QUALI SONOSPECIFICHE DELL’INVESTIMENTO IN ESAME(RISCHIO SPECIFICO DI UN PROGETTO ORISCHIO SPECIFICO D’ IMPRESA) MENTREALTRE SONO COMUNI A TUTTI GLIINVESTIMENTI (RISCHIO-MERCATO ORISCHIO SISTEMATICO)
 
2
LE COMPONENTI DEL RISCHIO
s
Project specific risk:è il rischio specifico del progetto e riguarda i flussi dicassa che il progetto può produrre. E’ possibile commettere errori diprevisione di detti flussi. Tale componente di rischio tende ad essere eliminatoda quelle aziende che effettuano numerosi investimenti simili.
s
Competitive risk:è il rischio di ottenere dal progetto flussi di cassa diversi daquelli previsti a causa di azioni poste in essere dai concorrenti.
s
International risk:l’azienda si espone a tale rischio quando realizza attivitàall’estero (rischio di cambio e rischio politico)
s
Industry specific risk:è composto a sua volta da tre componenti di rischio:
 –Rischio tecnologia –Rischio legge –Rischio materie prime
s
 
Gli azionisti possono sottrarsi ai rischi suddetti diversificando il loroportafoglio titoli.
s
Il rischio sistematico, invece, che rappresenta l’ultima componentedel rischio, non è eliminabile nemmeno con una accorta diversificazione
 
3
RISCHIO SISTEMATICO
s
Tale rischio è originato dalle variabilimacroeconomiche che hanno un impattosu tutte le imprese e su tutti i progetti,anche se in misura diversa.
s
Si tratta di una componente di rischio noneliminabile.
s
Il rischio sistematico è misurato dal beta.
s
Il beta esprime la sensibilità del rendimentodi una azione ai movimenti del mercato.

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